2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

剛(gang)剛(gang)過去的“黑色星(xing)期五”，跨境電(dian)商(shang)似乎“靜悄(qiao)悄(qiao)”。

根據(ju)Adobe Analytics的數據(ju)，今年美(mei)國黑五線上銷售(shou)額預計同比增(zeng)長(chang)7.5%，達到98億美(mei)元。

作為“特賣電商第(di)一股”，唯品(pin)會的國際品(pin)牌特賣曾風靡一時；然而，唯品(pin)會的業績承壓困局(ju)也寫在最(zui)新的三季(ji)報里。

“不二(er)研究(jiu)”據唯品(pin)會(hui)三季報發現(xian)：今年三季度，唯品(pin)會(hui)的(de)(de)(de)營(ying)收增速下(xia)滑至3.5%、凈利(li)(li)潤(run)同比減少29.4%。目前，唯品(pin)會(hui)主(zhu)要面臨營(ying)收增長乏力、凈利(li)(li)潤(run)下(xia)滑等問題，在“不二(er)研究(jiu)”看來，這主(zhu)要是由于(yu)唯品(pin)會(hui)定位于(yu)品(pin)牌特賣(mai)，但隨著(zhu)流量(liang)成本的(de)(de)(de)不斷攀升，過高的(de)(de)(de)營(ying)銷投(tou)入正在侵蝕其利(li)(li)潤(run)；與(yu)此同時，當京東、拼多多等競爭逐漸加劇，唯品(pin)會(hui)的(de)(de)(de)底牌正在失靈。

唯品(pin)會(hui)是一家主營女裝，定位為(wei)專(zhuan)做“品(pin)牌(pai)特賣”的(de)垂直電商平臺。

截(jie)至11月25日美(mei)股(gu)收盤，唯品(pin)會報(bao)收16.55美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)，對應總市(shi)值(zhi)(zhi)89.67億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)（約折合人民幣625.94億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）；對比(bi)2021年3月的市(shi)值(zhi)(zhi)高點307.10億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)已(yi)縮水217.43億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。

“不二研究”據其(qi)三季報發現(xian)：今年三季度，唯(wei)品會(hui)營收(shou)為167.7億元，同(tong)比增加3.5%；同(tong)期凈利潤為12.00元，同(tong)比減少29.4%。

此前11月的一(yi)篇舊文中（《凈利(li)腰斬、增(zeng)長乏力(li)，“特賣電(dian)商第一(yi)股”唯(wei)品會(hui)掉隊》），我們聚焦于“特賣電(dian)商第一(yi)股”唯(wei)品會(hui)一(yi)邊(bian)掉隊一(yi)邊(bian)盈利(li)，盡管在財(cai)報上連續(xu)36個季度盈利(li)，但(dan)其營收已經增(zeng)長乏力(li)。

時至今(jin)日，唯品會不僅(jin)面臨營收增(zeng)長乏力、凈利潤下滑等(deng)問(wen)題未解，且直面品牌特賣的(de)(de)行業的(de)(de)競(jing)爭。

當電商行(xing)業競爭(zheng)加劇(ju)，唯品會如何在(zai)夾(jia)縫中講出(chu)新故事(shi)？由(you)此，“不二研(yan)究”更新了11月舊(jiu)文的部分數據和圖表(biao)，以(yi)下Enjoy：

后浪來了，品(pin)牌特賣不靈了？

“特賣電商第一股”唯品會(hui)（NYSE：VIPS）繼續走在“小而美(mei)”的(de)路上，但一邊盈(ying)利一邊掉隊。

“不(bu)二研究”據其財(cai)報發(fa)現：今年三季(ji)度，唯(wei)品會營收228億元，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)僅5.3%；同(tong)(tong)時(shi)，其活(huo)躍(yue)用戶(hu)增長(chang)也遭遇瓶(ping)頸(jing)，三季(ji)度活(huo)躍(yue)用戶(hu)同(tong)(tong)比(bi)增加(jia)3.5%，較去年同(tong)(tong)期僅新增150萬(wan)。

