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合肥肥西縣，一個投資(zi)(zi)(zi)經理月薪30K，比2022增長178%。長沙市長沙縣投資(zi)(zi)(zi)經理平均每月25K，是該縣整體工(gong)資(zi)(zi)(zi)水平的144% 。

投資經(jing)理(li)(li)，一般情況下是項目(mu)執(zhi)行實操人(ren)員，除了商業和(he)財務(wu)分析外，還會(hui)深(shen)入參與到交易(yi)管(guan)理(li)(li)，估值分析、制訂談判方案以及(ji)開發潛在融(rong)資方案等。在投資機構，投資經(jing)理(li)(li)的(de)工作也(ye)是向合伙人(ren)晉升的(de)必經(jing)之路。

這兩年，除一(yi)(yi)二(er)線城市(shi)，中(zhong)西(xi)部地(di)區政府(fu)引導基金無(wu)論數量(liang)還是(shi)(shi)體量(liang)也在明顯增加，幾千億(yi)的集中(zhong)簽約(yue)、上百(bai)億(yi)的單體投資遍地(di)都(dou)是(shi)(shi)，尤其下沉成為政府(fu)引導基金的大(da)勢之一(yi)(yi)。隨之而來的便是(shi)(shi)，大(da)量(liang)創投人才的下沉。就(jiu)連紅杉(shan)中(zhong)國(guo)都(dou)在某招聘(pin)網站上以50k的薪(xin)資招聘(pin)產業(ye)招商總(zong)監負責(ze)某園區產業(ye)招商相關事宜。

基金(jin)管理效能與(yu)專業人才相輔相成(cheng)。今年來，很多VC/PE都成(cheng)立了專門的招商團隊，專門對接政府、地方的招商需求。為了滿足地方政府的返(fan)投(tou)或招引要求，機構們也是不得不把辦公室搬到三四(si)線城市。

招兵買(mai)馬的VC多了，縣(xian)(xian)城的投(tou)資經(jing)理也成了搶手貨，加(jia)上，受經(jing)濟環境(jing)影響(xiang)，一(yi)批(pi)互聯網高端人才這(zhe)兩(liang)年(nian)紛紛出走一(yi)線，回(hui)到縣(xian)(xian)城老家(jia)。縣(xian)(xian)城創投(tou)圈逐漸熱鬧起來。

01

VC/PE下縣城

高端人才回老家

于政府方(fang)而言(yan)，搞母(mu)基金(jin)、招商(shang)引(yin)資，需(xu)要專人負責。尤(you)其這兩年(nian)，在股權財政的(de)(de)大趨背景(jing)下(xia)，引(yin)導基金(jin)在母(mu)子(zi)基金(jin)和(he)直投比例之間調整(zheng)，逐漸(jian)加(jia)大直投力度(du)，屬實(shi)明顯。但現(xian)實(shi)的(de)(de)是，大多政府引(yin)導基金(jin)欠缺(que)相關經(jing)驗人才。

華南(nan)某(mou)地政府基(ji)(ji)金負責(ze)人顏飛告訴記者(zhe)，“在現有引導基(ji)(ji)金體制下，大規(gui)模做直投(tou)面臨較大風險和合規(gui)壓力，比如優質項目稀缺、投(tou)資限制較多、實際收益率較低甚至(zhi)為負等(deng)問(wen)題嚴重。此(ci)外，單一(yi)LP專項基(ji)(ji)金等(deng)創新投(tou)資形式也在涌現。關鍵都是專業(ye)管理人才缺乏。”

“相(xiang)比市場化(hua)母基金，引導(dao)基金在投向(xiang)和投后管理上(shang)都存(cun)在一定特殊性，不僅要關注合(he)作(zuo)機構的投資能力，還要滿足地方政(zheng)府的政(zheng)策訴(su)求，所以對相(xiang)關人員要求較高。”

顏飛(fei)表示他們所招的工作人(ren)員，既要對創(chuang)投市(shi)(shi)(shi)場(chang)和市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)機構(gou)足夠了解，還(huan)要深刻(ke)理解政(zheng)府(fu)扶(fu)持產業發(fa)展的規劃思(si)路，能同時滿足這(zhe)兩(liang)方面(mian)的人(ren)才(cai)并不多，且大部分傾向在(zai)北上廣深和發(fa)達(da)地區的省會城(cheng)市(shi)(shi)(shi)，二三線甚至三四線城(cheng)市(shi)(shi)(shi)的引導基金機構(gou)很難招募到優(you)秀人(ren)才(cai)。而(er)且，通常引導基金培(pei)養了優(you)秀管理人(ren)才(cai)之后，由(you)于在(zai)薪(xin)酬(chou)待(dai)遇(yu)上與市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)機構(gou)差距明顯，團隊穩定性也(ye)不高，離職(zhi)現象時有發(fa)生。”

