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2022年的前幾個月，我(wo)一直待在上海，直到5月的時候封(feng)控解除，我(wo)開(kai)始了(le)一趟為期(qi)數月、跨越北美洲、亞洲的異國(guo)出差(cha)。

這一次，我先去了(le)(le)(le)加(jia)拿(na)大、與(yu)美國(guo)，在(zai)那里停留了(le)(le)(le)一個月(yue)(yue)，6月(yue)(yue)，我又回到(dao)(dao)新加(jia)坡，停留了(le)(le)(le)一個月(yue)(yue)，回到(dao)(dao)中國(guo)的時候已經7月(yue)(yue)中旬。8月(yue)(yue)底的時候，我到(dao)(dao)了(le)(le)(le)中東。

在外(wai)(wai)面兜兜轉(zhuan)轉(zhuan)待了3個月(yue)，去的(de)(de)地方不少，與很多(duo)圈內朋友的(de)(de)交流(liu)也(ye)不少。海外(wai)(wai)在過(guo)去大(da)半年(nian)的(de)(de)時間基(ji)本上已經放開了，大(da)家交流(liu)互動的(de)(de)頻率比較高，像在新加坡看(kan)上去行業的(de)(de)氛圍很是(shi)火熱。

隨(sui)著過去一(yi)段時(shi)間疫情政策的放開，中國的生產供應等各(ge)方面的流(liu)動性都在愈加活躍(yue)，對經(jing)濟影響的市(shi)場因素也在慢慢有所改變。

原來我(wo)們(men)(men)的(de)(de)辦公(gong)室樓下(xia)有(you)(you)三個(ge)出口(kou)，前面兩年(nian)只(zhi)有(you)(you)一個(ge)出口(kou)投入使用(yong)，而且還有(you)(you)工作人員在(zai)門口(kou)查(cha)驗健康(kang)碼，如今已(yi)經(jing)都拆(chai)掉了。疫情放(fang)開的(de)(de)這段時間環(huan)境變化很大(da)，大(da)家也更重視自我(wo)防護了。確實(shi)，放(fang)開的(de)(de)過程會(hui)有(you)(you)一段陣痛期，未(wei)來的(de)(de)幾個(ge)月之中，我(wo)們(men)(men)仍(reng)然會(hui)面對各種挑戰(zhan)。但是再(zai)過一段時間，這種陣痛會(hui)減輕，全球的(de)(de)免(mian)疫也會(hui)增強，樂觀來看，傳(chuan)染的(de)(de)力度(du)也許會(hui)削減。我(wo)們(men)(men)回看各個(ge)國(guo)家的(de)(de)政(zheng)策，不(bu)管是新加坡還是韓(han)國(guo)、日本(ben)，大(da)部分的(de)(de)東亞(ya)國(guo)家在(zai)過去半年(nian)時間都經(jing)歷了這樣的(de)(de)過程，中國(guo)也會(hui)經(jing)歷同樣的(de)(de)階段。

出差筆記：

全球經濟變化傳導給創業公司的估值影響

2022年(nian)9月，我去美(mei)國舊(jiu)金山和同事們一(yi)(yi)起籌備了LP年(nian)會(hui)，大(da)家(jia)特(te)意為此(ci)籌備了一(yi)(yi)周多(duo)時間。年(nian)會(hui)對我們來(lai)說(shuo)很(hen)重要，畢竟過(guo)去兩年(nian)多(duo)，我們都沒有機會(hui)跟(gen)LP進行面(mian)對面(mian)的(de)深度(du)交流(liu)，當然(ran)我們也邀請了很(hen)多(duo)被投企業(ye)的(de)CEO來(lai)到舊(jiu)金山，到年(nian)會(hui)上(shang)與大(da)家(jia)分享(xiang)。

我們(men)看到(dao)了投(tou)資數據，也跟(gen)LP分享了我們(men)的感受(shou)：整(zheng)個宏觀經濟(ji)的不確定性仍然存在，當然，這其中包(bao)含了地緣(yuan)政治(zhi)、疫(yi)情、全球供應鏈短缺(que)、加(jia)息(xi)與通貨膨脹等(deng)諸多因素(su)。

這些因素(su)對整(zheng)個(ge)二級市場帶來了(le)(le)重大的(de)(de)影響(xiang)。在過去接(jie)近(jin)一年的(de)(de)時間中，部分(fen)的(de)(de)中概股(gu)，以及美(mei)國等地的(de)(de)科(ke)技股(gu)都跌了(le)(le)不(bu)少，這是一個(ge)大環境的(de)(de)變(bian)化(hua)。而這個(ge)大環境的(de)(de)變(bian)化(hua)意味著(zhu)整(zheng)個(ge)估值(zhi)體(ti)系的(de)(de)變(bian)化(hua)：錢變(bian)得貴(gui)了(le)(le)。

