2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

在國際(ji)局勢微妙的當下，國內醫藥行業持續收到美國的“關照”。

9月15日，拜登政府新簽(qian)署了一項縮緊生(sheng)(sheng)(sheng)物制藥跨(kua)境(jing)并購的政策，要求(qiu)美國(guo)外國(guo)投資委(wei)員(yuan)會加強對生(sheng)(sheng)(sheng)物制藥和生(sheng)(sheng)(sheng)物技(ji)術(shu)的風險審查(cha)。

雖然這并非(fei)針(zhen)對國內藥(yao)企(qi)，但(dan)國內藥(yao)企(qi)不可避免受到影響。

拜登簽署新(xin)法(fa)案當天(tian)，美(mei)國(guo)(guo)上市公(gong)(gong)司F-star發布公(gong)(gong)告表示(shi)，CFIUS要求(qiu)延長其被中國(guo)(guo)生(sheng)物(wu)制藥收購(gou)的(de)審查。

9月18日，凱萊英(ying)發布公(gong)告(gao)表示，并購海(hai)外Snapdragon公(gong)司的項目(mu)，因為(wei)“監管原(yuan)因”直接流產。

在政治博(bo)弈之下，醫藥市場也(ye)漸(jian)漸(jian)被裹挾其中(zhong)，國(guo)內(nei)醫藥行業的發展不可(ke)避(bi)免會(hui)受(shou)到影響。

但實際上，在全(quan)球化的(de)今(jin)天，這場博弈背(bei)后將沒有(you)贏家(jia)。

/ 01 /

被叫停的中美藥企并購

過去幾天，凱萊英、中(zhong)國生物制(zhi)藥2家國內(nei)醫藥行(xing)業公司海外并購接連遇(yu)阻。

已經明確失敗的(de)是CXO公司(si)凱萊英。

今年(nian)2月，凱萊英宣布收購(gou)創新(xin)藥原料藥企業Snapdragon公(gong)司。

按(an)照凱萊(lai)英的(de)設(she)想(xiang)，收購(gou)Snapdragon公(gong)司能(neng)夠進一步在海外拓(tuo)展業務，而(er)后者(zhe)也能(neng)利用凱萊(lai)英的(de)天津工廠提高商業化生產規模(mo)。二者(zhe)各取所需，看起來沒有任何(he)問題。

然而(er)，這場雙贏的(de)生意卻沒能順利完成。9月(yue)18日凱萊英宣布，由于監管原因導致(zhi)二者的(de)合作流(liu)產。

所謂監管(guan)原(yuan)因，是來自美(mei)(mei)國(guo)(guo)財(cai)政(zheng)部的美(mei)(mei)國(guo)(guo)外國(guo)(guo)投資委(wei)員會（CFIUS）的阻攔：Snapdragon使用美(mei)(mei)國(guo)(guo)政(zheng)府資金開發其(qi)技術，而CFIUS不希(xi)望一家中(zhong)國(guo)(guo)公司(si)擁(yong)有(you)該技術。

CFIUS是負責審核(he)美國(guo)(guo)對外并購交易的機(ji)構，它(ta)有(you)權以國(guo)(guo)家安全為理由，阻止外國(guo)(guo)公(gong)司(si)投資美國(guo)(guo)公(gong)司(si)。

此前(qian)被CFIUS 阻(zu)止的交易主要涉及計(ji)算機系統、半導體和其他電(dian)子產品，尚未出(chu)現將化學或(huo)制藥(yao)相(xiang)關技術(shu)列為受(shou)CFIUS 審查影(ying)響的類別。

但在9月(yue)15日，拜(bai)登簽署了一(yi)項行政命(ming)令，就CFIUS在審查并(bing)購(gou)交易時(shi)，應(ying)考(kao)慮(lv)的風險(xian)因素給予了指(zhi)示。

其中，一項風險因素是：

特定交易影響美國國家(jia)安全領域的技術(shu)領先(xian)地位得(de)，包括(kuo)但不限于微電(dian)子(zi)、人工智能(neng)、生(sheng)物(wu)技術(shu)和生(sheng)物(wu)制造、量子(zi)計算、先(xian)進(jin)的清潔能(neng)源、氣候(hou)適應技術(shu)。

生物技術和生物制造領域(yu)如今赫(he)然在列(lie)，意味著CFIUS管得(de)越來(lai)(lai)越寬(kuan)。如此看來(lai)(lai)，CFIUS對于凱(kai)萊(lai)英并購交易的阻攔也就并非(fei)沒有依據。

