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導讀：

“消費賽(sai)道投(tou)資遇冷(leng)”從去(qu)年下半年至今成(cheng)為主旋律。在(zai)近期消費界聯合觀遠數據G-Park的(de)直播活動中，新銳夏日不EMO電臺的(de)行業賦能專場(chang)聚焦于消費投(tou)資人最關心的(de)課題，邀請到頭頭是(shi)道基(ji)金管理合伙人姚臻(zhen)，從品(pin)牌(pai)升級(ji)、渠道升級(ji)、產業升級(ji)、社會化服務升級(ji)這4個(ge)大方向闡述消費產業投(tou)資機會。

以下為姚臻分享(xiang)實錄：

在(zai)2020年(nian)上半年(nian)第一波(bo)疫情催化下，下半年(nian)的消費賽道(dao)突然變(bian)得十(shi)分火熱，幾乎(hu)吸引了所有投資(zi)機構的注意。時間(jian)來到2021年(nian)，消費賽道(dao)卻出現了巨(ju)大(da)的波(bo)動，行(xing)業上下游都受到了巨(ju)大(da)的沖擊，而這主要體現在(zai)如(ru)下方面：

在(zai)消費端，受到疫情(qing)影響，“購(gou)買力(li)不足(zu)”的呼聲非常(chang)猛烈——面(mian)對未來(lai)的不確定性，所有人(ren)都在(zai)下調對未來(lai)收入的預期值，因(yin)此消費行業首先在(zai)C端面(mian)臨了(le)很大挑戰。

在平臺端，平臺的(de)流量爭奪也在“內卷”。今年618大(da)促(cu)期間，雖然各(ge)個平臺公布的(de)成交數額跟去年相比有略微(wei)增長(chang)，但無論是品牌(pai)方、還是整(zheng)個投(tou)資圈似(si)乎都對數據表現出(chu)的(de)增長(chang)趨勢有所疑(yi)慮。

在(zai)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)端(duan)，品(pin)(pin)牌(pai)(pai)面臨的(de)巨大問題是，產品(pin)(pin)的(de)同質化競爭(zheng)非常嚴峻，線上(shang)的(de)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)增長和投放效率是急速(su)下(xia)降(jiang)的(de)。受(shou)疫情影(ying)響，社會(hui)消(xiao)費品(pin)(pin)的(de)零售額在(zai)下(xia)降(jiang)，大家都對未來增長信心不足。

再回到企(qi)業(ye)生產端(duan)，原材(cai)料、人力成本都在增長，進一(yi)步拉大了(le)與(yu)銷(xiao)售(shou)價(jia)格的剪(jian)刀差。尤其(qi)對(dui)于創業(ye)公(gong)司而言(yan)，其(qi)面臨的剪(jian)刀差壓(ya)力會更加巨大。

同時，今(jin)(jin)(jin)年(nian)的融(rong)(rong)(rong)資(zi)難度非常高，整個(ge)資(zi)本圈(quan)對于大消(xiao)費的融(rong)(rong)(rong)資(zi)節奏明顯放緩(huan)，非常多的融(rong)(rong)(rong)資(zi)信(xin)息披(pi)露(lu)出一線機構在撤離(li)消(xiao)費賽(sai)道(dao)。2022年(nian)4月，一共發(fa)生71起針對新消(xiao)費的融(rong)(rong)(rong)資(zi)事件(jian)，減速明顯。尤其(qi)是在餐(can)飲、食飲這些曾(ceng)經(jing)火爆的細分賽(sai)道(dao)，今(jin)(jin)(jin)年(nian)的融(rong)(rong)(rong)資(zi)額不及去年(nian)融(rong)(rong)(rong)資(zi)規模的10%，今(jin)(jin)(jin)年(nian)能融(rong)(rong)(rong)到錢的項目會非常少，所以(yi)融(rong)(rong)(rong)資(zi)總額下跌是非常明顯的趨(qu)勢(shi)。

持續看好消費賽道的原因

頭頭是(shi)道(dao)基金(jin)還是(shi)會持續看好整個消(xiao)費(fei)賽道(dao)。因為(wei)消(xiao)費(fei)是(shi)一(yi)個傳統行(xing)業(ye)，中國(guo)(guo)(guo)人口基數大，光(guang)是(shi)每(mei)天“吃穿住行(xing)”的(de)基礎消(xiao)費(fei)就會形成(cheng)一(yi)筆(bi)極(ji)大的(de)開銷。另外，近(jin)幾年國(guo)(guo)(guo)內奢(she)侈(chi)品(pin)消(xiao)費(fei)表(biao)現也(ye)無(wu)下滑——受到疫情影響(xiang)、出國(guo)(guo)(guo)極(ji)不方便(bian)，很(hen)多(duo)頭部的(de)奢(she)侈(chi)品(pin)品(pin)牌，依然表(biao)現堅挺。

除(chu)了(le)消費市(shi)場穩固的基本屬性，我們還(huan)始終堅(jian)信幾件事情。

第一，以(yi)(yi)整體(ti)人(ren)口(kou)為基礎的經濟內循環(huan)趨勢不會改(gai)變，消費(fei)升(sheng)級的大趨勢不改(gai)。首先，在十四五規劃中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國到(dao)2025年的遠景目標是中(zhong)(zhong)等收(shou)入(ru)人(ren)口(kou)從4億(yi)(yi)提(ti)升(sheng)至8億(yi)(yi)，而(er)低收(shou)入(ru)人(ren)口(kou)要從6億(yi)(yi)減(jian)少到(dao)3億(yi)(yi)，所以(yi)(yi)消費(fei)端的需求升(sheng)級有著明確基調(diao)。其次，供應鏈的成熟、零售模式(shi)的變化(hua)，也(ye)在驅動消費(fei)者渴望(wang)得到(dao)更好的產品(pin)，而(er)創(chuang)業者們也(ye)在快(kuai)速迭(die)代、成長，能夠為消費(fei)者提(ti)供更好、更快(kuai)速、更高效的產品(pin)和服務(wu)，所以(yi)(yi)消費(fei)賽(sai)道是一個相對(dui)長久、持續性的賽(sai)道。

