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近(jin)日(ri)，能鏈智電與深藍汽車(che)達成合作，雙方圍繞完善充電網絡(luo)(luo)布局、提升充電樁利用率(lv)、優化多元場景補(bu)能解決方案(an)等多方面展(zhan)開深入合作，為新(xin)能源(yuan)車(che)主(zhu)創造便(bian)捷、優質的(de)一(yi)站式(shi)充電服(fu)務體驗，共建新(xin)能源(yuan)充電服(fu)務網絡(luo)(luo)。

深藍不是第(di)一家與能(neng)鏈智電合作的車企(qi)，此前包括蔚來(lai)、小鵬、理想(xiang)、問界、極(ji)氪、嵐圖、極(ji)狐、高合、開瑞(rui)新(xin)能(neng)源等(deng)新(xin)能(neng)源車企(qi)，均與能(neng)鏈智電達成了充電服務合作。

車(che)企(qi)“朋友(you)圈(quan)”越來越大，但這卻(que)是能鏈(lian)智電(dian)的“無奈之舉(ju)”。

作為第三方充電(dian)(dian)服(fu)務平(ping)臺，能(neng)(neng)(neng)鏈智電(dian)(dian)旗下快電(dian)(dian)于今年被(bei)特來電(dian)(dian)等(deng)頭部充電(dian)(dian)樁(zhuang)運營商拋棄后(hou)，能(neng)(neng)(neng)鏈智電(dian)(dian)的業(ye)務受到了嚴重影響。為了維持業(ye)務運轉，能(neng)(neng)(neng)鏈智電(dian)(dian)不(bu)得(de)不(bu)轉向充電(dian)(dian)市場“話語權”較弱的車企(qi)們。

顯然(ran)的是(shi)(shi)，能鏈智電的新舉(ju)措并(bing)沒有引來(lai)資本的關注，其二級市(shi)場表現在“重營銷、輕研發”的核心問題面前(qian)，仍然(ran)是(shi)(shi)一塌糊涂。即便2023年Q3交出了(le)一份還(huan)算不(bu)錯的財報(bao)，也沒能夠挽救其于水火之中。

不得已，能(neng)鏈智電只(zhi)好重新(xin)調整(zheng)業務(wu)重心，把目光移(yi)向(xiang)了(le)市場更為廣闊的“能(neng)源(yuan)”行(xing)業，以“方(fang)案(an)商”的身份，參(can)與(yu)到市場中去。但在“技(ji)術力(li)薄(bo)弱”的事實下(xia)，能(neng)鏈智電這門新(xin)生(sheng)意也不好做。

持續虧損、股價大跌

近年來，在國家政策(ce)支持、技術不斷升級和(he)市場需(xu)求的推動下，我(wo)國新(xin)能源汽車產業(ye)發(fa)展迅猛。

大好(hao)趨勢下(xia)，消費者(zhe)們卻普(pu)遍面臨續航焦慮。作為補能(neng)方式的重要方式，充(chong)電(dian)樁(zhuang)市(shi)場因此而迅速崛起，并(bing)呈(cheng)現出了(le)巨大的市(shi)場潛(qian)力，吸引了(le)各路資本和創(chuang)業者(zhe)入局。

能夠看到的是(shi)，風口之下也成就了一(yi)批相(xiang)關企(qi)業，而(er)能鏈智(zhi)電便是(shi)其中(zhong)之一(yi)。

作為市場(chang)參與者之一(yi)，能(neng)鏈智(zhi)電(dian)通過(guo)旗下公(gong)司快電(dian)切入(ru)市場(chang)，借助互聯網平臺型企(qi)業(ye)思維迅速崛起，并于2022年6月11日通過(guo)“借殼”正式登陸(lu)納斯達(da)克(ke)，股*代碼“NAAS”，成為“中國充電(dian)服務(wu)第一(yi)股”。

站上風(feng)口，豬(zhu)(zhu)都能飛起來(lai)，但(dan)豬(zhu)(zhu)永(yong)遠是豬(zhu)(zhu)，即(ji)便(bian)飛上天也得不到資本(ben)的喜愛。畢竟一旦風(feng)口轉變(bian)，沒有(you)翅(chi)膀的豬(zhu)(zhu)，只會(hui)摔得慘(can)烈。

