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論壇嘉賓
朱擁(yong)華 | 美團(tuan)龍珠(zhu)創始合(he)伙人
鄒家佳(jia) | 紅杉資(zi)本中(zhong)國(guo)基金合(he)伙(huo)人
主持(chi)人(ren)
周 亮丨華(hua)興資本投資銀行事業部董事總(zong)經理
周亮：我們知道，兩位在消費領域投資了很多非常優秀的項目，而且大多是偏早期就入局了。但對于很多消費品公司而言，在項目早期，公司的能力不能完全被驗證和展示出來。如果要做偏中長期的投資，兩位會如何預判創始團隊潛能的擴展？
朱擁華：我們投資項目往往是看人、看團隊。如果一個公司所在的賽道沒有特別高的門檻，公司本身也不是S級，而是得利于紅利期，那最后肯定會被淘汰。興哥拉著我們總結了一套看人的方法，我覺得很適用，第一個層面是對創始人的“三懂”要求：
第一個是懂行業(ye)(ye)。和(he)爬(pa)山(shan)一樣，我(wo)們(men)要求(qiu)(qiu)團隊一定要去過(guo)“山(shan)頂”。我(wo)們(men)通過(guo)調研(yan)發現(xian)，有的(de)(de)(de)創始(shi)人(ren)比較片面(mian)，或(huo)(huo)只懂產(chan)品，或(huo)(huo)只懂戰(zhan)略，這都(dou)是有漏洞的(de)(de)(de)，長(chang)板(ban)很長(chang)的(de)(de)(de)人(ren)可(ke)能短(duan)板(ban)很短(duan)。我(wo)們(men)對懂行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)要求(qiu)(qiu)其實很高，如果(guo)在中(zhong)早期做判斷，會著重考慮(lv)創始(shi)人(ren)這方(fang)面(mian)的(de)(de)(de)得分(fen)。
第二(er)個是懂科技。尤其是在門檻相對較(jiao)低的餐飲賽道，從業人員(yuan)的素質參差不齊(qi)，所以(yi)創始人對科技的理(li)解很重(zhong)要，需要他們多(duo)學習科技等各方面知識，多(duo)去了解世界發生了什么。
最后一個是(shi)懂(dong)金(jin)融，創始人要了解現在市場上(shang)資(zi)金(jin)使(shi)用(yong)的效率和方式，包括(kuo)融資(zi)的途徑，我們(men)不(bu)贊(zan)成創始人濫用(yong)資(zi)金(jin)，信息不(bu)對(dui)稱會讓資(zi)金(jin)出現很大的問題。
以上(shang)就是對“三(san)懂(dong)“的定義，我們(men)會分別從這幾個象限(xian)進行打分。所以對于我們(men)來說，創(chuang)始人的素(su)質是非常關鍵的。
鄒家佳：紅杉消費組于兩三年前起步開始看更早期的項目，早期項目主要是看人，關于怎么“看人”，我們也一直在思考，最后討論下來還是非常有意思的。
面對項(xiang)目，其實投資人(ren)會(hui)(hui)像來回擺(bai)動的(de)球一(yi)樣，一(yi)會(hui)(hui)兒偏左，一(yi)會(hui)(hui)兒偏右(you)，如果一(yi)直(zhi)想投在拐點(dian)的(de)左邊，最后失敗率會(hui)(hui)很(hen)高，但是(shi)投在拐點(dian)的(de)右(you)邊又太(tai)保守，會(hui)(hui)錯過很(hen)多機會(hui)(hui)。看人(ren)也是(shi)如此，我(wo)(wo)們(men)也一(yi)直(zhi)希(xi)望(wang)能夠總(zong)結(jie)出一(yi)個規律來。但我(wo)(wo)們(men)發現太(tai)局限于規律后，會(hui)(hui)導(dao)致我(wo)(wo)們(men)淘汰掉很(hen)多人(ren)，太(tai)開放的(de)心態又會(hui)(hui)有(you)問(wen)題(ti)。
