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押(ya)注石油(you)股，是巴菲特這(zhe)兩年最正(zheng)確的決(jue)定。

從復(fu)雜的(de)國際形(xing)勢當(dang)中，找到財富的(de)本源，巴菲特用一生(sheng)向外界證明，投(tou)資并不是一件(jian)復(fu)雜的(de)事情，他(ta)只需(xu)要找到那個好公司，在合(he)適的(de)位置(zhi)買入，然后盡(jin)可能的(de)持有更長的(de)時間，最終(zhong)時間會給這筆投(tou)資一個滿意的(de)回(hui)報。

1月26日，巴菲(fei)特的(de)“心頭好”雪(xue)佛龍公司宣(xuan)布，預計2022年四季度的(de)利潤將(jiang)創(chuang)歷史(shi)新(xin)高。在此背景下，雪(xue)佛龍將(jiang)實施750億(yi)美元（約合人民幣5088億(yi)元）股(gu)*回(hui)購，并連續36個季度提高股(gu)息。

此外，雪(xue)佛龍還表示，3月10日，將向股(gu)(gu)東分紅每股(gu)(gu)1.51美(mei)元，季(ji)環比增幅為6.3%。

據悉(xi)，雪佛龍(long)的(de)(de)股(gu)*回(hui)購(gou)(gou)計劃將(jiang)于4月1日啟動，此次回(hui)購(gou)(gou)的(de)(de)規模約為(wei)公司(si)市值1/4。除雪佛龍(long)之(zhi)外，另(ling)一石油巨頭埃克森美孚也在一個月前宣布，將(jiang)在2024年將(jiang)其股(gu)*回(hui)購(gou)(gou)計劃擴大至500億美元(yuan)（約合(he)人民幣3392億元(yuan)）。

那么，為(wei)什么在硅谷互聯網(wang)公司瘋狂(kuang)裁員的(de)大背景下，石(shi)油巨頭還能斥巨資(zi)(zi)進行回(hui)購？是否說(shuo)明(ming)石(shi)油投資(zi)(zi)有(you)空(kong)間(jian)？

答(da)案是，超高的利潤。

根據分析師預測(ce)顯示，埃克森美(mei)孚、雪佛龍、殼牌、道達爾(er)以(yi)及英(ying)國(guo)石油等油氣巨(ju)頭在2022年一共賺取了近2000億美(mei)元的高額利潤，此紀錄比(bi)十多(duo)年前創下的年度紀錄還要(yao)高50%。

這(zhe)就意味著，這(zhe)些油(you)氣公司的(de)利潤在2022年達到歷(li)史最高水平。

盡管這(zhe)樣，但是部分分析師(shi)還是對油(you)氣(qi)公司2023年(nian)(nian)的利潤預期表示悲觀(guan)。侃見財經認為，過去兩年(nian)(nian)，隨著全球經濟環境(jing)的復雜化，油(you)氣(qi)等(deng)大宗商品著實出(chu)現(xian)了一波比(bi)較(jiao)大的漲(zhang)幅(fu)，2023年(nian)(nian)也可能存在增速放緩的情況。

根(gen)據巴菲特的(de)(de)投資習慣，其在(zai)職業(ye)生涯的(de)(de)最后一段時間里，依舊(jiu)(jiu)選(xuan)擇大(da)筆的(de)(de)增(zeng)持石油股大(da)概率不是(shi)一個短期行為，因此從這個角度來(lai)看，未來(lai)起(qi)碼五(wu)六(liu)年，油氣公(gong)司(si)依舊(jiu)(jiu)會(hui)保持可觀的(de)(de)利潤率。

為什么是雪佛龍？

資料顯示，雪(xue)佛(fo)龍已(yi)經連續兩年大(da)漲，其(qi)中(zhong)2021年漲幅為52.01%，2022年漲幅為60.73%。而巴(ba)菲特(te)也是從2021年中(zhong)旬開始加倉雪(xue)佛(fo)龍，后續便開始買入西方石油。

有分析師認(ren)為(wei)，雪佛龍是全球超級大(da)(da)型能源公(gong)司中最強大(da)(da)的，其資產負債表優于競(jing)爭對(dui)手(shou)埃克森美孚和(he)歐洲(zhou)大(da)(da)型競(jing)爭對(dui)手(shou)如荷蘭皇家殼(ke)牌等(deng)。

不僅如此，雪(xue)佛龍的(de)股息(xi)收益率能達到5.6%，且(qie)隨著油價(jia)的(de)上漲，雪(xue)佛龍的(de)派息(xi)水平將會(hui)繼續吸(xi)引投資者(zhe)進行投資。

實際(ji)上，巴菲特之所(suo)以(yi)敢在近兩年對(dui)石頭(tou)進(jin)行大(da)筆(bi)投(tou)資，其最為重要的一(yi)點(dian)就是受(shou)制于產能難以(yi)增加。

早在2022年(nian)，佛龍首席執行官MikeWirth在接受(shou)媒(mei)體(ti)采訪時曾表示：“你(ni)考慮的是(shi)10年(nian)期(qi)的資本投入(ru)，并(bing)需要幾十年(nian)的時間才能為股東提供(gong)回報，而(er)目前的政(zheng)策環(huan)境是(shi)，世界各國政(zheng)府都在說：我(wo)們不想要這些產品。”

換句(ju)話說(shuo)，在當下的(de)環境(jing)下，想通過增加煉油產能的(de)方式(shi)來增加供(gong)給并不(bu)容易(yi)，而此前(qian)拜登也抨擊過油氣(qi)企業，但并沒(mei)有解決(jue)任何實際問(wen)題。