在(zai)股權*資(zi)(zi)機(ji)構(gou)(gou)，從業(ye)人(ren)員中(zhong)有3成(cheng)具(ju)有海(hai)(hai)外(wai)留學背景或(huo)從業(ye)經驗。知名投(tou)資(zi)(zi)機(ji)構(gou)(gou)現在(zai)招聘(pin)投(tou)資(zi)(zi)從業(ye)人(ren)員一般要求(qiu)985高校畢業(ye)或(huo)者(zhe)具(ju)有海(hai)(hai)外(wai)留學背景，目前已(yi)成(cheng)招聘(pin)的標配(pei)。據顏飛透露，他們團(tuan)隊目前很(hen)多年(nian)輕人(ren)就是自海(hai)(hai)外(wai)留學后回了老(lao)家。

其實這兩年受經濟環境影響，大量互聯網(wang)行業(ye)高端人才也(ye)(ye)在試圖逃離(li)一線，回(hui)歸(gui)縣城(cheng)(cheng)。不(bu)過，逃離(li)一線城(cheng)(cheng)市壓力，很多人以為小(xiao)縣城(cheng)(cheng)無(wu)拘無(wu)束(shu)，安逸自在。但其實，回(hui)到縣城(cheng)(cheng)的投資經理們(men)也(ye)(ye)面臨(lin)著(zhu)一個問(wen)題：圈子(zi)太(tai)小(xiao)，哪(na)都(dou)是熟人。

目前(qian)在縣(xian)一(yi)(yi)級，競爭性(xing)(xing)的(de)(de)國企幾乎已經消(xiao)失，這幾年最(zui)為紅火的(de)(de)就(jiu)是各(ge)類投資性(xing)(xing)公司，比如城(cheng)投、農投、交投，能投等。縣(xian)級城(cheng)投公司是縣(xian)政府直接管(guan)理城(cheng)市(shi)基(ji)礎設施的(de)(de)投資類企業，在城(cheng)市(shi)投資項目上具有一(yi)(yi)定(ding)的(de)(de)壟斷(duan)優勢，很多地方城(cheng)投公司，主要是政府的(de)(de)一(yi)(yi)個投融(rong)資平臺，相(xiang)當于政府的(de)(de)第二財政。

宋清是(shi)(shi)去年6月(yue)份(fen)從(cong)北(bei)京(jing)回(hui)到老家山(shan)東(dong)。之前在北(bei)京(jing)某(mou)企業戰投做了4年投資(zi)(zi)經(jing)(jing)理。他記者吐槽，“一個(ge)(ge)縣(xian)級市城投公司，總經(jing)(jing)理年薪32萬，副經(jing)(jing)理24萬。綜(zong)合辦公室就(jiu)(jiu)有(you)七(qi)八(ba)(ba)(ba)個(ge)(ge)，但(dan)真正做事的人(ren)(ren)其(qi)(qi)實(shi)很(hen)少。現在很(hen)多(duo)地(di)政(zheng)府都嚴重(zhong)赤字(zi)，七(qi)七(qi)八(ba)(ba)(ba)八(ba)(ba)(ba)政(zheng)府類平臺公司長年累月(yue)需(xu)要養一些人(ren)(ren)，公司里七(qi)大(da)姑八(ba)(ba)(ba)大(da)姨100多(duo)號人(ren)(ren)，大(da)都是(shi)(shi)關系(xi)戶，就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)一個(ge)(ge)解決就(jiu)(jiu)業的好地(di)方。想想這負擔(dan)。越(yue)往后窟窿越(yue)大(da)。”此(ci)外，在很(hen)多(duo)成熟(shu)機(ji)構，尤其(qi)(qi)早期(qi)，投資(zi)(zi)經(jing)(jing)理和更高職(zhi)位(wei)之間，沒(mei)有(you)管(guan)轄關系(xi)，直接向(xiang)合伙(huo)人(ren)(ren)匯(hui)報。因此(ci)，投資(zi)(zi)經(jing)(jing)理這個(ge)(ge)職(zhi)位(wei)本身在這些機(ji)構就(jiu)(jiu)代表著(zhu)全產業鏈的投資(zi)(zi)能力(li)。但(dan)是(shi)(shi)在老家，職(zhi)級晉升通道其(qi)(qi)實(shi)沒(mei)那么通暢。

