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在“貓(mao)”和“狗(gou)”的合力圍剿下，堅(jian)如磐石的快遞(di)市(shi)場上依然沖出了一只“兔子”。
2023年10月27日，極兔速遞環球有(you)限公司（J&T Global）正(zheng)式登陸聯(lian)交所主板。
根據(ju)10月26日的(de)(de)公(gong)告，極兔香港(gang)(gang)(gang)IPO發(fa)(fa)行(xing)價定(ding)為12港(gang)(gang)(gang)元(yuan)/股，將收取的(de)(de)全球(qiu)發(fa)(fa)售(shou)募集資金凈額（經扣除(chu)本公(gong)司就全球(qiu)發(fa)(fa)售(shou)應(ying)付(fu)的(de)(de)承銷傭金、手續費及預(yu)計開支）預(yu)計約為35.3億(yi)港(gang)(gang)(gang)元(yuan)，香港(gang)(gang)(gang)公(gong)開發(fa)(fa)售(shou)中初步發(fa)(fa)售(shou)的(de)(de)香港(gang)(gang)(gang)發(fa)(fa)售(shou)股份已獲約1.36倍少量(liang)超額認購。
截至10月27日上午10：00，極兔股價12港元(yuan)/股，市值1057億港元(yuan)。
三筆收購
2015年，原OPPO印尼分公司(si)CEO李杰(jie)在印尼創辦極兔，主(zhu)打東南亞市場(chang)。
據招股書數據，以2022年(nian)包裹量計，極兔為東南亞排名第一的快遞運營(ying)商，市場份(fen)額(e)為22.5%；極兔自2020年(nian)進軍中國市場，目前份(fen)額(e)達到10.9%，超過(guo)順(shun)豐，位居第五(wu)。
快(kuai)，是極兔(tu)留給市(shi)場(chang)(chang)最大的印象：創辦幾年，極兔(tu)成為(wei)東南(nan)亞市(shi)場(chang)(chang)的快(kuai)遞龍頭；進入(ru)中國市(shi)場(chang)(chang)三年多(duo)，極兔(tu)在多(duo)方(fang)合圍中躋身(shen)前五，并順利登陸資本市(shi)場(chang)(chang)。
申通(tong)、順(shun)豐成(cheng)立(li)于1993年(nian)，韻達(da)成(cheng)立(li)于1999年(nian)，圓通(tong)、中(zhong)(zhong)通(tong)則分別(bie)成(cheng)立(li)于2000年(nian)和2002年(nian)。“三(san)通(tong)”均(jun)于2016年(nian)上(shang)(shang)市(shi)，韻達(da)和順(shun)豐則在2017年(nian)初(chu)先后(hou)上(shang)(shang)市(shi)，也(ye)就是(shi)說，其中(zhong)(zhong)速度最快的(de)中(zhong)(zhong)通(tong)也(ye)經(jing)歷(li)了14年(nian)的(de)布(bu)局。而(er)背靠自家電商平(ping)臺(tai)的(de)京東(dong)物(wu)流，2021年(nian)獨立(li)上(shang)(shang)市(shi)，從自建物(wu)流算起也(ye)恰好14年(nian)。
極兔在中國市場的快速崛起，離不開三筆收購。
2019年，極兔通過(guo)收購龍邦快遞，拿到了中國快遞業務經(jing)營許可，2020年3月(yue)正(zheng)式進(jin)入中國市場。
2021年10月，極兔收購了百世在中(zhong)國國內的快(kuai)遞業務，合并了后者自2021年12月8日起的業績。
極兔(tu)速遞(di)營(ying)收(shou)占(zhan)(zhan)比(bi)中(zhong)，中(zhong)國(guo)市場于2022年超過東(dong)南亞市場，占(zhan)(zhan)比(bi)高(gao)達56.4%，東(dong)南亞市場占(zhan)(zhan)比(bi)32.7%，其他新市場占(zhan)(zhan)比(bi)10.9%。而在2021年，極兔(tu)東(dong)南亞業務占(zhan)(zhan)比(bi)高(gao)達68%，國(guo)內業務占(zhan)(zhan)比(bi)31%。
圖片（來源：極兔聆訊后資料(liao)集）
2020年和2021年，極兔在國(guo)內市場的包(bao)裹(guo)量分別為20.8億(yi)件、83.34億(yi)件，而(er)在合并(bing)百世中國(guo)以后，2022年極兔在國(guo)內市場的包(bao)裹(guo)量達(da)到120.26億(yi)件，并(bing)拿下了10.9%的國(guo)內市場份額。