從個人的(de)經(jing)驗出(chu)發，我和大(da)家分享幾個我的(de)思考。因為項目樣本量沒有特別大(da)，可能目前還不能稱(cheng)為規律。
第一(yi)個，創始(shi)團隊在(zai)一(yi)起工作(zuo)(zuo)越久，創始(shi)團隊人(ren)越多(duo)往往是(shi)一(yi)個好的(de)標(biao)志。比(bi)(bi)如有一(yi)家公(gong)司的(de)四位聯(lian)合創始(shi)人(ren)一(yi)起工作(zuo)(zuo)了12年，四個人(ren)各有所(suo)長，性格、能力都實現了非常(chang)好的(de)互補。通(tong)常(chang)這些公(gong)司的(de)管理問(wen)題(ti)會比(bi)(bi)較少(shao)，也形成了更好的(de)集體(ti)決策機制，一(yi)個人(ren)或者(zhe)是(shi)家族(zu)創業擴(kuo)張時期(qi)遇(yu)到(dao)的(de)管理問(wen)題(ti)會多(duo)一(yi)點。。
另(ling)外，我覺得創(chuang)(chuang)始(shi)人(ren)(ren)本身(shen)的(de)(de)個性(xing)和能力，是(shi)否(fou)和時(shi)代(dai)發展趨(qu)勢契(qi)合(he)也很重要。時(shi)代(dai)不一(yi)(yi)(yi)樣，消費者需(xu)求(qiu)也會不一(yi)(yi)(yi)樣，有的(de)(de)時(shi)候你能夠感受到(dao)創(chuang)(chuang)始(shi)人(ren)(ren)是(shi)哪一(yi)(yi)(yi)個代(dai)際的(de)(de)人(ren)(ren)，以及所(suo)做(zuo)的(de)(de)事(shi)情(qing)的(de)(de)初心(xin)和方(fang)式(shi)方(fang)法(fa)的(de)(de)不同之(zhi)處。之(zhi)所(suo)以有下一(yi)(yi)(yi)代(dai)創(chuang)(chuang)業者，是(shi)源于不一(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)想(xiang)法(fa)，做(zuo)不一(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)事(shi)情(qing)。在消費品行業，很多行業的(de)(de)領(ling)先企業幾十年打磨一(yi)(yi)(yi)件事(shi)，新(xin)玩家用同樣方(fang)法(fa)做(zuo)同一(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)事(shi)情(qing)是(shi)很難成功的(de)(de)。
周亮：鄒總能不能和大家傳授下和創業者打交道的經驗？如何能夠和他們聯系緊密，一路陪伴他們去成長？
鄒家佳：如果想和某位創始人產生深度互信，把握住和對方做深度交流和互動的機會，這是第一位的。我做的成長期項目比較多，所以讓創始人感受到“臉熟”還是必要的，這點通過一個小時的面對面溝通很難做到，肯定還是需要花足夠的時間和對方在一起不斷交流。
第二(er)，關于投資，每個人(ren)都有(you)自己的(de)方法論，比(bi)如有(you)的(de)人(ren)可(ke)能善(shan)于思考，看(kan)長期的(de)趨勢，看(kan)數據的(de)時候能夠冷靜判斷，有(you)的(de)人(ren)比(bi)較善(shan)于做企業管理，每個人(ren)不太一樣。
