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在碳達峰(feng)與碳中(zhong)和的(de)大趨勢背景(jing)下(xia)，以新(xin)能源(yuan)(yuan)汽車(che)(che)為代(dai)表(biao)的(de)綠色交通和潔(jie)凈(jing)能源(yuan)(yuan)展(zhan)示出巨大的(de)產業前景(jing)，同時(shi)在資本的(de)持續加(jia)碼下(xia)推動(dong)新(xin)能源(yuan)(yuan)成為“全球風口(kou)”，新(xin)能源(yuan)(yuan)汽車(che)(che)發展(zhan)也勢頭正旺(wang)。

近期(qi)由(you)于鎳、鈷、鋰等原(yuan)材料價(jia)格大漲(zhang)，動(dong)力電(dian)(dian)池回收價(jia)格也(ye)隨之(zhi)飆升，“廢料”甚至比新貨還貴，動(dong)力電(dian)(dian)池回收的風口來了，但問題和挑(tiao)戰仍(reng)舊(jiu)不少，行業集中(zhong)度低，仍(reng)處于“野蠻生長”期(qi)。

01

動力電池回收的風吹起來了

隨著新能源汽(qi)(qi)車(che)滲(shen)透(tou)率的快速增(zeng)(zeng)長，動力電池也將從GWh跨入TWh時代(dai)，同(tong)樣展示出千倍增(zeng)(zeng)長空間(jian)。數據顯示，2021年(nian)新能源汽(qi)(qi)車(che)全年(nian)銷量(liang)達(da)到330.8萬輛，同(tong)比增(zeng)(zeng)長114.1%，市(shi)場滲(shen)透(tou)率達(da)到17%。

不過，伴隨著新能(neng)源(yuan)汽車(che)保有(you)量的快速增長(chang)，動(dong)力(li)電池(chi)的退役(yi)量也(ye)在逐(zhu)步(bu)攀升(sheng)。根據全(quan)球市場研(yan)究(jiu)機(ji)構TrendForce集邦(bang)咨(zi)詢2021年(nian)底發布的研(yan)究(jiu)報告顯示，2021年(nian)中國動(dong)力(li)電池(chi)報廢(fei)量將超過18GWh，到(dao)2025年(nian)該數量將達(da)到(dao)91GWh。同時，TrendForce集邦(bang)咨(zi)詢預估，2025年(nian)中國廢(fei)舊(jiu)動(dong)力(li)電池(chi)再生利用市場規模將達(da)到(dao)260億人民(min)幣。

東亞前(qian)海**研報指出，據(ju)測算，如2025年(nian)我(wo)國(guo)新能(neng)源汽車的市(shi)場滲透率能(neng)達(da)到35%，則(ze)5年(nian)后的2030年(nian)動力電(dian)池退(tui)役總量將(jiang)達(da)237萬(wan)噸，屆時(shi)動力電(dian)池拆解回收市(shi)場空間有望達(da)千億元(yuan)。

動力(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)本(ben)(ben)身屬于(yu)消耗品(pin)，電(dian)(dian)池(chi)整體性能會隨著(zhu)充電(dian)(dian)次(ci)數(shu)的(de)增多而衰減，當電(dian)(dian)池(chi)實際容量衰減至額定容量的(de)80%以(yi)下時，其續航能力(li)(li)會大打折扣，也就已基本(ben)(ben)不再適用于(yu)車輛。根據國家規定，動力(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)容量衰減至額定容量的(de)80%以(yi)下，就面(mian)臨退役、被強制(zhi)回收。

中國在(zai)2010年前(qian)后開始推(tui)動新能源(yuan)汽車(che)發展(zhan)，不過新能源(yuan)汽車(che)產銷的爆發則始于2015年，國家統計局數據顯示(shi)，2015年，我國新能源(yuan)汽車(che)產量(liang)為 40.13 萬(wan)輛，同比 2014 年增291%，銷量(liang)為 33.11萬(wan)輛，同比增長 342.9%，產銷的同比增速(su)均較此前(qian)水(shui)平(ping)有(you)顯著提高。