第二(er)，大(da)消費賽(sai)道，更具(ju)備穿越經(jing)濟周期(qi)(qi)的(de)(de)(de)能力。在二(er)級(ji)市場(chang)上，今年的(de)(de)(de)市場(chang)波動(dong)性(xing)(xing)極大(da)——分不同(tong)行業周期(qi)(qi)看，無論是資源屬性(xing)(xing)較(jiao)強(qiang)的(de)(de)(de)、還是傳統的(de)(de)(de)制造業，又或者是計算機、通信、傳媒(mei)、科技等看重成長(chang)屬性(xing)(xing)的(de)(de)(de)行業，雖然看上去各方面(mian)的(de)(de)(de)表(biao)現都(dou)比較(jiao)突(tu)出，但他們的(de)(de)(de)價格波動(dong)也更加猛(meng)烈(lie)。而在大(da)消費賽(sai)道，整體的(de)(de)(de)PE倍(bei)數相(xiang)對(dui)穩(wen)定，一般都(dou)具(ju)備穿越短期(qi)(qi)波動(dong)的(de)(de)(de)長(chang)期(qi)(qi)勢能。

第三，在整體經濟不好的(de)(de)時(shi)候，更體現龍頭效應。越是經濟波(bo)動的(de)(de)時(shi)候，消費賽(sai)道(dao)的(de)(de)龍頭企(qi)(qi)業(ye)越是表現亮眼(yan)，他(ta)們能(neng)以更健康的(de)(de)現金(jin)流實現兼并、擴張、增長。消費賽(sai)道(dao)的(de)(de)龍頭企(qi)(qi)業(ye)，有著(zhu)極強的(de)(de)求(qiu)(qiu)生欲，更不容易被時(shi)代淘(tao)汰(tai)，其中最典型的(de)(de)就是主(zhu)做(zuo)食品飲料(liao)、家(jia)用(yong)電器、社會化(hua)服務等領域的(de)(de)公司，它們的(de)(de)擴品類成長、迭代、并購業(ye)務都(dou)更積極。在對未來的(de)(de)市場展望(wang)上，面(mian)對巨大(da)(da)的(de)(de)消費人(ren)群(qun)，無論是吃穿住行、還是休閑娛樂乃(nai)至零售等方面(mian)都(dou)有著(zhu)巨大(da)(da)的(de)(de)市場需求(qiu)(qiu)。

過去一年(nian)，美(mei)元(yuan)基(ji)金(jin)(jin)在(zai)消(xiao)費(fei)賽道的投(tou)(tou)資明顯減少。在(zai)這一波消(xiao)費(fei)浪潮下，很(hen)多新銳品牌的估(gu)值漲得很(hen)快，是(shi)因(yin)為(wei)美(mei)元(yuan)基(ji)金(jin)(jin)將(jiang)其視為(wei)互聯(lian)網公司(si)進(jin)行投(tou)(tou)資。美(mei)元(yuan)基(ji)金(jin)(jin)的投(tou)(tou)資風(feng)格(ge)就是(shi)，雖然對(dui)價格(ge)不敏感，但對(dui)增長非常迫(po)切。但面對(dui)去年(nian)這一波消(xiao)費(fei)行業的變化和調整，美(mei)元(yuan)基(ji)金(jin)(jin)的熱情度急劇下降。

事實上(shang)，消(xiao)費品的(de)(de)投資具有一(yi)定的(de)(de)成長(chang)周期，創業公(gong)司(si)(si)很(hen)(hen)難在(zai)較(jiao)短(duan)時間內(nei)長(chang)大到對抗(kang)傳統巨頭的(de)(de)能(neng)力。很(hen)(hen)多新長(chang)出來的(de)(de)新消(xiao)費品牌，累(lei)積的(de)(de)勢能(neng)過于(yu)單一(yi)，沒有辦法長(chang)期高效(xiao)發揮作用(yong)。因此，寄希望(wang)于(yu)全新賽道的(de)(de)快速布(bu)局(ju)，且(qie)希望(wang)僅布(bu)局(ju)一(yi)兩(liang)家(jia)公(gong)司(si)(si)就(jiu)能(neng)夠(gou)做到行業頭部(bu)甚至是壟斷(duan)型公(gong)司(si)(si)的(de)(de)這(zhe)種(zhong)機會，在(zai)消(xiao)費行業里很(hen)(hen)難出現。

與此(ci)同時(shi)，產(chan)業資(zi)本(ben)在消費(fei)賽道的(de)投(tou)資(zi)是(shi)火速入局，增長極快。從去年(nian)到今(jin)年(nian)，產(chan)業資(zi)本(ben)或(huo)者(zhe)是(shi)上市(shi)公(gong)司，甚至(zhi)是(shi)像元氣森林(lin)、薇諾娜、完美日(ri)記(ji)等新(xin)銳品牌(pai)，都(dou)組(zu)建了各自的(de)投(tou)資(zi)部，或(huo)是(shi)對(dui)行(xing)業上下(xia)游收購(gou)、實現戰(zhan)略協同，或(huo)是(shi)渴求第二增長曲(qu)線、通過資(zi)本(ben)和(he)投(tou)資(zi)的(de)手段快速擴張(zhang)。

美金基(ji)金的(de)熱(re)情在下降，但是產業資本的(de)投(tou)(tou)資熱(re)情在快速增長，這(zhe)兩個趨(qu)勢非常明(ming)顯(xian)。在國內CVC的(de)產業背(bei)景里，大(da)概有百分(fen)之八十都不是來自互(hu)聯網領域。因(yin)此，無(wu)論(lun)是行業上(shang)下游，還是相關行業、周邊產業，乃至被看好的(de)新興產業，CVC都會參與布局(ju)和投(tou)(tou)資。

雖然今年新(xin)消(xiao)費整體(ti)遇冷，但是新(xin)的(de)(de)力量火速填補了過來，包括產業資(zi)本以及(ji)傳(chuan)統的(de)(de)消(xiao)費品公(gong)司，都在投(tou)身(shen)消(xiao)費品投(tou)資(zi)。

前(qian)兩年，業界(jie)講的(de)(de)(de)(de)最多(duo)的(de)(de)(de)(de)話是，“所有的(de)(de)(de)(de)消費(fei)品(pin)都值得重新(xin)做一遍”。而且，如果消費(fei)品(pin)不(bu)加(jia)一個“新(xin)”字，似乎就(jiu)意味著沒有什(shen)么新(xin)的(de)(de)(de)(de)迭代空間(jian)和可能性(xing)。但實(shi)際上，創(chuang)業者更需要(yao)保持(chi)(chi)兩面性(xing)——既要(yao)帶有非常熱切(qie)的(de)(de)(de)(de)態度(du)，盡(jin)可能地挖掘消費(fei)品(pin)迭代與創(chuang)新(xin)的(de)(de)(de)(de)可能；同時(shi)又能對“新(xin)”這件事情持(chi)(chi)懷疑態度(du)，始終思辨“新(xin)”的(de)(de)(de)(de)脆弱性(xing)、“新(xin)”的(de)(de)(de)(de)可持(chi)(chi)續性(xing)，從(cong)而避(bi)開“新(xin)”的(de)(de)(de)(de)陷阱、真正找到顛覆性(xing)的(de)(de)(de)(de)、時(shi)代性(xing)的(de)(de)(de)(de)變(bian)革機會。

