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2013年以(yi)來，伴隨(sui)著余額寶為代表(biao)的(de)(de)貨(huo)幣基(ji)金(jin)開(kai)始在市場全(quan)面(mian)普(pu)及(ji)，買(mai)貨(huo)幣基(ji)金(jin)作為家(jia)庭理財的(de)(de)選(xuan)擇幾乎已(yi)經成為了一(yi)種(zhong)常態(tai)，就在最近各家(jia)貨(huo)幣基(ji)金(jin)的(de)(de)收(shou)益水(shui)平持續(xu)下跌，余額寶更是率先跌破了1.5%，面(mian)對著如此低的(de)(de)收(shou)益水(shui)平，一(yi)種(zhong)資(zi)產荒的(de)(de)說法也開(kai)始出現，我(wo)們到底該(gai)怎么看(kan)？又(you)該(gai)怎么辦？

一、余額寶們收益跌破1.5%？

據經(jing)濟(ji)觀察報(bao)的(de)報(bao)道，“收益已經(jing)跌成這樣了？余(yu)(yu)額寶(bao)還能買(mai)嗎？”近日(ri)，以余(yu)(yu)額寶(bao)為代表(biao)的(de)貨幣基金(jin)收益明顯下滑，7日(ri)年化收益率全(quan)面(mian)進(jin)入“1時代”，半數產品(pin)7日(ri)年化收益跌破1.5%。

在社(she)交平臺上，不(bu)少投資(zi)者(zhe)曬出投資(zi)賬單，“微薄”的收(shou)益給尋求穩定收(shou)益的投資(zi)者(zhe)帶來了不(bu)小的沖(chong)擊(ji)，貨幣基金的“信仰”開始松(song)動。

Wind數據顯(xian)示，全(quan)市(shi)場有業(ye)績記(ji)錄(lu)的(de)364只（各份額合并計算）貨幣(bi)基(ji)金中(zhong)，有182只的(de)7日年(nian)化收益(yi)率低(di)于(yu)1.5%，占比五成；此外，絕(jue)大多數產品7日年(nian)化收益(yi)率降至“1”字頭，收益(yi)超(chao)過(guo)2%的(de)產品屈(qu)指可(ke)數。

規模逼近(jin)7500億元的天弘余額寶貨幣(bi)基金，7日(ri)年(nian)(nian)化收益(yi)率僅(jin)有1.478%，萬份收益(yi)不足(zu)4毛錢；而在今(jin)年(nian)(nian)年(nian)(nian)初，其7日(ri)年(nian)(nian)化收益(yi)率最高曾(ceng)達2.453%。

“余額寶太差勁了，7萬塊錢每天收益(yi)才(cai)兩三(san)塊。”有投資者在社交平臺曬出余額寶投資截(jie)圖，表(biao)達出對投資收益(yi)的(de)失望。

對于(yu)(yu)貨(huo)幣基(ji)金(jin)收益(yi)(yi)率(lv)走低的(de)(de)原因，業內人士普遍(bian)認為，貨(huo)幣基(ji)金(jin)收益(yi)(yi)率(lv)下滑與(yu)國(guo)內寬松貨(huo)幣環(huan)境有關。貨(huo)幣基(ji)金(jin)主要(yao)投資于(yu)(yu)現(xian)金(jin)、期限在1年以內的(de)(de)銀行存(cun)款、債券回購、同(tong)業存(cun)單和短期債券等資產，由(you)于(yu)(yu)這些資產的(de)(de)收益(yi)(yi)率(lv)整(zheng)體都在下降(jiang)，所(suo)以導(dao)致貨(huo)幣基(ji)金(jin)的(de)(de)收益(yi)(yi)率(lv)持續下降(jiang)。

上海交通大學中(zhong)國金(jin)融研(yan)究院聯合(he)螞蟻(yi)集(ji)團研(yan)究院和螞蟻(yi)理(li)財(cai)(cai)智庫(ku)發布的《中(zhong)國居民投資(zi)(zi)理(li)財(cai)(cai)行(xing)為調研(yan)報告（2023）》顯(xian)示(shi)，在投資(zi)(zi)理(li)財(cai)(cai)行(xing)為方面，2023年居民期望(wang)收益逐漸降低，理(li)財(cai)(cai)產(chan)品配(pei)置(zhi)偏(pian)好更(geng)加(jia)集(ji)中(zhong)和偏(pian)于保守，公募(mu)基(ji)金(jin)配(pei)置(zhi)繼續降低。其中(zhong)，權(quan)益類配(pei)置(zhi)降低、固(gu)收類增加(jia)，體(ti)現出避險的特征。銀行(xing)存款類、公募(mu)基(ji)金(jin)和債券類資(zi)(zi)產(chan)仍(reng)然(ran)是2023年居民投資(zi)(zi)比例最高(gao)的三項資(zi)(zi)產(chan)。