2023年(nian)5月，極兔以(yi)11.83億元(yuan)的價格收購(gou)了豐網。豐網是順豐旗下加盟制(zhi)經濟型電商快(kuai)遞，與順豐一貫的品牌形象并不相(xiang)同，但與極兔的發展(zhan)思路一脈(mo)相(xiang)承。
極(ji)兔與順豐(feng)的合作，意味深長(chang)。
豐(feng)網(wang)(wang)成立于2020年6月，正是極兔在(zai)(zai)中國市(shi)場嶄露頭角(jiao)的初期。對(dui)于豐(feng)網(wang)(wang)的成立，順豐(feng)曾在(zai)(zai)年報中使(shi)用了“針對(dui)中低端電商(shang)市(shi)場”“擴大(da)下沉市(shi)場份額”“降(jiang)本增效(xiao)”等表述，但在(zai)(zai)順豐(feng)籌備(bei)赴港二次(ci)上市(shi)的2023年，豐(feng)網(wang)(wang)已經(jing)是一家負債20億(yi)、年度虧損(sun)7.5億(yi)元(yuan)的“不(bu)良(liang)資產(chan)”。
極兔招股書中透露了更(geng)重要的信息：順豐旗下的天海投資持有極兔1.54%股權。
5月，極兔突(tu)擊開啟D輪融(rong)資，以折扣價7.65美元(yuan)接受(shou)2億美金入(ru)(ru)股，招股書中并未明確(que)透露投資方，但大(da)概率(lv)是順豐(feng)入(ru)(ru)股。
從競爭(zheng)對手到股東(dong)之(zhi)一，順豐和極(ji)兔(tu)(tu)還有(you)另一重相似的(de)(de)身(shen)份——菜鳥(niao)系(xi)與京東(dong)系(xi)之(zhi)外的(de)(de)物流第三極(ji)。通過三筆收購，極(ji)兔(tu)(tu)迅(xun)速拓展(zhan)了中國市場的(de)(de)快遞網(wang)絡，在夾縫中呈現(xian)出勃勃生機。
當然，快也是有代價的。
以百(bai)(bai)世(shi)(shi)為(wei)例(li)。2020年(nian)，百(bai)(bai)世(shi)(shi)在國內有4.9萬(wan)個網點，合并(bing)(bing)百(bai)(bai)世(shi)(shi)匯(hui)通后，極兔截(jie)至(zhi)2022年(nian)底的網點卻僅有2.1萬(wan)個。合并(bing)(bing)之前(qian)，極兔與百(bai)(bai)世(shi)(shi)在國內的市場份額均約為(wei)8%，但在2022年(nian)，前(qian)五大民營快遞公(gong)司的業務量市場份額分(fen)別為(wei)：中通22.1%、韻達15.9%、圓通15.8%、申通11.7%、極兔10.9%。
在合并百世的過程中，盡管極兔以最(zui)快的速度坐上(shang)了(le)國內快遞市場的牌桌，但也被蠶食了(le)部分市場。
更重(zhong)要的是，由于中國市場仍處于投入期，極兔在(zai)中國市場的毛利率尚未(wei)轉正。
2020年—2022年，極兔在中(zhong)國市場(chang)(chang)的收(shou)入分(fen)別(bie)(bie)為(wei)4.79億(yi)美(mei)(mei)(mei)元、21.81億(yi)美(mei)(mei)(mei)元、40.96億(yi)美(mei)(mei)(mei)元，年復合(he)增長率高達192%。但(dan)同期，極兔中(zhong)國市場(chang)(chang)的毛利率分(fen)別(bie)(bie)為(wei)-120.4%、-55.9%、-16.2%；毛損分(fen)別(bie)(bie)為(wei)5.77億(yi)美(mei)(mei)(mei)元、12.19億(yi)美(mei)(mei)(mei)元及(ji)6.65億(yi)美(mei)(mei)(mei)元。
2020—2022年，極兔在東南亞的平(ping)均(jun)單票(piao)(piao)成本約(yue)(yue)合(he)(he)人(ren)(ren)(ren)民幣4.6-5.7元，平(ping)均(jun)單票(piao)(piao)收入約(yue)(yue)合(he)(he)人(ren)(ren)(ren)民幣6.5-7.9元；在國(guo)內平(ping)均(jun)單票(piao)(piao)成本從約(yue)(yue)合(he)(he)人(ren)(ren)(ren)民幣3.7元降到(dao)了2.9元，平(ping)均(jun)單票(piao)(piao)收入約(yue)(yue)合(he)(he)人(ren)(ren)(ren)民幣1.6-2.4元。也就(jiu)是說，2022年極兔每在國(guo)內送(song)一(yi)單快遞，就(jiu)要虧損0.5元。
