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從(cong)西(xi)部到全國、從(cong)硬科(ke)技理念到ESK價值(zhi)投資(zi)體系，硬科(ke)技這個(ge)“冷板凳”和“硬骨(gu)頭”，中(zhong)科(ke)創星堅持了十年。
2013年，以助力科技(ji)成果轉移轉化為目標(biao)的中科創星孕育(yu)而出。
一顆種子開始發芽、破土。
從規模看(kan)(kan)，當前(qian)中(zhong)(zhong)科(ke)(ke)創(chuang)星累(lei)計管理超過100億(yi)資(zi)金;從投(tou)資(zi)節奏看(kan)(kan)，已經投(tou)資(zi)了超過430個(ge)硬(ying)科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)項(xiang)目;從邏輯看(kan)(kan)，圍(wei)繞光(guang)電芯(xin)片、人工智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)、航空航天(tian)、生物(wu)技(ji)(ji)(ji)術、信(xin)息技(ji)(ji)(ji)術、新材(cai)料、新能(neng)(neng)源(yuan)、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)制造八(ba)大(da)領(ling)域進行布(bu)局(ju)，每一步都踩在(zai)風口來(lai)臨之前(qian)提前(qian)布(bu)局(ju);從項(xiang)目看(kan)(kan)，投(tou)資(zi)了源(yuan)杰科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)、中(zhong)(zhong)科(ke)(ke)微至、天(tian)科(ke)(ke)合(he)達、智(zhi)(zhi)譜AI、中(zhong)(zhong)科(ke)(ke)宇航、馭(yu)勢(shi)科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)、本源(yuan)量子、中(zhong)(zhong)儲國(guo)能(neng)(neng)、中(zhong)(zhong)科(ke)(ke)海鈉、曦(xi)智(zhi)(zhi)科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)、微光(guang)醫(yi)療、深(shen)信(xin)生物(wu)、智(zhi)(zhi)元機器(qi)人等硬(ying)科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)冠軍企業，大(da)都是(shi)從天(tian)使、早期(qi)階段就(jiu)介入投(tou)資(zi);從區(qu)域布(bu)局(ju)看(kan)(kan)，從西部腹地，到京津冀、長三角和粵港(gang)澳大(da)灣區(qu)，不斷擴展投(tou)資(zi)觸角，并(bing)覆蓋了全國(guo)百(bai)余家(jia)中(zhong)(zhong)國(guo)科(ke)(ke)學院研究所和知名高校……
從體制內的改革，到(dao)市場化的創新。硬(ying)科(ke)技投(tou)資這(zhe)條路，從無人問津，如(ru)今已經走到(dao)了舞臺中央。硬(ying)科(ke)技的種子(zi)，如(ru)同蒲公英一般，借硬(ying)科(ke)技之風，吹向全國。
十年來，中科(ke)創(chuang)星不忘初心，始終(zhong)堅(jian)守了(le)十年前出發(fa)時的“根(gen)基(ji)”，并著力(li)打造了(le)創(chuang)投(tou)領(ling)域最(zui)具特點的投(tou)資生(sheng)態——依托中國(guo)科(ke)學(xue)院(yuan)西(xi)安(an)光機所，構建了(le)以(yi)“研究機構+早期投(tou)資+創(chuang)業(ye)平臺(tai)+投(tou)后(hou)服務(wu)”為一(yi)體(ti)的特色鮮明的科(ke)技創(chuang)業(ye)生(sheng)態體(ti)系。對早期科(ke)技項目的全(quan)力(li)支持(chi)，真正助力(li)硬科(ke)技企(qi)業(ye)的投(tou)資孵化(hua)，助力(li)科(ke)技成果(guo)產業(ye)化(hua)。
如今，作為“硬(ying)科(ke)技”理念的(de)締造者(zhe)和“硬(ying)科(ke)技”投(tou)資的(de)先行者(zhe)，中科(ke)創星又一(yi)次大膽地提出(chu)(chu)“ESK”投(tou)資理念，在價(jia)值投(tou)資3.0時代，這(zhe)一(yi)理論或(huo)將在下一(yi)個(ge)十年，乃至更(geng)(geng)長(chang)時間，為科(ke)技投(tou)資指出(chu)(chu)更(geng)(geng)遠(yuan)的(de)方向(xiang)。
9月(yue)底，由米磊、李浩帶隊，一(yi)幫科(ke)(ke)學家、博(bo)士教授們(men)(men)“跟團”，一(yi)起前往貴州(zhou)。此行(xing)除了帶領科(ke)(ke)學家創業(ye)小組們(men)(men)到訪茅臺，學習管(guan)理經驗，促進產業(ye)鏈上下游項目(mu)資源(yuan)深度對接外，還有(you)一(yi)個特殊的行(xing)程：踢一(yi)場“村超”。
一場球賽下來(lai)，原來(lai)還有點陌生的博士教授們(men)，算是(shi)徹(che)底成為親密(mi)兄弟。
貴州陰(yin)雨(yu)綿綿，但一路上唱著(zhu)(zhu)歌、吃著(zhu)(zhu)火鍋，一群內向(xiang)學術風(feng)的沉默科學家們也(ye)都更加熟絡起來。
米(mi)(mi)磊(lei)和李(li)浩至今不知(zhi)道的(de)是，他(ta)們的(de)“精(jing)彩瞬間”，已(yi)經在(zai)內部傳開了，這(zhe)是中科創星長久以來的(de)文化特性——鼓勵盡(jin)情表達(da)，沒(mei)有(you)職級壓力。在(zai)中科創星，沒(mei)有(you)米(mi)(mi)總、李(li)總，大家排著(zhu)隊在(zai)門口逮人(ren)，見面就喊“米(mi)(mi)磊(lei)!簽個字”“李(li)浩，開會”。
在管(guan)理上做減法，在投資賦能上做乘法，這才(cai)是核(he)心。
從2013年算起，中科創(chuang)星(xing)已經(jing)成立整整十(shi)年。不同于(yu)市(shi)場上(shang)的天使機構或者VC的緊湊型團隊，中科創(chuang)星(xing)的戰(zhan)隊可以算得上(shang)龐大。
在西安總(zong)部(bu)，中科創星就坐落在命(ming)名為“曲率引擎”的(de)(de)園區(qu)(qu)，百余人的(de)(de)團隊就在這(zhe)里駐(zhu)扎。這(zhe)已(yi)經是創星近幾年(nian)來第三次喬遷新(xin)址。這(zhe)一(yi)點上(shang)，不同于別家(jia)機構喜歡(huan)擇(ze)一(yi)風水(shui)寶(bao)地，然后長久扎根下去。中科創星更樂于創造“風水(shui)”。每(mei)一(yi)次都(dou)帶頭先入(ru)駐(zhu)一(yi)個園區(qu)(qu)，然后一(yi)步步招引企業(ye)，待園區(qu)(qu)滿員，山花爛(lan)漫時，再收(shou)拾行李搬到下一(yi)個剛(gang)剛(gang)建設好的(de)(de)園區(qu)(qu)。
就這樣日(ri)復一日(ri)，百(bai)余人浩浩蕩(dang)蕩(dang)地收拾行李、搬(ban)家(jia)，似乎已經是司空見慣。在(zai)這支浩浩蕩(dang)蕩(dang)的搬(ban)家(jia)團隊中，人數最多的還(huan)是投后。
