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8月7日下午，資(zi)生堂發(fa)布的最(zui)新(xin)財報顯示，今年(nian)上半年(nian)該集團(tuan)銷售(shou)(shou)額(e)為(wei)249億(yi)元，同比增長2.9%；營(ying)業利潤錄得虧(kui)損1.32億(yi)元。其中，中國區銷售(shou)(shou)額(e)為(wei)64.2億(yi)元，同比增長了0.8%。

資(zi)生(sheng)堂在財報中(zhong)表(biao)示，公司為期三年的中(zhong)期經營戰略“SHIFT 2025 and Beyond”將保持不變，預計今(jin)年全年有望實現核心營業利(li)潤(run)達(da)550億(yi)(yi)日元（約合人民幣27億(yi)(yi)元）的目標。

今年上半年銷售額為249億元

據財報顯示，今年1-6月(yue)，資生堂集(ji)團的(de)銷售額(e)為249億元(yuan)，同(tong)比增長(chang)2.9%，按(an)當地貨幣計算，同(tong)比下降4.1%，不(bu)包括匯率影響、業(ye)務轉(zhuan)讓影響和收購Dr.Dennis Gross Skincare的(de)影響，同(tong)比下降0.5%。而扣除結構性改革費用、減(jian)值損失等非(fei)普通因素造成(cheng)的(de)損益后的(de)核心(xin)(xin)營業(ye)利(li)潤(run)（下稱：核心(xin)(xin)營業(ye)利(li)潤(run)）為9.41億元(yuan)，同(tong)比下降了(le)31.3%。

▍截自資生堂財報

青(qing)眼梳理(li)資(zi)生堂近五年(nian)(nian)來1-6月的業績(ji)發現(xian)，除了受(shou)疫情(qing)影(ying)響尤(you)為(wei)嚴重的2020年(nian)(nian)錄得(de)銷(xiao)售(shou)26%的大(da)幅度下降，以及2022年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)錄得(de)0.4%微降外，其余年(nian)(nian)份資(zi)生堂均錄得(de)了銷(xiao)售(shou)額(e)的同比(bi)增(zeng)長。其中，2021年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)的銷(xiao)售(shou)額(e)同比(bi)增(zeng)幅最高，為(wei)21.5%。

從營業(ye)利(li)潤維度來看，除(chu)了(le)2020年(nian)上(shang)半年(nian)和(he)今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)分(fen)(fen)別錄(lu)得(de)1.68億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)1.32億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)虧損(sun)外(wai)，在(zai)2021年(nian)至(zhi)2023年(nian)的(de)三個年(nian)份中，資生堂分(fen)(fen)別獲(huo)得(de)了(le)11億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、8.28億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)6.66億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)營業(ye)利(li)潤。

事實上(shang)，回顧近5年來資生堂的(de)發(fa)展，其(qi)在(zai)經歷(li)了近3年的(de)疫(yi)情陰霾后，去(qu)年8月，日妝又普遍開始受到核(he)污水事件的(de)影響(xiang)，導致(zhi)其(qi)銷售(shou)業(ye)績均(jun)受到了較大的(de)影響(xiang)，可(ke)謂是(shi)一(yi)(yi)波未平一(yi)(yi)波又起(qi)。而資生堂在(zai)如此背景下，依舊保持了今年上(shang)半年2.9%的(de)銷售(shou)額(e)同比增(zeng)長，實屬不易。

與此(ci)同(tong)時，今年(nian)上半年(nian)資(zi)生堂(tang)旗下(xia)部分品牌也取得了不錯(cuo)的成(cheng)績。如安(an)熱沙取得了2%的增(zeng)長(chang)，CPB增(zeng)長(chang)了1%，醉象更是增(zeng)長(chang)了11%。資(zi)生堂(tang)還尤其(qi)指(zhi)出，“香水和醉象在(zai)歐洲地區表現(xian)良(liang)好”。

資生堂在財報中(zhong)稱，整體(ti)來看，日本、歐(ou)洲(zhou)和亞太地區業(ye)務的收(shou)入增長以及結構性改革(ge)，部分抵消(xiao)了由(you)旅游(you)零售(shou)(shou)、美洲(zhou)和中(zhong)國業(ye)務銷(xiao)售(shou)(shou)額下降(jiang)(jiang)和利潤下降(jiang)(jiang)所(suo)帶來的影響。

可以看到，在全球(qiu)經濟充滿不(bu)確定(ding)性的(de)(de)當(dang)下(xia)，資(zi)生堂展現出(chu)了一個全球(qiu)美妝集團(tuan)(tuan)的(de)(de)韌(ren)性和抗風險能(neng)力，即(ji)當(dang)部分區域業績出(chu)現下(xia)滑趨勢時，其他地區的(de)(de)業績能(neng)很(hen)好抵消這種不(bu)利(li)影響，從而保證整(zheng)個集團(tuan)(tuan)的(de)(de)整(zheng)體發展不(bu)受到較大的(de)(de)影響。