2022年，極兔(tu)速遞(di)國內快遞(di)單(dan)票收入約(yue)為2.12元/件，遠低于申通的2.55元/件、圓通的2.63元/件和韻達的2.69元/件。
送一(yi)單(dan)，虧一(yi)單(dan)，咬緊牙關搶地盤(pan)。
2020年(nian)(nian)—2022年(nian)(nian)，極兔利潤(run)分別(bie)為-6.64億(yi)美元(yuan)、-61.92億(yi)美元(yuan)、15.73億(yi)美元(yuan)，三(san)年(nian)(nian)累計虧損52.83億(yi)美元(yuan)。
同(tong)期，極兔東南亞市場收(shou)入分別為10.47億美(mei)元、23.78億美(mei)元、23.82億美(mei)元，毛利(li)率分別為29.8%、27.8%、20.0%。
也(ye)就是說，在(zai)快速開(kai)拓國(guo)內市場(chang)(chang)的(de)同時，極兔賴以起(qi)家的(de)東南亞市場(chang)(chang)，營收(shou)增速放緩(huan)，毛利(li)率大幅下降，在(zai)整體營收(shou)中(zhong)的(de)占比也(ye)被國(guo)內市場(chang)(chang)反超(chao)。
快(kuai)遞(di)物流始(shi)終是(shi)重資(zi)(zi)產行(xing)業，對于資(zi)(zi)金(jin)的(de)需求極高，無論是(shi)連續(xu)的(de)收購，還是(shi)布局國內市(shi)場的(de)基礎(chu)設施(shi)建(jian)設都要牽扯現金(jin)流，可以自我造血的(de)東南亞(ya)市(shi)場增長乏力，極兔對于外部融資(zi)(zi)的(de)依賴也同步提升。
極兔過往的融資歷程(cheng)較(jiao)為(wei)復雜，媒體的報道與極兔方面(mian)的披露(lu)有較(jiao)大(da)出入。
在招股書中，極(ji)兔公布(bu)創立以來總共完(wan)成9輪融(rong)資(zi)，總計55.7億美元左(zuo)右：
2017年(nian)7月，Pre-A1輪融資約1.03億美(mei)金；
2018年8月，Pre-A2輪融資約0.8億美金；
2020年5月，A輪融資約11.9億美金(jin)；
2020年12月，B輪融資約1億(yi)美金；
2021年2月，B+輪融資約18.2億美金；
2022年2月，C1輪(lun)融(rong)資約20.8億美金；
2022年(nian)9月，股(gu)份回購及同期發(fa)行C2輪優先股(gu)；
2023年5月(yue)，發行(xing)C1輪與C2輪優先(xian)股；
2023年(nian)5月(yue)，D輪融(rong)資約2億美(mei)金。
股(gu)(gu)(gu)(gu)權結(jie)構(gou)中，創始人李(li)杰為第(di)一大(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)11.54%；騰訊為第(di)二大(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)6.32%；博裕為第(di)三大(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)6.1%；ATM為第(di)四大(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)5.49%。此外，高瓴資本持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)2%、紅杉持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)1.62%，順豐(feng)控股(gu)(gu)(gu)(gu)持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)1.54%，Dahlia持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)為0.77%，SAI Growth持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)0.54%，招銀(yin)國際持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)0.39%。
