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曾(ceng)對外宣稱(cheng)“除(chu)了我們以外都有(you)可能(neng)暴雷”的融創中國，如今也(ye)暴雷了。

5月12日，因(yin)為4月份陸(lu)續到期的(de)4筆美(mei)元債(zhai)利息(xi)無法(fa)在相關(guan)的(de)寬限期內償還，還在停(ting)牌中(zhong)的(de)融(rong)創中(zhong)國對外發布了(le)公告，向債(zhai)權人致歉(qian)，并主(zhu)動官宣“債(zhai)務爆雷(lei)”。

作為曾經僅次(ci)于恒大的(de)“地產老(lao)二(er)”，在恒大“債(zhai)(zhai)務(wu)暴(bao)雷(lei)”之后，融(rong)創中國(guo)便一直都是投資者(zhe)關注的(de)焦點。可(ke)惜(xi)的(de)是，雖(sui)然去年(nian)已經經歷(li)了多次(ci)的(de)甩(shuai)賣資產，老(lao)板孫宏斌也屢次(ci)自掏腰包，為融(rong)創融(rong)資做擔(dan)保，但最終(zhong)融(rong)創中國(guo)還是未能躲過“債(zhai)(zhai)務(wu)暴(bao)雷(lei)”的(de)結(jie)局。

從目前來看，無(wu)力(li)償(chang)還(huan)(huan)的(de)(de)(de)7億(yi)美(mei)元(yuan)債(zhai)(zhai)利息不(bu)過是融創中(zhong)國(guo)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)冰(bing)山一角，在高達9971億(yi)的(de)(de)(de)總債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)壓力(li)下(xia)，融創中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)危(wei)機(ji)恐怕才(cai)剛(gang)剛(gang)開始；而(er)地(di)產大(da)佬孫宏(hong)斌(bin)，在經歷過順馳(chi)的(de)(de)(de)危(wei)機(ji)之后，如今(jin)又倒在了(le)同一個“坑”下(xia)，只(zhi)不(bu)過當時的(de)(de)(de)孫宏(hong)斌(bin)還(huan)(huan)藏(zang)著(zhu)融創中(zhong)國(guo)這個“備(bei)胎”，而(er)如今(jin)的(de)(de)(de)孫宏(hong)斌(bin)想要(yao)東山再(zai)起，恐怕就沒有(you)那么(me)多的(de)(de)(de)機(ji)會了(le)。

第一個“地產坑”

實(shi)際上，對于(yu)孫宏斌而言，“債務暴雷”這(zhe)個詞(ci)恐怕(pa)并不陌生(sheng)。

早(zao)在2007年的時(shi)候，孫宏斌就曾經(jing)因為債務問(wen)題(ti)，不(bu)得不(bu)低價轉讓(rang)了自己辛苦(ku)打拼下來的地(di)產帝國(guo)，不(bu)過那個時(shi)候這個地(di)產帝國(guo)的名字不(bu)叫(jiao)融(rong)創中國(guo)，而叫(jiao)“順馳(chi)”。

關于孫(sun)宏(hong)斌和(he)“順馳”的(de)經歷，最早還(huan)要追溯(su)到(dao)(dao)28年(nian)前的(de)1994年(nian)。當時(shi)，剛剛從監獄提前出獄的(de)孫(sun)宏(hong)斌找到(dao)(dao)了老(lao)領(ling)導柳(liu)傳志(zhi)借錢創業，在獲得了柳(liu)傳志(zhi)借來的(de)50萬元啟動資金(jin)之后(hou)，孫(sun)宏(hong)斌火急(ji)火燎地(di)成立(li)了“順馳中介”，開始了自(zi)己(ji)的(de)第一段(duan)房地(di)產(chan)之旅。

作為從清華大學畢業(ye)的(de)高(gao)材生，孫宏(hong)斌具有極高(gao)的(de)商業(ye)天賦(fu)，憑借著(zhu)曾經(jing)的(de)聯想(xiang)背(bei)景，孫宏(hong)斌的(de)第(di)一次地產(chan)創業(ye)之旅走(zou)得格外順利(li)，在公司剛剛成立的(de)第(di)二年，順馳便(bian)與聯想(xiang)一起(qi)投(tou)資開發(fa)了(le)香榭里小區，而孫宏(hong)斌也成功獲得了(le)第(di)一桶金。

在那(nei)個房企都偏保守的(de)時代，孫宏斌的(de)順(shun)馳卻一直(zhi)都以激(ji)進(jin)著(zhu)稱。為了(le)(le)能(neng)早(zao)日做出成績(ji)，孫宏斌的(de)順(shun)馳開啟了(le)(le)“快(kuai)周轉(zhuan)模(mo)式(shi)”，不但激(ji)進(jin)拿地(di)(di)，還將(jiang)拿地(di)(di)到銷售的(de)工期從18個月縮短到7個月，憑借著(zhu)這一模(mo)式(shi)，順(shun)馳很快(kuai)就從行(xing)業中脫穎而出。

