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今年雙11，三(san)只松鼠(300783.SZ)，良品(pin)鋪(pu)子(603719.SH)和(he)來伊份(603777.SH)的休閑零食(shi)產(chan)品(pin)在各大(da)電商平臺(tai)火熱營銷(xiao);營銷(xiao)熱業績冷，其三(san)季報均(jun)不理想。

“不(bu)二研(yan)究(jiu)”據其三(san)(san)季報發現：今(jin)年前(qian)三(san)(san)季度，良品(pin)鋪(pu)(pu)子、三(san)(san)只松鼠(shu)、來(lai)(lai)(lai)伊(yi)份的凈(jing)(jing)利潤增(zeng)長(chang)率分別(bie)為(wei)-33.43%、81.42%、-93.57%。目前(qian)，三(san)(san)家零(ling)食廠商面臨不(bu)同困境：良品(pin)鋪(pu)(pu)子、來(lai)(lai)(lai)伊(yi)份的營收凈(jing)(jing)利雙降，而三(san)(san)只松鼠(shu)增(zeng)利不(bu)增(zeng)收，在 “不(bu)二研(yan)究(jiu)”看來(lai)(lai)(lai)，良品(pin)鋪(pu)(pu)子凈(jing)(jing)利潤下(xia)滑的主要原因(yin)在于，其線上營收下(xia)降和固定費用增(zeng)加(jia);來(lai)(lai)(lai)伊(yi)份則(ze)因(yin)團購業務收入大(da)幅(fu)減少、線上電商業務銷售收入減少。

良品(pin)鋪(pu)子是(shi)一家專注(zhu)于休閑(xian)(xian)食(shi)(shi)品(pin)的(de)公司，涵蓋肉類(lei)(lei)零(ling)食(shi)(shi)、餅干(gan)膨化、炒(chao)(chao)貨(huo)等18個品(pin)類(lei)(lei);三只松鼠(shu)是(shi)以堅果(guo)為(wei)主打的(de)休閑(xian)(xian)食(shi)(shi)品(pin)品(pin)牌;而來(lai)伊份則(ze)是(shi)一家綜合性零(ling)食(shi)(shi)品(pin)牌，提供堅果(guo)炒(chao)(chao)貨(huo)、肉類(lei)(lei)零(ling)食(shi)(shi)、糕點(dian)餅干(gan)、果(guo)干(gan)蜜餞等核心品(pin)類(lei)(lei)。

截至11月6日收盤，良品鋪子報(bao)收20.86元(yuan)/股(gu)，對應(ying)(ying)市(shi)(shi)值(zhi)83.65億(yi)元(yuan)；三只(zhi)松鼠報(bao)收18.36元(yuan)/股(gu)，對應(ying)(ying)市(shi)(shi)值(zhi)73.62億(yi)元(yuan);來伊份(fen)報(bao)收14.08元(yuan)/股(gu)，對應(ying)(ying)市(shi)(shi)值(zhi)47.39億(yi)元(yuan)。

“不二研究(jiu)”據三家零(ling)食(shi)廠商的三季報發現：今(jin)年前三季度，良品鋪子、三只松鼠、來伊份的營收分別為59.99億元、45.82億元、30.02億元；營收增(zeng)長率分別為-14.33%、-14.07%、-7.61%。

同期，良品鋪子、三(san)只松鼠、來伊(yi)份(fen)的凈(jing)利分別為1.91億元、1.70億元、454.28萬元;凈(jing)利潤增長率分別為-33.43%、81.42%、-93.57%。

從業績增速來(lai)看，良品鋪(pu)子、來(lai)伊份的(de)營收(shou)與凈(jing)利(li)均出現(xian)同比(bi)下滑;而三只松(song)鼠雖然凈(jing)利(li)同比(bi)增長，但營收(shou)卻同比(bi)下滑。

從營(ying)(ying)銷(xiao)渠(qu)(qu)(qu)道來(lai)看，三(san)(san)只(zhi)松鼠倚重線上渠(qu)(qu)(qu)道;良品鋪子在線上和線下均有(you)所布(bu)局(ju);來(lai)伊份(fen)(fen)則主要依賴線下渠(qu)(qu)(qu)道。今年上半年，三(san)(san)只(zhi)松鼠來(lai)自(zi)第三(san)(san)方(fang)電商的(de)營(ying)(ying)收占(zhan)比(bi)78.4%;而來(lai)伊份(fen)(fen)來(lai)自(zi)直營(ying)(ying)門店業(ye)務(wu)的(de)營(ying)(ying)收占(zhan)比(bi)66.11%。

