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走入(ru)2022年，新能源、碳中和(he)成了為數不多確定性較強且前景明(ming)朗的投資賽道(dao)，于是(shi)各路VC/PE紛紛成立(li)專注新能源、碳中和(he)、ESG的新基(ji)金，進軍新能源板(ban)塊。

然而，有一家鮮有發聲的投資機構，已經(jing)在這一領(ling)域(yu)默默耕(geng)耘(yun)了(le)十二(er)載，在新能源賽道孵化(hua)投資了(le)不少早期優質項目：

比如海(hai)博(bo)思(si)創(chuang)、啟迪清源(yuan)、新源(yuan)動(dong)(dong)力、曜(yao)能科(ke)技、中(zhong)(zhong)盛(sheng)旭鑫、暗(an)流科(ke)技、億氫科(ke)技、托爾動(dong)(dong)力、中(zhong)(zhong)熵科(ke)技、順熵科(ke)技等，投資領域涉(she)及儲能、燃料電池(chi)、鈣鈦礦薄膜、燃料電池(chi)核(he)心(xin)組件、新能源(yuan)汽(qi)車充(chong)電設備(bei)等。

這家投資機構就是(shi)專注早期(qi)科(ke)(ke)技(ji)投資的(de)啟迪之星創投，而它的(de)掌門人，正是(shi)被稱為“早期(qi)科(ke)(ke)技(ji)投資花木蘭”的(de)劉博。

近(jin)年來，在多重政策和市場(chang)環(huan)境引導下(xia)，創投(tou)圈掀起一(yi)輪硬(ying)科技投(tou)資熱潮，尤其是(shi)新能源投(tou)資領域(yu)，更是(shi)浪潮奔涌，一(yi)派高歌猛進的景象。

但是，那些(xie)從互(hu)聯(lian)網(wang)、移動互(hu)聯(lian)網(wang)、消TMT甚(shen)至消費賽(sai)(sai)道(dao)轉身投入“硬(ying)科技”賽(sai)(sai)道(dao)的(de)(de)投資人們很快發(fa)現，硬(ying)科技的(de)(de)投資法則跟過(guo)去的(de)(de)認知有著很多不同，比(bi)如，過(guo)去靠燒(shao)錢就可能燒(shao)出一個市(shi)場(chang)的(de)(de)打(da)法失(shi)靈(ling)了。

高科技創業有它自身的(de)發展(zhan)規(gui)律，資本(ben)在項目中的(de)作用(yong)在發生改(gai)變。

科技投資存在“早(zao)期看不懂，后期投不進(jin)”的現(xian)象。

如何(he)避(bi)免“早期看(kan)不(bu)懂，后期投不(bu)進”的尷(gan)尬(ga)？新能源、碳中和領域有哪些(xie)投資機會？新能源早期項目如何(he)投？

帶著這些投資人和創業者(zhe)關注(zhu)的話題，近日，維犀財經(jing)旗下媒體“投資人說”與啟迪(di)之星創投總經(jing)理、主管(guan)合(he)伙人劉博進行了一場深度對(dui)話。

劉博為我們分(fen)享了啟(qi)迪之星創投(tou)(tou)的投(tou)(tou)資策略，尤其是新(xin)能源投(tou)(tou)資的方(fang)法論。

以下是(shi)本(ben)文提到的幾個核(he)心觀點：

1、早期(qi)科技項目(mu)(mu)投資，最(zui)為關鍵的是對(dui)整個行業的發展和技術(shu)的演(yan)進路徑做(zuo)出預判，而不是看政(zheng)策、追風口，追著明星項目(mu)(mu)“抬轎子”；

2、新能(neng)源投資(zi)，如(ru)果(guo)押錯了技術方向，可能(neng)將會一無所獲；

3、創業項目(mu)不要(yao)高估(gu)了自己(ji)的(de)營收能力，要(yao)搞清楚誰是自己(ji)的(de)客戶(hu)，客戶(hu)有(you)多(duo)少預算。

01

新能源投資熱，窗口期也就五年

隨(sui)著十(shi)四五規劃、2035年遠景目標綱要以及碳達(da)峰碳中(zhong)和“雙碳”政(zheng)策的(de)陸續(xu)出臺，新能源產業(ye)備受資本關注，甚至被稱(cheng)為未來幾年最具確定性的(de)投(tou)資賽道。

