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歷經兩(liang)年的大量關店(dian)后，“早教第一股”美吉姆（現名“*ST美吉”）還是沒有躲掉(diao)退市(shi)的命運。

6月14日(ri)(ri)，深交(jiao)所向(xiang)美(mei)吉(ji)姆下發《事(shi)先告(gao)知書》，擬(ni)決定終止(zhi)美(mei)吉(ji)姆的*票上市(shi)交(jiao)易，原因是在5月16日(ri)(ri)至6月13日(ri)(ri)期間(jian)，其(qi)收盤價連續(xu)20個交(jiao)易日(ri)(ri)低于1元，正式觸(chu)及交(jiao)易類強制退市(shi)情形。

美吉姆已自(zi)6月14日(ri)開市起停牌，股價最(zui)終鎖(suo)定在0.37元(yuan)/股，對比上市以來的最(zui)高(gao)點(dian)10.49元(yuan)/股（注：2019年3月18日(ri)收盤價，按(an)前復權(quan)計(ji)算，下(xia)同），跌去了96.47%。

身為(wei)早教(jiao)行業龍頭企業，美吉姆(mu)曾(ceng)經風頭無兩(liang)。巔(dian)峰時刻(ke)，它在全國(guo)30個省市擁有(you)562家早教(jiao)中心(xin)(xin)，股價也(ye)曾(ceng)數次突破10元/股。近兩(liang)年多，美吉姆(mu)全國(guo)多地(di)的早教(jiao)中心(xin)(xin)大量關停，2022年至2023年期間(jian)一共減少了(le)281家中心(xin)(xin)，而在關店潮中，美吉姆(mu)的經營狀況急轉直下。

不(bu)過，壓垮股價的(de)(de)最(zui)后一根“稻草”，卻是(shi)一份(fen)數據更(geng)差的(de)(de)年(nian)度報告(gao)和會(hui)(hui)計(ji)師事(shi)務(wu)所出(chu)具的(de)(de)兩份(fen)報告(gao)。2023年(nian)年(nian)度報告(gao)顯示(shi)，美吉姆關(guan)店風波(bo)加(jia)劇，公司也在閉店潮中擴大(da)虧損，而會(hui)(hui)計(ji)師事(shi)務(wu)所相(xiang)關(guan)報告(gao)更(geng)是(shi)直(zhi)指其持續經營能(neng)力存(cun)在重大(da)不(bu)確(que)定性。

5月6日(ri)(ri)(ri)是美(mei)吉(ji)(ji)姆發布2023年年度報告后的(de)第(di)一個交易日(ri)(ri)(ri)，當(dang)日(ri)(ri)(ri)開市(shi)，美(mei)吉(ji)(ji)姆股價隨(sui)即翻綠，經過(guo)連續28個交易日(ri)(ri)(ri)的(de)跌停后，美(mei)吉(ji)(ji)姆在借殼上市(shi)的(de)第(di)七(qi)個年頭，走到了退市(shi)的(de)邊緣。

01

28個跌停后，

美吉姆陷退市風波

近5萬(wan)名股東，踩雷“早教第(di)一股”。

根據《事先(xian)告知書》，深(shen)交(jiao)所擬決定終止美(mei)吉(ji)姆*票上(shang)市交(jiao)易(yi)，但美(mei)吉(ji)姆有權申請聽證或(huo)者(zhe)提(ti)出書面陳(chen)述和申辯。

如果美(mei)吉(ji)姆未在(zai)收到告知書之日(ri)起的(de)五個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)內申請聽證，或(huo)者未在(zai)十個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)內提交(jiao)相(xiang)關書面(mian)陳(chen)述和申辯，將被視為放(fang)棄相(xiang)關權利。按照流程(cheng)，深(shen)交(jiao)所將對美(mei)吉(ji)姆正(zheng)式做(zuo)出(chu)終止公司*票上(shang)市(shi)的(de)決定，繼而確(que)定摘牌日(ri)期。摘牌后，美(mei)吉(ji)姆*票將轉入全國(guo)股轉公司代為管(guan)理的(de)退市(shi)板(ban)塊掛牌轉讓。

根(gen)據(ju)美(mei)(mei)吉(ji)姆(mu)通過深交(jiao)所互(hu)動易平臺披(pi)露的(de)數據(ju)，截至2024年5月10日，美(mei)(mei)吉(ji)姆(mu)含信用賬戶(hu)合并名冊股東(dong)戶(hu)數為49979戶(hu)。