我(wo)本身會(hui)(hui)對企業管理和組(zu)織特別(bie)有興趣，從跟第一(yi)(yi)個(ge)(ge)創始人(ren)有深度(du)的(de)(de)(de)接觸開始，每1~2個(ge)(ge)月會(hui)(hui)去(qu)參加他(ta)們的(de)(de)(de)月會(hui)(hui)，跟他(ta)們討(tao)論(lun)業務的(de)(de)(de)問題(ti)，討(tao)論(lun)高管的(de)(de)(de)更替，這樣就有了一(yi)(yi)個(ge)(ge)良好的(de)(de)(de)基(ji)礎，因為接觸的(de)(de)(de)都是業內最好的(de)(de)(de)創始人(ren)，碰到下一(yi)(yi)個(ge)(ge)創始人(ren)，可能就會(hui)(hui)比(bi)別(bie)的(de)(de)(de)投資人(ren)知道得(de)多一(yi)(yi)點了，最后會(hui)(hui)變成(cheng)一(yi)(yi)個(ge)(ge)正循環。
當然這(zhe)樣的(de)循環(huan)一(yi)定(ding)是有(you)代(dai)價的(de)，所(suo)謂“輸贏(ying)同源”，于(yu)我個(ge)人(ren)，就沒有(you)時(shi)間看市場上(shang)的(de)每一(yi)個(ge)項目，較難出(chu)現馬(ma)上(shang)拍板決(jue)定(ding)投資的(de)情(qing)況。所(suo)以總有(you)些項目我做不了，但(dan)另一(yi)類項目就比(bi)較擅長(chang)，最(zui)終每天(tian)都在超(chao)越(yue)自己。
周亮：我能理解鄒總說的秘籍：在少數的公事上花足夠多的時間是非常重要的。接下來我們聊聊消費賽道的投資邏輯，因為今年的消費賽道異常火爆，估值也都頗高，兩位能不能分別分享一下，如何去解讀估值高這個現象，以及這一現象是否會持續？另外，你們認為特別火爆的2~3個細分賽道是哪些？
朱擁華：消費賽道確實比較熱，坦率地說，去年年底我們有一些預判，今年應該有一些降溫，結果不但沒有降溫，反而更熱了，預計到今年年底都會是火爆狀態。
整體來說，這一(yi)波打下去(qu)，機構如果錯過了(le)一(yi)些(xie)項(xiang)目(mu)的話(hua)，其實也(ye)就出局了(le)。在這個(ge)時候，需要緊密追(zhui)蹤，但是跟緊哪(na)些(xie)案(an)子(zi)是一(yi)個(ge)非常玄學(xue)的事(shi)情。
我們感覺將來價格跟(gen)價值會有一個回歸(gui)的(de)過程(cheng)，但是我們要(yao)去理解創業(ye)者的(de)心態(tai)。比如張(zhang)三(san)、李四兩(liang)個公司，都做一樣的(de)事情，如果張(zhang)三(san)覺得(de)自己值20億的(de)時候，李四的(de)估(gu)值忽然到(dao)了(le)80億，張(zhang)三(san)也就(jiu)要(yao)試(shi)一試(shi)。相互(hu)影(ying)響(xiang)下，大部分企業(ye)估(gu)值就(jiu)普漲了(le)。
疫情后，TMT、消費賽道的(de)崛起，包括機器人賽道的(de)上升都(dou)很厲害。所以(yi)我覺得現在是個(ge)過渡階段，到了(le)明年，如果(guo)在二級市(shi)場出現回歸的(de)話，一級市(shi)場會相(xiang)對理性。但是頭部企業不會降價(jia)，甚至感覺現在甲方和乙方已經顛倒(dao)過來了(le)，但如果(guo)機構(gou)碰到好的(de)企業，還是要爭(zheng)取，不能(neng)放(fang)棄。
