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后疫情時代，全球各國(guo)家、地(di)區先后解封，受益(yi)于全球跨國(guo)出行回(hui)暖，全球民宿短租巨頭Airbnb（ABNB.US，以下(xia)稱為“愛彼迎(ying)”）實現了首個年度(du)盈利(li)。

北京時間(jian)2月15日美(mei)(mei)股盤(pan)后，Airbnb愛彼迎(ying)公(gong)布了2022年(nian)(nian)第(di)四(si)季度(du)(du)及全(quan)年(nian)(nian)財(cai)務(wu)業績(ji)報告。數據顯示，Airbnb愛彼迎(ying)2022年(nian)(nian)第(di)四(si)季度(du)(du)實(shi)現了3.19億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)的凈(jing)利潤，2022全(quan)年(nian)(nian)凈(jing)利潤達到(dao)19億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，實(shi)現了該公(gong)司首次年(nian)(nian)度(du)(du)盈(ying)利。

那么(me)，Airbnb愛彼(bi)迎最新(xin)財報(bao)有哪(na)些(xie)亮點(dian)？盈利能力(li)是否可持續呢？

一、收入和凈利潤超(chao)市場預期(qi)。

財報顯示(shi)，Airbnb愛彼迎2022年Q4實現19.02億(yi)美元(yuan)的營收(shou)，同比增長(chang)24%，不計入匯(hui)率變動的影響為同比增長(chang)31%，這一業績(ji)也超出了此(ci)前(qian)30名分析師(shi)平均預(yu)期的18.6億(yi)美元(yuan)。

2022全年，Airbnb愛彼迎的(de)(de)總營收為83.99億美(mei)元，同比(bi)增長40%，不計入匯率變動的(de)(de)影響為同比(bi)增長46%，這(zhe)一(yi)業績超出此前38名(ming)分(fen)析(xi)師平均預期的(de)(de)83.6億美(mei)元。

從營收環(huan)比增速來看，四(si)季(ji)(ji)度(du)(du)環(huan)比三季(ji)(ji)度(du)(du)減少34%，這與愛(ai)彼(bi)迎的業(ye)務存(cun)在一定(ding)季(ji)(ji)節性因素(su)影響有關(guan)。該公司業(ye)務覆蓋(gai)全球，通常情況下第(di)一、二、三季(ji)(ji)度(du)(du)（北(bei)美和歐(ou)洲(zhou)、中(zhong)東(dong)、非洲(zhou)地區）是屬于旅游旺(wang)季(ji)(ji)，第(di)四(si)季(ji)(ji)度(du)(du)相(xiang)對是淡(dan)季(ji)(ji)，因此四(si)季(ji)(ji)度(du)(du)營收增速有所放緩也存(cun)在一定(ding)的客觀性。

數(shu)據顯示，愛彼迎(ying)Q3凈利(li)潤為(wei)3.19億美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，與上年同期的(de)5500萬美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)的(de)凈利(li)潤相(xiang)比，增(zeng)長480%，創下該公(gong)司歷史上第四季(ji)度凈利(li)潤新高。歸(gui)屬A類和(he)B類普通(tong)(tong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東的(de)每(mei)股(gu)(gu)攤(tan)薄(bo)凈利(li)潤為(wei)0.48美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，上年同期歸(gui)屬于A類和(he)B類普通(tong)(tong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東的(de)每(mei)股(gu)(gu)攤(tan)薄(bo)凈利(li)潤為(wei)0.08美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，這(zhe)一業績也超(chao)出此前(qian)23名分析師(shi)平(ping)均預(yu)期的(de)0.25美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

Airbnb愛彼迎2022全年的(de)(de)凈利潤(run)為(wei)(wei)18.93億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，上一(yi)年的(de)(de)凈虧損(sun)為(wei)(wei)3.52億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)；歸屬于A類(lei)和(he)B類(lei)普(pu)通股(gu)股(gu)東的(de)(de)每(mei)股(gu)攤(tan)(tan)薄凈利潤(run)為(wei)(wei)2.79美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，上一(yi)年歸屬于A類(lei)和(he)B類(lei)普(pu)通股(gu)股(gu)東的(de)(de)每(mei)股(gu)攤(tan)(tan)薄凈虧損(sun)為(wei)(wei)0.57美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，這一(yi)業績也超出分析師(shi)預期(qi)2.59美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。

