2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

白酒(jiu)行業“狼來了(le)”喊(han)了(le)好幾(ji)年(nian)，沒想到，業績一出還是羨煞旁(pang)人，昨天“六大酒(jiu)企半年(nian)報凈利潤(run)齊飄紅”還沖(chong)上了(le)財經熱搜(sou)。

然(ran)(ran)而，白(bai)酒業(ye)績分化大(da)(da)(da)潮(chao)中，仍然(ran)(ran)有大(da)(da)(da)量的(de)掉隊者。它們(men)的(de)共同點也很明(ming)確，大(da)(da)(da)多(duo)是近年跨(kua)界資本操盤的(de)白(bai)酒品(pin)牌。舍得酒業(ye)，巖(yan)石股(gu)份(fen)的(de)上海(hai)貴酒，聽(ting)花(hua)酒背后的(de)青海(hai)春(chun)天(tian)，當然(ran)(ran)還得包(bao)括華(hua)潤啤酒參與的(de)幾大(da)(da)(da)品(pin)牌。

2016年之后的(de)白酒行業(ye)復(fu)蘇，點燃了A股白酒板塊的(de)熱(re)情，眾多(duo)資本(ben)爭相進入，其中尤(you)以華潤、復(fu)星、綜藝聲勢浩(hao)大。

沒想到，白(bai)酒行業很快進入存量時代，持續的擠壓式增長與結構(gou)性繁榮(rong)，直接(jie)擠壓了跨界白(bai)酒們的生(sheng)存空(kong)間(jian)。

潮退后，才知道誰在(zai)裸泳(yong)。

跨界白酒，集體遇冷

多(duo)年(nian)以后，上海前(qian)首富郭廣昌，回憶起自己投資生(sheng)涯(ya)的大(da)轉(zhuan)身(shen)，想起青島啤酒、舍得酒業（600702.SH）、金徽酒等一連串的投資項目，定(ding)會唏噓不已(yi)。

2020年的最(zui)后一天，復星(xing)通過豫園股份，斥資(zi)45.3億(yi)元，拿下舍(she)得酒業控股股東舍(she)得集團70%的股份，郭(guo)廣昌成為這(zhe)(zhe)家(jia)白酒小巨頭(tou)的實際控制人，這(zhe)(zhe)也是復星(xing)系在消費領(ling)域最(zui)大(da)的投資(zi)項目之一。

舍(she)得(de)酒業(ye)原為沱牌(pai)曲酒，川酒“六朵金(jin)花”之一(yi)(yi)，A股(gu)第三家白酒上(shang)市公司(si)，執行高端(duan)化戰略后雪藏“沱牌(pai)”突出(chu)“舍(she)得(de)”而來(lai)。2015年(nian)引入天洋控(kong)(kong)股(gu)，混(hun)改成功；然而，5年(nian)后，控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東流動性危(wei)機爆發，將舍(she)得(de)酒業(ye)作為提款機，引發一(yi)(yi)系列內控(kong)(kong)危(wei)機，最(zui)終(zhong)不(bu)(bu)得(de)不(bu)(bu)轉讓。

為了(le)順利“抄(chao)底”舍得酒業(ye)，復星出讓(rang)了(le)已經(jing)到(dao)手的金徽酒實際控制權，解決同業(ye)競爭問題；那幾(ji)年，也陸續退出了(le)青島(dao)啤酒（600600.SH）等經(jing)典投資項目。

易主后，舍得(de)(de)酒(jiu)(jiu)業(ye)推出(chu)“老酒(jiu)(jiu)”戰略，準備大(da)干一(yi)場；也得(de)(de)到了(le)復星系上下的(de)全面支(zhi)持，就(jiu)連郭廣昌，也多次為舍得(de)(de)酒(jiu)(jiu)業(ye)站臺(tai)。

