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往(wang)年春節前(qian)半個(ge)月，投(tou)資機構已經開始(shi)陸續(xu)放(fang)假(jia)。投(tou)資人們提前(qian)一個(ge)月開始(shi)規(gui)劃假(jia)期(qi)，合伙人們更是在1月初就飛往(wang)日(ri)本(ben)等地滑雪，投(tou)資經理(li)們看(kan)看(kan)機票(piao)價格，也(ye)飛往(wang)東北滑雪。

今年，無論(lun)是日本(ben)還是東(dong)北滑(hua)雪，都(dou)不在日程上(shang)了。

去年(nian)，梅(mei)花(hua)創投吳世(shi)春講(jiang)個(ge)故(gu)事，“今年(nian)在(zai)可(ke)可(ke)托海滑(hua)雪(xue)的時候，在(zai)雪(xue)道上面碰到(dao)一(yi)個(ge)同行，他以前是一(yi)個(ge)美元(yuan)基金的董事總(zong)經理(li)，現在(zai)轉做滑(hua)雪(xue)教(jiao)練了。”

他接著說，“我(wo)在(zai)飯桌上(shang)聽到的(de)故事，一(yi)(yi)個創(chuang)業(ye)(ye)(ye)者，他本(ben)來跟某機(ji)構的(de)投(tou)資總監(jian)保持聯(lian)系，有段(duan)時間那個投(tou)資總監(jian)一(yi)(yi)直沒有給他回消息(xi)，過(guo)段(duan)時間訂了一(yi)(yi)份外(wai)賣(mai)，一(yi)(yi)打開門，送外(wai)賣(mai)的(de)竟然是(shi)他打交道的(de)投(tou)資總監(jian)。現(xian)在(zai)行業(ye)(ye)(ye)，可能就(jiu)(jiu)是(shi)這么一(yi)(yi)個情況。不過(guo)，我(wo)覺得這也很正常(chang)，就(jiu)(jiu)是(shi)行業(ye)(ye)(ye)總有起起伏伏，只有修煉成行業(ye)(ye)(ye)頭(tou)部，你才(cai)有生(sheng)存的(de)機(ji)會(hui)。”

2024的(de)春節(jie)，投資人不滑雪(xue)。

01

滑雪，曾經的VC頂流運動

滑雪(xue)這項運動，在投資人圈里(li)一度非常火熱。

從運動的(de)性質看，帶(dai)著點高端(duan)。雪(xue)板、雪(xue)服、以及一家(jia)人飛往滑雪(xue)勝(sheng)地的(de)機票和酒店費用，構成了(le)VC投資(zi)人們(men)一種度假體驗。

在(zai)投資行業(ye)行情較好(hao)的(de)時候，這幾乎是一種不(bu)亞(ya)于德(de)撲的(de)“全民運動”。

早在2018年，甚(shen)至還有(you)投資人滑雪論壇。

當時，滑雪(xue)場(chang)(chang)投資人聯誼會發起(qi)成立了“雪(xue)山匯”。聯誼會由“雪(xue)山匯”創(chuang)始會員(yuan)除了北京懷北國際滑雪(xue)場(chang)(chang)、遼寧渾河(he)源聚隆滑雪(xue)場(chang)(chang)、崇禮富(fu)龍(long)滑雪(xue)場(chang)(chang)等在內的多(duo)家滑雪(xue)場(chang)(chang)，還有30多(duo)家滑雪(xue)場(chang)(chang)投資人。

不僅如此，在海外，投資人(ren)滑雪更是一種基(ji)本社交運動。

比如，一些頂(ding)級(ji)圈子常年(nian)搞滑雪活動，去瑞士小鎮參(can)加滑雪，進行閉門(men)會，和全球(qiu)頂(ding)級(ji)投資大(da)佬同桌吃飯、交(jiao)流，門(men)票2萬(wan)美元，起步!

這還僅僅是張入場券，一(yi)些閉門會議還參與(yu)不了，還需要自費(fei)差旅、酒店(dian)等費(fei)用。

Eric是一(yi)位業內(nei)大佬(lao)，也是一(yi)位滑雪愛(ai)好(hao)者，他(ta)大學畢業后的第一(yi)份工作是在知(zhi)名(ming)咨詢公司(si)麥肯(ken)錫擔任(ren)金(jin)融分(fen)析(xi)師。假日期間(jian)，他(ta)去(qu)往美國的大熊湖(hu)，首次接觸到滑雪，并將這一(yi)愛(ai)好(hao)保持至今。

