2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

海底(di)撈(lao)供應商鮮(xian)美來再(zai)度沖(chong)刺“水(shui)產(chan)品預制菜第一股”！

近(jin)日，鮮美來(lai)(lai)食(shi)品股(gu)份有限公司（下稱(cheng)“鮮美來(lai)(lai)”）再次(ci)更(geng)新招股(gu)書(shu)，擬在上(shang)(shang)交(jiao)所主板上(shang)(shang)市。

鮮美來是一家(jia)水產品(pin)預(yu)制菜(cai)(cai)的(de)公(gong)司，主要產品(pin)包括以蝦滑(hua)等(deng)為(wei)(wei)主的(de)即(ji)烹類預(yu)制菜(cai)(cai)、以蝦仁、生魚片(pian)等(deng)為(wei)(wei)主的(de)即(ji)配類預(yu)制菜(cai)(cai)和以鱈魚小酥肉為(wei)(wei)主的(de)即(ji)熱類預(yu)制菜(cai)(cai)。

“不二研(yan)究”據鮮美來(lai)新版招股書中發現：2022年，其營收為(wei)10.59億元，同(tong)比(bi)增加15.74%；同(tong)期的凈利潤為(wei)8518.74萬元，同(tong)比(bi)增加5.03%。

在2019-2022年(nian)，盡管鮮(xian)美來(lai)的營(ying)收(shou)呈(cheng)上(shang)升趨勢(shi)，但毛(mao)利率較低且逐年(nian)下降(jiang)，2019年(nian)，鮮(xian)美來(lai)毛(mao)利率為(wei)23.51%，而2022年(nian)，其(qi)毛(mao)利率下滑(hua)(hua)到(dao)20.24%，遠低于行(xing)業平均的25.44%。鮮(xian)美來(lai)四年(nian)累(lei)計營(ying)收(shou)為(wei)37.35億元(yuan)，其(qi)中來(lai)自蝦滑(hua)(hua)的營(ying)收(shou)為(wei)18.65億元(yuan)；其(qi)中，去年(nian)超5成營(ying)收(shou)來(lai)自蝦滑(hua)(hua)單品。

▲圖(tu)源：鮮美來(lai)官網

與此同時，鮮(xian)(xian)美(mei)來四年(nian)累計研(yan)(yan)發投入(ru)僅有465.63萬(wan)元。以(yi)2022年(nian)為例(li)，鮮(xian)(xian)美(mei)來研(yan)(yan)發投入(ru)為194.96萬(wan)元，當(dang)期營收占比僅為0.18%。此外，截至2022年(nian)底(di)，鮮(xian)(xian)美(mei)來研(yan)(yan)發人(ren)(ren)員僅有13人(ren)(ren)。

去(qu)年4月的一篇舊文（《賣蝦滑的鮮(xian)美來IPO：水產(chan)品預(yu)制菜第一股，蹭熱(re)度or真有料？》）中，我們聚焦(jiao)于(yu)鮮(xian)美來深陷增長瓶頸，且商超渠道(dao)飽受電商團購沖擊。

時至今日，在預(yu)制(zhi)菜的萬(wan)億風口下(xia)，鮮美來(lai)隱(yin)憂漸顯：產品結構單一、毛(mao)利率低于同(tong)行；其能否(fou)借IPO順利起飛？由此，“不二研究”更新(xin)了4月舊(jiu)文(wen)的部分數據和圖(tu)表，以(yi)下(xia)Enjoy：

圖片(pian)去年疫情(qing)反復，預(yu)制(zhi)菜大熱。在其細分領域，或(huo)將(jiang)誕生“水產(chan)品預(yu)制(zhi)菜第(di)一股”。

2022年4月8日，鮮(xian)美(mei)來在(zai)上交所主板更新IPO招股書，繼(ji)續推進其IPO進程。這(zhe)是繼(ji)國聯水(shui)產（300094.SZ）、龍(long)大美(mei)食(shi)（002726.SZ）、惠發食(shi)品(pin)（603536.SH）之后(hou)，又一家謀(mou)求上市的預制菜(cai)企業。