其中，被實施(shi)退市風(feng)險警示的原因是(shi)美(mei)吉姆2023年(nian)度(du)經審(shen)計(ji)的凈(jing)資產(chan)為(wei)負(fu)值(zhi)(zhi)，同時，會(hui)計(ji)師(shi)事(shi)務所(suo)對其 2023 年(nian)度(du)出(chu)(chu)具了(le)無(wu)法表示意(yi)見的《審(shen)計(ji)報(bao)告(gao)》。而被實施(shi)其他風(feng)險警示是(shi)因為(wei)會(hui)計(ji)師(shi)事(shi)務所(suo)對美(mei)吉姆2023 年(nian)度(du)出(chu)(chu)具了(le)否(fou)定意(yi)見的《內部控(kong)制審(shen)計(ji)報(bao)告(gao)》，報(bao)告(gao)還顯示公司持(chi)續經營能(neng)力存在不確定性，且最(zui)近三年(nian)公司扣除非前后(hou)年(nian)度(du)凈(jing)利(li)潤孰低者均為(wei)負(fu)值(zhi)(zhi)。

近(jin)一個月(yue)，投資者(zhe)不斷通過(guo)深交(jiao)所(suo)互動易(yi)平臺喊話美(mei)吉(ji)姆采取措施干預股價(jia)。5月(yue)11日，管理層回應稱“公司充分認識到投資者(zhe)信心的(de)巨大(da)價(jia)值，并且完全理解其重(zhong)要性”，并表示(shi)管理層一直以(yi)來“都(dou)高度重(zhong)視(shi)并密(mi)切關注交(jiao)易(yi)價(jia)格的(de)變化，正與各相(xiang)關方密(mi)切溝(gou)通”。

美(mei)吉(ji)姆(mu)提到(dao)解決(jue)虧(kui)損問題的(de)(de)方案，稱公司將(jiang)在今年進(jin)一(yi)步開源節(jie)流，積極探索新(xin)的(de)(de)業績增長點。美(mei)吉(ji)姆(mu)指出，近年來大(da)額減值(zhi)計(ji)提是造(zao)成公司連續巨(ju)額虧(kui)損的(de)(de)主(zhu)要原因，因此，公司將(jiang)在今年對應收賬款回(hui)款、無形資產減值(zhi)等造(zao)成大(da)額減值(zhi)計(ji)提的(de)(de)因素采(cai)取積極應對措施。

不(bu)過，面對股價(jia)的(de)猛烈下(xia)挫，美吉(ji)(ji)姆(mu)有(you)些無(wu)力。5月31日(ri)，投資者(zhe)再次問及(ji)補(bu)救措施，美吉(ji)(ji)姆(mu)表示(shi)公司收盤價(jia)已連(lian)(lian)續12個交(jiao)易(yi)(yi)日(ri)低于(yu)1元(yuan)，“即便后續8個交(jiao)易(yi)(yi)日(ri)連(lian)(lian)續漲(zhang)停，也將(jiang)因股價(jia)連(lian)(lian)續20個交(jiao)易(yi)(yi)日(ri)低于(yu)1元(yuan)而觸及(ji)交(jiao)易(yi)(yi)類(lei)退市指標(biao)”。

Wind金(jin)融終端(duan)顯示，5月31日，美吉姆(mu)收盤報(bao)0.55元/股。

02

兩年凈關店281家，

四年累計虧損超20億

“早教第(di)一(yi)股”的(de)(de)隕(yun)落并非一(yi)日(ri)之寒(han)。2018年11月(yue)28日(ri)，三壘(lei)股份完成對天津美(mei)(mei)杰姆(mu)教育科(ke)技有限公司（下稱“天津美(mei)(mei)杰姆(mu)”）的(de)(de)并購，后者在2019年4月(yue)17日(ri)更(geng)名為(wei)美(mei)(mei)吉姆(mu)，并完成借殼上市。

上市(shi)之(zhi)后，美(mei)(mei)吉姆一度高(gao)歌猛進(jin)。年報顯示，2018年至2020年末(mo)(mo)，美(mei)(mei)吉姆在全(quan)國范圍(wei)(wei)內擁有的(de)早教中(zhong)(zhong)心數(shu)量分別(bie)達到434家、524家、545家。2020年，美(mei)(mei)吉姆還推出(chu)了面向下沉市(shi)場的(de)副牌“小吉姆”，截至2021年末(mo)(mo)，其(qi)在全(quan)國范圍(wei)(wei)內一共擁有562家美(mei)(mei)吉姆與小吉姆簽約(yue)早教中(zhong)(zhong)心。

當邁過市場份額的巔峰，美吉(ji)姆(mu)隨(sui)即跌落(luo)。截至2023年(nian)末，美吉(ji)姆(mu)在全(quan)國擁有(you)281家美吉(ji)姆(mu)與小吉(ji)姆(mu)簽約早教中心，這意味著2022年(nian)至2023年(nian)間，美吉(ji)姆(mu)凈關(guan)店281家，其中2022年(nian)凈關(guan)店83家，2023年(nian)凈關(guan)店198家。

