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二十大報告多次(ci)提及民(min)營經濟。

對于民(min)(min)營經濟和廣大民(min)(min)企(qi)而言，認真研究政策、用好(hao)政策，方能(neng)順勢(shi)而為，收獲(huo)成功。那么，此次大會透(tou)露出(chu)哪(na)些重要的趨勢(shi)和信(xin)號？民(min)(min)企(qi)應該怎么樣才能(neng)抓(zhua)住難得(de)的歷(li)史(shi)機遇？

通過(guo)研究學(xue)習報(bao)告內(nei)容(rong)、綜合機構近期發(fa)布的(de)觀點，我們發(fa)現，圍(wei)繞“中國(guo)式現代化”的(de)高質量發(fa)展(zhan)進程(cheng)中，民(min)營企業有機會在高端制造(zao)等重(zhong)點領域(yu)迎來(lai)難得歷(li)史(shi)發(fa)展(zhan)機會；“創新”被繼續(xu)提升(sheng)至(zhi)前所未有的(de)重(zhong)要高度；在持續(xu)擴大開放的(de)進程(cheng)里，對民(min)營企業的(de)投(tou)資和風(feng)險(xian)偏好將繼續(xu)提升(sheng)……

接下來(lai)我們(men)將從上述角度出發，看一看二十大(da)報告中(zhong)關于民營經濟的(de)關鍵詞。

“中國式現代化”時代中的民營企業

此(ci)次(ci)開幕式上，“中(zhong)國式現代化”這個概念，被一再(zai)反復闡釋強調。招(zhao)商證*發(fa)表觀點指出，“中(zhong)國式現代化”是(shi)此(ci)次(ci)報告最閃(shan)亮(liang)的關鍵詞。

報告首次系統闡述“中國(guo)(guo)式(shi)現(xian)代化”概念，其(qi)內涵(han)不只具備當下世界(jie)各國(guo)(guo)現(xian)代化的(de)共同特征，也更基于(yu)中國(guo)(guo)本國(guo)(guo)國(guo)(guo)情。

從經(jing)濟和金融的角度來看，招商證*“劃重(zhong)點”，認為報告中(zhong)提及(ji)的多(duo)個產業方向，都(dou)具備(bei)重(zhong)要的戰略指向意義(yi)，包括加快建(jian)設制(zhi)造、質量、航天、交通和網絡強國，以及(ji)數字中(zhong)國等(deng)。

也就是說，未來能(neng)夠順應時代、脫(tuo)穎而出的(de)(de)民營企業，將會(hui)是具備先進制造水(shui)平、高標準質量水(shui)平的(de)(de)企業。

可(ke)以暢想，未來(lai)航天(tian)、交通(tong)、網(wang)絡通(tong)信、數字化建設等領域前景廣闊，上述領域的民企(qi)也有空間大(da)有可(ke)為；從投(tou)資角度來(lai)看，高(gao)端制造領域的長期(qi)價值(zhi)投(tou)資機會將持續(xu)發熱。

我(wo)們還觀察(cha)到，建設現代(dai)化(hua)產業(ye)體系不僅是洪亮的(de)號召，在地方也已經獲得重視(shi)和響應。據《經濟日(ri)報》文章(zhang)顯示(shi)，黨的(de)二十大(da)代(dai)表(biao)、江(jiang)蘇省鹽城市建湖縣委書記祁從峰接受采(cai)訪時(shi)透露，將全力打造具有核心競爭(zheng)力、較強支撐作用的(de)先進制造業(ye)集群(qun)。他表(biao)示(shi)堅持宜鏈(lian)則鏈(lian)、宜群(qun)則群(qun)、鏈(lian)群(qun)并舉，持續(xu)突破一批鏈(lian)主型(xing)(xing)、群(qun)主型(xing)(xing)企業(ye)。

另一(yi)個(ge)可以觀(guan)察(cha)到(dao)的(de)趨勢是(shi)綠色浪潮(chao)——無(wu)論民(min)營企(qi)業身處于哪個(ge)行業，環境(jing)友好(hao)型、踐行可持續發(fa)展ESG理(li)念的(de)民(min)企(qi)，未來將有更大的(de)機(ji)會和勝率(lv)。就像二(er)十大報(bao)告展望的(de)，所謂(wei)“中(zhong)國(guo)式現代(dai)化(hua)”，是(shi)人與自然(ran)和諧共生的(de)現代(dai)化(hua)。