到2003年(nian)的(de)(de)(de)時候，快(kuai)速成(cheng)長中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)順(shun)馳在(zai)天(tian)津累(lei)計開發了(le)30個項(xiang)目，建筑(zhu)面積(ji)達數百萬(wan)平方(fang)米，占到天(tian)津全市房(fang)(fang)產開發總(zong)量的(de)(de)(de)20%；值(zhi)得(de)一提(ti)的(de)(de)(de)是(shi)，隨著順(shun)馳在(zai)行業中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)名氣越來越大，當年(nian)的(de)(de)(de)孫(sun)宏斌在(zai)中(zhong)(zhong)(zhong)房(fang)(fang)網(wang)的(de)(de)(de)一次論壇上(shang)還公開挑戰(zhan)(zhan)王石：“我(wo)們的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)長期戰(zhan)(zhan)略是(shi)要(yao)做全國(guo)第一，也就是(shi)要(yao)超(chao)過(guo)在(zai)座的(de)(de)(de)諸(zhu)位，包括王總(zong)。”

不(bu)過，憑(ping)借(jie)著激進式擴張快(kuai)速(su)獲(huo)得(de)成功的順馳，自然而然地也倒在了激進式擴張當中。

2004年(nian)，伴隨著一系列嚴厲的調控(kong)措施出臺，地產行業(ye)突然就來到(dao)了寒冬，而當時的順馳因為追(zhui)求快速擴張已經是負(fu)債累(lei)累(lei)，到(dao)了3年(nian)后的2007年(nian)，順馳資金鏈斷(duan)裂(lie)。

最終在2007年的1月26日，孫宏(hong)斌(bin)不得不含淚將(jiang)順馳(chi)以12.8億賣給了香港路勁，而這位地產(chan)大佬的第一段房地產(chan)經歷，也就此畫上了句號。

孫宏斌二次“踩坑”

雖然順(shun)馳遭到“賤賣”，但孫宏斌的地產故事，并(bing)未隨著順(shun)馳的失(shi)敗而(er)結(jie)束。

據媒體描述，在察覺順馳(chi)資(zi)金鏈緊張的時候，孫宏斌便偷偷成立(li)了(le)(le)融創中國，而正是這(zhe)個“二手準備”，讓孫宏斌再(zai)一次(ci)走上了(le)(le)巔峰，卻也(ye)在15年后再(zai)踩(cai)了(le)(le)一次(ci)順馳(chi)的“坑”。

2010年(nian)，在順馳被賣掉的(de)第三年(nian)，孫宏斌(bin)的(de)融創中國便成(cheng)功在港股上市(shi)，這(zhe)一成(cheng)績是當時的(de)順馳都(dou)沒能(neng)達到的(de)，也(ye)是從那一年(nian)開始(shi)，孫宏斌(bin)開始(shi)“觸底反(fan)彈”，融創中國也(ye)開始(shi)從一家(jia)寂(ji)寂(ji)無聞的(de)地方房企，慢慢成(cheng)為僅(jin)次(ci)于恒大的(de)“房企老二”。

2011年，在融創(chuang)中國(guo)上市的(de)第二(er)年，國(guo)內地產行(xing)業(ye)再度經歷(li)嚴厲的(de)調控(kong)，不過(guo)此前經歷(li)過(guo)順(shun)馳失敗(bai)的(de)孫宏斌(bin)，已經提前做好了準備。

當時，孫(sun)宏斌嚴格(ge)控制了融創的(de)體量和拿地(di)規模，土地(di)儲備僅有590萬(wan)平(ping)方米，主要(yao)做的(de)是一(yi)二線(xian)城(cheng)市(shi)的(de)高品質(zhi)住房，全年(nian)銷售額不過(guo)83.3億，正是這個“風險意(yi)識”，讓融創中國順利度過(guo)了2011年(nian)的(de)地(di)產(chan)行(xing)業寒冬，并在之后獲得了逆勢發展的(de)機會。

不過，伴(ban)隨著融創的(de)(de)逐漸壯大(da)，孫宏斌卻(que)慢慢“好了(le)傷疤忘了(le)痛”，將(jiang)曾經在順(shun)馳上踩(cai)的(de)(de)坑拋到(dao)了(le)腦后，又開始了(le)激進(jin)擴(kuo)張(zhang)，并較之前(qian)更加的(de)(de)激進(jin)。

據統計，自2016年之后，融創(chuang)中國開始了(le)瘋狂的(de)對(dui)外(wai)投資和并購(gou)，如44億收(shou)購(gou)萊蒙國際(ji)7個項(xiang)目(mu)公司股(gu)權(quan)、140億收(shou)購(gou)聯想旗下融科(ke)智地42個物(wu)業項(xiang)目(mu)權(quan)益、40億入股(gu)金(jin)科(ke)、36.6億接盤(pan)嘉(jia)凱城青島項(xiang)目(mu)等等，當(dang)然還包括(kuo)2018年10月備受矚目(mu)的(de)以62.81億元的(de)價格，收(shou)購(gou)萬達原文旅(lv)集團和13個文旅(lv)項(xiang)目(mu)。