二、公司費用支出控制(zhi)還不錯，現金流(liu)充足(zu)。

整(zheng)體來看，Airbnb愛(ai)彼(bi)迎在(zai)成本和費(fei)用支出方面在(zai)持(chi)續收縮。

數據顯示，愛彼迎第四季(ji)(ji)度總(zong)成(cheng)本和支(zhi)出為(wei)16.67億(yi)美元(yuan)，較上年同期的14.56億(yi)美元(yuan)，增長(chang)14%，較上一季(ji)(ji)度減少1%，連續2個季(ji)(ji)度環比減少。

其中，Airbnb愛彼迎第四季(ji)度(du)營收成本(ben)為(wei)(wei)(wei)3.45億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長17%，環(huan)比(bi)(bi)(bi)減少14%，費(fei)用(yong)率(lv)從(cong)上年同(tong)(tong)期(qi)(qi)的(de)19%下降至(zhi)18%；運(yun)營和(he)支(zhi)(zhi)持(chi)支(zhi)(zhi)出(chu)為(wei)(wei)(wei)2.60億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長15%，環(huan)比(bi)(bi)(bi)減少10%，費(fei)用(yong)率(lv)從(cong)上年同(tong)(tong)期(qi)(qi)的(de)15%，下降至(zhi)14%；產品開發支(zhi)(zhi)出(chu)為(wei)(wei)(wei)3.97億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)、環(huan)比(bi)(bi)(bi)均增(zeng)(zeng)長8%，費(fei)用(yong)率(lv)為(wei)(wei)(wei)21%，比(bi)(bi)(bi)上年同(tong)(tong)期(qi)(qi)的(de)24%，減少3個點(dian)；銷售和(he)營銷支(zhi)(zhi)出(chu)為(wei)(wei)(wei)4.09億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長7%，環(huan)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長22%，22%的(de)費(fei)用(yong)率(lv)低于上年同(tong)(tong)期(qi)(qi)的(de)23%；總務和(he)行政支(zhi)(zhi)出(chu)為(wei)(wei)(wei)2.56億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長18%，環(huan)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長7%，費(fei)用(yong)率(lv)為(wei)(wei)(wei)13%，上年同(tong)(tong)期(qi)(qi)為(wei)(wei)(wei)14%。

Airbnb愛彼迎最大的(de)(de)優勢在于(yu)其品(pin)牌優勢，以(yi)及(ji)它(ta)的(de)(de)業務模式已(yi)成(cheng)為該類別的(de)(de)標準，從而降(jiang)低了平臺房屋業主和客人的(de)(de)獲取成(cheng)本(ben)，這(zhe)也(ye)是為何公司能(neng)有(you)有(you)效控制各項(xiang)成(cheng)本(ben)和支出，降(jiang)低各項(xiang)費率(lv)的(de)(de)原因所(suo)在。

總體來看(kan)，各項費(fei)用(yong)(yong)呈現了一定程(cheng)度的(de)(de)增(zeng)(zeng)長，但經營支(zhi)持、銷售(shou)和研發費(fei)用(yong)(yong)支(zhi)出(chu)的(de)(de)同比增(zeng)(zeng)速(su)，都低于營收(shou)增(zeng)(zeng)速(su)，費(fei)用(yong)(yong)率(lv)也(ye)均有(you)所下(xia)降，費(fei)用(yong)(yong)支(zhi)出(chu)的(de)(de)有(you)效控制，使(shi)得公司的(de)(de)運營效率(lv)不斷提升。

數據顯示，該公司GAAP口(kou)徑下的(de)經營利潤2.4億(yi)美元(yuan)，與上年(nian)同期(qi)的(de)相比增長221%，同時比市(shi)場預期(qi)的(de)2.2億(yi)美元(yuan)，高(gao)約8%，說明該公司的(de)利潤率在(zai)持續提升(sheng)。

此外，Airbnb現金流(liu)表(biao)現也(ye)非常不(bu)俗。

數據(ju)顯示，Airbnb愛(ai)彼迎(ying)第(di)四季度來自業(ye)務(wu)運營活動的凈現(xian)金(jin)為(wei)4.63億(yi)美元(yuan)(yuan)，上年(nian)同期(qi)來自業(ye)務(wu)運營活動的凈現(xian)金(jin)為(wei)3.82億(yi)美元(yuan)(yuan)。愛(ai)彼迎(ying)第(di)四季度自由現(xian)金(jin)流為(wei)4.55億(yi)美元(yuan)(yuan)，上年(nian)同期(qi)為(wei)3.78億(yi)美元(yuan)(yuan)。