而車用動(dong)力(li)電池(chi)(chi)的(de)(de)報(bao)廢(fei)年限通常在5-8年之(zhi)間，那么2022年，第一批投入市場(chang)的(de)(de)動(dong)力(li)電池(chi)(chi)也將迎來退(tui)役浪潮。隨著大量新能源汽車動(dong)力(li)電池(chi)(chi)進入報(bao)廢(fei)環節(jie)，退(tui)役電池(chi)(chi)如何處理，成為迫在眉(mei)睫的(de)(de)問題。

眾所周知(zhi)，廢(fei)舊電池(chi)是一(yi)(yi)種(zhong)污(wu)染(ran)(ran)性(xing)很(hen)強的(de)(de)垃圾。例如，一(yi)(yi)塊(kuai)20克(ke)的(de)(de)手機電池(chi)可使1平(ping)方公里的(de)(de)土(tu)(tu)地被污(wu)染(ran)(ran)50年左(zuo)右。而體(ti)積更(geng)大(da)的(de)(de)動力電池(chi)，其(qi)中包含大(da)量重(zhong)金屬、電解質、溶劑及各類(lei)有(you)機物輔料，集多(duo)種(zhong)毒(du)性(xing)很(hen)強的(de)(de)污(wu)染(ran)(ran)物于(yu)一(yi)(yi)身，不恰當的(de)(de)處置會嚴重(zhong)污(wu)染(ran)(ran)土(tu)(tu)壤與水(shui)源，亦會產生(sheng)有(you)毒(du)氣(qi)體(ti)排放，如沒有(you)科學回收(shou)，將會造成(cheng)更(geng)大(da)的(de)(de)生(sheng)態環境問(wen)題。基(ji)于(yu)此(ci)，國(guo)家方面先(xian)后(hou)發布了實施《新能源汽車(che)動力蓄(xu)電池(chi)回收(shou)利用管(guan)理(li)暫行(xing)辦法》、《新能源汽車(che)動力蓄(xu)電池(chi)梯(ti)次利用管(guan)理(li)辦法》等在內(nei)的(de)(de)一(yi)(yi)系列政策。

02

行業方興未艾，市場已“過度競爭”

基(ji)于對環境的保護催(cui)生了動(dong)(dong)力電(dian)池回收產業，而需求驅動(dong)(dong)下的動(dong)(dong)力電(dian)池原材料(liao)價格的上(shang)漲也在使市場不(bu)斷擴容。

以碳(tan)酸鋰(li)(li)為例，作為鋰(li)(li)電(dian)池(chi)(chi)的主(zhu)要正極材料(liao)之一(yi)，自2021年(nian)年(nian)初(chu)以來，受到(dao)北(bei)方(fang)地(di)區(qu)天氣及南方(fang)地(di)區(qu)限電(dian)的影響，碳(tan)酸鋰(li)(li)的產量較(jiao)低，同時(shi)新(xin)能源汽車和電(dian)動(dong)(dong)自行車下(xia)游需(xu)求(qiu)拉動(dong)(dong)動(dong)(dong)力(li)(li)(li)電(dian)池(chi)(chi)企(qi)業訂(ding)單火爆，造成供不(bu)應求(qiu)，一(yi)年(nian)時(shi)間從(cong)每(mei)噸5萬多元(yuan)漲到(dao)了43萬元(yuan)左(zuo)右，上漲超過(guo)7倍(bei)。原材料(liao)價格上漲使(shi)得動(dong)(dong)力(li)(li)(li)電(dian)池(chi)(chi)中鎳、鈷、錳(meng)的再生(sheng)價值進一(yi)步凸(tu)顯，進一(yi)步推(tui)動(dong)(dong)了動(dong)(dong)力(li)(li)(li)電(dian)池(chi)(chi)回(hui)收的需(xu)求(qiu)增(zeng)長。

來源：前瞻(zhan)產業研究院

相較于新能源(yuan)汽車(che)最初發(fa)展時(shi)的(de)不確(que)定(ding)(ding)性(xing)，動力電池(chi)回(hui)收似乎(hu)具有更加確(que)定(ding)(ding)性(xing)的(de)“紅利(li)”。這也在(zai)一(yi)定(ding)(ding)程度(du)上加速(su)了(le)各類型企業(ye)布(bu)局動力電池(chi)回(hui)收業(ye)務(wu)。天眼查APP顯示，我國現存動力電池(chi)回(hui)收相關企業(ye)已有3.6萬家(jia)。其(qi)中(zhong)，2021年一(yi)共新注(zhu)冊了(le)2.4萬家(jia)企業(ye)，同比增(zeng)長了(le)644.3%。鋰電池(chi)回(hui)收行業(ye)當前尚處(chu)于往(wang)成長期，但是蛋糕還(huan)尚未(wei)做成，圍獵(lie)者早(zao)已磨(mo)刀霍(huo)霍(huo)。