另(ling)外(wai)，我自己有一個賽(sai)道(dao)的(de)分析，比(bi)如今(jin)年(nian)(nian)這(zhe)個賽(sai)道(dao)什么會火。其實今(jin)年(nian)(nian)火的(de)東西，去年(nian)(nian)已經火了，只(zhi)不(bu)過是先(xian)出(chu)現在一些(xie)局(ju)部城(cheng)市。我看(kan)線下偏多一些(xie)，線下實際(ji)上特別碎、特別散，比(bi)如奶(nai)茶這(zhe)個行業有50萬(wan)家店，不(bu)可能全部看(kan)完(wan)。通過多年(nian)(nian)的(de)積累(lei)，我們發現，每(mei)年(nian)(nian)出(chu)新的(de)東西較少，所以基(ji)本上好品(pin)類一出(chu)現就能捕捉。
所以(yi)去年(nian)看(kan)下來，我(wo)覺得(de)中式糕(gao)點有(you)一(yi)(yi)(yi)些變化(hua)(hua)，我(wo)對這(zhe)(zhe)個賽(sai)道特別看(kan)好。因為現在(zai)(zai)(zai)出(chu)現了(le)一(yi)(yi)(yi)些新的(de)模式，非(fei)常人(ren)性(xing)化(hua)(hua)。之前我(wo)們吃糕(gao)點怕掉渣，而且(qie)比較大(da)，現在(zai)(zai)(zai)的(de)品牌(pai)就(jiu)把糕(gao)點做成散裝，然(ran)后(hou)(hou)把大(da)做小，有(you)的(de)再放一(yi)(yi)(yi)些芝士進去，就(jiu)跟(gen)最早奶茶這(zhe)(zhe)個行業的(de)變化(hua)(hua)很像(xiang)。然(ran)后(hou)(hou)忽然(ran)這(zhe)(zhe)個賽(sai)道好像(xiang)就(jiu)火了(le)，產(chan)品很好吃也很甜，年(nian)輕人(ren)基本上(shang)手里都(dou)會抓(zhua)著(zhu)一(yi)(yi)(yi)包，這(zhe)(zhe)個賽(sai)道在(zai)(zai)(zai)中國有(you)2000億的(de)市(shi)場(chang)，也是一(yi)(yi)(yi)個很傳統的(de)市(shi)場(chang)，所以(yi)我(wo)非(fei)常看(kan)好。
另外，我感覺(jue)白酒(jiu)這個(ge)(ge)市(shi)(shi)場(chang)也不錯。白酒(jiu)市(shi)(shi)場(chang)實(shi)際(ji)上從二級(ji)市(shi)(shi)場(chang)退到一(yi)級(ji)市(shi)(shi)場(chang)，這個(ge)(ge)賽道(dao)可能不是我們(men)單單一(yi)個(ge)(ge)投(tou)資機(ji)構能承載的(de)，更需要并購的(de)模式。最近我在觀(guan)察一(yi)級(ji)市(shi)(shi)場(chang)的(de)醬香酒(jiu)，其(qi)中有些品牌也有很好的(de)機(ji)會。
此(ci)外，我覺(jue)得小(xiao)酒(jiu)(jiu)館很有機會。今(jin)年看(kan)到小(xiao)酒(jiu)(jiu)館的(de)(de)崛起，其實3-5線(xian)城市基本上都已經(jing)火了(le)，現(xian)在我知道的(de)(de)就有數(shu)10個品牌(pai)在做。小(xiao)酒(jiu)(jiu)館最重要的(de)(de)人(ren)群是(shi)藍領，藍領人(ren)群的(de)(de)生活相對簡(jian)單，看(kan)直播和(he)短視頻占30-40%的(de)(de)時(shi)間，然后工作(zuo)，下班后喝白(bai)酒(jiu)(jiu)接著睡(shui)覺(jue)。
