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靠財稅軟件(jian)起家的用(yong)友網絡，經過兩次迭代，現如今轉(zhuan)型(xing)云服務業務，自轉(zhuan)型(xing)以來，市場(chang)對(dui)用(yong)友網絡的質疑聲從未停止。

對此，用(yong)友(you)(you)網絡(luo)董事長兼CEO王文京闊別兩年后(hou)重(zhong)歸一線，之(zhi)后(hou)，市場上(shang)不斷傳出用(yong)友(you)(you)網絡(luo)的(de)改(gai)革(ge)消(xiao)息，從(cong)分拆上(shang)市到(dao)加(jia)速云業(ye)務升級(ji)、推出重(zhong)磅產品，再到(dao)如今的(de)組織(zhi)機構改(gai)革(ge)，新動作不斷的(de)用(yong)友(you)(you)網絡(luo)，如今怎么樣了?

從財報來看，2023年上(shang)半年，用友網絡研發費(fei)用突破10億(yi)元。那么，在市場中摸(mo)爬滾打了35年，積極求變的用友網絡，到底(di)做了哪些事?

用友網絡上半年

虧出新高，錢花哪了?

財報顯(xian)示，上半年，用友網絡受組織架(jia)構調(diao)整影(ying)響，實現營(ying)業收入(ru)33.70億元，同(tong)比下降4.73%。

利潤方面(mian)，用(yong)(yong)友網絡實現(xian)凈虧(kui)損(sun)8.45億元，上年同(tong)期虧(kui)損(sun)2.56億元，虧(kui)損(sun)同(tong)比增加5.89 億元。單從數據看，用(yong)(yong)友網絡上半年營收下(xia)滑，虧(kui)損(sun)也未得到明顯改善，轉(zhuan)型(xing)之困(kun)似乎仍舊未解(jie)。

但(dan)這(zhe)不(bu)代表用友網絡沒有破(po)局的籌碼。

費用(yong)(yong)方(fang)面，截(jie)至報告期末，公(gong)司人員規模較(jiao)去(qu)年同(tong)期多了 2111 人，導致(zhi)報告期內營(ying)業成本和(he)銷售、研發(fa)(fa)及管理費用(yong)(yong)之和(he)同(tong)比增長。其中(zhong)，公(gong)司上半年研發(fa)(fa)費用(yong)(yong)為(wei)10.12 億元，同(tong)比增長4.5%，研發(fa)(fa)費用(yong)(yong)率為(wei)30.05%，同(tong)比增長2.7pct。也(ye)就(jiu)是說(shuo)，用(yong)(yong)友網絡盡管在持續虧損，但始終將錢花在了招聘人才和(he)加大研發(fa)(fa)的“刀(dao)刃”上。

合同負債方面，半年(nian)報顯示，截至2023年(nian)6月(yue)30日(ri)，用友網絡(luo)合同負債為(wei)27.9億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長(chang)20.2%;云(yun)業(ye)務相關(guan)合同負債為(wei)22.1 億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長(chang) 25.9%;訂閱相關(guan)合同負債為(wei)14.6 億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長(chang)41.5%。由于軟件(jian)行業(ye)實施(shi)交(jiao)付集中在下半年(nian)，此合同負債的(de)金額(e)將為(wei)公司下半年(nian)業(ye)績(ji)反彈以及全年(nian)業(ye)績(ji)的(de)增(zeng)長(chang)奠(dian)定重要基礎。

合(he)同(tong)簽(qian)(qian)約方面，上半(ban)年(nian)用(yong)友網絡合(he)同(tong)簽(qian)(qian)約金(jin)額拐點已現。數(shu)據顯示(shi)，公(gong)司(si)整體合(he)同(tong)簽(qian)(qian)約金(jin)額為(wei)31.3億(yi)元，同(tong)比增長3.1%;分月(yue)(yue)度來看，用(yong)友網絡業務組織模式升級影響已基本結束。數(shu)據顯示(shi)，1-5月(yue)(yue)公(gong)司(si)合(he)同(tong)簽(qian)(qian)約金(jin)額同(tong)比下(xia)(xia)降5.6%，6 月(yue)(yue)、7月(yue)(yue)分別同(tong)比增長20%、24%，預計公(gong)司(si)6 月(yue)(yue)后的簽(qian)(qian)單將在下(xia)(xia)半(ban)年(nian)逐(zhu)步釋(shi)放，下(xia)(xia)半(ban)年(nian)收入端拐點可期。