此(ci)前(qian)5月的一(yi)篇舊文(wen)中(《三只(zhi)松鼠、來(lai)伊(yi)份(fen)、良品(pin)鋪子財報PK，“卷”不出(chu)新(xin)故事?》)，我(wo)們聚焦(jiao)于三只(zhi)松鼠、良品(pin)鋪子、來(lai)伊(yi)份(fen)，爭奪“零(ling)食第一(yi)股”，在品(pin)牌與渠道(dao)策略各有不同。

時至今(jin)日，三家零(ling)食廠商不僅面臨營(ying)收下滑等問題(ti)，還要直(zhi)面社區團購、量販、直(zhi)播(bo)渠(qu)道對傳統(tong)零(ling)食銷售渠(qu)道的(de)沖擊(ji)。

目前，傳統零(ling)食(shi)市(shi)場已(yi)進入存量階段(duan)，在競(jing)爭激烈的休閑零(ling)食(shi)賽(sai)道中，行業內卷(juan)不斷加劇(ju)。三家(jia)零(ling)食(shi)廠商誰是零(ling)食(shi)界“新王”？由(you)此，“不二(er)研究”更(geng)新了(le)5月舊文(wen)的部分數(shu)據和圖表，以下(xia)Enjoy：

“零食第一股”爭奪戰有多卷？

一(yi)(yi)(yi)家(jia)是(shi)2016年首家(jia)登陸A股(gu)(gu)市(shi)場的(de)“休(xiu)閑零(ling)食(shi)第一(yi)(yi)(yi)股(gu)(gu)”來(lai)伊(yi)份，一(yi)(yi)(yi)家(jia)是(shi)“互聯網零(ling)食(shi)第一(yi)(yi)(yi)股(gu)(gu)”三只松鼠(shu)，另(ling)一(yi)(yi)(yi)家(jia)是(shi)號稱(cheng)“高端(duan)零(ling)食(shi)第一(yi)(yi)(yi)股(gu)(gu)”的(de)良(liang)品(pin)鋪子(zi)。

同樣(yang)內卷的，還有三家(jia)零(ling)食廠商(shang)的2023年一(yi)季報(bao)。“不(bu)二研究”據(ju)三家(jia)零(ling)食廠商(shang)發現：2023年一(yi)季度，三只松(song)鼠和良品(pin)鋪子(zi)增(zeng)(zeng)收不(bu)增(zeng)(zeng)利，來伊(yi)份(fen)遭(zao)遇成(cheng)長瓶頸。

零食(shi)(shi)內卷(juan)!傳統零食(shi)(shi)賽道已(yi)經進(jin)入白熱化競爭(zheng)(zheng)：三(san)只松鼠、良品(pin)鋪子和(he)來伊份(fen)等綜合性品(pin)牌(pai)之外，洽洽、桃李面(mian)包等其(qi)它競爭(zheng)(zheng)者虎視眈眈、深耕細分品(pin)類，爭(zheng)(zheng)奪(duo)市場(chang)份(fen)額(e)說易行難。

根據艾媒咨詢(xun)發布(bu)的(de)《2023-2024年中(zhong)(zhong)國(guo)休(xiu)閑食(shi)(shi)(shi)品(pin)產業(ye)現狀及消費行為數據研究報告》中(zhong)(zhong)表(biao)示，當前，休(xiu)閑零食(shi)(shi)(shi)行業(ye)已進入存量市場。報告中(zhong)(zhong)的(de)“零食(shi)(shi)(shi)”更(geng)多指向傳統零食(shi)(shi)(shi)。

另一(yi)方面，零食(shi)(shi)賽(sai)道正醞釀著新的機(ji)遇。據根據中華全國商業信息中心的數據，2022年(nian)中國休閑(xian)零食(shi)(shi)市(shi)場規模(mo)(mo)達(da)到(dao)了1.5萬億(yi)元，其中，零食(shi)(shi)集(ji)合店(dian)約占(zhan)據10%的市(shi)場份額，預計2023年(nian)零食(shi)(shi)集(ji)合店(dian)的市(shi)場規模(mo)(mo)將超過2000億(yi)元。

在這(zhe)個萬億級別的賽道中，新的角(jiao)逐才剛剛開始(shi)。三家零食廠(chang)商誰能(neng)乘(cheng)風(feng)口而上?

