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較(jiao)高峰市(shi)值6000億(yi)元跌去(qu)三分之二的(de)順豐(feng)，正在打(da)響新一輪的(de)市(shi)場守(shou)擂戰。
8月28日，順豐(feng)控股(gu)發(fa)布2023年(nian)半年(nian)度(du)報告(gao)，報告(gao)期內實現(xian)(xian)營收1243.66億(yi)元，同(tong)比下降4.38%，這也(ye)是自2017年(nian)上(shang)市以(yi)來年(nian)度(du)中期營收首次(ci)出(chu)現(xian)(xian)下滑(hua)。
從業績看，順豐控股似乎不差(cha)錢(qian)——上半年順豐控股凈利(li)潤(run)41.76億(yi)元，同比增長66.23%；扣非凈利(li)潤(run)37.05億(yi)元，同比增長72.51%。
但順(shun)豐對資金的渴望，依然洶涌且毫不掩(yan)飾。因為(wei)就在半年報正(zheng)式披露的前一個(ge)星期，順(shun)豐向(xiang)港交所提交了上(shang)市(shi)申(shen)請書，希望成為(wei)首家“A+H”的快遞公司。
在業內人士看(kan)來(lai)，A股公(gong)(gong)司赴(fu)港(gang)(gang)上市開辟新(xin)的融資(zi)通道，并非好的選擇(ze)。因為，A股的價格往往高(gao)于港(gang)(gang)股，相當(dang)于給港(gang)(gang)股投資(zi)者創造(zao)折價買自家公(gong)(gong)司股*的條件(jian)。
強敵環伺下，走(zou)高端路線的順豐近年來優(you)勢漸失，旗(qi)下主打性價比的“豐網”也被賣(mai)給極兔。為了謀求新的增長曲線，公司(si)近年來將目光瞄向(xiang)海(hai)外市場，但買飛機、建航線這些動作(zuo)最(zui)先帶來的影響(xiang)，顯然直指資(zi)金負(fu)擔的加重。
在不(bu)確定的大環境下，何處才是順豐的“福(fu)地”？
01
基本盤下的隱憂
據國家郵政(zheng)局數(shu)據披露(lu)，上半年(nian)快(kuai)遞業務(wu)量完成595.2億件，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)16.2%，快(kuai)遞業務(wu)收入完成5542.9億元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)11.3%；單票收入為9.31元(yuan)，較去年(nian)同(tong)(tong)期略微(wei)下降，體現(xian)出競(jing)爭態勢相(xiang)對增(zeng)強。
但從順豐(feng)最(zui)新發布的半年報(bao)數據上(shang)看，僅就營(ying)收層面，順豐(feng)期內營(ying)收為(wei)1243.66億元，同比下降4.38%，對比同比增長(chang)11.3%的市場大盤而言，順豐(feng)已表現(xian)出一定的經(jing)營(ying)疲態。
再來看下“件量”這個指標(biao)，若不含豐網業(ye)務，同(tong)一時(shi)期內(nei)，順豐的(de)件量同(tong)比增(zeng)長18.3%。
營(ying)(ying)收下降，派(pai)送件數上升，這一(yi)降一(yi)升之間，恰恰也是順豐目前(qian)正(zheng)面(mian)臨的(de)(de)困境。對于一(yi)個(ge)成熟商業(ye)模(mo)式的(de)(de)企業(ye)而(er)言，這顯然不是一(yi)個(ge)正(zheng)常的(de)(de)經營(ying)(ying)狀態，其背后的(de)(de)邏(luo)輯(ji)直指“以價換量”。