而市(shi)場最為(wei)關注的(de)云服務業(ye)務，綜合表現良好，保(bao)持了小幅(fu)正增(zeng)(zeng)長(chang)。數(shu)據(ju)顯示(shi)，上半年公(gong)司云服務業(ye)務實(shi)現營收23.46 億元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)2%。值得一提的(de)是，云服務營收的(de)小幅(fu)增(zeng)(zeng)長(chang)或許與(yu)客戶數(shu)量的(de)增(zeng)(zeng)加有關。數(shu)據(ju)顯示(shi)，新增(zeng)(zeng)云服務付費客戶數(shu)為(wei) 5.95 萬(wan)家(jia)，截至報(bao)告期末，云服務累(lei)計(ji)付費客戶數(shu)為(wei) 63.10 萬(wan)家(jia)。

總之，用(yong)友網絡雖然上半(ban)年(nian)虧損仍舊在繼續擴大，但目前組織架構調(diao)整效果初(chu)顯、研(yan)發(fa)投入不斷增長、重點轉(zhuan)型(xing)的云服務(wu)業務(wu)也呈現上漲(zhang)趨勢(shi)。因此(ci)，可以說(shuo)，用(yong)友網絡的錢都(dou)花在了關(guan)鍵之處。

不過，財報(bao)上的虧損和如今的市(shi)值(zhi)縮水，都讓不少投(tou)資者憂心忡忡——用友網絡能打贏翻(fan)身仗嗎?

砸錢搞研發的用友網絡

“砸”出了哪些果實?

對于(yu)一家處于(yu)轉型當(dang)口的(de)(de)企業來說(shuo)，充足(zu)的(de)(de)現金(jin)流(liu)(liu)(liu)是(shi)“底氣”。因此，市場和投(tou)資者目前對用友網絡(luo)信心不足(zu)的(de)(de)原因之一，或許在于(yu)公司(si)的(de)(de)現金(jin)流(liu)(liu)(liu)并不樂觀(guan)。數據(ju)顯示(shi)，截至2023年6月(yue)30日，公司(si)經(jing)營活動(dong)產(chan)生(sheng)(sheng)的(de)(de)現金(jin)流(liu)(liu)(liu)量凈額為(wei)-13.33億元，投(tou)資活動(dong)產(chan)生(sheng)(sheng)的(de)(de)現金(jin)流(liu)(liu)(liu)量凈額為(wei)-3.12億元。

但用友網絡通過(guo)籌(chou)資(zi)活(huo)動(dong)(dong)產生(sheng)的現金流量(liang)凈(jing)額仍然較為充足。數(shu)據(ju)顯示(shi)，截至2023年6月30日，公司(si)籌(chou)資(zi)活(huo)動(dong)(dong)產生(sheng)的現金流量(liang)凈(jing)額為20.93億元。

能夠(gou)持(chi)續(xu)獲得投(tou)(tou)資者認可，側面(mian)說(shuo)明用友(you)(you)網絡的“技術(shu)底盤”仍(reng)舊穩(wen)健。數據顯示(shi)，2023年(nian)上半年(nian)，金蝶(die)國際(ji)的研究支(zhi)出(chu)為(wei)(wei)8.29億(yi)元，同比上漲4.3%。對比來看(kan)，用友(you)(you)網絡的研發(fa)投(tou)(tou)入高出(chu)近(jin)2億(yi)元，而(er)這些投(tou)(tou)入也(ye)已轉化為(wei)(wei)“碩果累累”。

第一，用(yong)友網(wang)絡持(chi)續打(da)磨BIP產(chan)品(pin)線，獲得大(da)型企業(ye)客戶認可。

財(cai)報顯示，2023年上半(ban)年，用(yong)友網絡面向(xiang)大(da)型企業客(ke)戶(hu)市場(chang)，核心(xin)產品YonBIP實現簽約(yue)金額約(yue)12億元，核心(xin)產品續(xu)費率達(da)104.2%。

