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疫情這三年，讓旅游業經歷了至(zhi)暗時刻。

伴隨四(si)季度防疫政策的持(chi)續優化，政策向好(hao)，讓(rang)攜程、同程旅(lv)游(you)(you)等OTA平臺迎(ying)來“曙光(guang)”，Q3旅(lv)游(you)(you)業正在經歷(li)“黎明前的黑暗”，Q4或將(jiang)漸入佳境(jing)，逐步(bu)復蘇(su)。

01

同程、攜程Q3財報釋放回暖信號

疫情以來的這(zhe)三(san)年，讓旅游(you)行業遭(zao)遇空(kong)前(qian)重擊(ji)，在線(xian)旅游(you)平臺更是經(jing)歷了至暗(an)時刻(ke)。

今日OTA巨頭攜程（納斯達克：TCOM及香(xiang)港聯交所：9961）發布了(le)2022年第三季度財務業績報告(gao)。綜合(he)同程旅行(xing)和攜程的Q3業績來看，在(zai)線旅游主(zhu)營業務正在(zai)加速回暖(nuan)，OTA們的“春(chun)天”即將(jiang)來臨。

首先，二者Q3營收都實(shi)現了(le)同(tong)比、環比雙增長。

數據(ju)顯示，同程旅行Q3實現20.48億元的營收(shou)(shou)，同比增長(chang)(chang)5.6%，環(huan)比增長(chang)(chang)55.3%，營收(shou)(shou)規模(mo)接近2019年Q3的20.62億元。

攜程Q3實現68.97億元的營收，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)29%，環比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)71.7%。

二(er)者(zhe)的(de)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)均包含住(zhu)宿預(yu)訂(ding)和交通票務(wu)。二(er)者(zhe)的(de)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)加速回暖推動了總營(ying)收的(de)增(zeng)長。

攜程(cheng)住宿預(yu)訂收(shou)入結束了(le)此前(qian)連續(xu)4個季(ji)度的負(fu)增(zeng)(zeng)長，在Q3同比(bi)增(zeng)(zeng)長32.4%至29.04億元(yuan)，環比(bi)增(zeng)(zeng)長114%；同程(cheng)旅行Q3住宿預(yu)訂服(fu)務收(shou)入8.19億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長26.9%，環比(bi)增(zeng)(zeng)長50.6%。

Q3二者的(de)(de)(de)住宿預訂業務實現增長(chang)，一方(fang)面(mian)與6月出(chu)臺的(de)(de)(de)第九版疫情防控方(fang)案對暑(shu)期旅游市場起到一定的(de)(de)(de)提振效果。受(shou)疫情的(de)(de)(de)影響，長(chang)途(tu)出(chu)行受(shou)到較大程度地(di)影響的(de)(de)(de)情況下，本(ben)地(di)、周邊及短途(tu)旅行需(xu)求快速增長(chang)。

第三(san)季度，攜程集團國內(nei)本(ben)地酒(jiu)店(dian)預訂(ding)(ding)量較2019年同期增長(chang)約60%。同時，隨著(zhu)政(zheng)策面跨省游“熔斷”精確(que)到(dao)縣，攜程國內(nei)長(chang)途酒(jiu)店(dian)預訂(ding)(ding)環比增長(chang)超130%，這意味著(zhu)國內(nei)長(chang)線出(chu)行需求開始抬頭。

同程旅行(xing)方面(mian)，則圍(wei)繞本地住宿、交通等(deng)核心場景進行(xing)布局。通過持續打造電競房(fang)、觀影房(fang)、考試(shi)房(fang)、寵物友好酒店(dian)(dian)等(deng)創新住宿產品(pin)，為滿足用(yong)戶在疫情下的酒店(dian)(dian)消費(fei)需求變化，提供更(geng)多元的住宿體驗(yan)。2022年第三(san)季度，同程旅行(xing)住宿預訂收入(ru)連續兩個季度占總(zong)收入(ru)比重(zhong)(zhong)超(chao)40%，成(cheng)為其重(zhong)(zhong)要(yao)收入(ru)來源。

數據顯示，攜程Q3交(jiao)通票務收(shou)入26.23億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長44.4%，這是該項業(ye)務11個季度以來(lai)首次(ci)實現正增長。該項業(ye)務的增長主要(yao)受(shou)國內和海外(wai)市(shi)場強勁復(fu)蘇(su)推動。