業績：營收凈利雙降VS增利不增收

在三家零食廠商(shang)中，2023年前三季度的營收(shou)規模以(yi)良品鋪子、三只松(song)鼠(shu)、來伊份(fen)為序，但“不二(er)研究”注意到，營收(shou)增速與其規模關聯(lian)不大。

具體來看，2023年三季(ji)報(bao)數據顯示，良品鋪(pu)子營(ying)(ying)收(shou)59.99億元(yuan)，同比(bi)減少(shao)14.33%;三只(zhi)松鼠(shu)實(shi)現營(ying)(ying)收(shou)45.82億元(yuan)，同比(bi)減少(shao)14.07%;來伊份營(ying)(ying)收(shou)30.02億元(yuan)，同比(bi)減少(shao)7.61%。

良品鋪(pu)子、三只松鼠、來伊(yi)份營收增速均(jun)出現不(bu)同程度的下(xia)(xia)滑(hua)。其中，良品鋪(pu)子和三只松鼠下(xia)(xia)滑(hua)幅(fu)度較大，而來伊(yi)份下(xia)(xia)滑(hua)幅(fu)度相(xiang)對較小。

再來看凈利潤(run)表(biao)現。2023年三(san)季報(bao)數據顯(xian)示，良品鋪子凈利潤(run)1.91億(yi)元(yuan)，同比(bi)減少33.43%;三(san)只(zhi)松(song)鼠凈利潤(run)1.70億(yi)元(yuan)，同比(bi)增加(jia)81.42%;來伊(yi)份凈利潤(run)454.28萬元(yuan)，同比(bi)減少93.57%。

對(dui)比歷史數據(ju)，良品(pin)鋪子、三只松鼠、來(lai)伊份2022年(nian)前三季度的(de)營(ying)收增長(chang)率(lv)分(fen)別為6.61%、-32.63%、6.53%;同(tong)期的(de)凈利潤增長(chang)率(lv)分(fen)別為-8.84%、-87.43%、452.96%。

結(jie)合凈(jing)利潤增速，“不二研(yan)究”發現：三家零(ling)食廠商均面臨不同困(kun)境：三只松鼠增利不增收(shou);而良品(pin)鋪子(zi)、來伊份營收(shou)凈(jing)利雙降。

具體(ti)來說，三只松鼠增利不增收(shou)主要原(yuan)因在(zai)(zai)于，其平臺及推(tui)廣費用(yong)減(jian)(jian)少(shao)(shao)，同(tong)(tong)時(shi)在(zai)(zai)傳(chuan)統電商平臺上(shang)，營(ying)收(shou)繼(ji)續下滑。2023年三季報數(shu)據顯(xian)示，三只松鼠的銷售費用(yong)由去年同(tong)(tong)期的12.05億(yi)下降(jiang)至(zhi)8.24億(yi)，同(tong)(tong)比減(jian)(jian)少(shao)(shao)31.62%;今年上(shang)半年，其天貓系(xi)收(shou)入8.44億(yi)元，同(tong)(tong)比減(jian)(jian)少(shao)(shao)29.49%;京東(dong)系(xi)收(shou)入6.59億(yi)元，同(tong)(tong)比減(jian)(jian)少(shao)(shao)41.11%。

來伊份凈利(li)潤(run)下(xia)滑，主要(yao)原(yuan)因在于其(qi)特定渠道的團購(gou)業務收入(ru)大幅減少，以及線上電商的部分(fen)業務銷(xiao)售收入(ru)減少;而良品鋪(pu)子凈利(li)潤(run)下(xia)滑，主要(yao)受市場及平臺變化(hua)影響，其(qi)線上渠道營業收入(ru)下(xia)降，固定費用(yong)占(zhan)比增加。

從三(san)(san)季報可以看出，三(san)(san)家零食(shi)廠商分化明顯。“不二研究(jiu)”認為，三(san)(san)家零食(shi)廠商能否抓住2023年四(si)季度的(de)(de)機遇(yu)期，仍取(qu)決于其渠道(dao)、產品等方面(mian)的(de)(de)蓄(xu)力(li)，更是考(kao)驗其在新(xin)零食(shi)風口趨勢下的(de)(de)應變(bian)能力(li)。