此后，因(yin)工作調動被派往日(ri)本(ben)，談及日(ri)本(ben)工作期間的(de)冬(dong)天，幾乎每個(ge)圣(sheng)誕都(dou)在北(bei)海(hai)道(dao)度過。“北(bei)海(hai)道(dao)有(you)很多滑(hua)雪(xue)場(chang)，比如二世谷滑(hua)雪(xue)場(chang)、星(xing)野、Kiroro、Sapporo Kokusai札幌國際滑(hua)雪(xue)場(chang)，可以(yi)說，北(bei)海(hai)道(dao)的(de)雪(xue)場(chang)我都(dou)去過。每次圣(sheng)誕節前，就開(kai)始做(zuo)好準備(bei)工作，買(mai)更好的(de)裝備(bei)，再后來有(you)了小朋友(you)，帶著孩子一(yi)起去，是非常好的(de)家庭時(shi)間。”

“回(hui)到(dao)國(guo)內之(zhi)后(hou)，也(ye)遇到(dao)一些有共(gong)同(tong)(tong)愛(ai)好(hao)的(de)投資(zi)同(tong)(tong)行，不過我個人(ren)的(de)滑雪時(shi)間(jian)大大縮短了(le)。”Eric笑(xiao)著(zhu)說(shuo)，“國(guo)內投資(zi)人(ren)的(de)工作(zuo)太卷(juan)了(le)，確實沒有時(shi)間(jian)。”

Eric回憶(yi)，“之前也有投(tou)資人同行(xing)們組織，大家一起去滑雪，去東北。”

提到東北，最知名的可能就是亞布力滑(hua)雪場，它是目(mu)前國(guo)內(nei)唯一(yi)具備(bei)舉(ju)辦奧運級(ji)別雪上(shang)比賽資格的國(guo)家級(ji)比賽場所，也(ye)是很多(duo)滑(hua)雪愛(ai)好者的冬季集結地(di)。

“同行之間的(de)(de)旅行，總是(shi)帶有一點商務(wu)的(de)(de)意味在(zai)里面，但是(shi)在(zai)運動后，大家(jia)似乎關系更近一些(xie)。我們在(zai)亞(ya)布(bu)力滑完雪，大家(jia)一起去吃鐵(tie)鍋燉，熱熱鬧(nao)鬧(nao)的(de)(de)一大桌，也別有風味。”

近幾年，Eric的滑雪之旅變得更少，“坦白的說，時(shi)間(jian)都用在(zai)(zai)募(mu)資上了，沒有一天能踏(ta)踏(ta)實實休(xiu)息。每一天不是在(zai)(zai)募(mu)資，就是在(zai)(zai)準備募(mu)資的路上。”

02

“今年，不去滑雪了！”

張晴(qing)是北京(jing)某美元基金(jin)的(de)(de)投(tou)資(zi)人(ren)，2012年入行以來(lai)，從(cong)事投(tou)資(zi)行業已經有10年之久。“回想雙創那個時代，真的(de)(de)是太幸福(fu)了。投(tou)資(zi)機(ji)構有錢，項目一大(da)把，也不(bu)用去三線城(cheng)市下沉出(chu)差。機(ji)構各(ge)種福(fu)利，真的(de)(de)就是別(bie)人(ren)眼中的(de)(de)人(ren)生(sheng)贏家。除了假期多，老板尊重市場化機(ji)制，發錢也是絕不(bu)手軟(ruan)。”

作為一(yi)名滑雪場高級道玩(wan)家(jia)，張晴(qing)前幾年購置了(le)不(bu)少專業裝備。“有(you)一(yi)段(duan)時間，特別上(shang)癮，只要到了(le)雪季，一(yi)定(ding)會去日本滑雪。”

今年(nian)，張晴的(de)滑雪(xue)計(ji)劃暫緩。“走到中青年(nian)這個人(ren)生階段，事業(ye)遇到瓶頸(jing)。機(ji)構開始降本(ben)增效，去年(nian)進行了一定幅度的(de)裁員(yuan)。最(zui)關鍵(jian)的(de)是，賽(sai)道的(de)方向有了很(hen)大轉(zhuan)向，從消費(fei)到硬科技，我也在努力學習中。從生活看，有了一個小孩，追不起二(er)胎，養家糊(hu)口還(huan)房貸，滑雪(xue)就擱淺了。”

張晴也不(bu)得不(bu)算一(yi)筆賬，一(yi)個長達一(yi)周的假期，全家3個人，在旺季飛一(yi)趟國際航班，連吃帶住(zhu)再滑雪(xue)，也是一(yi)筆不(bu)小(xiao)的開(kai)支了(le)。