中國區銷售(shou)額為(wei)64.2億元，微增(zeng)0.8%

就各地區而言(yan)，今年上半年，除了旅游零(ling)售業務和其他(ta)地區錄得銷售額下(xia)降外(wai)，資生堂(tang)在全(quan)球其他(ta)區域的業績均處于上漲勢(shi)態(tai)。

▍截自資(zi)生堂財報(bao)

資(zi)生堂表示，今年上半年日(ri)本(ben)地區(qu)通過(guo)專注(zhu)于高增(zeng)(zeng)長、高盈利的品(pin)牌(pai)、產品(pin)和客戶接(jie)觸點來(lai)加速增(zeng)(zeng)長，其中(zhong)以SHISEIDO、CPB和怡麗絲(si)爾為中(zhong)心的核心品(pin)牌(pai)實(shi)現了強勁增(zeng)(zeng)長。與此(ci)同時，日(ri)本(ben)地區(qu)還通過(guo)戰略營(ying)銷努力創(chuang)造(zao)粉(fen)底美容液這一(yi)新市場，其中(zhong)“SHISEIDO精華(hua)皮(pi)膚光澤粉(fen)底”等產品(pin)取得了良好的發展。最終資(zi)生堂日(ri)本(ben)地區(qu)的銷售(shou)額為69億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長了13.1% 。

此外(wai)，資(zi)生堂歐(ou)洲(zhou)(zhou)地(di)區(qu)則(ze)除了(le)實現“SHISEIDO”品牌的穩(wen)步增(zeng)長外(wai)，“narciso rodriguez”品牌也帶動了(le)香水的強勁勢(shi)頭。另外(wai)，“醉象(xiang)”品牌在該地(di)區(qu)不(bu)僅擴大了(le)店(dian)鋪數(shu)量，同(tong)時實現了(le)強勁的增(zeng)長。上半年，資(zi)生堂歐(ou)洲(zhou)(zhou)地(di)區(qu)銷售(shou)(shou)額為30.7億元，同(tong)比(bi)增(zeng)速為19.5%。此外(wai)，亞太業務也表現強勁，銷售(shou)(shou)額為16.4億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長了(le)12.3%。

值得(de)關注的是(shi)，在(zai)此次(ci)財報(bao)中，資生(sheng)堂(tang)多次(ci)提及了中國市場和旅游零售業(ye)務低(di)迷對(dui)公司整體業(ye)績的影響。從數據上(shang)看，今年上(shang)半年，資生(sheng)堂(tang)中國區銷售額為(wei)64.2億元(yuan)，同比也增(zeng)長了0.8%。資生(sheng)堂(tang)稱，今年上(shang)半年，資生(sheng)堂(tang)在(zai)618大促中取得(de)持續增(zeng)長，尤(you)其是(shi)在(zai)抖音(yin)平臺(tai)，整體增(zeng)長超(chao)過(guo)2倍，聲量增(zeng)長超(chao)過(guo)3倍，“其中CPB和NARS兩個品牌實現了超(chao)越市場的增(zeng)長。”

青眼梳理資生(sheng)堂中國區(qu)歷年業績發現，在2016年至2021年的6年間，資生(sheng)堂中國區(qu)一直保持著高(gao)度增長的勢態(tai)。自2022年開(kai)始，資生(sheng)堂中國開(kai)始連續2年錄得(de)銷售(shou)額(e)下滑(hua)，直至今年上(shang)半(ban)年資生(sheng)堂中國區(qu)的銷售(shou)額(e)取得(de)了0.8%的微增。

不過，從(cong)(cong)營(ying)業利潤上來看，除(chu)2022年(nian)錄得1.9億元的虧(kui)(kui)損(sun)中(zhong)，資生堂中(zhong)國區一(yi)直(zhi)保持(chi)著還不錯的營(ying)業利潤。其中(zhong)，2019年(nian)的營(ying)業利潤最高，為14.1億元。2023年(nian)，資生堂中(zhong)國也很(hen)快(kuai)從(cong)(cong)上一(yi)年(nian)的虧(kui)(kui)損(sun)狀(zhuang)態中(zhong)逆轉(zhuan)過來，取得了3.38億元的營(ying)業利潤。

此外，資生堂還尤(you)其在財報中指出，旅(lv)游零售業(ye)務的(de)銷(xiao)售額(e)低于去年同(tong)期的(de)原因是中國游客的(de)消費(fei)下降所致，中國區(qu)的(de)業(ye)務影響則是受到該(gai)地區(qu)的(de)消費(fei)疲軟。由此可見，如何提(ti)振消費(fei)信心幾乎成(cheng)為了所有(you)美妝集團的(de)重(zhong)要課題。

維持全年預測

預計今年核心營業利潤達27億元

值得關注的是(shi)，基于今年(nian)上半年(nian)的財務表現，資(zi)生堂還透露了接下來的發展戰(zhan)略和(he)計劃。

首先，在中國旅(lv)游零(ling)售業務(wu)方面，資生堂的(de)目(mu)標就(jiu)是優化(hua)(hua)組織結構，并(bing)在不斷變化(hua)(hua)的(de)市場中實(shi)現可持續增(zeng)長。其表示，“將根據對中國消(xiao)費者(zhe)購(gou)買行(xing)為變化(hua)(hua)和(he)市場實(shi)際情況的(de)適當(dang)了解，進(jin)一步強化(hua)(hua)對策，以盡快制(zhi)定(ding)和(he)實(shi)施(shi)提高中長期盈利能力(li)的(de)額外措施(shi)。”