招股書顯示(shi)，鮮(xian)(xian)美來(lai)深耕(geng)水產品預制菜賽(sai)道(dao)。2019-2022年，鮮(xian)(xian)美來(lai)營(ying)(ying)業收(shou)入分別為9.11億(yi)元(yuan)(yuan)、8.50億(yi)元(yuan)(yuan)、9.15億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)10.59億(yi)元(yuan)(yuan)；凈(jing)利潤分別為8976.64萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、9025.57萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、8110.77萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和(he)8518.74萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。其中2021年營(ying)(ying)收(shou)增(zeng)長(chang)7.6%，凈(jing)利潤卻下滑(hua)近16.5%，增(zeng)收(shou)不增(zeng)利已(yi)現端倪。

除(chu)此之外，毛利(li)率(lv)低于同行(xing)、現(xian)金(jin)流(liu)緊缺(que)等問題(ti)，也持續(xu)困擾(rao)著(zhu)鮮(xian)美來(lai)。單一的(de)蝦滑(hua)產(chan)品無法構建(jian)牢固的(de)護城河(he)，初(chu)級(ji)的(de)生制加工也無法帶(dai)來(lai)更多的(de)附加值(zhi)，缺(que)位(wei)的(de)線上渠道使(shi)其飽(bao)受電(dian)商(shang)團購沖擊(ji)。預制菜(cai)的(de)萬(wan)億風口，能讓鮮(xian)美來(lai)起(qi)飛嗎(ma)？圖片

深陷(xian)增長瓶頸

鮮美(mei)來是典型的家(jia)族企業。

在水產(chan)世家的熏陶下，鮮美來(lai)創始人郭海(hai)濱(bin)子承(cheng)父業(ye)，從25歲起(qi)就開始了水產(chan)行業(ye)的創業(ye)嘗試。2006年，郭海(hai)濱(bin)在廣西北海(hai)創立(li)鮮美來(lai)，依(yi)托近(jin)海(hai)便利迅(xun)速發展。

2010年~2013年，鮮(xian)(xian)美來(lai)進駐永輝、沃(wo)爾瑪等超市系統，打開個人和(he)家庭消費者市場(chang)；2017年，隨著生鮮(xian)(xian)電(dian)商的(de)火爆，鮮(xian)(xian)美來(lai)成立電(dian)商事業(ye)部(bu)，入駐盒馬和(he)京東電(dian)商平臺。目前鮮(xian)(xian)美來(lai)已(yi)建(jian)立起成體系、規模化的(de)銷售(shou)網絡，成為(wei)水產(chan)市場(chang)標準化的(de)領軍(jun)企業(ye)。郭(guo)海(hai)濱父子直接和(he)間(jian)接持(chi)有鮮(xian)(xian)美來(lai)81.44%的(de)股份。

看似平穩的(de)業績表(biao)現，無法掩蓋鮮美來的(de)增長問題。

招股書顯示，2019-2022年(nian)鮮美來營(ying)業收(shou)入分(fen)別(bie)為(wei)9.11億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、8.50億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、9.15億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和10.59億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；凈(jing)利潤(run)(run)分(fen)別(bie)為(wei)8976.64萬元(yuan)(yuan)(yuan)、9025.57萬元(yuan)(yuan)(yuan)、8110.77萬元(yuan)(yuan)(yuan)和8518.74萬元(yuan)(yuan)(yuan)。其中2021年(nian)營(ying)收(shou)增(zeng)長7.6%，凈(jing)利潤(run)(run)卻下滑(hua)近16.5%，增(zeng)收(shou)不增(zeng)利已現端(duan)倪(ni)。

圖(tu)片

同(tong)時，鮮美來的毛(mao)利潤和毛(mao)利率情況也不(bu)容(rong)樂觀(guan)。

招股書顯示，2019-2022年(nian)鮮(xian)美(mei)來毛(mao)利(li)潤分(fen)別為(wei)1.94億(yi)、1.85億(yi)、1.76億(yi)元(yuan)和1.95億(yi)元(yuan)，其(qi)中2021年(nian)降幅(fu)達到(dao)4.87%；主(zhu)營業(ye)務毛(mao)利(li)率分(fen)別為(wei)21.08%、23.51%、20.76%和20.24%，逐年(nian)下降，2019-2021年(nian)可比公司的毛(mao)利(li)率均值分(fen)別為(wei)25.92%、27.94%、25.44%，一直低于同行，而2022年(nian)暫未披露。