02

返投才是“緊箍咒”

錢在(zai)哪(na)(na)里，募(mu)資(zi)的人就在(zai)哪(na)(na)里。項(xiang)目(mu)在(zai)哪(na)(na)里，投資(zi)人就在(zai)哪(na)(na)里。

以前，受制于(yu)(yu)返投比例等條件限制，地(di)方引導基(ji)金(jin)并不是(shi)頭部機構(gou)的(de)首選。這兩年，全(quan)國各地(di)從一線到(dao)縣(xian)城，大搞(gao)產業(ye)引導基(ji)金(jin)，招募GP管理人(ren)，主題、方向、宣傳稿(gao)驚(jing)人(ren)一致(zhi)。動(dong)不動(dong)30億(yi)，50億(yi)，100億(yi)，甚至于(yu)(yu)越(yue)來越(yue)多三(san)四線縣(xian)城涌現(xian)百(bai)億(yi)千億(yi)母基(ji)金(jin)，在募資(zi)難(nan)的(de)背(bei)景下(xia)，頭部機構(gou)也是(shi)紛(fen)紛(fen)放下(xia)身(shen)段(duan)，瞄向地(di)方。

前幾日，杭(hang)州市(shi)(shi)富陽區(qu)政(zheng)府(fu)公示(shi)了該區(qu)效益類(lei)產業引(yin)導基(ji)金(jin)擬參股(gu)投資(zi)子基(ji)金(jin)情況顯示(shi)，由高瓴投資(zi)管理(li)的子基(ji)金(jin)赫然在列。再早幾日，老牌(pai)PE華(hua)平投資(zi)與江蘇(su)宜興(xing)市(shi)(shi)簽約(yue)，總規(gui)模預計30億的首(shou)只人民幣(bi)基(ji)金(jin)落地宜興(xing)這(zhe)一縣級市(shi)(shi)。下沉，愈演愈烈(lie)。

要想讓(rang)地(di)方政府引(yin)導基金(jin)(jin)自愿出(chu)資(zi)，被投基金(jin)(jin)需要將一定金(jin)(jin)額投回該地(di)。返(fan)投，幾(ji)乎(hu)是創投行業心(xin)照不宣的(de)硬性要求。返(fan)投，通常又與出(chu)資(zi)進度、管(guan)理費(fei)、績效掛鉤(gou)。不達標(biao)，地(di)方政府有(you)權(quan)停止(zhi)出(chu)資(zi)、不出(chu)管(guan)理費(fei)或(huo)者返(fan)還carry。返(fan)投沒完成，對基金(jin)(jin)影響可(ke)說非常大(da)。

這里要說是，在認定返投(tou)范圍時，其實就會包括注冊在當地的基金投(tou)資當地企業。所以才(cai)有那么(me)多(duo)創(chuang)投(tou)機(ji)構(gou)專門(men)設立招(zhao)商(shang)部(bu)門(men)和團隊。不管是為(wei)了(le)投(tou)還是為(wei)了(le)返，機(ji)構(gou)們都不得不把辦(ban)公室或者(zhe)團隊搬到三四(si)線城市！

一般而言(yan)，返投要求(qiu)(qiu)(qiu)金(jin)額(e)不(bu)少于地(di)方(fang)政府(fu)出資(zi)額(e)的(de)(de)(de)1-1.5倍，能談到(dao)1倍的(de)(de)(de)，多數(shu)是(shi)(shi)會對GP附加(jia)一些額(e)外要求(qiu)(qiu)(qiu)。像不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)國資(zi)LP，對返投企業(ye)要求(qiu)(qiu)(qiu)也(ye)會不(bu)同(tong)，VC拿(na)錢的(de)(de)(de)時候，需要盡可(ke)能拿(na)省級或(huo)者更高級別的(de)(de)(de)錢，不(bu)然(ran)投資(zi)范圍會太(tai)窄，有(you)些城市(shi)一時半會兒可(ke)能真的(de)(de)(de)找不(bu)到(dao)好項目。也(ye)是(shi)(shi)正(zheng)因(yin)此，市(shi)場“前置返投”的(de)(de)(de)案例才會越來越多。如果不(bu)帶著幾個為(wei)當地(di)招引(yin)的(de)(de)(de)儲(chu)備項目，都(dou)很難和引(yin)導基金(jin)接觸，連(lian)政府(fu)的(de)(de)(de)門都(dou)敲不(bu)開。