針對(dui)美(mei)洲(zhou)、歐洲(zhou)和亞太業(ye)務方(fang)面，資(zi)生堂則表(biao)示(shi)，將(jiang)通過積極投(tou)入管理資(zi)源來(lai)加(jia)速增長。“通過這些措施，我們將(jiang)改變(bian)部分地區的(de)投(tou)資(zi)組(zu)合，并建立能夠靈(ling)活(huo)應對(dui)不斷變(bian)化的(de)市場環境(jing)的(de)管理基礎(chu)。”

事實上，可(ke)以(yi)看到的是，今(jin)年以(yi)來，資(zi)生堂(tang)在人事變動、品牌調(diao)整方(fang)面的動作(zuo)也頗為(wei)頻繁(fan)。

典型如，7月30日，資(zi)(zi)生堂正式宣布前任(ren)中國區CEO、現任(ren)資(zi)(zi)生堂集團社長、COO藤(teng)原憲(xian)太(tai)郎擔(dan)任(ren)集團總裁兼CEO，該(gai)任(ren)命(ming)將于2025年1月1日生效。現任(ren)資(zi)(zi)生堂董(dong)事長兼CEO魚(yu)谷雅彥將退休。眾所周知，在(zai)藤(teng)原憲(xian)太(tai)郎掌舵中國市(shi)場的7年里，資(zi)(zi)生堂中國也取得了亮(liang)眼的成績(ji)。因此，有(you)觀(guan)點(dian)認為(wei)藤(teng)原憲(xian)太(tai)郎執掌資(zi)(zi)生堂集團后，勢必會(hui)進一步加(jia)碼中國市(shi)場。

從品牌(pai)方面來看，上月，資(zi)生堂即宣(xuan)布計(ji)劃和意大利(li)奢(she)侈時(shi)尚品牌(pai)Max Mara建立長期香水業務合(he)作；同時(shi)，資(zi)生堂旗下BAUM品牌(pai)也決定在中國市場(chang)停售。而(er)更早之前(qian)，即今年(nian)4月，資(zi)生堂旗下醉象品牌(pai)則官宣(xuan)正式進駐中國內地市場(chang)，入駐250家絲芙蘭內地門店(dian)，包含北京、上海、廣州、成都等地區(qu)，計(ji)劃2024年(nian)下半(ban)年(nian)覆蓋(gai)300家門店(dian)。

上(shang)述(shu)一系列的(de)變(bian)化均表明資生堂(tang)正在積極求變(bian)，也反映出(chu)該集(ji)團(tuan)追求長(chang)期(qi)穩(wen)定(ding)發展的(de)決心，并顯示(shi)出(chu)其面(mian)對市場(chang)新周期(qi)變(bian)化時的(de)堅(jian)定(ding)和魄力(li)。

值得一(yi)提的(de)是(shi)，資生堂(tang)曾在發布2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)度報告時提出了公司(si)的(de)中(zhong)期管理戰略(lve)“SHIFT 2025 and Beyond”，該戰略(lve)的(de)重(zhong)點是(shi)在2023年(nian)(nian)至2025年(nian)(nian)的(de)三年(nian)(nian)時間里(li)，實現(xian)9%的(de)核心營業利潤(run)率。

在此次財(cai)報中，資(zi)生堂(tang)也表示，“今年是‘SHIFT 2025 and Beyond’戰略實施(shi)的(de)第二年，我們正在努力完成(cheng)主要的(de)結(jie)構(gou)性改(gai)革行動(dong)，以降低全球成(cheng)本，并(bing)建立(li)追求毛利(li)潤最大化的(de)體(ti)系(xi)。”

同時，資生(sheng)堂還(huan)稱，其(qi)對(dui)于今年全年的(de)合并業績預測(ce)沒有變(bian)化(hua)。“展望未來的(de)營(ying)商環(huan)境(jing)，我(wo)們(men)對(dui)日本、美洲(zhou)、歐(ou)洲(zhou)和(he)亞太業務(wu)的(de)增長充滿期待(dai)，而(er)對(dui)中(zhong)國旅游零售市(shi)場的(de)前景更加(jia)不(bu)明朗，原(yuan)因是中(zhong)國消(xiao)費者日益增長的(de)節約(yue)意識(shi)和(he)消(xiao)費行為發生(sheng)了變(bian)化(hua)。我(wo)們(men)將通過完成結構性改革、實(shi)現毛利(li)潤最(zui)大(da)化(hua)以及(ji)根據市(shi)場變(bian)化(hua)進一(yi)步加(jia)強和(he)實(shi)施額外措(cuo)施。在截至2024年12月的(de)財年實(shi)現550億日元（約(yue)合人民幣27億元）的(de)核心營(ying)業利(li)潤預測(ce)。”

注(zhu)：除特殊(shu)說明外，文內貨幣(bi)已根據實時匯率換算成人民(min)幣(bi)單位。