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半導體賽道(dao)又一家重(zhong)要(yao)公(gong)司走向(xiang)了IPO。

深(shen)交所披露，6月1日(ri)，國內最大的半導體(ti)探針臺生產商矽電(dian)半導體(ti)設備(bei)（深(shen)圳）股(gu)份有限公(gong)司（下稱矽電(dian)半導體(ti)）向創業(ye)板遞交了招股(gu)書(shu)。

半(ban)年(nian)前，矽(xi)(xi)電半(ban)導體(ti)剛(gang)剛(gang)拿到華為旗(qi)下(xia)哈勃投資的8000萬(wan)元(yuan)投資，估值達(da)20億元(yuan)。更早之前，矽(xi)(xi)電半(ban)導體(ti)還拿到過豐年(nian)資本等機構上億元(yuan)的投資。

探針臺(tai)是(shi)半(ban)導(dao)體(ti)(ti)(ti)測試(shi)環(huan)節(jie)的三(san)大設(she)備之一，長期以來日本廠(chang)(chang)商壟斷了(le)全球絕(jue)大部分(fen)市場，其次是(shi)中國(guo)臺(tai)灣(wan)的廠(chang)(chang)商。在中國(guo)大陸(lu)，矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)體(ti)(ti)(ti)是(shi)最早(zao)研發探針測試(shi)技(ji)術的企業之一，2012年(nian)成功(gong)研發出中國(guo)大陸(lu)首(shou)臺(tai)12英寸晶圓(yuan)探針臺(tai)，開始(shi)嶄露(lu)頭角(jiao)。目前，士蘭微、比亞迪半(ban)導(dao)體(ti)(ti)(ti)、燕東微、華天科技(ji)、三(san)安(an)光(guang)電(dian)、光(guang)迅科技(ji)、歌(ge)爾微等半(ban)導(dao)體(ti)(ti)(ti)下游廠(chang)(chang)商均使用來自矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)體(ti)(ti)(ti)的探針臺(tai)。

60后“老炮”創業，十五年后等來風口

早幾年前創(chuang)投(tou)圈有“60后(hou)歧(qi)視”一說(shuo)，據(ju)說(shuo)某大佬曾當面告訴一位60后(hou)創(chuang)業(ye)者他(ta)不投(tou)60后(hou)。而(er)在半導體(ti)賽道上，60后(hou)創(chuang)業(ye)者卻已經占據(ju)了C位，成為最引(yin)人注目的“老炮”創(chuang)業(ye)者群體(ti)。

矽電(dian)半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)也不(bu)例外(wai)，主(zhu)要創始人均為(wei)半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行業(ye)(ye)的“老炮”。董事長何(he)沁(qin)(qin)修(xiu)、總經理王勝利分(fen)別是(shi)1964年、1965年出生(sheng)。他們二位(wei)都是(shi)電(dian)子(zi)科技(ji)大學(xue)畢(bi)業(ye)(ye)，然后又(you)都進入了(le)著名的原電(dian)子(zi)部第(di)八(ba)七一(yi)(yi)廠工作，一(yi)(yi)個是(shi)技(ji)術(shu)員，一(yi)(yi)個是(shi)車間副主(zhu)任，可以說是(shi)中國最早一(yi)(yi)批從事半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)產業(ye)(ye)的人士(shi)了(le)。80年代末、90年代初，何(he)沁(qin)(qin)修(xiu)、王勝利二人先后南下深圳，兜兜轉轉都沒離開過半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行業(ye)(ye)。

2003年12月，矽電半導體注冊成(cheng)立，創(chuang)始人有(you)四位：何(he)沁修(xiu)、楊(yang)波(bo)、王勝利(li)、辜(gu)國文。他(ta)們(men)采(cai)用了(le)VC見了(le)都搖頭的平均主義股權架構，何(he)沁修(xiu)持股比(bi)例略高一(yi)點(dian)為(wei)25.75%，其余三人均為(wei)24.75%。

這種(zhong)結構(gou)通常被認為是矛盾的(de)溫床，但矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)(dao)(dao)體卻一(yi)直(zhi)堅(jian)持(chi)(chi)了下來，歷史上(shang)矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)(dao)(dao)體歷次融(rong)資、老(lao)股(gu)轉讓，創始團(tuan)隊都是同進(jin)退。招股(gu)書顯示，矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)(dao)(dao)體目前(qian)依然堅(jian)持(chi)(chi)著(zhu)主要(yao)高管的(de)平均持(chi)(chi)股(gu)，何沁修、楊波、王勝利(li)、辜國文四位(wei)，再加上(shang)另一(yi)位(wei)董事胡泓，五個人均直(zhi)接(jie)持(chi)(chi)有矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)(dao)(dao)體12.22%的(de)股(gu)份。十八(ba)年風雨不變(bian)初心，矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)(dao)(dao)體稱得上(shang)是好朋友創業有福能同享(xiang)的(de)典范。

