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在(zai)剛結束(shu)不久(jiu)的(de)新春佳(jia)節，廣州、揚州等多個城市都為市民舉辦了(le)無(wu)(wu)人(ren)機表(biao)演，增添節日氛圍(wei)。在(zai)今年初(chu)，全國第一項關于低空經濟產業(ye)的(de)法規，在(zai)深(shen)圳正式實施。由此，無(wu)(wu)人(ren)機相關的(de)產業(ye)，也逐漸(jian)走向正軌。

這幾年(nian)，無(wu)人(ren)機產(chan)業成了香餑餑，不(bu)少企(qi)業聞(wen)風而來。2022年(nian)，化工(gong)企(qi)業永悅科技就跨界到無(wu)人(ren)機賽道，企(qi)圖分(fen)一(yi)杯羹。

跨(kua)界沒多久的(de)永(yong)悅科技，就鬧出(chu)了大烏(wu)龍。永(yong)悅科技先是(shi)拿(na)下了價(jia)值(zhi)3億元(yuan)的(de)天價(jia)無(wu)人(ren)機訂單(dan)，但隨(sui)后這份銷售合同就化為(wei)烏(wu)有。

好事(shi)(shi)不(bu)出門，壞(huai)事(shi)(shi)傳千(qian)里。原本在資本市場(chang)上屬于小透明角(jiao)色的永(yong)悅科技，因(yin)為3億規模的無人機(ji)訂單走到(dao)了大眾視線范圍(wei)內。在資本市場(chang)的審視下，永(yong)悅科技近年(nian)來(lai)的經營成(cheng)色暴露得相(xiang)當徹底。

在(zai)化工主業(ye)上，永悅科技(ji)正走(zou)著(zhu)下坡路。首(shou)先是虧(kui)損幅度逐年擴大，企業(ye)的財務狀況(kuang)不容樂觀(guan)。其(qi)次，永悅科技(ji)的盈利(li)能力明顯落后于同行，成(cheng)長力不足 。最后，雄(xiong)心勃勃發(fa)展的無(wu)人(ren)機第二(er)曲線，剛起步(bu)就鬧出負面新聞(wen)，可以說是出師未捷身先死(si)。

遠(yuan)憂近慮之下，永悅科技(ji)的日(ri)子(zi)應(ying)該(gai)不太好過。

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虧損面擴大、股價下行，永悅科技前景堪憂

永悅(yue)科(ke)技的主營產品為不(bu)飽(bao)和(he)聚酯(zhi)樹(shu)脂，一種常(chang)被用(yong)作復(fu)合材(cai)料(liao)的基體材(cai)料(liao)，被廣泛應用(yong)到多個領域。但主要還是集中在建筑材(cai)料(liao)、人造(zao)石(shi)材(cai)以及涂料(liao)三大領域。

根據2023年三(san)季報(bao)的數據，永悅科(ke)技實現營收2.37億元，同比微增9.2%。但歸母凈利潤卻是負3067萬元，同比下滑85.3%。

與此同(tong)時凈利潤率為負12.95%，相比上年(nian)同(tong)期(qi)的負7.63%有較(jiao)大的下滑，也進一步表明永悅(yue)科技(ji)的盈利能(neng)力在下降。

由此可見，去年(nian)前三季度永悅科技的營收雖然(ran)保持了正向增長(chang)，但上升幅度較小。并(bing)且，入不敷出的問題較為嚴重。

根(gen)據永悅科技的解釋，其虧損的原(yuan)因(yin)(yin)一(yi)方(fang)面(mian)是因(yin)(yin)為主(zhu)業(ye)不(bu)飽和(he)聚酯樹脂的市場行情不(bu)佳，導(dao)致(zhi)公司業(ye)績(ji)受到了影響。另一(yi)方(fang)面(mian)，則(ze)是因(yin)(yin)為公司投身于無人(ren)機(ji)領域，各項運營成本大幅上漲(zhang)導(dao)致(zhi)的。