眾(zhong)所周知，順(shun)豐通過高端化的標簽，與通達系打出了市(shi)場(chang)差異化。面對快遞市(shi)場(chang)的紅海內卷(juan)，從2019年Q4季開(kai)始(shi)，順(shun)豐單票(piao)收入跌破20元大關，開(kai)始(shi)通過放低單票(piao)收入換取件(jian)數規模。
這(zhe)一放(fang)量(liang)效應在2020年Q2表現得(de)尤為明顯。當季財報中(zhong)，順(shun)豐單票收入18.2元(yuan)，同(tong)比下降22%，與此同(tong)時，順(shun)豐業務量(liang)提高到(dao)19.4億票，同(tong)比大增85%。
“順豐此舉必定有紅利(li)(li)釋放期，不(bu)過順豐的(de)運(yun)營相對其他(ta)友商有著更高的(de)成本，單(dan)票收入的(de)下降在臨近盈(ying)利(li)(li)底線時，也就(jiu)意味(wei)著紅利(li)(li)期的(de)結束。”業內人士(shi)向陸(lu)玖商業評論(lun)分析。
值得注意的是，2023年(nian)Q2季，順(shun)豐單(dan)票收入(ru)降幅、業務量增幅分別為0.6%和11.2%。而在最新的財報(bao)中，順(shun)豐卻沒有再透露其最新單(dan)票收入(ru)。不過根據順(shun)豐7月(yue)的經(jing)營(ying)簡報(bao)顯(xian)示，其7月(yue)單(dan)票收入(ru)為16.73元，同比(bi)增長(chang)4.43%，但(dan)不含(han)豐網(wang)的情況下，同比(bi)下滑5.32%。
02
開源無力，節流來湊
在營(ying)收下降(jiang)的(de)(de)同(tong)時(shi)，順豐的(de)(de)扣非凈(jing)利潤卻達到了37.05億元，同(tong)比增長(chang)72.51%。唯一(yi)(yi)的(de)(de)解釋就是，一(yi)(yi)家公司(si)在“開源”無力情況下，只能通過“節流”來實現(xian)。
甩(shuai)掉虧損的(de)(de)豐網，就是順(shun)豐“節流(liu)”的(de)(de)具(ju)體表現之一。作(zuo)為對標通達系的(de)(de)加盟(meng)模式品(pin)牌，豐網速運主(zhu)要用于服務下沉電商市場。
然而，豐網始終無法實現盈利(li)。根據(ju)順(shun)豐5月12日在出售公(gong)告中披(pi)露的財(cai)務數據(ju)顯(xian)示，2022年，豐網凈虧(kui)損7.47億元(yuan)(yuan)。到了2023年一季度，其(qi)凈虧(kui)損達到了1.43億元(yuan)(yuan)，負債(zhai)高達21.3億元(yuan)(yuan)。
為了(le)避免對利(li)潤空間的進一步拖累，順豐(feng)最終決(jue)定(ding)，以11.83億(yi)元的標的價格將豐(feng)網賣給了(le)極兔。
但需(xu)要指出的(de)是，拋棄(qi)豐網雖然讓順豐的(de)財報看(kan)起來(lai)更美(mei)了，但硬(ying)幣(bi)的(de)另(ling)一邊也意味著，其在電(dian)商市場和下沉(chen)市場的(de)折戟(ji)。2021至2022年，經濟快(kuai)遞收入(ru)增速從(cong)54.7%陡降至0.5%，占總收入(ru)比例從(cong)12.3%滑落到9.6%。