行走在園區，沿著樹蔭小徑一直向前，路上不斷(duan)遇(yu)到相熟的(de)企業(ye)，給(gei)錢、給(gei)空間、給(gei)資源，甚至企業(ye)串門也(ye)非常方便。這(zhe)也(ye)剛好契合了中科創(chuang)星(xing)的(de)初(chu)衷和定(ding)位：專注做科技成果(guo)轉化，精準服務科學家創(chuang)業(ye)。
十年(nian)過去(qu)了，這一點仍然在被堅(jian)定的貫徹。每一位創(chuang)星同(tong)仁，都在身體力(li)行地幫助項目，創(chuang)造科技新星。
就在帶領(ling)科學家們踢完了一(yi)場握手(shou)言和(he)的足球賽后，天(tian)氣微(wei)涼(liang)，轉眼已經是11月(yue)初的硬科技大會。
2017年，首屆全球硬科(ke)技大會在西安召開。自此，西安市在資金、政策、產業等多個方面齊聚發(fa)力，支持硬科(ke)技生態發(fa)展。作為(wei)“硬科(ke)技”理念(nian)的(de)提出者，米(mi)磊再一次站到了舞臺中(zhong)央。但不同的(de)是，這一次，硬科(ke)技真正(zheng)成(cheng)為(wei)舞臺中(zhong)央的(de)明星。
就(jiu)像(xiang)李浩(hao)說的，“我們不是造風者(zhe)，更不是追風者(zhe)，我們就(jiu)在自己擅長的領域老老實實坐著(zhu)干活，然后(hou)風來了。”
寒隨一夜去(qu)，春(chun)還五更來。“經過(guo)十(shi)年的甘坐冷板(ban)凳，中科創星終于從(cong)創投(tou)行業(ye)的邊緣(yuan)走向中央(yang)。”李浩(hao)坦(tan)率地說(shuo)。
博觀(guan)而約取，厚(hou)積而薄發。如果說，過去十年，是中科(ke)創星默默耕(geng)耘(yun)的(de)十年，如今，伴隨著硬科(ke)技(ji)成為中間賽道，中科(ke)創星，終于迎來了自己的(de)疾(ji)風(feng)。
01
疾風知勁草
從體系內跑出一匹創新黑馬
在中(zhong)(zhong)科創(chuang)星展廳中(zhong)(zhong)，一張老照(zhao)片(pian)擺放(fang)在中(zhong)(zhong)央，照(zhao)片(pian)里米磊頭發黝黑，穿著(zhu)白(bai)大褂略顯青澀，他(ta)正在向習(xi)近平總書記匯報中(zhong)(zhong)國科學院西安光機所科技成(cheng)果產業(ye)化的(de)成(cheng)果。
時間一晃，從米磊提(ti)出硬科技(ji)理念已經過去十三年之久(jiu)。
遙想當初，伴隨“大眾創(chuang)業、萬(wan)眾創(chuang)新”倡(chang)議的(de)提出，北京中關村的(de)街(jie)道似乎是(shi)一夜之間(jian)就被(bei)點燃了。一條不足百(bai)米的(de)創(chuang)業大街(jie)上(shang)，林立著(zhu)3W咖(ka)啡、各類孵化器，以及(ji)天使機構。2014年的(de)夏(xia)天，每一家咖(ka)啡館(guan)里，都忙碌著(zhu)進行(xing)著(zhu)路演(yan)活動。咖(ka)啡僅(jin)僅(jin)是(shi)調子、項目才是(shi)里子。
年輕的(de)創業者(zhe)們，拿著(zhu)PPT在臺上激昂(ang)演(yan)講，臺下一(yi)排是活躍的(de)天(tian)使投(tou)(tou)資(zi)人。當時的(de)北(bei)京中(zhong)關(guan)村流傳著(zhu)一(yi)個段子，“天(tian)上掉(diao)下一(yi)塊(kuai)石頭，就能砸中(zhong)一(yi)個投(tou)(tou)資(zi)人。”
將時間回(hui)溯，把視線放大(da)，向(xiang)南、再(zai)向(xiang)西(xi)移動，千余公(gong)里(li)外的(de)西(xi)安也在躍躍欲(yu)試。
從當時(shi)的(de)環境看，市場上，對于(yu)科(ke)技成果轉(zhuan)移轉(zhuan)化的(de)談論音量(liang)并不大，綿綿細雨，難(nan)以灌溉整(zheng)片森林(lin)。更遑論在天使、早期(qi)階段投(tou)資硬科(ke)技這類周(zhou)期(qi)長(chang)、風險大的(de)項目(mu)。
在過去(qu)十余年，科研(yan)院所(suo)和高(gao)校孕育了(le)大量科技成果，但卻被束之高(gao)閣，躺(tang)在文檔室(shi)里落灰。這其中，不乏(fa)諸多(duo)有(you)技術(shu)、有(you)前(qian)景的好苗子(zi)。為(wei)了(le)讓(rang)論文“走出”資料室(shi)，真正(zheng)讓(rang)技術(shu)落地。在一批有(you)創新精神的領導指引(yin)下，西安(an)光(guang)機(ji)所(suo)的項目開始(shi)邁出“象牙塔”，在市場(chang)上(shang)找融(rong)資。但在市場(chang)上(shang)遛了(le)一圈(quan)，最后碰了(le)一鼻(bi)子(zi)灰。
一(yi)方(fang)(fang)面、資(zi)(zi)金仍然集中在北上廣深等(deng)一(yi)線城市;另(ling)一(yi)方(fang)(fang)面，模式創(chuang)新(xin)才是當時(shi)的舞臺主角(jiao)。同(tong)時(shi)，風險投資(zi)(zi)機構也是兩邊倒(dao)——但都倒(dao)在硬科技投資(zi)(zi)的反(fan)方(fang)(fang)向(xiang)：美(mei)元基金傾向(xiang)于早期、性感、有故事的模式創(chuang)新(xin)項目;另(ling)一(yi)邊的人民(min)幣(bi)基金則樂于在智能制造等(deng)傳統行業(ye)找確定性的機會。
“好(hao)不(bu)容易把項目(mu)拿出去(qu)了，找(zhao)到了一些融資，結果(guo)都不(bu)好(hao)，和投資人各種撕扯。”時任(ren)西(xi)安光機所(suo)產業(ye)處(chu)處(chu)長的曹慧濤(此(ci)后成為西(xi)科控股董事長)回憶當時的情景，“別人不(bu)給我(wo)們投資，我(wo)們只能自己投。”
兵貴神(shen)速，西科(ke)控股(gu)破土(tu)而出，并以此為基礎(chu)，成立了(le)專(zhuan)門投資硬(ying)科(ke)技項(xiang)目(mu)的中科(ke)創星(xing)，以此支(zhi)持體系(xi)內(nei)的項(xiang)目(mu)走向市場。
自此，星(xing)星(xing)之火(huo)，點(dian)亮(liang)了西安這座十(shi)三朝古都。
“當時也沒有多想，就抱著幫助科技項(xiang)目產業化這樣樸素的想法，開始了(le)我們的征(zheng)途。”米(mi)磊回憶(yi)。
為了讓中科創星跑得更(geng)(geng)遠、更(geng)(geng)穩，他們找(zhao)來(lai)了有豐富(fu)投資(zi)經驗的西光所“女婿”李(li)浩。至此，“中科創星同時(shi)具備了技(ji)術基(ji)因和投資(zi)基(ji)因。”
在中科創星成立(li)十(shi)周年的晚宴(yan)上(shang)，西安光機所原所長(chang)趙衛(wei)感嘆(tan)說(shuo)，“坦白地(di)講，當時沒(mei)想(xiang)到(dao)中科創星會做這(zhe)么大(da)。”
從當初的“小米”“小李(li)”，如今，頭(tou)發的數量和(he)顏色(se)都(dou)已經改變(bian)。
十年(nian)搭檔，早就度過了磨合期，一個(ge)向前沖(chong)，一個(ge)向后拽，平衡(heng)不易，共(gong)識(shi)更難，但就在(zai)這樣的拉扯中(zhong)，中(zhong)科創星在(zai)風險和謹慎中(zhong)有了平衡(heng)。
回憶(yi)十年之路，李浩將中(zhong)科創星的成(cheng)長歸納為(wei)兩個階段。