為什么(me)這(zhe)么(me)說？其實，在以(yi)(yi)(yi)(yi)前十幾(ji)年(nian)到二十幾(ji)年(nian)低(di)(di)息環(huan)境(jing)下，全球(qiu)通脹率(lv)普(pu)遍較(jiao)低(di)(di)，而全球(qiu)化(hua)也(ye)使(shi)我們(men)的(de)生產效(xiao)率(lv)最大化(hua)，使(shi)整個(ge)資(zi)(zi)金成本(ben)(ben)有效(xiao)降低(di)(di)，資(zi)(zi)本(ben)(ben)可以(yi)(yi)(yi)(yi)因(yin)(yin)此考(kao)慮(lv)“逐利”，花(hua)錢去購買企業(ye)的(de)未來(lai)。進一步來(lai)說，早年(nian)企業(ye)都(dou)是按(an)PE（市盈率(lv)）來(lai)估值(zhi)，例如10倍(bei)或20倍(bei)；到后(hou)來(lai)就逐漸變成了以(yi)(yi)(yi)(yi)PS（市銷(xiao)率(lv)）來(lai)估值(zhi)，看企業(ye)的(de)銷(xiao)售收入(ru)的(de)增速；投資(zi)(zi)人(ren)不僅(jin)看企業(ye)今(jin)年(nian)的(de)數據(ju)，還可以(yi)(yi)(yi)(yi)預(yu)判明年(nian)的(de)、后(hou)年(nian)的(de)數據(ju)來(lai)進行估值(zhi)。這(zhe)是為什么(me)？因(yin)(yin)為當資(zi)(zi)金成本(ben)(ben)降低(di)(di)之后(hou)，我們(men)可以(yi)(yi)(yi)(yi)為未來(lai)去做預(yu)判，因(yin)(yin)為當時的(de)錢足夠(gou)便(bian)宜(yi)，所以(yi)(yi)(yi)(yi)我們(men)那時候可以(yi)(yi)(yi)(yi)用一個(ge)更高的(de)估值(zhi)去購買未來(lai)的(de)成長。

但是(shi)如今隨著“去全球化(hua)”的(de)(de)(de)趨(qu)勢，通貨膨(peng)脹等(deng)問題(ti)開始(shi)凸(tu)顯，資(zi)金開始(shi)收緊，而收緊的(de)(de)(de)過程就使得資(zi)金變(bian)貴(gui)了(le)，估(gu)值(zhi)的(de)(de)(de)基礎也就發生了(le)變(bian)化(hua)。如今很多投資(zi)人所(suo)關注的(de)(de)(de)不是(shi)企(qi)業的(de)(de)(de)未來(lai)成長(chang)，而是(shi)目前有(you)沒(mei)有(you)利潤率(lv)，這(zhe)是(shi)一個(ge)本(ben)質上(shang)的(de)(de)(de)變(bian)化(hua)。為什(shen)么(me)如今企(qi)業的(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)會調整？就是(shi)在(zai)于估(gu)值(zhi)體系(xi)重新評估(gu)。那么(me)，這(zhe)些公司(si)還在(zai)增長(chang)嗎？實際上(shang)，它們還在(zai)增長(chang)，只是(shi)估(gu)值(zhi)體系(xi)的(de)(de)(de)變(bian)化(hua)更大(da)，一下從(cong)PS的(de)(de)(de)30倍(bei)(bei)，變(bian)成PS的(de)(de)(de)10倍(bei)(bei)、8倍(bei)(bei)、7倍(bei)(bei)，而且投資(zi)方對它們的(de)(de)(de)評估(gu)還會加上(shang)毛利率(lv)與利潤率(lv)這(zhe)一些因(yin)素(su)。