從大環境來看，2019年(nian)至2022年(nian)期間，不(bu)(bu)飽(bao)(bao)和聚(ju)酯(zhi)樹脂(zhi)的產能大幅上漲，結果就(jiu)是從原本供不(bu)(bu)應求(qiu)的局面(mian)變為過剩的狀態。但也因為不(bu)(bu)飽(bao)(bao)和聚(ju)酯(zhi)樹脂(zhi)產業(ye)鏈的全(quan)面(mian)爆(bao)發，各項(xiang)原料成(cheng)本也有所下降，所以不(bu)(bu)飽(bao)(bao)和聚(ju)酯(zhi)樹脂(zhi)在產業(ye)鏈當中(zhong)仍(reng)屬于盈利產品。

復盤永悅(yue)科技(ji)過(guo)(guo)往十年的(de)(de)財務狀況，可以發現永悅(yue)科技(ji)的(de)(de)毛利率都不高(gao)，說明永悅(yue)科技(ji)在(zai)主業上(shang)的(de)(de)經營不算良好。再者，永悅(yue)科技(ji)的(de)(de)業務體量在(zai)近五年來有萎縮的(de)(de)跡象，甚至一(yi)度出現過(guo)(guo)經營困難的(de)(de)情(qing)況。

值(zhi)得注意的(de)(de)是，經營(ying)面(mian)遭受重挫的(de)(de)永悅科(ke)技(ji)，在資本市(shi)場上的(de)(de)股(gu)價也是風雨飄搖。2023年8月(yue)31日，永悅科(ke)技(ji)的(de)(de)股(gu)價為9.45元(yuan)每股(gu)，到了2024年2月(yue)8日，收(shou)盤價僅(jin)為3.38元(yuan)。短短半年時間，永悅科(ke)技(ji)的(de)(de)股(gu)價跌幅高達64.23%，腰斬(zhan)過半。

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雄心勃勃發展副業，卻是一地雞毛

從各方面的現狀來看，永(yong)悅科技(ji)的確是在(zai)(zai)“負重(zhong)前行”。在(zai)(zai)主業上(shang)的失落，永(yong)悅科技(ji)或許(xu)早有準備(bei)。2022年的年度(du)經營會(hui)議上(shang)，永(yong)悅科技(ji)提出公司已(yi)對(dui)現有業務重(zhong)新(xin)規劃，形(xing)成無人機(ji)和不飽和聚酯樹脂的兩大(da)板塊業務。

雖說是兩大板(ban)塊，截止(zhi)到(dao)2023年前(qian)三(san)季度為(wei)止(zhi)，無人(ren)機(ji)業務產(chan)生的營收(shou)只有(you)不到(dao)3%的占比。顯然，跨界發展(zhan)副(fu)業并不輕松(song)，不僅前(qian)期(qi)要(yao)投入巨大的人(ren)力和財力，且在短期(qi)內都無法確認成效。

在進軍無人(ren)機市場后，相較(jiao)于2021年，2022年永悅科技的股價表現也(ye)隨之上揚。這也(ye)說明外(wai)界(jie)對于無人(ren)機業務是有(you)所期待的。

可惜，實際(ji)情況并沒有想象(xiang)中順利，甚至(zhi)是一地雞毛。

為了發(fa)展無(wu)人機(ji)事業，永悅(yue)科技(ji)(ji)專門全資成立了一家子公(gong)司(si)“鹽城永悅(yue)智能設備”。公(gong)司(si)在2022年(nian)2月成立，半(ban)年(nian)過后就拿下了一單過億元的(de)無(wu)人機(ji)訂單。但是直到(dao)2023年(nian)上半(ban)年(nian)，永悅(yue)科技(ji)(ji)在無(wu)人機(ji)上產(chan)生的(de)收入也(ye)只有叁佰萬元而已(yi)。

這筆過億訂(ding)單(dan)實際(ji)情況如何(he)尚未弄清楚，永悅(yue)科技(ji)在2023年8月(yue)再次(ci)發布公告，指再次(ci)簽下了天價合同，一筆高達三億元的無(wu)人機(ji)訂(ding)單(dan)。

這(zhe)筆訂單(dan)的金額已經超(chao)過了永悅科技在2022年(nian)(nian)的全年(nian)(nian)營(ying)收總額，因此(ci)，消(xiao)息一經發出便引來(lai)無數(shu)關注。