“第一(yi)個階段(duan)，是(shi)(shi)公司(si)剛成(cheng)(cheng)立，我(wo)們主(zhu)要是(shi)(shi)扎根(gen)在西安本土，聚焦(jiao)西安光機所來做(zuo)成(cheng)(cheng)果(guo)轉化。”這(zhe)一(yi)階段(duan)，中科創星也并(bing)非(fei)一(yi)帆風順，推進科技(ji)投資，在當時是(shi)(shi)一(yi)種(zhong)非(fei)常艱(jian)難的工作。
“最開始(shi)，我出(chu)去講‘硬科技’，是(shi)被圈里(li)其他投(tou)資人笑(xiao)話的(de)。”米磊如今(jin)已經可以笑(xiao)著回憶，“別(bie)人會笑(xiao)話我們，覺得這是(shi)你們自己造的(de)概念，太(tai)虛(xu)了。”
沒(mei)人相(xiang)信硬科(ke)(ke)技，反饋(kui)在投資(zi)上(shang)的(de)結果(guo)就是，中科(ke)(ke)創星投資(zi)的(de)科(ke)(ke)技成果(guo)轉化項目，因為技術壁壘高而(er)難以被理解，到了市場上(shang)融不到錢。“沒(mei)辦法(fa)，我們(men)就只能一輪、兩輪、三輪持(chi)續地追投。”
2016年，中(zhong)關村的風險投(tou)資熱(re)潮越演(yan)越烈，中(zhong)科(ke)創(chuang)星做出了一個成長歷史上里程(cheng)碑式的決定(ding)——“走!去北京。”
在做(zuo)出這一決(jue)定(ding)前，中(zhong)科(ke)(ke)(ke)創星內部也有不(bu)少的(de)(de)討論(lun)，其中(zhong)，有支(zhi)持的(de)(de)聲音，也有反(fan)對派。對于中(zhong)科(ke)(ke)(ke)創星而(er)言，核心(xin)關注科(ke)(ke)(ke)技的(de)(de)產業(ye)化，哪里(li)有最多科(ke)(ke)(ke)技成(cheng)果需(xu)要轉(zhuan)移(yi)轉(zhuan)化?答(da)案已經非常明(ming)顯。中(zhong)科(ke)(ke)(ke)創星要做(zuo)的(de)(de)就(jiu)是以中(zhong)國科(ke)(ke)(ke)學(xue)院和(he)高校為核心(xin)，進行成(cheng)果轉(zhuan)化和(he)投資布(bu)局。
“北京的硬科技(ji)的資源是全(quan)國(guo)(guo)最多(duo)的，中國(guo)(guo)科學院(yuan)在北京有30多(duo)家研究所，還有北京大(da)學、清華大(da)學等諸多(duo)高(gao)校，可(ke)以說，北京是全(quan)國(guo)(guo)最強(qiang)大(da)腦(nao)。”
直到(dao)今(jin)天，米(mi)磊還記得最(zui)開始去北京的情(qing)景，“很(hen)多科學家看見(jian)我們(men)(men)都非(fei)常高興，終于有(you)懂他(ta)們(men)(men)的投資人(ren)(ren)了。過去，他(ta)們(men)(men)出去講(jiang)項目，風險投資機(ji)構都要他(ta)們(men)(men)講(jiang)故事、講(jiang)模(mo)式、講(jiang)數據，不在一(yi)個話語體系里。而中科創星的團隊就是技術(shu)人(ren)(ren)員出身(shen)，懂科學家說的話，理解(jie)他(ta)們(men)(men)在做的事。”
此行過(guo)后，米磊更堅定，“這是一個(ge)巨大(da)的窗口期(qi)，我們絕(jue)對不能錯過(guo)。”
隨(sui)之(zhi)而(er)來(lai)的首要問題是(shi)，北京(jing)的投資人(ren)太多(duo)了，對還處在早(zao)期(qi)發(fa)展階段的中科(ke)創(chuang)星而(er)言(yan)，既沒(mei)有那么(me)多(duo)錢(qian)，也(ye)沒(mei)有那么(me)多(duo)人(ren)，怎么(me)辦?“那就去找(zhao)錢(qian)，找(zhao)人(ren)!”米磊回答(da)，“我們(men)的目標就是(shi)要成為中國最好的硬科(ke)技投資機構。”
“這個(ge)目標太大了，對嗎?”他緊接著又補(bu)充(chong)了一句。
不積跬步(bu)，無以至(zhi)千里，所思所想，有星辰大海，更(geng)關乎眼前方寸(cun)之地。如果僅僅關注未來而忽視當下(xia)，這同樣是一種致命錯誤。“我們的(de)(de)目(mu)標很遠，但一定會(hui)做(zuo)好(hao)當下(xia)。第一步(bu)，就是先把(ba)中國科學院和(he)高校的(de)(de)項目(mu)做(zuo)好(hao)。”
中科創(chuang)星剛剛進入(ru)北京時(shi)，投資項(xiang)(xiang)目(mu)數(shu)量(liang)只有50余家，而截(jie)至目(mu)前，在中科創(chuang)星投資數(shu)量(liang)已(yi)經達到430個，其中僅中國科學院體系的(de)項(xiang)(xiang)目(mu)超120個，占(zhan)比超四分之一。
中(zhong)科創星，不斷(duan)用行動驗證(zheng)自己的諾言，也守住了(le)初(chu)心。
在不斷擴(kuo)大疆(jiang)土的(de)過(guo)程中，中科創星進行了思維和體系的(de)迭(die)代，米磊表(biao)示，最初，中科創星基本上全部投天(tian)使(shi)輪，規模也比較(jiao)小，這會導致(zhi)錯過(guo)一些(xie)巨大的(de)機會。
“如果只把(ba)自己陷入天使投資(zi)人的圈子里，會錯過(guo)一(yi)些好(hao)的項(xiang)目。”米(mi)磊接著表示，“我(wo)們不斷(duan)復(fu)盤，發現中科創星的核(he)心是要投出最好(hao)、最硬核(he)的項(xiang)目，所(suo)以在策略上也進(jin)行(xing)了調整。”
首先，在(zai)階(jie)(jie)段(duan)上(shang)進行擴容，以(yi)天使投(tou)資(zi)(zi)為(wei)核心的同時，適當放寬范(fan)圍(wei)，但仍然圍(wei)繞早期(qi)投(tou)資(zi)(zi);其(qi)次，由于投(tou)資(zi)(zi)階(jie)(jie)段(duan)擴張，在(zai)規模上(shang)也(ye)逐步擴大。
從西(xi)安到北京，再到長三(san)角、大灣區，中(zhong)科創星(xing)(xing)的(de)腳步(bu)開始不斷丈(zhang)量更大的(de)疆土，米磊透露，中(zhong)科創星(xing)(xing)還會持續擴容(rong)，創造另外的(de)故(gu)事。
李浩緊接著(zhu)補(bu)充(chong)，未(wei)來(lai)，中(zhong)科創(chuang)星還將圍繞長三角和粵(yue)港澳大灣(wan)區進(jin)行布局(ju)，打造硬科技產業高地，助推打造新(xin)的經(jing)濟增長極。
回到十(shi)年(nian)的節點，已(yi)經站(zhan)在(zai)行業一(yi)線(xian)梯隊的中(zhong)科創星還在(zai)持續(xu)前(qian)進。面(mian)對(dui)“是(shi)不是(shi)一(yi)線(xian)?如何做超一(yi)線(xian)?”的問題(ti)，米磊笑著說(shuo)：“前(qian)兩(liang)年(nian)我一(yi)直說(shuo)，我們(men)是(shi)1.5線(xian)。”
“但今年，我們(men)肯定是(shi)一(yi)線(xian)了。”米磊繼(ji)續補充，“我們(men)定義的一(yi)線(xian)基金(jin)指(zhi)的是(shi)，超(chao)前(qian)地(di)投資了一(yi)批一(yi)線(xian)項目——明天的、超(chao)前(qian)的、未(wei)來的項目。”
02
10年，100億
遙知不是雪，為有暗香來
2016年，中科(ke)(ke)創星進入北(bei)京之際(ji)，市場上對這(zhe)家來(lai)自西(xi)部地區投(tou)資機構并不了(le)解。在一些交流討論會上，偶(ou)爾碰(peng)到了(le)中科(ke)(ke)創星，也(ye)會有人(ren)問一句：“只投(tou)科(ke)(ke)技嗎?哪種科(ke)(ke)技?”