疫情之(zhi)前，海外業(ye)務曾(ceng)是攜程的重點(dian)戰略布局，然而(er)公共衛生事件(jian)的持續阻礙(ai)了攜程海外業(ye)務的有序推進。隨著國內外疫情的恢(hui)復，攜程的海外業(ye)務也得(de)以恢(hui)復。

三(san)季(ji)度(du)(du)，攜(xie)程國際平(ping)臺整(zheng)體機票預(yu)訂(ding)量(liang)同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)超過(guo)100%，亞太地區機票預(yu)訂(ding)量(liang)較2021年(nian)(nian)(nian)增(zeng)長(chang)超過(guo)400%。今年(nian)(nian)(nian)三(san)季(ji)度(du)(du)，國際平(ping)臺的海(hai)(hai)(hai)外(wai)(wai)酒店預(yu)訂(ding)量(liang)較2019年(nian)(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)(qi)增(zeng)長(chang)45%，連續3個(ge)季(ji)度(du)(du)超過(guo)2019年(nian)(nian)(nian)水平(ping)。其中(zhong)，海(hai)(hai)(hai)外(wai)(wai)市場(chang)的本土酒店預(yu)訂(ding)較2019年(nian)(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)(qi)增(zeng)長(chang)300%。此外(wai)(wai)，今年(nian)(nian)(nian)三(san)季(ji)度(du)(du)，攜(xie)程集團海(hai)(hai)(hai)外(wai)(wai)玩(wan)樂業務交易額同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)150%，達歷史新高。

今(jin)年(nian)以來，國際商(shang)(shang)(shang)務人員來華迎來多重政策利(li)好。攜程數(shu)據顯示，今(jin)年(nian)前10個(ge)月，攜程出入境(jing)商(shang)(shang)(shang)旅機(ji)(ji)票訂(ding)單量同(tong)比增(zeng)長(chang)245%，國際機(ji)(ji)票航段(duan)數(shu)同(tong)比去年(nian)增(zeng)長(chang)迅猛，國際商(shang)(shang)(shang)旅酒店預訂(ding)量同(tong)比增(zeng)長(chang)531%。

同(tong)程方面，則因為(wei)主要(yao)聚焦國內下沉市(shi)場，因缺少海外業務，同(tong)程旅行(xing)的交(jiao)通票務收入恢復相對(dui)緩慢(man)。數據(ju)顯示，同(tong)程旅行(xing)Q3交(jiao)通票務收入9.87億元(yuan)，同(tong)比減(jian)少12.3%，但比二季度的6.2億元(yuan)，增長了(le)59.3%。

此(ci)外，同程(cheng)旅行(xing)方(fang)面還(huan)在收入(ru)結構進(jin)行(xing)優化。財報顯示，2022年第三季度，同程(cheng)旅行(xing)其它收入(ru)2.43億元，同比(bi)增長42.9%，占(zhan)總收入(ru)的11.8%。這主要得益(yi)于廣告服(fu)務、PMS、會(hui)員服(fu)務以及商旅服(fu)務等收入(ru)的增加。

整體而言，二者(zhe)雖在業(ye)務(wu)方(fang)面(mian)有所(suo)不同，但(dan)主營業(ye)務(wu)方(fang)面(mian)均釋放(fang)了復蘇的積極信號(hao)。

其次，二者(zhe)盈利能力提升。

財(cai)報顯示，2022年第(di)三季度(du)，攜程集團凈利潤(run)為2.45億(yi)元，連續兩個季度(du)盈利歐(ou)；經調整EBITDA為14億(yi)元，同比(bi)增長164%。

同程旅行方(fang)面(mian)凈利潤(run)方(fang)面(mian)同比(bi)轉虧(kui)，連續2個(ge)季度(du)虧(kui)損，但環比(bi)虧(kui)損大(da)幅收窄；第三季度(du)經調整EBITDA為(wei)4.62億(yi)(yi)元，經調整凈利潤(run)為(wei)2.52億(yi)(yi)元。

通常情況下，從盈利角(jiao)度來說(shuo)，毛利率越(yue)高的企業(ye)，代表公司的盈利能力(li)就越(yue)強，企業(ye)的利潤就越(yue)大，同時從市(shi)場(chang)營銷角(jiao)度來看，也說(shuo)明企業(ye)的產品就有更(geng)好的競爭力(li)。

2022年第三季(ji)度，攜(xie)程和(he)同程旅行的毛利率(lv)都得(de)到(dao)大(da)幅提升(sheng)。數據顯示，攜(xie)程Q3的毛利率(lv)為81.5%，高(gao)于(yu)上年同期(qi)的77.1%，以及上一季(ji)度的75.6%。