對(dui)此，在早期科技投資(zi)領域(yu)深耕多年并(bing)且投資(zi)了不少新能源(yuan)優質項目的劉(liu)博并(bing)不完(wan)全認同。

她說：“我認(ren)為(wei)主(zhu)要有(you)三個原因促成(cheng)了當前新能源領域(yu)的(de)投資熱。首先是(shi)相關政策的(de)出臺；其次是(shi)資本現在沒有(you)好的(de)投資方向，只好追著政策風向投；第(di)三點是(shi)因為(wei)新能源領域(yu)通過(guo)前幾年的(de)發(fa)展已經有(you)了一定(ding)的(de)技(ji)術積(ji)累，處于行業(ye)上升發(fa)展期”。

在劉博看(kan)來(lai)，新(xin)技術能否(fou)獲得成功，到(dao)底是否(fou)適合實際應用(yong)，歸(gui)根到(dao)底要看(kan)技術是否(fou)具有商業價值。

受政策紅(hong)利影響，美國以及歐洲一(yi)些發達國家(jia)15年前掀起過一(yi)波新(xin)能源投資熱，但并沒有真的形成產業。

面(mian)對目前國內政策促成的(de)新(xin)能源投(tou)資熱，投(tou)資人更應保持理智(zhi)，以項(xiang)目的(de)價值投(tou)資為核心，而非過分看(kan)重政策紅利(li)。

任何(he)一個行業(ye)在政策(ce)和(he)資本(ben)的(de)(de)驅(qu)動下(xia)都會有短(duan)期的(de)(de)紅利，但(dan)是要想長期發展(zhan)的(de)(de)話，還要看其(qi)商(shang)業(ye)本(ben)質以(yi)及商(shang)業(ye)價值。

換(huan)而言(yan)之，科技投資(zi)主要看技術是否(fou)能夠(gou)真正的提升(sheng)效能，是否(fou)真的能做到低成(cheng)本、規模化，是否(fou)真的擁有商業價(jia)值。

以(yi)儲(chu)能投資(zi)為例。

儲(chu)能(neng)是電源的再利用，絕對符合政策方向，但在投資(zi)(zi)時投資(zi)(zi)人(ren)首(shou)先應該論證(zheng)的是儲(chu)能(neng)是否真能(neng)起到降本增(zeng)效的作用。

現有技術條件(jian)下(xia)，如果存儲一度電比電費(fei)成本還(huan)高(gao)，那么儲能(neng)技術很(hen)難長期發(fa)展起來。

因此(ci)，能夠(gou)降低(di)成本、提高安全(quan)性、具有商業(ye)價(jia)值的儲(chu)能技術才有投資價(jia)值。

投(tou)資決(jue)策時，投(tou)資人一定(ding)要搞明白項目所(suo)處行業的驅動因素是什么。

如果(guo)是市(shi)場(chang)驅動帶(dai)來的(de)(de)效率提升，這樣(yang)的(de)(de)項目不在投(tou)資風口(kou)也值得(de)投(tou)；

如果是受(shou)政策驅動(dong)帶來的(de)投資機會，那么投資人就一定要(yao)把握(wo)好投資的(de)時間窗口(kou)。

從過往投資(zi)經驗看(kan)，政策驅動的(de)(de)投資(zi)窗口期一(yi)般在5年，投資(zi)人如果能(neng)在5年內找(zhao)到好(hao)的(de)(de)項目標的(de)(de)，并借助政策紅利(li)項目能(neng)成長(chang)為(wei)一(yi)家頭部企業，是可(ke)以獲得高額投資(zi)回報的(de)(de)。

如果無法5年內投(tou)出一家(jia)頭(tou)部企業，那就要想在(zai)沒有政策補貼的時候，所(suo)投(tou)項目是否能繼續發(fa)展下去，這(zhe)個非(fei)常(chang)重要。

02

看清新能源投資風險，不要過分樂觀

除了(le)特別(bie)(bie)強調政策對新(xin)能源、碳中(zhong)和領域投資帶(dai)來的影(ying)響外(wai)，劉博還特別(bie)(bie)強調了(le)當下(xia)新(xin)能源投資所面對的三大(da)風險：

