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過去(qu)的(de)2023年(nian)，連鎖咖啡行業(ye)已經開始(shi)進入(ru)高速發展(zhan)階段。

從(cong)單品牌(pai)(pai)門店(dian)的擴張來(lai)看，“壹覽商業”數據(ju)顯示，2023年，有13個連鎖咖啡(fei)品牌(pai)(pai)完成了(le)凈增(zeng)(zeng)門店(dian)量為(wei)正，有10個品牌(pai)(pai)增(zeng)(zeng)速呈兩位數增(zeng)(zeng)長(chang)，最為(wei)夸張的當屬庫(ku)迪(di)咖啡(fei)，在一年內實現了(le)門店(dian)從(cong)87家到7064家的爆(bao)發性增(zeng)(zeng)長(chang)。

不過(guo)，雖然(ran)庫(ku)迪在過(guo)去的一年里以火箭速度擴張(zhang)，但作為創始人的陸正耀依(yi)然(ran)還沒有(you)擺(bai)脫巨額(e)債務。

近(jin)日，陸(lu)正(zheng)耀(yao)又新(xin)增了一(yi)則被(bei)(bei)執(zhi)(zhi)行人(ren)信息，執(zhi)(zhi)行標(biao)的(de)781.78萬元(yuan)，執(zhi)(zhi)行法院為(wei)北京(jing)市第三中(zhong)級人(ren)民法院，并且此前(qian)，陸(lu)正(zheng)耀(yao)多(duo)次(ci)成(cheng)被(bei)(bei)執(zhi)(zhi)行人(ren)并被(bei)(bei)限(xian)制消費，根據(ju)(ju)【天眼查數據(ju)(ju)顯(xian)示】，目前(qian)陸(lu)正(zheng)耀(yao)共關聯(lian)3則被(bei)(bei)執(zhi)(zhi)行人(ren)信息，被(bei)(bei)執(zhi)(zhi)行總金額超10.9億元(yuan)。

那么(me)，巨債纏身的陸正耀，還能否靠庫迪“咸(xian)魚翻身”？

1、陸正耀的“翻身仗”不好打

短(duan)短(duan)一年能開出7000家店，庫迪咖啡的“全聯營”模式占了大部(bu)分原因(yin)。

在這種模式下，不收(shou)加(jia)盟費(fei)(fei)、品牌管理費(fei)(fei)等固(gu)定(ding)費(fei)(fei)用(yong)，只按照(zhao)門店經營(ying)毛利收(shou)取服務費(fei)(fei)，自然能在前(qian)期吸引到了(le)不少聯營(ying)商入局。

那么一(yi)直標(biao)榜(bang)不(bu)收(shou)“加盟(meng)費”的(de)庫迪，真(zhen)的(de)是在讓利聯(lian)營商(shang)嗎？其實不(bu)然。

根據公(gong)司合作協議，庫迪總部(bu)(bu)會按照門店經營毛利(li)收(shou)(shou)(shou)取(qu)服務(wu)費(fei)，毛利(li)2-3萬(wan)(wan)的(de)(de)部(bu)(bu)分(fen)(fen)收(shou)(shou)(shou)取(qu)10%服務(wu)費(fei)，毛利(li)3-4萬(wan)(wan)的(de)(de)部(bu)(bu)分(fen)(fen)收(shou)(shou)(shou)取(qu)15%服務(wu)費(fei)，毛利(li)4-8萬(wan)(wan)的(de)(de)部(bu)(bu)分(fen)(fen)收(shou)(shou)(shou)取(qu)25%服務(wu)費(fei)，毛利(li)8萬(wan)(wan)以上的(de)(de)部(bu)(bu)分(fen)(fen)收(shou)(shou)(shou)取(qu)30%服務(wu)費(fei)。

除了存量店抽傭外，庫迪的(de)收入來(lai)源還包括新店現金(jin)流、原材料供應(ying)鏈利潤(run)以及外部投資。

不過，一方(fang)面，不少(shao)(shao)庫(ku)迪(di)聯營(ying)商(shang)仍深陷盈(ying)利“漩渦”，雖然有補(bu)貼，但是(shi)由于庫(ku)迪(di)原材料成本相對較高，單杯(bei)咖(ka)啡(fei)的(de)毛利潤大致(zhi)為45%-50%，更何況(kuang)一杯(bei)咖(ka)啡(fei)除了(le)物(wu)料成本之(zhi)外，還(huan)有鋪租、人工、推廣等支出，導致(zhi)不少(shao)(shao)庫(ku)迪(di)聯營(ying)商(shang)幾乎是(shi)賣一杯(bei)，賠一杯(bei)。

另一(yi)方面(mian)，陸正(zheng)耀曾為當年瑞幸財務造假事件的(de)責任人，聲譽受損很(hen)難再獲融資，且在A股(gu)全面(mian)注冊制之下加(jia)盟模式企業由于易向“類金融模式”演(yan)變，上市限制隱患增加(jia)，越發謹慎的(de)投資機構現階段(duan)顯(xian)然并不會愿意冒著(zhu)風險，給還沒跑通盈利模型的(de)庫迪投錢。