在3-5線城市，這(zhe)些下沉(chen)市場(chang)是一(yi)個(ge)(ge)很(hen)好的(de)(de)機會，一(yi)個(ge)(ge)很(hen)好的(de)(de)環(huan)境，提供非常(chang)便宜(yi)的(de)(de)酒(jiu)水，這(zhe)個(ge)(ge)夜間經濟會蓬勃發展起來(lai)，我們(men)認為這(zhe)個(ge)(ge)市場(chang)看漲(zhang)2000億(yi)-3000億(yi)。同時，市場(chang)增(zeng)速會帶來(lai)整個(ge)(ge)酒(jiu)水行業天花(hua)板(ban)的(de)(de)全面打開(kai)，場(chang)景出現新的(de)(de)下沉(chen)，我們(men)最(zui)近會花(hua)一(yi)些功夫在這(zhe)一(yi)版塊。
鄒家佳：關于消費行業估值是否合理的問題，可能沒有一個正確答案，我也在思考，但今年有幾個觀察還是比較明顯的：
第一(yi)(yi)，在2019年之(zhi)(zhi)前，整個消費市場(chang)能夠賺到錢(qian)的(de)基(ji)金非常少，有各種各樣(yang)的(de)原因(yin)，比(bi)(bi)如(ru)之(zhi)(zhi)前老一(yi)(yi)代的(de)創業者大(da)部分合規(gui)流程特別久，資本市場(chang)也不是特別開放，增速不是很(hen)快，所以說基(ji)本上這是一(yi)(yi)個又長又累又苦的(de)活，跟互聯(lian)網(wang)沒法比(bi)(bi)。
但(dan)最(zui)近兩(liang)年新(xin)品(pin)牌的(de)(de)出現和一批消(xiao)費(fei)品(pin)品(pin)牌上市有了很好的(de)(de)財富示(shi)范效(xiao)應，關注消(xiao)費(fei)品(pin)賽道(dao)的(de)(de)基金變得多起來(lai)，首先消(xiao)費(fei)賽道(dao)在(zai)大(da)家都關注的(de)(de)時候，供(gong)給(gei)不(bu)變需(xu)求(qiu)增多，估值肯定是要往上移的(de)(de)。
第二個(ge)，我(wo)關注比(bi)較多(duo)的(de)是新經(jing)濟，包括(kuo)線下(xia)經(jing)濟我(wo)相信也是一樣(yang)的(de)，因為線下(xia)經(jing)濟隨著數字化的(de)改造，今天(tian)就算開(kai)千八百家(jia)門店，大(da)家(jia)都不會擔心管理(li)能力是否能支撐(cheng)，因為有太多(duo)數字化的(de)工(gong)具可以做(zuo)這個(ge)工(gong)作，門店的(de)增速肯定快很(hen)多(duo)。
線上就更加不用說(shuo)了(le)，我們以(yi)前(qian)(qian)行業老話是(shi)“十年品牌(pai)”，意思是(shi)少于十年，無論在銷售(shou)額還是(shi)在消(xiao)費者認知層面(mian)，都(dou)不能(neng)稱之為(wei)品牌(pai)，但今天，情況發生了(le)巨變。看收入增長曲線的話，除了(le)通脹的原因，現(xian)在去看一個公司有多快(kuai)能(neng)達到(dao)10個億的銷售(shou)，比以(yi)前(qian)(qian)快(kuai)太多了(le)。
所以公(gong)司本身的(de)(de)估值和倍數是跟增速(su)相(xiang)關的(de)(de)，當(dang)下游的(de)(de)渠道暢通(tong)了以后，從認知閉環到銷售閉環再到達消費者都(dou)暢通(tong)以后，增速(su)快了自然你的(de)(de)估值就會(hui)上去。我覺得這是第二個基本面上，消費品的(de)(de)估值要迅(xun)速(su)往上移的(de)(de)原因。
以前機構希(xi)望1倍、1.5倍、2倍PS（價銷比）投公司，都(dou)(dou)是因(yin)為(wei)認可這家公司了才會給到。今(jin)天這個市場(chang)消費品常(chang)常(chang)能(neng)看到SaaS公司的估值(zhi)倍數，8至10倍，甚至15倍，大家都(dou)(dou)在“自(zi)我突破“。