其實我們(men)(men)風險(xian)投資行業(ye)所在的(de)(de)一(yi)級市場與二(er)級市場不(bu)(bu)一(yi)樣(yang)，二(er)級市場往(wang)往(wang)會(hui)先反應，例如(ru)(ru)過去(qu)這(zhe)(zhe)段時間，很多(duo)(duo)公司的(de)(de)股價(jia)跌(die)一(yi)半(ban)都(dou)很正(zheng)常，跌(die)了60-70%的(de)(de)企業(ye)也比比皆是。但一(yi)級市場的(de)(de)項(xiang)目(mu)，普遍不(bu)(bu)會(hui)在這(zhe)(zhe)樣(yang)一(yi)個(ge)低估(gu)值(zhi)的(de)(de)市場環境上來融資，例如(ru)(ru)過去(qu)一(yi)年，我們(men)(men)看(kan)到有很多(duo)(duo)的(de)(de)優秀項(xiang)目(mu)其實是沒(mei)有出來融資的(de)(de)，因為創始人(ren)們(men)(men)很了解，即(ji)使融資估(gu)值(zhi)也不(bu)(bu)太(tai)會(hui)上漲，甚至還(huan)要下(xia)跌(die)。而在如(ru)(ru)今的(de)(de)估(gu)值(zhi)體系下(xia)，這(zhe)(zhe)些企業(ye)更傾向于(yu)先去(qu)實現增(zeng)長。在1-2年后，即(ji)使它們(men)(men)的(de)(de)估(gu)值(zhi)保(bao)持不(bu)(bu)變，但是由于(yu)收入規模增(zeng)加，利潤變好，也照樣(yang)能夠(gou)獲(huo)得自己的(de)(de)價(jia)值(zhi)。

也(ye)就是(shi)(shi)說，無論是(shi)(shi)投資機構還是(shi)(shi)創(chuang)業者，疫情之(zhi)后，我們等待(dai)的(de)都是(shi)(shi)估值的(de)變化。其根本就是(shi)(shi)大家(jia)對“價(jia)值”要求提高(gao)了，二級(ji)市場(chang)的(de)價(jia)值要求先提高(gao)，再傳(chuan)導(dao)到(dao)一級(ji)市場(chang)。

新趨勢下的創投利好

在當(dang)前環境下，那(nei)(nei)么，我們(men)該如何(he)預期未來？我認為，基于現(xian)在的(de)宏觀環境、地緣政治的(de)影響，供應鏈的(de)全球(qiu)化(hua)是逆(ni)勢，如果生產效率不能(neng)最(zui)大化(hua)，那(nei)(nei)么目(mu)前的(de)分配(pei)機制便無法達到(dao)最(zui)佳的(de)狀(zhuang)態，通貨膨脹會(hui)較難快速(su)回(hui)調，資(zi)金成本(ben)也(ye)會(hui)處在高位。

未(wei)來幾年，我(wo)們需(xu)要(yao)去(qu)預期(qi)的(de)(de)，是(shi)“錢比以(yi)往更貴了”，過(guo)去(qu)可(ke)以(yi)用資本去(qu)補貼市場(chang)，但未(wei)來很難了，資本需(xu)要(yao)有(you)一個更高的(de)(de)效率杠桿，這是(shi)大環境所賦予的(de)(de)。

當(dang)然，我們(men)(men)能夠看到中(zhong)國整個的經濟(ji)結構也在發(fa)生(sheng)變化(hua)。這些(xie)年的變遷我們(men)(men)看到，數字化(hua)與“被數字化(hua)”主要是在消費端或toC端，這些(xie)“被數字化(hua)”很大(da)程度上(shang)屬于(yu)模式創新，例(li)如過去我們(men)(men)所(suo)投(tou)資的那(nei)些(xie)獨角獸(shou)(shou)、甚至(zhi)超級獨角獸(shou)(shou)企業。

而如(ru)今中國toC的(de)用(yong)戶(hu)端和(he)消費端的(de)數字化到了飽(bao)和(he)的(de)階段——如(ru)果想讓用(yong)戶(hu)再(zai)去下載一個(ge)應(ying)(ying)用(yong)，用(yong)戶(hu)一定都思考(kao)自己(ji)是(shi)不是(shi)真的(de)需要(yao)這(zhe)個(ge)應(ying)(ying)用(yong)，手機(ji)上現有的(de)應(ying)(ying)用(yong)是(shi)否能夠滿足自己(ji)？安(an)裝(zhuang)一個(ge)應(ying)(ying)用(yong)的(de)難度在變(bian)高(gao)，對(dui)應(ying)(ying)的(de)是(shi)創業者(zhe)的(de)獲客成(cheng)本也更(geng)高(gao)了。