米磊只(zhi)身前往(wang)，背著(zhu)一個雙肩包，無人問津，除了(le)需(xu)要滿(man)市場淘項目，募資端(duan)也并不順(shun)利。
“中科(ke)創星(xing)成長這么多(duo)年，好像募資沒有(you)特別容易過。”他笑著說(shuo)，“但每次到了(le)關鍵時刻，總能有(you)同頻的人(ren)出來(lai)幫助我(wo)們。”
回溯中(zhong)科(ke)創(chuang)星第(di)一期基金(jin)——西科(ke)天使一期基金(jin)，規模為1.3億人(ren)民(min)幣(bi)。從LP結(jie)構(gou)看，有(you)老東家中(zhong)國科(ke)學院(yuan)西安光機所出資500萬，科(ke)技部(bu)拿出了3000萬，再加上地方政府(fu)和個(ge)人(ren)LP的支持(chi)，超額完成首只(zhi)基金(jin)的募集。
值得(de)一提的是，這(zhe)只(zhi)十(shi)年(nian)前(qian)設(she)立(li)的西科天使一期(qi)基金成立(li)的時候就按(an)照9+2的周期(qi)設(she)定，足(zu)以說明中(zhong)科創星對于硬(ying)科技長周期(qi)屬性的判(pan)斷，“我們是懷著極(ji)大的耐心和情懷去做(zuo)硬(ying)科技投資(zi)這(zhe)件(jian)事。”李浩表示。
落(luo)地北(bei)京(jing)后，中科(ke)創(chuang)星(xing)開始尋求市場(chang)化(hua)募(mu)資。跑了數(shu)十家LP，感興趣(qu)的人非常少(shao)，就在進退兩(liang)難之時(shi)，為(wei)(wei)了發(fa)展(zhan)硬科(ke)技，做好(hao)北(bei)京(jing)科(ke)技成果轉化(hua)，北(bei)京(jing)政(zheng)府主導并建立了北(bei)京(jing)科(ke)創(chuang)母基金(jin)，以原始創(chuang)新(xin)階段投資為(wei)(wei)側(ce)重，總規模為(wei)(wei)300億(yi)元，首期(qi)規模200億(yi)元，存(cun)續期(qi)限(xian)15年，是(shi)國內期(qi)限(xian)最長(chang)的母基金(jin)。
“機緣巧合!我們需(xu)要(yao)資金(jin)的時候，市場(chang)上孕(yun)育了這樣一只投資硬科(ke)技的科(ke)創基金(jin)。”
有了北科創的(de)支(zhi)持，中(zhong)科創星北京硬科技(ji)(ji)一期基金得以(yi)順(shun)利完成(cheng)募資，該基金如今(jin)也跑出了很好的(de)DPI數(shu)據，不僅證(zheng)明(ming)了中(zhong)科創星的(de)投資能(neng)力(li)，更說明(ming)投硬科技(ji)(ji)可以(yi)創造足夠的(de)經濟回報。
2023年，隨著募資團隊的逐步成長(chang)，李浩在募資上花費(fei)的時間(jian)在不斷減少(shao)。“中科創星在LP分布方(fang)面，明顯的特征是：LP結構(gou)越(yue)來越(yue)豐富，走向(xiang)了多元化(hua)和市場化(hua)。”
李浩回憶，在發展北京(jing)為第二總部前，中科創星在募資時，大多都(dou)是中國(guo)科學院(yuan)體系支(zhi)持，而如今，市場化母基金、地方引導基金、產(chan)業資金紛沓而至。
不少LP慕名而(er)來，到(dao)西安尋找那家專門投硬科技的機構。
今年(nian)9月份，中科創(chuang)星(xing)宣布北京三期基金(jin)完成首關簽約(yue)，基金(jin)總規(gui)模25億(yi)元。首關金(jin)額(e)11.65億(yi)元。該基金(jin)LP星(xing)光熠熠，不僅有國家(jia)中小企業發展(zhan)基金(jin)、河(he)南新興產業引(yin)導(dao)基金(jin)、中關村科學城等各級(ji)政府引(yin)導(dao)基金(jin);此外，還有陜西建工、廣投資本等國有資金(jin)。
近幾年(nian)，一級市場(chang)募資(zi)艱難，但米磊(lei)和李浩心態很好，他們(men)自我調(diao)侃地(di)說(shuo)，“從沒覺得容易過，反而大(da)家都喊難了，我們(men)感覺還好。”
雖然總提及募(mu)資難度，但事(shi)實上，中科創星的(de)很多基金都(dou)實現了(le)超募(mu)。
比如北(bei)京三(san)期(qi)基金在募資一開(kai)始(shi)也并不容易，但最后國家中小基金、海淀區(qu)等都給出超(chao)億支(zhi)持，不僅(jin)如期(qi)完成(cheng)，還實現(xian)了超(chao)募;北(bei)京一期(qi)基金、二期(qi)基金也均(jun)實現(xian)超(chao)募。
“時代的運氣，還是站在了(le)(le)我們這邊。”米磊感(gan)慨道(dao)，“只要方向對(dui)(dui)了(le)(le)，你只要不停地向前(qian)跑就對(dui)(dui)了(le)(le)。”
回(hui)顧(gu)過去(qu)十(shi)年時(shi)間，米磊思索著成功的關鍵點，是(shi)時(shi)代所然、還是(shi)運氣加持?
“中國科(ke)學(xue)院(yuan)給了我(wo)們(men)(men)很高的(de)起點和支持，更重要的(de)是(shi)奠定了我(wo)們(men)(men)的(de)文化(hua)和價值觀。”米(mi)磊直(zhi)言，“進入中國科(ke)學(xue)院(yuan)工作和學(xue)習，在老一輩科(ke)學(xue)家(jia)‘科(ke)技(ji)報國’的(de)精神指(zhi)引下，我(wo)們(men)(men)后來選(xuan)擇(ze)硬(ying)科(ke)技(ji)賽道(dao)、選(xuan)擇(ze)卡脖子賽道(dao)，且(qie)都在風(feng)口來臨之前，并不是(shi)我(wo)們(men)(men)能預知未來，而(er)是(shi)我(wo)們(men)(men)認為做這些事、走硬(ying)科(ke)技(ji)道(dao)路，對國家(jia)是(shi)有利的(de)。”
情(qing)懷所然，行則而(er)至。
不(bu)同(tong)于純市場化財務機構(gou)追(zhui)求絕(jue)對的利潤，也不(bu)是產業方在尋找第二增(zeng)長(chang)曲(qu)線的目標(biao)，中科(ke)創星的基因決定了未來。科(ke)研(yan)人員的樸素想法(fa)，科(ke)學家的嚴謹(jin)學術，科(ke)技報國根(gen)深蒂固的基因，給中科(ke)創星落下(xia)烙印(yin)。
科技報國，對中科創星而言(yan)，是(shi)一種(zhong)方向感。向著這一目(mu)標前(qian)進，既需(xu)要(yao)(yao)技術自(zi)信，還要(yao)(yao)在(zai)內部統一思想，更需(xu)要(yao)(yao)勇氣和決心。
最近幾(ji)年，投(tou)資(zi)行(xing)業呈現了(le)較大的(de)(de)波動(dong)(dong)，一(yi)個非常突出的(de)(de)特點是，更(geng)多的(de)(de)投(tou)資(zi)人不再(zai)信奉長期主義(yi)。一(yi)級(ji)市(shi)場熱點板塊(kuai)輪動(dong)(dong)到頻動(dong)(dong)，9成基(ji)金管理人募資(zi)不到新的(de)(de)基(ji)金。過去(qu)那(nei)些確定性的(de)(de)趨勢，都碰到了(le)巨大的(de)(de)波折。
這導致堅(jian)持己見(jian)，很容易被(bei)外界指責為(wei)偏移主(zhu)流、視(shi)野太小。歷史上，一級市場的(de)波動和周(zhou)期，使得對(dui)風(feng)口的(de)追逐，已(yi)經成(cheng)為(wei)風(feng)險(xian)(xian)投資(zi)人的(de)一種默認準則。但(dan)從(cong)更(geng)深入的(de)視(shi)角來看，追求短平快，對(dui)投資(zi)“明天”的(de)風(feng)險(xian)(xian)投資(zi)人而言，則是一件更(geng)冒險(xian)(xian)的(de)事。
但幸運的(de)是，時代的(de)鐘擺(bai)指向了硬科(ke)技，中科(ke)創星在不(bu)確定的(de)明天(tian)中找到了確定性(xing)。
“我們設立最開始(shi)，沒有制定規(gui)模(mo)上的(de)(de)愿景(jing)，反(fan)而(er)(er)是(shi)單純地想要投出1000家硬科(ke)技冠(guan)軍企業。”李浩表示，“我們的(de)(de)目(mu)標并(bing)不(bu)是(shi)管(guan)理規(gui)模(mo)的(de)(de)大(da)小(xiao)，而(er)(er)是(shi)能為科(ke)學家創(chuang)業提供(gong)多(duo)少(shao)精準的(de)(de)服務，解決(jue)多(duo)大(da)多(duo)難的(de)(de)問題。LP關注的(de)(de)核(he)心(xin)訴求始(shi)終是(shi)投資(zi)回(hui)報率，我們一方面攜(xie)手(shou)LP做長期的(de)(de)耐心(xin)資(zi)本，另一方面也(ye)在(zai)適當的(de)(de)時機選擇退出。事(shi)實(shi)證明(ming)，投資(zi)硬科(ke)技也(ye)能獲(huo)得(de)較(jiao)高(gao)的(de)(de)回(hui)報。”
