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2020年(nian)是我(wo)國資(zi)本市(shi)場注冊制(zhi)改革探索(suo)的關鍵之年(nian)，在創業(ye)板注冊制(zhi)正式落地之后，資(zi)本市(shi)場對實(shi)體經濟的支(zhi)撐作(zuo)用(yong)進(jin)一(yi)步(bu)(bu)穩(wen)固。伴隨著上市(shi)門(men)檻的降低，國內企(qi)業(ye)進(jin)行并(bing)(bing)購和資(zi)產重組的通道亦(yi)同步(bu)(bu)拓寬。這一(yi)大背景之下，并(bing)(bing)購市(shi)場又有(you)何“亮眼”之處呢？清科研究中(zhong)心帶您走進(jin)2020并(bing)(bing)購數據，共攬市(shi)場新格局。

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并購總數平穩，交易金額回升

盡管2020年(nian)(nian)(nian)(nian)是黑天鵝事件(jian)頻發的一年(nian)(nian)(nian)(nian)，但也是中國(guo)資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)改(gai)革的關鍵(jian)一年(nian)(nian)(nian)(nian)。伴(ban)隨著(zhu)上交(jiao)(jiao)所(suo)科創板注冊(ce)(ce)制(zhi)常態化運行、深交(jiao)(jiao)所(suo)創業(ye)板試點(dian)注冊(ce)(ce)制(zhi)穩步落地，企業(ye)上市(shi)的通道逐步放(fang)開，通過資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)實現(xian)業(ye)務整(zheng)合升級的能力也逐步增強(qiang)。2020全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)各類并購(gou)(gou)事件(jian)共發生1，893起(qi)，同比微增3.3%；并購(gou)(gou)合計總規模達到12，111.77億元人民幣，同比上升19.6%。2020年(nian)(nian)(nian)(nian)，全(quan)球范圍(wei)內量(liang)化寬松的大環(huan)境和國(guo)內資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)的改(gai)革帶來(lai)的上市(shi)公司資(zi)金充裕小環(huan)境互相疊加，為(wei)并購(gou)(gou)市(shi)場(chang)(chang)帶來(lai)了充足(zu)的“干火藥”，進而推動了并購(gou)(gou)市(shi)場(chang)(chang)交(jiao)(jiao)易規模的回(hui)暖。

2010-2020年中國(guo)并購市場概況

來源：私募通，2021.1

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跨境并購蟄伏，國內交易反彈

2020年(nian)國(guo)內外并(bing)購(gou)市場(chang)呈現(xian)了(le)冰火兩重(zhong)天的(de)景象。跨(kua)國(guo)并(bing)購(gou)的(de)兩大分支——外資(zi)交易(yi)（外買內）和海(hai)外交易(yi)（內買外）分別受(shou)制于美(mei)國(guo)政府對(dui)華投資(zi)設限、“長(chang)臂管轄”制裁、并(bing)購(gou)審查趨嚴等逆全(quan)球化貿易(yi)政策而(er)開展(zhan)困(kun)難(nan)。但人民幣并(bing)購(gou)交易(yi)卻憑借科技創(chuang)新鼓(gu)勵、資(zi)本市場(chang)改革(ge)等政策驅動(dong)而(er)穩步走高。全(quan)年(nian)國(guo)內并(bing)購(gou)交易(yi)數(shu)量達到(dao)1，817起（+6.6%），金額(e)11，431.80億(yi)(yi)元（+34.8%）。相(xiang)比之(zhi)下，跨(kua)境交易(yi)總數(shu)僅(jin)(jin)76起（-40.6%），總金額(e)僅(jin)(jin)679.97億(yi)(yi)元（-58.7%）。