下半年，用(yong)(yong)友(you)網絡(luo)(luo)對BIP產品(pin)持(chi)續升級，相關產品(pin)與服(fu)(fu)務(wu)日(ri)益完善。據悉，8月19日(ri)，用(yong)(yong)友(you)網絡(luo)(luo)執行副總裁兼(jian)CTO樊冠軍宣布：重磅發(fa)(fa)布用(yong)(yong)友(you)BIP3最新(xin)(xin)(xin)版，全面升級數據服(fu)(fu)務(wu)和智能服(fu)(fu)務(wu)，發(fa)(fa)布3項技(ji)術新(xin)(xin)(xin)突(tu)破、2項應(ying)用(yong)(yong)架構(gou)新(xin)(xin)(xin)發(fa)(fa)展(zhan)、99個(ge)新(xin)(xin)(xin)增(zeng)(zeng)服(fu)(fu)務(wu)和1056個(ge)新(xin)(xin)(xin)增(zeng)(zeng)ISV伙伴(ban)的應(ying)用(yong)(yong)服(fu)(fu)務(wu)。同時，用(yong)(yong)友(you)BIP還面向(xiang)全球企業(ye)推出(chu)了新(xin)(xin)(xin)品(pin)“用(yong)(yong)友(you)BIP商(shang)業(ye)網絡(luo)(luo)”。

目前，用友BIP產(chan)品與服(fu)務(wu)沉(chen)淀了(le)近(jin)100個細分行業領先(xian)企業業務(wu)與管(guan)理數智化創新實踐(jian)，可以提供覆蓋企業生產(chan)經營(ying)和運營(ying)管(guan)理10個領域的(de)創新服(fu)務(wu)。

第二，用(yong)友網絡正(zheng)式發(fa)布業(ye)(ye)內首個企業(ye)(ye)服務(wu)大(da)模(mo)型YonGPT。

7月27日(ri)，用友(you)網(wang)絡(luo)正式對外發布(bu)了(le)業內(nei)首(shou)個企(qi)業服(fu)務大(da)模(mo)型YonGPT。用友(you)網(wang)絡(luo)表示(shi)，YonGPT通(tong)過上下(xia)文記憶、知識/庫表索引、Prompt工程、Agent執(zhi)行、通(tong)用工具集等擴充大(da)模(mo)型的存儲記憶、適配應用和調度執(zhi)行能(neng)力，再結合(he)財稅、人(ren)力、供應鏈、研發等領域的知識，擴充大(da)模(mo)型專業能(neng)力，形(xing)成體系化的企(qi)業服(fu)務大(da)模(mo)型。

具體(ti)來(lai)看，YonGPT的(de)架構包含三層(ceng)，L0層(ceng)是通用大模型(xing)底座，L1層(ceng)是YonGPT企(qi)業服務大模型(xing)，L2層(ceng)是領域或行業模型(xing)精調(diao)的(de)智能(neng)化場景服務。

此外(wai)，目前，YonGPT在最底(di)層的通用(yong)大(da)模(mo)型(xing)底(di)座上(shang)，可以適配業界(jie)主(zhu)流(liu)的大(da)語言模(mo)型(xing)，既包(bao)括(kuo)百(bai)度的文(wen)心(xin)一(yi)言等(deng)閉源模(mo)型(xing)，也支持智源悟道、質(zhi)譜ChatGLM以及LLaMA等(deng)開源大(da)模(mo)型(xing)。在國外(wai)，YonGPT還可基于ChatGPT來提供服務。

總之(zhi)，用(yong)友網(wang)絡通過合理利用(yong)資金，率(lv)先推出(chu)了不(bu)少領先市場和行(xing)業的產(chan)品(pin)，這些兼具(ju)商業價值(zhi)和技術價值(zhi)的優秀(xiu)產(chan)品(pin)，是(shi)公司長期的核心價值(zhi)以(yi)及成長的“地基”。

正是因(yin)為“地基(ji)”打(da)得好，用(yong)友網絡才能留得住各類(lei)企業客戶。

大型企業(ye)客戶業(ye)務方(fang)面，2023年上半(ban)年實現收(shou)入(ru)21.48 億元，同比下降9.1%。這主要是因為公司的組織模式由原(yuan)來以地(di)區為主升級為以行業(ye)為主，對(dui)業(ye)務運(yun)營(ying)產(chan)生了一定影響(xiang)。