渠道：線上內卷VS轉戰線下

網(wang)購渠(qu)道的興盛孕(yun)育許多電商零食(shi)品牌，三只(zhi)松鼠就是其中杰出代表。目前，平臺(tai)類電商增(zeng)長紅(hong)利已然(ran)見頂，表現為營收貢獻減少及平臺(tai)費用高企。

▲圖源：三(san)只松鼠(shu)官微

2023半年報顯示，三只松(song)鼠近8成營收來自于線上渠(qu)道，推廣費(fei)及平(ping)臺(tai)服(fu)務費(fei)為3.07億元，同比減少52.48%。

然而，燒(shao)錢并未換來營收(shou)，今年(nian)上半年(nian)，三只松鼠來自第(di)三方電商(shang)的營收(shou)為(wei)22.68億元，同比(bi)減少24.73%。良品鋪子同樣面對高昂的營銷費用，今年(nian)上半年(nian)該(gai)項支出為(wei)7.24億元，同比(bi)減少18.50%。

而(er)植根(gen)于線(xian)下店鋪的來伊份，營銷費(fei)用也在減少，共支(zhi)出5.62億元，同比減少6.18%。

“不二(er)研(yan)究(jiu)”發現，在線上獲客成(cheng)本明(ming)顯(xian)提高(gao)、營銷(xiao)總(zong)費用高(gao)企的情況(kuang)下(xia)，三大零食廠商不約而同地(di)達(da)成(cheng)共識：加速線下(xia)布局。

根(gen)據(ju)中商(shang)產(chan)業(ye)研究院統計，2022年我國休閑零食行業(ye)總(zong)體零售額規模約為1.56萬億元，近五年復合增長率超過10%;其中線下渠道仍然占(zhan)據(ju)休閑食品市場份(fen)額的85%以上。

三(san)只松(song)鼠從(cong)2019年(nian)就開始線下擴張(zhang)，開設投(tou)(tou)食店(dian)(dian)(dian)和聯盟(meng)小店(dian)(dian)(dian)兩種店(dian)(dian)(dian)鋪。截(jie)至(zhi)2023年(nian)6月30日，三(san)只松(song)鼠在(zai)未(wei)開新店(dian)(dian)(dian)，關停222家加盟(meng)店(dian)(dian)(dian)，聯盟(meng)小店(dian)(dian)(dian)剩(sheng)余316家，投(tou)(tou)食店(dian)(dian)(dian)僅剩(sheng)余1家。未(wei)來公司線下店(dian)(dian)(dian)主要以社區(qu)零食店(dian)(dian)(dian)形(xing)式(shi)拓展。

良品鋪子線下店鋪主要分為直營(ying)和(he)加(jia)盟兩種，目前加(jia)盟店是(shi)運營(ying)重心。

財報數據顯(xian)示，截至2023年6月30日，良品鋪子共有(you)門(men)店(dian)3299家(jia)，今年上半年新開直營門(men)店(dian)和加盟門(men)店(dian)共計323家(jia)，門(men)店(dian)數量比三只松鼠的兩(liang)倍還多。

來(lai)伊份則有完(wan)全不同的擴張(zhang)邏輯。不同于三只松鼠IP化(hua)的店面，來(lai)伊份一直深(shen)耕(geng)線(xian)下市場，通過專柜、專架等方(fang)式拓展(zhan)線(xian)下連鎖渠道。

截至2023年6月30日，來(lai)伊份直(zhi)營門店(dian)達(da)3663家，加盟(meng)門店(dian)達(da)1578家，同比增加80家，加盟(meng)門店(dian)數(shu)占比超過40%。直(zhi)營、加盟(meng)和經銷(xiao)等線下(xia)渠道貢獻了超過62.46%的(de)營收。

從渠道貢獻(xian)收入來看(kan)，以2022年為例(li)，三只松鼠線(xian)(xian)(xian)上(shang)線(xian)(xian)(xian)下七三開、良品鋪子(zi)線(xian)(xian)(xian)上(shang)線(xian)(xian)(xian)下五(wu)五(wu)開、來伊份(fen)線(xian)(xian)(xian)上(shang)一成線(xian)(xian)(xian)下九成。

