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2024年(nian)(nian)，對阿(a)里來(lai)說是倍具壓力的一年(nian)(nian)。

趕在春節(jie)前，阿(a)里巴(ba)巴(ba)集(ji)團披(pi)露了2024財年第三(san)季(ji)(ji)度(du)業績（2023年10月1日—2023年12月31日），但這份財報(bao)不算(suan)好看，數據顯(xian)示，阿(a)里巴(ba)巴(ba)第三(san)季(ji)(ji)度(du)營(ying)收2603.5億元(yuan)，同比增長5%，低于市場預(yu)期(qi)。此(ci)外，阿(a)里巴(ba)巴(ba)經營(ying)利(li)(li)潤(run)、凈(jing)利(li)(li)潤(run)雙雙下滑(hua)，該季(ji)(ji)度(du)阿(a)里巴(ba)巴(ba)經營(ying)利(li)(li)潤(run)為225.11 億元(yuan)，同比下降(jiang)36%，而凈(jing)利(li)(li)潤(run)為 107.17億元(yuan)，同比下降(jiang)77%。

對于(yu)凈利潤下滑的(de)原因，阿里解釋稱，是(shi)由于(yu)持有的(de)股*投資按市(shi)值(zhi)計價的(de)變動，以及提(ti)到的(de)減值(zhi)導致(zhi)的(de)經(jing)營利潤降低。

披露業績當晚，阿(a)里宣布上(shang)調股(gu)份回購計劃，將股(gu)份回購計劃增(zeng)加250億美(mei)元（約合(he)人(ren)(ren)民幣1800億元），股(gu)份回購總規模增(zeng)至650億美(mei)元（約合(he)人(ren)(ren)民幣4680億元）。而(er)在此前(qian)不久，阿(a)里巴(ba)巴(ba)創始人(ren)(ren)馬(ma)云(yun)(yun)、蔡崇(chong)信(xin)也曾大(da)幅增(zeng)持阿(a)里股(gu)*。馬(ma)云(yun)(yun)成(cheng)為阿(a)里巴(ba)巴(ba)最大(da)的單一股(gu)東，蔡崇(chong)信(xin)成(cheng)為繼馬(ma)云(yun)(yun)之后的第二大(da)股(gu)東。

不過，大(da)手筆回(hui)購也(ye)未(wei)能(neng)提振(zhen)投資者的信心，阿(a)里在財報(bao)(bao)發布次日凌晨(chen)收盤(pan)報(bao)(bao)73.64美元/股，跌幅達5.87%。

投資者的擔憂并不無道理。從數據來(lai)看，阿(a)(a)(a)里核心的電(dian)商(shang)業(ye)務增長失速，扛(kang)起AI大旗的阿(a)(a)(a)里云業(ye)務份額持(chi)續(xu)受到擠(ji)占(zhan)，國際電(dian)商(shang)和物流業(ye)務仍(reng)處于激烈競(jing)爭階段，阿(a)(a)(a)里正在面臨(lin)前(qian)所未有的挑戰。

過(guo)去(qu)一年，阿(a)里歷(li)經了史上最(zui)大的(de)組織架構調(diao)整，伴隨改革(ge)的(de)陣痛，中臺拆分，高層動蕩，阿(a)里人(ren)經歷(li)風雨(yu)飄搖的(de)一年。

對于(yu)這家身(shen)陷多重競爭夾擊、組織內部盤根(gen)錯節的巨頭而(er)言，今年注(zhu)定(ding)是挑戰重重的一年。

增速放緩，阿里巴巴跑不動了？

2023年3月28日，阿里前(qian)CEO張勇(yong)啟動(dong)“1+6+N”組織變革，在集團下設(she)淘(tao)寶天貓商業、阿里云(yun)智能、本(ben)地生活(huo)、菜鳥、國際數字(zi)商業、大文娛(yu)等六大業務(wu)(wu)集團以及多(duo)家業務(wu)(wu)公(gong)司。

啟(qi)動(dong)變(bian)(bian)革(ge)后，兩個季度(du)過(guo)去，阿里的組織(zhi)變(bian)(bian)革(ge)成效卻尚未顯現，財報數據顯示(shi)，2024財年三季度(du)的營收增速僅5%，較此前兩個季度(du)有所(suo)放緩，同時(shi)經營利(li)潤(run)(run)與凈(jing)利(li)潤(run)(run)大幅(fu)下滑。