“今年，就不去滑雪了(le)。在家陪(pei)陪(pei)老人。”張晴(qing)笑著眨了(le)眨眼。

張(zhang)晴，僅僅是投(tou)資人(ren)的縮影。

一(yi)位上海的投資人曾對融中財(cai)經表示，“5年(nian)前，這個行(xing)業有10萬從業者，現在可能只剩下一(yi)半。”

在波(bo)動的市場周期之(zhi)下(xia)，投資行業也在不斷調(diao)整和變(bian)化。

呂(lv)毅是(shi)華南(nan)某人(ren)民幣基金(jin)的投資總監，今年(nian)(nian)春(chun)節，他出發“爾濱”滑雪。“哈爾濱還是(shi)太火了(le)。我(wo)們一家(jia)四口也去湊湊熱鬧，現在覺(jue)得(de)年(nian)(nian)味不(bu)那么重了(le)，過年(nian)(nian)還是(shi)會去旅游(you)。”

此行，呂毅將去(qu)往黑龍(long)江(jiang)省哈爾濱市(shi)賓縣，在(zai)哈市(shi)近(jin)郊二(er)龍(long)山(shan)風景區的(de)二(er)龍(long)山(shan)滑(hua)雪(xue)場。“大家(jia)都說滑(hua)完雪(xue)可以去(qu)吃麻辣燙，打(da)算去(qu)打(da)卡(ka)。”

“經(jing)歷一整年(nian)的辛苦，希(xi)望這趟滑雪之旅，能(neng)給新(xin)的一年(nian)更(geng)好(hao)的開(kai)端。”呂毅直言，“過去一年(nian)可以用一直在招商來形容。所(suo)有的項(xiang)目(mu)，如果不能(neng)落(luo)地(di)，幾乎沒啥戲，我們是國資，非(fei)常強調‘人(ren)民性’，項(xiang)目(mu)必須落(luo)地(di)才能(neng)投(tou)。這幾年(nian)雖然說鼓勵投(tou)資，各(ge)種免責(ze)機(ji)制都在研究，但是真到落(luo)地(di)上，還是要追(zhui)責(ze)的。”

“誒?怎么聊到這(zhe)了?”呂(lv)毅笑著(zhu)說(shuo)，“還是(shi)說(shuo)點高興的(de)事吧，為了這(zhe)次爾濱之行(xing)，我(wo)們已經提前做好攻略，線上(shang)、線下的(de)看裝備。月初平(ping)臺打折‘滿200減(jian)30’的(de)時候，就入(ru)手了全家的(de)裝備。”

“該省(sheng)省(sheng)該花花。”

提及這(zhe)次行(xing)程的其他項目，呂(lv)毅(yi)笑(xiao)著說，“其實還是想考察下滑雪產業，領導有(you)這(zhe)方面的要(yao)求，提前去調研一(yi)下。”

03

超級冰雪賽道

頭部VC早就“上單板了”

自從2015年(nian)，中國成(cheng)功申辦(ban)2022年(nian)冬奧會，中國冰雪(xue)產業的(de)發(fa)展進入(ru)了快(kuai)車道(dao)。冬奧會上，谷(gu)愛凌成(cheng)功一(yi)躍，徹底點燃(ran)了冰雪(xue)季，也引發(fa)了投資人們(men)的(de)關(guan)注(zhu)。

當(dang)年的一項數據顯示，2021年至2022年冰(bing)雪(xue)季，中國(guo)冰(bing)雪(xue)休(xiu)閑旅游收(shou)入有(you)望超(chao)過3200億元。北(bei)京冬(dong)奧(ao)會成為(wei)了催化器，激活并推(tui)動中國(guo)萬(wan)億規模(mo)冰(bing)雪(xue)經濟時代的加(jia)速到來。

這早有先(xian)例。

1972年(nian)日(ri)(ri)本札幌冬奧會也極(ji)大(da)激發了(le)日(ri)(ri)本大(da)眾的(de)滑雪熱(re)情，同時驅動大(da)量資本涌入(ru)滑雪產業及其關聯產業，從上到下形成(cheng)了(le)以滑雪產業帶(dai)動山區經濟(ji)增長的(de)突破口。即使日(ri)(ri)本經濟(ji)泡(pao)沫導致經濟(ji)崩潰，但對滑雪的(de)熱(re)潮依舊持續(xu)到1998年(nian)的(de)第18屆(jie)日(ri)(ri)本長野冬奧會。