1. 押(ya)錯技術方向。

目前，新(xin)(xin)(xin)能源(yuan)、雙(shuang)碳領域(yu)的(de)創新(xin)(xin)(xin)技(ji)術可謂“百(bai)花(hua)齊(qi)放”，在(zai)各(ge)個細分賽(sai)道(dao)都有很多新(xin)(xin)(xin)的(de)技(ji)術路徑和新(xin)(xin)(xin)的(de)技(ji)術理念。

由于技(ji)術研發和驗證周期非常長，因此產品能(neng)否研發出(chu)來，哪(na)個(ge)技(ji)術能(neng)夠獲得市場認可，都尚未可知。

可以肯定的是，一(yi)(yi)旦市(shi)場選(xuan)擇(ze)了(le)其中一(yi)(yi)個技(ji)術(shu)路(lu)徑，那么同一(yi)(yi)賽道的其他技(ji)術(shu)就很難再(zai)跑出來(lai)，這(zhe)就意(yi)味著，投資人如果押錯(cuo)技(ji)術(shu)路(lu)線和方向，有可能幾年后一(yi)(yi)無所獲。

2. 對項目的(de)盈(ying)利(li)能力過(guo)于樂(le)觀(guan)。

新能源(yuan)、雙碳領域(yu)的(de)創始人(ren)在預估企(qi)業盈利(li)能力的(de)時(shi)候通常以國家政策規(gui)劃為(wei)基礎進行(xing)測(ce)算。

雖然有(you)政策和國家規劃的(de)支持，但(dan)項目(mu)能否落地還(huan)要看具體的(de)采(cai)購單位，需要項目(mu)方(fang)具體落實到哪個單位可以(yi)出(chu)錢采(cai)購，而不是(shi)以(yi)國家規劃為基礎假想自己的(de)營收能力。

3. 項目估值(zhi)太高以及(ji)盲(mang)目擴張(zhang)。

眾(zhong)所周知，現在很多資本(ben)進入新(xin)能源以及(ji)雙碳領域，因此這一領域項目估值(zhi)普遍偏(pian)高(gao)。

對(dui)于企(qi)業而言，估值(zhi)過高(gao)有時候(hou)可(ke)能(neng)會打亂企(qi)業發(fa)(fa)展節奏，導致盲目(mu)擴張，提前預支了企(qi)業未來發(fa)(fa)展的能(neng)力，不利(li)企(qi)業長期發(fa)(fa)展。

對于投資人而(er)言，項目高估值意味著加大了投資風險。

面(mian)對早(zao)期科技(ji)項目(mu)的投(tou)資風險，啟迪之星采用(yong)的投(tou)資策略(lve)是“投(tou)兩(liang)頭”：

將大部分(fen)時間和精力(li)用(yong)在沒被發現或(huo)者(zhe)其(qi)他機構不敢投的(de)早期項(xiang)目(mu)，等早期投資(zi)項(xiang)目(mu)進(jin)入(ru)成(cheng)熟期，獲得市(shi)場驗證，成(cheng)為(wei)市(shi)場No.1的(de)時候(hou)再(zai)進(jin)行增(zeng)持。

“投(tou)兩頭”是一種比較安全的投(tou)資(zi)策略。

早期投資(zi)通常項目估值都很低，這意味著項目估值再怎么跌也很難低于投資(zi)時的估值。

此外，由于(yu)啟迪(di)之星通常是(shi)項目(mu)的早期(qi)(qi)投(tou)資(zi)(zi)人，并在投(tou)資(zi)(zi)后(hou)一(yi)直為企(qi)業(ye)提供孵化及投(tou)后(hou)服務，幫助企(qi)業(ye)成長，與被投(tou)企(qi)業(ye)建(jian)立(li)了(le)良好的關系(xi)，因此當項目(mu)成長起(qi)來后(hou)受到資(zi)(zi)本市場追捧，即使很多機構投(tou)不(bu)進去，啟迪(di)通常也能夠獲得一(yi)定的投(tou)資(zi)(zi)份額(e)，避免(mian)“早期(qi)(qi)看不(bu)懂，后(hou)期(qi)(qi)投(tou)不(bu)進”的尷尬。