于(yu)機構(gou)而言，下沉到縣域，一(yi)是(shi)為了(le)找錢，二是(shi)為了(le)找項(xiang)(xiang)目，不同(tong)(tong)的(de)注(zhu)冊(ce)地(di)有不同(tong)(tong)的(de)注(zhu)冊(ce)和管理成本。而為了(le)配(pei)合地(di)方政府招商引(yin)資(zi)需(xu)求，GP們(men)更(geng)是(shi)各出奇招，項(xiang)(xiang)目對接(jie)會算是(shi)普遍做法，還(huan)有一(yi)些VC成立了(le)專(zhuan)門的(de)招商團隊，專(zhuan)門對接(jie)政府、地(di)方招商需(xu)求，配(pei)合內部(bu)投資(zi)人項(xiang)(xiang)目后續落地(di)，比如紅杉(shan)。

之前，對于(yu)縣(xian)域市(shi)場(chang)，頭部機構其實很少派團隊深度研究當地產業或專注(zhu)當地產業的(de)落地和招商工作，再(zai)加上縣(xian)域市(shi)場(chang)可投(tou)資源較少，最終落地的(de)效果并不(bu)理想(xiang)。

某(mou)機構(gou)市場負責人單杰對(dui)記(ji)者解釋，這(zhe)兩年政府(fu)子基金(jin)無法落(luo)地的(de)情況(kuang)越(yue)來(lai)越(yue)常見，即便江蘇等一些經濟(ji)發(fa)(fa)達區域的(de)政府(fu)引(yin)導基金(jin)，也(ye)存(cun)在(zai)(zai)這(zhe)一問題。很大程度上，投資(zi)機構(gou)的(de)人并不(bu)熟悉當地產(chan)業情況(kuang)，也(ye)不(bu)熟悉當地招商的(de)流程細(xi)節，以及涉(she)及到的(de)相關(guan)政府(fu)部門。現(xian)在(zai)(zai)機構(gou)們也(ye)都漸漸發(fa)(fa)現(xian)了這(zhe)一問題。

03

打破地域限制

引導基金開啟精細化管理

這兩年，各地(di)政(zheng)府發(fa)展和壯大產(chan)(chan)業的訴求較為迫切，紛紛設立地(di)方(fang)引導(dao)(dao)基金，以期撬動(dong)更多社會資(zi)本(ben)投(tou)向本(ben)地(di)或(huo)向當地(di)輸入優質(zhi)產(chan)(chan)業。目前國內已(yi)超過2000只政(zheng)府引導(dao)(dao)基金，投(tou)資(zi)布(bu)局亦集中在新能源、新材料、生物醫藥等戰略新興(xing)產(chan)(chan)業，極容易出現部分基金投(tou)向重復、與(yu)當地(di)產(chan)(chan)業基金不匹配等問題，影響(xiang)投(tou)資(zi)效(xiao)率和對產(chan)(chan)業的扶持效(xiao)果(guo)。

在(zai)此背景下，部分地區開(kai)始加強對存量引(yin)導基(ji)金的統籌管(guan)(guan)理，探(tan)索基(ji)金優化(hua)整合。從行業整體趨勢來(lai)看，多數(shu)省市(shi)引(yin)導基(ji)金都在(zai)探(tan)索市(shi)場化(hua)運(yun)作的決策機制(zhi)，逐步(bu)弱化(hua)政府(fu)干預，包括(kuo)擇優選取投研能(neng)力強的管(guan)(guan)理人(ren)，放權給專業的市(shi)場化(hua)管(guan)(guan)理團隊，提高管(guan)(guan)理效(xiao)率和專業能(neng)力，同時簡化(hua)冗余的手續(xu)流程(cheng)等。

某國資機構負責(ze)人張應斌告訴記(ji)者，“這一年來，政府引導基(ji)金(jin)對GP如何實(shi)現返(fan)投、滿(man)足(zu)自身(shen)招(zhao)商(shang)需求是極(ji)為嚴(yan)苛，尤其是在基(ji)金(jin)募資時對于擬投項目的落地不再(zai)泛泛而談，對稅收(shou)產生節(jie)點、當地投資規模等都做了具體要求。”

