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香港飲料老字號維他奶國際（00345.HK，下(xia)稱“維他奶”）近日出現股(gu)權(quan)變動(dong)。

港交所(suo)證*披露權益顯示(shi)，由知名房(fang)地(di)產公司(si)信和置業（00083.HK）主席黃志祥的(de)胞弟黃志達(da)(da)打理的(de)新加坡(po)公司(si)遠(yuan)東(dong)機構、遠(yuan)東(dong)機構旗(qi)下飲料公司(si)楊協成以及黃志達(da)(da)控制的(de)家族(zu)(zu)辦公室，在10月(yue)7日(ri)時(shi)增(zeng)持(chi)了維(wei)他奶307.4萬(wan)股(gu)。經過上述(shu)增(zeng)持(chi)動作(zuo)，黃志達(da)(da)方面在維(wei)他奶的(de)持(chi)股(gu)比例從4.94%增(zeng)至(zhi)5.22%（5604.6萬(wan)股(gu)），因持(chi)股(gu)超5%而作(zuo)出申報。至(zhi)此，黃氏(shi)家族(zu)(zu)成為維(wei)他奶第三大股(gu)東(dong)。

其中(zhong)，在新加(jia)坡上市的楊協成目(mu)前持(chi)有維(wei)他奶約2.04%權益(yi)，該公司此前已(yi)持(chi)股(gu)0.4%，近期透過子(zi)公司累計買入維(wei)他奶共1759.8萬(wan)股(gu)，相當于維(wei)他奶已(yi)發行股(gu)本1.64%。

維他(ta)(ta)奶(nai)(nai)的(de)另一大(da)股東三菱(ling)日(ri)聯(lian)金融則(ze)減(jian)持(chi)了(le)維他(ta)(ta)奶(nai)(nai)，減(jian)持(chi)后，三菱(ling)日(ri)聯(lian)持(chi)股比(bi)(bi)例(li)從8.51%降(jiang)至7.82%，為維他(ta)(ta)奶(nai)(nai)第(di)二(er)大(da)股東，2022年時，其持(chi)股比(bi)(bi)例(li)一度高達18.03%，為公(gong)司第(di)一大(da)單一股東。今年以來，三菱(ling)日(ri)聯(lian)接連減(jian)持(chi)維他(ta)(ta)奶(nai)(nai)股份，尤其是(shi)8月至今，其累計減(jian)持(chi)超2000萬股。

目前，維他奶執行主席羅(luo)友禮等家庭成員持股達16.26%，仍維持大股東地位。就黃氏家族增持信息(xi)，時代周報記者(zhe)聯系(xi)維他奶方(fang)面，截至發稿(gao)未獲有效(xiao)回復。

截至(zhi)港股最近一(yi)個(ge)交易日（10月(yue)9日）收(shou)盤，維他奶股價報收(shou)6.37港元/股，近一(yi)個(ge)月(yue)上漲超35%。

新加坡飲料大廠加碼維他奶

黃(huang)氏家族(zu)由新加(jia)(jia)坡首富(fu)黃(huang)廷方(fang)(fang)創立，該家族(zu)控制的(de)遠(yuan)東機構(gou)是新加(jia)(jia)坡最(zui)大(da)的(de)房(fang)地(di)產開(kai)發商(shang)之(zhi)一，有(you)“新加(jia)(jia)坡房(fang)地(di)產大(da)王”之(zhi)稱。此外，黃(huang)氏家族(zu)還(huan)在中國香(xiang)港擁有(you)信(xin)和(he)(he)(he)置(zhi)業(ye)(ye)、尖沙咀置(zhi)業(ye)(ye)、信(xin)和(he)(he)(he)酒店等房(fang)地(di)產公(gong)司(si)。一直以來，黃(huang)廷方(fang)(fang)長子黃(huang)志(zhi)祥(xiang)主(zhu)要(yao)掌管中國香(xiang)港房(fang)地(di)產上市公(gong)司(si)信(xin)和(he)(he)(he)置(zhi)業(ye)(ye)；小兒子黃(huang)志(zhi)達則留在新加(jia)(jia)坡，處(chu)理遠(yuan)東機構(gou)的(de)業(ye)(ye)務。