03

如何投好新能源早期項目？

雖然政策和資(zi)本(ben)加速了新能(neng)源、雙(shuang)碳行業(ye)的發展，但本(ben)質(zhi)上這個(ge)大(da)賽道(dao)上的項目(mu)一(yi)般都發展比較(jiao)慢，屬于長周(zhou)期投資(zi)，因此(ci)現(xian)在才去關注這一(yi)領域內技術相(xiang)對成熟的行業(ye)，在劉博看(kan)來投資(zi)機(ji)會并不多(duo)。

那么在這一領域，劉博(bo)認為還有哪些好的(de)投資(zi)機會(hui)呢？

首先(xian)，劉(liu)博(bo)認(ren)為新型(xing)材(cai)料能夠(gou)提高整個新能源(yuan)產業的效(xiao)率(lv)、安(an)全性，并可以降低成本，因此(ci)新材(cai)料端的創新型(xing)早(zao)期項(xiang)目存在很大投資機會。

例如啟迪之星2018年投資的中科(ke)玖源，專(zhuan)注于(yu)聚酰亞胺(an)PI漿料(liao)、PI薄膜，是(shi)柔(rou)性(xing)顯示領域的關鍵(jian)材料(liao)，同時在(zai)柔(rou)性(xing)電路板以及新能源電池(chi)封裝(zhuang)的應用方向都有(you)廣(guang)泛應用。

其(qi)次，劉博還十分關注新能源(yuan)領(ling)域被(bei)卡脖子的(de)關鍵技術、部件以及軟(ruan)件。

例如啟迪之星投資的(de)碳化硅器件研發商昕(xin)感科技可以進行(xing)大功率快充，無(wu)論是新能源車充電樁還是儲能，都(dou)需要這一關(guan)鍵部件。

對于新能源、雙(shuang)碳領域行業的創新技術，劉博的態度(du)則相(xiang)對比(bi)較謹慎：

相比其(qi)他行(xing)業(ye)(ye)，能(neng)源行(xing)業(ye)(ye)具有壟斷性，因此(ci)很多領(ling)域其(qi)實并不適(shi)合(he)創業(ye)(ye)。

比如光伏領域(yu)技術(shu)迭(die)代(dai)快，資(zi)本密集型行業，且巨(ju)頭集中，除非像鈣鈦(tai)礦這樣比較(jiao)稀(xi)缺的(de)創新，否則很(hen)難通過技術(shu)突(tu)破創業成功。

我們(men)2018年投資的(de)(de)鈣(gai)鈦礦領(ling)先者曜能科技(ji)，雖然(ran)當時(shi)正是光伏低谷期，國家取消了(le)對(dui)光伏企業的(de)(de)補貼，但(dan)是我們(men)認為(wei)顛覆(fu)性的(de)(de)鈣(gai)鈦礦技(ji)術有望大(da)幅降低單(dan)位發電成本，這個技(ji)術不同于(yu)傳統(tong)的(de)(de)晶硅領(ling)域，是無機化學(xue)領(ling)域，傳統(tong)廠(chang)商不具(ju)備(bei)過往的(de)(de)開發經驗優勢(shi)，因此(ci)我們(men)毫不猶豫下注這個全新(xin)的(de)(de)細分(fen)領(ling)域。

投資早期科(ke)技(ji)項目，最為關鍵的(de)(de)是對技(ji)術本身的(de)(de)價值(zhi)以及整個行業(ye)做預判，而(er)不是看政策、看投資風口，追(zhui)著明星(xing)企業(ye)跑。

例(li)如我們2012年(nian)投(tou)資(zi)的(de)海博思創(chuang)，投(tou)資(zi)時光伏、儲能等領域都還沒發(fa)展起來，等到2020年(nian)雙碳政策出臺后，這(zhe)個項(xiang)目憑(ping)借技術以及市場上(shang)取(qu)得(de)的(de)積累和突破，這(zhe)兩年(nian)很快(kuai)發(fa)展起來，成(cheng)為儲能集成(cheng)商領域排名(ming)前三名(ming)的(de)技術公司。

此外，對于早期(qi)科技項(xiang)目，劉博特(te)別強調(diao)創始人的重要性。

早期(qi)科技(ji)項目最終核(he)心(xin)的判斷(duan)還是(shi)創(chuang)始人(ren)，首先要看創(chuang)始人(ren)科研(yan)能力是(shi)否足夠稀缺，在行業內(nei)是(shi)不是(shi)第一梯(ti)隊甚至是(shi)NO.1；其次還(huan)要看創(chuang)始人在技術之外的某些特質。