除了未公布每(mei)一輪的(de)(de)投(tou)資(zi)方，極(ji)兔(tu)的(de)(de)融資(zi)歷程還體現出(chu)另一大(da)特征：在沖擊東南亞市(shi)場的(de)(de)過程中(zhong)，極(ji)兔(tu)對于融資(zi)的(de)(de)需(xu)求并不強烈，招(zhao)股書(shu)披露的(de)(de)9輪融資(zi)中(zhong)，有7輪發(fa)生在進軍中(zhong)國市(shi)場之后，金額占比超過九成(cheng)。
兩段關系
在以“三(san)筆收購(gou)”崛起于中國市場之(zhi)前，極兔的發展(zhan)伴隨著(zhu)兩(liang)段關(guan)系，分別是OPPO與拼(pin)多多，但這(zhe)兩(liang)段關(guan)系又指向了同(tong)(tong)一家企業或者同(tong)(tong)一個(ge)人——步(bu)步(bu)高(gao)創始人段永平。
小(xiao)天(tian)才(cai)金志江、OPPO陳明永、vivo沈煒、拼(pin)多多黃崢、極兔李(li)杰、一(yi)加劉作虎、realme李(li)炳(bing)忠，都出身于“步步高(gao)系(xi)”。
2013年(nian)，李杰赴東南亞開拓市場(chang)，任(ren)印尼OPPO公司的創(chuang)始(shi)人兼首席執行官。僅僅用(yong)了2年(nian)，就將OPPO在(zai)印尼的市占(zhan)率從(cong)0提升(sheng)到了20%，躋身印尼手機(ji)市場(chang)第(di)二名。
在此之(zhi)前，李杰(jie)曾在OPPO系統(tong)中負責銷售。據媒體報道，2011年OPPO從(cong)功(gong)能機轉(zhuan)型(xing)智能機不順，OPPO創(chuang)始人陳明永曾在年會(hui)上當場設立“李杰(jie)獎”，以獎勵(li)(li)并激勵(li)(li)OPPO旗(qi)下的(de)銷售人員(yuan)。
2015年，在OPPO R7印尼發(fa)布會(hui)上，李杰突然(ran)表示(shi)將(jiang)卸(xie)任OPPO印尼CEO的職位，投身(shen)于新事業(ye)中。
同年8月(yue)，李杰帶領團隊成立了快遞公司J&T Express，象(xiang)征著Jet（噴氣式飛機）、Timely（及時(shi)）、Technology（科技）。
彼時，印尼本地最大(da)的老牌(pai)快遞公司(si)是JNE，占據(ju)印尼約(yue)70%的市場份額(e)。但其周日、節假(jia)日不配送、夜間停(ting)運，后臺(tai)系統不能和電商平臺(tai)對接，包(bao)裹軌跡也(ye)無法做到(dao)實時更(geng)新，更(geng)不愿上門(men)取件，影響了OPPO的手機生意(yi)。
李杰創辦J&T Express，目的(de)之一(yi)是解決OPPO手機在東南亞(ya)的(de)運輸問(wen)題。公(gong)開信(xin)息顯(xian)示，極(ji)兔(tu)在印(yin)尼起步時，主要靠(kao)運送OPPO貨(huo)物，還得益(yi)于OPPO營(ying)銷體系，一(yi)些OPPO代(dai)理商(shang)直接成為(wei)極(ji)兔(tu)的(de)區域(yu)代(dai)理。
憑借來自中國市場的(de)經驗，7×24小時(shi)的(de)服務如同降(jiang)維打(da)擊，J&T Express迅(xun)速吞食著東南亞的(de)快(kuai)遞(di)市場。
與此(ci)同時(shi)，J&T Express的成(cheng)立趕上了(le)印尼電(dian)商(shang)(shang)熱潮，Shopee迅速崛起，J&T Express的系統可(ke)以與電(dian)商(shang)(shang)平(ping)臺實時(shi)對接，大幅(fu)提(ti)升時(shi)效(xiao)，形成(cheng)規模效(xiao)應后拉低成(cheng)本，也(ye)是其快速發展的助(zhu)力之(zhi)一。
經營模式(shi)上，不(bu)同于(yu)順豐、京東的直營模式(shi)，以及通達系(xi)的加(jia)盟制，極兔采取區域代理制，即在普通加(jia)盟商之上設立(li)省市級總經理。
據悉，極兔區(qu)(qu)域(yu)代(dai)(dai)理有(you)較大自主權，通常持有(you)相關運(yun)(yun)營(ying)(ying)實體及公司股權；集團總部負責制定(ding)每個市場的(de)整體運(yun)(yun)營(ying)(ying)策略及執行計劃(hua)，區(qu)(qu)域(yu)代(dai)(dai)理則需(xu)要搭建本地運(yun)(yun)營(ying)(ying)體系，負責銷(xiao)售、營(ying)(ying)銷(xiao)、客戶服(fu)務、員工(gong)及合(he)作(zuo)伙伴培訓；區(qu)(qu)域(yu)代(dai)(dai)理通過相應的(de)區(qu)(qu)域(yu)運(yun)(yun)營(ying)(ying)實體管理網絡合(he)作(zuo)伙伴，某些地區(qu)(qu)的(de)區(qu)(qu)域(yu)代(dai)(dai)理也會直接運(yun)(yun)營(ying)(ying)網點和服(fu)務站。