成(cheng)立以(yi)來矽(xi)電半導(dao)(dao)體的(de)發(fa)展(zhan)也非常的(de)穩。公司成(cheng)立不久后就(jiu)量產了(le)6英寸晶(jing)圓探針(zhen)臺設備(bei)，2005年就(jiu)拿到了(le)比(bi)亞迪半導(dao)(dao)體的(de)訂單。此后，矽(xi)電半導(dao)(dao)體又陸續開拓了(le)華潤微、長(chang)電科技、燕東微、華微電子(zi)等國內領先的(de)半導(dao)(dao)體晶(jing)圓制造廠商客戶。

此(ci)后一(yi)直(zhi)到(dao)2012年，矽電半導(dao)體成功推(tui)出(chu)了中國大陸首臺(tai)12英寸晶(jing)圓探針臺(tai)并在客戶端產(chan)業化落地，這意味(wei)著矽電半導(dao)體在“大行程、高精度”的(de)方向取得重大突破，又進(jin)入(ru)了一(yi)個新的(de)發展階(jie)段。

再往后，2018年(nian)之后中國半導體產(chan)(chan)業(ye)國產(chan)(chan)化的(de)東風(feng)，讓已(yi)經默默積(ji)累了十多年(nian)的(de)矽電半導體乘風(feng)而起，進入快速放量的(de)階(jie)段(duan)。

2019年矽電(dian)半(ban)導(dao)(dao)體(ti)賣出了(le)(le)692臺探針(zhen)臺，收入8800余(yu)萬元；到2021年矽電(dian)半(ban)導(dao)(dao)體(ti)賣出了(le)(le)3652臺探針(zhen)臺。盡管這三(san)年間矽電(dian)半(ban)導(dao)(dao)體(ti)的(de)產(chan)能擴張了(le)(le)近9倍，產(chan)品依然(ran)供不(bu)應求，產(chan)銷率始終(zhong)維持在100%附近。

從(cong)(cong)2019年到2021年，矽電半(ban)導體的(de)營業收入從(cong)(cong)9331萬元增長至(zhi)(zhi)4億(yi)元，增長了(le)4倍多；凈利(li)潤則從(cong)(cong)528萬元增長至(zhi)(zhi)9603萬元，足足增長了(le)18倍！

矽電半導(dao)體經營指標概覽，來源(yuan)：招股書

雖然近年來矽(xi)電(dian)半(ban)(ban)導體一(yi)直(zhi)在擴產(chan)(chan)能(neng)，當(dang)前制約(yue)矽(xi)電(dian)半(ban)(ban)導體收(shou)入進一(yi)步增長主要因(yin)素依然產(chan)(chan)能(neng)。此次IPO，矽(xi)電(dian)半(ban)(ban)導體募集資金的(de)主要用途也是擴大產(chan)(chan)能(neng)規模(mo)，突破產(chan)(chan)能(neng)限制。

趕超國際先進水平，矽電半導體還不能躺平

矽電半導體(ti)的核心技術是(shi)探(tan)針(zhen)測試技術，核心產品是(shi)探(tan)針(zhen)臺，這(zhe)是(shi)半導體(ti)制造過程中必須要用到的設(she)備。

那么，到底什么是探針測(ce)試(shi)？晶圓廠制造的(de)(de)裸芯(xin)片在進(jin)(jin)入封裝廠之前必須(xu)先進(jin)(jin)行一道(dao)測(ce)試(shi)，將不良品剔除。封裝后的(de)(de)芯(xin)片用引腳(jiao)來實現信(xin)號的(de)(de)輸(shu)(shu)入和輸(shu)(shu)出，而(er)要向(xiang)裸芯(xin)片輸(shu)(shu)入或輸(shu)(shu)出信(xin)號，必須(xu)要用特殊(shu)的(de)(de)探針，去接觸裸芯(xin)片的(de)(de)“PAD點”。這一工序(xu)的(de)(de)難點在于PAD點非(fei)常的(de)(de)細小，其邊長只有50μm左右(you)。