再(zai)看美(mei)國，曾在(zai)1980年2月13-24日在(zai)普萊西德(de)湖(hu)舉辦第十三(san)屆(jie)奧運(yun)會，期間極大(da)促進了美(mei)國滑雪運(yun)動的發展。1970-1979年間，美(mei)國滑雪人次從530萬人上升至(zhi)5030萬人，復合增速約28%。此后美(mei)國冰雪產業(ye)發展較為穩(wen)定。

一些具備(bei)前瞻眼光的投(tou)資人(ren)早已經(jing)下注。

2018年2月11日，馬(ma)克(ke)斯(si)·帕(pa)羅(luo)特(MaxParrot)以86.00分獲得2018年平昌冬季奧(ao)運(yun)會單板滑雪男子坡面障礙技巧(qiao)比賽銀牌。站上(shang)領獎臺時，馬(ma)克(ke)斯(si)·帕(pa)羅(luo)特高舉雪板，板上(shang)“NOBADAY”logo外(wai)露，清晰地展現(xian)在世(shi)人(ren)面前(qian)。

深(shen)創投集團執行總經理、華(hua)北總部總經理周軍在電視(shi)上觀看了(le)這(zhe)場(chang)精彩的比賽(sai)。他介紹說，當時中央電視(shi)臺的解說員隨口說了(le)一句(ju)：聽(ting)說是中國人(ren)設計(ji)的品牌(pai)，引起了(le)他對“NOBADAY”這(zhe)個國產滑(hua)雪板品牌(pai)的關注。他馬上帶領團隊打聽(ting)，聯(lian)系(xi)上“NOBADAY”品牌(pai)公司奧雪文化創始人(ren)劉奉(feng)喜(xi)，并促成了(le)此后的投資(zi)。

周軍告(gao)訴融中財經(jing)，當時冰雪產(chan)業標的很少，想(xiang)投(tou)一(yi)個新的品(pin)牌非常難，“大型裝(zhuang)備，VC投(tou)不(bu)了，滑雪裝(zhuang)備又幾乎被波頓(Burton)等國外(wai)品(pin)牌一(yi)統天下，冰雪產(chan)業不(bu)好投(tou)”。

值得一提的是，2020年(nian)，高瓴資本(ben)就宣布(bu)與世界單(dan)(dan)板滑雪品(pin)牌Burton成立合資公司，共同運(yun)營Burton中國(guo)(guo)業務。Burto成立于1977年(nian)，其創始人Jake Burton Carpenter在他位于美國(guo)(guo)佛蒙特(te)州(zhou)的一個谷倉里創立了BURTON單(dan)(dan)板。如今，已(yi)經成為世界頂(ding)級(ji)單(dan)(dan)板品(pin)牌。

在冰雪賽道(dao)，投資人(ren)們(men)幾(ji)乎(hu)已經尋覓(mi)了一個遍。

在(zai)冬(dong)奧會開(kai)辦前(qian)(qian)一年，冰雪經(jing)濟(ji)達到了頂峰。在(zai)冬(dong)奧會開(kai)賽前(qian)(qian)，雪樂山宣(xuan)布完成了1億元戰略融(rong)資，投資方為正(zheng)心投資和(he)新龍脈資本(ben)。這(zhe)一時間前(qian)(qian)后，滑雪培訓機構(gou)SNOW51也拿下億級人民幣融(rong)資。

無論(lun)是人民幣基金，還是美元(yuan)機構，都在紛紛下注冰雪經濟。

但(dan)業(ye)內的(de)(de)一(yi)個(ge)共識(shi)是(shi)(shi)，冰雪經濟，遠(yuan)遠(yuan)沒(mei)有(you)想象(xiang)中那(nei)(nei)么(me)簡單。“冬奧會來(lai)了(le)，機會來(lai)了(le)，錢也(ye)來(lai)了(le)，整(zheng)個(ge)產(chan)業(ye)確實一(yi)直(zhi)是(shi)(shi)在進步的(de)(de)，有(you)成長，但(dan)沒(mei)有(you)想象(xiang)的(de)(de)那(nei)(nei)么(me)快，很多因素還在限(xian)制著整(zheng)個(ge)行業(ye)的(de)(de)發展。”

對(dui)于冰雪經濟(ji)而言，一個(ge)典型的(de)問題就是季節性太強。“冬天就4、5個(ge)月，之后的(de)6、7個(ge)月干什么(me)?怎么(me)干?”

