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冷藏奶“滿29-10”“滿35-15”，去逛本地連鎖(suo)超市時(shi)，王茜發(fa)現(xian)超市中牛奶的價格越來越便(bian)宜，特侖蘇、金典等高端常(chang)溫液態奶也(ye)時(shi)常(chang)有優惠。

終(zhong)端(duan)牛奶(nai)價格(ge)趨向平價，對消(xiao)費者(zhe)而言(yan)樂見其成，但對乳企的(de)業績卻難(nan)言(yan)友好(hao)。在時代財經觀察的(de)33家(jia)典型乳企中(zhong)，有9家(jia)實現營收增(zeng)長(chang)，11家(jia)錄(lu)得虧損。

其中(zhong)，伊利股(gu)份（600887.SH）、蒙牛乳業（02319.HK）、光明乳業（600597.SH）、中(zhong)國飛鶴（06186.HK）、優然牧業（09858.HK）分別(bie)以596.96億(yi)(yi)元、446.71億(yi)(yi)元、127.14億(yi)(yi)元、100.95億(yi)(yi)元和100.55億(yi)(yi)元位居前五(wu)。整體格(ge)局依然穩定。

同(tong)時(shi)，行業(ye)份額仍牢(lao)牢(lao)掌握在全國性品牌手中。在外部壓力倍增的情況下(xia)(xia)，區域性乳(ru)企盈利能力受影響，燕(yan)塘乳(ru)業(ye)（002732.SZ）、天潤乳(ru)業(ye)（600419.SH）、麥(mai)趣爾（002719.SZ）等凈利均出現(xian)較大(da)程度(du)下(xia)(xia)滑。

這主要是因為原料奶供應量增長超過(guo)需求量增長，導致供過(guo)于(yu)求，帶動(dong)乳品(pin)促銷增長，零售(shou)價格(ge)下行(xing)，給乳企帶來(lai)較大業績壓力。長遠(yuan)來(lai)看(kan)，乳品(pin)價格(ge)下行(xing)迎合了“性價比”消費(fei)趨勢，一(yi)定程(cheng)度上(shang)也(ye)有利于(yu)市場的培(pei)育，從而增加乳制(zhi)品(pin)的人均(jun)銷售(shou)量。

而伊利、蒙牛(niu)、光明、飛鶴等頭腰(yao)部企(qi)業也在(zai)進行(xing)產品(pin)(pin)結(jie)構調整，加(jia)快新品(pin)(pin)上線速度，并(bing)加(jia)碼奶酪等品(pin)(pin)類。獨立乳業分析(xi)師宋亮表示(shi)，目前的(de)(de)消(xiao)費形勢(shi)只(zhi)是短暫(zan)的(de)(de)困難，對(dui)乳品(pin)(pin)行(xing)業接下來(lai)的(de)(de)發展仍(reng)然保持樂觀態度。

牛奶卷向平價，超市大打折扣

對于大部(bu)分(fen)乳(ru)企來(lai)說，2024年過得(de)并不輕松。

時代財經走(zou)訪廣州(zhou)天河區某連鎖超(chao)市，超(chao)市牛(niu)(niu)奶(nai)區4個(ge)喇(la)叭均在播放促銷(xiao)信(xin)息。原價(jia)(jia)40元的12瓶裝本(ben)土品牌純牛(niu)(niu)奶(nai)促銷(xiao)價(jia)(jia)為19.9元，伊利(li)和蒙牛(niu)(niu)旗下(xia)高(gao)端線(xian)金典、特(te)侖蘇牛(niu)(niu)奶(nai)售(shou)價(jia)(jia)低(di)至39.9元/箱、49.9元/箱。

圖源：時代財經攝(she)

一(yi)位超(chao)市老板(ban)向時代財經透露(lu)，今(jin)年店中液態奶的價(jia)(jia)格(ge)不如以前(qian)堅挺，由于經銷商降價(jia)(jia)促銷，所(suo)以終端進(jin)價(jia)(jia)比之前(qian)便宜，大(da)部分系列都(dou)降了幾塊錢，零售價(jia)(jia)也相應(ying)降低了。

這與(yu)今(jin)年乳品行業遭(zao)遇的(de)供需不平衡有關，而矛盾伏筆在2020年已經埋下。

2020年(nian)以(yi)來，受奶(nai)源(yuan)供(gong)應短缺影響(xiang)，奶(nai)牛養殖行業進入(ru)到投(tou)資快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)期(qi)，大(da)型牧場項(xiang)目(mu)紛紛開(kai)工(gong)建設。隨著新(xin)建牧場陸續進入(ru)投(tou)產期(qi)，原奶(nai)產量持(chi)續增(zeng)長(chang)。進入(ru)2023年(nian)后，逐漸增(zeng)長(chang)的(de)供(gong)給和(he)趨于(yu)平緩的(de)需(xu)求之(zhi)間難以(yi)平衡，這為(wei)2024年(nian)的(de)乳企帶來較重的(de)業績增(zeng)長(chang)負擔。