那么，“新”的(de)(de)核(he)心價值和意義到底(di)在哪里呢？首先，接下來幾(ji)年我(wo)們還是(shi)會看好品(pin)牌(pai)的(de)(de)機會。微(wei)商、社(she)區(qu)團購(gou)、社(she)區(qu)運(yun)營(ying)、社(she)交電商等(deng)新涌現的(de)(de)渠(qu)道(dao)，歸根結(jie)底(di)是(shi)避開了(le)傳統線下渠(qu)道(dao)、進行(xing)差異化競(jing)爭的(de)(de)思路，由此也誕生(sheng)了(le)非常(chang)多的(de)(de)牌(pai)子(zi)，為什么我(wo)稱之為牌(pai)子(zi)呢？是(shi)因(yin)為這些產品(pin)和品(pin)牌(pai)的(de)(de)生(sheng)命周期都非常(chang)短。

事實上，品(pin)牌(pai)真正的(de)(de)價(jia)值和(he)意義恰(qia)恰(qia)就(jiu)是(shi)有長期生命力，且能夠在用(yong)戶(hu)層面上有非常強的(de)(de)心(xin)智占領(ling)的(de)(de)市場。真正的(de)(de)品(pin)牌(pai)，是(shi)深(shen)入(ru)人(ren)心(xin)且長期對用(yong)戶(hu)有心(xin)智影響的(de)(de)——甚(shen)至一叫(jiao)到品(pin)牌(pai)的(de)(de)名字，就(jiu)能聯想到它是(shi)什(shen)么(me)(me)類型的(de)(de)產品(pin)，特性品(pin)質是(shi)什(shen)么(me)(me)，價(jia)格帶大概是(shi)什(shen)么(me)(me)樣的(de)(de)，是(shi)一個(ge)牢牢扎根在消費(fei)者心(xin)智之中的(de)(de)東西。

第一，我(wo)認為在(zai)未(wei)來(lai)幾年(nian)，中國(guo)市(shi)場會(hui)迎來(lai)巨(ju)大的新品(pin)牌爆(bao)發機(ji)會(hui)。原來(lai)崛起的品(pin)牌，在(zai)這一輪(lun)的外部沖擊下如果能(neng)夠堅持(chi)住，不論(lun)是“以時間換空間”還是團隊迭代，最終能(neng)成長為真正品(pin)牌的這些公司(si)，將(jiang)會(hui)具有(you)非常大的影響力。

第二(er)，我們看好(hao)渠(qu)道(dao)的(de)變(bian)革。即使是當(dang)下的(de)中國(guo)，零售渠(qu)道(dao)還在(zai)(zai)(zai)面(mian)臨非常(chang)大(da)(da)的(de)變(bian)局(ju)。例(li)如，這幾(ji)年非常(chang)紅(hong)火的(de)社區(qu)團購、前置倉、社區(qu)便利店、垂(chui)類的(de)集合(he)店，連國(guo)內的(de)大(da)(da)商超也在(zai)(zai)(zai)不斷變(bian)革零售方(fang)式。渠(qu)道(dao)變(bian)革的(de)驅動力，一方(fang)面(mian)是基于(yu)離消費者越(yue)來越(yue)近，另(ling)一方(fang)面(mian)是基于(yu)社會化(hua)服務的(de)機(ji)構(gou)在(zai)(zai)(zai)推動產(chan)業(ye)發(fa)展——大(da)(da)量(liang)的(de)線上線下一體化(hua)運營在(zai)(zai)(zai)開展，社會化(hua)的(de)專(zhuan)業(ye)服務機(ji)構(gou)在(zai)(zai)(zai)推動整個行(xing)業(ye)的(de)發(fa)展。

另外，產(chan)供銷(xiao)一體(ti)化(hua)(hua)的(de)(de)體(ti)系，已經(jing)變(bian)(bian)成了一張巨(ju)大的(de)(de)社(she)會化(hua)(hua)網絡(luo)，其中可能涉及研發(fa)的(de)(de)外包(bao)，工廠的(de)(de)外包(bao)，銷(xiao)售渠(qu)道的(de)(de)流(liu)量端(duan)整(zheng)合(he)(he)……加上渠(qu)道的(de)(de)極度(du)分(fen)散化(hua)(hua)，在社(she)會化(hua)(hua)服務里長出了大量的(de)(de)場景(jing)化(hua)(hua)專業機構(gou)。供應鏈端(duan)也在發(fa)生變(bian)(bian)化(hua)(hua)，包(bao)括生物合(he)(he)成、創新(xin)原配料的(de)(de)研發(fa)等等，這幾年的(de)(de)迭(die)代和(he)變(bian)(bian)化(hua)(hua)是非常(chang)大的(de)(de)。

上述提到的(de)(de)這些關(guan)鍵(jian)環節(jie)，在各個環節(jie)交叉、綜(zong)合的(de)(de)那部分(fen)能力展示，始終是(shi)非常(chang)關(guan)鍵(jian)和重要的(de)(de)。品(pin)(pin)牌和渠道(dao)是(shi)不是(shi)一(yi)(yi)體(ti)化的(de)(de)？品(pin)(pin)牌和研(yan)發倉儲物流(liu)是(shi)不是(shi)一(yi)(yi)體(ti)化的(de)(de)？提供(gong)的(de)(de)是(shi)產(chan)品(pin)(pin)+服(fu)務(wu)，還是(shi)僅提供(gong)對應(ying)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)？產(chan)品(pin)(pin)研(yan)發端是(shi)不是(shi)離供(gong)應(ying)鏈更近，有無更強的(de)(de)、定制的(de)(de)、柔(rou)性供(gong)應(ying)鏈的(de)(de)能力，以(yi)及重新定義(yi)產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)能力、能否推進智能生產(chan)？所以(yi)科技以(yi)及渠道(dao)的(de)(de)變革(ge)，都(dou)推進著新消費往前走。