對此，榆煤(mei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)在投(tou)(tou)資階(jie)段上選擇了(le)“Pre-招商(shang)”階(jie)段，讓企業(ye)(ye)在擴(kuo)產(chan)之(zhi)前(qian)，更深入(ru)的(de)了(le)解當地(di)(di)(di)產(chan)業(ye)(ye)現(xian)狀和(he)產(chan)業(ye)(ye)格局。據(ju)記者(zhe)了(le)解，通過此方式，榆煤(mei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)以資本帶動招商(shang)，為(wei)榆林當地(di)(di)(di)帶來投(tou)(tou)資超過50億元，返投(tou)(tou)超過八倍。榆煤(mei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)總經理秦笙(sheng)此前(qian)告(gao)訴(su)融中(zhong)，“很多投(tou)(tou)資機構或者(zhe)地(di)(di)(di)方政府為(wei)了(le)降低(di)招商(shang)風(feng)險，甚(shen)至提出‘什(shen)(shen)么時(shi)(shi)候(hou)買地(di)(di)(di)，什(shen)(shen)么時(shi)(shi)候(hou)打款’‘什(shen)(shen)么時(shi)(shi)候(hou)投(tou)(tou)產(chan)，什(shen)(shen)么時(shi)(shi)候(hou)給(gei)錢’甚(shen)至‘先(xian)投(tou)(tou)產(chan)再(zai)投(tou)(tou)資’等常見要求。實際(ji)上，投(tou)(tou)資企業(ye)(ye)和(he)企業(ye)(ye)落(luo)地(di)(di)(di)，是兩個時(shi)(shi)間節點(dian)。兩者(zhe)的(de)難以匹配才是造成落(luo)地(di)(di)(di)招商(shang)難的(de)關鍵。”

以前，很多(duo)政府基(ji)金都要(yao)求(qiu)必(bi)須投在某個他(ta)們管轄的工業(ye)園區(qu)，投某一個方向、項目(mu)要(yao)在當地(di)納(na)稅多(duo)少(shao)規模，吸納(na)多(duo)少(shao)勞動力(li)就業(ye)機會等等條(tiao)條(tiao)框框下，GP工作開展并不順(shun)利(li)，投資時又遲遲出不了手，募(mu)資也不好向LP交差(cha)。這兩(liang)年各地(di)也在相繼放寬(kuan)對子基(ji)金管理機構的雙注冊地(di)要(yao)求(qiu)，即子基(ji)金和子基(ji)金管理公司(si)都要(yao)注冊在當地(di)。

“很(hen)大可(ke)能，也是(shi)當地(di)找(zhao)不(bu)到(dao)足夠多(duo)好的(de)項目，尤其三四級城市或縣級地(di)所設立的(de)政(zheng)府引導基金(jin)。”投(tou)資人魏(wei)駿(jun)告訴記者，“加上投(tou)資本地(di)的(de)限制(zhi)，GP‘擇地(di)不(bu)擇優(you)’現象(xiang)越來(lai)(lai)越嚴重。這些年(nian)下來(lai)(lai)，基金(jin)陸續到(dao)期，政(zheng)府也發(fa)現發(fa)展不(bu)及預期，投(tou)資回(hui)報根(gen)本無法看。”

今天，政府(fu)引(yin)導基(ji)金已經成為(wei)中國私募股權市(shi)場上重要資金來源(yuan)，打法也(ye)在改變，政策在松(song)綁。為(wei)了(le)與市(shi)場化(hua)基(ji)金管理(li)人效益(yi)最大化(hua)，多(duo)地方引(yin)導基(ji)金跨區域合(he)作案(an)例逐(zhu)漸增多(duo)。

之(zhi)前(qian)中(zhong)科創(chuang)星(xing)管理基金(jin)陜(shan)西(xi)川發創(chuang)星(xing)光子創(chuang)業(ye)(ye)投(tou)資(zi)合(he)伙企業(ye)(ye)（有(you)(you)限(xian)合(he)伙），注(zhu)冊地(di)為西(xi)安長(chang)安區，背后(hou)LP陣容中(zhong)就(jiu)出(chu)現了四川省(sheng)(sheng)政府身影-四川發展(zhan)產業(ye)(ye)引導股權投(tou)資(zi)基金(jin)管理有(you)(you)限(xian)責(ze)任公司持(chi)股。這也是四川省(sheng)(sheng)引導基金(jin)首次(ci)涉(she)足(zu)陜(shan)西(xi)。