半導(dao)體產業(ye)鏈上的(de)很多環節一樣，探(tan)(tan)針(zhen)(zhen)測(ce)試技(ji)術(shu)(shu)長期(qi)以來也由海外企(qi)業(ye)壟斷(duan)。矽電半導(dao)體是中國(guo)最早研發探(tan)(tan)針(zhen)(zhen)測(ce)試技(ji)術(shu)(shu)的(de)企(qi)業(ye)之一，從6英(ying)(ying)寸(cun)晶(jing)圓(yuan)探(tan)(tan)針(zhen)(zhen)臺開始做起，到2012年成(cheng)功(gong)研發出中國(guo)大陸首臺12英(ying)(ying)寸(cun)晶(jing)圓(yuan)探(tan)(tan)針(zhen)(zhen)臺，打破了海外廠商的(de)壟斷(duan)。

根(gen)據SEMI和CSA Research統計，2019年中國大(da)陸(lu)的(de)探針臺(tai)(tai)設備市(shi)場(chang)上，來(lai)自日本(ben)的(de)東京(jing)電子、東京(jing)精密分別(bie)占據了34%、24%的(de)市(shi)場(chang)份額(e)，來(lai)自中國臺(tai)(tai)灣的(de)惠特科(ke)技以14%的(de)市(shi)場(chang)份額(e)排第(di)三，矽(xi)電半導(dao)體(ti)(ti)則以13%的(de)市(shi)場(chang)份額(e)排在第(di)四(si)位。隨著中國半導(dao)體(ti)(ti)產業的(de)國產化程度不斷(duan)提(ti)高，近三年來(lai)矽(xi)電半導(dao)體(ti)(ti)的(de)業績增(zeng)長非常迅速，市(shi)場(chang)占有率仍在繼續提(ti)高。

作為目前中國(guo)(guo)大陸規模最大的探針臺(tai)(tai)生(sheng)產企業，矽電半導(dao)(dao)體對于中國(guo)(guo)高(gao)精密半導(dao)(dao)體設備的國(guo)(guo)產化(hua)有重要意義(yi)。矽電半導(dao)(dao)體如今已(yi)研(yan)發出(chu)一系列達到國(guo)(guo)際前沿(yan)技術(shu)標準(zhun)的全(quan)(quan)自動測試探針臺(tai)(tai)，多(duo)項核(he)心(xin)技術(shu)填補(bu)了(le)國(guo)(guo)內相(xiang)關領域技術(shu)空白。2021年矽電半導(dao)(dao)體的全(quan)(quan)新一代12英(ying)寸探針臺(tai)(tai)旗(qi)艦產品(pin)量(liang)產，已(yi)多(duo)批(pi)次發貨士(shi)蘭(lan)微(wei)、燕東微(wei)、華天科技等國(guo)(guo)內領先的晶(jing)圓制(zhi)造和封裝測試廠商。

當下半導(dao)體(ti)制造有兩大(da)趨勢，一是晶圓(yuan)尺寸(cun)越來(lai)越大(da)，主流尺寸(cun)已經逐步從4英(ying)(ying)寸(cun)、6英(ying)(ying)寸(cun)發展(zhan)到8英(ying)(ying)寸(cun)、12英(ying)(ying)寸(cun)；而是芯(xin)片的電路制程越來(lai)越小(xiao)，最(zui)小(xiao)已達(da)3納米。這(zhe)就使得探(tan)針(zhen)測(ce)試中探(tan)針(zhen)的移(yi)動行(xing)(xing)程大(da)大(da)增加，同時操作(zuo)精度必須大(da)幅提高。矽電半導(dao)體(ti)的全新一代12英(ying)(ying)寸(cun)探(tan)針(zhen)臺(tai)，探(tan)針(zhen)行(xing)(xing)程可(ke)達(da)300mm，同時精度可(ke)達(da)±1.3μm，達(da)到國際先(xian)進水(shui)平。

當(dang)然，與東京電(dian)子、東京精密這兩家半導(dao)(dao)(dao)體探針設(she)備(bei)全(quan)球巨頭相比，矽電(dian)半導(dao)(dao)(dao)體目(mu)前的(de)實(shi)力仍有(you)一定差距。東京精密、東京電(dian)子兩家公司目(mu)前占(zhan)據全(quan)球約七成(cheng)的(de)市場(chang)份額(e)，在(zai)中國也占(zhan)據過半份額(e)，產(chan)品(pin)(pin)線(xian)豐富、技(ji)術儲備(bei)深厚、研發(fa)團(tuan)隊成(cheng)熟(shu)、資(zi)金實(shi)力雄厚。另一方面，國內也有(you)越來越多的(de)半導(dao)(dao)(dao)體設(she)備(bei)廠商(shang)開(kai)發(fa)同類產(chan)品(pin)(pin)，內卷勢必會逐漸升(sheng)級(ji)。矽電(dian)半導(dao)(dao)(dao)體還沒到可(ke)以“躺贏”的(de)時候。