據(ju)經濟觀察報的報道，隨(sui)著貨幣基金收益率滑(hua)至低(di)谷(gu)期，記者注意到，不(bu)少投資者在(zai)社交平臺(tai)上發聲，尋求(qiu)替代投資產品。“余額寶(bao)已經跌破(po)1.5%了(le)，作為(wei)韭菜的我(wo)只能憤然(ran)離開！”“余額寶(bao)收益越(yue)來越(yue)少了(le)，大(da)家(jia)的小錢都放在(zai)哪(na)？基金有推薦的沒？”

二、資產荒時代我們到底該怎么辦？

自2013年余額寶橫空出(chu)世以(yi)來，貨(huo)幣(bi)基(ji)(ji)金市場(chang)經(jing)歷了一波又(you)一波的(de)(de)(de)漲(zhang)跌潮。然而，近期余額寶們(men)的(de)(de)(de)收益(yi)水平(ping)再(zai)次跌破(po)1.5%的(de)(de)(de)消(xiao)息(xi)，引(yin)發了大家(jia)的(de)(de)(de)重點關注，在這個資產荒(huang)的(de)(de)(de)時代(dai)，面對(dui)貨(huo)幣(bi)基(ji)(ji)金收益(yi)的(de)(de)(de)下滑，我們(men)該如何調(diao)整投資策(ce)略(lve)，以(yi)實現財富的(de)(de)(de)保值(zhi)增值(zhi)呢？

首先，當(dang)前貨(huo)幣(bi)基(ji)金收(shou)益(yi)水平下滑是市場的(de)必(bi)然。貨(huo)幣(bi)基(ji)金作為一種風險較低、流動性較好(hao)的(de)投資工(gong)具，其收(shou)益(yi)水平的(de)下滑并(bing)非偶然，而是受到多種因素的(de)綜(zong)合影(ying)響。貨(huo)幣(bi)基(ji)金主要投資于(yu)現金、期限在(zai) 1 年(nian)以內的(de)銀行存(cun)款、債(zhai)(zhai)券(quan)回購、同業存(cun)單和短期債(zhai)(zhai)券(quan)等資產。

市(shi)場資(zi)金(jin)的(de)供求(qiu)關系對(dui)貨(huo)幣基(ji)金(jin)的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)起著關鍵作用。當市(shi)場資(zi)金(jin)鏈比較緊張時，資(zi)金(jin)的(de)稀缺性(xing)使得(de)其(qi)價格上漲(zhang)，從而帶動貨(huo)幣基(ji)金(jin)投(tou)資(zi)的(de)相(xiang)關資(zi)產收(shou)(shou)益(yi)(yi)上升。例(li)如，在經濟過熱(re)、信貸(dai)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛的(de)時期(qi)，企業和金(jin)融機構對(dui)資(zi)金(jin)的(de)需(xu)求(qiu)大(da)增，導致資(zi)金(jin)市(shi)場緊張，貨(huo)幣基(ji)金(jin)能(neng)夠獲(huo)得(de)相(xiang)對(dui)較高的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)。

然(ran)而，當前的(de)市(shi)(shi)場(chang)情況則是資(zi)金(jin)(jin)(jin)寬裕。為了應(ying)對經濟下(xia)行(xing)壓(ya)力和促進經濟復(fu)蘇(su)，各國(guo)央行(xing)紛紛采(cai)取寬松的(de)貨幣(bi)政策(ce)，向市(shi)(shi)場(chang)注(zhu)入大量流動性。這使得市(shi)(shi)場(chang)上的(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)供應(ying)充足，資(zi)金(jin)(jin)(jin)成本(ben)下(xia)降(jiang)，進而導致貨幣(bi)基金(jin)(jin)(jin)投資(zi)的(de)各類資(zi)產(chan)收益(yi)降(jiang)低。比(bi)如，銀(yin)行(xing)存(cun)款利率(lv)下(xia)降(jiang)，短期債(zhai)券的(de)發行(xing)利率(lv)也隨之降(jiang)低，這直(zhi)接影響了貨幣(bi)基金(jin)(jin)(jin)的(de)收益(yi)。

