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特斯拉CEO埃(ai)隆·馬斯克連續炮轟(hong)ESG就是“魔鬼(gui)的化身”、“偽君子(zi)的武器”時，越(yue)來越(yue)多的中國企(qi)業(ye)，忙不迭和ESG概念(nian)扯上了關(guan)系：從(cong)各類企(qi)業(ye)忙著披露ESG報(bao)告，到金融機構(gou)推出相關(guan)投資產品，只為拼命追(zhui)趕ESG概念(nian)風(feng)口。

比如，全棉時(shi)(shi)代(dai)母公(gong)司(si)(si)、穩健醫療集(ji)團董事長(chang)李建全，近日就在全棉時(shi)(shi)代(dai)品牌(pai)發布(bu)會(hui)上發布(bu)了(le)ESG報告，強調將推動ESG與公(gong)司(si)(si)經營深(shen)度融合，用“全棉改變(bian)世界”。

ESG概念(nian)(nian)源于16世紀倫(lun)理(li)投資(zi)。2005年，聯合國正式提出ESG專有名詞(ci)，即Environmental（環(huan)境）、Social（社(she)會(hui)）和Governance （治理(li)）的縮寫，是一種關注企業環(huan)境、社(she)會(hui)、治理(li)責效而非財務績效的投資(zi)理(li)念(nian)(nian)和企業評價(jia)標準。

作為過去幾年(nian)席卷全球市場的(de)(de)新概念，ESG代表著企(qi)業(ye)、行業(ye)、社會甚(shen)至全人類對(dui)可持續發(fa)展的(de)(de)需求。在中國，伴(ban)隨(sui)碳(tan)中和、碳(tan)達峰時間表的(de)(de)落(luo)地(di)，諸多企(qi)業(ye)對(dui)ESG關(guan)注(zhu)度達到(dao)了前所未有的(de)(de)高(gao)度，甚(shen)至將(jiang)ESG報告放在與企(qi)業(ye)年(nian)報同等(deng)重要位置。

如同馬斯(si)克炮轟一樣，ESG目前在國(guo)內仍是良莠不(bu)齊(qi)，越來越多的人有(you)所擔(dan)憂：心甘情愿(yuan)踐行ESG的少，刻意(yi)(yi)炒作的多，甚至一些(xie)企業在過(guo)度包(bao)裝后，將其變(bian)為生意(yi)(yi)的宣傳工具，以吸引消費者(zhe)和投資者(zhe)的青睞。

01

都叫ESG，目的各不相同

對社會責任、公司(si)治(zhi)理(li)的關注從未離開人們視野，但ESG傳入中(zhong)國的時間并不長。

ESG概念2008年正(zheng)式(shi)(shi)進入中國市(shi)場(chang)，它在(zai)國內主(zhu)要(yao)爆發，要(yao)等十(shi)年后A股正(zheng)式(shi)(shi)被納入MSCI全球(qiu)指(zhi)數。根據MSCI計劃，所有成分(fen)股公司(si)均要(yao)接受其ESG評(ping)級，最終(zhong)的ESG評(ping)級結果會在(zai)MSCI官(guan)網上公開展示。

2018年底，MSCI公布(bu)了(le)一(yi)個彼時(shi)很多人未太在意的(de)決定(ding)：下(xia)調A股上(shang)市醫(yi)藥“巨頭”康(kang)美(mei)(mei)藥業的(de)“ESG評級”，從B調降至CCC。半(ban)年后，康(kang)美(mei)(mei)藥業爆出300億元財務造(zao)假案(an)并被(bei)“ST戴帽”。

后(hou)來有(you)業(ye)內(nei)人士(shi)認為，如果MSCI的預警(jing)能早(zao)早(zao)引起市場(chang)足夠重視，那么(me)很多投資人可(ke)能會大幅減少損失，甚至(zhi)避開(kai)地(di)雷。

此后，伴(ban)隨A股市(shi)場一度“雷聲隆隆”，港股上(shang)市(shi)公(gong)司被強(qiang)(qiang)制(zhi)要(yao)求(qiu)在(zai)(zai)財報之外(wai)披(pi)露(lu)ESG，而A股在(zai)(zai)某(mou)些特殊行業也(ye)被強(qiang)(qiang)制(zhi)同步(bu)披(pi)露(lu)。比如在(zai)(zai)環境方面，滬(hu)深交(jiao)易所針對重點(dian)排污公(gong)司，要(yao)求(qiu)強(qiang)(qiang)制(zhi)披(pi)露(lu)相(xiang)關信息。