區域代理制度(du)能夠在(zai)降低成本(ben)的同(tong)時提升擴(kuo)張(zhang)效率，招股書(shu)稱“極兔是目(mu)前東(dong)南亞及中國唯一(yi)(yi)一(yi)(yi)個成功大規模采用該模式的快遞企(qi)業”。
36氪的(de)一篇(pian)報(bao)道中(zhong)提到，極兔印尼(ni)公司負責人表(biao)示，OPPO為極兔介紹了印尼(ni)的(de)關系(xi)網絡，2018年極兔進入馬來(lai)西亞和越南，2019年進入菲律賓、泰國、柬埔寨、新加坡；極兔與東南亞電商平臺Shopee、Tokopedia、Lazada、Bukalapak等合作，2019年時Shopee的(de)單量(liang)最多。
在籌備進(jin)入中國市(shi)場時，李杰取J&T拼音(yin)之意，定名為(wei)“極(ji)兔快遞”。
值得(de)一(yi)提的(de)是(shi)，雖然招(zhao)股書中并(bing)未披露，但段(duan)永平(ping)曾(ceng)投資過(guo)極兔的(de)消(xiao)息得(de)到過(guo)本人(ren)的(de)證(zheng)實(shi)(shi)。段(duan)永平(ping)曾(ceng)通過(guo)其個人(ren)雪球賬(zhang)號“大(da)道(dao)無形我有型”回應：“確實(shi)(shi)投了，算(suan)是(shi)友(you)情支持一(yi)下。”但同時他強調，“不(bu)喜歡(huan)物流的(de)商業(ye)模式”，不(bu)建議投資這類公(gong)司。
圖片（來源：雪球）
《晚點LatePost》曾報道，極兔(tu)回國前，為(wei)其中國業務融資80億元人民幣，主要來(lai)自步步高(gao)體(ti)系。
李杰在回國的公開信中專(zhuan)門感謝了“OPPO，vivo，小天才工廠的領導們(men)和全國體系(xi)代理(li)商(shang)們(men)”投入的“真金白銀”。
招(zhao)股書中的(de)部分(fen)信(xin)息展示(shi)了極兔(tu)早期發展與OPPO之前的(de)相關(guan)性。曾(ceng)任(ren)(ren)步(bu)步(bu)高(gao)CFO的(de)鄭玉芬、曾(ceng)任(ren)(ren)步(bu)步(bu)高(gao)旗下小天(tian)才公司(si)組(zu)織運營總監的(de)廖(liao)清華、曾(ceng)任(ren)(ren)步(bu)步(bu)高(gao)旗下小霸王南京(jing)分(fen)公司(si)總經理的(de)張源均為極兔(tu)非執行(xing)董事。極兔(tu)董事會共7個(ge)席(xi)(xi)位(wei)，算上創始人李杰，出身步(bu)步(bu)高(gao)體系(xi)的(de)占了4個(ge)席(xi)(xi)位(wei)。
持股(gu)方面，陳明永持股(gu)4.40%、步(bu)步(bu)高教育科技董(dong)事長(chang)金(jin)志江持股(gu)2.21%、張(zhang)源持股(gu)3.86%，鄭玉芬持股(gu)1.16%，合計11.63%，甚至(zhi)超(chao)過了李杰的11.54%。
除了段(duan)(duan)永(yong)平(ping)旗(qi)下的(de)(de)步步高及OPPO系，極兔另一(yi)段(duan)(duan)關系的(de)(de)主角是拼多(duo)多(duo)黃崢(zheng)，同(tong)樣與段(duan)(duan)永(yong)平(ping)關系匪淺(qian)。2006年，段(duan)(duan)永(yong)平(ping)以62.01萬(wan)美元的(de)(de)價格拍(pai)得(de)了與股神(shen)巴菲特共進午餐的(de)(de)機會，他帶去(qu)的(de)(de)人正是黃崢(zheng)。
2019年，極兔籌備中國市場(chang)，拼多(duo)多(duo)正(zheng)迎來百(bai)億補(bu)貼后快遞單量(liang)的高速增長，每(mei)日(ri)發送(song)快遞包(bao)裹的件(jian)數一度占全國日(ri)均(jun)快遞包(bao)裹數的1/3。
2020年4月，極兔進入國內市場(chang)不久(jiu)，極兔官網所列電商合作平(ping)臺中就已有拼多多、當當網、有贊、蘇(su)寧易(yi)購、抖音、快手(shou)等16家(jia)電商，但沒有淘(tao)天(tian)和(he)京(jing)東(dong)。