劉博表示：“科技型創(chuang)新項(xiang)目決(jue)定其成敗的不(bu)僅僅是技術問題(ti)。只(zhi)要創(chuang)業者有(you)(you)決(jue)心，有(you)(you)能力，愿(yuan)意(yi)(yi)吃(chi)苦，愿(yuan)意(yi)(yi)選(xuan)擇創(chuang)業的生活，過程中(zhong)無論(lun)遇到什么(me)問題(ti)，都能解(jie)決(jue)并堅(jian)持下來。至于何時(shi)能夠跨越技術障礙(ai)，其實都不(bu)過是時(shi)間(jian)的問題(ti)”。

與(yu)平臺(tai)型、流量型項(xiang)目不(bu)同，早期科(ke)技項(xiang)目很多(duo)都是科(ke)學家(jia)、技術專家(jia)創業(ye)，因此除了(le)資金外，需要在產業(ye)對(dui)接(jie)、融資、企業(ye)管理等各(ge)個方面給予幫助，而這(zhe)恰恰是啟迪之星優勢所在。

據劉博介紹，啟(qi)迪(di)之(zhi)星之(zhi)所以能夠在10多年前就開始(shi)在新(xin)能源領(ling)域進行布局，提前洞(dong)察新(xin)能源領(ling)域投資方(fang)向，主要(yao)在于(yu)母公司啟(qi)迪(di)集團本身就擁(yong)有清潔能源業(ye)務(wu)板塊(kuai)以及風光儲能企業(ye)、電(dian)熱企業(ye)。

此(ci)外(wai)，啟迪之星創(chuang)投還與多家大型企業(ye)、上市公司建立(li)合(he)作，為創(chuang)業(ye)項目商(shang)業(ye)化落地(di)提供保障。

在資(zi)金(jin)(jin)上，啟迪之星創投(tou)除了直投(tou)基(ji)金(jin)(jin)，還以(yi)LP身份參(can)股(gu)了20余只科技投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)(jin)，充分發揮協同作用(yong)，最大程(cheng)度幫助(zhu)企業(ye)解決(jue)資(zi)金(jin)(jin)問(wen)題。

在創業咨詢輔導(dao)上(shang)，啟迪(di)之星不(bu)僅有(you)創業訓練營，而(er)且還會一(yi)(yi)對(dui)一(yi)(yi)幫助企(qi)業制定(ding)戰略、分(fen)析市(shi)場、尋找(zhao)突破點(dian)，幫助項(xiang)目(mu)構建(jian)壁壘、提高企(qi)業競爭力(li)(li)和(he)管(guan)(guan)理能力(li)(li)，幫助項(xiang)目(mu)有(you)效擴張市(shi)場等，為企(qi)業發展做(zuo)好服(fu)務卻(que)不(bu)在管(guan)(guan)理中(zhong)添亂。

04

誰都能投早期科技項目嗎？

提到中國早期科(ke)技項(xiang)目投資(zi)與孵化(hua)，人們總是繞不開依(yi)托清華(hua)發(fa)展(zhan)起來(lai)的啟迪之星(xing)。

自(zi)2014年(nian)成立以來，啟迪之星創投8年(nian)時間累計投資(zi)了(le)180多個科(ke)技創新(xin)類(lei)項(xiang)目(mu)，其(qi)中70%為硬科(ke)技項(xiang)目(mu)，由院士或頂(ding)級科(ke)學家主導的項(xiang)目(mu)超過10個。

啟(qi)迪之星還在(zai)全(quan)球建立(li)了170多個孵化基地，累計孵化服務企業(ye)超2萬(wan)家，并已(yi)有(you)49家企業(ye)成功(gong)上市。

作為(wei)啟(qi)迪之星(xing)創投的掌門人(ren)，被人(ren)稱為(wei)“早(zao)期科技投資花木蘭”，劉(liu)博對自己的定義是“一個愛折騰(teng)的女人(ren)”。

大學期(qi)間，劉(liu)博不僅拿(na)到(dao)(dao)雙(shuang)學位，還(huan)擔任(ren)過學校(xiao)最(zui)大社團(tuan)的(de)主(zhu)席，在大一的(de)時候就開始嘗試創業還(huan)掙(zheng)到(dao)(dao)了錢。