一(yi)直以來(lai)，能鏈智電的問(wen)題非常凸顯，即重營銷、輕研(yan)發(fa)。

以2023年(nian)來說，能鏈智電第(di)一季(ji)(ji)(ji)度的(de)營(ying)銷(xiao)(xiao)費(fei)用為(wei)6640萬元，同比增(zeng)長(chang)50%。第(di)二季(ji)(ji)(ji)度為(wei)8610萬元，同比增(zeng)長(chang)48%。第(di)三季(ji)(ji)(ji)度飆升至1.61億元，與2021年(nian)全(quan)年(nian)營(ying)銷(xiao)(xiao)費(fei)用額(e)度不相上下。此(ci)外(wai)，2023年(nian)前三季(ji)(ji)(ji)度的(de)營(ying)銷(xiao)(xiao)費(fei)用達(da)到3.1億元，超過了2022年(nian)全(quan)年(nian)。

其中(zhong)“幽默”的地方在于，能鏈(lian)智(zhi)電第三季度(du)的1.61億營(ying)銷(xiao)費(fei)用，只(zhi)為其帶來(lai)了4682.8萬元(yuan)的毛(mao)利(li)。

像(xiang)能鏈智電(dian)這種(zhong)“平臺(tai)型”企業，或者說成(cheng)是(shi)“中(zhong)介型”企業，在發展(zhan)初期“重營銷(xiao)、輕研發”，其實也是(shi)一種(zhong)思路。不過，在度過發展(zhan)初期后，企業必(bi)須要有良好的能力來承接業務，否則就是(shi)空中(zhong)樓臺(tai)。

在二級市場，沒有核心技術的(de)企業，自然是(shi)不(bu)受(shou)資本(ben)長(chang)期青(qing)睞的(de)。關鍵在于(yu)，能鏈智(zhi)電不(bu)但沒技術，還長(chang)期處于(yu)虧損狀態(tai)，并且虧損額呈現出(chu)快速擴大的(de)態(tai)勢(shi)。

還是以第三季度財報來說，能(neng)鏈智電的(de)(de)虧(kui)損同比增長234.89%，達到了創紀錄的(de)(de)3.65億(yi)元(yuan)(yuan)；其虧(kui)損額已(yi)經超過了2023年上(shang)半年的(de)(de)2.103億(yi)元(yuan)(yuan)，也超過了2022年全年的(de)(de)3.54億(yi)元(yuan)(yuan)。

技術薄弱、持續虧損，這兩個標簽下(xia)，能鏈智電(dian)開(kai)始被二級市場資(zi)本“遺忘”。

在成功剛借殼上(shang)市(shi)后，能鏈(lian)智(zhi)電的股價表現漲少(shao)跌多，尤其是今年4月后，其股價一(yi)路下行(xing)。截止12月28日(ri)，能鏈(lian)智(zhi)電股價報1.55美元/股，較4月6日(ri)最高點(dian)12.78美元/股，已(yi)下跌87.8%。

來源：雪(xue)球(qiu)

三方服務，干手蘸鹽

能鏈智電的(de)股價之所以(yi)會跌跌不(bu)休，與“快電”市場(chang)地位的(de)崩塌有著很大(da)的(de)聯系。

今年8月，特來電(dian)(dian)(dian)(dian)、星(xing)星(xing)充電(dian)(dian)(dian)(dian)與云(yun)快(kuai)充各(ge)自分別宣布共(gong)建優質穩(wen)定的(de)充電(dian)(dian)(dian)(dian)互(hu)聯網絡，并(bing)下架了快(kuai)電(dian)(dian)(dian)(dian)70%左右的(de)充電(dian)(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)。

據統計(ji)，特(te)(te)來電、星星充(chong)電以及云快充(chong)是行(xing)業(ye)三大(da)頭部運(yun)營(ying)商，2022年(nian)底，全國充(chong)電運(yun)營(ying)企(qi)業(ye)充(chong)電樁(zhuang)數量TOP5的(de)運(yun)營(ying)商充(chong)電樁(zhuang)數量占總量的(de)69.8%。其中排在前兩位的(de)運(yun)營(ying)商企(qi)業(ye)分別為特(te)(te)來電與星星充(chong)電，市場份額占比達到20.19%與19.07%。

讓頭部運營商與快電(dian)徹底撕破(po)臉皮(pi)的(de)誘因，是快電(dian)上線的(de)一項活(huo)動。據媒體(ti)報道(dao)，今年8月16日零點(dian)開始，快電(dian)陸續在多個城(cheng)市上線VIP客戶充電(dian)0服(fu)務費的(de)活(huo)動。