招(zhao)股(gu)書顯示(shi)，2020年及2021年，極(ji)兔來(lai)(lai)自拼多多的收(shou)入分(fen)別為5.43億美(mei)元(yuan)和17.15億美(mei)元(yuan)，按極(ji)兔中國區(qu)收(shou)入來(lai)(lai)算，占比分(fen)別為51.9%和78.7%。
不(bu)過，拼多多官(guan)方曾公(gong)(gong)開(kai)否認(ren)與(yu)(yu)極(ji)兔的(de)特(te)(te)殊關系(xi)。2021年4月，在極(ji)兔被義烏郵政(zheng)管理局處(chu)罰(fa)的(de)同時，拼多多通(tong)過商家(jia)版(ban)APP發(fa)表聲明，表示與(yu)(yu)極(ji)兔無(wu)特(te)(te)殊合(he)作、無(wu)投資(zi)關系(xi)。聲明提(ti)到(dao)，春節期間與(yu)(yu)極(ji)兔速遞開(kai)展的(de)特(te)(te)約保障合(he)作已于2021年2月22日結(jie)束，平(ping)臺(tai)發(fa)貨(huo)規則(ze)按(an)照(zhao)平(ping)臺(tai)公(gong)(gong)布的(de)統(tong)一(yi)標準執行，這和商家(jia)發(fa)貨(huo)選擇哪家(jia)快遞公(gong)(gong)司(si)無(wu)關。
目(mu)前，極(ji)兔已經(jing)接入(ru)淘天、京東等其他頭部(bu)電商平臺，但時至今日，依(yi)然有(you)很多用戶混淆著極(ji)兔與拼多多的關系(xi)。
一個典(dian)型的例(li)子是(shi)(shi)(shi)，有淘寶商家(jia)在社交平臺上表(biao)示(shi)，用戶在發(fa)現承(cheng)運快遞是(shi)(shi)(shi)極兔(tu)后，竟(jing)然直接投訴(su)，理(li)由是(shi)(shi)(shi)懷疑商家(jia)非自有商品，而是(shi)(shi)(shi)從(cong)拼多(duo)多(duo)上發(fa)貨賺(zhuan)差(cha)價。
一場圍捕
在(zai)(zai)極(ji)兔(tu)攪(jiao)局之前，資本面對(dui)重資產、輕創(chuang)意、高人力(li)、低毛利(li)的(de)(de)快(kuai)遞物(wu)流行(xing)業顯(xian)得“束手無策(ce)”，實(shi)則是無利(li)不起早；而在(zai)(zai)極(ji)兔(tu)的(de)(de)速度之下，傳統快(kuai)遞行(xing)業看似堅如磐石的(de)(de)商業模式，在(zai)(zai)絕對(dui)的(de)(de)資本優勢(shi)面前并非絕對(dui)的(de)(de)護(hu)城(cheng)河。
市(shi)場(chang)的發展(zhan)已經多次證明，快遞無法擺(bai)脫(tuo)與電(dian)商平臺的綁定，C端(duan)快遞市(shi)場(chang)的核心需求(qiu)來(lai)自電(dian)商消(xiao)費(fei)。
極兔的(de)(de)快(kuai)，并(bing)沒有脫(tuo)離限(xian)定條件。極兔進(jin)軍中(zhong)國(guo)(guo)市場時，中(zhong)國(guo)(guo)電商的(de)(de)版圖(tu)正在松動，一方面是拼多多的(de)(de)崛起，另一方面是直播帶貨等新形式的(de)(de)出現(xian)，以抖音為代(dai)表的(de)(de)短(duan)視頻平臺也殺(sha)入了電商市場。
極兔(tu)以價換量的(de)(de)狂飆模式與新興(xing)電商的(de)(de)突擊訴(su)求不謀而(er)合(he)，下(xia)沉市場(chang)的(de)(de)訴(su)求構(gou)成了極兔(tu)在中國市場(chang)的(de)(de)早期(qi)基本盤。
如(ru)今，電商平臺的(de)競爭再次(ci)形成均勢(shi)，中國快遞市場的(de)格(ge)局也(ye)趨于(yu)穩定。
數據顯示，2023年(nian)上半年(nian)，我國(guo)快遞(di)(di)業務(wu)量累計完(wan)成595.2億(yi)件，同(tong)比(bi)增長16.2%。快遞(di)(di)業務(wu)收入累計完(wan)成5542.9億(yi)元，同(tong)比(bi)增長11.3%。
在(zai)與(yu)匯(hui)通(tong)(tong)完成整合后，極(ji)兔(tu)的(de)(de)快(kuai)已(yi)經(jing)不再(zai)明顯。原本(ben)有望超(chao)越(yue)的(de)(de)申通(tong)(tong)在(zai)2023年上半(ban)年打響了(le)翻身仗(zhang)，營收(shou)增(zeng)速與(yu)快(kuai)遞件量(liang)增(zeng)速均遙(yao)遙(yao)領先(xian)；被極(ji)兔(tu)在(zai)市場(chang)份額方面反(fan)超(chao)的(de)(de)順豐(feng)，營收(shou)規模超(chao)過(guo)了(le)三通(tong)(tong)一達一兔(tu)的(de)(de)總和。