對于心向(xiang)高端(duan)市場的(de)(de)(de)(de)順豐來說(shuo)，沒(mei)有(you)類似電商平臺這樣穩(wen)定且巨量的(de)(de)(de)(de)“商流”作為(wei)強支撐，在今天的(de)(de)(de)(de)快遞(di)領域，特別是硝煙(yan)彌漫(man)的(de)(de)(de)(de)本地生(sheng)活服務半徑內，沒(mei)有(you)有(you)效獲客能力的(de)(de)(de)(de)順豐已(yi)經沒(mei)有(you)太(tai)強的(de)(de)(de)(de)優勢。
在快遞市場(chang)(chang)(chang)從“價(jia)格(ge)戰(zhan)”進階為(wei)“品質戰(zhan)”的(de)過程中，菜(cai)鳥、京東物流、中通等多個品牌紛紛宣布提速(su)。今年6月28日，菜(cai)鳥自營的(de)菜(cai)鳥速(su)遞正式推(tui)出后，消息一度引起順豐股價(jia)大(da)跌，這也折射了資(zi)本市場(chang)(chang)(chang)對順豐高端(duan)市場(chang)(chang)(chang)是(shi)否被“偷家”的(de)憂(you)慮。
盡管順豐(feng)近年來不(bu)斷加大基建建設(she)，號稱加固競爭護(hu)城河(he)，但坦白講，縱觀(guan)市場(chang)中其(qi)他(ta)玩(wan)家，他(ta)們(men)大多擁有(you)(you)流量(liang)(liang)或有(you)(you)流量(liang)(liang)“搭子”，同時還自帶履約能力，因此，順豐(feng)的護(hu)城河(he)更像是“馬(ma)奇諾(nuo)防(fang)線(xian)”，其(qi)他(ta)玩(wan)家正通(tong)過不(bu)同場(chang)景，殺入(ru)順豐(feng)的腹(fu)地。
順豐“節(jie)流”的另一解(jie)法，似(si)乎(hu)是對快遞(di)業“最重”的人力成本下手，即通過勞務派遣的方式進行(xing)降本。
據(ju)了(le)解，為了(le)保證運營(ying)質(zhi)量，京東和順豐都選擇了(le)全員繳(jiao)納(na)社保的方式，維(wei)持隊伍穩定。但(dan)是，今年上半年#順豐53歲員工(gong)猝死家(jia)屬(shu)稱公(gong)司拒擔責 話題(ti)，一度登上微(wei)博(bo)熱搜，引起大(da)量關注與(yu)討論，數據(ju)顯示該話題(ti)總閱(yue)讀(du)數已(yi)達2.3億次。
4月28日(ri)，有媒(mei)體爆出，順豐速運(yun)福(fu)州(zhou)蘭圃中轉場一53歲員(yuan)工(gong)(gong)猝死工(gong)(gong)棚，家(jia)屬(shu)稱順豐方面拒(ju)擔責(ze)(ze)的原因就在于該員(yuan)工(gong)(gong)系第(di)三方公司派(pai)遣員(yuan)工(gong)(gong)，并以此拒(ju)絕承(cheng)擔責(ze)(ze)任。
有網友評論：“我們(men)穿著順豐(feng)的(de)衣(yi)(yi)服在(zai)外面(mian)，說讓我們(men)不要惹事(shi)(shi)，有損公司形(xing)象，然后低聲(sheng)下氣盡量(liang)不惹事(shi)(shi)，現在(zai)出了(le)事(shi)(shi)，穿的(de)也是順豐(feng)的(de)衣(yi)(yi)服就(jiu)開始踢皮(pi)球了(le)？”
陸(lu)玖商業評(ping)論發現，類(lei)似的評(ping)論還有不少，很多看起來像是順豐(feng)小(xiao)哥(ge)身(shen)份(fen)的人，在視頻號(hao)、微(wei)博(bo)等渠道發聲。
雖然還有增(zeng)效的“另外一(yi)條(tiao)腿”，但對于重投入(ru)的順(shun)豐來說(shuo)，早前大(da)刀闊斧的基(ji)建已經基(ji)本(ben)收(shou)尾(wei)，更多的是修(xiu)修(xiu)補(bu)(bu)補(bu)(bu)。就像一(yi)條(tiao)大(da)船，后(hou)期(qi)的維(wei)護成本(ben)在一(yi)定年(nian)限后(hou)，可能高于建造成本(ben)，順(shun)豐也面臨同樣的問題(ti)。