再回到品(pin)牌層面，今天誕生過很多有新(xin)物種(zhong)和(he)(he)新(xin)人群(qun)，比如(ru)說(shuo)(shuo)新(xin)能源車(che)、咖啡、潮玩這些(xie)賽(sai)道。例如(ru)，元氣森林(lin)雖然屬于傳統飲(yin)料賽(sai)道，但是它對無糖概念的提出、或者說(shuo)(shuo)是健康飲(yin)品(pin)的出現，對整(zheng)個飲(yin)料市(shi)場的重新(xin)定義影響巨(ju)大。另外，比如(ru)說(shuo)(shuo)咖啡賽(sai)道這幾年發展非常(chang)快速，也出現了許(xu)多快速成長的消費品(pin)品(pin)牌——具有成癮性的新(xin)品(pin)類往往受投資人關注和(he)(he)歡(huan)迎，因(yin)為遭遇傳統的挑戰會比較(jiao)少。

但是(shi)整個食(shi)飲賽道(dao)，新(xin)(xin)消費品(pin)(pin)牌(pai)面對的(de)傳統巨(ju)頭(tou)挑戰也是(shi)非常巨(ju)大的(de)，因為(wei)巨(ju)頭(tou)的(de)渠道(dao)力非常深(shen)，比(bi)如雀巢等品(pin)(pin)牌(pai)的(de)渠道(dao)鋪設(she)已經到三四五線了。渠道(dao)力的(de)滲透都是(shi)通過時間累積(ji)起來的(de)，有渠道(dao)力的(de)很多(duo)產(chan)品(pin)(pin)在產(chan)品(pin)(pin)迭代速度上雖然比(bi)新(xin)(xin)品(pin)(pin)牌(pai)慢，但是(shi)原來建立的(de)壁(bi)壘沒(mei)有那么容易就(jiu)被打(da)破。

新消(xiao)費(fei)品(pin)(pin)牌在“新”的(de)(de)過程中，也要重視(shi)傳統企(qi)業(ye)原來所具(ju)備的(de)(de)力量，包括供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)和生(sheng)產。在消(xiao)費(fei)行業(ye)里，一(yi)家企(qi)業(ye)的(de)(de)良(liang)性生(sheng)產也是(shi)非(fei)(fei)常(chang)重要的(de)(de)。很(hen)多(duo)的(de)(de)新銳消(xiao)費(fei)品(pin)(pin)牌，通常(chang)打磨(mo)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)花了非(fei)(fei)常(chang)長的(de)(de)時間，因為(wei)要有差異化的(de)(de)產品(pin)(pin)，就必須要有自己獨(du)特(te)的(de)(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)能(neng)(neng)力。早期的(de)(de)創業(ye)者都是(shi)電商運營或者是(shi)品(pin)(pin)牌出身的(de)(de)人，供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)能(neng)(neng)力是(shi)非(fei)(fei)常(chang)薄(bo)弱的(de)(de)。但是(shi)對于傳統的(de)(de)消(xiao)費(fei)品(pin)(pin)企(qi)業(ye)，產品(pin)(pin)端的(de)(de)能(neng)(neng)力很(hen)強(qiang)，從研(yan)發設計到制作完(wan)成，供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)的(de)(de)成本壓縮、渠道(dao)的(de)(de)滲透，這(zhe)些能(neng)(neng)力是(shi)非(fei)(fei)常(chang)強(qiang)的(de)(de)。

新(xin)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)品牌(pai)在(zai)誕生的(de)過程(cheng)中，會遭遇到非常大的(de)挑戰。消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)品創(chuang)業(ye)，它的(de)輪子是(shi)(shi)方的(de)——難以像互(hu)聯網(wang)公司一樣，一個單(dan)點突破就(jiu)形成(cheng)整場收割，新(xin)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)品牌(pai)很難在(zai)一定的(de)驅動(dong)力(li)下將(jiang)輪子自動(dong)轉起(qi)來，每一個能(neng)力(li)都是(shi)(shi)非常考驗(yan)團隊的(de)，到最(zui)終形成(cheng)的(de)核心壁壘可能(neng)是(shi)(shi)相當綜(zong)(zong)合(he)的(de)能(neng)力(li)。所以，我們會說消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)品看(kan)起(qi)來是(shi)(shi)一個入門(men)門(men)檻比較(jiao)低(di)，但實(shi)際上天花(hua)板極高，且(qie)要做出一家比較(jiao)厲害的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)品企業(ye)，不只時(shi)間是(shi)(shi)朋友，自己犯(fan)過的(de)錯也是(shi)(shi)，是(shi)(shi)非常考驗(yan)團隊綜(zong)(zong)合(he)能(neng)力(li)的(de)。

綜(zong)合來講，新(xin)消(xiao)費品創(chuang)業(ye)(ye)所(suo)(suo)要(yao)(yao)具備的(de)能力，一(yi)個(ge)是更懂(dong)消(xiao)費者，二是更懂(dong)產(chan)業(ye)(ye)的(de)變化趨勢，新(xin)消(xiao)費企(qi)業(ye)(ye)和傳統企(qi)業(ye)(ye)在競爭(zheng)的(de)過(guo)程中是各具核(he)心優勢的(de)。所(suo)(suo)謂(wei)的(de)“新(xin)”是指說要(yao)(yao)有一(yi)定的(de)差(cha)異化創(chuang)新(xin)，很多(duo)創(chuang)新(xin)都是從邊緣開始的(de)，往往都需要(yao)(yao)通過(guo)差(cha)異化的(de)超(chao)車行為，或者說不(bu)在同一(yi)個(ge)戰場上競爭(zheng)，但是最(zui)終會回歸到同一(yi)個(ge)戰場上。今天消(xiao)費品創(chuang)業(ye)(ye)理念的(de)難度、綜(zong)合能力的(de)要(yao)(yao)求變得越來越高，會面臨各種各樣(yang)的(de)考驗。