盈利也難掩(yan)增(zeng)長乏力，資(zi)本(ben)市場在用(yong)腳投票：在三季報發布后，唯品(pin)會股價下跌2.98%。

從“妖股”跌落

2008年底(di)，唯品會在上(shang)線(xian)之初(chu)，模仿法國(guo)VentePrivee及美(mei)國(guo)Gilt模式，主打(da)一(yi)線(xian)奢侈品折(zhe)扣的(de)線(xian)上(shang)銷售。

僅(jin)3個月后，唯品會(hui)調整定位為“一家專門做特(te)賣的網站(zhan)”，轉向二三線(xian)時尚精(jing)品清理庫存及(ji)過季商品，并(bing)對當(dang)季商品限時折扣；奢侈品成為其中一個頻道。

在服裝業(ye)庫(ku)存危機(ji)及傾銷的(de)浪潮下，唯品會(hui)業(ye)績突飛猛進，并于2012年(nian)3月登錄美(mei)國資本市場。

但是，唯品會(hui)在IPO首日開盤破發，從發行(xing)價6.5美元(yuan)/股下(xia)跌15.4%，跌收5.5美元(yuan)/股。

上市約(yue)一(yi)年后，唯品會(hui)宣布(bu)2012年四季度(du)首次實現盈利(li)；此后在業(ye)績利(li)好勢頭下(xia)，其股價一(yi)度(du)飛升至229美(mei)元/股，比最低位(wei)高出50多倍， 被視作稱為“妖股”。

2017年6月，唯品(pin)(pin)會將品(pin)(pin)牌升級為(wei)“全球精選正品(pin)(pin)特賣”。同年12月，騰訊（00700.HK）、京東（09618.HK）宣布以8.63億美元認購(gou)唯品(pin)(pin)會增發的10%新股(gu)份。

截至今年3月31日(ri)，據唯品(pin)會(hui)財報顯示(shi)：沈亞(ya)持續占比(bi)(bi)15.4%，為第一(yi)大股(gu)(gu)(gu)東；而騰訊(xun)持股(gu)(gu)(gu)占比(bi)(bi)11.4%，京東持股(gu)(gu)(gu)占比(bi)(bi)6.5%，分列第二、第三大股(gu)(gu)(gu)東。

“妖(yao)股”的神話總有失效時。盡管在2012年(nian)四(si)季度(du)后，唯品會(hui)已持續實現43個季度(du)盈利，卻正(zheng)在遭遇增(zeng)長瓶頸。

今(jin)年(nian)三季(ji)(ji)度(du)，唯品會營(ying)收228億元，同(tong)比增(zeng)長5.3%，但營(ying)收增(zeng)速明顯放緩。“不二(er)研究(jiu)”據(ju)財報發現，自(zi)2019年(nian)三季(ji)(ji)度(du)起，除(chu)了(le)受疫情“黑天鵝(e)”嚴重影響的(de)2020Q1及2020Q2，唯品會的(de)單季(ji)(ji)營(ying)收增(zeng)速均(jun)超過10%。

如(ru)果拉長時間線，2014-2017年(nian)，唯品會營收增(zeng)(zeng)速分別為(wei)121.59%、73.82%、40.76%、28.84%；2018-2023年(nian)，其營收增(zeng)(zeng)速分別為(wei)15.93%、10.02%、9.53%、15.00%、-11.88%。

在(zai)凈(jing)利方面，唯(wei)品會Q3凈(jing)利潤出現同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑：今年三季度，唯(wei)品會凈(jing)利12.00億(yi)元，對比(bi)(bi)去年同(tong)期的17億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少29.4%；其中，運(yun)營利潤為15億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增長34.8%。

在“不二研究(jiu)”看來，唯品(pin)會(hui)專注于(yu)特(te)賣電(dian)商垂直領(ling)域，“小而(er)美”路線或能持(chi)續盈利(li)；但其增長乏力已瀕臨業(ye)績“天(tian)花(hua)板”：在營收正向增長的背后，營收增速卻(que)在放緩，且三季度(du)甚至出現凈利(li)同比下滑。

盈利之(zhi)外，資本市場(chang)更關注其未來成長空間，并正在用(yong)腳投票。

有個注腳(jiao)是：京東(dong)曾在(zai)三季報中披(pi)露，當季權益(yi)法核算投資(zi)損益(yi)為損失19億元，比2020年第三季度(du)為損失3億元；主(zhu)要(yao)由于若干(gan)權益(yi)法核算投資(zi)的非現金減值(zhi)。“不二研究”認(ren)為，京東(dong)的投資(zi)損益(yi)或包括唯品(pin)會市值(zhi)減值(zhi)在(zai)內。