目前來說，國內布局動(dong)力(li)(li)電池回(hui)收行業的(de)企業可大(da)致劃分(fen)為(wei)四類(lei)(lei)(lei)(lei)：第(di)一類(lei)(lei)(lei)(lei)是(shi)以格林美（002340.SZ）為(wei)代(dai)(dai)(dai)表的(de)第(di)三方(fang)動(dong)力(li)(li)電池專(zhuan)業回(hui)收機(ji)構；第(di)二類(lei)(lei)(lei)(lei)以比(bi)亞迪（002594.SZ）為(wei)代(dai)(dai)(dai)表的(de)整車企業；第(di)三類(lei)(lei)(lei)(lei)是(shi)以寧(ning)德時代(dai)(dai)(dai)（300750.SZ）、國軒高科（002074.SZ）等為(wei)代(dai)(dai)(dai)表的(de)動(dong)力(li)(li)電池廠商；第(di)四類(lei)(lei)(lei)(lei)是(shi)以天賜材料（002709.SZ）、廈鎢新能（688788.SH）為(wei)代(dai)(dai)(dai)表的(de)電池材料廠商。不過(guo)，專(zhuan)注于該項(xiang)業務的(de)上市公司數量較少(shao)，多以項(xiang)目建設進行參與。

退(tui)役動(dong)力電池的(de)回收循環利(li)用(yong)主要手段有兩類：梯次利(li)用(yong)、拆(chai)解回收原材(cai)料。

其(qi)中，梯(ti)次利用(yong)即將剩余容(rong)(rong)量較高的(de)退役電(dian)池(chi)在(zai)(zai)低要求(qiu)的(de)電(dian)池(chi)需(xu)求(qiu)領域(yu)進行二(er)次使(shi)用(yong)。電(dian)池(chi)容(rong)(rong)量在(zai)(zai)20%-80%的(de)范圍(wei)內主要被(bei)應(ying)用(yong)于低速(su)電(dian)動車、通信基站(zhan)、太(tai)陽(yang)能路(lu)燈、UPS電(dian)源及其(qi)他小(xiao)型儲能領域(yu)。

理論(lun)上來說，由于(yu)(yu)梯次利(li)用(yong)的(de)(de)(de)電池(chi)在容量低于(yu)(yu)20%時，最(zui)終仍會拆解回收(shou)，不過由于(yu)(yu)其存在20%-80%能(neng)(neng)夠用(yong)作其他領域(yu)的(de)(de)(de)可用(yong)容量，所(suo)以相(xiang)較于(yu)(yu)回收(shou)后的(de)(de)(de)直接拆解顯然能(neng)(neng)產(chan)生(sheng)更大的(de)(de)(de)經濟效(xiao)益，這也是未(wei)來電池(chi)回收(shou)利(li)用(yong)的(de)(de)(de)主(zhu)流方向。

但是，電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)梯(ti)次(ci)利(li)用流(liu)程(cheng)(cheng)較長，需涉及(ji)監測、打包重(zhong)組等多個環節。由(you)于不同應用場景下對(dui)梯(ti)次(ci)利(li)用電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)的(de)(de)(de)要求不同，因此在廢舊電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)的(de)(de)(de)梯(ti)次(ci)利(li)用過程(cheng)(cheng)中必須首先對(dui)每個單(dan)體電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)的(de)(de)(de)性能(neng)進(jin)行監測。但由(you)于廢舊電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)多以電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)包的(de)(de)(de)形(xing)式流(liu)向市(shi)場，導致每次(ci)對(dui)單(dan)體電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)的(de)(de)(de)檢測都要先將(jiang)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)進(jin)行拆解(jie)。因此目前退役電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)的(de)(de)(de)梯(ti)次(ci)利(li)用尚(shang)(shang)處于起步階段，其流(liu)程(cheng)(cheng)涉及(ji)的(de)(de)(de)步驟(zou)及(ji)技(ji)術仍相(xiang)對(dui)復雜，也導致其經濟效益(yi)尚(shang)(shang)不明顯(xian)。