“不二研究”認為(wei)(wei)，由于鮮(xian)美來業務(wu)發展受制于上游(you)，其毛利率很大程度上受到原材料(liao)(liao)采(cai)購(gou)費用(yong)的拖累。根據招股書，2019-2022年，鮮(xian)美來采(cai)購(gou)的直接材料(liao)(liao)分別為(wei)(wei)5.80億(yi)元(yuan)(yuan)、5.10億(yi)元(yuan)(yuan)、5.89億(yi)元(yuan)(yuan)和6.96億(yi)元(yuan)(yuan)，在主(zhu)營業務(wu)成本中的占比分別為(wei)(wei)81.20%、77.14%、80.11%和80.75%。

此外，鮮(xian)美(mei)來(lai)的(de)資(zi)產狀況也不容樂觀。根據招股(gu)書，2019-2021年(nian)(nian)，鮮(xian)美(mei)來(lai)經營性(xing)現金流分(fen)別為7927.09萬(wan)(wan)(wan)、5310.46萬(wan)(wan)(wan)、-2331.68萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)和(he)7600.18萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，2019-2021年(nian)(nian)呈逐年(nian)(nian)下降趨(qu)勢，并在(zai)2021年(nian)(nian)錄得負值(zhi)。意味著(zhu)鮮(xian)美(mei)來(lai)已(yi)經陷入現金流緊缺中。與此同(tong)時，應收賬款規模和(he)資(zi)產負債率也于2021年(nian)(nian)大幅(fu)走高，同(tong)比增幅(fu)達到120.83%和(he)26.53%。

即便如此(ci)，鮮美來(lai)還(huan)是(shi)采用了激進的(de)(de)分(fen)(fen)紅策略。招股(gu)書(shu)顯示，2018-2021年(nian)(nian)，鮮美來(lai)先后4次進行突擊分(fen)(fen)紅，累計高(gao)達7710萬(wan)元，其中2018年(nian)(nian)分(fen)(fen)派利潤570萬(wan)元；2019-2021年(nian)(nian)分(fen)(fen)別派發(fa)現金股(gu)利1140萬(wan)、3000萬(wan)和(he)3000萬(wan)元。以當(dang)前(qian)郭海(hai)濱父子(zi)的(de)(de)持(chi)股(gu)比(bi)例(li)計算，有其中八成已(yi)進入實控(kong)人的(de)(de)腰(yao)包。

增長(chang)遭遇(yu)瓶頸、盈(ying)利承(cheng)壓、運營效率不佳，倒逼鮮(xian)(xian)(xian)美來(lai)進行業務轉型升級，從水產(chan)粗加工(gong)進入到深(shen)加工(gong)領域。這或許可以解釋鮮(xian)(xian)(xian)美來(lai)進軍預(yu)制菜的(de)嘗(chang)試(shi)。但在競爭(zheng)同樣(yang)激(ji)烈的(de)預(yu)制菜賽(sai)道(dao)，想要(yao)撕(si)開水產(chan)品細分賽(sai)道(dao)的(de)缺口，絕非想象中那般輕(qing)易。從鮮(xian)(xian)(xian)美來(lai)緊缺的(de)現金流就可看出，留給鮮(xian)(xian)(xian)美來(lai)的(de)時(shi)間已然不多(duo)了。圖片

產品(pin)結構單一

水產品預制菜是鮮美(mei)來(lai)的主營業務。

招股書(shu)顯示，鮮美來的(de)主要產品包括兩大(da)類(lei)：以蝦(xia)滑等(deng)為(wei)主的(de)即烹類(lei)預制菜，以蝦(xia)仁(ren)、生(sheng)魚片(pian)等(deng)為(wei)主的(de)即配(pei)類(lei)預制菜。其(qi)中蝦(xia)滑是鮮美來的(de)收(shou)入支柱，2019-2022年蝦(xia)滑的(de)收(shou)入分(fen)別為(wei)3.80億元(yuan)、4.03億元(yuan)、5.10億元(yuan)和(he)5.72億元(yuan)，占比41.97%、47.84%、56.22%和(he)54.28%。蝦(xia)仁(ren)和(he)生(sheng)魚片(pian)緊隨其(qi)后，2022年分(fen)別貢(gong)獻16.57%和(he)14.76%的(de)收(shou)入。

乍看之下，鮮美(mei)來(lai)的主要(yao)產品收入規模呈上(shang)升態勢。但據(ju)“不二研(yan)究”分(fen)析，鮮美(mei)來(lai)的產品結構仍有(you)三大問題。