同(tong)程(cheng)旅(lv)行(xing)本季度(du)的(de)毛利率則創歷史(shi)最高(gao)。數據(ju)顯示，2022年第三季度(du)，同(tong)程(cheng)旅(lv)行(xing)的(de)毛利率為75.4%，高(gao)于上年同(tong)期(qi)的(de)73.9%，高(gao)于2019年同(tong)期(qi)66.9%的(de)毛利率。

由此可以看出，即便二者在凈(jing)利潤方面尚未恢復(fu)到(dao)歷(li)史高(gao)位，但盈(ying)利能力均保持了(le)增長，未來(lai)能夠(gou)恢復(fu)持續盈(ying)利是大(da)概(gai)率的事情(qing)。

02

旅游業明年有望真正實現復蘇

暑(shu)期是旅游旺季。從三季度(du)(du)開(kai)始，我(wo)國疫(yi)情疫(yi)情防(fang)控(kong)政策持(chi)續優化，利(li)好信(xin)號(hao)頻發，各大(da)(da)在線旅游平(ping)臺(tai)、出行平(ping)臺(tai)都期待(dai)抓住“窗口期”的(de)(de)紅利(li)，進行流量(liang)爭奪(duo)，加大(da)(da)在品(pin)牌層(ceng)面的(de)(de)支出力(li)度(du)(du)。

從三季度的業績也可以(yi)看(kan)出(chu)，攜程和同程旅行都加大營銷方面(mian)開支。

數據顯示，2022年第三季度，攜程的營銷(xiao)費(fei)用(yong)為14.33億元，同(tong)比增(zeng)長12.8%，較Q2的8.26億元，增(zeng)長73.5%。

同程旅行Q3營銷費(fei)用(yong)為9.37億元(yuan)，同比(bi)增長19.1%，環(huan)比(bi)增長63.1%。

第(di)三季度，同(tong)程(cheng)旅(lv)(lv)行(xing)通過“旅(lv)(lv)行(xing)+電競”“旅(lv)(lv)行(xing)+音(yin)樂”“旅(lv)(lv)行(xing)+社交”“旅(lv)(lv)行(xing)+數字(zi)藏品”等(deng)“旅(lv)(lv)行(xing)+X”的(de)新(xin)玩(wan)法，與新(xin)一代(dai)旅(lv)(lv)行(xing)者建立更為緊密的(de)連接。

例如(ru)圍繞“旅(lv)行+電(dian)競(jing)”的(de)消費場景，同程旅(lv)行不僅(jin)打造了系列電(dian)競(jing)賽事品(pin)(pin)牌“同程杯”，還成(cheng)為(wei)英雄聯盟全(quan)球總決賽中(zhong)國區官方合作伙伴，并(bing)邀請管澤元擔任電(dian)競(jing)體驗(yan)官，以擴(kuo)大同程旅(lv)行品(pin)(pin)牌在年輕用戶中(zhong)的(de)影(ying)響力。

2022年(nian)第三(san)季度，同程旅行(xing)平均月(yue)(yue)活躍用(yong)(yong)戶(hu)達(da)到(dao)2.82億(yi)，同比(bi)上升1.7%，平均月(yue)(yue)付(fu)(fu)費用(yong)(yong)戶(hu)達(da)3680萬，同比(bi)上升9.5%，均創下歷史新(xin)高。截(jie)至2022年(nian)8月(yue)(yue)18日，同程旅行(xing)微信小程序去重累計訪問用(yong)(yong)戶(hu)破(po)10億(yi)。截(jie)至2022年(nian)9月(yue)(yue)30日的年(nian)付(fu)(fu)費用(yong)(yong)戶(hu)數達(da)到(dao)2.01億(yi)，同比(bi)上升2.2%。

此外，同(tong)程旅行(xing)聯合(he)湖南、湖北、云(yun)南等多個(ge)目(mu)(mu)的(de)地發放文旅消(xiao)費(fei)券，并(bing)通過目(mu)(mu)的(de)地盲盒、非遺文化等營銷活動(dong)(dong)提升目(mu)(mu)的(de)地品牌(pai)影響力，拉動(dong)(dong)目(mu)(mu)的(de)地旅游消(xiao)費(fei)，幫助目(mu)(mu)的(de)地文旅消(xiao)費(fei)復蘇。