然(ran)而，經過幾(ji)年運作，舍(she)得酒業(ye)業(ye)績(ji)掉隊。2023年，公司收入同(tong)比增(zeng)長16.93%至(zhi)70.81億(yi)元，歸母凈利(li)潤17.71億(yi)元，增(zeng)速僅(jin)為5.09%。這(zhe)主要是因為，舍(she)得高端酒不好賣(mai)，靠沱(tuo)牌(pai)中低端就拉動了銷量(liang)，致(zhi)盈利(li)能(neng)力下降。

今年上半年，沱(tuo)牌也(ye)不(bu)好使了(le)。公(gong)司(si)高端酒(jiu)、普(pu)通酒(jiu)收入分別下(xia)降5.61%和(he)25.18%，導致舍得酒(jiu)業收入同比(bi)下(xia)降7.28%至32.71億元(yuan)，歸母凈(jing)利潤5.91億元(yuan)，同比(bi)下(xia)降35.73%。

當然，舍得酒業(ye)的(de)(de)爭議(yi)點，不(bu)止有戰略和業(ye)績表現。更被投資者介意的(de)(de)是，公(gong)司近些年與(yu)復星(xing)系的(de)(de)關聯交易——從天洋到復星(xing)，舍得酒業(ye)混改后(hou)的(de)(de)獨(du)立問題，一直沒能解決。

復(fu)星系(xi)向舍得采(cai)購(gou)(gou)白酒(jiu)(jiu)，這都是毛(mao)毛(mao)雨。舍得酒(jiu)(jiu)業對(dui)復(fu)星系(xi)的(de)支持，那才是真金白銀。此前，舍得酒(jiu)(jiu)業拿出(chu)(chu)9400萬(wan)元(yuan)，向復(fu)星旗(qi)下的(de)復(fu)地購(gou)(gou)買了(le)(le)位于成都的(de)四層寫字(zi)樓合計7831.35萬(wan)平方米；今年上半(ban)年，又拿出(chu)(chu)480萬(wan)元(yuan)，購(gou)(gou)買了(le)(le)復(fu)地的(de)60個車位，還(huan)斥資2150萬(wan)元(yuan)收購(gou)(gou)了(le)(le)復(fu)星旗(qi)下為(wei)白酒(jiu)(jiu)出(chu)(chu)海(hai)而設立的(de)銷售公司復(fu)豫國際。

重(zhong)壓之(zhi)下，舍得(de)酒業股價自去年以(yi)來大幅縮水，復星(xing)所(suo)持股份市值已跌至30億(yi)元(yuan)。

實際上，不(bu)止是郭廣昌的(de)舍得酒業，近幾(ji)年跨界而來(lai)的(de)白(bai)酒公(gong)司們，幾(ji)乎無一(yi)例外(wai)，全都陷入(ru)了業績困境(jing)。

巖(yan)石股(gu)份（600696.SH）業(ye)績預告(gao)顯示，公(gong)(gong)司2024年(nian)上半年(nian)由盈轉虧，預計(ji)虧損5500萬元(yuan)-8250萬元(yuan)。更關鍵的(de)是(shi)，海銀系暴雷的(de)影響，仍(reng)未結束(shu)，這家白酒上市公(gong)(gong)司的(de)命運，仍(reng)然懸而(er)未決。

2023年(nian)，青海春天營業收入(ru)2.14億元，同比增長33.52%，歸母凈利(li)潤(run)-2.68億元，連(lian)續(xu)(xu)第四年(nian)虧損(sun)、連(lian)續(xu)(xu)第五(wu)年(nian)扣非虧損(sun)。315被曝(pu)光后(hou)，聽(ting)花酒的業績(ji)不必期待(dai)，公(gong)司上半年(nian)繼續(xu)(xu)虧損(sun)近6000萬(wan)元。

華潤啤(pi)酒(jiu)（00291.HK）參與的兩家白(bai)酒(jiu)公司(si)，金(jin)沙酒(jiu)業與金(jin)種子酒(jiu)，雖有實(shi)力(li)資本力(li)挽狂瀾，但仍未(wei)完全走(zou)出業務困境。