時間(jian)點方面，未來(lai)五年或許(xu)是(shi)關(guan)(guan)鍵的時間(jian)窗(chuang)口(kou)。秉承高質量發(fa)展這個首要任(ren)務來(lai)全面建(jian)設(she)社(she)會主義現代化國(guo)家，即將(jiang)進入關(guan)(guan)鍵時期(qi)。如報告所言，未來(lai)五年是(shi)全面建(jian)設(she)社(she)會主義現代化國(guo)家開(kai)局起步的關(guan)(guan)鍵時期(qi)——這個時間(jian)窗(chuang)口(kou)對民(min)企而言既是(shi)機會、也是(shi)挑戰(zhan)。

堅定改革開放，資本市場長期向好

此次大會(hui)報告再次強調了對外開放水平，令市(shi)場(chang)相(xiang)信(xin)中國(guo)的大門“只會(hui)越(yue)來越(yue)開放”，而這給資本(ben)市(shi)場(chang)帶(dai)來長(chang)期向好的信(xin)心和發展(zhan)空間(jian)。

中金公司在《中國式現代化(hua)的(de)經濟(ji)內涵(han)》一文中指出(chu)，推進(jin)制度型開(kai)放(fang)、維護多元經貿關系是此次(ci)報告最(zui)值(zhi)得關注的(de)一個方面。

二十大報告重申了加快構建(jian)以國(guo)內(nei)大循環(huan)為(wei)(wei)主體、國(guo)內(nei)國(guo)際(ji)雙循環(huan)相互促進的(de)新發展格局，并同時(shi)提(ti)到了提(ti)升國(guo)際(ji)循環(huan)質量和水平，而這需要穩步擴大規則、規制、管理、標準等制度型(xing)開放(fang)作為(wei)(wei)支撐。

在(zai)具體行(xing)動方(fang)面(mian)，可以觀察到，中國一方(fang)面(mian)積(ji)(ji)極(ji)推進RCEP等自貿(mao)協(xie)議的簽(qian)署和落實，積(ji)(ji)極(ji)研究加入全面(mian)與進步跨太(tai)平洋伙伴關系(xi)(xi)協(xie)定（CPTPP）這一亞太(tai)國家組成的自由貿(mao)易區，繼(ji)續“降低門檻”縮(suo)減外商投資準入負(fu)面(mian)清單，積(ji)(ji)極(ji)參與全球治(zhi)理體系(xi)(xi)改(gai)革和建(jian)設，維護多元(yuan)穩定的國際經濟格(ge)局和經貿(mao)關系(xi)(xi)。中金預計(ji)，未來(lai)五年上(shang)述改(gai)革方(fang)向仍(reng)會(hui)持續發(fa)展。

在(zai)擴大(da)(da)開(kai)放(fang)方面，在(zai)二十大(da)(da)新(xin)聞中心舉行的(de)首場記者招待會上，國(guo)家發(fa)展改(gai)革委(wei)黨組成(cheng)員、副主任趙辰(chen)昕(xin)的(de)發(fa)言(yan)也得到了市場的(de)密切關(guan)注。在(zai)回答記者提(ti)問時，趙辰(chen)昕(xin)指出，國(guo)內外有聲音誤(wu)以為(wei)中國(guo)要在(zai)對外開(kai)放(fang)上大(da)(da)幅收縮、甚(shen)至要搞(gao)自給(gei)自足，這些理(li)解其實是有誤(wu)的(de)。

趙(zhao)(zhao)辰(chen)昕提到，當今世(shi)界經(jing)濟全球化的潮流是不(bu)可(ke)逆轉的，沒有國家可(ke)以關起門(men)來搞建設。趙(zhao)(zhao)辰(chen)昕解釋(shi)道(dao)：“中國也早已同世(shi)界經(jing)濟、國際體系深(shen)度融(rong)合……內外需市(shi)場本(ben)身相互依存(cun)、相互促進”。

資本也已經(jing)用腳投(tou)票，進一(yi)步加大對中(zhong)國的投(tou)資。

10月13日，大(da)眾汽車(che)集團(tuan)旗下(xia)軟件公(gong)司(si)CARIAD被曝(pu)將與(yu)地(di)平線在(zai)中國成(cheng)立(li)合資(zi)公(gong)司(si)，加(jia)快面向中國市場的高級駕(jia)駛輔(fu)助系統和自(zi)動駕(jia)駛系統開(kai)發進程。公(gong)開(kai)報道顯示，此次大(da)眾計(ji)劃為本次合作投資(zi)高達24億歐元，該交易預計(ji)在(zai)2023年上半年完成(cheng)——這(zhe)約合人民幣168億元真金白銀(yin)的投入(ru)，正是中國擴大(da)開(kai)放、吸(xi)引外(wai)資(zi)在(zai)重點高精尖(jian)領(ling)域對華投資(zi)的典型案例。

無獨有偶，據《環球時報》10月(yue)19日報道，寶馬中國(guo)內(nei)部人士透露(lu)，寶馬將(jiang)再投(tou)資高(gao)達百億人民幣，擴建該公司位于沈陽的(de)高(gao)壓電池生產(chan)中心(xin)，后者(zhe)也是(shi)寶馬集團在德國(guo)之外(wai)的(de)第一家完整動力電池中心(xin)。