但在互聯(lian)網時代，因(yin)為用(yong)戶的(de)(de)認知習慣不一樣(yang)，產(chan)品研發習慣不一樣(yang)，所(suo)以邊界也在打(da)開，增(zeng)長(chang)快是(shi)事實。但我還是(shi)覺得估值上(shang)行(xing)，還是(shi)要(yao)考(kao)慮整個行(xing)業層(ceng)面(mian)的(de)(de)天花(hua)板。雖(sui)然消(xiao)費品現在增(zeng)速比以前想(xiang)象中更快，但是(shi)最終還是(shi)有天花(hua)板。一些小(xiao)的(de)(de)品類還是(shi)要(yao)非常小(xiao)心，因(yin)為可能沒有那么大的(de)(de)想(xiang)象力。
從賽(sai)道上(shang)來看(kan)，我今年花了比較多的時間(jian)在品(pin)牌出海上(shang)，這一塊會有很多機會，我們(men)也看(kan)到任何一個(ge)單一市場都是中國(guo)的幾倍，所以存在一個(ge)相對的競爭洼(wa)地。
此外，我覺得因(yin)為消(xiao)(xiao)費升(sheng)級(ji)，D2C（直(zhi)接(jie)面對消(xiao)(xiao)費者）的新品(pin)牌還是(shi)一(yi)直(zhi)會(hui)有。比(bi)如(ru)今年比(bi)較火(huo)的內衣(yi)行業，很重要(yao)的原因(yin)還是(shi)因(yin)為消(xiao)(xiao)費者覺得自己生活品(pin)質要(yao)提升(sheng)，而且(qie)內衣(yi)本身是(shi)一(yi)個幾千億的大市(shi)場，大市(shi)場里消(xiao)(xiao)費者需求提升(sheng)的點應該(gai)還是(shi)會(hui)在(zai)的。
周亮：想請兩位分享一下，如何看待跨境和出海的賽道趨勢和機會？
鄒家佳：跨境電商為中國企業創造了很多新的機會，我相信中國的供應鏈出海它一定不會是以B2B為主要形式，所以如果看大的統計數據，B2B的出口份額一直在下降，然后很大部分會替代成為B2C。最近全球電商滲透率快速上升，也創造了更多機會。
首(shou)先，疫情之后(hou)，大家都發現中國(guo)(guo)供(gong)應鏈比(bi)全球更加穩(wen)定。而且中國(guo)(guo)電商(shang)在過去15年(nian)里，讓中國(guo)(guo)的供(gong)應鏈非常有柔性，這(zhe)是(shi)(shi)(shi)其(qi)他國(guo)(guo)家所沒有的。電商(shang)的特(te)點是(shi)(shi)(shi)“多快(kuai)好省”，“多”是(shi)(shi)(shi)很重要的一點，一旦多了(le)以(yi)后(hou)庫存管理柔性需求是(shi)(shi)(shi)非常大的。
全(quan)(quan)球最厲害的柔性(xing)供應鏈在中國(guo)(guo)，這不是(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)公(gong)司可(ke)以做得(de)到(dao)(dao)的，是(shi)(shi)過去十年，傾全(quan)(quan)國(guo)(guo)之力做出來(lai)的，所以我覺(jue)得(de)這個(ge)優勢(shi)是(shi)(shi)巨大(da)的。中國(guo)(guo)企(qi)業(ye)直接2C之后，大(da)家可(ke)以想象，中國(guo)(guo)工廠原來(lai)生產一(yi)(yi)條牛仔(zi)褲2B可(ke)能賺(zhuan)1人(ren)民幣，現在一(yi)(yi)條牛仔(zi)褲至(zhi)少會加價3倍，賣到(dao)(dao)消費(fei)者手(shou)里(li)。