但由于組織模式(shi)升級轉(zhuan)換工作(zuo)已(yi)基本完(wan)成，并逐漸步入良好增長軌道(dao)，公司(si)大(da)型(xing)企(qi)業(ye)客戶業(ye)務在上半(ban)年實現合同(tong)簽約金(jin)額(e)17.4億元，同(tong)比(bi)(bi)增長9.2%。分(fen)月度來(lai)看，1-4月同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)5.6%，5月份同(tong)比(bi)(bi)增長7.1%，6月份同(tong)比(bi)(bi)增長25.6%。其中，7月份的業(ye)務合同(tong)簽約金(jin)額(e)高(gao)速增長，單月增速超60%。截至(zhi)7月底(di)，公司(si)大(da)型(xing)企(qi)業(ye)客戶業(ye)務累(lei)計(ji)簽約金(jin)額(e)同(tong)比(bi)(bi)增速提升至(zhi)13.5%。

值得一(yi)提的是，2023年上半年，公(gong)司新增一(yi)級央(yang)企簽約(yue)4 家，截至報告期末，面向一(yi)級央(yang)企累(lei)計簽約(yue)31 家，成(cheng)功(gong)簽約(yue)中(zhong)(zhong)國物流(liu)集團、中(zhong)(zhong)化(hua)控股、中(zhong)(zhong)糧(liang)集團、中(zhong)(zhong)廣核、湘科集團等企業。

中型(xing)企(qi)業(ye)客戶業(ye)務(wu)方(fang)面，2023年(nian)上半年(nian)實現營(ying)收(shou)5.54 億元，同(tong)比(bi)增長(chang)10.5%。其中，云服務(wu)業(ye)務(wu)實現營(ying)收(shou)3.08 億元，同(tong)比(bi)增長(chang)25.2%，核心(xin)產品續費率達92.3%。

小(xiao)微(wei)企(qi)業客戶業務方面，2023年(nian)上半年(nian)實(shi)現營收(shou)3.78 億元，同(tong)比增長12%。其中，云訂閱收(shou)入實(shi)現2.29 億元，同(tong)比增長28.2%。

此外，Gartner研(yan)究(jiu)(jiu)顯示，用友(you)是全球ERP SaaS市(shi)場(chang)(chang)TOP10中(zhong)(zhong)唯(wei)一的(de)亞太廠商，全球應(ying)用平臺(tai)軟件TOP10中(zhong)(zhong)唯(wei)一的(de)中(zhong)(zhong)國(guo)廠商。同(tong)時，IDC、賽迪顧問研(yan)究(jiu)(jiu)顯示，用友(you)持續領跑中(zhong)(zhong)國(guo)企業(ye)云服務市(shi)場(chang)(chang)，在中(zhong)(zhong)國(guo)應(ying)用平臺(tai)化云服務aPaaS市(shi)場(chang)(chang)占(zhan)有率第一、中(zhong)(zhong)國(guo)企業(ye)應(ying)用SaaS市(shi)場(chang)(chang)占(zhan)有率第一，并(bing)在中(zhong)(zhong)國(guo)企業(ye)應(ying)用SaaS超大型及(ji)大型企業(ye)市(shi)場(chang)(chang)連(lian)續多年穩(wen)居市(shi)場(chang)(chang)占(zhan)有率第一。

綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，用友網絡通過砸錢(qian)搞研(yan)發(fa)，給(gei)自己“砸”出了一條前景(jing)廣闊的(de)大道，公(gong)司目前的(de)主營業務發(fa)展勢頭(tou)良好，行(xing)業“老(lao)大哥”的(de)地位(wei)也依舊穩固(gu)。

結語

2023年上半(ban)年，“穩坐第一(yi)”的(de)用友(you)網絡(luo)虧出(chu)新高，一(yi)時之間，市場嘩然。

但松果財(cai)經認為(wei)，用(yong)友網絡的“虧(kui)損”或許只是(shi)暫時(shi)的。用(yong)友網絡在(zai)危急(ji)存亡的“轉型(xing)關(guan)”中，能(neng)夠(gou)堅定不移(yi)地(di)(di)(di)在(zai)研發和人才上加大投入，打好企業發展的地(di)(di)(di)基，無疑是(shi)明(ming)智之舉。未來(lai)，隨著產品升級和落(luo)地(di)(di)(di)，公司的潛在(zai)價值(zhi)將不斷得到釋(shi)放，有望在(zai)下半年迎來(lai)業績拐點。