除了(le)高(gao)(gao)速且高(gao)(gao)質量發(fa)展的內因，在全球通脹高(gao)(gao)企這(zhe)個外因背景(jing)下，中國的投資價(jia)值(zhi)也愈加凸顯(xian)。

中國不僅會擴大開放(fang)，更(geng)會走(zou)出一條高水(shui)平開放(fang)的道路——瑞(rui)銀(yin)汪濤撰(zhuan)文指出，尤其是此次報告重(zhong)申將(jiang)毫不動搖(yao)鼓勵(li)、支(zhi)持、引(yin)導非公有制經(jing)濟發(fa)展(zhan)，充分發(fa)揮(hui)市場在資源配置中的決定性作用(yong)，更(geng)好(hao)地(di)發(fa)揮(hui)政府的作用(yong)。

這樣繼續推進市場(chang)改革開放、支(zhi)持民(min)營部(bu)門發展的重申，毫無疑問將有助于穩定(ding)市場(chang)信心和(he)預(yu)期。

中信建(jian)投也在宏觀(guan)研報中，從“不變中的變化”角度進行了理解(jie)和闡釋，認為“不變”的一面是(shi)高質(zhi)量發展，以及公有(you)制(zhi)、非公有(you)制(zhi)經濟在發展中的定位(wei)；“變化”的一面是(shi)強調擴(kuo)大內(nei)需(xu)，指出要(yao)把(ba)擴(kuo)大內(nei)需(xu)戰略和深化供(gong)給側結構性改(gai)革有(you)機結合——這說明，將(jiang)來政(zheng)府要(yao)在供(gong)給和需(xu)求雙側發力，與此同時(shi)強調產業(ye)鏈供(gong)應鏈安全。

創新牢牢占據發展“C位”

還有多家機構(gou)發(fa)現，創新(xin)在(zai)發(fa)展中的(de)地位(wei)在(zai)此次報告中，被提升到(dao)前所未有的(de)高度，可以說牢牢占據了發(fa)展舞臺上的(de)“C位(wei)”。

中(zhong)金研究(jiu)發(fa)現，在(zai)二十大報告(gao)中(zhong)明確指出(chu)，創新(xin)是現代(dai)化建(jian)設的(de)核心和“第一動力”。在(zai)報告(gao)表(biao)述里，“新(xin)型舉國(guo)(guo)體制”、“強(qiang)化國(guo)(guo)家戰略科技(ji)力量”等(deng)字(zi)眼意味著，中(zhong)國(guo)(guo)未(wei)來(lai)的(de)研發(fa)投入將(jiang)迎(ying)來(lai)進一步提升(sheng)，而政府可能(neng)將(jiang)會(hui)扮演(yan)更重要的(de)角色。

除了直接性的(de)(de)財政對創新支(zhi)持規模可能繼(ji)續(xu)上升，中(zhong)金(jin)分析(xi)認為(wei)，政策性金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)作用(yong)也將(jiang)繼(ji)續(xu)擴大(da)。比如(ru)，未來中(zhong)國央行會不會推出與科技創新有(you)關的(de)(de)結構(gou)性貨(huo)幣政策工具？主要(yao)銀行會不會加大(da)對相關行業和(he)企業的(de)(de)融(rong)(rong)資支(zhi)持？這些是投融(rong)(rong)資市場密切關注的(de)(de)趨勢(shi)。

申萬證*也在報(bao)告中，特別關注到二(er)十大(da)報(bao)告有關完善(shan)科技(ji)創(chuang)新(xin)體(ti)系的(de)相關內容，并重(zhong)點提到了制造業高級化在科學技(ji)術(shu)方面需要完善(shan)科技(ji)創(chuang)新(xin)體(ti)系，而科研活動需要投入大(da)量人才精力等角度。

天風證*也發表宏觀點(dian)(dian)評，認(ren)為(wei)(wei)科技創(chuang)新(xin)(xin)從市場驅動轉變為(wei)(wei)“新(xin)(xin)型(xing)舉國體制”，是(shi)此次(ci)報告中值得關注的重點(dian)(dian)之一。

具體到行業領(ling)域，廣發證*的宏觀研報(bao)關注到，報(bao)告(gao)指出一些關鍵核(he)心技(ji)術實(shi)現突破，戰略性新興(xing)產業發展壯大(da)，航(hang)空、深(shen)海深(shen)地(di)、超級計算機(ji)、量子信息、大(da)飛機(ji)、生物醫藥等(deng)取得重(zhong)大(da)成果(guo)。