新能(neng)源車主的(de)充電(dian)(dian)(dian)費用分為兩項(xiang)，一(yi)是直接繳納給(gei)電(dian)(dian)(dian)網的(de)電(dian)(dian)(dian)費，二(er)是給(gei)到充電(dian)(dian)(dian)站的(de)服(fu)務(wu)費。充電(dian)(dian)(dian)運營(ying)商(shang)的(de)營(ying)收主要依賴服(fu)務(wu)費。服(fu)務(wu)費為0元，意味著充電(dian)(dian)(dian)站運營(ying)商(shang)要把僅有的(de)利潤犧(xi)牲掉(diao)，換(huan)取快電(dian)(dian)(dian)APP的(de)流量。

APP請(qing)客，運營商付錢，這(zhe)一聚合(he)平臺最愛玩的(de)套路，在快電這(zhe)里失效(xiao)了。

沒有人愿意稀(xi)釋(shi)自己(ji)的(de)利潤成就(jiu)別人，尤其是特來電這(zhe)樣的(de)頭部玩家們，其本(ben)身毛利就(jiu)比較低，且一直處于虧損狀態，還要被公開“占便宜”，這(zhe)任誰也“受不(bu)了”。

有意思的是，在快電(dian)和頭部運營商(shang)鬧(nao)掰之后，四川(chuan)汽車(che)產業聯盟(meng)還發(fa)布了一(yi)份《關于抵制惡性(xing)競(jing)爭，促(cu)進充電(dian)行(xing)業高質量發(fa)展(zhan)的倡議書(shu)》。

該倡議書直接表示：“國(guo)內某第三方充(chong)電流量聚合企業對我(wo)市部分充(chong)電企業給予充(chong)電服務(wu)費(fei)高(gao)額或全額補貼(tie)的行(xing)為，導致我(wo)市充(chong)電服務(wu)費(fei)大(da)幅降低甚至歸(gui)零(ling)，市場(chang)出現(xian)了惡性(xing)競爭趨勢。”

有句歇后(hou)語(yu)叫(jiao)做“干(gan)指頭蘸鹽——沒有錢(qian)”。意思是指不出本錢(qian)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，卻想獲得利益。快電的(de)生意模式，用這句歇后(hou)語(yu)來解釋最(zui)為恰當了。

說白了，快(kuai)電的生意本質就是中介(jie)服務，雖(sui)然這沒(mei)什么不妥，很(hen)多大(da)型企(qi)業(ye)也(ye)是這樣的模式(shi)，但問題在于快(kuai)電沒(mei)有拿(na)捏好“度”。

擺明了拿(na)別人的(de)(de)(de)錢做(zuo)大自己的(de)(de)(de)盤子，如(ru)此拙劣的(de)(de)(de)“活(huo)動”，實則令人不解。

失去了大客戶，又(you)失去了大量訂(ding)單，快電的未來顯得(de)撲(pu)朔迷(mi)離(li)，母(mu)公司(si)能鏈(lian)智(zhi)電也遭(zao)受(shou)到了沉重打(da)擊。第三季(ji)度(du)(du)，能鏈(lian)智(zhi)電的充電服務板塊在單季(ji)度(du)(du)收入中的占(zhan)比驟降至(zhi)18.43%。

換道能源，后勁不足

市(shi)場風(feng)口轉變，充(chong)電生意突遇變故，讓能鏈智電不得(de)不思(si)考新的發展(zhan)方向。

在其第三季度財(cai)報中能(neng)夠發現，能(neng)鏈(lian)智(zhi)電的(de)主要業(ye)(ye)務(wu)(wu)從原來線上、線下和創(chuang)新業(ye)(ye)務(wu)(wu)，改(gai)變為充電服務(wu)(wu)、能(neng)源解決方(fang)案和新業(ye)(ye)務(wu)(wu)三大類(lei)。其中智(zhi)能(neng)設備制造業(ye)(ye)務(wu)(wu)（EPC）、儲能(neng)業(ye)(ye)務(wu)(wu)等能(neng)源解決方(fang)案板塊(kuai)營(ying)收(shou)當(dang)季達到1.39億元，收(shou)入(ru)占(zhan)比(bi)達81.2%。