所(suo)以(yi)接(jie)下(xia)來(lai)，中國(guo)的(de)數(shu)字化一定(ding)會(hui)繼(ji)續向下(xia)沉，企業(ye)端的(de)運營與整體運維都(dou)(dou)需要被(bei)數(shu)字化，我們(men)會(hui)看到(dao)更多的(de)投(tou)資聚焦在企業(ye)互聯(lian)(lian)網、產業(ye)互聯(lian)(lian)網、工業(ye)互聯(lian)(lian)網，而這(zhe)些都(dou)(dou)是軟(ruan)件端的(de)投(tou)入。

同時(shi)，中國仍(reng)然面臨人口紅利(li)消減、未來(lai)勞動力萎縮的(de)問題，在(zai)(zai)這個(ge)基礎(chu)之上，我們(men)還需(xu)要考(kao)慮如何(he)去增加(jia)人均GDP。那么(me)，除了(le)軟件(jian)端，更多的(de)機(ji)器人也會(hui)被使用到各(ge)種各(ge)樣的(de)場(chang)景(jing)，不僅僅在(zai)(zai)工廠，還會(hui)在(zai)(zai)倉(cang)儲、物(wu)流、酒店(dian)餐飲等。我們(men)也看到，機(ji)器人行業在(zai)(zai)過去三五年(nian)時(shi)間的(de)發展(zhan)速度一直(zhi)在(zai)(zai)加(jia)快。

我們(men)可以去(qu)想象一張圖：數字(zi)化從C端滲透到(dao)企業端，先是軟件，隨著(zhu)數字(zi)化的(de)進程與大數據(ju)的(de)形成(cheng)，使得算法有了支撐，因此進階(jie)到(dao)人(ren)(ren)工智(zhi)能，再(zai)往后人(ren)(ren)工智(zhi)能將被應(ying)用在機器(qi)上，汽車也是機器(qi)人(ren)(ren)，機器(qi)都(dou)將變得更(geng)加(jia)智(zhi)能，而對算力的(de)要(yao)求(qiu)將被體現(xian)在對更(geng)強、更(geng)快的(de)芯片的(de)要(yao)求(qiu)上。

以此看來，即便沒有國際局勢(shi)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)，半導體的(de)(de)(de)(de)本土化(hua)也(ye)是(shi)一個(ge)必然發生的(de)(de)(de)(de)需求(qiu)，因為(wei)我們(men)需要(yao)更(geng)強的(de)(de)(de)(de)算力來支撐(cheng)人工智能(neng)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)，一臺(tai)車以前包含(han)300顆芯片，現在(zai)需要(yao)1700-1800顆芯片，翻了5倍。隨(sui)著(zhu)這些智能(neng)化(hua)、機器人的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)，也(ye)隨(sui)著(zhu)我們(men)的(de)(de)(de)(de)作(zuo)業方式、工作(zuo)方式的(de)(de)(de)(de)變(bian)化(hua)，我們(men)也(ye)需要(yao)更(geng)快(kuai)的(de)(de)(de)(de)方式去研發產品(pin)技術，更(geng)多(duo)的(de)(de)(de)(de)軟件同樣需要(yao)被云化(hua)。

我一直在想象，未來的(de)(de)世界會(hui)長成什(shen)么(me)樣子？這不是一蹴而就的(de)(de)事情，而是順勢而為的(de)(de)產物。

我們剛才提到的(de)數(shu)字化(hua)鏈條(tiao)就是在逐步(bu)下(xia)沉(chen)，而投(tou)資人(ren)則(ze)是在順勢而為地、選擇(ze)性地進(jin)行(xing)投(tou)資。如(ru)果(guo)說過去20年我們看到的(de)這些(xie)移動(dong)互聯網(wang)帶(dai)來的(de)變革，在應用端(duan)大(da)多是模式和產品上的(de)創(chuang)(chuang)新，那(nei)么隨著數(shu)字化(hua)的(de)下(xia)沉(chen)，未來的(de)創(chuang)(chuang)新必須是來自于科技(ji)端(duan)的(de)。

過(guo)去兩三(san)年，GGV招聘(pin)的(de)負責看科技的(de)同事大多來(lai)自于斯坦(tan)福(fu)、布(bu)朗(lang)大學等高(gao)校的(de)PHD，因為我(wo)(wo)們需要有對(dui)技術(shu)進(jin)行分解與判斷的(de)能力(li)。GGV的(de)招兵買馬也恰恰是(shi)過(guo)去3-4年所進(jin)行的(de)，我(wo)(wo)們需要順勢而為地在團隊結(jie)構上(shang)發生轉變。