1995年，黃氏家(jia)族第一代(dai)黃廷方(fang)收購了飲料(liao)品牌(pai)楊(yang)(yang)協(xie)成。10月9日開市前，楊(yang)(yang)協(xie)成在新加(jia)坡交易所(suo)發布公(gong)告，稱10月以來其對維他奶的(de)持(chi)股進(jin)一步增(zeng)至2.04%。楊(yang)(yang)協(xie)成表示(shi)，增(zeng)持(chi)動作符(fu)合投(tou)資亞洲(zhou)地(di)區領導性的(de)企業(ye)的(de)政(zheng)策，增(zeng)加(jia)了公(gong)司在中國內地(di)、中國香港植物飲料(liao)行業(ye)的(de)投(tou)資，并表示(shi)公(gong)司將不時考慮進(jin)一步投(tou)資。

楊協成(cheng)1900年創立于福建漳州，1969年在新加坡掛牌上市(shi)(shi)，主營產品(pin)為(wei)豆奶、馬蹄爽與(yu)檸檬茶等，與(yu)維他奶的主營業務存在重合，但(dan)主攻的市(shi)(shi)場區域并不相同(tong)。

2023年(nian)，楊協成收(shou)入約18.10億(yi)元，其中(zhong)，來(lai)自馬來(lai)西亞與新加坡的營業額(e)分別占比(bi)45%與23%，中(zhong)國(guo)則(ze)(ze)僅占比(bi)8%。維(wei)他奶則(ze)(ze)重(zhong)倉中(zhong)國(guo)內(nei)(nei)地市(shi)場(chang)，2024財年(nian)（截至2024年(nian)3月(yue)31日(ri)）維(wei)他奶62.17億(yi)港元的收(shou)入中(zhong)，中(zhong)國(guo)內(nei)(nei)地收(shou)入占比(bi)達54%。因(yin)此，增(zeng)持維(wei)他奶或將有利于楊協成加快對中(zhong)國(guo)內(nei)(nei)地市(shi)場(chang)的業務部署。

維(wei)他奶的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)由中(zhong)(zhong)(zhong)國內地、中(zhong)(zhong)(zhong)國香港(gang)、澳(ao)大(da)(da)利亞(ya)與新(xin)(xin)西蘭、以及(ji)新(xin)(xin)加(jia)坡(po)四大(da)(da)區(qu)域(yu)(yu)構成。其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)，新(xin)(xin)加(jia)坡(po)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)收入(ru)規模遠低于(yu)另外(wai)三大(da)(da)市(shi)場(chang)(chang)。受(shou)飲(yin)品銷售額在轉換經銷商前(qian)下滑的(de)(de)影響(xiang)，2024財年，維(wei)他奶新(xin)(xin)加(jia)坡(po)市(shi)場(chang)(chang)收入(ru)1.11億港(gang)元，僅為(wei)其(qi)它區(qu)域(yu)(yu)市(shi)場(chang)(chang)收入(ru)的(de)(de)零頭(tou)。若維(wei)他奶能(neng)與楊(yang)協成在東南亞(ya)市(shi)場(chang)(chang)形成協同(tong)，或許也(ye)能(neng)改善(shan)其(qi)在當(dang)地市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)表(biao)現。

“豆奶大王”面臨增長煩惱

盡管近兩年通過換帥(shuai)、推新(xin)等動(dong)作，維他奶在(zai)內地市場(chang)有所恢(hui)復(fu)，但內地飲(yin)品(pin)市場(chang)的變化，令(ling)這一香港老牌(pai)面(mian)臨挑(tiao)戰。

維他奶(nai)由香港羅(luo)(luo)桂祥(xiang)家族創立于1940年(nian)，隨后羅(luo)(luo)桂祥(xiang)弟弟羅(luo)(luo)騰祥(xiang)、羅(luo)(luo)芳祥(xiang)分(fen)別在1968年(nian)、1972年(nian)，創立大家樂集團（00341.HK）、大快(kuai)活集團（00052.HK）。1979年(nian)，羅(luo)(luo)桂祥(xiang)開創了(le)即飲檸檬(meng)茶先河，推出了(le)繼豆奶(nai)之后的另一(yi)大單品(pin)維他檸檬(meng)茶。

1994年(nian)，維他(ta)(ta)奶(nai)進入中國內(nei)地(di)(di)市場(chang)，以(yi)華(hua)南為主陣地(di)(di)，逐漸(jian)進行全國化布局。2016年(nian)，在(zai)我(wo)國豆(dou)奶(nai)生產商(shang)中，維他(ta)(ta)奶(nai)以(yi)41%的(de)市場(chang)占有率位列(lie)第一，成為“豆(dou)奶(nai)大(da)王”。2017—2021財年(nian)，維他(ta)(ta)奶(nai)內(nei)地(di)(di)市場(chang)的(de)營收(shou)(shou)從(cong)26.7億港(gang)元快速(su)增長至50.1億港(gang)元，占維他(ta)(ta)奶(nai)整體營收(shou)(shou)的(de)比重由49.3%升至66.6%。其中，2019財年(nian)，其年(nian)度營收(shou)(shou)達(da)到(dao)巔峰75.26億港(gang)元，隨后逐漸(jian)滑落。