此外，在(zai)(zai)應用(yong)(yong)端(duan)，用(yong)(yong)戶(hu)對梯次利(li)用(yong)(yong)持(chi)負面心理，擔(dan)心回(hui)收電池的(de)電量和安全(quan)性。同時消費者(zhe)天生(sheng)有(you)(you)著不(bu)愛用(yong)(yong)“二手(shou)”商品的(de)固有(you)(you)心理，廠商則因為擔(dan)心失去用(yong)(yong)戶(hu)而不(bu)敢冒(mao)然(ran)使用(yong)(yong)梯次利(li)用(yong)(yong)電池。因此，目前(qian)梯次應用(yong)(yong)還主(zhu)要(yao)停留(liu)在(zai)(zai)B端(duan)，而應用(yong)(yong)場景更豐(feng)富(fu)的(de)C端(duan)也需要(yao)市(shi)場教育的(de)過程。

來源：東(dong)亞(ya)前海**

報廢拆解(jie)相(xiang)對來(lai)說過程(cheng)(cheng)(cheng)并(bing)不繁瑣，也(ye)是(shi)目前電池(chi)(chi)(chi)回收的主要(yao)技術手段(duan)。對電池(chi)(chi)(chi)原(yuan)材(cai)料進(jin)行(xing)回收，是(shi)將(jiang)電池(chi)(chi)(chi)進(jin)行(xing)完全(quan)的拆解(jie)，分(fen)離(li)出其中的稀(xi)有(you)金屬，然后投入到(dao)電池(chi)(chi)(chi)生(sheng)產(chan)線(xian)上(shang)實現再利用(yong)。這種電池(chi)(chi)(chi)利用(yong)方式可以(yi)減(jian)少原(yuan)材(cai)料進(jin)口，進(jin)而減(jian)少對礦(kuang)產(chan)的開采。從(cong)工(gong)業(ye)流程(cheng)(cheng)(cheng)上(shang)來(lai)看主要(yao)包括(kuo)預放電、拆解(jie)、篩(shai)選、剝片(pian)、純化(hua)、在生(sheng)產(chan)等(deng)(deng)流程(cheng)(cheng)(cheng)，其過程(cheng)(cheng)(cheng)較電池(chi)(chi)(chi)的梯次利用(yong)省(sheng)去了(le)檢測、修復、重(zhong)組、認證等(deng)(deng)眾多過程(cheng)(cheng)(cheng)。

來源：東亞(ya)前海**

由(you)此形成的(de)動力(li)電(dian)池(chi)(chi)回收(shou)的(de)主流(liu)商業(ye)模式即，由(you)電(dian)池(chi)(chi)廠、車(che)廠將廢電(dian)池(chi)(chi)及電(dian)池(chi)(chi)廢料交付給第三方動力(li)電(dian)池(chi)(chi)回收(shou)機構，后者對回收(shou)物(wu)進(jin)行綠色(se)處理，將鎳(nie)、鈷、錳等金屬進(jin)行綠色(se)提取，并生產出電(dian)池(chi)(chi)級鎳(nie)、鈷、錳硫酸(suan)鹽、三元前驅(qu)體或正極材料，作為動力(li)電(dian)池(chi)(chi)生產的(de)原料供給第二、三、四類企(qi)業(ye)。

基(ji)于(yu)上述邏輯，元氣資本(ben)選擇已(yi)經(jing)實(shi)現(xian)廢電(dian)池(chi)(chi)再造(zao)電(dian)池(chi)(chi)材料產業循環的(de)第三方動力電(dian)池(chi)(chi)回收廠商格(ge)林(lin)美為代(dai)表(biao)進行了分(fen)析(xi)。

03

格林美：動力電池回收的第二曲線

格林美成立于2002年，最初憑借電(dian)子(zi)廢棄物回(hui)收用于生產、銷售超(chao)細鈷(gu)、鎳粉(fen)體材料等產品起(qi)家(jia)，也(ye)是(shi)中國開采“城市(shi)礦(kuang)山”資源(yuan)、再生資源(yuan)行(xing)業(ye)和電(dian)子(zi)廢棄物回(hui)收利用行(xing)業(ye)的第一家(jia)上(shang)市(shi)公司。