華為上市前突擊入股

2018年底、2019年初，即(ji)將啟動產能大擴張(zhang)的矽電(dian)半導(dao)體(ti)尋求(qiu)外部融資，這是(shi)VC/PE們投資這家半導(dao)體(ti)設(she)備龍頭的最佳窗口(kou)。

2019年1月，矽電半導體(ti)A輪融資(zi)，前(qian)海眾微、西博投資(zi)等向矽電半導體(ti)投資(zi)了6180余萬元(yuan)，該輪投后估值(zhi)約5.8億元(yuan)。

2019年(nian)8月，矽(xi)電(dian)(dian)半導體B輪融(rong)資，豐(feng)年(nian)資本領投，前海(hai)眾微、西博投資跟投。該輪融(rong)資總額達(da)1.5億元，投后估值(zhi)9.7億元。據(ju)悉，豐(feng)年(nian)資本于(yu)2018年(nian)就參與(yu)到了(le)矽(xi)電(dian)(dian)股(gu)份(fen)的(de)投資當中，并(bing)在多個關鍵時刻給予企(qi)業管(guan)理上的(de)賦能(neng)，幫助(zhu)矽(xi)電(dian)(dian)進(jin)行(xing)銷售、研發(fa)、供應鏈、生(sheng)產(chan)運營等全(quan)價值(zhi)鏈的(de)管(guan)理提(ti)升，建立(li)了(le)在產(chan)品質量、交付、成本和創新的(de)競爭優勢。

2021年12月(yue)，華(hua)為(wei)的全資(zi)子公司(si)哈(ha)(ha)勃(bo)投資(zi)趕在矽電(dian)(dian)半(ban)導(dao)體IPO之前(qian)投進去8000萬元(yuan)，此時估(gu)值(zhi)已(yi)經漲(zhang)到(dao)了(le)20億元(yuan)。哈(ha)(ha)勃(bo)投資(zi)自2019年成立以來，已(yi)經累計投資(zi)近30家公司(si)，半(ban)導(dao)體產業(ye)鏈上(shang)的龍頭(tou)公司(si)是重點布局對(dui)象。隨(sui)著矽電(dian)(dian)半(ban)導(dao)體IPO，哈(ha)(ha)勃(bo)投資(zi)也將(jiang)拿到(dao)又一個IPO。華(hua)為(wei)做(zuo)VC這三(san)年，可以說取得了(le)戰(zhan)略、財務雙豐收。

矽電半導體融資(zi)史，根據招股書披露信(xin)息整理

目前中國(guo)(guo)(guo)已(yi)成(cheng)為(wei)(wei)全球規模最大(da)的(de)(de)半導體(ti)市(shi)場，國(guo)(guo)(guo)內市(shi)場具備較(jiao)大(da)的(de)(de)增量(liang)空間。SEMI數(shu)據顯示，中國(guo)(guo)(guo)大(da)陸半導體(ti)設(she)備銷售規模由2013年的(de)(de)33.70億美元增長至(zhi)2021年的(de)(de)296.20億美元，年復合增長率(lv)達31.22%。與此同時，國(guo)(guo)(guo)產(chan)半導體(ti)設(she)備的(de)(de)市(shi)場占有率(lv)整體(ti)還(huan)處于(yu)較(jiao)低的(de)(de)水平(ping)。矽電半導體(ti)作(zuo)為(wei)(wei)國(guo)(guo)(guo)內最大(da)的(de)(de)探(tan)針臺廠(chang)商，在國(guo)(guo)(guo)內探(tan)針設(she)備市(shi)場的(de)(de)占有率(lv)也僅(jin)有13%，國(guo)(guo)(guo)產(chan)替代的(de)(de)空間依(yi)然非常巨大(da)。

華峰測(ce)控、長(chang)(chang)川科(ke)(ke)技(ji)(ji)等已經在(zai)A股上市(shi)的(de)半導(dao)體測(ce)試設(she)備企業，目前市(shi)值(zhi)都處在(zai)高(gao)位。華峰測(ce)控目前市(shi)值(zhi)約250億元(yuan)(yuan)，市(shi)盈(ying)率超(chao)過(guo)50倍；長(chang)(chang)川科(ke)(ke)技(ji)(ji)市(shi)值(zhi)260多億元(yuan)(yuan)，市(shi)盈(ying)率更是(shi)高(gao)達百倍，矽電(dian)半導(dao)體的(de)此(ci)次IPO值(zhi)得期待。（文/陶輝東，來源/投中網）