曾有投資人(ren)算了一筆賬，“北京(jing)可(ke)計算的人(ren)口再加上旅游人(ren)口，一共(gong)可(ke)達(da)3000萬，如果(guo)有10%的人(ren)嘗試滑(hua)雪(xue)(xue)，那(nei)么(me)就(jiu)是300萬，如果(guo)成(cheng)為(wei)滑(hua)雪(xue)(xue)愛好者的轉化率(lv)達(da)到1%了，那(nei)么(me)就(jiu)是30萬人(ren)在(zai)北京(jing)成(cheng)為(wei)滑(hua)雪(xue)(xue)愛好者。30萬，一年滑(hua)8次，軍都(dou)山和南山滑(hua)雪(xue)(xue)場早就(jiu)爆滿了。所(suo)以說現在(zai)轉化率(lv)遠遠沒有達(da)到1%。”

而在美(mei)國和日(ri)本，這一數據接(jie)近10%，瑞士、奧地利則(ze)超過30%，滑雪(xue)在國內仍屬(shu)于小(xiao)眾運動(dong)，發展空(kong)間大。

季(ji)節限制，轉化率過低，這(zhe)是滑雪(xue)整個行業的困難。無論是滑雪(xue)場運(yun)營方，還是培(pei)訓機(ji)構，再或是裝(zhuang)備品牌，都存在(zai)干三個月，吃(chi)一(yi)年的現象。

今年，“爾(er)(er)濱(bin)”的(de)爆火，再一次推動了冰雪經濟。以(yi)往(wang)，寒冷的(de)冬季以(yi)往(wang)都是北方的(de)旅游(you)(you)淡季。在“爾(er)(er)濱(bin)”效應的(de)帶動下(xia)，冰雪旅游(you)(you)熱(re)(re)度不斷(duan)攀(pan)升(sheng)，消費力釋放(fang)和冰雪主題嘗鮮成(cheng)為冬季新(xin)的(de)風景線(xian)(xian)。據(ju)某(mou)在線(xian)(xian)旅游(you)(you)平臺統計，包含“滑雪”“冰雪”等(deng)關鍵詞的(de)熱(re)(re)門冰雪旅游(you)(you)商(shang)品增長超(chao)三成(cheng)，通往(wang)哈爾(er)(er)濱(bin)、延吉(ji)、白山(shan)、張家(jia)口(kou)、阿勒泰、喀納(na)斯等(deng)熱(re)(re)門冰雪旅游(you)(you)目(mu)的(de)地的(de)機票呈“量價齊升(sheng)”態勢。

但(dan)投(tou)資人們開始更加冷(leng)靜，與之(zhi)相反的是熱鬧(nao)的滑雪現象。

數據顯示，2023年11月(yue)(yue)1日至2024年1月(yue)(yue)23日，全國(guo)(guo)滑雪場門票預訂量比2019年到2020年同期增長1.5倍。預計2023-2024冰雪季(ji)，我(wo)國(guo)(guo)冰雪休閑旅(lv)游人數有(you)望首次(ci)超(chao)過4億(yi)人次(ci)，我(wo)國(guo)(guo)冰雪休閑旅(lv)游收入(ru)有(you)望達(da)到5500億(yi)元。

據《中國冰雪(xue)旅(lv)游(you)發展報告(2024)》，我(wo)國以冰雪(xue)觀光休(xiu)閑為主(zhu)、冰雪(xue)度(du)假崛起趨(qu)勢顯著。截至2023年底，全國與冰雪(xue)旅(lv)游(you)相關的企業(ye)數量已超過1.2萬家，其中近三年內成立的企業(ye)占比(bi)35.6%。

《報告》也提(ti)到我國冰雪(xue)旅游市場(chang)仍存在(zai)一些問題，如大眾市場(chang)基(ji)礎尚不穩(wen)固等。冰雪(xue)產(chan)業逐步發展的同(tong)時(shi)，場(chang)地設施并未同(tong)步跟上(shang)。

雖然(ran)冰(bing)雪(xue)相關企業(ye)如同雨后(hou)春(chun)筍般快速起量(liang)，但(dan)他(ta)們能夠(gou)存活多久？大浪(lang)淘沙，仍然(ran)需要(yao)時間去驗(yan)證。對于一級市場的投(tou)資人而言，雖然(ran)冰(bing)雪(xue)經濟看上去很美，但(dan)真正(zheng)能下(xia)手投(tou)資的項(xiang)目(mu)，還是少數。項(xiang)目(mu)如何(he)活下(xia)去，如何(he)讓小(xiao)眾項(xiang)目(mu)，變得更為大眾，這是投(tou)資人在(zai)思索的問題(ti)。

回到投資人的這個春節假期，滑雪，似乎也是(shi)一項“昂貴”的運動。

(Eric、張晴、呂毅為化名)