我(wo)們做(zuo)(zuo)投資(zi)的(de)(de)(de)，非常看重創業(ye)者(zhe)(zhe)和(he)創業(ye)團(tuan)隊(dui)本身(shen)的(de)(de)(de)能力(li)屬(shu)性(xing)(xing)以及他成(cheng)長和(he)蛻變(bian)的(de)(de)(de)能力(li)。什(shen)么樣的(de)(de)(de)創業(ye)者(zhe)(zhe)就決定著企業(ye)能走多(duo)遠，在(zai)企業(ye)能走多(duo)遠的(de)(de)(de)過程中，我(wo)們會(hui)考(kao)量創業(ye)者(zhe)(zhe)是(shi)一(yi)個(ge)怎樣屬(shu)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)人，其(qi)價值觀和(he)初(chu)心是(shi)什(shen)么。例(li)如，有非常多(duo)的(de)(de)(de)電商(shang)品(pin)(pin)牌(pai)，或者(zhe)(zhe)說微(wei)商(shang)，產品(pin)(pin)賣得也不錯，但(dan)很難形成(cheng)品(pin)(pin)牌(pai)力(li)，因為(wei)品(pin)(pin)牌(pai)力(li)是(shi)一(yi)個(ge)非常系統的(de)(de)(de)打法，是(shi)需要根據產品(pin)(pin)的(de)(de)(de)定義更(geng)懂(dong)消費(fei)者(zhe)(zhe)，要通過什(shen)么樣的(de)(de)(de)方式去建(jian)立消費(fei)者(zhe)(zhe)心智，一(yi)邊在(zai)做(zuo)(zuo)銷(xiao)售，一(yi)邊在(zai)做(zuo)(zuo)營銷(xiao)，同時一(yi)邊在(zai)做(zuo)(zuo)品(pin)(pin)牌(pai)的(de)(de)(de)傳(chuan)播(bo)。

在創(chuang)業(ye)(ye)早期，往(wang)往(wang)有(you)(you)很多流(liu)量型(xing)創(chuang)業(ye)(ye)者，非常難突破兩個(ge)點(dian)。第(di)一是怎(zen)么把一個(ge)流(liu)量型(xing)的(de)(de)產品變成一個(ge)品牌(pai)，第(di)二(er)是怎(zen)樣能夠從(cong)賣貨驅(qu)動變成踏(ta)踏(ta)實(shi)實(shi)做(zuo)好產品。那(nei)么，怎(zen)樣才能踏(ta)踏(ta)實(shi)實(shi)做(zuo)好產品？答(da)案(an)等(deng)于(yu)供應鏈的(de)(de)效能，維護(hu)用戶的(de)(de)品牌(pai)認(ren)知(zhi)和復(fu)購(gou)，用來推動新(xin)品或者產品的(de)(de)快速迭代。在此過程中，有(you)(you)非常復(fu)雜的(de)(de)業(ye)(ye)務鏈路，僅(jin)有(you)(you)單一的(de)(de)電商(shang)能力是不(bu)行的(de)(de)。

大部分的(de)企業(ye)是產品(pin)做(zuo)得(de)也不(bu)(bu)錯，但不(bu)(bu)怎(zen)么會(hui)賣(mai)，或是不(bu)(bu)怎(zen)么懂消費(fei)者(zhe)，產品(pin)很難打(da)動(dong)消費(fei)者(zhe)。我碰到過非常多的(de)創業(ye)者(zhe)，講(jiang)自(zi)己產品(pin)的(de)時(shi)候非常陶醉。但是描述的(de)細節消費(fei)者(zhe)get不(bu)(bu)到，就難做(zuo)出(chu)溢價和產品(pin)能力(li)(li)(li)。所以(yi)要更懂得(de)消費(fei)者(zhe)，同時(shi)又要能夠(gou)引領消費(fei)者(zhe)。做(zuo)好產品(pin)不(bu)(bu)僅(jin)僅(jin)只是產品(pin)質量(liang)好、性價比好，而是產品(pin)需(xu)要跟用(yong)戶有互動(dong)關(guan)系，有同理(li)心，有理(li)解力(li)(li)(li)——當用(yong)戶愿意更大程度地傳播產品(pin)，這時(shi)候企業(ye)就具備了賣(mai)貨以(yi)外的(de)品(pin)牌上的(de)信任(ren)能力(li)(li)(li)。

對于(yu)新消費品(pin)而(er)言，小(xiao)白創(chuang)業(ye)(ye)的(de)門(men)檻是(shi)非常高的(de)，幾乎不太(tai)可能。創(chuang)業(ye)(ye)者(zhe)會(hui)認為賽(sai)道很火，然后(hou)想要去跨(kua)界，但幾乎會(hui)把前人(ren)所踩過的(de)坑全部都踩一遍(bian)。要學習在產業(ye)(ye)里的(de)能力，是(shi)需要付出時(shi)間(jian)代價且(qie)需要用(yong)時(shi)間(jian)來(lai)換取經驗值的(de)。

所以初創型(xing)公司或(huo)者跨界創業的企業，在(zai)消費行業里門檻變得非常(chang)高，所以，至少(shao)是有產(chan)業資源(yuan)，或(huo)能(neng)快速滲透到(dao)產(chan)業核(he)心價值(zhi)的團隊(dui)才能(neng)夠有起步的可能(neng)性。在(zai)巨大的社會價值(zhi)網里，如何去找到(dao)創業團隊(dui)的核(he)心差異化價值(zhi)，這件事情是非常(chang)重(zhong)要的。

以數(shu)(shu)字化來(lai)對抗(kang)不確定性(xing)，也是(shi)(shi)我們(men)這(zhe)幾年(nian)能(neng)(neng)看到(dao)的重要(yao)手段之一。在以前(qian)，數(shu)(shu)據化能(neng)(neng)力(li)可(ke)能(neng)(neng)是(shi)(shi)企(qi)業(ye)的專項能(neng)(neng)力(li)，但是(shi)(shi)在今(jin)天看來(lai)，它(ta)必須是(shi)(shi)一家(jia)創(chuang)業(ye)公(gong)司的基礎(chu)能(neng)(neng)力(li)。如(ru)果基礎(chu)能(neng)(neng)力(li)不具(ju)備，是(shi)(shi)非常難起步或者難前(qian)進的。而在基礎(chu)能(neng)(neng)力(li)上，還需要(yao)搭建企(qi)業(ye)的差異化和精(jing)細化能(neng)(neng)力(li)。

基(ji)礎的累(lei)積體現在(zai)數據層面，因為數據是(shi)有邏輯和(he)理性判斷的。消費(fei)品(pin)(pin)在(zai)品(pin)(pin)牌(pai)營銷和(he)消費(fei)認(ren)知上，是(shi)一個非常感性的事(shi)情，所以(yi)需要通過更精細化(hua)(hua)的數據看板去幫助創(chuang)業(ye)(ye)(ye)者做決(jue)策(ce)。而(er)且，數據化(hua)(hua)的能力現在(zai)已經(jing)變成(cheng)企業(ye)(ye)(ye)的基(ji)礎能力了，有一部分(fen)企業(ye)(ye)(ye)可以(yi)用(yong)專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)賽道里已經(jing)成(cheng)熟(shu)的產品(pin)(pin)工具，來(lai)加速(su)自身數字化(hua)(hua)進程。