2020年后，伴隨“雙(shuang)碳、減排”戰(zhan)略上升(sheng)為戰(zhan)略國策，新冠疫(yi)情(qing)的爆發(fa)，ESG成為衡量上市公司是否(fou)具備足夠(gou)社會責任(ren)感的重要(yao)標準(zhun)。

從資(zi)本市場看，ESG成為投資(zi)人對企業未來發展評斷參(can)考標準，識別除財務報告、公(gong)司(si)經營之(zhi)外的風險，如引領綠色(se)發展、履行社會(hui)責任、提升(sheng)治理水平等等。

從消費(fei)者(zhe)角度看，在未來，ESG有(you)可能(neng)成為消費(fei)者(zhe)選擇品牌時(shi)衡量(liang)的重要指標。因此，業界普遍認為忽視ESG的公司，可能(neng)面臨(lin)聲譽受損，以(yi)及投(tou)資者(zhe)、消費(fei)市場上的重大(da)損失。

ESG成為風口背景之(zhi)下，ESG投資在2021年(nian)開(kai)始迎來爆發(fa)式增(zeng)長。包(bao)括銀行(xing)、券商、基金、保險(xian)等各類(lei)金融機構開(kai)始將(jiang)ESG作為新的發(fa)力(li)點。

據中國(guo)資(zi)本市場研究院《中國(guo)ESG發(fa)展白(bai)皮書》數據，截至2021年底，A股年內已成立的(de)ESG主(zhu)題基金達200支(zhi)，總規模合(he)計超2578.4億元，新(xin)成立的(de)ESG主(zhu)題基金數量連續3年翻倍增長。

ESG報(bao)告方面，雖然(ran)國內沒有硬性標準，但越來越多的(de)企業主動發表自我ESG報(bao)告，騰訊、京東、阿里、茅臺、小(xiao)鵬汽車、Bilibili等一眾(zhong)明星(xing)公司均陸續(xu)披露了ESG報(bao)告。

雖然都叫ESG報告，但各(ge)家報告內容差異性較大。根據“真探”統計，有(you)(you)的針對E、S、G三大領域展開論述，有(you)(you)的關注社(she)會協作、抗疫保(bao)供，也有(you)(you)的將較多筆墨用于公(gong)司業務描述。

比如，在騰訊ESG報告(gao)中(zhong)，就闡述了(le)其在普惠科(ke)技、數字共融、負責任產(chan)品、青(qing)少年(nian)保(bao)(bao)護以及商業道德等關鍵領域的(de)表現。其中(zhong)，重點強調了(le)未成年(nian)人上的(de)保(bao)(bao)護工作(zuo)——如何通過(guo)技術在“事(shi)前-事(shi)中(zhong)-事(shi)后”構建未成年(nian)人保(bao)(bao)護體系，成為衡量騰訊ESG績(ji)效的(de)重要維度。

同時必須注意(yi)到，ESG核心(xin)理念(nian)從未偏離責任投資(zi)，因此部(bu)分業(ye)績(ji)、股價表現欠佳的企業(ye)，也往(wang)往(wang)通過發布ESG報告，來吸引(yin)資(zi)本市場和廣大普通投資(zi)者(zhe)的關注。

比(bi)如，對有(you)“口罩第一股(gu)”之稱的(de)穩健(jian)醫療來(lai)說，這可能就(jiu)是重獲資本市場認可的(de)不多手段。

2020年9月，在疫(yi)情紅(hong)利刺激下(xia)，穩(wen)健醫(yi)療(liao)成功登陸(lu)A股(gu)市場，最(zui)高漲到215.78元/股(gu)，市值一度(du)超過800億元。但隨著疫(yi)情防控常態化(hua)，穩(wen)健醫(yi)療(liao)進入(ru)股(gu)價(jia)暴(bao)跌、銷售收入(ru)腰斬(zhan)等下(xia)行通(tong)道。

從業(ye)(ye)績(ji)看，穩(wen)健醫療2021年營業(ye)(ye)收(shou)入(ru)80.37億元，同(tong)比(bi)下降35.87%；扣(kou)非凈(jing)利潤為10.29億元，同(tong)比(bi)下降72.57%。業(ye)(ye)績(ji)盡顯疲態(tai)之際，資本(ben)方對其期待值不斷(duan)下降，穩(wen)健醫療兩大股東廈門樂(le)源投資合伙(huo)企業(ye)(ye)、紅杉信(xin)遠(yuan)連續減持(chi)，今年合計已套現5.48億元。