此外，在(zai)走(zou)訪了很多地方之(zhi)后，我認為中國的(de)(de)整(zheng)個生產鏈、供應(ying)鏈生態(tai)是更加完(wan)整(zheng)的(de)(de)。在(zai)這樣一(yi)個完(wan)整(zheng)的(de)(de)生態(tai)中，制造業的(de)(de)能力(li)是很大的(de)(de)，中國會(hui)造出(chu)很多優質機(ji)(ji)器人，不僅僅是我們常說的(de)(de)智(zhi)能汽車與無人機(ji)(ji)，還有各種各樣的(de)(de)倉(cang)儲機(ji)(ji)器人、醫療(liao)手術機(ji)(ji)器人。未來中國在(zai)這方面的(de)(de)優勢(shi)也還會(hui)持續地發揮出(chu)來。

雖然我們的人口紅利在縮減(jian)，但是每年(nian)(nian)的高校生數量并不(bu)少(shao)，而且每年(nian)(nian)能產(chan)出的程序員也很多，由此(ci)可見(jian)，中國不(bu)僅(jin)僅(jin)是商(shang)品制造(zao)的工廠，也將(jiang)持續(xu)成為代碼的工廠，這將(jiang)對未來的產(chan)出產(chan)生很大的助力。

新加坡見聞與中東游記

出差(cha)在全球(qiu)走訪了一(yi)(yi)(yi)圈，我一(yi)(yi)(yi)直都保持著比較樂觀的態度。雖(sui)然(ran)過去一(yi)(yi)(yi)年(nian)有各(ge)種各(ge)樣的不(bu)確定性(xing)與挑(tiao)戰性(xing)，未來1-2年(nian)可能仍有不(bu)確定性(xing)與挑(tiao)戰性(xing)，但我認為我們市場未來的基本面還(huan)是不(bu)錯的。

在新加坡的(de)時候，我也(ye)接(jie)待(dai)了很多(duo)來自(zi)中國的(de)朋(peng)友，有(you)字節(jie)跳動的(de)，也(ye)有(you)小(xiao)米(mi)的(de)，也(ye)包括(kuo)來自(zi)阿里、騰(teng)訊(xun)的(de)朋(peng)友。我的(de)感受是，很多(duo)人希望借(jie)助(zhu)在中國所學、所看，來進行一(yi)些創新，去展望世界，為(wei)其他(ta)國家(jia)(jia)地(di)域(yu)提供數字化產品(pin)，例如(ru)SaaS軟件或硬(ying)件應用。當然，大家(jia)(jia)也(ye)想在其他(ta)國家(jia)(jia)找(zhao)到(dao)不一(yi)樣的(de)機會。

創(chuang)投(tou)圈很(hen)多朋友來到(dao)新(xin)(xin)(xin)加坡(po)，我(wo)認為主要是因為新(xin)(xin)(xin)加坡(po)在(zai)(zai)一(yi)(yi)個(ge)有(you)利的(de)(de)(de)時(shi)點開(kai)放，開(kai)放以后，很(hen)多人能(neng)夠聚集(ji)在(zai)(zai)一(yi)(yi)起討論(lun)、探索與(yu)交(jiao)流(liu)。大(da)家都很(hen)需要這樣的(de)(de)(de)一(yi)(yi)些機會，畢竟過去(qu)兩三年線下互動、吃飯聊天的(de)(de)(de)機會很(hen)少。一(yi)(yi)般來說，大(da)家通過遠程辦(ban)公與(yu)視頻通話，普遍(bian)還是在(zai)(zai)正兒八(ba)經地(di)討論(lun)一(yi)(yi)件事，如(ru)果想聊一(yi)(yi)些更宏觀、更務虛的(de)(de)(de)東西則(ze)比較困難(nan)。而新(xin)(xin)(xin)加坡(po)過去(qu)幾個(ge)月時(shi)間就有(you)很(hen)多類似的(de)(de)(de)活動，我(wo)也感受(shou)到(dao)大(da)家在(zai)(zai)那里的(de)(de)(de)活躍度(du)。

既然(ran)(ran)最(zui)近(jin)大(da)家(jia)都在往新加坡跑，回到大(da)家(jia)最(zui)關心的(de)(de)一(yi)(yi)點，東(dong)南亞仍(reng)(reng)然(ran)(ran)是(shi)中(zhong)國(guo)創(chuang)業者(zhe)出海的(de)(de)最(zui)優選擇嗎？我覺得(de)東(dong)南亞的(de)(de)一(yi)(yi)些先決(jue)條件仍(reng)(reng)然(ran)(ran)是(shi)無法改變的(de)(de)，即(ji)它的(de)(de)市(shi)(shi)場條件。它仍(reng)(reng)然(ran)(ran)是(shi)一(yi)(yi)個擁(yong)有(you)6億人(ren)口(kou)的(de)(de)市(shi)(shi)場，平(ping)均人(ren)均GDP只有(you)中(zhong)國(guo)的(de)(de)一(yi)(yi)半，整體的(de)(de)GDP只有(you)中(zhong)國(guo)的(de)(de)1/4或者(zhe)1/5的(de)(de)市(shi)(shi)場。