對此(ci)數(shu)據，接(jie)棒張勇(yong)、上(shang)任未滿半年的(de)阿里CEO吳(wu)泳銘認為，三(san)季度財報是(shi)戰略聚焦(jiao)之下給出(chu)的(de)穩健(jian)的(de)成績單。

所謂戰(zhan)略(lve)聚焦，也就是(shi)阿(a)里正在集中核心(xin)資源，以推動主(zhu)營業務電(dian)商及云(yun)計算重燃增(zeng)長(chang)動力，同時帶動國際數字商業、菜鳥等有增(zeng)長(chang)前景(jing)的(de)業務板塊。

但從財報來(lai)看(kan)，備(bei)受市場關注的兩大核(he)心業(ye)務板塊淘(tao)天集團和(he)云智(zhi)能(neng)集團僅實現個位數增(zeng)長。

其中，淘(tao)天集團占阿里總收(shou)入(ru)接近五成，是最為核心的業(ye)務(wu)。三季度淘(tao)天集團收(shou)入(ru)1290.70億(yi)元，同比(bi)增長2%，經調整(zheng)EBITA 利潤599.30億(yi)元，同比(bi)增長1%。

雖然在低價策略下，淘(tao)天(tian)的交易買家數、訂(ding)單量(liang)增(zeng)幅較大(da)，但由(you)于平均訂(ding)單金(jin)額下跌(die)，又抵(di)消了部分GMV的增(zeng)長(chang)。

相比(bi)之下(xia)，云智(zhi)能集團雖然也僅達成3%的(de)營(ying)收增長，但其利潤數(shu)據相比(bi)之下(xia)亮眼(yan)一些。

云(yun)智(zhi)能(neng)集團包含(han)阿里云(yun)、釘釘和其(qi)他業務，該板塊(kuai)三(san)季度的營(ying)收(shou)達280.66億(yi)元(yuan)，經調(diao)整(zheng)EBITA利潤增86%至23.64億(yi)元(yuan)。

兩大核心業務(wu)板塊之外(wai)，跑(pao)得比較快的是菜(cai)鳥集(ji)團和阿里國際(ji)。

其中菜鳥(niao)集團于2023年9月(yue)26日在港交所遞(di)交上(shang)市(shi)申請，被(bei)傳出最快有可能(neng)在2024年3月(yue)底前上(shang)市(shi)，三季度數據(ju)顯示(shi)當期菜鳥(niao)營(ying)收(shou)為284.76億元，增幅為24%，經調整EBITA為盈(ying)利9.61億元。

阿里國(guo)(guo)(guo)際(ji)板塊營收則達(da)到285.16億(yi)，同比(bi)大幅(fu)增長(chang)44%，但其調整后(hou)的(de)EBITA利潤(run)大幅(fu)下滑388%，可(ke)見國(guo)(guo)(guo)際(ji)電商(shang)(shang)競爭的(de)激烈(lie)程度(du)。阿里早在2010年就開(kai)始(shi)布局面向(xiang)海外客戶的(de)跨境(jing)電商(shang)(shang)平臺速(su)賣通，但相(xiang)比(bi)之下，拼多(duo)多(duo)海外版Temu、抖音海外版Tiktok為代表的(de)跨境(jing)電商(shang)(shang)平臺作為后(hou)起(qi)之秀攻勢(shi)猛(meng)烈(lie)，如(ru)今，蔣凡接(jie)手后(hou)，阿里國(guo)(guo)(guo)際(ji)業(ye)務雖出現增長(chang)，但短期內實現盈利仍然有著不小的(de)壓(ya)力。

本地(di)生活集團則還未擺脫虧損(sun)。該板(ban)塊主要(yao)包括餓了么和(he)高德，三季(ji)度本地(di)生活板(ban)塊的收(shou)入增(zeng)長13%，達到151.60億(yi)元，同(tong)時(shi)經(jing)調整EBITA（經(jing)營(ying)損(sun)益）為(wei)20.68億(yi)元，這已是虧損(sun)收(shou)窄三成后的結果(guo)。

大文娛集團(tuan)和(he)其他業務(wu)的(de)EBITA則在繼續惡化，大文娛營收50.4億，同比增長18%，大文娛集團(tuan)經調(diao)整EBITA虧(kui)(kui)損(sun)額為(wei)(wei)5.1億元，去年同期(qi)則為(wei)(wei)3.9億元，虧(kui)(kui)損(sun)幅度(du)同比擴大31%。