2022財年，維(wei)他奶(nai)(nai)內地(di)市場(chang)營收下滑至(zhi)39.13億(yi)港(gang)元，占維(wei)他奶(nai)(nai)整體(ti)營收的比重降至(zhi)59%。在(zai)該財年，維(wei)他奶(nai)(nai)出現上市26年以來首虧。

在營收出現(xian)震蕩時，維(wei)他奶內地業務的負責人(ren)也頻繁更換(huan)。2021年(nian)，維(wei)他奶時任內地行政(zheng)總(zong)裁鐘(zhong)廷(ting)毅離職。2021年(nian)底，該職位由曾(ceng)(ceng)在雀巢(chao)徐福記、瑪氏等企業擔任高管的蘇(su)強接任。2023年(nian)4月，上(shang)任不(bu)到兩年(nian)，蘇(su)強宣布離職，隨后中(zhong)國內地負責人(ren)由維(wei)他奶行政(zheng)總(zong)裁陸博濤兼任。直到今年(nian)4月，新的內地業務掌舵人(ren)才由曾(ceng)(ceng)在寶潔(jie)、百事等公司擔任高管的王棟出任。

2023財(cai)年(nian)和2024財(cai)年(nian)，公司(si)營(ying)業持續下滑，分別實(shi)現收入63.41億(yi)港(gang)元(yuan)、62.17億(yi)港(gang)元(yuan)。2023財(cai)年(nian)，股權(quan)持有人應(ying)占(zhan)溢利(li)4600萬港(gang)元(yuan)，同比扭虧(kui)；2024財(cai)年(nian)股權(quan)持有人應(ying)占(zhan)溢利(li)為1.16億(yi)港(gang)元(yuan)，同比增長155%。通過降本增效等措施(shi)，維他(ta)奶改善了盈(ying)利(li)情況，但持續下滑的營(ying)收，也反(fan)映了維他(ta)奶產品在內地市場的銷售乏力。

豆奶(nai)和檸檬(meng)茶向來(lai)是維他奶(nai)的(de)王牌單(dan)品(pin)。然而，近年(nian)來(lai)，豆奶(nai)所(suo)處的(de)植(zhi)(zhi)物奶(nai)市場(chang)(chang)面臨發(fa)展瓶頸。阿里平臺(tai)2021-2023年(nian)的(de)數據顯(xian)示(shi)，2023年(nian)，中國植(zhi)(zhi)物基(ji)飲料市場(chang)(chang)整體年(nian)同比增速僅為2%。同時，蒙牛、伊利和雀巢等(deng)巨(ju)頭(tou)所(suo)上市的(de)豆奶(nai)產品(pin)，也在擠占維他豆奶(nai)的(de)市場(chang)(chang)空間。

而在茶(cha)飲料(liao)方面(mian)，農夫山(shan)泉、統一、香(xiang)飄飄甚至現制新茶(cha)飲品牌推出(chu)的檸(ning)檬茶(cha)產品，也讓維他(ta)檸(ning)檬茶(cha)所面(mian)臨的市(shi)場(chang)環境(jing)變得更(geng)復雜。

面對全新的(de)市場(chang)形勢，近年來，在主(zhu)力產品(pin)(pin)領(ling)域(yu)，維(wei)他奶接連推(tui)出了無糖(tang)檸檬茶、高纖(xian)醇豆(dou)奶、香蕉豆(dou)奶、草莓(mei)豆(dou)奶等口(kou)味新品(pin)(pin)。同時，維(wei)他奶也推(tui)出無糖(tang)茉莉花(hua)茶等產品(pin)(pin)，試圖追趕無糖(tang)茶風口(kou)。不過，在內地(di)無糖(tang)茶的(de)持(chi)續(xu)內卷競爭中，維(wei)他奶的(de)新品(pin)(pin)在市場(chang)上未(wei)能掀起太(tai)大水花(hua)。

作為1940年便創(chuang)立的香(xiang)港(gang)老字號，要想提振(zhen)業績，維他奶(nai)的產(chan)品研發和渠道建設動作，或許還需離(li)內地(di)市場更近(jin)一點。