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華誼兄弟（300027）、馮小剛、阿(a)里影業(ye)三方間關(guan)聯交易(yi)后(hou)，華誼兄弟手(shou)上的一(yi)筆債務將(jiang)被清掉，馮小剛的影視公司也將(jiang)投到阿(a)里名下。

7月23日晚間華誼兄弟公(gong)告(gao)，經簽訂協議，上市(shi)公(gong)司(si)將其持有的浙(zhe)江東(dong)(dong)陽美(mei)拉(la)(la)傳媒有限(xian)公(gong)司(si)（簡稱(cheng)“東(dong)(dong)陽美(mei)拉(la)(la)”）70%的股(gu)權轉讓(rang)(rang)給北京阿(a)里(li)巴巴影業(ye)文化(hua)有限(xian)公(gong)司(si)（簡稱(cheng)“阿(a)里(li)影業(ye)”）。2019年華誼兄弟曾向阿(a)里(li)影業(ye)借款7億，東(dong)(dong)陽美(mei)拉(la)(la)70%的股(gu)權是擔保之一，此(ci)次轉讓(rang)(rang)作價3.5億，正好(hao)抵(di)銷華誼兄弟還欠阿(a)里(li)影業(ye)的3.5億。

公告披(pi)露(lu)，華誼(yi)兄弟(di)對于來自阿(a)里影(ying)業的(de)(de)(de)7億(yi)借(jie)款，已(yi)經于2023年(nian)四季(ji)度(du)通過子公司股權轉(zhuan)讓的(de)(de)(de)方式抵銷(xiao)了其中的(de)(de)(de)3.5億(yi)。剩下的(de)(de)(de)3.5億(yi)，根(gen)據華誼(yi)兄弟(di)今(jin)年(nian)一季(ji)度(du)以及7月(yue)8日最(zui)新(xin)的(de)(de)(de)決議，是準備展期到今(jin)年(nian)10月(yue)24日的(de)(de)(de)，但剛過半(ban)個月(yue)雙方就(jiu)突然協商約定(ding)要將(jiang)東(dong)陽美拉(la)70%的(de)(de)(de)股權轉(zhuan)讓給阿(a)里影(ying)業。

東(dong)陽(yang)美拉原由(you)馮小剛持股99%，2015年由(you)華誼兄(xiong)弟收購(gou)(gou)70%股份，收購(gou)(gou)的(de)目的(de)是“明星驅動(dong)IP”的(de)商業模式。馮小剛持有(you)剩下的(de)主(zhu)要(yao)股份。

時過境遷，就(jiu)東陽美(mei)拉這個標的來說，單從經營(ying)業績(ji)(ji)上并(bing)沒有給華(hua)誼(yi)(yi)兄(xiong)弟(di)帶(dai)來舉足輕重的加(jia)持。馮小剛(gang)還因為收購(gou)后5年間沒有完(wan)成(cheng)業績(ji)(ji)對賭，最后賠給華(hua)誼(yi)(yi)兄(xiong)弟(di)1.68億。現在華(hua)誼(yi)(yi)兄(xiong)弟(di)快(kuai)速(su)出手東陽美(mei)拉的控股權，是何意圖(tu)？華(hua)誼(yi)(yi)兄(xiong)弟(di)方(fang)面沒有回(hui)應時代周報的采(cai)訪(fang)請求(qiu)。

據(ju)公(gong)告披露(lu)，杭(hang)州(zhou)阿里(li)(li)創(chuang)(chuang)業(ye)投(tou)資有限公(gong)司與馬云(yun)為(wei)一致行動人，且合計持有華(hua)誼兄弟超(chao)5%的股份，阿里(li)(li)影業(ye)為(wei)阿里(li)(li)創(chuang)(chuang)投(tou)的關(guan)聯(lian)方，股權(quan)轉讓屬于關(guan)聯(lian)交(jiao)易。

01

華誼兄弟出清債務

2019年(nian)1月份，華誼兄弟與(yu)阿里影(ying)業(ye)簽訂(ding)戰(zhan)略合作框架(jia)協議，雙方約定在公司(si)主(zhu)控影(ying)視項目、藝人發(fa)展、衍生品開發(fa)、營銷(xiao)服務等領域建立全方位友(you)好的業(ye)務合作關系(xi)。