盈利難且融資受阻，所以現階段庫迪的主要(yao)收入來源還是依(yi)賴(lai)于新店現金(jin)流和(he)原材料供應鏈利潤。

（圖源：招商*券《咖啡行業深度(du)報(bao)告：庫(ku)迪VS瑞幸，9.9元價格戰(zhan)“鹿死誰手(shou)”》）

根據招商*券的(de)測(ce)算(suan)，算(suan)上保(bao)證(zheng)金(jin)、品牌授權費(fei)、設計(ji)費(fei)以及設備差價，庫(ku)迪(di)的(de)新店現金(jin)流在10-15萬之間；而庫(ku)迪(di)對原(yuan)材(cai)料的(de)加價一般在15%-20%的(de)區間內，所以原(yuan)材(cai)料供應鏈(lian)利潤大約為0.7-0.8萬/月/店。

有(you)限的收入來源，很難(nan)負擔已經將低價補貼(tie)(tie)常態化的庫迪(di)。招商*券調查數據顯示，庫迪(di)對聯營(ying)商的補貼(tie)(tie)大約(yue)是0.8-1萬元(yuan)/月/店，這項支出勉強能由原材料供應鏈利潤覆(fu)蓋(gai)。

但(dan)在(zai)聯營商的補貼之外(wai)，還有(you)1-1.5億元每(mei)季(ji)度的營銷費(fei)用(yong)，以及抖音(yin)分銷費(fei)用(yong)、管理人員工(gong)資(zi)、供應鏈(lian)費(fei)用(yong)和研發費(fei)用(yong)等等。

如(ru)此計(ji)算下來(lai)，7000多(duo)家門店(dian)所(suo)帶來(lai)的(de)現金流，往大了算也只有(you)10億(yi)左(zuo)右，刨除每個季度的(de)營銷(xiao)費用，以及七(qi)七(qi)八八的(de)其(qi)他支出，幾(ji)乎所(suo)剩無幾(ji)，陸老板不往里(li)面貼錢(qian)就不錯(cuo)了，更遑論借庫(ku)迪(di)還清債務。

2、庫迪咖啡走進(jin)“死胡同(tong)”？

2023本(ben)就頗為艱難，然而步入2024年(nian)，行業內卷再度加劇，庫迪咖啡(fei)更是“疲態”盡顯(xian)。

根據(ju)“餐(can)飲老(lao)板(ban)內參”數據(ju)顯示(shi)，庫迪(di)自去年九月開(kai)始，門店增長(chang)速(su)度(du)開(kai)始出現大幅(fu)放緩，上個月庫迪(di)的新增門店數甚至已經(jing)下滑(hua)至173家。

（圖源：餐飲老板(ban)內參）

可想而(er)知(zhi)，100多(duo)家新(xin)增門店帶來的(de)增量資(zi)金，自然難以補貼存量的(de)7000多(duo)家門店，更(geng)何況(kuang)最近為了安撫聯營商，庫迪(di)還宣(xuan)布(bu)將(jiang)加(jia)大補貼力(li)度(du)，對標瑞幸4塊(kuai)/杯的(de)補貼，以3.5元/杯增加(jia)聯營商信(xin)心，這也將(jiang)進(jin)一步加(jia)重(zhong)了庫迪(di)的(de)現金流壓力(li)。

為了緩解(jie)現(xian)實困(kun)境，也為了實現(xian)“萬店咖(ka)啡夢”，最(zui)近幾(ji)個月(yue)，陸正耀也采取了一(yi)些新動作，但效果似乎都(dou)不(bu)太理想。

首先(xian)，在去年年底，陸正耀(yao)試(shi)圖(tu)通過新面孔茶貓進軍(jun)奶茶賽道。

可(ke)一(yi)(yi)邊(bian)是比連鎖咖啡更內(nei)卷的(de)奶茶(cha)賽道，一(yi)(yi)邊(bian)是“砸錢擴(kuo)張-優惠(hui)補貼引流(liu)-占領(ling)市(shi)場-迅速上(shang)(shang)市(shi)- 漲價(jia)”毫無新意的(de)老(lao)一(yi)(yi)套打法(fa)，再加(jia)上(shang)(shang)并(bing)未跑(pao)通(tong)的(de)單店盈利模型，很難說服聯(lian)營商(shang)跟(gen)注。

有(you)業內人士(shi)在(zai)(zai)社(she)交平臺上公開(kai)吐槽，“在(zai)(zai)沒有(you)很扎實(shi)的(de)產業基礎(chu)的(de)前提下，貿然(ran)推出新品牌(pai)，進入新賽道，明眼人都能看得出來是在(zai)(zai)另一個賽道再把新老加盟(meng)商收一波。”