03
海外能再造一個順豐？
國(guo)內越(yue)來越(yue)卷的市場(chang)，早已經(jing)讓三通一達殺紅了眼(yan)，單票價格已經(jing)被打到谷底，中國(guo)物流(liu)企業(ye)在經(jing)歷了全(quan)球(qiu)(qiu)最殘酷的市場(chang)洗禮(li)后，開始將目光瞄向全(quan)球(qiu)(qiu)市場(chang)。
順(shun)豐此前(qian)大手筆(bi)收購了嘉里物(wu)流，尋求(qiu)供應鏈及國際業(ye)務(wu)擴(kuo)張(zhang)；極兔拿(na)穩東南亞市場之后，又開始在(zai)中東、拉美、北非等地狂(kuang)奔(ben)；菜(cai)鳥在(zai)今年(nian)6月，宣(xuan)布聯合速賣通打造行業(ye)內首個“全球5日達(da)”服(fu)務(wu)……
從實(shi)操來看，大(da)家在面對全新的(de)供需兩側關系時，呈(cheng)現出了不同的(de)節奏和打法(fa)。但(dan)是，伴隨著中(zhong)國制造一同出海，明顯(xian)已經成了中(zhong)國物流企業下半場的(de)必選項(xiang)。
從順(shun)豐最新披(pi)露(lu)的2023半年報(bao)中可以看(kan)到(dao)，“持續擴(kuo)大在亞洲和全球市(shi)場影響力，將國(guo)內成功(gong)經驗快速復制于海外網絡”。可見(jian)，供應鏈及國(guo)際(ji)業(ye)務方面也被給予厚望。
但這(zhe)方面業績(ji)究(jiu)竟如何呢(ni)？財報顯示(shi)，2023上(shang)半年，順豐供應鏈及國際(ji)業務實現不含稅營(ying)業收(shou)入(ru)288.6億元，同比下(xia)降38.0%。
對(dui)于這方面(mian)原因，順豐解釋(shi)為：主要(yao)因國際空海運(yun)需求及運(yun)價(jia)從2022上半(ban)年的(de)(de)歷史高(gao)位大幅回(hui)落至三年前(qian)市(shi)場常態(tai)化下(xia)的(de)(de)水平，從而影響今年上半(ban)年公司國際貨運(yun)及代理業務的(de)(de)收入同比，但二季度環比有所回(hui)穩。
并且，從(cong)此(ci)前(qian)順豐控股公布的月度經營(ying)簡報來看，供應鏈及國際業(ye)務(wu)板塊也并非一路高歌(ge)。單月營(ying)業(ye)收入連續出現同(tong)比(bi)下滑，國際快(kuai)遞業(ye)務(wu)件量逐月遞減。
圖片(pian)數據(ju)來(lai)源：順(shun)豐控股月度(du)經營(ying)簡(jian)報，件量(liang)不含(han)嘉里物流(liu)聯網有限公(gong)司的海(hai)外(wai)本土快遞(di)
可以看到(dao)，順豐在海(hai)外依然延續國(guo)內的重資產模(mo)式(shi)，尤其(qi)側重航(hang)空(kong)(kong)專線的投(tou)入。順豐航(hang)空(kong)(kong)機(ji)隊(dui)目前已經擁有99架(jia)全貨機(ji)，其(qi)中83架(jia)飛機(ji)為(wei)全自營，目的打造航(hang)空(kong)(kong)運輸網絡，它的模(mo)式(shi)比較類似于當年的FedEx，抓(zhua)住高價值、高時效的高科技業務(wu)需(xu)求，意在航(hang)空(kong)(kong)快(kuai)遞領域(yu)形成領先(xian)優勢(shi)。