因此(ci)，并(bing)不(bu)能說大家覺(jue)得新(xin)加(jia)(jia)坡(po)最近很熱門就會改(gai)變(bian)東南亞創投的(de)現(xian)狀，也不(bu)能說新(xin)加(jia)(jia)坡(po)將成為更多(duo)中國創業(ye)者的(de)選擇(ze)。的(de)確，最近新(xin)加(jia)(jia)坡(po)很熱，而且酒(jiu)店也很貴，我已經搬去那(nei)里創業(ye)的(de)朋(peng)(peng)友也提到(dao)每天都在接待一撥撥來自中國的(de)朋(peng)(peng)友。

但是(shi)，在(zai)(zai)衡(heng)量一(yi)件事情(qing)的(de)(de)熱度方面，一(yi)定(ding)需要時間(jian)去判(pan)斷，不要用半(ban)年時間(jian)去衡(heng)量一(yi)個(ge)事情(qing)，而是(shi)要拉長周期(qi)去思考(kao)。我(wo)經(jing)常跟(gen)大家說，去判(pan)斷一(yi)個(ge)事情(qing)，你(ni)可(ke)以(yi)用兩個(ge)點(dian)來畫一(yi)條線(xian)，但是(shi)這(zhe)兩個(ge)點(dian)落在(zai)(zai)一(yi)個(ge)時間(jian)軸上而且(qie)距離很近的(de)(de)時候，你(ni)很難畫出(chu)一(yi)條線(xian)或(huo)一(yi)個(ge)趨(qu)勢。這(zhe)與大家思考(kao)中國的(de)(de)經(jing)濟發(fa)展的(de)(de)道(dao)理也是(shi)相通(tong)的(de)(de)，盡管過去的(de)(de)一(yi)年很多人(ren)有相對悲(bei)觀的(de)(de)情(qing)緒，拉長時間(jian)去看，我(wo)個(ge)人(ren)仍然持(chi)非常樂觀的(de)(de)態(tai)度。

說(shuo)回東(dong)(dong)南(nan)亞市(shi)場(chang)(chang)，它的(de)本質是(shi)(shi)無(wu)法改(gai)變的(de)，它還(huan)是(shi)(shi)一個(ge)(ge)語言、文化相(xiang)對分裂的(de)市(shi)場(chang)(chang)。另外(wai)，人口基數這個(ge)(ge)因(yin)素還(huan)是(shi)(shi)挺重(zhong)要(yao)的(de)，因(yin)為你做出來(lai)的(de)產品攤(tan)銷到幾(ji)億(yi)人口還(huan)是(shi)(shi)幾(ji)千萬人口上，還(huan)是(shi)(shi)會有一個(ge)(ge)蠻大的(de)區別。因(yin)此，盡管東(dong)(dong)南(nan)亞這個(ge)(ge)市(shi)場(chang)(chang)看上去很好，但是(shi)(shi)也有自己(ji)的(de)不確定性與挑戰。

當然(ran)，有一部分的中國企(qi)業是(shi)可以跑出來，例(li)如我們被投企(qi)業做外呼(hu)機器(qi)人的Wiz.ai在整個東南亞(ya)做得還不錯，而(er)它本(ben)身(shen)是(shi)一家純軟件的公司(si)，在泰國、新(xin)加坡、在菲律賓現在都(dou)有客戶。

此外，中國(guo)創業(ye)者、企業(ye)家(jia)出海(hai)也(ye)會面對另外一個問題，也(ye)就是管理(li)的(de)問題。在(zai)中國(guo)我們可(ke)以(yi)學華為、學阿(a)(a)里，但是在(zai)東(dong)南(nan)亞可(ke)不(bu)(bu)能完全學華為、學阿(a)(a)里，因為那(nei)一套管理(li)體系不(bu)(bu)完全適(shi)合東(dong)南(nan)亞這(zhe)些國(guo)家(jia)。我有(you)一個曾在(zai)大(da)廠的(de)朋友(you)，目前舉家(jia)搬(ban)往新加坡工作(zuo)，他發現到了下班時(shi)間，只有(you)老板還在(zai)，其他員(yuan)工都已經走光了。在(zai)東(dong)南(nan)亞，你很難想象你那(nei)種(zhong)996的(de)文化，大(da)家(jia)對于工作(zuo)跟(gen)生活的(de)平衡要求是不(bu)(bu)一樣的(de)。