2012年，格林(lin)美(mei)通過收(shou)(shou)購江(jiang)蘇凱(kai)力(li)克開(kai)始(shi)(shi)進軍電(dian)(dian)(dian)池(chi)材(cai)(cai)料領(ling)域，后者主營(ying)金屬鈷(gu)及新(xin)能源(yuan)鋰電(dian)(dian)(dian)池(chi)正極材(cai)(cai)料前驅(qu)體(ti)的(de)研發、生產(chan)及銷售，金屬鈷(gu)、鋰電(dian)(dian)(dian)池(chi)正極材(cai)(cai)料前驅(qu)體(ti)（四氧(yang)化三鈷(gu)）為(wei)(wei)(wei)其(qi)核(he)心(xin)產(chan)品。2015年，作為(wei)(wei)(wei)一家依(yi)靠(kao)廢(fei)物(wu)回(hui)收(shou)(shou)起家的(de)企(qi)業(ye)，格林(lin)美(mei)較早察覺到(dao)新(xin)能源(yuan)電(dian)(dian)(dian)池(chi)領(ling)域的(de)“水溫(wen)”變化，開(kai)始(shi)(shi)布局動力(li)電(dian)(dian)(dian)池(chi)回(hui)收(shou)(shou)業(ye)務，也打(da)通了(le)廢(fei)電(dian)(dian)(dian)池(chi)回(hui)收(shou)(shou)到(dao)電(dian)(dian)(dian)池(chi)材(cai)(cai)料再(zai)造(zao)的(de)產(chan)業(ye)循環。2020年，格林(lin)美(mei)將電(dian)(dian)(dian)子廢(fei)棄物(wu)循環利用(yong)與廢(fei)塑料改(gai)性再(zai)生業(ye)務剝離(li)擬(ni)單獨(du)上市(shi)（目(mu)前已獲(huo)深(shen)交所(suo)受理）。至此(ci)，格林(lin)美(mei)已全面聚焦(jiao)以三元前驅(qu)體(ti)、四氧(yang)化三鈷(gu)與動力(li)電(dian)(dian)(dian)池(chi)回(hui)收(shou)(shou)為(wei)(wei)(wei)主體(ti)的(de)新(xin)能源(yuan)業(ye)務。

業務(wu)方面，得益于新能源(yuan)汽車的(de)(de)高景(jing)氣(qi)，加碼新能源(yuan)業務(wu)讓格林美享受到(dao)了下(xia)游火熱的(de)(de)市場需求所帶(dai)來的(de)(de)紅利。格林美營收(shou)從2013年(nian)的(de)(de)34.86億(yi)元攀升至2020年(nian)的(de)(de)124.7億(yi)元。電(dian)池(chi)材料的(de)(de)營收(shou)比重也從28%提高到(dao)2021年(nian)上半年(nian)的(de)(de)70%。根據財報信息顯(xian)示(shi)，在業務(wu)布局上，格林美已經打通了從動力電(dian)池(chi)回收(shou)、梯次利用到(dao)再制造(zao)的(de)(de)完整循環。

2020年財報(bao)顯示，目前，格林美每(mei)年回收處理全國10%的(de)電(dian)子廢棄(qi)物、10%以(yi)上(shang)(shang)的(de)廢舊電(dian)池（除(chu)鉛酸(suan)電(dian)池外）和4%以(yi)上(shang)(shang)的(de)報(bao)廢汽(qi)車。格林美循(xun)環再(zai)生的(de)鎢資(zi)源(yuan)(yuan)占國內(nei)原(yuan)鎢開(kai)采量(liang)的(de)5%以(yi)上(shang)(shang)，鎳(nie)資(zi)源(yuan)(yuan)占國內(nei)原(yuan)鎳(nie)開(kai)采量(liang)的(de)8%以(yi)上(shang)(shang)，鈷資(zi)源(yuan)(yuan)則超過了國內(nei)原(yuan)鈷開(kai)采量(liang)。其(qi)將這些資(zi)源(yuan)(yuan)加工成超細粉末、動(dong)力(li)電(dian)池和普(pu)通電(dian)池材料等(deng)產品，在全球硬(ying)質合金和新(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)車兩(liang)條供應鏈中都成為了頭部廠商。