國家統計局數據顯示(shi)，2024年上半年，國內牛(niu)(niu)奶(nai)產(chan)量(liang)1856萬噸，同比增長3.4%；但規模(mo)乳企乳制品產(chan)量(liang)為1433萬噸，同比減少3%。這同時也給了部分小(xiao)企業獲(huo)得低價奶(nai)源和低價銷(xiao)售產(chan)品的(de)機會，對終端(duan)牛(niu)(niu)奶(nai)價盤(pan)產(chan)生一定(ding)影響。

在(zai)供需矛(mao)盾和價格(ge)競爭下，伊利股份(fen)、蒙牛(niu)乳業(ye)等乳企對出貨(huo)節(jie)奏、庫存(cun)和售價進行主動調整。伊利股份(fen)的(de)管理(li)層在(zai)半年(nian)報(bao)業(ye)績會中表示(shi)，報(bao)表端(duan)體現的(de)是(shi)公(gong)司(si)對業(ye)務主動調整產生的(de)變化，公(gong)司(si)控(kong)制(zhi)了發(fa)貨(huo)節(jie)奏，并(bing)幫(bang)助終(zhong)端(duan)調整庫存(cun)。蒙牛(niu)總(zong)裁高飛也在(zai)半年(nian)報(bao)業(ye)績會上(shang)表示(shi)，公(gong)司(si)上(shang)半年(nian)控(kong)制(zhi)發(fa)貨(huo)節(jie)奏，清理(li)渠道庫存(cun)，并(bing)加(jia)大終(zhong)端(duan)產品的(de)折扣力度。

去年以來，各個(ge)乳企(qi)也在降低養殖成本(ben)，加大(da)對(dui)低產牛和公牛的淘汰力度(du)，通過優化牛群結構對(dui)生產效率進行優化。頭部(bu)企(qi)業中，伊(yi)利股份、中國飛(fei)鶴、優然牧業等(deng)多個(ge)企(qi)業上半年均實現(xian)凈利同比增長。

宋亮指出，由于(yu)(yu)一(yi)二線(xian)市(shi)場消(xiao)(xiao)費量(liang)已經趨于(yu)(yu)飽和(he)，價格下降對消(xiao)(xiao)費量(liang)提升沒有太大(da)幫(bang)助(zhu)(zhu)，但是三四(si)(si)線(xian)市(shi)場的(de)消(xiao)(xiao)費量(liang)潛力(li)巨(ju)大(da)，從(cong)中長(chang)期來(lai)說，終(zhong)端(duan)價格下降對于(yu)(yu)培育(yu)三四(si)(si)線(xian)市(shi)場消(xiao)(xiao)費習慣和(he)提高消(xiao)(xiao)費量(liang)有很大(da)幫(bang)助(zhu)(zhu)。山東本地乳企澳亞集(ji)團（02425.HK）的(de)財報就顯示，公司(si)上半年原料奶和(he)肉(rou)牛售價降低15.8%和(he)16.8%，銷量(liang)分別(bie)同比增長(chang)4.9%和(he)71.0%。

對(dui)于(yu)行業何(he)時迎來拐點，蒙牛乳業集團首席財務官張(zhang)平(ping)表示，預計明年臨(lin)近中秋、國慶(qing)雙節(jie)時，供需會達到相對(dui)平(ping)衡的(de)狀(zhuang)態(tai)。

賣水、賣奶酪，乳企押寶多元業務

從(cong)細分品類來看，液態(tai)奶(nai)、奶(nai)粉(fen)及奶(nai)制品、冷(leng)飲業務為乳企主要收入來源。

其中，奶(nai)粉企業業績向(xiang)好。由于三孩政策(ce)等(deng)支(zhi)持性(xing)措施，新(xin)生(sheng)兒數(shu)量的下降或將有所(suo)放緩，這也(ye)為中國(guo)嬰幼兒配方奶(nai)粉市場帶來正向(xiang)影響(xiang)。上(shang)半年，中國(guo)飛鶴、澳優(you)（01717.HK）、貝因美（002570.SZ）等(deng)均實(shi)現營收增長(chang)。

同時作(zuo)為(wei)消費升級(ji)代(dai)表(biao)的(de)奶(nai)酪(lao)制(zhi)品(pin)也取(qu)得較好(hao)表(biao)現(xian)，帶(dai)動(dong)企(qi)業(ye)業(ye)績(ji)回暖，妙可藍多（600882.SH）上(shang)半年凈利錄(lu)得168.77%的(de)增長。

當(dang)下，消費(fei)者對(dui)乳(ru)制品的需(xu)求趨向于個(ge)性化(hua)、多(duo)元化(hua)，各(ge)乳(ru)企也在(zai)不斷擴展(zhan)產品線(xian)。