此(ci)前的2017年，騰訊(xun)、京(jing)東的聯合(he)戰略(lve)投資唯品會時，對后(hou)者的投后(hou)估值約86億美元(yuan)；而截(jie)止美東時間11月27日美股收盤，唯品會的市值已經跌(die)落(luo)至89.67億美元(yuan)。圖片

“小而美”增長乏力

作為一家小(xiao)而美的(de)垂(chui)直電(dian)商(shang)，唯品會的(de)增長乏力不(bu)僅體現在營收，其(qi)核心的(de)活躍用戶增長也(ye)遭遇瓶頸、缺乏未來想象空間。

財(cai)報(bao)顯示，唯品會三季度活(huo)(huo)躍用戶數(shu)為4250萬；較上(shang)年同(tong)期為4100萬，同(tong)比(bi)增(zeng)加3.5%，同(tong)比(bi)新增(zeng)活(huo)(huo)躍用戶僅150萬。

對比(bi)京(jing)東，其Q3入駐商(shang)家和活躍(yue)商(shang)戶數(shu)(shu)(shu)量加(jia)速(su)擴張，均達到歷史(shi)新高水平，同(tong)時3P訂單量和3P活躍(yue)用(yong)戶數(shu)(shu)(shu)量同(tong)比(bi)持續增長，但三(san)季報中(zhong)并未公布該數(shu)(shu)(shu)據。

或由于新用戶增(zeng)長乏(fa)力，唯品(pin)會當(dang)季的(de)(de)(de)訂(ding)單總量及(ji)GMV僅(jin)微增(zeng)。在2023年Q3，唯品(pin)會的(de)(de)(de)總訂(ding)單量1.799億(yi)筆(bi)，較(jiao)上(shang)年同期(qi)的(de)(de)(de)1.683億(yi)筆(bi)，同比(bi)增(zeng)長6.9%；其三(san)季度的(de)(de)(de)GMV為425億(yi)元，較(jiao)上(shang)年同期(qi)的(de)(de)(de)376億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長13.1%。

在(zai)活躍用(yong)戶(hu)增(zeng)速放緩乃(nai)至停滯的(de)背景下(xia)，沈亞在(zai)今年一季(ji)度表(biao)示，唯品會將繼(ji)續擴大SVIP成員(yuan)基礎，并為(wei)他們提供更(geng)多的(de)會員(yuan)特權，以(yi)激(ji)勵他們在(zai)平臺(tai)上(shang)花(hua)費更(geng)多時間、下(xia)更(geng)多訂單(dan)并增(zeng)加跨類(lei)別(bie)購買(mai)的(de)頻率。

2021年以來，“小(xiao)而美(mei)”的唯(wei)品會似(si)乎走(zou)上一條營銷換增長(chang)的路徑。

2023Q1-2023Q2，唯(wei)品會的銷售費用為8.37億元(yuan)、8.93億元(yuan)，較去年同期增長(chang)10.2%、60.6%。

今年(nian)三(san)季(ji)度，唯品會(hui)銷售費用較前兩(liang)季(ji)略有降(jiang)低(di)、仍(reng)達6.70億元，同比增長17.0%。其在凈收入占比約(yue)2.9%，與(yu)上年(nian)同期的2.6%基本持平。

據(ju)“不二(er)研究”不完全統計，2021年，唯(wei)品會已冠名(ming)或(huo)贊(zan)助《心動的(de)信(xin)號4》《妻子的(de)浪(lang)漫旅行5》《乘風破(po)浪(lang)的(de)姐(jie)姐(jie)2》等多個熱門綜(zong)藝；“上(shang)唯(wei)品會買XX同款(kuan)”等廣告語(yu)成為其標志(zhi)性的(de)宣傳(chuan)。