“不二研(yan)究”認為，從實際營收數據(ju)來看，三(san)只松鼠倚重線上渠道(dao);良品鋪子采取(qu)“兩條腿走路(lu)”策略，在線上和(he)線下(xia)均有所布局；來伊份則主要依賴(lai)線下(xia)渠道(dao)。

具體來說(shuo)，良(liang)(liang)品(pin)鋪(pu)子在2020年成立社交電(dian)商(shang)事(shi)業部，加速(su)布局(ju)抖音、快(kuai)手等渠(qu)道(dao)，捕(bu)獲社區團購(gou)前(qian)期的流量紅利。而(er)2023年前(qian)三季(ji)度，良(liang)(liang)品(pin)鋪(pu)子團購(gou)渠(qu)道(dao)市場(chang)增長較快(kuai)，來自該渠(qu)道(dao)的營收較同(tong)期增長7.83%。

來伊份(fen)同(tong)樣在(zai)社區團購中享有優勢，密集(ji)的線(xian)下布局有利于(yu)集(ji)中發力。2022年，來伊份(fen)特定(ding)渠(qu)道團購業務(wu)同(tong)比增長80.08%。然而，受消(xiao)費環境改變，今年前三季度，來伊份(fen)特定(ding)渠(qu)道團購業務(wu)收(shou)入大幅(fu)下降。

與此同(tong)(tong)時，三(san)只松鼠在2021上半(ban)年入駐(zhu)美團(tuan)(tuan)優選、多(duo)多(duo)買菜等(deng)多(duo)個社(she)區團(tuan)(tuan)購平臺(tai)，社(she)區團(tuan)(tuan)購營收同(tong)(tong)比增長超300%。為(wei)進一步擴大線下市場，同(tong)(tong)年10月，三(san)只松鼠開始(shi)布(bu)局區域經銷。

“不二研(yan)究”認為(wei)，仰仗線下網點布局的(de)團購大戰，是渠(qu)道升級還是內(nei)卷，能(neng)否為(wei)零食廠商賦能(neng)尚無定論。

品類：搶占細分VS求大求全

三(san)只(zhi)(zhi)(zhi)松鼠(shu)以堅(jian)果(guo)為核(he)心(xin)(xin)，旗(qi)下(xia)品牌包括“三(san)只(zhi)(zhi)(zhi)松鼠(shu)”和(he)“小(xiao)鹿藍藍”。在品類上，除了核(he)心(xin)(xin)品類堅(jian)果(guo)，還延伸到零食(shi)品類、兒童零輔食(shi)及功能營養品。今(jin)年(nian)上半年(nian)，三(san)只(zhi)(zhi)(zhi)松鼠(shu)累計上線超100款(kuan)SPU，累計超1000個SKU。

圖片

良品(pin)(pin)鋪子堅持全品(pin)(pin)類。其(qi)2023半(ban)年報顯示，良品(pin)(pin)鋪子有品(pin)(pin)類18個(ge)(ge)，SKU1655個(ge)(ge)。同(tong)時，其(qi)在細分市場推出兒(er)童零食(shi)“小(xiao)食(shi)仙”、健身零食(shi)、膠原(yuan)糖果零食(shi)、早餐(can)晚餐(can)代餐(can)、節慶(qing)禮盒禮包(bao)等(deng)多類產品(pin)(pin)。

而來(lai)(lai)伊(yi)份(fen)的2023半年報顯(xian)示：其擁有12大核心品類，SKU超(chao)1400個。此外，今年8月，來(lai)(lai)伊(yi)份(fen)將旗(qi)下“來(lai)(lai)伊(yi)份(fen)咖(ka)啡”升級為“來(lai)(lai)咖(ka)Laicup Coffee”。

“不二研究(jiu)”注意到，在堅果類產品上，三只松鼠與(yu)良(liang)品鋪子(zi)的售價(jia)接(jie)近;在豬肉(rou)脯等產品的售價(jia)上，良(liang)品鋪子(zi)高于三只松鼠。

根據(ju)三家(jia)天(tian)貓官方旗艦店數據(ju)，三只松(song)鼠的豬肉(rou)脯標(biao)價9.9元/100克，良品鋪(pu)子的豬肉(rou)脯標(biao)價13.5元/100克，來伊份的豬肉(rou)脯標(biao)價18.8元/100克。