收縮、聚焦后，淘天和阿里云依然壓力山大

過去一年里，在(zai)變(bian)革的動蕩之中，阿里似乎按下(xia)了“暫停鍵(jian)”，裁員(yuan)、收縮投資、出售非(fei)核心(xin)資產等(deng)戰(zhan)略收縮動作頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)。

從最新披露的(de)財報來看，截至(zhi)2023年(nian)12月31日，阿里員工總數(shu)為219260 人(ren)，較2022年(nian)同期(qi)已減少約2萬人(ren)。

在二級市場方(fang)面(mian)，阿里(li)也(ye)變得更為謹慎(shen)。2023年以(yi)來(lai)，阿里(li)已陸續減持小(xiao)鵬汽車(che)、快狗打(da)車(che)等上(shang)市公司(si)，同時徹底清(qing)倉了商湯科技的股*。

與此同時，阿里(li)接連退出多家A股(gu)上市公司，包(bao)括圓通速遞、美凱龍和(he)麗人麗妝等，由新成立的公司代持，讓集(ji)團主體可以甩掉包(bao)袱，集(ji)中(zhong)精力專注于主業發展。

今年2月初，市場接連傳出阿里考慮出售旗下實體零(ling)售業務包括高鑫零(ling)售、盒馬(ma)鮮生和(he)銀泰商(shang)業等。餓(e)了么(me)也(ye)在一個月內連續兩次辟謠“被(bei)字節收購”。

在(zai)本次財報電話會上，阿(a)(a)里集團董事局(ju)主(zhu)席蔡崇信(xin)也表示，對于非核(he)心(xin)資產(chan)的(de)出售(shou)問題(ti)，傳(chuan)統(tong)實(shi)體零(ling)售(shou)業(ye)務不是阿(a)(a)里的(de)核(he)心(xin)業(ye)務，對這類業(ye)務進行(xing)退出也是合理的(de)做法，但這需要時間，根據市場情況慢慢來實(shi)現。據披露，截至2023年(nian)12月31日的(de)前(qian)9個(ge)月，阿(a)(a)里完成了17億美元非核(he)心(xin)資產(chan)的(de)退出。

阿里不(bu)得不(bu)變(bian)。

在去年11月，拼(pin)多多市(shi)值達到1920億美元(yuan)，首次超過阿里巴巴的(de)1915億美元(yuan)市(shi)值，成為中國電商(shang)行業的(de)歷史性(xing)時刻。

彼時，馬云在公司內網(wang)表(biao)示(shi)，“堅信阿(a)里會(hui)變，阿(a)里會(hui)改。所有偉(wei)大的公司都(dou)誕生在冬(dong)天里。AI電(dian)商時代(dai)剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)開始，對誰(shui)都(dou)是(shi)機會(hui)，也是(shi)挑戰。”

“回(hui)歸淘寶、回(hui)歸用(yong)戶、回(hui)歸互(hu)聯網”是馬云為(wei)阿里指明的三(san)個方向(xiang)，新掌(zhang)權的阿里CEO吳(wu)泳銘(ming)則宣布確立“用(yong)戶為(wei)先、AI驅動”兩大戰(zhan)略重心，重塑業(ye)務戰(zhan)略優(you)先級。

落(luo)實到(dao)具體(ti)業(ye)務板塊上，阿里主(zhu)攻的(de)核心業(ye)務便(bian)是(shi)淘天集團和云智(zhi)能(neng)集團。

與隔壁的京東一(yi)樣，阿里也被信奉極致低價的拼多多“刺痛”了(le)。因此，過(guo)去一(yi)年(nian)來(lai)，淘天集團加大了(le)對于低價戰略的投入(ru)，試圖重新占領用戶心智。

三(san)季度的(de)(de)財(cai)報足以看出，阿里已拉動了一批中(zhong)小淘寶商家(jia)的(de)(de)回歸，買家(jia)數和(he)訂單(dan)量均(jun)出現增長，但也受限于較低(di)的(de)(de)客單(dan)價，淘天集(ji)團整(zheng)體變現率有所下降。

需要關(guan)(guan)注的(de)(de)關(guan)(guan)鍵(jian)指(zhi)標是(shi)淘(tao)天(tian)(tian)集(ji)團的(de)(de)客戶管(guan)(guan)理收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)（CMR），該(gai)收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)主(zhu)要來(lai)自第三(san)方賣家(jia)的(de)(de)經營(ying)收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)提成，包含廣告收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)和傭金收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)。而本季度(du)淘(tao)天(tian)(tian)集(ji)團的(de)(de)客戶管(guan)(guan)理收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)增幅(fu)幾乎(hu)為(wei)0。