業務端的變化和(he)數(shu)據，意味(wei)著能(neng)(neng)鏈智電(dian)已從第三方(fang)平臺向(xiang)能(neng)(neng)源資產運營方(fang)轉(zhuan)型，也充分(fen)說明了線下能(neng)(neng)源解決方(fang)案已然(ran)成為(wei)能(neng)(neng)鏈智電(dian)的主要營收來(lai)源。

事實上(shang)，做能源資(zi)產運營，并非能鏈(lian)智電一拍腦袋而(er)做出的決定。

早在今年6月(yue)，快(kuai)電被“斷交”之前，能(neng)(neng)鏈(lian)智電便(bian)通過(guo)子公司并購了香港光電，后者專注于屋(wu)苑(yuan)及工商業屋(wu)頂太(tai)陽(yang)(yang)能(neng)(neng)項(xiang)目，累計開發(fa)和建設(she)了25MW分布式太(tai)陽(yang)(yang)能(neng)(neng)項(xiang)目，目前在香港建設(she)的太(tai)陽(yang)(yang)能(neng)(neng)工程(cheng)超過(guo)600個。

能源資產運營的(de)確是(shi)一(yi)門(men)好生意，無論(lun)是(shi)充電基礎設施建設和(he)運營，還是(shi)在充電站等多元(yuan)場景下(xia)的(de)工商業(ye)儲(chu)(chu)能，乃至光儲(chu)(chu)充、微電網形態的(de)升(sheng)級，整個市場的(de)前景可以說非常廣闊(kuo)。

但站(zhan)在能鏈(lian)智電的(de)角度，這門(men)“好”生意還(huan)要面臨嚴峻挑(tiao)戰(zhan)。

第一就是(shi)技術問題(ti)。前面(mian)說到能(neng)鏈(lian)智(zhi)電(dian)長期重營銷、輕研發，EPC業務干的是(shi)承包生意，就好比要建(jian)造一棟樓(lou)，但是(shi)能(neng)鏈(lian)智(zhi)電(dian)的“樓(lou)”質量如何，需要打(da)一個(ge)問號。同時(shi)，有多少甲方愿意把(ba)項目承包給能(neng)鏈(lian)智(zhi)電(dian)，更是(shi)個(ge)疑問。

第二就是(shi)(shi)儲(chu)能業(ye)務。儲(chu)能近兩(liang)年(nian)呈現出(chu)了爆炸式(shi)的(de)(de)增長(chang)，但放眼國內的(de)(de)儲(chu)能企業(ye)，大(da)多處(chu)于“增收(shou)不(bu)增利(li)”的(de)(de)狀(zhuang)態，真正能夠盈利(li)的(de)(de)企業(ye)少之又少。尤其(qi)是(shi)(shi)今(jin)年(nian)，儲(chu)能企業(ye)們(men)普遍面臨著產能過程、庫(ku)存(cun)積壓、價格下跌的(de)(de)問題。

在這樣的情況(kuang)下，能鏈智電(dian)(dian)還要面臨一(yi)眾行業(ye)巨頭，諸如寧(ning)德時代、特斯拉等企業(ye)，無論是(shi)技(ji)術實(shi)(shi)力(li)(li)還是(shi)資金實(shi)(shi)力(li)(li)，都是(shi)碾壓能鏈智電(dian)(dian)的存在。

退一步講，就(jiu)算能(neng)鏈(lian)智電有技術實(shi)力、能(neng)找到更多的客戶，也不見得有“資金(jin)”來完成項(xiang)目，畢竟(jing)無論是(shi)EPC還是(shi)儲(chu)能(neng)都屬(shu)于重資產項(xiang)目。

在收購(gou)香港廣電(dian)之后，今年第三季度(du)，能鏈智電(dian)的資產(chan)負債(zhai)(zhai)率相比上一季度(du)仍在擴大(da)，高(gao)達90.58%，遠(yuan)遠(yuan)超(chao)過了70%的通用(yong)警戒線。而(er)且，其賬面有3.96億元現金，但短(duan)債(zhai)(zhai)就有超(chao)過5億元。

這樣的現(xian)金流(liu)狀態(tai)，很難(nan)支撐(cheng)能(neng)鏈(lian)智電的“野心(xin)”。

二級市場不斷(duan)下滑、充電服(fu)務地位不穩(wen)定、新業務前(qian)景不明。只做“鏈接”，不談技術的能(neng)(neng)鏈智電，讓人疑惑它(ta)究竟還能(neng)(neng)走多遠？