不(bu)過，今(jin)年的另一(yi)個收獲是我和Jenny（GGV紀(ji)源(yuan)資本管理合(he)伙(huo)人李宏瑋）去了(le)中東。中東的確是一(yi)個非常(chang)富裕的地方，尤其是在今(jin)天(tian)這(zhe)樣油價(jia)很高的經濟環(huan)境下，能源(yuan)價(jia)格對(dui)它來說都是凈現金、凈毛利。

我的(de)(de)(de)一個感受是(shi)，中(zhong)(zhong)(zhong)東(dong)國(guo)家(jia)不會旗幟鮮明地選擇站(zhan)隊，這(zhe)里的(de)(de)(de)人(ren)民對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)態度還(huan)是(shi)比較友好(hao)的(de)(de)(de)。想必大家(jia)有所耳(er)聞，過去(qu)半(ban)年(nian)時間，有不少中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)GP都(dou)到中(zhong)(zhong)(zhong)東(dong)去(qu)募(mu)資(zi)。中(zhong)(zhong)(zhong)東(dong)國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)人(ren)口(kou)(kou)基數也(ye)(ye)(ye)偏(pian)小，譬如阿(a)聯(lian)酋，常(chang)住(zhu)人(ren)口(kou)(kou)有1000萬(wan)，但是(shi)真正(zheng)的(de)(de)(de)阿(a)聯(lian)酋人(ren)也(ye)(ye)(ye)就(jiu)200萬(wan)，大概有800萬(wan)的(de)(de)(de)外來或外聘(pin)人(ren)口(kou)(kou)。卡(ka)塔爾的(de)(de)(de)常(chang)住(zhu)人(ren)口(kou)(kou)有200多萬(wan)，實際的(de)(de)(de)自有人(ren)口(kou)(kou)只有20-30萬(wan)。你會發現，在(zai)中(zhong)(zhong)(zhong)東(dong)有很多中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)、印度、歐(ou)洲來的(de)(de)(de)外聘(pin)人(ren)士，這(zhe)樣的(de)(de)(de)比例(li)很特別(bie)。阿(a)聯(lian)酋、沙特等幾個主(zhu)要國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)人(ren)口(kou)(kou)加起(qi)來，大概也(ye)(ye)(ye)就(jiu)6000-7000萬(wan)人(ren)左右。

這些(xie)國(guo)家中(zhong)有(you)(you)的(de)(de)保守，有(you)(you)的(de)(de)稍微(wei)開放，例(li)如沙特保守一(yi)些(xie)，卡塔爾稍微(wei)開放，但(dan)是(shi)在很多餐(can)廳都買(mai)不到酒(jiu)。如果你(ni)有(you)(you)中(zhong)東(dong)國(guo)家的(de)(de)朋友，出于尊重與正式(shi)他們(men)也許(xu)會邀請(qing)你(ni)到他家里(li)去(qu)，而且朋友間聚會，在我們(men)這里(li)是(shi)去(qu)打場高爾夫，在那里(li)可能就是(shi)相約去(qu)騎駱駝，還(huan)挺有(you)(you)意思的(de)(de)。

當然，中東國家(jia)富裕的同時，也很(hen)(hen)愿(yuan)意花錢去(qu)投資未(wei)(wei)來(lai)。沙特在建造(zao)一個(ge)新的城市，而(er)卡塔爾雖然人口很(hen)(hen)少(shao)但仍(reng)然組織(zhi)了(le)這(zhe)次的世界杯。這(zhe)些國家(jia)有太多(duo)的資金，它們愿(yuan)意為(wei)未(wei)(wei)來(lai)去(qu)買單，甚(shen)至只是(shi)為(wei)了(le)一個(ge)愿(yuan)景而(er)買單，去(qu)做一些看(kan)似很(hen)(hen)神奇的事情。