Wirth認為，石油行業的增長需(xu)求遠快于供給。

他還(huan)感嘆道，自1970年開(kai)始，雪(xue)佛龍就(jiu)已經沒(mei)有在美國建過煉油廠了(le)。

因此，他(ta)還斷言，“美國永遠不會(hui)再建新(xin)的煉油廠(chang)”。

侃(kan)見財經認(ren)為(wei)，從(cong)(cong)當(dang)下的(de)(de)形勢判斷，Wirth的(de)(de)說法(fa)大(da)概率是(shi)可以(yi)得(de)到驗證(zheng)的(de)(de)，因為(wei)石(shi)油(you)(you)行(xing)業(ye)是(shi)一個受政策影響非常嚴重(zhong)的(de)(de)行(xing)業(ye)，過去的(de)(de)數年里(li)，因為(wei)環(huan)保等需(xu)求的(de)(de)提高，從(cong)(cong)大(da)環(huan)境而(er)(er)言，石(shi)油(you)(you)產品的(de)(de)需(xu)求一直在被要求減少，而(er)(er)這些油(you)(you)氣企(qi)業(ye)又(you)是(shi)周期(qi)性行(xing)業(ye)，從(cong)(cong)這個維度而(er)(er)言，巴(ba)菲特選擇此時進行(xing)大(da)規(gui)模的(de)(de)投資，無(wu)疑是(shi)買在了(le)新(xin)周期(qi)的(de)(de)起點(dian)上(shang)了(le)。

雪佛龍(long)作(zuo)(zuo)為全球最大(da)的能源公司，巴菲特沒(mei)有理由(you)不選(xuan)擇龍(long)頭作(zuo)(zuo)為重點押(ya)注對象。

繼續買入西方石油

2022年三季(ji)度，伯克希爾前(qian)十(shi)大持(chi)倉股當(dang)中，巴菲特僅增持(chi)了西方石油和(he)雪佛龍(long)。

對于能(neng)源股的偏(pian)愛，巴(ba)菲特毫(hao)不掩(yan)飾，目(mu)前西方石油(you)已經(jing)達到了并表的標準，根(gen)據當下的趨(qu)勢，巴(ba)菲特大概率(lv)四季度(du)將(jiang)會繼續加倉西方石油(you)。

實際上，巴菲(fei)特和西(xi)方石油的(de)故事(shi)可以(yi)追溯至2019年，當時西(xi)方石油以(yi)76美元(yuan)/股的(de)價格擊敗(bai)了(le)雪佛龍成功收購(gou)了(le)石油公(gong)司Anadarko。

為了拿下這家石(shi)油公司，西方石(shi)油一(yi)共支付了380億美(mei)元的現金(jin)，以及額外承擔170億美(mei)元的債務。對于(yu)當時的西方石(shi)油而言(yan)，這是一(yi)筆沉重的負(fu)擔，伯克希爾就是在(zai)這種情況之下為該公司提供(gong)了100億美(mei)元的融資支持。

然后，伯(bo)克希爾通過(guo)此(ci)次融資獲得了(le)西方石油(you)10萬(wan)股(gu)(gu)的(de)(de)優先股(gu)(gu)，股(gu)(gu)息率達到了(le)8%。除此(ci)之外(wai)，伯(bo)克希爾還獲得了(le)8400萬(wan)股(gu)(gu)購買西方石油(you)的(de)(de)普通股(gu)(gu)的(de)(de)認證(zheng)股(gu)(gu)權。

對于西方(fang)石(shi)油而言，優(you)先(xian)股的(de)費用較高(gao)、很不劃算。但是(shi)根(gen)據協(xie)議，允許(xu)西方(fang)石(shi)油在2029年8月(yue)之前(qian)開始贖回(hui)這些優(you)先(xian)股，條件是(shi)在過去12個月(yue)內通(tong)過股息或回(hui)購獲(huo)得每股4美元的(de)回(hui)報。

有(you)媒體進(jin)行(xing)(xing)過測算，西(xi)方(fang)石油每季(ji)度(du)回購10億美(mei)元的(de)股(gu)(gu)*，2023年(nian)第一季(ji)度(du)達到(dao)該門檻。西(xi)方(fang)石油首席(xi)執行(xing)(xing)官VickiHollub去年(nian)也曾表示，2023年(nian)西(xi)方(fang)石油就能達到(dao)“每股(gu)(gu)4美(mei)元的(de)觸發點”。

而回購(gou)力度的(de)(de)不(bu)(bu)斷(duan)增(zeng)(zeng)加也(ye)導(dao)致了(le)西(xi)方(fang)石(shi)油(you)(you)凈債務大(da)幅的(de)(de)下降(jiang)，這也(ye)是巴(ba)菲特不(bu)(bu)斷(duan)買(mai)入的(de)(de)理由。根據西(xi)方(fang)石(shi)油(you)(you)財報數據以及(ji)巴(ba)菲特持(chi)有的(de)(de)優先(xian)股，伯克希爾目前(qian)持(chi)有西(xi)方(fang)石(shi)油(you)(you)股份(fen)已經達到了(le)總股本的(de)(de)1/4，且未來大(da)概率還將繼續增(zeng)(zeng)持(chi)。

從(cong)當下的現(xian)狀來看，各大(da)(da)(da)石油(you)勘探(tan)公(gong)司和油(you)氣巨頭都在集中精力將(jiang)創(chuang)紀錄(lu)的利潤返(fan)還給股(gu)東，同時控制支出。此(ci)(ci)行為將(jiang)大(da)(da)(da)大(da)(da)(da)提高(gao)油(you)氣股(gu)的股(gu)東價值，同時吸引(yin)大(da)(da)(da)部分投資者。因此(ci)(ci)，巴(ba)菲(fei)特有理(li)由在2023年(nian)繼續大(da)(da)(da)手筆買入西方(fang)石油(you)。