此(ci)外(wai)，今年三季度(du)，唯(wei)品會(hui)(hui)還為(wei)SVIP用戶提供騰訊視頻、嗶哩(li)嗶哩(li)大會(hui)(hui)員(yuan)“買1得N聯合卡”等權益，并圍繞亞運(yun)會(hui)(hui)賽事(shi)熱點開展超V品牌日，強化會(hui)(hui)員(yuan)價(jia)值(zhi)感知(zhi)，進一步增強會(hui)(hui)員(yuan)深度(du)信任(ren)感，推動平臺高價(jia)值(zhi)用戶規(gui)模不斷擴大。

不及綜藝營(ying)銷(xiao)的(de)速(su)度(du)，唯品會(hui)的(de)營(ying)銷(xiao)投入并(bing)沒(mei)有換來爆發式增(zeng)長。對比(bi)(bi)(bi)三季度(du)營(ying)銷(xiao)費用的(de)同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速(su)17.0%，其同期的(de)營(ying)收同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速(su)為(wei)(wei)5.3%、GMV同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速(su)為(wei)(wei)6.9%、新增(zeng)活躍用戶(hu)同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速(su)僅為(wei)(wei)3.5%。

更(geng)為(wei)(wei)重要(yao)的是，唯品會的營銷投入或在(zai)侵蝕利(li)潤。2023年(nian)Q3，其(qi)毛(mao)利(li)潤為(wei)(wei)54億(yi)元(yuan)，與上年(nian)同期(qi)(qi)的47億(yi)元(yuan)基本持平；當(dang)期(qi)(qi)毛(mao)利(li)率(lv)為(wei)(wei)14.9%，較上年(nian)同期(qi)(qi)的21.7%有所增加；同時，其(qi)當(dang)期(qi)(qi)凈利(li)潤同比下滑(hua)。

在(zai)“不(bu)二研究”看來，唯(wei)品會正(zheng)在(zai)陷入(ru)營(ying)銷(xiao)換增長的“悖(bei)論(lun)”：一方(fang)面(mian)，其營(ying)銷(xiao)投入(ru)并未帶來新用戶的爆發式增長，也很難轉化成實際營(ying)收；另一方(fang)面(mian)，阿里、京東、拼多(duo)多(duo)等(deng)平(ping)臺類電商(shang)平(ping)臺，正(zheng)在(zai)侵入(ru)細分(fen)領域；于(yu)唯(wei)品會而(er)言必須加碼營(ying)銷(xiao)、鞏固(gu)垂直護城河。

截(jie)至2023年9月30日，唯品會擁有現金、現金等價物和(he)限制(zhi)性(xing)現金196億元，短期(qi)投資4.519億元。

在后流量時代，流量聚集(ji)的馬太(tai)效應愈(yu)顯，流量成本已(yi)(yi)經(jing)越(yue)來越(yue)高。唯(wei)品會(hui)并未構建穩固的護城河，想要繼續“小而(er)美”已(yi)(yi)經(jing)越(yue)來越(yue)難；找(zhao)到突圍路徑之(zhi)前，它或(huo)許還(huan)會(hui)持續營銷換增(zeng)長。圖片

特賣底牌不靈了？

當流量紅利(li)等逐漸見頂(ding)，電商(shang)內(nei)卷在加劇。

在特(te)賣垂直領域，已經(jing)有越來越多的(de)玩(wan)家入(ru)局。淘天開啟百億補(bu)貼(tie)，京東(dong)上線奧萊頻道，拼多多主打“天天真低價(jia)”，波(bo)云詭譎的(de)電商江湖(hu)里，價(jia)格再次成為激(ji)烈競爭中的(de)勝負(fu)手，“低價(jia)”融入(ru)電商的(de)血(xue)脈(mo)，悄聲鑄就浪(lang)潮。

2020年(nian)9月，特賣(mai)電商愛庫存曾(ceng)實名舉報唯(wei)品(pin)會“二選一”；2021年(nian)2月8日，反壟(long)斷“靴子”落下，唯(wei)品(pin)會因壟(long)斷被罰沒(mei)300萬元。

專注于特賣的(de)唯品會，其直(zhi)(zhi)到2020年(nian)6月(yue)才上線(xian)直(zhi)(zhi)播(bo)功能，錯過直(zhi)(zhi)播(bo)電商(shang)的(de)黃金風口。彼時，淘(tao)寶直(zhi)(zhi)播(bo)、抖音(yin)、快(kuai)手等，已(yi)逐漸鎖定直(zhi)(zhi)播(bo)電商(shang)TOP格局。