截至目前，從規模看，中(zhong)科(ke)創星(xing)旗(qi)下管(guan)理北京(jing)硬(ying)科(ke)技系(xi)(xi)列基金、陜西硬(ying)科(ke)技系(xi)(xi)列基金、西科(ke)天使系(xi)(xi)列基金等(deng)數支已經運行的基金，累計(ji)總規模超百(bai)億元。從退出看，中(zhong)科(ke)創星(xing)每年(nian)的退出都在快速(su)上漲。
在(zai)北京三期基金官宣落地后(hou)，米磊和李浩開始下(xia)一輪出差行程。家中(zhong)有糧，心里不(bu)慌，他們也就(jiu)能騰出更(geng)多時(shi)間，撲在(zai)項目上。
03
立足本土
打造科技創新投資新寶典
只要(yao)提到硬科技，米磊(lei)似乎就會滔(tao)滔(tao)不絕。
他是(shi)科學家出身，對(dui)技(ji)術有著極強的信仰。從光子計(ji)算到量(liang)子計(ji)算、從商業航天到可控核聚變，中科創星在賽道的選(xuan)擇上，一個非常(chang)明顯的特點就是(shi)對(dui)前沿技(ji)術的孜孜追求。
每次有熱(re)點(dian)行業(ye)興(xing)起時，總(zong)能(neng)發現中科(ke)創星(xing)都早已身處其中，并進行了前瞻(zhan)布局(ju)。早在2013年(nian)(nian)，中科(ke)創星(xing)就(jiu)開(kai)(kai)(kai)(kai)始布局(ju)光子技術(shu)，2014年(nian)(nian)開(kai)(kai)(kai)(kai)始投(tou)(tou)(tou)資(zi)光電(dian)芯片和半(ban)導體，2015年(nian)(nian)開(kai)(kai)(kai)(kai)始投(tou)(tou)(tou)資(zi)商(shang)業(ye)航天，2016年(nian)(nian)開(kai)(kai)(kai)(kai)始投(tou)(tou)(tou)資(zi)人工智(zhi)能(neng)和自動駕駛，2017年(nian)(nian)開(kai)(kai)(kai)(kai)始投(tou)(tou)(tou)資(zi)新(xin)能(neng)源(yuan)，2018年(nian)(nian)開(kai)(kai)(kai)(kai)始投(tou)(tou)(tou)資(zi)量(liang)子計(ji)算，2019年(nian)(nian)開(kai)(kai)(kai)(kai)始投(tou)(tou)(tou)資(zi)儲(chu)能(neng)，2020年(nian)(nian)開(kai)(kai)(kai)(kai)始投(tou)(tou)(tou)資(zi)大飛機產業(ye)鏈，2022年(nian)(nian)開(kai)(kai)(kai)(kai)始投(tou)(tou)(tou)資(zi)可控核聚變。
憑借(jie)前(qian)瞻(zhan)布局(ju)，中科創星(xing)(xing)得以在估值較低的(de)情況下提早(zao)投資(zi)(zi)了諸多明(ming)星(xing)(xing)項目，比如(ru)今年受到熱捧的(de)超級獨角獸智譜AI，是中科創星(xing)(xing)早(zao)在4年前(qian)就(jiu)天(tian)使輪(lun)投資(zi)(zi)的(de)項目，再如(ru)瑞萊(lai)智慧同樣是5年前(qian)就(jiu)完成的(de)天(tian)使投資(zi)(zi)項目。
可以說，在對前沿科(ke)技(ji)的(de)布局(ju)上，中科(ke)創星從不(bu)缺席(xi)。可控(kong)核(he)聚變就是一個典型。
作(zuo)為硬(ying)科技(ji)理(li)念的提出者(zhe)，米磊早(zao)在多(duo)年前就(jiu)(jiu)關注到了可控核(he)聚變(bian)領(ling)域(yu)的發展(zhan)和變(bian)化。在4-5年前的某次內部討論會上，米磊的PPT上就(jiu)(jiu)將(jiang)能(neng)推動未來科技(ji)革命的技(ji)術(shu)全部列入，包括儲能(neng)、氫能(neng)等，而可控核(he)聚變(bian)就(jiu)(jiu)寫在了最后一頁。
“我們對(dui)于一個賽(sai)道的(de)投入，在(zai)前期(qi)會通(tong)過(guo)長久(jiu)(jiu)的(de)觀察，包括對(dui)技(ji)術(shu)、對(dui)產業、對(dui)生態等方(fang)面成熟度的(de)考慮。”米磊(lei)直言，對(dui)于可控核聚(ju)變賽(sai)道，投資團隊內部(bu)已經醞釀(niang)了很久(jiu)(jiu)，這期(qi)間，不(bu)斷對(dui)技(ji)術(shu)進行研究、積累認知，最后像一只潛伏良(liang)久(jiu)(jiu)的(de)獵豹，當機立斷撲上去(qu)。
截至(zhi)目前，中(zhong)科創星(xing)在核聚變領域(yu)已(yi)經連(lian)下數(shu)城，先后(hou)投資了星(xing)環聚能、翌曦科技、甚(shen)磁科技等可(ke)控聚變能裝置及(ji)聚變強(qiang)磁場關(guan)鍵技術。可(ke)以預(yu)計(ji)的是(shi)，未來某個時(shi)間節點，一(yi)旦(dan)有項目在產業爆發中(zhong)實現(xian)躍遷，中(zhong)科創星(xing)將收獲(huo)巨大的回(hui)報。
一般而(er)言(yan)，基金往往都(dou)在產(chan)(chan)業(ye)(ye)進(jin)入(ru)到成熟前(qian)的階(jie)段才會進(jin)入(ru)，此時的基金周期(qi)與產(chan)(chan)業(ye)(ye)周期(qi)大概處(chu)于(yu)重(zhong)合位置，因而(er)收益和風險也較為平(ping)穩。想要獲得更(geng)高的收益，這意味著基金要更(geng)早地進(jin)入(ru)。
如果想投(tou)資未來，就(jiu)不能盯著舊地(di)圖按圖索驥。一個事(shi)實(shi)是(shi)(shi)，技術(shu)周期總是(shi)(shi)是(shi)(shi)早于(yu)產業周期。對投(tou)資人而言，想要提(ti)前于(yu)產業爆發周期進行投(tou)資，不僅(jin)僅(jin)是(shi)(shi)膽量那么簡單(dan)，更是(shi)(shi)對技術(shu)的判斷能力。
米磊(lei)看來(lai)，想要(yao)提前(qian)踩(cai)準產業，需要(yao)兩個理解：
首先，理解(jie)趨(qu)勢。“中科創(chuang)星更加關注(zhu)前沿(yan)性(xing)技術，能夠(gou)發現大致的趨(qu)勢走向。”
其(qi)次，理解(jie)技(ji)術。“很多項(xiang)目中科創星之所以能夠(gou)拿(na)到(dao)份額，其(qi)實(shi)不僅僅是我(wo)們發現(xian)了該項(xiang)目的(de)(de)優勢和(he)稀缺。更重要的(de)(de)是對于科技(ji)創業(ye)(ye)者來說，他們要的(de)(de)不是一家‘財務投資(zi)(zi)機構’，而(er)是一個真正懂技(ji)術、懂產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)合作伙伴(ban)。而(er)中科創星整個投資(zi)(zi)過程中都會與被(bei)投企業(ye)(ye)交流技(ji)術、產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)現(xian)狀和(he)趨勢，甚(shen)至幫企業(ye)(ye)搞定后(hou)續(xu)一些(xie)產(chan)(chan)業(ye)(ye)化挑戰和(he)難點。”
除此之外，米磊還談到(dao)了一個“關(guan)注”。
“一定要(yao)關(guan)注生態，硬科(ke)技(ji)創新是(shi)一張網，或者說是(shi)熱(re)帶雨林，因此除了資金外(wai)，能否提(ti)供其(qi)他資源(yuan)也(ye)至關(guan)重要(yao)，比如(ru)，設備(bei)、產業資源(yuan)等，這(zhe)也(ye)是(shi)為何中(zhong)科(ke)創星聯合重要(yao)合作(zuo)伙伴(ban)建立光電子(zi)先(xian)導(dao)院、硬科(ke)院等機構的原因。”
這(zhe)種投(tou)資明(ming)天的(de)(de)(de)風格(ge)是(shi)(shi)中(zhong)(zhong)科創星(xing)一個(ge)顯著(zhu)的(de)(de)(de)特點，在過(guo)去的(de)(de)(de)對賽(sai)道的(de)(de)(de)下注(zhu)、對單個(ge)項目的(de)(de)(de)投(tou)資歷史中(zhong)(zhong)，這(zhe)樣的(de)(de)(de)案(an)例比(bi)比(bi)皆是(shi)(shi)。
截至目前，圍繞光電(dian)子產(chan)業(ye)，中科創星已經(jing)投資布局(ju)了源杰科技(ji)、賽富樂(le)斯、曦智(zhi)科技(ji)、鯤游光電(dian)等超150家(jia)企業(ye)。
近幾年來，除了圍(wei)繞信息、能量、物(wu)質、空間(jian)、生命(ming)繼續深化(hua)布(bu)局，中科創星也在不(bu)斷(duan)迭代對于投資的認知。