給年輕人的建議：

拒絕眼高手低，拒絕躺平

從2020年(nian)的(de)(de)3月到2022年(nian)5月的(de)(de)兩(liang)年(nian)多時(shi)間，我(wo)沒有出國，這(zhe)是有些遺憾的(de)(de)事(shi)情(qing)，但我(wo)個(ge)人覺(jue)得出去走走還是挺(ting)重要(yao)的(de)(de)。只(zhi)有出去走、出去看(kan)、出去聊，才能夠讓我(wo)們逐漸看(kan)到各(ge)個(ge)地區(qu)的(de)(de)機遇與挑戰。身(shen)為投(tou)資人尤其(qi)是VC，我(wo)們需要(yao)平衡的(de)(de)一點是，我(wo)們如何(he)(he)判斷未來(lai)？而這(zhe)種判斷又該如何(he)(he)養成？只(zhi)待在一個(ge)地方，也(ye)許很難去感(gan)受到未來(lai)的(de)(de)趨勢(shi)，這(zhe)也(ye)是我(wo)最擔憂的(de)(de)事(shi)情(qing)，就是自己如何(he)(he)預判未來(lai)。

我(wo)也相信，度過這段時間(jian)陣痛期(qi)之后，我(wo)們的(de)(de)防疫情況也會(hui)進入(ru)一個常態，新(xin)冠(guan)也會(hui)慢(man)慢(man)被淡化(hua)。過去幾(ji)年大家被憋壞了，之后的(de)(de)消(xiao)費，尤其是旅(lv)游(you)出(chu)行的(de)(de)消(xiao)費應該會(hui)出(chu)現反(fan)彈，供應鏈(lian)也因(yin)此恢復得比較(jiao)正常。

但我(wo)們在未來(lai)仍(reng)然有(you)(you)很多難以判斷的(de)因素(su)。例如地緣政治，貿(mao)易上的(de)摩擦(ca)與爭(zheng)端(duan)將帶來(lai)多大(da)的(de)影響，中國政府(fu)接下來(lai)會(hui)有(you)(you)哪些政策去(qu)刺(ci)激或者支撐經濟(ji)的(de)發展(zhan)。我(wo)個(ge)人(ren)認為，未來(lai)一年到一年多時(shi)間，大(da)宏觀經濟(ji)方面中國會(hui)有(you)(you)一些復(fu)蘇，但是美(mei)國、歐洲可能都會(hui)比較差，整(zheng)體上經濟(ji)的(de)發展(zhan)與機(ji)會(hui)并不會(hui)像以往(wang)那(nei)么多。

這幾年年輕人常提到“躺平”，其實關于畢業(ye)的(de)(de)年輕人的(de)(de)就業(ye)問題(ti)，或(huo)多或(huo)少(shao)也會受(shou)到經濟的(de)(de)影響。我認為年輕人在(zai)短期內也不要做(zuo)過多的(de)(de)選(xuan)擇，不如(ru)更踏實地(di)學習與工作(zuo)。之前(qian)，我就對在(zai)美國讀書的(de)(de)女兒建議，本科畢業(ye)后先去讀個(ge)研究生(sheng)吧。馬上她要研究生(sheng)畢業(ye)了，我還在(zai)想，如(ru)果有(you)機會的(de)(de)話(hua)，她也可以讀個(ge)博士（笑(xiao)）。

在我看來，不管外界環境(jing)怎樣，我們(men)都要應(ying)該積極向上，修煉內功，而不是為了等著最好的機會到來而選擇躺平。

嘉賓(bin)簡介：符績(ji)勛是GGV紀源資本的全(quan)球管理合伙人，他在(zai)風險投資領(ling)域有超(chao)過20年的工作(zuo)經驗，曾與眾多成功企業家合作(zuo)。

符績勛(xun)一直關注(zhu)在(zai)線旅游、出(chu)行(xing)、企業(ye)服務(wu)、消費(fei)等(deng)領(ling)域的(de)投資(zi)，曾投資(zi)去哪兒網（NASDAQ：QUNR）、優酷(ku)土豆（NYSE：YOKU）、Grab、UCweb、滴滴出(chu)行(xing)、滿幫集(ji)團、美(mei)菜等(deng)公(gong)司，目前也(ye)擔任小(xiao)鵬(peng)汽車、哈(ha)啰出(chu)行(xing)、酷(ku)家樂等(deng)企業(ye)的(de)董(dong)事。

符績(ji)勛在諸(zhu)多業內(nei)重大戰略并購中擔(dan)任著(zhu)重要(yao)角色(se)，包括優酷和(he)土(tu)豆（中國科技(ji)領域(yu)第一起數十億美(mei)(mei)元級的并購）、百度(du)/去(qu)哪兒、攜程/去(qu)哪兒和(he)蘑菇街/美(mei)(mei)麗說。