不能回避的一點(dian)是，隨著國際形(xing)勢(shi)的復雜化和“逆(ni)全(quan)球化”思維(wei)在海(hai)外個別國家蔓延(yan)，中國的創(chuang)(chuang)新(xin)、尤其是外部協同創(chuang)(chuang)新(xin)仍將遭遇(yu)挑戰。

中(zhong)金公司(si)研(yan)報指出，面對這樣的挑戰，中(zhong)國(guo)可以利用(yong)規(gui)模化(hua)優(you)勢(shi)渡過難關——中(zhong)國(guo)是人口和(he)經濟大國(guo)，本身市場規(gui)模大，這個優(you)勢(shi)在逆全(quan)球化(hua)的背景(jing)下(xia)得到進一步體(ti)現。

市場風險偏好有望提振

外(wai)資眼中，中國資產(chan)的價值持(chi)續凸顯(xian)。據《證*日(ri)報》文(wen)章顯(xian)示(shi)，瑞銀、花旗、MSCI、彭博等大型外(wai)資機構(gou)主要負(fu)責人紛紛表示(shi)，十年來中國資產(chan)已從資產(chan)配置的“備選(xuan)項”變成(cheng)“必選(xuan)項”。

以MSCI為例，2018年(nian)(nian)A股納(na)入(ru)MSCI新興市場指數至(zhi)(zhi)今(jin)已滿四(si)年(nian)(nian)。期間，MSCI三次提升A股納(na)入(ru)因子比重，從5%增(zeng)長至(zhi)(zhi)20%，并且在2021年(nian)(nian)將科創(chuang)板納(na)入(ru)MSCI中國(guo)指數。

中國資本市場對(dui)外開(kai)放進(jin)入(ru)快車(che)道，先(xian)后(hou)推出互聯互通機制、取消QFII等投資額度限制等一系列對(dui)外開(kai)放舉措，最終促(cu)成了國內企業走出去、外資引進(jin)來的雙向(xiang)流通的開(kai)放性局面。

MSCI董事總經理、亞(ya)太(tai)區業務(wu)部總裁長澤和(he)哉回(hui)顧過去幾(ji)年稱，中(zhong)國市場(chang)的可投(tou)資(zi)性(xing)和(he)準(zhun)入條件持續改善，國際投(tou)資(zi)者長期配置中(zhong)國資(zi)產的需求(qiu)依然規模巨大。

長澤和哉(zai)看好(hao)中國資(zi)本市場(chang)繼續趨于成熟(shu)，不斷提高(gao)機(ji)構化、國際(ji)化程(cheng)度，勢必會(hui)給(gei)全球(qiu)投(tou)資(zi)者提供更(geng)好(hao)的機(ji)會(hui)，實現(xian)更(geng)高(gao)水平的金融開放(fang)。

與市場(chang)信心同(tong)步增(zeng)長的，還有風險(xian)偏好。

國(guo)聯證(zheng)*宏觀(guan)研報指(zhi)出(chu)，《二(er)十(shi)大(da)報告》中“發展是黨執政興國(guo)的第一要務(wu)”、“堅持社(she)會主義市(shi)場經濟改革方向”等措辭，傳(chuan)遞出(chu)積極信號，有助(zhu)于(yu)市(shi)場風險偏好的回升。

總結來看，對于民營(ying)(ying)企業而(er)言，中共二十大(da)報告既(ji)指引了(le)前行方(fang)向(xiang)，又為民營(ying)(ying)經濟的(de)注(zhu)入堅定信心(xin)和發展動(dong)力。

據《中國(guo)新聞網》文(wen)章顯示，全國(guo)工(gong)商聯副主席、葉氏集團董(dong)事(shi)長葉青表示，廣大民營企業家應(ying)加(jia)倍珍惜新時代的成就經驗，為發展(zhan)貢獻積極力(li)量。

投資機(ji)構(gou)人(ren)士亦發表觀(guan)點認為(wei)，專(zhuan)注(zhu)于農業(ye)領域股權投*的機(ji)構(gou)人(ren)士張云祥認為(wei)，民營經濟可以在“三農”事業(ye)中貢獻更多力(li)(li)量，未來民營經濟的活力(li)(li)也將(jiang)會繼續蓬勃(bo)彰顯，助力(li)(li)實現(xian)中國式現(xian)代化。

盡(jin)管當(dang)下，中(zhong)(zhong)國民營企(qi)業面臨全球經濟、市場(chang)、貨幣的(de)不確定性，但在(zai)未來穩定的(de)中(zhong)(zhong)國市場(chang)，民營經濟一定會迎來爆發期。

正如二(er)十(shi)大報告(gao)指出，當代中國青(qing)年生逢其時，施展才干的舞臺無比廣闊，實現(xian)夢想的前景無比光明。

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