事(shi)實上(shang)，美(mei)國(guo)政府對(dui)于(yu)生(sheng)物技術(shu)和(he)生(sheng)物制造領域崛起的(de)狙擊不僅限于(yu)CXO。國(guo)內藥企(qi)出海并(bing)購(gou)美(mei)國(guo)Biotech的(de)生(sheng)意，或(huo)許也(ye)出現了(le)變數。

今年6月，中國(guo)生(sheng)物制(zhi)藥計劃(hua)以(yi)1.61億美(mei)元價格收購(gou)F-star。如今隨(sui)著美(mei)國(guo)對并(bing)購(gou)交易(yi)的收緊，這項計劃(hua)也不得不延期。

根據F-star最近(jin)披露的消(xiao)息顯示，CFIUS 對這筆(bi)交易的審查預計將(jiang)再持續 45天。45天后(hou)，美國(guo)對于國(guo)內藥(yao)跨境(jing)并購海外藥(yao)企究竟是何種反應，我(wo)們將(jiang)得到一個答案。

/ 02 /

國內藥企出海撿漏難度升級

對于(yu)國內生物(wu)制藥玩家(jia)來說(shuo)，若美國對于(yu)跨境并購的(de)政策收緊，絕(jue)對不算(suan)是(shi)一個好消息。

首先(xian)，到國外撿漏質(zhi)地優秀的管(guan)線，對于不少(shao)國內藥(yao)企來說都是一(yi)條拓寬管(guan)線的捷徑(jing)。

在(zai)過去的(de)一段時間內(nei)，全球生物科(ke)技行情下行，不少藥企優秀(xiu)管線的(de)價(jia)格已經降到了合理的(de)區間。尤其是不少海(hai)外(wai)Biotech，估值要比(bi)國內(nei)Biotech低不少。

與此同時(shi)，國內大藥企手里(li)擁有充沛的現金流，在(zai)此時(shi)選擇(ze)購入一些質地優(you)秀的資(zi)產(chan)，無疑是(shi)一筆(bi)劃算(suan)的生意。也是(shi)因此，不(bu)少國內玩(wan)家紛紛到海外撿漏。

比如(ru)，今(jin)年1月(yue)完(wan)，啟明醫療完(wan)成了(le)對導管二尖瓣三(san)尖瓣創新療法公(gong)司Cardiovalve 的收(shou)購；再比如(ru)四(si)環醫藥在(zai)1月(yue)份宣布，其附(fu)屬公(gong)司已收(shou)購美國Genesis 公(gong)司的全部股權(quan)，擴充了(le)公(gong)司的醫美產品管線(xian)。

可(ke)以說，跨境并購是不少國內(nei)藥企拓寬管線，最方便(bian)快捷的選擇(ze)。

如今，隨著美(mei)國(guo)(guo)政策(ce)收緊(jin)，這條快捷通(tong)道(dao)關閉，對(dui)于國(guo)(guo)內藥企來說，自然是少了一條優質(zhi)的“進貨”渠道(dao)。

其次(ci)，對(dui)于一心想要出海的國內藥(yao)(yao)(yao)企(qi)(qi)來說，并購海外(wai)藥(yao)(yao)(yao)企(qi)(qi)也曾(ceng)是一個不錯的跳板(ban)。相對(dui)于國內藥(yao)(yao)(yao)企(qi)(qi)，海外(wai)藥(yao)(yao)(yao)企(qi)(qi)對(dui)美國的市場運作、新藥(yao)(yao)(yao)上(shang)市等(deng)各項制度(du)都更(geng)為了解。

通過并購的方式，某種程度上能借助(zhu)其力量更好(hao)的完成國際化，這也是國內藥企高效(xiao)率布局(ju)國際化的一(yi)種不(bu)錯選擇。

而如(ru)今，美國對于跨境并購的收緊，也的確(que)在(zai)一定(ding)程度(du)上(shang)加(jia)大了國內藥企的出海難度(du)。

當然，凡事總有兩(liang)面性(xing)，換個角(jiao)度(du)來看，美國(guo)政策(ce)的收緊(jin)也(ye)不(bu)全(quan)是壞事。