在今年硬(ying)科技大會上，米磊(lei)正式發(fa)布了多(duo)年來(lai)總結復(fu)盤而形成的ESK價(jia)值(zhi)投資理念體(ti)系，這一體(ti)系包含經(jing)濟價(jia)值(zhi)、社(she)會價(jia)值(zhi)、知(zhi)識價(jia)值(zhi)。
除(chu)了(le)市場上(shang)對經(jing)濟價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)、社(she)(she)會(hui)價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)普遍(bian)共識，米磊強調(diao)了(le)知識價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)重要(yao)程度。米磊指出，ESG是在(zai)價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)投資1.0的(de)(de)(de)基礎(chu)上(shang)進行了(le)一(yi)定程度的(de)(de)(de)提(ti)升，既關(guan)注到(dao)(dao)了(le)企業治理和(he)(he)風險管(guan)控帶來的(de)(de)(de)經(jing)濟回報，也關(guan)注到(dao)(dao)了(le)社(she)(she)會(hui)和(he)(he)環(huan)境的(de)(de)(de)可持續(xu)發展(zhan)，即社(she)(she)會(hui)價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)。盡管(guan)ESG關(guan)注到(dao)(dao)了(le)經(jing)濟價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)和(he)(he)社(she)(she)會(hui)價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，但對于經(jing)濟價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)和(he)(he)社(she)(she)會(hui)價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)來源——知識價(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)而言，目(mu)前(qian)ESG的(de)(de)(de)關(guan)注程度仍然不夠。
“知識(shi)價(jia)值(zhi)(zhi)是(shi)知識(shi)對于(yu)人類社(she)會的存在和(he)(he)發展以(yi)及(ji)豐富(fu)個體(ti)精(jing)神生活所具有的價(jia)值(zhi)(zhi)。知識(shi)的價(jia)值(zhi)(zhi)判斷標準(zhun)在于(yu)創造性(xing)，如能否讓人類創造新(xin)物質和(he)(he)服務，以(yi)及(ji)獲得財富(fu)、幸福和(he)(he)力量。”
事實上，這一(yi)理論在中科(ke)創星內部已(yi)經實踐良久(jiu)。過去，中科(ke)創星投(tou)資了(le)大(da)批量科(ke)學家創業，且在他們創業的(de)早期階段介入，無一(yi)不是踐行ESK邏(luo)輯的(de)表現。
中科創星在(zai)投前會通過盡職調查(cha)去詳細了解潛(qian)在(zai)投資標的(de)ESK標準。當發現重大的(de)問題時，將與投資委(wei)員會進行討論，并根據需要進行額外的(de)相關責(ze)任(ren)的(de)盡職調查(cha)，以(yi)制定糾正行動(dong)計(ji)劃(hua)。
“在(zai)做出任何(he)投(tou)資決定之前，投(tou)資負責人和(he)投(tou)委(wei)員會應仔細審查盡(jin)職調查結果以及擬定緩解措(cuo)施(shi)和(he)行動(dong)計劃(hua)。明(ming)確(que)該投(tou)資不存在(zai)任何(he)重大(da)的ESK風險(xian)，且目標(biao)公司或(huo)其(qi)管理層為(wei)適當實施(shi)這些(xie)措(cuo)施(shi)和(he)計劃(hua)提供了充分的保證(zheng)。同時，項目能夠產生三(san)大(da)價值，才會批準投(tou)資。”
正如同ESG理論(lun)橫空出(chu)世時，投資(zi)人關心的(de)那樣，市(shi)場對于ESK體系也(ye)有(you)同樣的(de)疑問：“ESK能(neng)夠指導投資(zi)機構賺(zhuan)到(dao)錢?”“硬科技投資(zi)以此為指引，能(neng)提高DPI嗎?”
有人問(wen)米磊(lei)，“ESK是(shi)不是(shi)就(jiu)是(shi)投科(ke)學家、就(jiu)是(shi)知識變(bian)現的(de)一種?”
米磊笑著說，ESK關注的是(shi)投資(zi)(zi)機構(gou)全(quan)周期的流程價值管理(li)，并不僅僅體現在投資(zi)(zi)端(duan)。如(ru)今，中(zhong)科創星已(yi)經將價值投資(zi)(zi)滲(shen)入募(mu)投管退環(huan)節。
米磊(lei)坦言(yan)，在內部實(shi)行ESK邏(luo)輯(ji)后，也(ye)有一些不同聲音和看法，但通過多年(nian)的反復驗證，那些符(fu)合ESK邏(luo)輯(ji)的項目往往是優秀的，能(neng)帶來業績(ji)回報的。
雖然(ran)業(ye)績(ji)并非目標，但(dan)是ESK帶來的(de)(de)結(jie)果是顯(xian)著的(de)(de)。就(jiu)在(zai)不足月余之前，中(zhong)科創星北京三期基(ji)金實現了首關。這也印證了硬科技時代(dai)下，價值投資3.0的(de)(de)核(he)心所在(zai)。
在當前的市場環境下(xia)，更(geng)多人傾向于確(que)定(ding)性機會，但對(dui)米磊而言，這并不成立，悲觀(guan)者永遠正確(que)，但樂觀(guan)者贏得未(wei)來。
大膽下注未來，除了(le)對技術(shu)的鉆研之外，似(si)乎還需要一點幸運，將“幸運”進行翻譯，米磊得出了(le)另(ling)一層意思：想象力。
“我們敢于幻想。”從某種程度上看，米磊的(de)個(ge)人特(te)質，決定了中科創星在投資的(de)特(te)質。
《三體》作者劉慈欣曾提問(wen)米(mi)磊，“未(wei)來(lai)20年(nian)，對人(ren)類生活(huo)做出最大改變的技術可能是什么?”米(mi)磊回答他，“可控(kong)核聚變、人(ren)工智能和光子技術、量子計算。”
劉慈欣評價米磊：“米磊博士把科幻擺到頂(ding)上。”
事實確實如(ru)此，在中(zhong)科(ke)(ke)創星內部一(yi)直有(you)個(ge)科(ke)(ke)技金字(zi)塔，從底座到頂層分別是科(ke)(ke)技、硬科(ke)(ke)技、黑(hei)科(ke)(ke)技和科(ke)(ke)幻。
米磊愛科幻，他總是說：“做硬科技投資也需(xu)要想(xiang)象力。”
“投資(zi)投的(de)是未來，你要想(xiang)象，一個還在實驗室里的(de)技(ji)術進(jin)入千家萬戶，那會是一種什么樣的(de)場景，它會帶來什么變(bian)化(hua)?只有能(neng)想(xiang)象出十年后的(de)場景，才敢、才會去(qu)投資(zi)這個技(ji)術。”
“想象(xiang)力是最重要的。”他又(you)一次重復(fu)。
“結果都是(shi)10年之后(hou)才能顯現的(de)，研究未來的(de)結果，對于(yu)早(zao)期(qi)投資非常有價值。”米磊暢想，“迷(mi)霧之中，你(ni)一個人背個包，你(ni)就給他投資?怎么能判斷他靠(kao)不靠(kao)譜(pu)?還是(shi)取決于(yu)你(ni)對未來判斷的(de)能力。”
硬(ying)科技也浪漫。米磊將(jiang)硬(ying)科技投資比(bi)喻(yu)為穿越者，“你要站在(zai)未來的視角(jiao)看現在(zai)。”
毫(hao)不夸張地說，這一(yi)點想象(xiang)力決定(ding)了一(yi)家機構(gou)走(zou)向未(wei)來的(de)(de)路徑。原因是，沒有對技(ji)術(shu)的(de)(de)想象(xiang)力、對商業的(de)(de)想象(xiang)力，就無法在未(wei)來的(de)(de)層面上辨別當(dang)下的(de)(de)項目(mu)，反而會陷入對未(wei)來風險(xian)的(de)(de)恐懼。
當然，除了(le)對技術和商業的想象力，還需(xu)要一點膽量。
在中(zhong)科創星的(de)(de)投委會上(shang)，米磊(lei)的(de)(de)贊成(cheng)票最多，他的(de)(de)想(xiang)法是，“對于早期項(xiang)目(mu)，還是積極一點。”與(yu)他互補(bu)的(de)(de)，是李浩(hao)。
他在極(ji)力地(di)控制(zhi)風險。