整(zheng)個市(shi)場營銷的機(ji)會(hui)(hui)、物流服務(wu)的機(ji)會(hui)(hui)，所有的機(ji)會(hui)(hui)都被中國公(gong)司拿到了(le)，所以市(shi)場的增長非(fei)常(chang)快(kuai)。短期內(nei)還有過度競爭等各種各樣的問題，長期來(lai)看還是一個非(fei)常(chang)大的、非(fei)常(chang)值得(de)去關注的市(shi)場。
此外(wai)，因(yin)為常年以來，我(wo)們跟(gen)發達國(guo)家形成了他們做品牌(pai)，我(wo)們做生產的(de)模式，在各國(guo)電商(shang)市場快(kuai)速膨脹的(de)過(guo)程中，他們本(ben)(ben)地(di)是(shi)(shi)沒有(you)供(gong)給的(de)，這跟(gen)中國(guo)不(bu)一(yi)樣。在中國(guo)電商(shang)發展(zhan)的(de)過(guo)程中，第一(yi)波淘品牌(pai)基本(ben)(ben)上都輸給了本(ben)(ben)地(di)品牌(pai)，當(dang)線下品牌(pai)上線的(de)時候(hou)，第一(yi)波淘品牌(pai)幾乎寸草不(bu)生。但是(shi)(shi)海外(wai)沒有(you)經歷這樣的(de)打擊，因(yin)為商(shang)品本(ben)(ben)身就(jiu)是(shi)(shi)中國(guo)制造。
由于電商滲透(tou)力和中(zhong)國供應(ying)鏈的疊加，我們也觀(guan)察到(dao)了跨境電商公司同時進攻海外線下市(shi)場的情況。
朱擁華：我比較關注品牌，我堅信中國會有一批成功的品牌，代表中國去跟世界，去跟歐美品牌去抗衡和競爭。
在品(pin)牌(pai)這一塊，我(wo)跟鄒總的思路不謀而合。中國以前是(shi)靠供應鏈賺錢，后面肯定需要靠品(pin)牌(pai)溢價才會獲得更(geng)高利潤(run)。
我(wo)們(men)過去四(si)五年(nian)，其(qi)實看到一批公司(si)或者(zhe)賽道都(dou)有一些機會(hui)。我(wo)關注飲(yin)品(pin)，是因為(wei)之前做(zuo)了一些研究發現，排名前10的(de)全球歷史最悠(you)久的(de)食品(pin)公司(si)基本(ben)上(shang)都(dou)是飲(yin)料品(pin)牌(pai)，我(wo)們(men)在中(zhong)國看吃的(de)方面也確實不太(tai)敢投，因為(wei)八大菜系都(dou)是區域性的(de)。
飲(yin)品這(zhe)一塊主要是看(kan)奶(nai)茶和咖啡賽(sai)道(dao)。我(wo)認為奶(nai)茶這(zhe)個(ge)賽(sai)道(dao)基本上增(zeng)(zeng)速應(ying)該要下來了(le)，我(wo)們布局(ju)了(le)三(san)家公司，從三(san)個(ge)不同的價位上，都看(kan)到了(le)這(zhe)個(ge)走勢。今年是相對比(bi)較穩定的增(zeng)(zeng)速，以前都是超音(yin)速增(zeng)(zeng)長，這(zhe)個(ge)趨勢我(wo)認為到2025年會(hui)出現類似火鍋行業增(zeng)(zeng)長困難的局(ju)面(mian)。
因為我(wo)們之前(qian)(qian)在(zai)這一賽(sai)道都布局(ju)完(wan)了，從產業基金的角度來說，在(zai)增速相(xiang)對較(jiao)弱的前(qian)(qian)提下，我(wo)們是不是應該再做(zuo)一些投資，包括(kuo)上下游(you)？我(wo)覺得不如拿(na)有限的資金去(qu)另一個賽(sai)道試一試，因為有時固執在(zai)自己(ji)比較(jiao)熟(shu)悉的賽(sai)道是不成(cheng)熟(shu)的。