也就(jiu)是(shi)說，在(zai)更多更強(qiang)(qiang)勢的(de)新興電商平臺(tai)(tai)環伺、內容平臺(tai)(tai)分割的(de)處境下(xia)，愿意(yi)在(zai)淘寶天貓投放廣告的(de)商家意(yi)愿不(bu)是(shi)那(nei)么強(qiang)(qiang)了，而這將動搖阿里電商的(de)根基(ji)。

雖(sui)然(ran)吳泳銘在(zai)財(cai)報會議上表(biao)示將全力支持(chi)淘天重拾(shi)增長和(he)穩固市場領(ling)導(dao)地位，但包括浦銀國際、國海證(zheng)*等機構均認為，在(zai)行業競爭加劇的背景下(xia)，淘天集團短期內仍將繼(ji)續承壓。

另一被吳(wu)泳銘視為(wei)核(he)心(xin)業務的(de)云智能板塊(kuai)，也面臨(lin)不小的(de)挑戰(zhan)。

市(shi)場(chang)(chang)份(fen)額(e)(e)是(shi)最為(wei)明顯的(de)數據，根據IDC報告(gao)，華為(wei)云(yun)(yun)和三大運營商在(zai)IaaS和PaaS市(shi)場(chang)(chang)加速擠(ji)占阿(a)里云(yun)(yun)的(de)份(fen)額(e)(e)，2023年(nian)上半(ban)年(nian)阿(a)里云(yun)(yun)的(de)市(shi)場(chang)(chang)份(fen)額(e)(e)分別跌至(zhi)29.9%和27.9%，而在(zai)2017年(nian)阿(a)里在(zai)IaaS市(shi)場(chang)(chang)的(de)市(shi)場(chang)(chang)份(fen)額(e)(e)幾(ji)乎接近50%。

在營(ying)(ying)收(shou)增(zeng)(zeng)速上，阿(a)里云也呈現明顯下(xia)滑趨勢，2022年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)以來，阿(a)里云的(de)營(ying)(ying)收(shou)增(zeng)(zeng)速一直在5%以下(xia)徘徊，甚至在2023年(nian)(nian)一季度出現負增(zeng)(zeng)長(chang)。

而正如吳泳銘所說，讓阿(a)里云重燃增長動力，則必須攻克政企市場。

2022年以來，由于互(hu)聯網(wang)云逐步(bu)逼(bi)近規模天花板，政企市場(chang)成為(wei)云計算的(de)重要增量(liang)市場(chang)。而政企客戶不(bu)同于互(hu)聯網(wang)客戶，客情(qing)關(guan)系(xi)管理復雜，且政企客戶更傾向于部署(shu)私有云，這些均是(shi)阿里(li)云不(bu)夠熟悉的(de)領域，卻是(shi)三大運營商和華為(wei)的(de)優勢(shi)領域。

基于此(ci)，吳泳(yong)銘提出“AI驅動(dong)、公(gong)共(gong)云優先”的戰略，整合成立了公(gong)共(gong)云、混合云和(he)國際事業部、政企事業部等新部門，但如何面對三大運營商和(he)華(hua)為的攻城掠地，也(ye)是阿里云在(zai)2024年需要思考的問題。

阿里要增長，海外業務是救星？

在六(liu)大(da)業(ye)務(wu)集(ji)團中，除去淘天和(he)云智能(neng)兩大(da)核心板(ban)塊之外(wai)，剩余板(ban)塊中目前增長勢(shi)頭最(zui)足的便(bian)是(shi)(shi)阿里國際電商和(he)菜鳥集(ji)團，這兩者無(wu)疑是(shi)(shi)絕佳的“出海搭(da)子”。

本(ben)季(ji)度，阿里國際(ji)電商(shang)收(shou)入(ru)增長44%，已經連續六(liu)個季(ji)度超出(chu)市場預(yu)期，其中速賣(mai)通AliExpress訂(ding)單同比增長了60%。而憑借著(zhu)阿里國際(ji)電商(shang)的快(kuai)速增長，也帶動了菜鳥(niao)跨境物流履約訂(ding)單的增長，本(ben)季(ji)度菜鳥(niao)的收(shou)入(ru)增幅達到24%。