抖音(yin)、快手等直播電商，正在(zai)加劇服裝(zhuang)等非標品類的(de)競爭。盡管唯(wei)品會也在(zai)抖音(yin)上直播帶貨，但更像一個(ge)倉(cang)儲渠道；其自(zi)身的(de)直播電商還有很(hen)長一段路要走。

據國家統(tong)計局數據，今年前三季(ji)度，限額以上服裝鞋(xie)帽同比增(zeng)長10.6%、化(hua)妝品類(lei)同比增(zeng)長6.8%。

行業(ye)競爭加劇、消費需求(qiu)疲軟(ruan)，對唯(wei)(wei)品(pin)會的業(ye)績形成一定客(ke)觀(guan)壓力；但更(geng)為重要的是(shi)：唯(wei)(wei)品(pin)會品(pin)牌特賣的底牌或許不(bu)靈了。

“大品牌(pai)、特價賣(mai)”，某種(zhong)程度而(er)言，品牌(pai)特賣(mai)的賺(zhuan)錢邏(luo)輯在于：多方(fang)共贏(ying)去庫存(cun)。但是，去庫存(cun)關鍵(jian)的一環：消費者會(hui)持(chi)續(xu)買單(dan)嗎？

多(duo)(duo)位Z世(shi)代(dai)消費者向“不(bu)二研究”表示，其對唯品會相對陌生，對于喜歡的品牌，可能(neng)更在意(yi)款式潮流，不(bu)會太(tai)在意(yi)價格；而現在很多(duo)(duo)品牌營銷，本身推(tui)出“限(xian)量版”的賣點，也(ye)有“粉絲(si)價”、VIP會員價等當(dang)季折扣。

“現在(zai)直(zhi)播間都打出全(quan)網最(zui)低價，哪(na)里(li)便宜去哪(na)里(li)買。”95后的JJY坦言其是價格敏感型消(xiao)費者，但不會固定在(zai)某一平臺購買品(pin)牌(pai)特賣商品(pin)。

在“不二研(yan)究”看(kan)來，作為小而美的(de)垂直電商，品牌(pai)特賣(mai)曾是唯品會的(de)底牌(pai)；Z世代(dai)的(de)消(xiao)費習慣變了，品牌(pai)方(fang)的(de)生產、營銷方(fang)式等也(ye)隨之改變，品牌(pai)特賣(mai)的(de)行業競爭(zheng)也(ye)加劇，唯品會的(de)底牌(pai)正逐漸失靈。

對(dui)于電商傳(chuan)統旺(wang)季的四季度，唯品會(hui)在(zai)財報(bao)中預計(ji)，其總凈收入將在(zai)318億元-333億元之(zhi)間，同比增長約(yue)0%至5%。

“特賣電商第一股”如何講出新故事？

電(dian)商內卷加劇，小而美的垂(chui)直電(dian)商首當其沖。

以(yi)非標(biao)品的(de)服(fu)裝等為主，唯品會(hui)的(de)垂直特(te)賣模式，缺少抵御市(shi)場(chang)波動的(de)業務結構。

前有阿里、京東等巨頭侵入品牌(pai)特賣(mai)，后(hou)有抖音、快手等直播電商搶奪非標市場。夾(jia)縫中的唯品會早已不復“中國電商第(di)三極(ji)”，其在后(hou)流量時代逐漸掉隊，想要(yao)繼續“小(xiao)而美(mei)”越來(lai)越難(nan)。

目前，唯品(pin)會主要面(mian)臨營(ying)收增長乏力、凈(jing)利潤下滑等(deng)問題，在“不(bu)二研究”看來，這主要是(shi)由于(yu)唯品(pin)會定位于(yu)品(pin)牌特(te)賣，但隨著流量成本的不(bu)斷攀升，過高的營(ying)銷投入正(zheng)在侵蝕(shi)其(qi)利潤；與此同時，當京東、拼(pin)多多等(deng)競爭逐漸(jian)加劇，唯品(pin)會的底牌正(zheng)在失靈。

當電(dian)商行業(ye)競爭加(jia)劇，唯品會如何在夾縫中講(jiang)出新故事(shi)？