大(da)學畢業后，劉博進入一家位居全球500強的(de)外資(zi)企業做財(cai)務管理人(ren)員，進行全球管理系統(tong)的(de)頂(ding)層設計。

二十五歲的(de)時(shi)候，“愛折騰”的(de)劉博發現自己更(geng)喜歡(huan)與人溝通，更(geng)適合(he)做(zuo)咨詢(xun)工作，于是轉身考入清(qing)華，讀了兩年全職的(de)國(guo)際MBA。

上學期間，劉博申請(qing)作為(wei)國際交(jiao)換生(sheng)赴(fu)美(mei)留學，也正是(shi)這段時間，她(ta)接觸(chu)到風險投資，并對此產生(sheng)了極大興趣。

“十年(nian)前，國(guo)內(nei)(nei)風(feng)險投(tou)(tou)資(zi)市場與現(xian)在(zai)有很(hen)大(da)不同。那(nei)個時候(hou)，國(guo)內(nei)(nei)市場上(shang)絕大(da)多數(shu)投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構都是(shi)PE，主要集中在(zai)Pre-IPO以及中后期階段的項(xiang)目進行(xing)投(tou)(tou)資(zi)。現(xian)在(zai)國(guo)內(nei)(nei)很(hen)多風(feng)投(tou)(tou)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)看重企業的價值(zhi)投(tou)(tou)資(zi)，通過(guo)陪伴企業成長獲取收益，而這恰恰也(ye)是(shi)我留學(xue)時對(dui)風(feng)險投(tou)(tou)資(zi)的認識，也(ye)是(shi)我將風(feng)險投(tou)(tou)資(zi)當做自己(ji)事業方向的原因(yin)所在(zai)”。

在(zai)劉博眼中，風(feng)險投資的價值在(zai)于早(zao)期項目的發現，然(ran)后(hou)對項目進行“孵化+投資”。

然而早(zao)期(qi)科技項(xiang)目(mu)由于(yu)技術(shu)、團隊、市場等眾多關鍵因素存(cun)在很(hen)大不確定(ding)性，因此能夠投好早(zao)期(qi)項(xiang)目(mu)的投資人可謂鳳毛麟角。

05

想要投好早期科技項目

投資人需要具備哪些能力和條件？

劉博給了我們她(ta)的(de)答案(an)：

隨著科(ke)(ke)技創投(tou)(tou)時代的(de)到來，很多機構都在搶有理工科(ke)(ke)背景的(de)投(tou)(tou)資人(ren)，但我(wo)個(ge)人(ren)而言，更(geng)為看重的(de)是投(tou)(tou)資人(ren)的(de)“成長經歷”以及(ji)“個(ge)人(ren)天賦”。

對(dui)(dui)早期(qi)科(ke)技(ji)項目(mu)進(jin)行投資判(pan)斷時，不能只看技(ji)術(shu)指標，單純從技(ji)術(shu)角度去判(pan)斷項目(mu)的(de)(de)好壞，而是對(dui)(dui)團隊(dui)、對(dui)(dui)事物發(fa)(fa)展的(de)(de)規(gui)律、對(dui)(dui)宏觀環(huan)境(jing)等方(fang)面的(de)(de)認知，以及對(dui)(dui)技(ji)術(shu)發(fa)(fa)展方(fang)向(xiang)、商業化等諸多(duo)不確(que)定性進(jin)行綜(zong)合(he)判(pan)斷和把握。

因此投資人需(xu)要具備非常敏銳、細膩的(de)觀察力。

而這些能力一(yi)方面要求(qiu)投資人(ren)愿意(yi)主動學習(xi)，不(bu)為(wei)自(zi)己(ji)設限，另(ling)一(yi)方面來自(zi)于投資人(ren)個(ge)人(ren)成長(chang)經歷和天賦。

談到投(tou)資人(ren)需要具備非常敏銳、細膩的(de)觀察力的(de)時候(hou)，劉(liu)博笑著說：“在這方面(mian)，也(ye)是我作為女性投(tou)資人(ren)的(de)一個天生優勢”。