“買買買”連(lian)續大規模并購(gou)，曾是(shi)穩健醫(yi)療創(chuang)始人李(li)建全想(xiang)到(dao)重拾(shi)市(shi)場(chang)信心的辦法。今年4月(yue)底-6月(yue)初(chu)，從隆泰(tai)醫(yi)療到(dao)平(ping)安醫(yi)械再到(dao)桂林乳膠，穩健醫(yi)療兩個月(yue)內拿(na)下3家公司股權，收購(gou)金額合(he)計(ji)達18.3億元，業(ye)(ye)務(wu)(wu)也(ye)從高端(duan)傷口敷(fu)料業(ye)(ye)務(wu)(wu)覆蓋至避孕套(tao)市(shi)場(chang)。

但(dan)市場對此并未(wei)買賬，因此在全棉時(shi)代(dai)最新發布會上，ESG成為(wei)穩(wen)健醫療(liao)宣傳重(zhong)點，其試圖用火熱概念(nian)，“拯救”穩(wen)健醫療(liao)資本市場表現的想法，昭然(ran)若揭。

02

“漂綠”猖獗，警惕成為生意噱頭

從資本市場來(lai)看，盡管(guan)公(gong)布了“優異的ESG報告”，但穩健(jian)醫(yi)療(liao)并未得(de)到認可。截至目前，穩健(jian)醫(yi)療(liao)股價僅為(wei)63.13元，市值269億(yi)元，較高位跌(die)去超過(guo)66%。

背后(hou)，與ESG目(mu)前在國內發展(zhan)尚未深入，其(qi)相關基礎設施(shi)有關——包括ESG信(xin)息披(pi)露完整(zheng)度、數據成熟(shu)度、標(biao)準互認等不(bu)成熟(shu)，市(shi)場頭部幾家(jia)ESG評級機構理解不(bu)同，評級方法有所(suo)差(cha)異(yi)，得(de)出的結(jie)果也會截然(ran)不(bu)同。

這意味著，ESG目前在全世界范圍內都處于探索(suo)階段(duan)，難以服眾。這也是標普(pu)500 ESG指數從(cong)組合里剔(ti)除特斯拉(la)后，馬斯克用“魔鬼”“騙局”這樣(yang)的(de)字眼炮轟ESG的(de)主要原因。

另(ling)外，由于“ESG”“綠色”“環保”“低碳”等(deng)詞匯(hui)使(shi)用沒(mei)有限(xian)制，企業可以自由宣傳。反(fan)映到企業自行發布的(de)ESG上(shang)，就是很多企業自說自話，往(wang)往(wang)選擇對自己最有利、最夸張的(de)數據來進(jin)行披露(lu)——這些數據真實性同樣存(cun)疑，且(qie)更(geng)像是企業為(wei)了生意進(jin)行的(de)噱頭宣傳。

這也是(shi)“漂(piao)綠”行為逐漸猖獗(jue)，以及各國監管部(bu)門(men)對(dui)“漂(piao)綠”行為加強監管的重(zhong)要原因。

根據北(bei)京(jing)大學博士后、研究員張(zhang)磊的說法，“漂綠”指的是企業通過披露虛(xu)假誤導性的信息或錯誤的披露方式，以夸大自(zi)身在(zai)ESG方面(mian)，特(te)別是環境保護(hu)領域的努力和(he)貢(gong)獻，更(geng)多(duo)表現在(zai)企業宣傳或基金(jin)產品(pin)宣傳上，并未將資源投注(zhu)在(zai)實際的環保實務(wu)中。

從穩健醫療最新(xin)公布的(de)ESG報告來看，就很(hen)難逃脫其(qi)嫌(xian)疑：其(qi)ESG報告圍繞穩健醫療、全棉(mian)時代各種(zhong)產品重點宣(xuan)傳(chuan)，且宣(xuan)稱(cheng)的(de)由全棉(mian)時代主導(dao)起草的(de)國家標準《柔巾》（GB/T40276-2021）——實(shi)際上只是不(bu)強制(zhi)廠商采用的(de)推(tui)薦標準，并非(fei)國家標準。

最重要的還是，ESG并非空洞(dong)口號，而(er)是要真正(zheng)落在實處，讓投資者(zhe)清晰(xi)地看到某(mou)家公司的發展、服(fu)務(wu)質量(liang)和品牌形象(xiang)，才能(neng)真正(zheng)承擔社會(hui)責任，引領價值創(chuang)造(zao)。對很多國內企業而(er)言，這成為最大難題。

比(bi)如，作為新(xin)能源車銷冠的比(bi)亞迪也自稱是ESG標桿(gan)企業，圍繞(rao)“雙碳(tan)”進(jin)行了(le)一系(xi)列(lie)實踐，包括(kuo)成立(li)碳(tan)排放管控委員(yuan)會、啟動(dong)雙碳(tan)規(gui)劃(hua)研(yan)究(jiu)、零碳(tan)園區項目等等。一系(xi)列(lie)向好之下，比(bi)亞迪A股市值如愿(yuan)站上1萬億高峰，在車企中市值僅次(ci)于特斯拉和(he)豐田。