被(bei)收購前，金沙酒業(ye)(ye)2021年和2022年上(shang)半年的稅(shui)(shui)后(hou)凈利(li)(li)潤分別為13.15億(yi)元、6.70億(yi)元；被(bei)華潤啤酒合并后(hou)，金沙酒業(ye)(ye)營(ying)(ying)業(ye)(ye)額(e)(e)20.83億(yi)元，未(wei)計(ji)利(li)(li)息(xi)及稅(shui)(shui)項(xiang)前盈(ying)利(li)(li)1.30億(yi)元。2024年上(shang)半年，營(ying)(ying)業(ye)(ye)額(e)(e)同(tong)比增長(chang)21.2%至11.84億(yi)元，但(dan)未(wei)計(ji)利(li)(li)息(xi)及稅(shui)(shui)項(xiang)前盈(ying)利(li)(li)4800萬元，同(tong)比下降32.4%。

連續虧損(sun)多年的金種子酒(jiu)，終于扭虧為(wei)盈，但(dan)上半(ban)年凈(jing)利潤也只(zhi)有1000萬元(yuan)-1500萬元(yuan)。

巨(ju)頭身后，更多的中(zhong)小跨界玩家，悄無聲息消失于(yu)白酒市場，甚至連名號都(dou)不曾留(liu)下。

用(yong)《黑神話：悟空》的(de)話來說(shuo)，踏上取經路固(gu)然(ran)重要，但通往(wang)靈山的(de)路旁，早已是白骨累累。

白酒產業沒有捷徑

跨(kua)周期(qi)的生產(chan)(chan)與銷售，長(chang)時間(jian)的品牌與渠道積累，決定了白酒是一個特別依賴(lai)于產(chan)(chan)業(ye)基礎的行業(ye)。

這就在無形中淘汰了(le)一大批(pi)中小(xiao)型白酒企(qi)業(ye)。近(jin)幾年，白酒市場不(bu)斷出清，自2017年之后，白酒規(gui)模(mo)以上企(qi)業(ye)數量不(bu)斷下降(jiang)。

即便是實力雄厚(hou)的資(zi)本巨鱷(e)，他們進入白(bai)酒行業的時機，也算不上(shang)理想。

2016年-2018年，白(bai)酒行業迎(ying)來以高端化為主線的(de)(de)行業復蘇。白(bai)酒板塊(kuai)行情高漲，2020年前后進入巔峰狀態。現(xian)在大家(jia)所(suo)看到的(de)(de)這些跨界白(bai)酒豪門，大多是在這個時(shi)期入局(ju)。

青海春(chun)天（600381.SH）“極草”業(ye)(ye)務被叫停(ting)，2018年(nian)左右跨界(jie)白酒(jiu)(jiu)，先做涼(liang)露，再推聽花(hua)；2019年(nian)之后(hou)，昝圣達(da)的綜藝集團先后(hou)收(shou)購貴州醇、枝江(jiang)酒(jiu)(jiu)業(ye)(ye)、藺郎酒(jiu)(jiu)業(ye)(ye)、貴州青酒(jiu)(jiu)、貴州勻酒(jiu)(jiu)等多(duo)家(jia)中(zhong)小(xiao)酒(jiu)(jiu)廠(chang)，請洋(yang)河前(qian)高管朱偉掌舵；2020年(nian)，郭(guo)廣昌的復星系先后(hou)投(tou)資金(jin)徽酒(jiu)(jiu)（603919.SH）和舍得酒(jiu)(jiu)業(ye)(ye)；2023年(nian)，華(hua)潤啤酒(jiu)(jiu)收(shou)購金(jin)沙酒(jiu)(jiu)業(ye)(ye)，華(hua)潤系參與金(jin)種子酒(jiu)(jiu)（600199.SH）混(hun)改(gai)，姍姍來(lai)遲。