所以，對于一家企業來(lai)講，數(shu)字化能(neng)力是非常核(he)心的(de)(de)一項(xiang)基(ji)(ji)礎能(neng)力，這項(xiang)基(ji)(ji)礎能(neng)力可以幫企業做(zuo)消費者洞察(cha)、渠道運營(ying)，分析營(ying)銷(xiao)或(huo)者銷(xiao)售的(de)(de)動作(zuo)所產生的(de)(de)效率(lv)和效果，內部(bu)提高產能(neng)的(de)(de)效率(lv)。

同時，今(jin)天很(hen)多供(gong)應鏈端的(de)(de)(de)數(shu)(shu)字化系統(tong)已經做成社會(hui)化的(de)(de)(de)，例如(ru)以前ERP系統(tong)都是企(qi)業(ye)內部相對獨立的(de)(de)(de)系統(tong)，但(dan)有很(hen)多企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)數(shu)(shu)字化能(neng)力已經覆蓋(gai)到了行業(ye)上下游、行業(ye)周(zhou)(zhou)邊，能(neng)夠第(di)一(yi)時間知曉存貨量、運輸效率、存貨儲備等關鍵指標。總之，數(shu)(shu)據已經從(cong)單點擴散(san)(san)到了系統(tong)化，以及擴散(san)(san)到了企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)整(zheng)個生命周(zhou)(zhou)期里(li)，或者擴展(zhan)到企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)全(quan)域(yu)經營里(li)。

通過這些可確定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)數據，在企(qi)業戰(zhan)略調整上做(zuo)出適當(dang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)動作或者復盤(pan)等，都會(hui)起到理(li)性(xing)(xing)決(jue)策的(de)(de)(de)(de)(de)(de)作用。當(dang)然，創業僅(jin)有理(li)性(xing)(xing)是(shi)不(bu)夠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，還是(shi)需(xu)要(yao)在理(li)性(xing)(xing)基礎(chu)上做(zuo)感性(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)、甚至是(shi)具有一定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)文化價(jia)值(zhi)和(he)品牌(pai)屬性(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)內容(rong)，才能(neng)夠幫(bang)企(qi)業再上一個臺階。無論如(ru)何(he)，用數字化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基礎(chu)能(neng)力來對抗不(bu)確定性(xing)(xing)是(shi)非常重要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

Q&A：

問題1：您是如何看待創始人數字化(hua)意識的(de)基(ji)因呢(ni)？那這種數字化(hua)意識的(de)基(ji)因，它(ta)又是因何而產(chan)生的(de)，他們又是如何來反向來幫(bang)助新品牌成長(chang)的(de)？

姚臻：我(wo)覺(jue)得(de)一(yi)家好的(de)(de)(de)創業(ye)公(gong)司(si)(si)，尤其(qi)是(shi)(shi)在(zai)消費品類里的(de)(de)(de)創業(ye)公(gong)司(si)(si)，如果沒有(you)(you)數字(zi)化的(de)(de)(de)基(ji)礎能(neng)力(li)是(shi)(shi)不(bu)行的(de)(de)(de)，至于在(zai)什么階段能(neng)完(wan)成數字(zi)化這件(jian)事情(qing)，是(shi)(shi)根據(ju)團(tuan)隊(dui)和團(tuan)隊(dui)能(neng)力(li)來(lai)搭建(jian)的(de)(de)(de)。但是(shi)(shi)作為(wei)一(yi)個創業(ye)公(gong)司(si)(si)，最(zui)起碼(ma)要有(you)(you)數字(zi)化的(de)(de)(de)意識，在(zai)森林里面行走(zou)的(de)(de)(de)時候，都沒有(you)(you)路標的(de)(de)(de)劃分方向，沒有(you)(you)數字(zi)化的(de)(de)(de)基(ji)礎來(lai)作為(wei)決策判定和判斷的(de)(de)(de)依據(ju)，我(wo)覺(jue)得(de)是(shi)(shi)非(fei)常盲目的(de)(de)(de)，所以至少(shao)在(zai)意識上(shang)是(shi)(shi)非(fei)常需要有(you)(you)這些東西(xi)的(de)(de)(de)。

每個企業的(de)(de)基因不太一樣，我個人覺得數(shu)字化(hua)(hua)的(de)(de)提供服務商也變得也越來越多(duo)，在無論是在前端還是在后(hou)端，都有很多(duo)專業的(de)(de)機構在幫(bang)助標(biao)準化(hua)(hua)和(he)成(cheng)熟(shu)化(hua)(hua)的(de)(de)產(chan)品。當你(ni)自己還沒有能力去完成(cheng)整體閉環的(de)(de)時候(hou)，應該去多(duo)采買市面(mian)上(shang)已經根(gen)據經驗累積做出來的(de)(de)標(biao)準化(hua)(hua)產(chan)品。但當你(ni)有自己的(de)(de)能力值的(de)(de)時候(hou)，可以在標(biao)準化(hua)(hua)產(chan)品的(de)(de)程度之上(shang)去做更(geng)深的(de)(de)數(shu)據挖(wa)掘。

所(suo)以我覺(jue)得首先(xian)肯定得有這方面的意識(shi)，第二這是一(yi)個循(xun)序(xu)漸(jian)進的過程，先(xian)借力(li)(li)，培養團(tuan)隊(dui)，再去做深(shen)度的挖掘。數(shu)據化的能力(li)(li)將會成為企業最(zui)基礎的一(yi)項(xiang)能力(li)(li)，這個能力(li)(li)不具備(bei)就是少了一(yi)條大(da)腿。

問題2：今年(nian)對于新(xin)消(xiao)費(fei)(fei)行業(ye)來說，可能是一(yi)個去(qu)泡沫化的過程。行業(ye)不再(zai)受(shou)流量和(he)資(zi)本的驅動。在這種(zhong)環境下(xia)的新(xin)消(xiao)費(fei)(fei)品牌應該抓住哪些點去(qu)優化和(he)調(diao)整的？在經(jing)歷了疫情等原因之后，創(chuang)始(shi)人心(xin)態該怎么(me)調(diao)整？