“投資(zi)(zi)外地(di)(di)(di)(di)企(qi)(qi)業(ye)，更(geng)多也是期望后期能吸引(yin)這些高(gao)科技企(qi)(qi)業(ye)回本(ben)地(di)(di)(di)(di)區(qu)(qu)落地(di)(di)(di)(di)，進一步帶(dai)動(dong)地(di)(di)(di)(di)區(qu)(qu)高(gao)端產業(ye)發展。三四(si)線城(cheng)市縣級地(di)(di)(di)(di)區(qu)(qu)，要想在本(ben)地(di)(di)(di)(di)培育一家龍(long)頭并非易事，所(suo)(suo)以(yi)會先找其他大城(cheng)市有實力的(de)企(qi)(qi)業(ye)。都(dou)是階段性的(de)。”魏駿解釋，“所(suo)(suo)以(yi)現在越來(lai)越多的(de)引(yin)導基(ji)金，齊刷(shua)刷(shua)都(dou)跑去北上廣撬項目。與(yu)過(guo)(guo)去僅僅追求‘基(ji)金注冊(ce)地(di)(di)(di)(di)’的(de)招商方式(shi)不同，通過(guo)(guo)跨(kua)區(qu)(qu)域合作，地(di)(di)(di)(di)方政府之(zhi)間也可(ke)以(yi)共享資(zi)(zi)源，進一步加(jia)快項目落地(di)(di)(di)(di)。”魏駿所(suo)(suo)在機構現近半(ban)年(nian)都(dou)在積極與(yu)其他地(di)(di)(di)(di)方政府聯(lian)動(dong)。今年(nian)以(yi)來(lai)已出手5家企(qi)(qi)業(ye)均為(wei)外地(di)(di)(di)(di)。

“投(tou)資(zi)(zi)僅限(xian)本地(di)”幾乎是過去政府引導基金參與私(si)募股(gu)權投(tou)資(zi)(zi)的(de)慣有條件。今年以來，“擇優(you)投(tou)向本市項目，不得投(tou)資(zi)(zi)市外(wai)”類似條款在很(hen)多新基金管理辦法中都已被刪(shan)除，不少(shao)省市級(ji)甚(shen)至縣市級(ji)國資(zi)(zi)陸續出現(xian)多起合(he)作(zuo)投(tou)資(zi)(zi)外(wai)地(di)企業的(de)案例。此外(wai)，還有不少(shao)不同地(di)區(qu)的(de)引導基金開始跨(kua)區(qu)域合(he)作(zuo)，投(tou)資(zi)(zi)同一只子基金。

投資外地企業或不稀奇，但跨地區合作(zuo)事件的逐漸增多(duo)，便有了更多(duo)深層原因。

如果(guo)一(yi)家企業投資(zi)(zi)方中(zhong)出現多地(di)國(guo)資(zi)(zi)機(ji)構，幾乎可以理解為這家企業被多地(di)國(guo)資(zi)(zi)看上，且(qie)已展(zhan)開合作或正在(zai)展(zhan)開合作。取消只投本(ben)市項目的限(xian)制，子基金(jin)不(bu)強(qiang)制在(zai)本(ben)地(di)注冊(ce)，那么對基金(jin)管理人(ren)而言，募(mu)資(zi)(zi)和投資(zi)(zi)都將更(geng)易開展(zhan)。畢竟那么多引(yin)導基金(jin)子基金(jin)壓根兒一(yi)兩年都募(mu)不(bu)到(dao)社會(hui)資(zi)(zi)本(ben)。

深(shen)創投(tou)倪(ni)澤(ze)望就曾公開表示(shi)過，傳統的(de)(de)基金注(zhu)冊當(dang)地(di)同(tong)時承(cheng)擔返投(tou)任務的(de)(de)管理模(mo)式(shi)越(yue)來越(yue)難以適應當(dang)前(qian)資(zi)(zi)本(ben)市場的(de)(de)發展環境，基金層面(mian)需要探索地(di)方(fang)政府出(chu)資(zi)(zi)，允(yun)許全國范圍內(nei)投(tou)資(zi)(zi)。引導(dao)基金的(de)(de)2.0時代或正在(zai)走來。求(qiu)變，也(ye)是所有VC/PE與政府的(de)(de)共同(tong)課(ke)題。