在(zai)輸入端——即(ji)動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)回收(shou)(shou)方面，格(ge)林美采取“對外簽約+自(zi)主回收(shou)(shou)”的戰略。即(ji)通過(guo)和下游電(dian)(dian)池(chi)材料企(qi)業、動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)生產廠(chang)商、新能(neng)源汽車(che)廠(chang)商等展(zhan)開合作的方式，在(zai)一定程度上鎖定動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)回收(shou)(shou)的來源，同(tong)時自(zi)建回收(shou)(shou)渠道，擴大(da)電(dian)(dian)池(chi)的回收(shou)(shou)網(wang)絡。當前，格(ge)林美已經在(zai)全(quan)球范(fan)圍(wei)內(nei)與包括大(da)眾、戴姆(mu)勒奔馳(chi)、豐田、長安、蔚來、威(wei)馬、小(xiao)鵬等在(zai)內(nei)的280多家(jia)整車(che)廠(chang)及電(dian)(dian)池(chi)廠(chang)達成戰略合作，簽署了(le)動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)回收(shou)(shou)協議。

來(lai)源：公司財報

輸出端(duan)——即產品對(dui)外銷售方面(mian)，格林美已經(jing)與下游行業中的頭部客戶(hu)綁(bang)定(ding)，再生產品及梯(ti)次利(li)用(yong)電池(chi)組也被客戶(hu)認可（梯(ti)級利(li)用(yong)電池(chi)包(bao)已開拓了UPS、叉(cha)車(che)(che)、低速車(che)(che)、高空(kong)車(che)(che)、駐(zhu)車(che)(che)空(kong)調等(deng)梯(ti)級應用(yong)場(chang)景(jing)），并(bing)在2019年首(shou)次實現動力電池(chi)回(hui)收業務的盈利(li)。

2020年(nian)，格林美實現三(san)元(yuan)前(qian)(qian)驅體出(chu)貨量(liang)41450噸(dun)、四氧化三(san)鈷(gu)全年(nian)出(chu)貨量(liang)15429噸(dun)，出(chu)貨量(liang)居世界前(qian)(qian)三(san)。其主要客戶包括SAMSUNG SDI、ECOPRO、寧德時代(dai)、LGC、ATL、容百(bai)科技、廈門鎢(wu)業等在內的眾多(duo)知名電池(chi)及材(cai)料廠商。

從格林美(mei)在投資者互動平臺上的回復來看(kan)，目前格林美(mei)的電(dian)池回收(shou)（包括但(dan)不限于動力(li)電(dian)池回收(shou)）可以滿足自身20%左右(you)的原料(liao)需求(qiu)，此外當前其已具(ju)備(bei)了年處理(li)廢(fei)舊動力(li)電(dian)池包25萬(wan)套(tao)的產能，同時在規劃將總(zong)拆(chai)解處理(li)能力(li)45萬(wan)套(tao)/年。

從產能(neng)規劃到業務布局(ju)能(neng)夠看出，格林(lin)美已經堅定了將(jiang)動力電池回(hui)收業務作為第二(er)增(zeng)長曲(qu)線(xian)的思路。從業務增(zeng)速上來(lai)看，2020年其動力電池回(hui)收業務營收同(tong)比增(zeng)長175.11%，是公司增(zeng)長最快(kuai)的業務板塊。

從近兩年來其動力電(dian)池(chi)回(hui)收業務(wu)的增長(chang)速(su)度來看和毛(mao)利水平來看，動力電(dian)池(chi)回(hui)收確實是一門好生(sheng)意(yi)。據公司(si)2020年財報，格林美動力電(dian)池(chi)回(hui)收業務(wu)毛(mao)利達20.04%，已(yi)介于公司(si)三元前驅體24.03%和四氧化三鈷(gu)產品(pin)18.90%的毛(mao)利之間。

04

行業困境：劣幣驅除良幣

不(bu)過(guo)，盡(jin)管布(bu)局動力電池回(hui)(hui)收(shou)(shou)(shou)很早就被格(ge)林美視作重要戰略，但是從(cong)營收(shou)(shou)(shou)來(lai)看，這項業務還遠不(bu)能支撐公司業績(ji)增長。2020年，格(ge)林美動力電池回(hui)(hui)收(shou)(shou)(shou)業務營收(shou)(shou)(shou)約0.93億元，營收(shou)(shou)(shou)占(zhan)比(bi)僅約0.75%。對應的(de)總回(hui)(hui)收(shou)(shou)(shou)量(liang)約1萬噸，與此相對的(de)是公司動力電池回(hui)(hui)收(shou)(shou)(shou)產(chan)能面臨“吃不(bu)飽”的(de)問題。這也是行業中多數“正規軍”的(de)尷尬。