同時阿(a)里影(ying)業(ye)向華(hua)誼(yi)(yi)兄弟(di)(di)提(ti)供(gong)7億借款，期限(xian)5年。華(hua)誼(yi)(yi)兄弟(di)(di)以東陽美(mei)拉70%的股權，和全(quan)資子(zi)公司(si)華(hua)誼(yi)(yi)兄弟(di)(di)互娛（天(tian)津）投(tou)資有(you)(you)限(xian)公司(si)享有(you)(you)的上海云鋒(feng)新呈投(tou)資中心（有(you)(you)限(xian)合伙）合伙份額收益(yi)權作(zuo)為(wei)質押擔保。全(quan)資子(zi)公司(si)華(hua)誼(yi)(yi)兄弟(di)(di)電影(ying)有(you)(you)限(xian)公司(si)）、關聯自然人王(wang)忠軍、劉曉梅、王(wang)忠磊、王(wang)曉蓉提(ti)供(gong)連帶責任(ren)保證(zheng)。

2019年(nian)底(di)最(zui)后(hou)一(yi)天，關(guan)于7億(yi)借款的(de)擔保(bao)(bao)，華(hua)誼(yi)兄(xiong)弟(di)(di)(di)變更為東陽美拉(la)70%的(de)股(gu)權和全(quan)資(zi)孫(sun)公(gong)司北京華(hua)誼(yi)兄(xiong)弟(di)(di)(di)嘉(jia)利(li)文化(hua)發展有(you)(you)限公(gong)司持(chi)有(you)(you)的(de)自有(you)(you)房產(chan)、國有(you)(you)土地使用權提供(gong)抵(di)押擔保(bao)(bao)；華(hua)誼(yi)兄(xiong)弟(di)(di)(di)自持(chi)的(de)三套房產(chan)、全(quan)資(zi)子(zi)公(gong)司華(hua)誼(yi)兄(xiong)弟(di)(di)(di)互(hu)娛(yu)（天津）投資(zi)有(you)(you)限公(gong)司自持(chi)的(de)一(yi)套房產(chan)提供(gong)抵(di)押擔保(bao)(bao)；王(wang)(wang)忠軍、劉曉梅、 王(wang)(wang)忠磊、王(wang)(wang)曉蓉提供(gong)個人連帶責(ze)任保(bao)(bao)證。

5年(nian)借(jie)(jie)期(qi)(qi)，正好(hao)2024年(nian)初到期(qi)(qi)。2023年(nian)11月份，華誼兄弟(di)將(jiang)全資子公司(si)(si)北(bei)京華誼兄弟(di)娛樂投資有(you)限公司(si)(si)持有(you)的嘉(jia)利文(wen)化100%股權以(yi)及華誼娛樂投資對(dui)嘉(jia)利文(wen)化的全部債權（130，018，605.51元）轉讓給阿里影(ying)業旗下的中(zhong)聯盛世文(wen)化（北(bei)京）有(you)限公司(si)(si)以(yi)抵(di)銷7億借(jie)(jie)款中(zhong)的3.5億。

至此(ci)，華(hua)(hua)誼兄弟(di)還欠阿里影業3.5億。今年1月(yue)(yue)份和2月(yue)(yue)份，華(hua)(hua)誼兄弟(di)通過董(dong)事會和臨時股東會決議，和阿里影業協商把3.5億再展期(qi)6個月(yue)(yue)，2024年7月(yue)(yue)24日(ri)到期(qi)。

圖源：Pixabay

7月8日，華誼兄(xiong)弟第六(liu)屆董事(shi)會第13次會議通過議案，3.5億的借款(kuan)再展期(qi)3個月，即2024年10月24日到期(qi)。

原本這(zhe)個議(yi)案還要(yao)再提(ti)交股東大會審議(yi)的。但7月23日華誼兄弟董事(shi)會一致同意東陽美拉70%的股權轉給(gei)阿里影業(ye)。接下來兩(liang)邊(bian)要(yao)簽(qian)《股權轉讓協議(yi)》和《債權債務(wu)抵銷協議(yi)》。