“要打造特別尊重客觀規(gui)律的(de)組(zu)織(zhi)。”李浩(hao)堅持，“重大(da)的(de)決策基本上都要在分(fen)析了(le)背景和(he)條件，進(jin)行(xing)充(chong)分(fen)討(tao)論，并聽取(qu)了(le)第三(san)方意(yi)見之(zhi)后做出的(de)，我們是非常典型的(de)群(qun)策群(qun)力型組(zu)織(zhi)。”
李浩強調理性客觀審慎，但表現(xian)得非常(chang)幽默。反而是在技(ji)術上膽大的(de)米磊，在交流(liu)中嚴謹認真(zhen)。
一正一反，互相補充，剛好湊成了(le)風險的天(tian)秤。
李浩始(shi)終強調(diao)要尊(zun)重客觀(guan)規(gui)律，在(zai)他看來(lai)，巨大風險一定是在(zai)認知上偏(pian)離了樸素的(de)常(chang)識，做投資需要保持審慎樂觀(guan)，要讓(rang)觀(guan)點得到充分碰撞，從而避(bi)免因個人判斷失(shi)誤而導致方(fang)向上的(de)偏(pian)差(cha)。
在中科(ke)創(chuang)星，任何(he)人都沒有“直通車”特(te)權，每個項(xiang)目都要走從(cong)個人提出(chu)到小組審議，再到預審會、投決會這樣的流程。
“大家在會上(shang)爭論是常有(you)的事(shi)(shi)兒(er)，但往往都是針對(dui)具體的細(xi)節問(wen)題，而不是在方(fang)向上(shang)有(you)分歧。我們會通(tong)過拉齊信息來得到事(shi)(shi)實，再(zai)通(tong)過觀(guan)點闡述(shu)來理解每個人(ren)不一樣的‘算(suan)法’，在充分信任的基礎上(shang)進行討論，并找到解決問(wen)題的辦法。”
向前(qian)一步(bu)，看到(dao)未來的前(qian)景(jing)，向后一步(bu)找到(dao)隱藏的風(feng)險。
米磊形容兩人的關系，像擰麻(ma)花(hua)一(yi)(yi)樣緊密(mi)。“如果只看一(yi)(yi)個(ge)(ge)方(fang)面(mian)，一(yi)(yi)定(ding)會有偏頗，正是我們(men)(men)兩個(ge)(ge)的性格特點，讓我們(men)(men)不斷吸收對(dui)方(fang)的優點，保障(zhang)公司良(liang)好地運行。”
在商業世(shi)界中，大多數(shu)人在玩(wan)“零和游戲”，少(shao)數(shu)人玩(wan)“正和游戲”，而一(yi)個共同點(dian)是，他們(men)都在人群中尋找志同道(dao)合者。
米磊(lei)和(he)李浩(hao)常(chang)常(chang)講，“合伙人就要一(yi)心(xin)(xin)、二同、三互(hu)補(bu)。”指的(de)就是(shi)一(yi)致的(de)初(chu)心(xin)(xin)，共(gong)同的(de)價值觀、共(gong)同的(de)愿(yuan)景，能力互(hu)補(bu)、性(xing)格互(hu)補(bu)、資源互(hu)補(bu)。
“一開始我們(men)吵得(de)比較多，吵著(zhu)吵著(zhu)就(jiu)磨合好(hao)了(le)，也(ye)能(neng)理解對方了(le)。”米(mi)磊笑著(zhu)說(shuo)。
在中科創星(xing)內部，米磊和李浩共用一間辦(ban)公室，有(you)任何(he)事，頭也不抬就(jiu)能(neng)進(jin)行交(jiao)流，有(you)意思的是，這(zhe)間辦(ban)公室名叫“面壁者”。
在(zai)(zai)《三體》中，面(mian)壁者依靠自已的(de)思(si)維制定(ding)戰(zhan)略計劃。而在(zai)(zai)中科(ke)創星(xing)，米磊和(he)李浩，正(zheng)在(zai)(zai)不斷通過(guo)迭代自我認知，推動整(zheng)個機構的(de)升級，力(li)促智(zhi)慧的(de)群體涌現。
04
智慧的涌現
硬科技時代的“稀有物種”
近幾年，一級市場環境驟變，從美元基金引領(ling)行業，轉(zhuan)為人民幣基金成為主角;從模式創新(xin)到(dao)硬科技投資;從做大規模的(de)野(ye)蠻生長，到(dao)專注于行業的(de)精細化投后管理。
募投管退四個流程，每一個都發生了翻(fan)天覆地的變(bian)化。但從(cong)結論看，“好運(yun)”之風似(si)乎吹向了中科創星。
從關鍵(jian)詞看(kan)，硬科技、人民幣基金、重投后(hou)，中科創星的時代來臨。
對于一(yi)家(jia)機構(gou)而言，出發拼得(de)(de)是實(shi)力(li)，而要(yao)走(zou)得(de)(de)長(chang)遠(yuan)，又不僅僅取(qu)決(jue)于實(shi)力(li)。這其(qi)中，文化的打造至關重要(yao)。
在今年(nian)的十周年(nian)活動上，與會者能感受到這(zhe)(zhe)個(ge)團隊(dui)的積極性，每個(ge)人的動能似乎都被完全調動起來。這(zhe)(zhe)其中的機巧(qiao)，是十年(nian)來不斷重塑、不斷建立、不斷鞏固的核心文化。而(er)探究這(zhe)(zhe)一要(yao)點，不外(wai)乎兩(liang)個(ge)層面：激勵機制，以(yi)及價值觀。
今年，不少(shao)同行到訪學(xue)習(xi)，他們一個關注的重點是(shi)，中科創星是(shi)如(ru)何締(di)造價(jia)值觀(guan)的。
十年來中科創星(xing)不斷篩選中最適合(he)自己的(de)同(tong)路人。“我們是(shi)群(qun)體(ti)型組(zu)織，智慧是(shi)涌現出來的(de)，最后形成合(he)力(li)，才能更強大。”米磊直言。
在(zai)內部(bu)文化的(de)建設方(fang)(fang)面，李浩(hao)花了(le)不少工(gong)夫。他介(jie)紹，在(zai)決策和執(zhi)行(xing)上(shang)，各部(bu)門都會承接公(gong)司整體的(de)戰略目標(biao)，并(bing)分解(jie)至個人(ren)，由此實(shi)現公(gong)司與員工(gong)目標(biao)上(shang)的(de)一致;在(zai)管理方(fang)(fang)面，中(zhong)(zhong)(zhong)科創星(xing)實(shi)行(xing)扁平化管理方(fang)(fang)式，各部(bu)門、各層級之間的(de)溝通始終保持通暢，最大限度(du)地(di)保障了(le)信息的(de)一致性;在(zai)組織的(de)建立上(shang)，中(zhong)(zhong)(zhong)科創星(xing)加快建設“美好組織”，在(zai)制度(du)和文化上(shang)都做(zuo)了(le)相應的(de)調整，從而實(shi)現上(shang)下同欲的(de)效果(guo)。而整個公(gong)司也在(zai)長期(qi)的(de)實(shi)踐中(zhong)(zhong)(zhong)形成(cheng)了(le)坦誠、開放(fang)的(de)文化氛圍。
“中(zhong)(zhong)科(ke)創星推崇簡單、純粹的文化(hua)，惟(wei)精惟(wei)一(yi)、相互成(cheng)就(jiu)、上(shang)一(yi)層系(xi)統(tong)思考，是我(wo)們(men)(men)的價值觀。我(wo)們(men)(men)希望每一(yi)位(wei)同事(shi)都能在中(zhong)(zhong)科(ke)創星的實踐中(zhong)(zhong)，得(de)到專業和(he)(he)見識上(shang)的成(cheng)長，和(he)(he)自我(wo)價值的實現。”李(li)浩表示，“我(wo)們(men)(men)期待(dai)大家(jia)在觀點的碰撞中(zhong)(zhong)找(zhao)到分(fen)歧，并最終達(da)成(cheng)一(yi)致。”
曲(qu)率(lv)引擎產(chan)業園一角(jiao)，中科(ke)創星的(de)辦(ban)公(gong)室(shi)還是(shi)(shi)忙(mang)忙(mang)碌(liu)碌(liu)的(de)，投(tou)資人大(da)多都出(chu)去看項目(mu)了(le)，投(tou)后團隊(dui)正(zheng)在會(hui)議室(shi)開會(hui)，幫助被投(tou)企業對(dui)接資源。這些辦(ban)公(gong)室(shi)都由物理名(ming)詞命名(ming)，“1905”“玻色子”“引力波”、“熵(shang)減”……過去搬了(le)幾次家，但是(shi)(shi)辦(ban)公(gong)室(shi)的(de)名(ming)字(zi)始(shi)終(zhong)未改，從(cong)一間辦(ban)公(gong)室(shi)的(de)名(ming)牌到中科(ke)創星的(de)風格皆是(shi)(shi)如此，科(ke)學也浪(lang)漫。
成(cheng)立至今(jin)，中科(ke)創(chuang)(chuang)星的一個廣為人知的特點就(jiu)是投(tou)后(hou)做(zuo)得非常重(zhong)。中科(ke)創(chuang)(chuang)星作為源起于中國科(ke)學(xue)院的早期投(tou)資機(ji)構，長期從事科(ke)技(ji)成(cheng)果轉化(hua)，服務(wu)“科(ke)學(xue)家”向“企業(ye)家”轉型。李浩直言，科(ke)學(xue)家往(wang)往(wang)有長期的科(ke)研經歷和專業(ye)的學(xue)術背景(jing)，在技(ji)術方面有天然的優(you)勢，同(tong)時(shi)科(ke)學(xue)家專注、富有理想且學(xue)習能力(li)強的特質，會更容易推動項目走向成(cheng)功。但科(ke)學(xue)家在商業(ye)化(hua)和產(chan)品化(hua)方面有劣勢，需(xu)要及(ji)時(shi)轉換(huan)思維(wei)，并(bing)找到合適的人來取長補短。