咖啡(fei)賽道(dao)我(wo)們看了兩三年，我(wo)覺(jue)得(de)咖啡(fei)的(de)趨勢在這(zhe)個時(shi)代是(shi)不可逆的(de)，有(you)點(dian)像(xiang)奶茶在2014和2015年的(de)狀態(tai)。其(qi)實有(you)一個判斷標準是(shi)看咖啡(fei)豆(dou)的(de)消耗量，這(zhe)在中國以(yi)前并不高(gao)(gao)，最近卻非(fei)常高(gao)(gao)。以(yi)前可能咖啡(fei)豆(dou)最后成(cheng)為到C端的(de)產(chan)品能賺(zhuan)5人(ren)民(min)幣，現在真(zhen)的(de)能賺(zhuan)到8人(ren)民(min)幣，也就是(shi)說這(zhe)個賽道(dao)是(shi)有(you)點(dian)往上走(zou)的(de)狀態(tai)。
但是(shi)我(wo)仍然擔心(xin)，它可能是(shi)一(yi)(yi)個(ge)(ge)逐步的(de)過程。上(shang)海現(xian)在(zai)(zai)屬于咖(ka)(ka)啡重倉之地，中(zhong)國有12萬(wan)家咖(ka)(ka)啡廳(ting)，上(shang)海就(jiu)有8000家，品牌也都是(shi)最頂(ding)級的(de)。但是(shi)你會發現(xian)年輕人越來越多了，實際上(shang)00后這一(yi)(yi)代，他們對(dui)咖(ka)(ka)啡的(de)理解還會有一(yi)(yi)些挑剔，這就(jiu)是(shi)品牌的(de)一(yi)(yi)個(ge)(ge)方面，如果產品質量中(zhong)等，價(jia)格甚至能打到(dao)大型連鎖品牌的(de)定價(jia)。所以我(wo)們在(zai)(zai)這個(ge)(ge)賽道(dao)做了一(yi)(yi)些重倉的(de)布局，我(wo)認為咖(ka)(ka)啡可能會在(zai)(zai)5至8年里，有一(yi)(yi)個(ge)(ge)非常好的(de)長期發展。
此外(wai)，咖啡這(zhe)(zhe)個賽(sai)道(dao)的(de)(de)創業(ye)者(zhe)和奶(nai)茶賽(sai)道(dao)的(de)(de)創業(ye)者(zhe)相比(bi)是非常不一(yi)樣的(de)(de)，奶(nai)茶這(zhe)(zhe)個賽(sai)道(dao)的(de)(de)創業(ye)者(zhe)是非常“草(cao)根”的(de)(de)，“草(cao)根“的(de)(de)想象力特(te)(te)別豐富，所以我注重看長沙的(de)(de)企業(ye)，長沙的(de)(de)企業(ye)喜歡特(te)(te)立獨(du)行、會比(bi)較有個性。
長時間看，咖啡這個(ge)賽道的(de)創業(ye)者相對比較高端一(yi)些(xie)，很優(you)雅、很文藝，要(yao)么就是(shi)職業(ye)經理人，但(dan)會(hui)(hui)少了一(yi)些(xie)“殺氣”。其實在(zai)中國，企業(ye)想要(yao)做得很大(da)，需要(yao)這股“殺氣”，所以在(zai)這個(ge)過(guo)程(cheng)中可(ke)能會(hui)(hui)需要(yao)一(yi)些(xie)迭(die)代。但(dan)是(shi)果你找到了合適的(de)創業(ye)團隊，千萬不要(yao)錯過(guo)它，因(yin)為當這個(ge)時代來臨(lin)了，錯過(guo)了就可(ke)能會(hui)(hui)永(yong)遠錯過(guo)。
所以我(wo)覺得還是(shi)要敢于(yu)出手，咖啡賽道(dao)跟奶茶很像，奶茶將來會做到(dao)3000億左右市值的局(ju)面，咖啡現在(zai)(zai)只有(you)五(wu)六百(bai)億。其實在(zai)(zai)全球(qiu)，咖啡是(shi)一個傳(chuan)統行業，但在(zai)(zai)中(zhong)國它是(shi)一個非常的朝陽行業，這點如果能看懂(dong)的話(hua)就不(bu)要猶豫了。