據(ju)鯨參謀電商(shang)大數(shu)據(ju)數(shu)據(ju)，2023年，零食行業市(shi)占率top3分別為百草(cao)味、三只松鼠、良品鋪子(zi)，CR3(業務規(gui)模前三所占的市(shi)場份額)均(jun)在5%左右。

傳統零(ling)食賽(sai)道競爭正在加劇。當大(da)熱品類成為(wei)紅海，零(ling)食廠商(shang)都(dou)希(xi)望尋求“第二增長曲線”。

長尾(wei)細分市場已成為一個突(tu)破點。“不(bu)二研究”發現，在三(san)胎政策的利(li)好刺(ci)激下，嬰童食品已成為三(san)只松鼠和(he)良品鋪(pu)子的新產品發力點。

三(san)只松(song)鼠在(zai)2020年上線 “動物系”品牌小(xiao)鹿(lu)藍藍，覆蓋6個月至(zhi)14歲的嬰童食品，產(chan)品包(bao)括拌飯(fan)(fan)海苔、營養(yang)拌飯(fan)(fan)料、兒童醬油等。2023年半(ban)年報(bao)數據顯示，2023年上半(ban)年，小(xiao)鹿(lu)藍藍營收(shou)(shou)為2.32億元，收(shou)(shou)入占(zhan)比(bi)為8.02%。

三(san)(san)家零食廠(chang)商也在努力(li)討(tao)好(hao)后(hou)浪消(xiao)費者(zhe)：來伊份官宣時代少(shao)年(nian)團作(zuo)為(wei)品(pin)牌代言(yan)人(ren)，撬動粉絲(si)購買力(li);三(san)(san)只松鼠曾植入《歡樂(le)頌》等大爆電視劇，并以擬人(ren)化IP占(zhan)領用戶心智(zhi);良品(pin)鋪子2022年(nian)牽(qian)手熱門綜藝(yi)《披(pi)荊(jing)斬棘的(de)哥(ge)哥(ge)2》，邀請(qing)張智(zhi)霖、曾比特成為(wei)品(pin)牌大使(shi)。

明星(xing)代(dai)言營銷(xiao)之外，總得來點新(xin)鮮吃食，才能(neng)再次抓住年輕人的胃。

要(yao)想(xiang)做(zuo)大做(zuo)全就得(de)兼顧長尾市場(chang)，是在(zai)精選品類(lei)中深耕，還是不斷拓展品類(lei)邊界(jie)?不論如何，都需要(yao)年輕(qing)人(ren)買(mai)賬。

誰是零食界“新王”？

與許(xu)多(duo)傳統行(xing)業(ye)類似(si)，零食行(xing)業(ye)似(si)也走到不破不立(li)的階段(duan)。

隨著疫情之(zhi)后消費(fei)復蘇，其與零食結合(he)有望孕育(yu)出更(geng)多新(xin)機遇。在(zai)渠道(dao)、品牌、消費(fei)觀念等飛速變化中(zhong)，新(xin)的轉折點可能出現(xian)在(zai)任何(he)一個環節。

傳統(tong)零(ling)(ling)食市場已進(jin)入存量階段，在競爭(zheng)激烈(lie)的休(xiu)閑零(ling)(ling)食市場中(zhong)，行業內卷(juan)不(bu)斷(duan)加(jia)劇。

目前，三家零食廠商面臨不(bu)同困境：良品(pin)鋪子、來伊份(fen)(fen)的營(ying)(ying)收凈(jing)利(li)雙降，而三只松鼠增利(li)不(bu)增收，在 “不(bu)二研究”看來，良品(pin)鋪子凈(jing)利(li)潤(run)下滑的主要原因在于，其線(xian)上(shang)營(ying)(ying)收下降和固(gu)定(ding)費用增加;來伊份(fen)(fen)則因團(tuan)購業務收入(ru)大幅減少、線(xian)上(shang)電商業務銷售收入(ru)減少。

時至(zhi)今日，三家零食廠商不僅面臨營收下(xia)滑等(deng)問題，還要(yao)直面社區團購(gou)、量(liang)販(fan)、直播渠(qu)道對傳統零食銷售渠(qu)道的沖擊。

在競爭激烈的休閑(xian)零(ling)食(shi)賽道中，行業內卷(juan)加(jia)劇。萬億零(ling)食(shi)市場(chang)誰是零(ling)食(shi)界“新王”，拭(shi)目以(yi)待。