一(yi)方(fang)面，美(mei)國跨(kua)境并購(gou)的政策收緊將倒逼中國創(chuang)新藥的進(jin)步(bu)。

從國(guo)外引入優(you)秀管線的渠(qu)道減少，勢必需要(yao)考(kao)驗創新(xin)(xin)藥(yao)(yao)玩家的自研能力。而(er)這(zhe)，或許將倒逼國(guo)內創新(xin)(xin)藥(yao)(yao)企的優(you)勝(sheng)略汰(tai)。不具備創新(xin)(xin)藥(yao)(yao)研發能力的后退(tui)，反(fan)之(zhi)則不斷(duan)向前。

事實上(shang)，我國不(bu)少創新藥的研(yan)發進度已經走在(zai)(zai)全(quan)球前列，對(dui)于(yu)海外的依賴在(zai)(zai)逐漸減弱。

另一方(fang)面，跨境并購的收緊，也(ye)將促(cu)進國內的并購生態(tai)趨于成熟。

既(ji)然(ran)不能跨(kua)境(jing)收購，那么手中不缺錢(qian)的大藥企自(zi)然(ran)會到國(guo)內尋找優質標(biao)的，這將(jiang)促進國(guo)內的并購生態趨(qu)于成(cheng)熟。

事實上，國(guo)內大藥企與國(guo)內Biotech珠聯璧合的例子也在不斷增多。今年2月，石藥集團就收購(gou)(gou)了銘(ming)康(kang)生(sheng)物；今年8月，華潤雙鶴收購(gou)(gou)神舟(zhou)生(sheng)物50.11%股權。

總的(de)來說，能夠撿漏海外藥(yao)企加速中國國創新(xin)藥(yao)的(de)發展自然是最好的(de)。但中國創新(xin)藥(yao)的(de)發展也并不是離開美國就不行(xing)了，這條路(lu)被堵住(zhu)后，國內創新(xin)藥(yao)仍將(jiang)一路(lu)向前。

/ 03 /

被政治裹挾的醫藥市場沒有贏家

制約(yue)國(guo)內(nei)醫藥行業發(fa)展(zhan)，美(mei)國(guo)未嘗(chang)不會受到(dao)影(ying)響。就拿供應鏈回流來(lai)說，對于美(mei)國(guo)的創新藥發(fa)展(zhan)不一定是利大于弊。

在醫(yi)藥研發回報(bao)率日漸走低的(de)(de)(de)背(bei)景下，藥企一分錢都要(yao)掰成兩(liang)半花。國內CXO行業(ye)的(de)(de)(de)興起，本質上是因為中(zhong)國的(de)(de)(de)勞動(dong)力成本更(geng)具優(you)勢。

中國(guo)(guo)頭部(bu)CXO人均成本不(bu)足美國(guo)(guo)頭部(bu)CXO同行的三(san)分之一，2021年跨國(guo)(guo)CXO人均成本為10-12萬美元，國(guo)(guo)內主要CXO企(qi)業人均成本3—4萬美元。

不難想象，如果供(gong)應鏈回(hui)流到美國后，美國制(zhi)藥(yao)公司的成本也會大幅增加。

眾(zhong)所周知，美國(guo)已經飽(bao)受藥價高企困(kun)擾多年。如果(guo)，在供應鏈回流美國(guo)后(hou)，藥物研發的成本(ben)還將不斷增長。最終為高價創(chuang)新藥物研發買單(dan)的最終還是美國(guo)。

與此同時，制約國內生物科技公(gong)司發展，也會帶來(lai)同樣的副作用。醫藥無國界，未來(lai)中(zhong)國的創新(xin)藥不僅能夠惠及中(zhong)國人(ren)民，也能夠給更多美國人(ren)民帶去(qu)福音。

當(dang)前，這一情況(kuang)已(yi)經(jing)發生。國(guo)內眾多創新藥企紛紛把目光瞄向美國(guo)，帶(dai)去的不(bu)僅有(you)me too創新藥，更有(you)滿足臨床(chuang)未滿足需求的創新藥，例如“孤(gu)兒藥”。

限制(zhi)中國(guo)生(sheng)物(wu)科技行業發展，必然會使得美(mei)國(guo)患者失去一些最早使用(yong)到創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)的機(ji)會。同時，缺(que)少中國(guo)創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)這條(tiao)“鯰魚”，也必然不利于美(mei)國(guo)創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)市場“控費”。

在全球化的當(dang)下，中(zhong)國(guo)醫藥行(xing)業(ye)發(fa)展，全球市場都會受益。一味地(di)通過政(zheng)治(zhi)手段(duan)去干(gan)擾，受到影響的是所有人，而不僅是中(zhong)國(guo)企業(ye)。