對于極(ji)兔而(er)(er)言(yan)，無論是東南亞市(shi)場(chang)的(de)增速(su)放緩，還是中國(guo)市(shi)場(chang)的(de)以(yi)(yi)價(jia)換量，都在(zai)企業戰略的(de)計(ji)劃與承受范(fan)圍內(nei)，作為一家寧可(ke)以(yi)(yi)虧損換取市(shi)場(chang)份額的(de)企業而(er)(er)言(yan)，在(zai)中國(guo)市(shi)場(chang)的(de)失速(su)才是最難以(yi)(yi)接(jie)受的(de)事實(shi)。
數據不會說謊，極兔在國(guo)內市場的(de)份(fen)額已經無限接近閾值(zhi)上限。
當(dang)速度的(de)(de)優勢無法施展，極(ji)(ji)兔將直(zhi)面菜(cai)鳥系與(yu)京(jing)東系的(de)(de)近身肉搏(bo)，而快遞行業的(de)(de)核心(xin)競爭力在于(yu)平臺(tai)的(de)(de)支(zhi)持與(yu)基(ji)礎設(she)施建設(she)，包括(kuo)倉(cang)儲、干(gan)線、運輸(shu)工(gong)具與(yu)人力，以(yi)及數字(zi)化管理，這是以(yi)快破局(ju)的(de)(de)極(ji)(ji)兔尚未建立(li)起優勢的(de)(de)環(huan)節。
短期(qi)之內(nei)，極(ji)兔的突(tu)圍方向依(yi)然(ran)是(shi)開拓新市場，將跨境電商物流業務的經營(ying)向其他海外市場復制，向未被低價洗禮的新市場要增(zeng)量，再次形成降維打(da)擊。
2022年以來(lai)(lai)，極(ji)兔先后開拓(tuo)埃(ai)及、阿聯酋、沙特、墨西哥、巴西等多個(ge)海外市場。在(zai)極(ji)兔的(de)收(shou)入來(lai)(lai)源中，除(chu)了東(dong)南亞和中國，還(huan)有個(ge)其他市場，其他市場的(de)占比從(cong)2020年的(de)0.7%提升至，2022年的(de)14.4%。
還是那(nei)句(ju)話(hua)，快是有(you)代價的。2022年，極(ji)兔其他(ta)市(shi)場(chang)的毛(mao)利率為(wei)-10.3%。
一(yi)方(fang)面(mian)(mian)，以(yi)價換量以(yi)求(qiu)唯快不破，需要穩(wen)定的基本盤與強大的融資能力；另一(yi)方(fang)面(mian)(mian)，如中(zhong)國這般龐大的電商與物流市場、如東南亞這般急需先進模式改(gai)造(zao)的新興市場會越來(lai)越多(duo)。
出海破萬卷，只發生(sheng)在少(shao)數(shu)企業出海的階段。
今(jin)年6月(yue)，菜(cai)鳥表示(shi)會(hui)在年內上線“全球(qiu)(qiu)五(wu)日達(da)”服務(wu)，并重點發力(li)歐洲和亞洲市場(chang)，還提(ti)到日后將會(hui)聯合(he)速(su)賣通向更多(duo)國家和地區(qu)推廣“全球(qiu)(qiu)五(wu)日達(da)”服務(wu)。
10月，京東物流(liu)提出“三年計(ji)劃”，計(ji)劃未來三年建設覆蓋全球主要國(guo)(guo)家(jia)(jia)的供應鏈物流(liu)網(wang)絡(luo)，構建包(bao)括(kuo)海(hai)外倉網(wang)、國(guo)(guo)際轉運樞紐、海(hai)外國(guo)(guo)家(jia)(jia)本土配送網(wang)絡(luo)及跨國(guo)(guo)運輸(shu)網(wang)絡(luo)在內的供應鏈體(ti)系。
在(zai)進入(ru)中(zhong)(zhong)國市場(chang)前，極(ji)(ji)兔(tu)內(nei)部對于(yu)這(zhe)項(xiang)戰略的(de)爭議很大。最(zui)終決定(ding)執行(xing)這(zhe)項(xiang)戰略，是因為極(ji)(ji)兔(tu)管理(li)層達成了(le)共識(shi)：隨著海外市場(chang)的(de)發展，中(zhong)(zhong)國快遞巨(ju)頭(tou)們早晚要(yao)進軍東(dong)南亞市場(chang)。