2010-2020年中國并購市(shi)場概況

來源：私募通，2021.1

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科創脈絡貫穿全年并購，金融業并購規模最大

2020年并(bing)(bing)購市場的(de)變化也體(ti)現在被并(bing)(bing)購的(de)熱(re)門(men)行業(ye)向(xiang)科創(chuang)領(ling)域的(de)傾斜。以被并(bing)(bing)購方統(tong)計，全年數量(liang)(liang)前三位的(de)行業(ye)分別(bie)為機械制造（216起(qi)，+36.7%）、IT（182起(qi)，+14.5%）以及(ji)(ji)生物(wu)技術/醫(yi)療健康（153起(qi)，-13.6%）；此外，被并(bing)(bing)購數量(liang)(liang)位于前排的(de)行業(ye)還包括半導體(ti)及(ji)(ji)電子設備、化工原料及(ji)(ji)加(jia)工等(deng)。上述行業(ye)與近期(qi)多項(xiang)政策(ce)所支持(chi)的(de)科技創(chuang)新領(ling)域具(ju)有(you)高度重(zhong)合(he)性，體(ti)現出本輪并(bing)(bing)購熱(re)潮在定位上更加(jia)偏重(zhong)于科創(chuang)相關實體(ti)經(jing)濟領(ling)域。

2020年中(zhong)國并購市場(chang)行業分(fen)布及同比(bi)變化（按被(bei)并購方，起）

來源：私募通，2021.1

2020年(nian)并(bing)(bing)購(gou)市場金額集中于金融(rong)、機械(xie)制(zhi)造(zao)和能(neng)源及礦(kuang)產三個一級行業。自2018年(nian)以來持續開(kai)展(zhan)的(de)金融(rong)風險控制(zhi)與金融(rong)供(gong)給(gei)側改(gai)革(ge)推動了(le)(le)相關機構與企業的(de)重(zhong)組進(jin)程，間(jian)接推高了(le)(le)2020年(nian)金融(rong)領域的(de)并(bing)(bing)購(gou)額度。其中恒豐銀行引入戰略投資者完(wan)成(cheng)改(gai)革(ge)重(zhong)組的(de)案例(li)單起貢獻1，000億元(yuan)的(de)并(bing)(bing)購(gou)額。除金融(rong)外，機械(xie)制(zhi)造(zao)、能(neng)源及礦(kuang)產所屬的(de)第二梯隊實現了(le)(le)超過千億元(yuan)的(de)并(bing)(bing)購(gou)規模。從(cong)增(zeng)速方面來看，金融(rong)、汽車、物流(liu)、機械(xie)制(zhi)造(zao)等(deng)領域同比均增(zeng)長100%以上，成(cheng)為年(nian)內市場上最受歡迎(ying)的(de)并(bing)(bing)購(gou)標的(de)。

2020年中國并(bing)購(gou)市場行業(ye)分布及(ji)同比變(bian)化（按被并(bing)購(gou)方，人民幣億元）

來源：私募通，2021.1

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并購呈現地域集中，江浙活躍度超過北京

地理(li)分布方(fang)面，2020年(nian)并購市場的(de)(de)地域集中特征更為明顯。前(qian)20位地區的(de)(de)案例數占總(zong)并購數量的(de)(de)比例為87.7%，較2019年(nian)上升2.3個百分點，前(qian)20位總(zong)金額占比為90.0%，上升2.6個百分點。

京(jing)、滬(hu)、蘇、浙、粵(yue)五(wu)個東部(bu)省(sheng)(sheng)（市）的(de)(de)并(bing)購活躍(yue)度最為突(tu)出(chu)，在數(shu)量和金額方面均貢獻了超過40%的(de)(de)事件。具體到頭部(bu)，江(jiang)蘇、浙江(jiang)兩省(sheng)(sheng)的(de)(de)并(bing)購上升最為突(tu)出(chu)，2020年已超過常年位(wei)(wei)居并(bing)購之首的(de)(de)北京(jing)，主(zhu)要(yao)原因是兩地產業結構與科技(ji)創新主(zhu)題(ti)更加(jia)契合，在科創標的(de)(de)受到關(guan)注的(de)(de)當下能(neng)更有效實現企業整合。另外，2020年無(wu)論以數(shu)量或(huo)金額排(pai)序，被并(bing)購方數(shu)量前20位(wei)(wei)均在國內，跨境收(shou)購活躍(yue)度下降明顯。

2020年中國(guo)并購市場案(an)例數前二十地區（按被并購方，起）

來源(yuan)：私(si)募(mu)通，2021.1

2020年中國并購市(shi)場金額前二十(shi)地區（按被(bei)并購方，人民幣億(yi)元(yuan)）

來(lai)源：私(si)募(mu)通，2021.1