早期科技(ji)(ji)項(xiang)目往往只(zhi)有技(ji)(ji)術上的(de)積累，想(xiang)要形成(cheng)市場甚(shen)至行業，還需(xu)要一(yi)定時間(jian)的(de)摸索和發展沉淀。

因此(ci)，對(dui)于早期項(xiang)目(mu)的判斷，一方面要關注創業者(zhe)在技術層面突破、升級(ji)或者(zhe)融合(he)的能力；

另一(yi)方(fang)面，投資機(ji)構還需要(yao)深耕硬(ying)科(ke)技人才渠道(dao)，理解硬(ying)科(ke)技人才，與(yu)其形成互(hu)補優勢才是關鍵點。

然而(er)，目前市場上具(ju)備這一能力的投資(zi)機構(gou)其(qi)實并(bing)不多(duo)，作為少數幾家具(ju)備“孵化(hua)+投資(zi)”能力的投資(zi)機構(gou)之(zhi)一，劉(liu)博將啟迪之(zhi)星在早期科技項(xiang)目投資(zi)上取(qu)得成績的原因歸結(jie)為以下三點：

1、豐富、優(you)質的(de)早期科技(ji)項目(mu)源：

眾所(suo)周(zhou)知，啟迪之星(xing)是依托(tuo)于(yu)清華發展起(qi)來的(de)(de)，但(dan)目(mu)前(qian)已經從(cong)聚焦服(fu)務于(yu)清華科(ke)技創新項目(mu)延(yan)展到各(ge)個(ge)頂級(ji)高(gao)校(xiao)，與(yu)北(bei)(bei)航、北(bei)(bei)理(li)工、北(bei)(bei)化工、哈工大(da)等眾多高(gao)校(xiao)在科(ke)技成果轉化上(shang)形成了緊密合(he)作的(de)(de)關(guan)系。

2、長期聚焦于早(zao)期科技項目投資：

啟迪之星創立的初(chu)衷(zhong)就是孵化并投(tou)資早期科技(ji)項目，二十多(duo)年間啟迪之星一直(zhi)秉承(cheng)初(chu)心，聚(ju)精會神干(gan)好(hao)這一件事。

在早期科技項目(mu)(mu)投資上，啟迪之星創投積累了(le)豐(feng)富的(de)(de)經驗和資源，提高了(le)認識力(li)和洞(dong)察力(li)，從量變(bian)到質變(bian)，形成了(le)對早期科技項目(mu)(mu)的(de)(de)專業(ye)認知。

3、強大的投后(hou)賦能體系(xi)：

啟迪之星創(chuang)投(tou)(tou)除了直(zhi)投(tou)(tou)基金外，還作為LP參(can)股(gu)到20多只從事(shi)早(zao)期(qi)科技項(xiang)目投(tou)(tou)資的基金。

截止目前，這(zhe)些基金所覆蓋的科(ke)技(ji)項目已(yi)達1000多個(ge)，搭(da)建起(qi)一個(ge)強大的投后生(sheng)態(tai)平臺。

此外，依(yi)托清華資源(yuan)、清華系企(qi)業以及清華校友所在(zai)企(qi)業和上(shang)市(shi)(shi)公司(si)，也為啟迪之星(xing)投資孵(fu)化的這些早(zao)期(qi)科技項(xiang)目提供了寶(bao)貴的市(shi)(shi)場(chang)機會。

依靠對(dui)于(yu)技術(shu)與行業發展的(de)前瞻性(xing)認知(zhi)，在別人(ren)看(kan)不懂(dong)、不敢出手的(de)時(shi)候進(jin)行投(tou)資(zi)；

依靠強(qiang)大的投后(hou)生(sheng)態(tai)，幫助(zhu)創業(ye)者(zhe)鏈(lian)接早期發展所需的能力和資源；

依(yi)靠對科(ke)技企(qi)業發展規律的深入(ru)理解，為被投(tou)企(qi)業提(ti)供專業的咨(zi)詢服(fu)務(wu)來保(bao)駕(jia)護航(hang)。

這些(xie)已(yi)經(jing)成為啟迪之星創投有別于其他投資機構的差異(yi)化優勢。

在(zai)早期科(ke)技投(tou)資這(zhe)條路上(shang)，劉(liu)博和她所帶(dai)領的啟迪之星創(chuang)投(tou)，越來(lai)(lai)越從容，越來(lai)(lai)越自信。