極(ji)(ji)兔(tu)盡管目(mu)前站穩了(le)腳跟，但(dan)其(qi)實(shi)東(dong)南亞快遞行(xing)業競(jing)爭水(shui)平較低(di)，而中(zhong)(zhong)國快遞公司的(de)模式全(quan)球領先(xian)，一(yi)旦殺(sha)過(guo)來，極(ji)(ji)兔(tu)未(wei)必能招架得住。極(ji)(ji)兔(tu)若反其(qi)道而行(xing)之，如(ru)能在(zai)激烈的(de)中(zhong)(zhong)國快遞市場(chang)生(sheng)存下來，就是成功。國內(nei)快遞巨(ju)頭(tou)們的(de)全(quan)球化布局尚在(zai)早期，而極(ji)(ji)兔(tu)可(ke)順(shun)勢再進入(ru)中(zhong)(zhong)東(dong)、拉美、非洲(zhou)等(deng)更多海外市場(chang)。
如今(jin)，極兔(tu)確實在中(zhong)國(guo)快(kuai)遞市場(chang)“生存(cun)下(xia)(xia)來”，但面對的是(shi)(shi)菜鳥(niao)系與(yu)京東系更加密不透風的圍(wei)剿，雖然臨時與(yu)順豐(feng)組成(cheng)豐(feng)兔(tu)系，但兩家單(dan)票收入(ru)分別為15.73元、2.43元的快(kuai)遞企業(ye)在業(ye)務層面很難有(you)精彩的化學反(fan)應，這(zhe)兩個(ge)數(shu)字是(shi)(shi)國(guo)內快(kuai)遞企業(ye)單(dan)票收入(ru)的上限和下(xia)(xia)限，也代表著完全相(xiang)反(fan)的突(tu)圍(wei)方向。
上市不是終點，這一(yi)場圍獵(lie)也未至終局。
極兔突進中國(guo)市(shi)場，憑(ping)借(jie)的(de)(de)(de)是一場“8毛一單送全國(guo)”的(de)(de)(de)義烏之戰，但極兔的(de)(de)(de)低價策略也最終迎來(lai)了同行(xing)的(de)(de)(de)共同抵制(zhi)和監管的(de)(de)(de)明令禁止。
2022年3月，市(shi)場(chang)監管總(zong)局和(he)國家郵政(zheng)總(zong)局相繼出(chu)臺《價(jia)格(ge)違法行為行政(zheng)處罰規定》《快遞(di)市(shi)場(chang)管理辦法（修訂草案）》，要求快遞(di)企業(ye)不得操縱市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)，禁止以(yi)低(di)于成本價(jia)格(ge)傾銷。
而在(zai)價格戰(zhan)結束后(hou)，菜鳥系與京東系接連發起(qi)全球五日(ri)(ri)達、經濟圈次日(ri)(ri)達、城(cheng)市(shi)半(ban)日(ri)(ri)達等快遞(di)服務(wu)，通(tong)過技術與服務(wu)再(zai)度拉升快遞(di)業的價格天花板。
長(chang)期來看，當快(kuai)遞單(dan)量增速放緩(huan)，極兔同樣要回到深(shen)耕供應鏈、修煉內功的軌道上。
據相(xiang)關(guan)媒體(ti)報道，一位投資人曾(ceng)在(zai)過去兩年中(zhong)(zhong)調研過極兔華南地區多個中(zhong)(zhong)轉(zhuan)場，他發現，極兔的關(guan)鍵(jian)設(she)施與中(zhong)(zhong)通存在(zai)3—5年差距，單票成本比中(zhong)(zhong)通高30%—50%。
招股書顯示(shi)，2020—2022年，極兔累計投資13.45億美元用于購買物業、廠房及設備。
順利上(shang)市后，極兔的(de)一切都將迎來更挑剔的(de)審視。以(yi)高(gao)投入(ru)換高(gao)增速的(de)狂飆模(mo)式很難維持(chi)太(tai)久，規模(mo)化與效率的(de)良性(xing)循環需要(yao)精(jing)細化運營(ying)與形象管(guan)理。
作為一家上市企業，面對(dui)萬余投訴量、滿意度(du)調查墊底、快遞扔(reng)門(men)口等(deng)負面熱搜，冷處理將(jiang)不再是最好的解決方式。
結語
在(zai)國內(nei)快遞(di)行業走向三足鼎(ding)立的(de)過(guo)程中，極兔如同一(yi)道(dao)閃電劃破了內(nei)卷的(de)格局：這么卷，算我一(yi)個。
2023年，順豐官(guan)宣赴港二次上市(shi)，阿(a)里分拆(chai)菜鳥沖擊聯交所，極兔后發先(xian)至，搶先(xian)登陸港股。流血上市(shi)的(de)極兔，讓市(shi)場見識到了燒錢(qian)模式的(de)擴(kuo)張(zhang)速(su)度，快遞市(shi)場，唯快不(bu)破(po)。
當然，如果這(zhe)里的“快”指的是送快遞的速度，就更好了。