不(bu)過，截至目前，長沙(sha)工廠環(huan)保事件調查月余仍無結論，成為(wei)比(bi)亞迪最(zui)大隱憂——今年4月以(yi)來，家住湖(hu)南(nan)省(sheng)長沙(sha)市雨花區嘉(jia)和(he)城的部(bu)分業(ye)主及孩子出現了身體不(bu)適，主要癥狀(zhuang)為(wei)頻繁流鼻血、頭(tou)暈、惡心、久(jiu)咳不(bu)止(zhi)等。此后，長沙(sha)比(bi)亞迪承認氣味來源該公司，但不(bu)承認存在排放超(chao)標和(he)污染。

類似(si)例(li)子，在那些(xie)信(xin)誓(shi)坦坦強調ESG的(de)企(qi)業身上并不少見。今年(nian)4月25日，中原股份因下屬污水(shui)處理(li)廠存在污泥處置(zhi)存放不規范、污水(shui)出水(shui)水(shui)質指標超標情況，被罰款80萬元。今年(nian)5月，銘利達全(quan)資子公司(si)因部分生產車間未設置(zhi)相關安全(quan)生產防護(hu)設施，被責令停產，罰款40余萬元。

穩健(jian)醫療(liao)同樣(yang)如此——作為核心子品牌，“全棉時(shi)代(dai)”曾因營銷廣(guang)(guang)告、產品質量(liang)多次“翻車”陷入(ru)輿(yu)論危機。2021年的一則(ze)視頻廣(guang)(guang)告中，一位(wei)年輕女性(xing)獨(du)自走(zou)夜路時(shi)被陌生人尾隨，為求自保，她(ta)使用(yong)全棉時(shi)代(dai)的濕(shi)巾進行卸妝(zhuang)，靠“素顏”嚇(xia)走(zou)對方。視頻發(fa)布(bu)后，引發(fa)廣(guang)(guang)大網(wang)民和官(guan)媒(mei)的憤慨，認為其不尊重(zhong)女性(xing)。

事(shi)后，全棉時代(dai)發布了兩次道歉(qian)信，但其營(ying)銷話術多于(yu)道歉(qian)內容，被人(ren)稱(cheng)為年(nian)度“凡爾賽式道歉(qian)”，被罵上(shang)了熱搜。

此外，盡管(guan)全棉時代(dai)在ESG報告中強調產品“質量優(you)先”。但據公開(kai)報道，2018至(zhi)2020年，全棉時代(dai)多次因產品質量問題(ti)被通報，通報內容包括其產后紗布收(shou)腹帶纖維含(han)量不合(he)格、幼兒被芯(xin)春(chun)秋(qiu)款PH值不合(he)格、全棉防(fang)霧霾(mai)大(da)號口(kou)罩(zhao)防(fang)護效果不合(he)格等。

而從DoNews最新消(xiao)息來看，有(you)消(xiao)費者在黑貓(mao)投訴(su)平(ping)(ping)臺(tai)上對(dui)全(quan)(quan)棉時代進(jin)行了投訴(su)，表示其衛生巾有(you)蟲卵，商家(jia)不(bu)承認只賠償10塊。根據黑貓(mao)投訴(su)平(ping)(ping)臺(tai)，全(quan)(quan)棉時代投訴(su)量多達(da)695條，主要涉及(ji)產品質量不(bu)合(he)格(ge)、誘導消(xiao)費、貨不(bu)對(dui)板、不(bu)退差(cha)價(jia)等系(xi)列問(wen)題(ti)。

再(zai)三(san)“翻車”，也(ye)就讓(rang)消費者、市場(chang)對價(jia)格(ge)高昂的全棉時代(dai)品牌敬而遠(yuan)之。這也(ye)是(shi)穩健(jian)醫療難尋新增長點的重要(yao)原因——全棉時代(dai)陷入低谷，迄今無望(wang)恢復昔日榮(rong)光。而另(ling)一子品牌“津梁生活”推出2年多，坪(ping)效也(ye)相當不理想(xiang)。

因此，盡(jin)管“低碳”發展成為企業競爭新(xin)戰場，ESG對企業來(lai)說不是一道(dao)選擇(ze)題(ti)而是必答題(ti)，但(dan)ESG終究并非(fei)數字游戲(xi)，而是需要堅持義利并舉(ju)，重視經濟效(xiao)益(yi)和社會效(xiao)益(yi)的一致性，才可能在ESG大潮中(zhong)占據重要一席，而不是短暫(zan)的生意噱頭。