其一(yi)，對于蝦(xia)滑(hua)產品(pin)的高度依賴(lai)，使得鮮美來的產品(pin)結構較(jiao)為單(dan)一(yi)。一(yi)旦該產品(pin)源(yuan)頭供應鏈或者(zhe)品(pin)質出現(xian)問題，將直接打(da)擊鮮美來“大(da)單(dan)品(pin)”策略的實施效果。

與同(tong)行業競對相比，“預制菜(cai)第(di)一股”味(wei)知香（605089.SH）擁有(you)肉禽、水產(chan)、湯煲和小食(shi)等4條(tiao)產(chan)品(pin)(pin)線，共計300多(duo)個SKU（庫存保有(you)單位(wei)）；速凍行業龍頭安井食(shi)品(pin)(pin)（603345.SH）有(you)魚糜、肉類、面米、菜(cai)肴四大業務(wu)，產(chan)品(pin)(pin)SKU超(chao)400種。鮮美來相對單一的產(chan)品(pin)(pin)結構(gou)注定其抗(kang)風險能(neng)力(li)不會太強。加上市面上的蝦滑產(chan)品(pin)(pin)同(tong)質(zhi)化(hua)嚴重、替代品(pin)(pin)眾多(duo)，鮮美來并(bing)沒有(you)真正意義上的護(hu)城河。

其二，水產(chan)品(pin)原料采購的季節(jie)性，使得鮮美(mei)來的存貨(huo)周轉率低(di)于同行。

招股書顯示，2019-2022年(nian)，鮮(xian)美來的(de)存(cun)(cun)貨(huo)周(zhou)轉率分別(bie)為2.69次(ci)(ci)/年(nian)、2.42次(ci)(ci)/年(nian)、2.22次(ci)(ci)/年(nian)和2.12次(ci)(ci)/年(nian)，2019-2021年(nian)行業平均存(cun)(cun)貨(huo)周(zhou)轉率分別(bie)為3.24次(ci)(ci)/年(nian)、3.48次(ci)(ci)/年(nian)和3.87次(ci)(ci)/年(nian)。同行業其他公司的(de)產(chan)品結構更加(jia)豐富(fu)，季節(jie)性特(te)征弱于水(shui)產(chan)品，采(cai)購與銷售(shou)關聯更為緊密，因而存(cun)(cun)貨(huo)周(zhou)轉較快。

原材料(liao)和庫存商品的堆積，使鮮美來存貨風險(xian)高企。由于存貨主(zhu)要是凍品，對儲存環境的要求較高，如果周轉不及時或產品滯(zhi)銷，或將大(da)幅跌價(jia)。

其三，主要產品毛利率處于下降趨勢(shi)中(zhong)。

招股書顯示，2019-2022年鮮(xian)美(mei)(mei)來蝦(xia)滑的(de)毛利率分別為22.58%、23.41%、20.83%和(he)20.13%。由于(yu)鮮(xian)美(mei)(mei)來的(de)主(zhu)要產品均為生(sheng)(sheng)制，相較于(yu)其他(ta)企業水煮、油炸等處理方(fang)法更為簡易，因(yin)而(er)無法與(yu)同(tong)行競(jing)對的(de)主(zhu)營產品毛利率媲美(mei)(mei)。若持(chi)續以生(sheng)(sheng)制的(de)魚蝦(xia)為基本盤，未來鮮(xian)美(mei)(mei)來的(de)增長(chang)將(jiang)遭遇“天花板”。

顯然，鮮(xian)美來也(ye)意識(shi)到(dao)自(zi)身問題(ti)所在。招股(gu)書(shu)中，鮮(xian)美來表(biao)示未來三年，在繼(ji)續深耕蝦滑、蝦仁等(deng)優勢單品(pin)的(de)基礎上，拓展海(hai)鮮(xian)水(shui)餃等(deng)協(xie)同性較高(gao)的(de)預制(zhi)菜(cai)、加工程(cheng)度更高(gao)的(de)即熱(re)類預制(zhi)菜(cai)。

新品的開發勢(shi)必要加強(qiang)研發投(tou)入。根(gen)據(ju)招股書，2019-2022年(nian)，鮮美來的總研發支(zhi)出(chu)只有465.63萬元，占營業收入的比例分別為0.06%、0.08%、0.16%和0.18%。