另外，截至(zhi)2022財(cai)年第(di)四(si)季度(du)末，愛彼迎還(huan)代表(biao)客戶(hu)持(chi)有48億美元(yuan)的(de)資金。Airbnb還(huan)表(biao)示(shi)，第(di)四(si)季度(du)其自有現(xian)金和客戶(hu)資金的(de)利(li)息收入(ru)為(wei)1.03億美元(yuan)，高(gao)于一年前(qian)的(de)400萬美元(yuan)，這幾乎相當于該公司季度(du)總利(li)潤的(de)三分之一。

截至2022年12月31日，愛(ai)彼迎持有的現金和(he)現金等價物、有價**和(he)限制性現金總額為96億美元。

三(san)、出行旅(lv)游(you)需求持續強勁，盈利可持續性值(zhi)得期(qi)待。

在致股東的信(xin)中，Airbnb聯合創始人兼首席執行官BrianChesky表(biao)示(shi)，本(ben)季(ji)度需(xu)求持續(xu)強勁(jing)，預(yu)計季(ji)度收入在17.5億美元(yuan)至18.2億美元(yuan)之間，高于華爾街(jie)預(yu)期。

愛彼迎的(de)收入主要來(lai)源于平臺上(shang)房(fang)屋出租(zu)總額(e)的(de)傭(yong)金。因此，平臺上(shang)房(fang)屋出租(zu)預訂(ding)總額(e)以及平均間夜單價都對營收有著直接的(de)影響(xiang)。

財報顯(xian)示，Airbnb愛彼迎(ying)(ying)Q3房(fang)屋出租預(yu)訂總金額（GBV）為135億美元，同比增長20%，較2019年同期增長58%。該指標包含平臺上預(yu)訂的美元價值，包括房(fang)東收入、服務費(fei)、清潔費(fei)和稅收，目(mu)前GBV現在(zai)還在(zai)增長，這就(jiu)意味著Airbnb愛彼迎(ying)(ying)的營收在(zai)未來幾個季度很可能繼續保持增長。

房屋出(chu)租預訂總額的高低，與平均(jun)夜間單價(jia)（ADR）有很大(da)關系。財報顯示，報告期(qi)內，Airbnb愛彼迎(ying)住宿和體驗的預訂量為(wei)8820萬晚，同比增長(chang)25%，與2019年同期(qi)相(xiang)比，增長(chang)16%。

價格方面，四季度公(gong)(gong)司(si)平(ping)均間夜單價（ADR）為153美(mei)元(yuan)(yuan)，與上年同(tong)期相(xiang)比(bi)，略降1%，但高于(yu)市場(chang)預(yu)期的150美(mei)元(yuan)(yuan)，在剔(ti)除通(tong)脹的影響后(hou)，本季公(gong)(gong)司(si)ADR同(tong)比(bi)增長(chang)5%。

由于Airbnb愛彼(bi)迎(ying)對(dui)每次預(yu)(yu)訂收(shou)取一定比例的(de)(de)(de)費用，因此也可以說預(yu)(yu)訂越貴，Airbnb愛彼(bi)迎(ying)賺的(de)(de)(de)就(jiu)越多。如果該公司(si)在(zai)未來幾個季度持(chi)續保持(chi)ADR上漲或者持(chi)平（而(er)不(bu)(bu)是(shi)下降(jiang)），對(dui)于投資者而(er)言(yan)都是(shi)不(bu)(bu)錯(cuo)的(de)(de)(de)消息。

盡(jin)管費(fei)率上漲(zhang)，Airbnb也警告稱，預計2023年(nian)平均每晚房(fang)價的下行壓(ya)力將越來越大(da)，主要由于(yu)更便宜的目(mu)的地預訂量(liang)增加，以及新推出的營銷折扣。

相信(xin)投資者也非(fei)常關心Airbnb愛彼迎(ying)的(de)持續(xu)盈利的(de)能力(li)。

Airbnb周二表示，盈利的(de)(de)大幅(fu)增長(chang)(chang)來源(yuan)于出行旅(lv)游的(de)(de)反彈。2022年(nian)第四季度(du)的(de)(de)跨境旅(lv)行同(tong)比增長(chang)(chang)49%，與2021年(nian)同(tong)期相比，人們在“高密度(du)城(cheng)市(shi)地(di)區(qu)”停留的(de)(de)時間增長(chang)(chang)了(le)22%。