盡(jin)管動力電池回收已經是新(xin)能源行(xing)業(ye)(ye)(ye)的風口，但(dan)整(zheng)個市場運營情(qing)況并不太(tai)理想。目前(qian)(qian)，工信部發布了三批(pi)(pi)次(ci)動力電池回收“白(bai)名(ming)單(dan)”，共計47家企(qi)業(ye)(ye)(ye)。而(er)僅(jin)前(qian)(qian)兩批(pi)(pi)的27家“白(bai)名(ming)單(dan)”企(qi)業(ye)(ye)(ye)，其2020年產能合計就超過(guo)了100萬噸。產能閑(xian)置(zhi)是當前(qian)(qian)業(ye)(ye)(ye)內(nei)參(can)賽者共同的問(wen)題。

我們在前(qian)(qian)面(mian)提到(dao)，現存動力電池回收相關企(qi)業(ye)(ye)已突破3.6萬家(jia)，而被國家(jia)認(ren)可的(de)“正規軍”也僅有47家(jia)，不(bu)過當前(qian)(qian)政策并未限制非“白名單”企(qi)業(ye)(ye)從(cong)事該(gai)項業(ye)(ye)務。行(xing)業(ye)(ye)目前(qian)(qian)仍缺乏一些規范和標準，各種各樣的(de)企(qi)業(ye)(ye)都想(xiang)進來分一杯羹。隨著(zhu)該(gai)領域內注冊企(qi)業(ye)(ye)數量的(de)持續增(zeng)多(duo)，僧多(duo)粥(zhou)少的(de)局面(mian)可能進一步(bu)惡化。

巨(ju)頭(tou)效應失(shi)靈使(shi)絕大多數退役動(dong)力(li)電(dian)池(chi)在回收(shou)環節流向了(le)“小(xiao)作坊”，也(ye)使(shi)得動(dong)力(li)電(dian)池(chi)回收(shou)行業處于劣幣驅除(chu)良幣的(de)風(feng)險之(zhi)中。資(zi)源強制(zhi)回收(shou)產業技術創新戰略(lve)聯盟秘書長何葉表示(shi)，截至2020年，我國累計退役動(dong)力(li)電(dian)池(chi)超(chao)過20萬(wan)噸，但(dan)目前規范渠道(dao)能收(shou)來(lai)的(de)電(dian)池(chi)全行業加起來(lai)只(zhi)有約3萬(wan)噸，但(dan)流向非規范渠道(dao)的(de)至少(shao)有10萬(wan)噸以上。

一些(xie)投資規(gui)模小(xiao)且并未達到環保(bao)生(sheng)產的(de)技術要求的(de)小(xiao)作坊式(shi)回收(shou)企業，綜合拆(chai)解成本遠低于正規(gui)企業，這使得其能夠(gou)以相對高的(de)價格回收(shou)到多數的(de)退役電池。

此(ci)外，當前真(zhen)正進(jin)入(ru)報廢階段的(de)電池，大多是最(zui)早那一(yi)批新(xin)能(neng)源汽車電池，數量相對(dui)較少，而且以磷酸鐵鋰電池居多，而相對(dui)于三(san)元電池，磷酸鐵鋰電池直(zhi)接回收(shou)拆(chai)解的(de)效益并(bing)不凸顯。而具有更大回收(shou)價值的(de)三(san)元電池，尚未達到退役的(de)高峰期。因(yin)此(ci)，動力電池回收(shou)企(qi)業(ye)吃不飽的(de)問題短期內或許仍不能(neng)有效解決。

來源：五礦經濟(ji)研究院

不過，隨著(zhu)行業(ye)(ye)規(gui)范的(de)(de)(de)逐步(bu)加強和動力電池退役浪潮的(de)(de)(de)進一(yi)步(bu)到來，類似于(yu)格林美這樣的(de)(de)(de)公司(si)，有足(zu)夠(gou)強的(de)(de)(de)渠道力，較早完成產(chan)能布局(ju)并擁有完善的(de)(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)條的(de)(de)(de)動力電池回收企業(ye)(ye)，或(huo)許才能在這場(chang)持久戰中脫穎而出。