隨著天價(jia)訂單熱(re)度的上升，在這當(dang)中(zhong)有更多的疑點被挖掘了出來。疑點尚(shang)未(wei)解決，永(yong)悅科(ke)技又(you)扔下了一(yi)個重磅消息(xi)——三(san)億無人機合同正式(shi)解除。

經(jing)此一(yi)役，永(yong)悅(yue)科(ke)技(ji)(ji)被外(wai)(wai)界質(zhi)疑(yi)作秀，股(gu)(gu)價一(yi)度跌停。不僅如此，永(yong)悅(yue)科(ke)技(ji)(ji)還(huan)惹上了不少法(fa)(fa)律糾(jiu)紛(fen)(fen)。根據天(tian)眼查顯(xian)示，永(yong)悅(yue)科(ke)技(ji)(ji)涉(she)及到的(de)(de)(de)法(fa)(fa)律訴訟有62條。另外(wai)(wai)，永(yong)悅(yue)科(ke)技(ji)(ji)的(de)(de)(de)實控人陳翔涉(she)及一(yi)單5億元的(de)(de)(de)借貸糾(jiu)紛(fen)(fen)，其(qi)名(ming)下(xia)的(de)(de)(de)永(yong)悅(yue)科(ke)技(ji)(ji)股(gu)(gu)份已被司法(fa)(fa)凍結。

才起步的(de)無(wu)人(ren)機事業，已經是(shi)一地(di)雞毛。更重(zhong)要的(de)是(shi)，永悅(yue)科技已經在(zai)這(zhe)當中投入(ru)了不少，想要止(zhi)損也不容易(yi)。

2023年前三季度(du)，永(yong)悅(yue)科技經(jing)營(ying)成本暴(bao)漲。其中，銷售(shou)費用1586萬(wan)元，同比(bi)上(shang)漲101.9%；研發費用1269萬(wan)元，同比(bi)上(shang)漲101.2%。顯然，這都(dou)是永(yong)悅(yue)科技為了宣傳和研發無人(ren)機產品所付出的代價。

另外(wai)，從財報(bao)數據(ju)中(zhong)，還能發(fa)現永(yong)悅(yue)科技(ji)(ji)的債務壓力也在增(zeng)加。對于(yu)永(yong)悅(yue)科技(ji)(ji)來說，發(fa)展無人機這條第二增(zeng)長曲(qu)線，應當立下軍令狀，只(zhi)許(xu)成功不許(xu)失敗。

但從過(guo)去一年的(de)種種風(feng)波來看(kan)，永(yong)悅科技跨(kua)界(jie)無人機賽(sai)道(dao)的(de)這一決定，是福是禍(huo)還(huan)未可知。

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無人機燒錢難盈利，永悅科技的競爭力存疑

無(wu)人(ren)機產業(ye)是目前世界(jie)上各個(ge)國家同(tong)時界(jie)定的戰略(lve)新興產業(ye)之一，多個(ge)國家無(wu)人(ren)機市(shi)場的增長率都比較高。根(gen)據我國工信部的文(wen)件(jian)，預計(ji)到2025年國內(nei)民(min)用(yong)無(wu)人(ren)機產業(ye)的規模將達到1800億元。

在整(zheng)個(ge)無(wu)人機的產業里，永(yong)(yong)悅科技所(suo)進入的是“整(zheng)機制(zhi)造(zao)+場景應用”環節。按照永(yong)(yong)悅科技的介(jie)紹(shao)，其目前的經營模式從外部采(cai)購無(wu)人機各類軟硬件和零(ling)配件，經過整(zheng)機組裝(zhuang)之后再進行出(chu)售。

既然永悅科(ke)技(ji)以無人機產品(pin)作為(wei)第二(er)增長曲(qu)線，又是否具備(bei)一定的競爭實(shi)力呢？畢竟，無人機與原本的主營業務，是截(jie)然不同的兩個領域。

從(cong)現時的無(wu)人機市場來(lai)看(kan)，粗(cu)略可分為軍用、民用兩大類。永悅科(ke)技所生產的無(wu)人機，就是針對后者。

民(min)用無人(ren)機(ji)有消費級(ji)和(he)工業級(ji)兩(liang)大類，比如(ru)用于農林(lin)植保市(shi)場的就是工業級(ji)無人(ren)機(ji)。此前(qian)永(yong)悅科技所(suo)簽下的三億訂單，就是這類型的產品。