其次(ci)，在(zai)年初(chu)，庫(ku)迪又(you)與(yu)頂流王一博合作，官宣了新代言(yan)，但積弊已深的供(gong)應鏈(lian)使得庫(ku)迪也未能取(qu)得“1+1>；2”的理想效果。

有的(de)消(xiao)費者反應的(de)是王一博(bo)周邊(bian)物料缺貨嚴重，甚至(zhi)出(chu)現了“中國(guo)龍杯子+甄嬛傳杯套+王一博(bo)袋子”這樣的(de)混搭情況(kuang)。

事實(shi)上，早在(zai)王一博的(de)聯(lian)(lian)名活動尚(shang)未(wei)開啟之(zhi)前，就已(yi)經開始有聯(lian)(lian)營商在(zai)內部群(qun)“憂心(xin)”訂不(bu)到(dao)相關產品，可見(jian)聯(lian)(lian)名周邊缺貨已(yi)是(shi)常態(tai)。

另外，還有(you)一部分消(xiao)費(fei)者的吐槽則是集中在庫迪對(dui)(dui)于聯(lian)名(ming)周(zhou)邊的“敷衍”，畢竟(jing)不(bu)少沖著王一博(bo)去購買庫迪的粉絲，內心都抱(bao)著對(dui)(dui)周(zhou)邊的期待，但“超薄的小卡”和“印刷差勁的包裝(zhuang)袋”無疑給這部分消(xiao)費(fei)者狠狠潑了一波冷水。

熱(re)門產品頻繁缺貨，部分物(wu)料質(zhi)量又不過關，庫(ku)迪不成(cheng)熟的供應(ying)鏈愈發難(nan)以遁形，這也使得即便(bian)是付出了高昂的代言(yan)費用(yong)，結果庫(ku)迪并(bing)未能抓住(zhu)新代言(yan)人帶來的熱(re)度，反倒只進一步(bu)加(jia)重了現金流壓力(li)。

最后，眼看(kan)茶貓和新代言(yan)人的影響都(dou)只(zhi)是(shi)“雷聲(sheng)大(da)、雨點(dian)小”，有消息稱(cheng)，焦慮的庫迪在(zai)最近(jin)的全國聯營商會議(yi)上又發布(bu)了一系列新政策，包括修(xiu)改門店訂貨(huo)權，以及要求門店銷售“茅壇酒”等。

此消息一出(chu)，立刻激起了諸多(duo)不滿，一位聯營商在社交(jiao)媒體(ti)平臺(tai)直接(jie)指出(chu)“門店喪失了對(dui)財務權的把(ba)控(kong)”“物料的損(sun)耗率難以(yi)估計”“以(yi)解約威脅聯營商訂酒”等問(wen)題(ti)，最后更是沉(chen)痛的表(biao)示“庫迪咖啡(fei)已(yi)死”。

在(zai)大(da)批聯營(ying)商的(de)強烈抵(di)觸下，庫(ku)迪最(zui)終對(dui)運營(ying)規則進行了調整，最(zui)近還(huan)回應稱茅臺不老酒(jiu)（花之久）和茅壇酒(jiu)（谷之歡(huan)）的(de)訂(ding)貨(huo)(huo)與門店(dian)日(ri)常訂(ding)貨(huo)(huo)保持一(yi)致，首(shou)批訂(ding)貨(huo)(huo)時兩(liang)款酒(jiu)各一(yi)箱，不扣貨(huo)(huo)款，款項將在(zai)4月(yue)30日(ri)統一(yi)結算(suan)，未售(shou)部分公司(si)將統一(yi)收回。已扣款門店(dian)于1月(yue)22日(ri)完(wan)成退款至(zhi)門店(dian)余額(e)賬戶。

然而，庫迪的改變，與(yu)其說是意(yi)識到(dao)了(le)問題的存在，不(bu)如(ru)說是在“民意(yi)”裹挾下的不(bu)得(de)已而為之。諷刺的是，近日網上流傳的一張截圖顯示，疑似(si)部分聯營(ying)商(shang)還因為吐槽被(bei)庫迪處罰(fa)。

不(bu)去(qu)了解聯(lian)(lian)營商的(de)訴求(qiu)，而是一味堵嘴；不(bu)去(qu)幫(bang)助聯(lian)(lian)營商改善盈(ying)利情況，帶(dai)去(qu)增長和(he)利潤，而是通(tong)過一系列騷操作(zuo)，帶(dai)去(qu)焦慮和(he)壓力，越來越多的(de)庫迪聯(lian)(lian)營商已經開(kai)始萌生(sheng)“退(tui)意”。

新(xin)一年房租到期潮即將到來，及時止(zhi)損閉(bi)店或將成為很(hen)多庫迪(di)聯(lian)營(ying)商的選擇，想(xiang)要挽回(hui)聯(lian)營(ying)商的心(xin)，庫迪(di)和陸正耀或許還需(xu)要拿出更多的誠意。