在跨境電商爆發(fa)的(de)一(yi)(yi)年，雖然有(you)大量企業卷入跨境電商之(zhi)戰(zhan)，但能夠自(zi)建(jian)國際物流的(de)卻寥寥無幾。即(ji)便是“出海四(si)小龍”， 目前SHEIN、Temu、Tiktok均以第三方合作為主，唯有(you)阿里國際的(de)速(su)賣通(tong)擁有(you)菜鳥這一(yi)(yi)物流“后盾”。

據財報披露，菜鳥“全(quan)球5日達”國(guo)際快遞(di)能力覆(fu)蓋新增(zeng)兩國(guo)至10個國(guo)家，訂單實(shi)現三位數環比(bi)增(zeng)長。

菜鳥(niao)沉淀(dian)的(de)物流能力(li)助(zhu)推了阿(a)里國(guo)際(ji)電商(shang)的(de)發展(zhan)，反(fan)過來阿(a)里國(guo)際(ji)電商(shang)也(ye)為(wei)其帶(dai)來了巨大的(de)訂單量。同時(shi)，由(you)于規模效益帶(dai)動成本優化，菜鳥(niao)本季度(du)調整(zheng)后EBITA盈(ying)利(li)9.61億元，盈(ying)利(li)能力(li)進一步(bu)增強(qiang)。

但前文(wen)也(ye)已提及，由于巨大的投入(ru)，阿里國際電商(shang)經調整(zheng)EBITA為虧損31.46億元(yuan)，較去年同期(qi)的6.45億元(yuan)繼續擴(kuo)大，距離盈利(li)尚遠(yuan)。

且(qie)阿(a)里在海外(wai)也繞不(bu)(bu)(bu)開拼(pin)多(duo)(duo)多(duo)(duo)，拼(pin)多(duo)(duo)多(duo)(duo)面對跨境業務絲毫不(bu)(bu)(bu)手軟(ruan)，近(jin)期繼續投入數千萬美元重登美國超級碗(wan)廣告，超級碗(wan)是美國收(shou)視率最高的體育賽(sai)事(shi)之一(yi)，吸引了數億(yi)觀(guan)眾收(shou)看。Temu上線(xian)才一(yi)年多(duo)(duo)，截(jie)至2023年12月(yue)，其(qi)獨(du)立用戶數量就(jiu)逼近(jin)4.67億(yi)，與布局海外(wai)市場十余年的速賣通不(bu)(bu)(bu)相(xiang)上下。

尤為關(guan)鍵(jian)的是，Temu正試圖通過推出(chu)“半托管”模(mo)式補(bu)足(zu)物(wu)流上的劣(lie)勢(shi)。

此(ci)前(qian)Temu的(de)(de)配(pei)送(song)時長達(da)到了7-10天，與速賣通相比(bi)即使有低(di)價優(you)勢(shi)，但物流速度卻差了一大截。而通過“半托管(guan)”模式(shi)，Temu可以吸引更多擁有海外倉的(de)(de)商家(jia)加入，提升物流速度同時豐(feng)富(fu)產品種類。

據(ju)悉，Temu預(yu)計(ji)于3月15日在美國站(zhan)點上線，月底將擴展至(zhi)歐洲站(zhan)點。這對(dui)于速賣通而言，顯(xian)然(ran)不是個(ge)“好消息”。

為了爭奪商家(jia)端，速賣(mai)通搶在今年1月就全(quan)面上線半(ban)托管模式，并投入多項補貼，吸引賣(mai)家(jia)入駐，包括半(ban)托管商品入倉(cang)，上門攬收(shou)費全(quan)免、倉(cang)內操作費全(quan)免、倉(cang)租全(quan)免等。

從(cong)全(quan)托管(guan)到半托管(guan)，跨境電(dian)商的(de)模式逐步走(zou)向成熟，從(cong)爭(zheng)奪(duo)用戶到爭(zheng)奪(duo)上游供應鏈商家(jia)，競爭(zheng)愈發(fa)白熱化的(de)同(tong)時(shi)，也愈發(fa)考驗跨境電(dian)商平臺(tai)的(de)運營質量。

在核心業(ye)務增(zeng)速(su)(su)放緩的當下，國際板塊業(ye)務能(neng)否(fou)成為阿里(li)的救星，讓(rang)阿里(li)失(shi)速(su)(su)的增(zeng)長飛輪重新轉動，也將在2024年得到驗證(zheng)。