姚臻(zhen)：我覺(jue)得今年是一個非常(chang)關鍵的(de)(de)轉折(zhe)點。互聯網的(de)(de)轉折(zhe)點以(yi)及(ji)大的(de)(de)國(guo)家層面上(shang)的(de)(de)政策(ce)發(fa)展(zhan)的(de)(de)風向標上(shang)，更看(kan)重傳統(tong)實體(ti)制造(zao)，更加需要用(yong)基礎產業來(lai)驅動(dong)整體(ti)的(de)(de)發(fa)展(zhan)。一個非常(chang)關鍵的(de)(de)核(he)心是以(yi)規模增長為核(he)心，換到了(le)以(yi)效(xiao)率增長，或者說是以(yi)效(xiao)能增長為核(he)心。

我(wo)(wo)們(men)(men)以前(qian)在(zai)規(gui)(gui)模(mo)上換取快速(su)型(xing)的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)，已(yi)經(jing)(jing)不(bu)(bu)再(zai)能夠在(zai)時代里面被買(mai)單了。我(wo)(wo)們(men)(men)需(xu)(xu)要(yao)(yao)的(de)(de)(de)是(shi)有效(xiao)增(zeng)長(chang)，光靠規(gui)(gui)模(mo)這(zhe)件事(shi)情(qing)已(yi)經(jing)(jing)非(fei)常難成立了。所以我(wo)(wo)們(men)(men)今(jin)天所面臨的(de)(de)(de)一個挑(tiao)戰是(shi)要(yao)(yao)對有效(xiao)這(zhe)件事(shi)情(qing)做更精細化的(de)(de)(de)評估，不(bu)(bu)再(zai)是(shi)一個非(fei)常粗暴(bao)的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)。早期是(shi)需(xu)(xu)要(yao)(yao)犧(xi)牲一定的(de)(de)(de)效(xiao)率(lv)，先(xian)把規(gui)(gui)模(mo)做起來(lai)，但今(jin)天市場已(yi)經(jing)(jing)不(bu)(bu)再(zai)允(yun)許我(wo)(wo)們(men)(men)先(xian)做規(gui)(gui)模(mo)再(zai)做效(xiao)率(lv)，可能需(xu)(xu)要(yao)(yao)效(xiao)率(lv)和規(gui)(gui)模(mo)同(tong)步前(qian)進(jin)，或者說我(wo)(wo)們(men)(men)到了一個需(xu)(xu)要(yao)(yao)有效(xiao)規(gui)(gui)模(mo)的(de)(de)(de)時候，所以對于創始人的(de)(de)(de)挑(tiao)戰肯定會更大的(de)(de)(de)。

我覺(jue)得最關鍵的(de)一個節點是判斷企(qi)業的(de)增(zeng)長(chang)是否健康(kang)，不(bu)要自(zi)認為總有一天會自(zi)然的(de)有復購，有轉正，這種思路(lu)已經在線教育行業被驗證過(guo)了，依賴投放換規模的(de)時代(dai)已經過(guo)去了。對于創始(shi)人來講，更加需要考量的(de)是自(zi)己的(de)有效(xiao)增(zeng)長(chang)，即使手上有大把的(de)錢，也不(bu)適合做無(wu)效(xiao)的(de)增(zeng)長(chang)，還是得把錢花在刀刃(ren)上。

關(guan)于創業者要樹立的(de)(de)(de)(de)信心，首先還是(shi)得(de)選(xuan)(xuan)對路，走(zou)對方向(xiang)，如果是(shi)選(xuan)(xuan)錯路即使回頭也(ye)沒(mei)有(you)什(shen)么(me)，不要非常固執地(di)在這些路上持續的(de)(de)(de)(de)走(zou)下(xia)去。有(you)時候時機不是(shi)那么(me)合(he)適的(de)(de)(de)(de)時候，把規(gui)模收一(yi)收。以前一(yi)直以快速增長為核(he)心的(de)(de)(de)(de)狀態之下(xia)，會有(you)冗余(yu)的(de)(de)(de)(de)儲(chu)(chu)備，比如說儲(chu)(chu)備更(geng)多的(de)(de)(de)(de)人才，為未來做更(geng)多的(de)(de)(de)(de)打(da)算。我覺得(de)目前不那么(me)高效的(de)(de)(de)(de)計劃(hua)，在現實計劃(hua)的(de)(de)(de)(de)收縮性上是(shi)需要做合(he)理(li)調整。

我給創(chuang)業(ye)者的(de)(de)(de)建議是，既要(yao)有遠大的(de)(de)(de)理想，但是又(you)要(yao)腳踏實(shi)地，是指你(ni)的(de)(de)(de)每一(yi)步棋都(dou)不(bu)浪費，你(ni)要(yao)一(yi)直比別人好那么一(yi)點(dian)點(dian)。因為(wei)時間(jian)的(de)(de)(de)累積(ji)，你(ni)會比別人好一(yi)大截，通過這樣的(de)(de)(de)方式來慢慢的(de)(de)(de)實(shi)現超越(yue)和迭代，變成了一(yi)種深功夫，我不(bu)能說是慢功夫，因為(wei)它(ta)實(shi)際上并(bing)不(bu)慢。今天(tian)所有的(de)(de)(de)賽道的(de)(de)(de)迭代還是很快的(de)(de)(de)，但這些迭代所對(dui)應(ying)的(de)(de)(de)都(dou)是需要(yao)挖深井的(de)(de)(de)事(shi)情。

問題3：您為什(shen)么會跟大家去推薦《奢侈品戰略(lve)》這本書？

姚臻：首先我覺得(de)創業(ye)者是(shi)(shi)需(xu)要去看(kan)方法(fa)論的書的，看(kan)書是(shi)(shi)最容(rong)易學方法(fa)的事情，看(kan)別人是(shi)(shi)怎么(me)總結(jie)、概括，梳(shu)理出了哪幾條脈(mo)絡(luo)和(he)思(si)(si)考方式。選(xuan)擇奢侈品(pin)是(shi)(shi)因為(wei)在(zai)看(kan)消費(fei)品(pin)創業(ye)的過程當中，我們需(xu)要換一(yi)個(ge)角(jiao)度(du)來思(si)(si)考采(cai)用的動(dong)作的必要性。視角(jiao)會決定著你(ni)采(cai)用什么(me)樣的方法(fa)和(he)策略，而方法(fa)和(he)策略可能決定著你(ni)下(xia)面的動(dong)作。所以我覺得(de)與(yu)其花(hua)更多(duo)的心思(si)(si)在(zai)這些動(dong)作上，不如跳出來在(zai)方法(fa)或者在(zai)角(jiao)度(du)這件事情上多(duo)思(si)(si)考一(yi)點。