蒙牛乳(ru)業(ye)(ye)冰(bing)品事業(ye)(ye)部(bu)就在近日召(zhao)開了2024年凍(dong)品新(xin)品發(fa)布會，推出了兩大(da)主打聯(lian)名(ming)定制系列、近100款SKU，包括海(hai)鮮水餃、牛排等(deng)；光明乳(ru)業(ye)(ye)上(shang)半年推出34款新(xin)品，涵蓋鮮奶、常溫(wen)奶、冰(bing)品等(deng)多個(ge)品類(lei)；伊利股份提出要(yao)將水飲打造為公司的第二(er)增長(chang)曲線，并在非乳(ru)業(ye)(ye)務上(shang)進(jin)行(xing)更多嘗(chang)試。

2024年作為(wei)體(ti)育大(da)年，也為(wei)伊(yi)(yi)利股份、蒙(meng)牛乳業、君樂(le)寶等不少乳企(qi)帶來了上新的契(qi)機。其中(zhong)，伊(yi)(yi)利推(tui)出超(chao)百(bai)款(kuan)巴(ba)黎(li)奧運(yun)會限定產(chan)品。其給出的數據顯示(shi)，奧運(yun)期間，液奶(nai)天貓渠道總GMV同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)超(chao)50%，伊(yi)(yi)利旗艦(jian)店(dian)GMV同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)超(chao)200%，旗下(xia)子品牌金典旗艦(jian)店(dian)GMV同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)超(chao)300%，安慕希旗艦(jian)店(dian)GMV同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)逾30%。

在(zai)今年7月舉辦的第十五(wu)屆奶業大(da)會上，中國農業農村部副部長(chang)馬有祥表示(shi)，建議產(chan)業優化供(gong)給(gei)(gei)結構，增(zeng)加平價(jia)液態奶和(he)干乳制品供(gong)給(gei)(gei)。這也是今年以(yi)來多家乳企調整(zheng)的方向。

蒙(meng)牛旗下妙可(ke)藍多在日前的業績說明會(hui)(hui)上表示，公司儲備多款常低溫奶酪零(ling)食，預計會(hui)(hui)在2024年根據市場(chang)情(qing)況陸(lu)續推(tui)出，同時，其推(tui)動更多常溫奶酪零(ling)食進入零(ling)食量(liang)販(fan)渠道(dao)。

伊利股份則(ze)表示要豐富奶(nai)酪(lao)產(chan)品矩陣，提供兒童零食(shi)、成(cheng)人零食(shi)、佐餐奶(nai)酪(lao)等產(chan)品；中國飛(fei)鶴將逐(zhu)步推出奶(nai)酪(lao)產(chan)品，低(di)溫奶(nai)酪(lao)系列，包括高鈣高蛋白的即食(shi)奶(nai)酪(lao)，以及(ji)融合世界多種(zhong)經典奶(nai)酪(lao)的芝(zhi)士片等。

從整體市(shi)場(chang)來(lai)看，乳品(pin)市(shi)場(chang)仍有較(jiao)大成長空間。根據(ju)(ju)今(jin)年(nian)1月(yue)國新辦(ban)舉行(xing)的(de)2023年(nian)農(nong)業農(nong)村經(jing)濟運行(xing)情況新聞發布會(hui)上的(de)數據(ju)(ju)，目前我國人均奶(nai)類年(nian)消費(fei)量僅為世(shi)界平(ping)均的(de)三分之一、亞洲平(ping)均的(de)二分之一。

中(zhong)(zhong)國奶(nai)業協會發布(bu)的(de)《中(zhong)(zhong)國乳制品(pin)消(xiao)費擴容(rong)提質指導意見》顯示(shi)，到2025年和(he)2030年，我國人均乳制品(pin)消(xiao)費量將分別突破45公斤(jin)和(he)50公斤(jin)，這一(yi)數字在2023年為42.4公斤(jin)。

宋亮表示(shi)，在有9億人(ren)口的(de)三四(si)線市場(chang)，人(ren)均乳制品(pin)消(xiao)費(fei)(fei)量還(huan)有進一步提升的(de)空間(jian)；從(cong)產業(ye)發(fa)展(zhan)角度(du)看，在過(guo)去的(de)30年里(li)，中國(guo)乳企通過(guo)粗放式的(de)發(fa)展(zhan)，解(jie)決了基礎營養(yang)(yang)的(de)消(xiao)費(fei)(fei)數量和安全問(wen)題(ti)，同時在逐(zhu)步解(jie)決品(pin)質問(wen)題(ti)，未來，乳企還(huan)能(neng)以中國(guo)人(ren)的(de)營養(yang)(yang)結構偏好為(wei)基礎，大力推進專業(ye)功能(neng)營養(yang)(yang)產業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)。

（應受訪者要求，文中(zhong)王茜(qian)為化名）