雖(sui)然預制菜企業(ye)的研發(fa)投入普遍不(bu)高，但(dan)對于產品(pin)過于單(dan)一化的鮮美來來說(shuo)，想要擺脫產品(pin)單(dan)一化，只有大量(liang)研發(fa)SKU種類、擴充(chong)自身(shen)產品(pin)矩陣這一條路。

歸根結底，預(yu)制菜(cai)的落腳點最(zui)終要(yao)回歸產(chan)(chan)品本身(shen)，其也將成(cheng)為預(yu)制菜(cai)洗牌的重要(yao)因素。只有產(chan)(chan)品經得(de)起市場考驗，復購率(lv)才會(hui)提升。鮮美來(lai)若(ruo)能構建更加豐富的產(chan)(chan)品矩(ju)陣、采用差異(yi)化打(da)法(fa)、鞏固(gu)自身(shen)產(chan)(chan)品護城河，將更有希(xi)望(wang)從(cong)預(yu)制菜(cai)賽(sai)道(dao)中突圍(wei)。

預制菜只是起點

疫情疊加懶人(ren)經濟(ji)，去年以(yi)來，預制菜賽道炙手可熱(re)。

據iMediaResearch數據顯(xian)示，2021年中國預制菜(cai)(cai)行(xing)業(ye)規模預估為3459億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長19.77%；預計(ji)未(wei)來(lai)將(jiang)保持20%左右的(de)增(zeng)(zeng)長率。據山西證*，未(wei)來(lai)3-5年預制菜(cai)(cai)行(xing)業(ye)有望成(cheng)為萬億(yi)餐(can)飲市場。

千(qian)億藍海吸引(yin)了(le)眾多參與(yu)者(zhe)。根據時代數據，2020年(nian)(nian)預制菜相(xiang)關(guan)企(qi)業注冊(ce)量達(da)到近十年(nian)(nian)之最(zui)，全年(nian)(nian)共新注冊(ce)1.25萬(wan)家，同比增長9%。

但“不二研究(jiu)”發現，全國性預制(zhi)(zhi)菜頭部品牌尚未出現。據(ju)前瞻研究(jiu)院，2020年預制(zhi)(zhi)菜企業Top3為(wei)(wei)廈門(men)綠(lv)進、安(an)井食品和(he)味知香，市(shi)占率分別為(wei)(wei)2.4%、1.9%和(he)1.8%，市(shi)場集中度并不高。

目前，國內預制(zhi)(zhi)菜(cai)(cai)市場主要(yao)有五類(lei)玩家：國聯水產(chan)(chan)、正(zheng)大等(deng)(deng)上游(you)農牧水產(chan)(chan)企(qi)業(ye)(ye)；安井食品(pin)、三(san)全食品(pin)等(deng)(deng)速凍企(qi)業(ye)(ye)；海底撈、西貝、等(deng)(deng)餐(can)飲企(qi)業(ye)(ye)；每日(ri)優鮮(xian)、盒(he)馬鮮(xian)生(sheng)等(deng)(deng)生(sheng)鮮(xian)電(dian)商；味知(zhi)香、好得睞等(deng)(deng)專業(ye)(ye)預制(zhi)(zhi)菜(cai)(cai)的企(qi)業(ye)(ye)。

鮮美來(lai)雖標榜為預制菜，但(dan)仍然具有很強的農副產品屬性。

蝦滑、蝦仁(ren)和生魚片仍需(xu)烹(peng)調后使(shi)用，并未完(wan)全(quan)切中Z世(shi)代“免需(xu)下(xia)廚”的痛點；一旦原材料價格上漲，難(nan)以將成本(ben)轉嫁到調味(wei)料、做工(gong)及菜品(pin)檔次上，從(cong)而(er)面臨業績下(xia)滑或漲價風險；與冷(leng)凍水產品(pin)經營(ying)范(fan)圍(wei)重合，仍需(xu)與巨頭爭(zheng)奪(duo)市(shi)場。

“不(bu)二研究”認為，2021年是預制(zhi)菜(cai)C端化元年。從(cong)渠道來看，預制(zhi)菜(cai)市場已產生新變化。

此前(qian)，預制菜企(qi)(qi)(qi)業(ye)大多以(yi)政府、學校(xiao)、餐飲企(qi)(qi)(qi)業(ye)等B端(duan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)客戶為目標(biao)；疫情(qing)驅動(dong)下，C端(duan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)需求高企(qi)(qi)(qi)，越(yue)來越(yue)多預制菜企(qi)(qi)(qi)業(ye)開始轉向C端(duan)消費市(shi)(shi)(shi)場(chang)，以(yi)求雙輪驅動(dong)。鮮美來的渠道(dao)結(jie)構中，貿易模式和經銷(xiao)模式指向B端(duan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)；商超模式則是(shi)面向零售(shou)端(duan)。