02

曾經10.5億豪賭馮小剛

華誼(yi)兄弟從馮小(xiao)剛手上買(mai)下(xia)東(dong)陽美拉的(de)控股(gu)權(quan)，花了(le)10.5億(yi)。

東陽(yang)美(mei)拉(la)于2015年9月2日成立，以影視(shi)劇(ju)制作為主要業務(wu)，馮小(xiao)剛(gang)持股(gu)(gu)99%，陸國強(qiang)持股(gu)(gu)1%。2015年11月19日華誼兄弟(di)公(gong)告，10.5億收購(gou)馮小(xiao)剛(gang)和(he)陸國強(qiang)合計持有(you)的(de)70%的(de)股(gu)(gu)權(quan)，而且是(shi)一次性(xing)付(fu)款。當時東陽(yang)美(mei)拉(la)注(zhu)冊資本(ben)500萬元(yuan)(yuan)，資產(chan)總(zong)額1.36萬元(yuan)(yuan)，負債總(zong)額1.91萬元(yuan)(yuan)，所有(you)者(zhe)權(quan)益(yi)-0.55萬元(yuan)(yuan)。

就在華誼兄弟(di)收購東(dong)陽美拉之(zhi)前3個月(yue)，剛(gang)向阿里創投、平(ping)安資管、騰(teng)訊(xun)計算機(ji)、中信建投四家(jia)公(gong)司定增1.46億(yi)(yi)股公(gong)司股票，募資總額約36億(yi)(yi)元(yuan)。等于是把募資來的近三分之(zhi)一資金(jin)，都投給了馮小(xiao)剛(gang)。

當(dang)時華誼兄弟(di)對于收購價(jia)給(gei)出的(de)解釋(shi)是，交(jiao)易(yi)價(jia)格是依據老股東(dong)承諾的(de)目標公(gong)司(si)2016年度經(jing)審計稅后凈利潤(run)的(de)15倍(bei)（為(wei)人(ren)民幣15億元）為(wei)公(gong)司(si)的(de)估(gu)值。

根據業績對賭，華誼兄弟和馮小剛(gang)約定2016年-2020年期間，東陽美拉需要分別實現(xian)凈(jing)利(li)潤1億元、1.15億元、1.32億元、1.52億元和1.749億元（每(mei)年增長15%），若無法完(wan)成目(mu)標，馮小剛(gang)需以現(xian)金補足差額。

2018年(nian)，因為(wei)沒(mei)有(you)新(xin)作(zuo)品(pin)上(shang)市，東陽美拉凈利潤6500萬(wan)元，對(dui)賭沒(mei)有(you)完成。2020年(nian)，受疫情影響，凈利潤552.38萬(wan)元，對(dui)賭也沒(mei)有(you)完成。到2021年(nian)，馮小剛根據(ju)合同約(yue)定，賠償華誼兄弟1.68億。

2021年(nian)，東陽(yang)美拉營(ying)(ying)收2.04億(yi)，凈(jing)利(li)(li)潤近7000萬(wan)。2022年(nian)，東陽(yang)美拉營(ying)(ying)收771.3萬(wan)，凈(jing)利(li)(li)潤457.7萬(wan)。2023年(nian)，營(ying)(ying)收1.24億(yi)，凈(jing)利(li)(li)潤3760萬(wan)。

有影視業人士向時代周報(bao)記者表示，華誼(yi)兄弟拿東陽(yang)美拉的(de)股(gu)權抵債，客觀上可以(yi)改(gai)善自身(shen)的(de)財務狀況(kuang)，而且現在影視行(xing)業的(de)監管環境(jing)、政策都發生(sheng)了變化，這些變化可能(neng)影響了華誼(yi)兄弟對東陽(yang)美拉未來前景的(de)評估，作(zuo)為借款抵押用來償債，雖然(ran)遠低于當初買入的(de)價格，也算(suan)是一種(zhong)可行(xing)的(de)商業決策。

東陽美拉(la)最新(xin)的審計報(bao)告顯示，截至(zhi)2024年5月31日(ri)，東陽美拉(la)應(ying)收賬款237.5萬，其(qi)他應(ying)收款1.5億，合同(tong)負債(zhai)1.05億，未(wei)分配(pei)利潤1440萬。