在瘋狂(kuang)擴張下，融(rong)創中(zhong)國(guo)(guo)的營收快速(su)增加，根據(ju)財報數據(ju)顯示，在2016年的時候，融(rong)創中(zhong)國(guo)(guo)的總(zong)營收不過(guo)只有353.43億，而到了(le)(le)4年后的2020年，融(rong)創中(zhong)國(guo)(guo)的營收就達到了(le)(le)2305.87億，直接晉升一線龍(long)頭房企。

不過，伴隨(sui)著營收(shou)的(de)(de)快速(su)提升(sheng)(sheng)，融(rong)創(chuang)中(zhong)國的(de)(de)負(fu)(fu)債也在大幅提升(sheng)(sheng)。具體數據方(fang)面，融(rong)創(chuang)中(zhong)國在2016年(nian)的(de)(de)總(zong)負(fu)(fu)債為2577.72億，而到了4年(nian)后的(de)(de)2020年(nian)，融(rong)創(chuang)中(zhong)國的(de)(de)負(fu)(fu)債總(zong)額就飆(biao)升(sheng)(sheng)到了9303.75億，負(fu)(fu)債大幅提升(sheng)(sheng)。

后面(mian)的(de)故事(shi)，相信大家也了解了。伴(ban)隨(sui)著2020年地產(chan)寒(han)冬的(de)到(dao)來，背負巨額(e)債務的(de)融(rong)創中(zhong)國(guo)開始面(mian)臨資金鏈緊張的(de)問題，雖然最近兩年不斷(duan)拋售業務，但最終融(rong)創中(zhong)國(guo)還是未能(neng)躲(duo)過(guo)暴雷的(de)命運，而(er)孫宏斌也再次倒(dao)在了激進擴(kuo)張這一個“大坑”之中(zhong)。

巨額債務壓頂

多次(ci)跌倒(dao)又(you)多次(ci)站起來，孫宏斌(bin)確(que)實是一個傳奇人物(wu)。

不過，面對如(ru)今融創中國債(zhai)務暴雷的局面，孫宏斌想要再次創造(zao)奇跡，難(nan)度非常大。

目前(qian)，融(rong)創(chuang)中國(guo)(guo)還在停(ting)(ting)牌之中，但在停(ting)(ting)牌之前(qian)，融(rong)創(chuang)中國(guo)(guo)的股價卻(que)已(yi)經跌到(dao)了4.58港元(yuan)(yuan)/股，總(zong)市值也僅為250億港元(yuan)(yuan)，和2019年的最(zui)高點46.21港元(yuan)(yuan)/股相(xiang)比，融(rong)創(chuang)中國(guo)(guo)的股價已(yi)經大跌超過了90%，市值更是蒸發了2268.835億港元(yuan)(yuan)。

很顯然，在還(huan)沒有(you)出(chu)現(xian)債務(wu)暴雷之前，投資者就開始(shi)用腳投票了。

當(dang)(dang)下，融(rong)創中國(guo)的負債(zhai)壓力十(shi)分(fen)龐大。截至2021年的上半年，融(rong)創中國(guo)的總負債(zhai)高達9971.22億(yi)，其(qi)中短期借款(kuan)為909.62億(yi)，應付賬款(kuan)及票據為2482.82億(yi)，兩(liang)項合計就已經超過了3000億(yi)，而其(qi)當(dang)(dang)時的賬上資金(jin)為1010.99億(yi)，資金(jin)缺口較(jiao)大。

在巨額(e)債(zhai)務的壓力(li)下(xia)，5月12日的7億美(mei)元債(zhai)利息很可能只是融創(chuang)中(zhong)國債(zhai)務的冰山一角(jiao)，融創(chuang)中(zhong)國的債(zhai)務危機，恐怕才剛剛開始。

而對于當(dang)下的(de)融(rong)創(chuang)中(zhong)國(guo)和孫宏(hong)斌來說(shuo)，引入戰略投資者，可能(neng)是融(rong)創(chuang)中(zhong)國(guo)為數不多(duo)化險為夷的(de)機(ji)會(hui)。據媒體報道，5月10日，融(rong)創(chuang)中(zhong)國(guo)在和幾(ji)名(ming)潛(qian)在買(mai)家(jia)洽談出售位于深圳的(de)冰雪文旅城項目(mu)51%股(gu)權的(de)事項，在潛(qian)在的(de)買(mai)家(jia)名(ming)單中(zhong)，深圳地鐵集團正和融(rong)創(chuang)方面接(jie)觸，洽談接(jie)手(shou)股(gu)權一事，目(mu)前融(rong)創(chuang)出售股(gu)權一事仍在洽談中(zhong)，并未最終確定接(jie)手(shou)方和簽署合(he)同。

不(bu)過，即(ji)便是成功轉手了手中(zhong)的項(xiang)目，對于融創中(zhong)國(guo)而言，也不(bu)過只是緩解了暫時的危機，在近萬億的負債(zhai)面前，孫宏斌想要再次創造奇跡，恐怕并沒(mei)有那么簡(jian)單。