誰(shui)也沒想(xiang)到，白酒(jiu)行業(ye)的好(hao)日子沒過幾年，縮量(liang)時(shi)代悄然降臨。到2023年，全國規(gui)模(mo)以上白酒(jiu)企業(ye)產量(liang)449.2萬千升，同(tong)比(bi)下降2.8%；營(ying)業(ye)收(shou)入7563億元(yuan)，同(tong)比(bi)增長9.7%，利(li)潤總(zong)額(e)2328億元(yuan)，同(tong)比(bi)增長7.5%。總(zong)量(liang)縮減，收(shou)入、利(li)潤增速均大幅下滑。

行(xing)業(ye)再調整(zheng)勢不可擋，擠(ji)壓式(shi)增長與結構(gou)性(xing)繁榮持續(xu)深入，讓二線以下(xia)白酒(jiu)(jiu)企業(ye)處境(jing)艱難(nan)，跨界白酒(jiu)(jiu)更倍(bei)感壓力。

數據顯示(shi)，2016年(nian)白酒行業總銷售額6125.74 億元(yuan)，到(dao)(dao)2023年(nian)達(da)到(dao)(dao)7563.00 億元(yuan)，近7年(nian)的年(nian)均復(fu)合增(zeng)長率為 3.06%；而2016-2023年(nian)，白酒上市公司前(qian)10的總收(shou)入(ru)，由(you)1202.28億元(yuan)增(zeng)長至(zhi)3838.68 億元(yuan)，對應(ying)7年(nian)的年(nian)均復(fu)合增(zeng)長率達(da)到(dao)(dao)18.04%，收(shou)入(ru)市占(zhan)率由(you)19.63%提(ti)升(sheng)至(zhi)50.76%。

白(bai)酒的(de)市(shi)場集中度持(chi)續(xu)提升(sheng)(sheng)，2015年-2023年，行(xing)業CR5從15%左(zuo)右(you)(you)提升(sheng)(sheng)至40%左(zuo)右(you)(you)，CR10從20%左(zuo)右(you)(you)提升(sheng)(sheng)至50%左(zuo)右(you)(you)。

行業增長期，跨界(jie)新玩家，尚(shang)可(ke)以搭(da)上順風(feng)車。當(dang)一個行業存入縮量階段，跨界(jie)玩家如(ru)何與傳(chuan)統(tong)巨頭競爭？

跨界資(zi)(zi)本(ben)們(men)進入白(bai)(bai)酒(jiu)(jiu)行(xing)業(ye)的(de)時候，試圖通(tong)過人事和戰略調整來改寫白(bai)(bai)酒(jiu)(jiu)行(xing)業(ye)的(de)運行(xing)規(gui)則。但(dan)是，賣保健品的(de)、搞(gao)啤酒(jiu)(jiu)的(de)、做投資(zi)(zi)的(de)，能夠搞(gao)得好(hao)白(bai)(bai)酒(jiu)(jiu)嗎？結局已經說明了一切。

這一批(pi)(pi)跨(kua)界白酒巨(ju)頭中，幾乎只(zhi)有綜藝系的昝圣達和朱偉算得上專業運作，整合(he)一批(pi)(pi)中小酒廠想要復制洋河。可這一過程，并不(bu)容易。

總之，時代不同了。白酒行(xing)業(ye)，缺的(de)不是(shi)投(tou)機者，而是(shi)產業(ye)長情與耐心資本。

假設一下(xia)，10年、20年后，白(bai)酒市場的(de)核(he)心香(xiang)型(xing)從濃(nong)香(xiang)轉(zhuan)向醬香(xiang)，市場集中(zhong)度繼續提升，行業CR10提升至90%以(yi)(yi)上，CR5提升至70%以(yi)(yi)上，除了貴州茅臺（600519.SH），還有(you)哪(na)幾位(wei)能穩坐釣魚(yu)臺？