但是(shi)(shi)，飛(fei)機無論是(shi)(shi)買還是(shi)(shi)租，都需要砸入巨額資(zi)金(jin)(jin)，更不用提(ti)還有自建機場和自建航線的(de)持(chi)續投入。尤(you)其是(shi)(shi)在目前(qian)資(zi)本比較(jiao)謹(jin)慎的(de)外部環境下，沒有充裕的(de)資(zi)金(jin)(jin)，就意味著發展速度會受限。
其次(ci)，海運價格整體呈(cheng)現回落態勢。根據同花順最新(xin)發布的物流行(xing)業(ye)周(zhou)報顯(xian)示，FBX海運貨代價格為(wei)1455美元(yuan)/TEU，環比下(xia)降4.7%，這對于5個億以上(shang)的大賣家而(er)言(yan)，海運優勢盡顯(xian)。反(fan)觀空運，據行(xing)業(ye)信息來看，航空件的運價平均(jun)約占整個商品30%以上(shang)，雖然速度方面遠超海運，但還是讓不(bu)少中(zhong)小(xiao)賣家望而(er)卻步(bu)，考慮轉到海運+海外倉備貨的模式。
成本之外，于布局策略和切(qie)入時間(jian)上(shang)，順豐也有些“不(bu)趕趟”。近些年來，順豐一直深陷價格(ge)戰的(de)泥(ni)沼，錯(cuo)失了海(hai)(hai)外布局的(de)良機。對內(nei)來說，包括極兔(tu)、菜鳥等企業，很多在海(hai)(hai)外都已經有了深厚(hou)的(de)積淀，面對著(zhu)國內(nei)單票價格(ge)下降(jiang)、利(li)潤(run)空間(jian)持續壓(ya)縮的(de)情況，它才開始奮起直追。
極(ji)兔(tu)本身就起家(jia)于東南(nan)亞，在(zai)東南(nan)亞市占(zhan)率方(fang)面(mian)已經牢牢占(zhan)據(ju)上(shang)風。根據(ju)極(ji)兔(tu)招股書方(fang)面(mian)數據(ju)，截(jie)止2022年(nian)，按照(zhao)包裹量來算，極(ji)兔(tu)速遞(di)已經是(shi)東南(nan)亞排名第一的(de)(de)快遞(di)運營(ying)商。而此前有數據(ju)顯示，截(jie)止2022年(nian)末，菜鳥已經實現年(nian)度日(ri)均跨境包裹量450萬多個，成為比肩UPS、FedEx、DHL的(de)(de)國際(ji)物流前四強。
在國(guo)內(nei)市場，快遞的密度是攤平成(cheng)本的關鍵(jian)，對于(yu)海外市場來(lai)說，順豐短時間(jian)內(nei)很難達(da)到(dao)類似國(guo)內(nei)的快遞密度。
對外，相較于UPS、FedEx和DHL這(zhe)些(xie)已經(jing)發展了(le)(le)幾十(shi)(shi)年國(guo)際(ji)物(wu)流巨(ju)頭(tou)，順豐還是有些(xie)稚嫩。這(zhe)些(xie)巨(ju)頭(tou)早在(zai)幾十(shi)(shi)年的耕耘中建立(li)了(le)(le)全(quan)球(qiu)化(hua)的物(wu)流網絡，包括核心(xin)國(guo)家的核心(xin)樞紐以及(ji)相關(guan)基礎設施，順豐的國(guo)際(ji)化(hua)探(tan)索，從2009年才開(kai)始起(qi)步，短時間內依靠完(wan)全(quan)自建去國(guo)際(ji)巨(ju)頭(tou)競爭，難(nan)度很高。
無(wu)論是順豐(feng)，還是京東、菜鳥，在越(yue)來越(yue)卷的國際快(kuai)遞市場，想要(yao)(yao)實現正向成長，最重要(yao)(yao)的一個要(yao)(yao)素就是要(yao)(yao)擁有(you)足夠的訂單(dan)。于這一層(ceng)面而言，相對欠缺商(shang)流捆綁的順豐(feng)，要(yao)(yao)面對的競爭(zheng)壓力恐怕(pa)更大一些。