雖然永悅科技在(zai)去年(nian)投入了(le)過千(qian)萬的(de)(de)研(yan)(yan)發(fa)資(zi)金，但(dan)與市(shi)面上其(qi)他無(wu)人機(ji)企業(ye)的(de)(de)研(yan)(yan)發(fa)投入相比(bi)，還是杯水車薪。比(bi)如(ru)無(wu)人機(ji)新貴企業(ye)“極飛科技”在(zai)2021上半年(nian)的(de)(de)研(yan)(yan)發(fa)投入就達到了(le)8130萬元，更(geng)別提無(wu)人機(ji)專利狂魔“大(da)疆”的(de)(de)研(yan)(yan)發(fa)支出了(le)。

無人機行(xing)業屬于技(ji)(ji)術密集(ji)型(xing)行(xing)業，產品(pin)的(de)升級迭代速度較快，相關(guan)技(ji)(ji)術也在不斷(duan)推陳出新(xin)(xin)。如果永悅科技(ji)(ji)的(de)技(ji)(ji)術和(he)創新(xin)(xin)能力無法滿(man)足客(ke)戶(hu)的(de)需求，其市場(chang)競(jing)爭力將(jiang)大大削(xue)弱。

值(zhi)得說(shuo)明的(de)是，盡管(guan)無(wu)人(ren)機產業“錢景”美好，但(dan)現實(shi)層面上的(de)絆腳石非(fei)常多。尤其(qi)是工業級(ji)無(wu)人(ren)機需要有專(zhuan)門的(de)駕駛(shi)員，這部分人(ren)才(cai)目前較為稀(xi)缺，導致無(wu)人(ren)機市場(chang)的(de)發展無(wu)法快(kuai)速推進。

這也(ye)就意味(wei)著，短期內的(de)(de)市(shi)場容量是(shi)有(you)限(xian)的(de)(de)。除了(le)大疆以外，目前行業內的(de)(de)幾個頭部玩(wan)家(jia)(jia)觀典(dian)防(fang)務(wu)、縱橫股份、極飛科技等營收規模(mo)都沒能超(chao)過10億元。這種(zhong)情況下，市(shi)場很難(nan)再容下更多(duo)新玩(wan)家(jia)(jia)下場。

在(zai)激烈的市場競爭中，永悅科技作為新人玩(wan)家，進(jin)入還是(shi)全然陌生的新領(ling)域，其(qi)風險之大可想而知(zhi)。另外，無人機屬于“燒(shao)錢”的賽道，即便是(shi)幾位頭部玩(wan)家也尚未逃(tao)開虧損的命運。

當然(ran)，無人機(ji)作為新興產業(ye)，肯定(ding)需要經(jing)歷(li)最初的爬坡(po)階段。只(zhi)是如今狀況(kuang)并不算(suan)好的永悅(yue)科技(ji)，是否有抵(di)御各種危機(ji)與風險的實力？結合(he)永悅(yue)科技(ji)的財(cai)務狀況(kuang)、業(ye)績表現(xian)，恐(kong)怕還需要打上一個(ge)問號。

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結語

實際上(shang)，自2017年在A股(gu)上(shang)市后，永悅科技的(de)表現可(ke)(ke)謂乏(fa)善(shan)可(ke)(ke)陳，期(qi)間也(ye)(ye)無重大(da)利(li)好(hao)消息。此番跨界無人機賽(sai)道，或許(xu)也(ye)(ye)是兵行險(xian)招，奮力一搏(bo)。

無人機作為新(xin)興產業，在社會各個領域的(de)應用都呈現快速上升的(de)增長(chang)趨勢。從這個角度(du)來看，永悅科技(ji)跨(kua)界至此也相當合理。若能在無人機市場干出一番事業，相信就能盡早(zao)扭轉業績頹(tui)勢。

只是(shi)，在(zai)主業經營面尚存有(you)較大憂患的時期(qi)，副業也還在(zai)剛(gang)啟動(dong)階段，永(yong)悅科技需要克服的難題不是(shi)一星半點的多(duo)。但商場上(shang)，向來是(shi)機會和挑(tiao)戰(zhan)并存。永(yong)悅科技日(ri)后的表現，值得關注。