其次，貨幣基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)周期(qi)(qi)性(xing)波動(dong)(dong)已(yi)經(jing)成為常態。自 2013 年余(yu)額寶(bao)(bao)的(de)(de)出(chu)(chu)現(xian)(xian)以來，整(zheng)個(ge)貨幣基(ji)金(jin)(jin)市(shi)場(chang)已(yi)經(jing)歷了多輪的(de)(de)漲跌起伏(fu)。在(zai)其發(fa)展(zhan)的(de)(de)早(zao)期(qi)(qi)，由于其新穎的(de)(de)模式(shi)和(he)較高的(de)(de)收(shou)益，吸引了大量投資者的(de)(de)關注和(he)資金(jin)(jin)涌(yong)入。然而(er)，在(zai)前幾年也曾出(chu)(chu)現(xian)(xian)過(guo)余(yu)額寶(bao)(bao)收(shou)益大幅下降的(de)(de)情(qing)況(kuang)。例(li)如，在(zai)宏觀經(jing)濟政(zheng)策(ce)調整(zheng)、市(shi)場(chang)利率(lv)(lv)波動(dong)(dong)較大的(de)(de)時期(qi)(qi)，余(yu)額寶(bao)(bao)的(de)(de)收(shou)益率(lv)(lv)也曾出(chu)(chu)現(xian)(xian)明顯下滑。但隨著(zhu)金(jin)(jin)融(rong)環境的(de)(de)逐漸(jian)穩定和(he)市(shi)場(chang)的(de)(de)自我調節(jie)，其收(shou)益又會(hui)有所回(hui)升。例(li)如，在(zai)2017年前后，受金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場(chang)去(qu)杠桿、貨幣政(zheng)策(ce)收(shou)緊等因(yin)素(su)影響，貨幣基(ji)金(jin)(jin)收(shou)益率(lv)(lv)一度攀(pan)升至較高水平；而(er)到了近幾年，隨著(zhu)貨幣政(zheng)策(ce)轉向寬(kuan)松、市(shi)場(chang)流動(dong)(dong)性(xing)改善，貨幣基(ji)金(jin)(jin)收(shou)益率(lv)(lv)逐漸(jian)回(hui)落。

這(zhe)種(zhong)動(dong)態波動(dong)的(de)(de)過(guo)程是(shi)(shi)金(jin)融市(shi)場(chang)的(de)(de)常態。對(dui)于大部分投(tou)資者(zhe)(zhe)來(lai)說(shuo)，不必對(dui)此過(guo)度擔心。因為貨(huo)幣基金(jin)的(de)(de)本質是(shi)(shi)提(ti)供一種(zhong)相對(dui)穩定、流動(dong)性(xing)較(jiao)好的(de)(de)資金(jin)管理(li)方式(shi)，而(er)并非追求高額的(de)(de)收益(yi)(yi)。在(zai)市(shi)場(chang)波動(dong)的(de)(de)過(guo)程中，投(tou)資者(zhe)(zhe)需(xu)要保持理(li)性(xing)和(he)冷靜，認識到貨(huo)幣基金(jin)的(de)(de)收益(yi)(yi)并非一成(cheng)不變，而(er)是(shi)(shi)會隨著市(shi)場(chang)環境(jing)的(de)(de)變化而(er)有所調整(zheng)。同時(shi)，投(tou)資者(zhe)(zhe)也應該通過(guo)長期的(de)(de)投(tou)資視角來(lai)看待貨(huo)幣基金(jin)的(de)(de)表現，避(bi)免因短(duan)期的(de)(de)收益(yi)(yi)波動(dong)而(er)做出不理(li)性(xing)的(de)(de)投(tou)資決策。