為了更深入地(di)幫助科(ke)學家(jia)項目，解決科(ke)學家(jia)創業過程中(zhong)的(de)各種(zhong)支持性問題。中(zhong)科(ke)創星不僅做軟服務(wu)(wu)，也做硬(ying)服務(wu)(wu)。
在軟服(fu)務(wu)方面，中科(ke)創(chuang)星(xing)為被投(tou)(tou)(tou)項目提(ti)供各種培(pei)訓、產(chan)業(ye)資(zi)(zi)源對(dui)接、政策咨(zi)詢等，構建起(qi)了以“研究機構+早期投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)+創(chuang)業(ye)平臺+投(tou)(tou)(tou)后服(fu)務(wu)”為一體的特色(se)鮮明的科(ke)技創(chuang)業(ye)生態體系。李浩介紹，軟服(fu)務(wu)可分(fen)為投(tou)(tou)(tou)后管(guan)理(li)和投(tou)(tou)(tou)后賦能兩部(bu)分(fen)。投(tou)(tou)(tou)后管(guan)理(li)涉及(ji)(ji)中科(ke)創(chuang)星(xing)資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)部(bu)、品牌部(bu)、及(ji)(ji)財務(wu)部(bu)。投(tou)(tou)(tou)后賦能由(you)星(xing)創(chuang)科(ke)服(fu)團隊提(ti)供，涉及(ji)(ji)融(rong)資(zi)(zi)服(fu)務(wu)、政策咨(zi)詢、品牌宣(xuan)傳、產(chan)業(ye)發展、高端人才獵聘等業(ye)務(wu)。
2014年到2020年，不(bu)斷豐富和完善(shan)投后(hou)服(fu)務體系(現已孵化成(cheng)立(li)專業(ye)子公司“星創科(ke)服(fu)”)，引導科(ke)學家(jia)向企業(ye)家(jia)轉型，解(jie)決企業(ye)成(cheng)長過程中遇到的“人(ren)、錢(qian)、方向”相(xiang)關問題，逐步形成(cheng)了由西科(ke)控股和中科(ke)創星共(gong)建的投后(hou)服(fu)務生(sheng)態。
硬服務方面，中科創星(xing)參(can)與發起成立光(guang)電子先導院提(ti)供的共性技術服務平臺，可為芯片項(xiang)目提(ti)供設(she)備及產線租賃，以(yi)及配(pei)套設(she)施服務。
回(hui)憶(yi)光(guang)電子先(xian)導(dao)院(yuan)的(de)成立，米磊介(jie)紹，在成立2年(nian)后(hou)，中科創星聯合發起成立光(guang)電子先(xian)導(dao)院(yuan)，目的(de)就是(shi)解決早期芯片項目“流片難(nan)”、缺乏共性技(ji)術服(fu)務(wu)平臺的(de)問(wen)題。
“很(hen)多(duo)企業(ye)在發展初期(qi)，批(pi)量批(pi)次(ci)小，也沒(mei)有錢(qian)，流(liu)片(pian)很(hen)難。我們希望通(tong)過這個平臺，能真正幫(bang)助企業(ye)邁過弱小的研發階段。”
目前，光(guang)(guang)電(dian)子先導院擁有包含完(wan)整技術團隊、先進(jin)工藝(yi)設備(bei)、完(wan)備(bei)基礎設施在內(nei)的(de)(de)光(guang)(guang)電(dian)芯片研(yan)(yan)發及中試服務(wu)平臺，可(ke)為(wei)光(guang)(guang)子產業(ye)各(ge)類創(chuang)新主體提供(gong)圍繞產品(pin)實(shi)現(芯片研(yan)(yan)發、中試)和生產要素提供(gong)(工藝(yi)設備(bei)，廠務(wu)設施)兩(liang)大板塊的(de)(de)專業(ye)技術服務(wu)，加速客(ke)戶產品(pin)創(chuang)新，助(zhu)力光(guang)(guang)子產業(ye)發展。
李浩坦率地說，硬科技涉及硬件(jian)制造和(he)底層(ceng)能(neng)(neng)力(li)的(de)突(tu)破(po)，從創業到上市可能(neng)(neng)需要(yao)10-15年的(de)時間(jian)，這期(qi)間(jian)繞不(bu)開工藝定型(xing)、產品定型(xing)、客(ke)戶(hu)定型(xing)等(deng)等(deng)環(huan)節。“所(suo)以在這個賽(sai)道是長跑(pao)，還(huan)要(yao)拼后勤供給，所(suo)以投后就顯(xian)得(de)重要(yao)起來(lai)。”
一直(zhi)以(yi)(yi)來，中科創星始終認為(wei)，未來投(tou)(tou)后(hou)賦能(neng)將會占據投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構(gou)，尤其是早期投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構(gou)50%以(yi)(yi)上的(de)實力，這是投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構(gou)差異化(hua)競(jing)爭(zheng)的(de)重要一環，也(ye)將是自(zi)身(shen)核心競(jing)爭(zheng)力的(de)重要展現。“投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構(gou)不僅需要為(wei)企(qi)業(ye)提(ti)供(gong)資(zi)金(jin)，更需幫(bang)助企(qi)業(ye)不斷成長(chang)，為(wei)企(qi)業(ye)提(ti)供(gong)獨(du)特的(de)資(zi)源。比如(ru)豐富的(de)產(chan)業(ye)資(zi)源、高端人才資(zi)源以(yi)(yi)及(ji)我們提(ti)供(gong)的(de)芯片(pian)流片(pian)平(ping)臺(tai)，都是在市場上較為(wei)稀有，但卻能(neng)實實在在助力到企(qi)業(ye)的(de)資(zi)源。”
05
尾聲：
面壁者的思考：“要保持領先，必須做到遙遙領先”
米磊和李浩都談到了博爾頓(dun)投資瓦特(te)，在他們的價(jia)值觀(guan)中(zhong)，中(zhong)科(ke)創(chuang)星的追(zhui)求(qiu)是投出能引領科(ke)技(ji)革命的項目。
過去十(shi)年間，硬科(ke)技之路(lu)一路(lu)風雨，在模式創新(xin)迭出的時代，要堅持己(ji)見;在資本熱潮中，不(bu)做發瘋(feng)的大多數;在風光無(wu)限的熱錢洗腦中，做保持清醒(xing)的少數人(ren)。
這(zhe)并不簡單。
對(dui)投資人而言，保持理智和冷靜固然重要，但更可(ke)貴的是愿(yuan)意(yi)承擔眼前(qian)的痛(tong)苦，換取未(wei)來的長期價(jia)值。
過去，走(zou)硬科技路(lu)的人少，廣漠厚沙，但如(ru)今，比肩接(jie)踵(zhong)，如(ru)何繼續前行?
“要保持領(ling)先，必須做到遙(yao)(yao)遙(yao)(yao)領(ling)先。”
米磊直(zhi)言，“目(mu)光更長(chang)遠、賦(fu)能(neng)更深度、投資(zi)更早期(qi)。”
有句諺語說得(de)好(hao)：“我們總是老得(de)太快，聰明(ming)得(de)太遲。要不斷思(si)考，才能不斷做出聰明(ming)的部署(shu)。”
從文化到(dao)體系，從項目到(dao)投后，從起源到(dao)發展。中科創星(xing)不斷糾正自(zi)己(ji)(ji)、堅持自(zi)己(ji)(ji)。
最近的一次內部討(tao)論上，米磊再(zai)提立德(de)、立言、立功。所(suo)謂立德(de)就是(shi)創(chuang)(chuang)造(zao)社會價值，立言就是(shi)創(chuang)(chuang)造(zao)知識價值，立功就是(shi)創(chuang)(chuang)造(zao)經濟價值。
“作(zuo)為一個科(ke)研背(bei)景突出的機構，這也是我們(men)需要追(zhui)求的。”
芒格曾(ceng)表示(shi)，物(wu)理(li)學的方(fang)法(fa)要求(qiu)我們永遠(yuan)追求(qiu)事物(wu)的本質(zhi)。在現實世界中，學會看透本質(zhi)，才(cai)能生活得更從容(rong)。探究本質(zhi)并非朝夕之功(gong)，必須(xu)有(you)板凳甘坐(zuo)十年冷的精神。
中(zhong)科創(chuang)星就在用腳步實踐這(zhe)一做法，這(zhe)是一種持之以恒、不達目的(de)(de)不罷休的(de)(de)精神(shen)。
千淘萬(wan)漉雖辛(xin)苦，吹盡狂沙始到金(jin)。
硬科技這陣颶(ju)風，吹(chui)得正勁。中科創星之火(huo)，已經可以燎原。