但(dan)C端市場(chang)的擴容絕非(fei)易事。招股書顯示(shi)，2019-2022年鮮(xian)美來商(shang)超模式收入占比分(fen)別為23.56%、23.70%、15.15%和(he)18.62%，呈下滑趨(qu)勢(shi)。

鮮美來解釋稱，近年來商超(chao)渠(qu)道受到互(hu)聯網電商以及社區團購(gou)的(de)沖擊，導致人流量下滑。雖然已與(yu)與(yu)京東、天(tian)貓等線(xian)上(shang)平臺(tai)進行合作，但線(xian)下商超(chao)仍(reng)是(shi)鮮美來的(de)仰仗。在(zai)電商高(gao)度發展的(de)今天(tian)，積(ji)極拓展線(xian)上(shang)消費渠(qu)道、加大線(xian)上(shang)銷售模式(shi)投(tou)入(ru)是(shi)鮮美來的(de)當(dang)務之(zhi)急。

在(zai)餐飲(yin)行業“降本增效”的(de)(de)高(gao)壓之下，預制菜賽道未來的(de)(de)比拼，很(hen)大程(cheng)度(du)上(shang)依賴供應鏈(lian)(lian)的(de)(de)完善(shan)程(cheng)度(du)。為(wei)保證產品(pin)的(de)(de)安全和新鮮(xian)，先進(jin)的(de)(de)倉儲(chu)物流體系、冷(leng)鏈(lian)(lian)運輸技術(shu)支撐缺一不可。與京東和國聯(lian)水產這種跨界玩家相比，鮮(xian)美(mei)來尚處于就近建設(she)生(sheng)產基地(di)的(de)(de)初級階(jie)段，不具備完善(shan)并延申(shen)供應鏈(lian)(lian)的(de)(de)能(neng)力。

對(dui)(dui)(dui)于(yu)鮮美來(lai)(lai)來(lai)(lai)說，預制菜(cai)概念(nian)只是起(qi)點。在群雄逐鹿的(de)賽道(dao)中，鮮美來(lai)(lai)更像(xiang)跟風者而非開創者：既(ji)無線上聲量，也(ye)無強有力的(de)供應(ying)鏈建設。面對(dui)(dui)(dui)各(ge)有所長的(de)競爭(zheng)對(dui)(dui)(dui)手，鮮美來(lai)(lai)各(ge)項成績平平。要想實現更大的(de)發展，需提(ti)升產(chan)業鏈的(de)完整(zheng)度，在品(pin)牌打造、穩定品(pin)質上下足功(gong)夫。圖(tu)片

預制菜淘汰賽開(kai)啟(qi)

作(zuo)為食(shi)品工業化(hua)發(fa)展(zhan)的必經之路，預制菜(cai)的C端生意正經歷初期的擴張與混沌(dun)。

春江(jiang)水暖(nuan)，做水產生意的(de)鮮美來(lai)想必(bi)也(ye)知曉(xiao)：此時IPO搶跑，將更有利于(yu)企業品(pin)牌效(xiao)應和規模效(xiao)應的(de)成長。

但鮮美來(lai)看似平穩的業(ye)績表現下，還隱含(han)著諸多問題：增(zeng)(zeng)收(shou)不(bu)增(zeng)(zeng)利、毛利率(lv)低于同行(xing)、現金(jin)流緊缺……單一(yi)的蝦滑產品無(wu)法(fa)構建(jian)牢固的護(hu)城(cheng)河，初(chu)級的生制(zhi)加工也無(wu)法(fa)帶來(lai)更多的附(fu)加值，缺位的線上渠道使其飽受電商(shang)團購沖擊。

淘汰賽倒計時開啟，IPO遠(yuan)非(fei)終點。預制菜(cai)賽道(dao)虎狼環伺，鮮(xian)美來需要盡快擺脫(tuo)增(zeng)長困境，站穩“水(shui)產品預制菜(cai)龍頭”的身位。