第(di)三，貨(huo)幣(bi)(bi)基(ji)金雖(sui)熱(re)收益下(xia)滑但(dan)(dan)是市場吸引力(li)依(yi)(yi)然(ran)較強。其實，在(zai)我們研(yan)究貨(huo)幣(bi)(bi)基(ji)金的(de)時候就會發現，貨(huo)幣(bi)(bi)基(ji)金雖(sui)熱(re)處于當前收益較低的(de)狀(zhuang)態，但(dan)(dan)是貨(huo)幣(bi)(bi)基(ji)金依(yi)(yi)然(ran)是最(zui)受(shou)歡迎的(de)理(li)財(cai)產品(pin)之一。這(zhe)是因為，當前全球經(jing)(jing)濟復蘇乏力(li)，主要經(jing)(jing)濟體(ti)普遍(bian)采取寬(kuan)松的(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政策以刺激經(jing)(jing)濟增長。例如在(zai)中國，央(yang)行通過(guo)多次(ci)降準降息、公開市場操(cao)作(zuo)等(deng)手段(duan)，有效釋放了(le)市場流動性，使得(de)資金成(cheng)本持(chi)續走低。這(zhe)種背景下(xia)，貨(huo)幣(bi)(bi)基(ji)金的(de)收益率(lv)自然(ran)難以維持(chi)在(zai)高位。

與此同(tong)時，今年以(yi)來全球資(zi)本市(shi)場波動加劇，尤其是A股市(shi)場持續(xu)震蕩，投(tou)資(zi)者風險偏好顯著下降。為(wei)了規避風險，大量資(zi)金涌入風險較(jiao)低的(de)貨幣市(shi)場基(ji)金，這在一定(ding)程度(du)上緩解了貨幣基(ji)金贖回(hui)壓(ya)(ya)力，但(dan)也使(shi)得其收益率進一步承(cheng)壓(ya)(ya)。

在資金充裕而(er)優質資產(chan)稀缺的背景下，資產(chan)荒現象日(ri)益(yi)凸顯。傳統的高收益(yi)投(tou)資項目如(ru)房地產(chan)、信托等受到嚴格監(jian)管(guan)，風(feng)險上升(sheng)；而(er)新(xin)興的投(tou)資領域如(ru)科技創新(xin)、綠色能(neng)源等尚處(chu)于發展初期，難以承接(jie)大量資金。這使得貨幣基金等低風(feng)險產(chan)品成(cheng)為資金的重要避風(feng)港，但同時也(ye)加劇了其收益(yi)率下行的壓力。

第四，貨(huo)幣(bi)基金(jin)未來依然(ran)有(you)收(shou)益下(xia)降(jiang)的(de)(de)(de)(de)可能(neng)性。從目前貨(huo)幣(bi)基金(jin)配置的(de)(de)(de)(de)資產收(shou)益來看，三季度貨(huo)幣(bi)基金(jin)的(de)(de)(de)(de)收(shou)益率預期(qi)可能(neng)還會(hui)進(jin)一步(bu)下(xia)行，這(zhe)是因為，一方面，市(shi)(shi)場流(liu)動性充(chong)裕的(de)(de)(de)(de)狀況短期(qi)內(nei)難(nan)以改變。國家的(de)(de)(de)(de)貨(huo)幣(bi)政策仍將保持一定(ding)(ding)的(de)(de)(de)(de)寬松態勢，以支(zhi)持實體經(jing)濟的(de)(de)(de)(de)發展和穩定(ding)(ding)經(jing)濟增長(chang)。這(zhe)意(yi)味著(zhu)市(shi)(shi)場上的(de)(de)(de)(de)資金(jin)供(gong)應將繼續保持充(chong)足，資金(jin)成(cheng)本難(nan)以上升，從而對貨(huo)幣(bi)基金(jin)的(de)(de)(de)(de)收(shou)益形成(cheng)壓制。

另一(yi)(yi)方(fang)面，隨著經(jing)濟的(de)(de)(de)逐漸復蘇，企業的(de)(de)(de)融資需求可(ke)能(neng)會(hui)有所增加，但在寬松的(de)(de)(de)貨幣政策(ce)環境下(xia)，融資成(cheng)本的(de)(de)(de)上升幅度可(ke)能(neng)有限。這(zhe)將使得貨幣基金投資的(de)(de)(de)債券等(deng)資產(chan)的(de)(de)(de)收(shou)益率(lv)難(nan)以(yi)出(chu)現明顯的(de)(de)(de)上漲(zhang)。全球經(jing)濟形勢仍然存在不確定性，國際貿易(yi)、地緣風險(xian)等(deng)因(yin)素可(ke)能(neng)會(hui)對金融市場產(chan)生沖擊，導(dao)致市場風險(xian)偏好進一(yi)(yi)步(bu)下(xia)降。在這(zhe)種(zhong)情況下(xia)，資金可(ke)能(neng)會(hui)更多地流向低風險(xian)資產(chan)，進一(yi)(yi)步(bu)壓低貨幣基金的(de)(de)(de)收(shou)益。