圖源：Unsplash

早在(zai)市(shi)場份額(e)萎縮之前(qian)，美(mei)吉姆已(yi)出現(xian)經營的(de)困頓。2020年，美(mei)吉姆實現(xian)營業收入3.56億(yi)元，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)43.41%；同(tong)時公司(si)首度由盈(ying)轉虧，實現(xian)歸屬于上市(shi)公司(si)股東的(de)凈利潤-4.78億(yi)元，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)499.41%。

在當時，美吉姆解釋業(ye)績(ji)變動的(de)原因(yin)時表示，受新型冠(guan)狀(zhuang)病毒(du)疫(yi)情(qing)影響(xiang)，公(gong)(gong)司教(jiao)育產業(ye)的(de)相關(guan)(guan)業(ye)務遇到了(le)不同程度的(de)困難，教(jiao)育業(ye)務相關(guan)(guan)子(zi)公(gong)(gong)司亦(yi)因(yin)此(ci)進(jin)行了(le)資產減值準備的(de)計提。

此后三(san)年(nian)(nian)(nian)，美(mei)吉(ji)姆依然沒能走出業(ye)績的(de)泥淖。年(nian)(nian)(nian)報顯示，2021年(nian)(nian)(nian)至2023年(nian)(nian)(nian)，美(mei)吉(ji)姆實現營業(ye)收(shou)入分別為(wei)3.36億(yi)元(yuan)(yuan)、1.54億(yi)元(yuan)(yuan)、1.07億(yi)元(yuan)(yuan)；實現歸屬于上市公司(si)股東(dong)的(de)凈(jing)(jing)利潤(run)分別為(wei)-1.98億(yi)元(yuan)(yuan)、-4.40億(yi)元(yuan)(yuan)、-9.49億(yi)元(yuan)(yuan)。今年(nian)(nian)(nian)第一季(ji)度(du)，美(mei)吉(ji)姆營業(ye)收(shou)入同比(bi)減少69.17%至910.69萬元(yuan)(yuan)，歸屬于上市公司(si)股東(dong)的(de)凈(jing)(jing)利潤(run)同比(bi)下降213.76%至-3940.36萬元(yuan)(yuan)。

綜合計算可知(zhi)，2020年至2024年第一季(ji)度，美吉姆累計虧損超過20億(yi)元。

早教中(zhong)心(xin)的(de)大量(liang)(liang)關停顯(xian)著影響(xiang)了(le)美(mei)吉姆的(de)業(ye)績。針對(dui)2023年的(de)業(ye)績表(biao)現，美(mei)吉姆表(biao)示，國內宏觀經濟形勢(shi)仍(reng)在逐步恢復中(zhong)，美(mei)吉姆中(zhong)心(xin)前期積累的(de)經營(ying)(ying)壓(ya)力集中(zhong)釋(shi)放，一方(fang)面(mian)，面(mian)臨商業(ye)綜合體經營(ying)(ying)變化(hua)、加盟商資金壓(ya)力、人員流失等經營(ying)(ying)困難，部分美(mei)吉姆中(zhong)心(xin)運營(ying)(ying)成(cheng)本較(jiao)高；另(ling)一方(fang)面(mian)，人口出生率(lv)下降，新生兒數(shu)量(liang)(liang)減少(shao)，也影響(xiang)了(le)早教中(zhong)心(xin)市場的(de)拓展。

不同城市的家長告訴時(shi)代(dai)財(cai)經，他(ta)們(men)所報名的美(mei)吉姆早教中(zhong)心(xin)關店(dian)，未消課時(shi)暫未得到妥(tuo)善的解決，其(qi)中(zhong)，有家長稱接受(shou)了(le)原屬中(zhong)心(xin)轉課至其(qi)它在營中(zhong)心(xin)的方案(an)，但不久后第二(er)家中(zhong)心(xin)也關店(dian)了(le)。

針對近(jin)期諸多紛擾，6月7日(ri)，美(mei)(mei)吉(ji)姆(mu)再(zai)次通過旗(qi)下公(gong)眾號“美(mei)(mei)吉(ji)姆(mu)兒童發(fa)展中心”發(fa)布聲明，稱(cheng)“全國各地的美(mei)(mei)吉(ji)姆(mu)加盟中心與美(mei)(mei)吉(ji)姆(mu)公(gong)司均為各自獨立的經營主體，不存在任何(he)直(zhi)接(jie)(jie)或間接(jie)(jie)的持股關系(xi)(xi)或其他關聯關系(xi)(xi)。全國各地的美(mei)(mei)吉(ji)姆(mu)加盟中心均自主經營、自負盈(ying)虧，互相獨立”。

如(ru)今，再受退(tui)市風波(bo)“襲擊”的美吉(ji)姆，如(ru)何才能(neng)做到全身(shen)而(er)退(tui)？針(zhen)對(dui)相關疑問，時(shi)(shi)代財(cai)經向美吉(ji)姆發去采(cai)訪提綱，但截至發稿時(shi)(shi)未獲回復。