攜程集(ji)團(tuan)今年7月(yue)發布的“LESS·可持(chi)續旅行(xing)計劃”，近(jin)期上線“可持(chi)續旅行(xing)”標簽，涉及“綠色(se)住”、“綠色(se)飛(fei)”、“綠色(se)行(xing)”和(he)“綠色(se)差旅”四大(da)場景(jing)，截至(zhi)今年12月(yue)，已覆蓋超10萬(wan)個綠色(se)出行(xing)產品。此外(wai)，攜程集(ji)團(tuan)于近(jin)期發布“2023旅游振興A計劃”，推出賦能(neng)生(sheng)態伙伴的“三重戰略”，為2023年國內旅游市場的復蘇謀劃布局。

飛豬(zhu)方面，則啟動“你好，明天(tian)”計劃，重(zhong)(zhong)點關注“恢復(fu)發展”、“轉型增效”兩(liang)個重(zhong)(zhong)點，通(tong)過(guo)4個方面17項措施為旅游業的中小(xiao)商家在復(fu)蘇期快速恢復(fu)體(ti)力提供力所(suo)能及的幫助。

飛豬在“你(ni)好，明天”計劃基礎上擴大一(yi)系列(lie)費(fei)(fei)用減免措(cuo)施，同時配(pei)備免費(fei)(fei)資源，為(wei)入(ru)駐商家降(jiang)低經營成本。

對于旅行(xing)社(she)商家，飛(fei)豬推(tui)出(chu)線(xian)(xian)路圖(tu)文導航功能，提升獲客率(lv)；推(tui)出(chu)商品與訂單(dan)系(xi)統對接服務，提升訂單(dan)流轉率(lv)；數(shu)字化線(xian)(xian)路行(xing)程單(dan)功能也將通過改(gai)善服務體驗的方式提高履約率(lv)。

對于中小酒店，飛豬(zhu)提(ti)(ti)供(gong)免費(fei)流量扶(fu)持服務，為(wei)旅行業商家們增加約5000萬(wan)商品流量曝光，并在多(duo)個領域提(ti)(ti)供(gong)更(geng)加精細(xi)的運營(ying)指導，通過(guo)減(jian)少費(fei)用、提(ti)(ti)供(gong)方(fang)案的方(fang)式提(ti)(ti)高(gao)商家們的營(ying)銷(xiao)能(neng)力，促進客單轉化。

對(dui)于目(mu)前各地(di)的(de)(de)文旅消費券項目(mu)，飛(fei)豬投入多方(fang)(fang)面資(zi)源(yuan)以及靈活的(de)(de)營(ying)銷發(fa)放方(fang)(fang)案(an)，通(tong)過(guo)阿(a)里生態資(zi)源(yuan)的(de)(de)整合，為地(di)方(fang)(fang)文旅融合旅游(you)路線打造定制化方(fang)(fang)案(an)，促進(jin)地(di)方(fang)(fang)旅游(you)業的(de)(de)發(fa)展。

不(bu)得不(bu)說(shuo)，各(ge)大OTA平臺為了迎(ying)接旅游業的復(fu)蘇(su)，也是拼了。

后疫情時代，旅游業回暖、復蘇。

四季度，元旦、春節即將到來，行(xing)(xing)程卡被(bei)取消，人們(men)出(chu)行(xing)(xing)的客觀限制不(bu)在，讓(rang)國(guo)內旅游業務迎(ying)來曙光，疫(yi)情(qing)修復(fu)行(xing)(xing)情(qing)，旅游業存在一(yi)定(ding)市(shi)場投資機(ji)會。不(bu)過需要(yao)提醒的是(shi)，在線旅游平臺(tai)大漲的可能性(xing)相對要(yao)小一(yi)些，因為疫(yi)情(qing)以來國(guo)家(jia)出(chu)臺(tai)了(le)不(bu)少的扶持(chi)政策(ce)，隨著疫(yi)情(qing)防控政策(ce)的持(chi)續優(you)化，攜程、同程旅行(xing)(xing)等(deng)股價都穩中上漲，所以股價一(yi)定(ding)程度上處于修復(fu)中的狀態。

另外就是(shi)，四(si)季度各種利好政策釋放，各大OTA平(ping)臺(tai)都在這期間(jian)推(tui)出一定的舉措來(lai)招攬用戶(hu)，營銷方面的支出可(ke)(ke)能會(hui)增(zeng)加，這可(ke)(ke)能會(hui)擠壓利潤空間(jian)，在線(xian)平(ping)臺(tai)是(shi)否虧損需要考慮(lv)，在線(xian)旅游業的復(fu)蘇大概率在明年。