第五，面對(dui)資產荒我(wo)們(men)(men)到底該怎么辦？我(wo)們(men)(men)作為一個普通的投資者，我(wo)們(men)(men)的策略選(xuan)擇(ze)就顯得非常關鍵了：

一是尋找適合(he)自(zi)己(ji)風險(xian)偏好的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)組(zu)合(he)。在(zai)資(zi)(zi)產(chan)荒時(shi)代，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)應首(shou)先明確自(zi)己(ji)的(de)(de)風險(xian)承受能(neng)力(li)和投(tou)(tou)資(zi)(zi)目標，構(gou)建適合(he)自(zi)己(ji)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)組(zu)合(he)。對于風險(xian)偏好較(jiao)低的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)來說(shuo)(shuo)，除了貨幣(bi)基(ji)金外(wai)，還(huan)可以考慮(lv)配(pei)(pei)置一定比(bi)(bi)例(li)的(de)(de)儲蓄存款、國債、政策性銀(yin)行金融債等低風險(xian)產(chan)品(pin)；而對于有一定風險(xian)承受能(neng)力(li)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)來說(shuo)(shuo)，則可以適度增(zeng)加對債券型基(ji)金、混(hun)合(he)型基(ji)金乃至股票型基(ji)金的(de)(de)配(pei)(pei)置比(bi)(bi)例(li)，以獲取更高的(de)(de)收益(yi)。

二是(shi)雞蛋不(bu)要放到一(yi)個(ge)籃(lan)子(zi)里(li)。分散投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)是(shi)降低風險的有效手段，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)不(bu)應該(gai)將所有資(zi)(zi)(zi)金集中投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)于單(dan)一(yi)的理財產品或市場，而應通過多元化投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)來(lai)平(ping)衡風險和收益。例如，除了貨幣(bi)基金外，還可以考慮儲蓄存款、債券型(xing)基金等多種(zhong)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)渠道，以此來(lai)提升整體的投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)收益。

三是(shi)及時調整(zheng)自己的(de)(de)(de)(de)投資(zi)選擇。投資(zi)是(shi)一個(ge)動態(tai)的(de)(de)(de)(de)過(guo)程(cheng)，市(shi)場環境和(he)個(ge)人情況(kuang)(kuang)(kuang)都在(zai)不斷變化(hua)(hua)。因此(ci)，投資(zi)者(zhe)需要定期(qi)回顧自己的(de)(de)(de)(de)投資(zi)組(zu)合，評估其表現和(he)風險狀況(kuang)(kuang)(kuang)，并根據(ju)變化(hua)(hua)進(jin)行(xing)及時的(de)(de)(de)(de)調整(zheng)。定期(qi)回顧的(de)(de)(de)(de)頻率可以根據(ju)個(ge)人情況(kuang)(kuang)(kuang)而定，一般(ban)建議至少每(mei)半年進(jin)行(xing)一次(ci)。在(zai)回顧過(guo)程(cheng)中，投資(zi)者(zhe)需要關注投資(zi)品種(zhong)的(de)(de)(de)(de)收益情況(kuang)(kuang)(kuang)、市(shi)場趨勢、自身(shen)的(de)(de)(de)(de)財務(wu)狀況(kuang)(kuang)(kuang)和(he)投資(zi)目標的(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)等(deng)因素(su)。如果(guo)某一投資(zi)品種(zhong)的(de)(de)(de)(de)表現持續不佳(jia)，或者(zhe)市(shi)場環境發(fa)生了(le)(le)重(zhong)大變化(hua)(hua)，導致投資(zi)組(zu)合的(de)(de)(de)(de)風險超出了(le)(le)可承(cheng)受范圍，投資(zi)者(zhe)應果(guo)斷采取(qu)止損措施，減少損失。

因此，面對(dui)貨幣基(ji)金收益跌破1.5%的情況，我們每個人都(dou)應保持(chi)理(li)(li)性(xing)，認識(shi)到(dao)這是(shi)市(shi)場流(liu)動性(xing)寬松背景下的正常(chang)現象。同時，通過(guo)構建合理(li)(li)的投資組合、實施多(duo)元化(hua)投資策(ce)略以及及時調整投資方向，實現自己資產(chan)的保值增值。