我(wo)不(bu)(bu)認(ren)為中國目前(qian)(qian)到了品(pin)牌創業往奢(she)侈品(pin)靠攏(long)的(de)(de)(de)階(jie)段。但是(shi)奢(she)侈品(pin)的(de)(de)(de)創業理念(nian)恰恰是(shi)跳(tiao)脫了非常多(duo)的(de)(de)(de)角(jiao)(jiao)度(du)和思(si)(si)(si)路。比如說什么(me)叫(jiao)與眾不(bu)(bu)同？什么(me)叫(jiao)我(wo)根(gen)本(ben)不(bu)(bu)是(shi)在(zai)賣(mai)給你(ni)(ni)一(yi)個(ge)性價(jia)比的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)。什么(me)叫(jiao)我(wo)根(gen)本(ben)不(bu)(bu)是(shi)在(zai)考(kao)慮你(ni)(ni)需不(bu)(bu)需要產(chan)品(pin)。在(zai)這種(zhong)角(jiao)(jiao)度(du)上，它(ta)是(shi)非常有(you)(you)意思(si)(si)(si)的(de)(de)(de)一(yi)本(ben)書。而(er)且這里(li)面也有(you)(you)非常多(duo)的(de)(de)(de)關(guan)于特殊的(de)(de)(de)營銷策略和方式上的(de)(de)(de)書。你(ni)(ni)會發現從站的(de)(de)(de)角(jiao)(jiao)度(du)不(bu)(bu)一(yi)樣(yang)，采(cai)用的(de)(de)(de)動作(zuo)以及做的(de)(de)(de)這些(xie)方式是(shi)完全不(bu)(bu)一(yi)樣(yang)的(de)(de)(de)。以前(qian)(qian)你(ni)(ni)可能甚至覺得不(bu)(bu)可思(si)(si)(si)議，甚至是(shi)不(bu)(bu)能想(xiang)象的(de)(de)(de)動作(zuo)，通過(guo)這種(zhong)角(jiao)(jiao)度(du)和方式都是(shi)可以去(qu)思(si)(si)(si)考(kao)的(de)(de)(de)。

另外一個點(dian)是(shi)，我(wo)們(men)今天這(zhe)么內(nei)卷，往往一個動(dong)作(zuo)是(shi)需(xu)要大家(jia)反復不停(ting)不斷的(de)去挖掘和練(lian)，但(dan)同時我(wo)覺得(de)需(xu)要跳脫出(chu)來去多看(kan)(kan)一看(kan)(kan)，比你高一個維(wei)度，我(wo)覺得(de)這(zhe)是(shi)我(wo)推薦大家(jia)看(kan)(kan)這(zhe)本書的(de)最重要的(de)原因。

問題4：您(nin)認為消(xiao)費品領(ling)消(xiao)費領(ling)域下一個機(ji)會或者風口，您(nin)覺得會是基于什(shen)么(me)樣的，在哪(na)里或者是怎樣的一種場(chang)景下的呢(ni)？

姚臻：我(wo)覺得消費真(zhen)的(de)(de)(de)是(shi)一個特(te)別(bie)(bie)(bie)寬而大的(de)(de)(de)賽道(dao)，我(wo)看(kan)好的(de)(de)(de)機會有(you)(you)幾類(lei)。一類(lei)是(shi)零(ling)售(shou)(shou)，是(shi)我(wo)一直(zhi)非(fei)常看(kan)好的(de)(de)(de)，我(wo)認為中國未來一定會出(chu)特(te)別(bie)(bie)(bie)大的(de)(de)(de)零(ling)售(shou)(shou)企(qi)業，今(jin)天還沒有(you)(you)看(kan)到特(te)別(bie)(bie)(bie)大的(de)(de)(de)零(ling)售(shou)(shou)企(qi)業，或者說是(shi)現代化的(de)(de)(de)新零(ling)售(shou)(shou)的(de)(de)(de)企(qi)業。我(wo)覺得零(ling)售(shou)(shou)是(shi)非(fei)常多元化的(de)(de)(de)，像國外的(de)(de)(de)零(ling)售(shou)(shou)行業都做(zuo)了幾千(qian)年，有(you)(you)十元店，有(you)(you)折扣店等各種各樣形式(shi)和模式(shi)的(de)(de)(de)探索(suo)，零(ling)售(shou)(shou)既有(you)(you)貨盤，又有(you)(you)場景，還是(shi)個渠(qu)道(dao)，這是(shi)我(wo)從投資角度(du)來說非(fei)常看(kan)好的(de)(de)(de)。

第二個(ge)是(shi)認為(wei)在技(ji)術(shu)上(shang)(shang)和在產品(pin)上(shang)(shang)有迭代的(de)新(xin)品(pin)類是(shi)比(bi)較值得關注的(de)。但是(shi)新(xin)品(pin)類畢竟(jing)少，像新(xin)能源車、咖啡等等這(zhe)些是(shi)原來前人沒有做過的(de)，但是(shi)今天就能在中國市場上(shang)(shang)可以重新(xin)做一遍。

再(zai)比(bi)如(ru)說保(bao)健品(pin)，保(bao)健品(pin)是一個非常大(da)(da)的(de)賽道，我覺得未(wei)來也會出現綜合(he)性(xing)的(de)營養品(pin)公(gong)司或(huo)者保(bao)健品(pin)公(gong)司，食品(pin)行業一樣會出現巨(ju)(ju)頭企(qi)業，海外有(you)大(da)(da)量基(ji)于零售、基(ji)于品(pin)牌的(de)巨(ju)(ju)頭企(qi)業，像雀巢(chao)、百事等，我們現在的(de)消費品(pin)企(qi)業規模都還(huan)很小(xiao)，所(suo)以我覺得還(huan)有(you)非常大(da)(da)的(de)機會。

當然茅臺(tai)已(yi)(yi)經是萬億市(shi)值的(de)(de)公司(si)(si)了(le)，我們也能(neng)出這一(yi)類基于(yu)中國文化或者(zhe)基于(yu)中國消費(fei)市(shi)場的(de)(de)非常(chang)厲害的(de)(de)公司(si)(si)。同樣我們這些公司(si)(si)也有(you)能(neng)力走出去，甚至營銷到海外，像華(hua)為、小米都已(yi)(yi)經不斷地做國際化，我相信中國在很多的(de)(de)賽道上(shang)未來(lai)都會(hui)誕生一(yi)批國際化的(de)(de)公司(si)(si)。