由于全球(qiu)新(xin)冠(guan)疫情的(de)(de)大流行(xing)，導致短(duan)期租金(jin)的(de)(de)供需大幅增加，入住率一直高(gao)于歷(li)史(shi)標準(zhun)，平(ping)均ADR也(ye)高(gao)于歷(li)史(shi)標準(zhun)，同時(shi)，Airbnb愛(ai)彼迎的(de)(de)業務覆(fu)蓋全球(qiu)，無(wu)論是(shi)北(bei)美地(di)區、還是(shi)歐洲、中(zhong)東、非(fei)洲地(di)區，受(shou)益(yi)于當(dang)地(di)旅行(xing)限制的(de)(de)放(fang)開(kai)，讓Airbnb愛(ai)彼迎成為(wei)新(xin)冠(guan)疫情流行(xing)的(de)(de)受(shou)益(yi)者，這(zhe)也(ye)說明了(le)為(wei)何愛(ai)彼迎如此強勁。

從該公(gong)司披露的不同地(di)區運營數(shu)據來看，與美(mei)國市(shi)場相比，Airbnb愛(ai)彼迎國際市(shi)場正在(zai)持(chi)續復蘇。

目前來看，亞太地(di)(di)區(qu)(qu)的出境游(you)在全(quan)球范圍內增(zeng)(zeng)長最為強(qiang)勁，該地(di)(di)區(qu)(qu)在2022年四(si)季度訂單金額(e)較上(shang)年同(tong)期增(zeng)(zeng)長了40%，但這個增(zeng)(zeng)速依(yi)舊(jiu)低于疫情前的水(shui)平。這說明(ming)，隨著日(ri)韓、東南亞等國家和地(di)(di)區(qu)(qu)疫情防控(kong)解封，亞太地(di)(di)區(qu)(qu)市場還有望得到進一步(bu)的釋放。

從目前總(zong)的(de)(de)情況(kuang)來看，Airbnb愛(ai)彼迎北美地(di)區(qu)(qu)營(ying)收(shou)同(tong)比增長19%，是營(ying)收(shou)增長最為緩慢的(de)(de)地(di)區(qu)(qu)；歐(ou)洲&；中東地(di)區(qu)(qu)的(de)(de)復蘇(su)是Airbnb營(ying)收(shou)增長的(de)(de)驅(qu)動之一，本季度該(gai)地(di)區(qu)(qu)的(de)(de)預(yu)訂量較2021年同(tong)期增長25%，增速較上(shang)季度繼續(xu)提升，這說(shuo)明歐(ou)洲地(di)區(qu)(qu)的(de)(de)旅游消費(fei)復蘇(su)在2023年仍有很大的(de)(de)上(shang)升空間。

拉美地(di)區，墨西哥和巴西等地(di)持(chi)續保持(chi)彈(dan)性(xing)，帶(dai)動該(gai)地(di)區住(zhu)宿和體(ti)驗(yan)的(de)預訂量(liang)同比(bi)增長了23%。

隨著全球(qiu)各國旅(lv)行(xing)限(xian)制的(de)放寬，未(wei)來長途(tu)旅(lv)行(xing)、跨(kua)境旅(lv)行(xing)、商務旅(lv)行(xing)等將(jiang)得到改善，這(zhe)也(ye)就(jiu)意味著愛(ai)彼迎(ying)(ying)未(wei)來將(jiang)面(mian)臨(lin)Booking、攜程、飛豬等更(geng)加激烈的(de)競(jing)爭(zheng)，而(er)愛(ai)彼迎(ying)(ying)平臺消費者更(geng)多以休閑旅(lv)行(xing)的(de)用戶居多，而(er)商務旅(lv)行(xing)者則更(geng)多選(xuan)擇酒店(dian)居住(zhu)，簡單地說，愛(ai)彼迎(ying)(ying)最直接的(de)競(jing)爭(zheng)對手是酒店(dian)。

更高質(zhi)量(liang)的(de)酒(jiu)(jiu)店，價(jia)格和彈性要大得(de)多(duo)，而(er)且在較(jiao)長時期(qi)內(nei)會(hui)更大。與高質(zhi)量(liang)酒(jiu)(jiu)店相比，愛彼迎(ying)平臺(tai)房源價(jia)格要相對低得(de)多(duo)，高質(zhi)量(liang)酒(jiu)(jiu)店價(jia)格的(de)上漲，很可能(neng)會(hui)導致一部分消費者選(xuan)擇(ze)其他住宿類型，這(zhe)就成為愛彼迎(ying)的(de)增(zeng)長的(de)機會(hui)。