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不同(tong)于(yu)堅決(jue)不上市的華為(wei)，榮耀從三年(nian)前獨立(li)開始，就拿著“上市劇(ju)本”，現在劇(ju)情(qing)終于(yu)發展到了(le)第一個小高(gao)潮。

11月(yue)22日晚，之前頻傳借殼上市的(de)榮(rong)耀(yao)，首(shou)次(ci)對外明確將通過IPO登(deng)陸資本市場，同(tong)時官宣換(huan)帥，由原(yuan)深圳水(shui)務集(ji)團董事長(chang)吳暉任榮(rong)耀(yao)新董事長(chang)，原(yuan)董事長(chang)萬飚則擔(dan)任副(fu)董事長(chang)。

三年前，榮耀(yao)被收購(gou)時，便傳出與戰(zhan)投股(gu)東簽下“上(shang)市對賭協議”;三年后，榮耀(yao)喊出了“世界榮耀(yao)”的新(xin)目標(biao)，要挑戰(zhan)蘋果(guo)、三星，這需要龐大資金支持，上(shang)市計(ji)劃也(ye)正(zheng)式提上(shang)日程(cheng)。

而從行業來看，國內手機市場已(yi)進(jin)入存量競爭階段(duan)，手機廠商也需要講新的故(gu)事，資本(ben)化、上市成為應有之義。

此(ci)前，國(guo)內手機(ji)品(pin)牌廠(chang)商(shang)上(shang)市的并(bing)不(bu)多，頭部廠(chang)商(shang)中只有在港(gang)股(gu)上(shang)市的小米(mi)，以及A股(gu)科創板上(shang)市但業務(wu)主戰場在海外的傳音控(kong)股(gu)。而(er)現在，一股(gu)手機(ji)廠(chang)商(shang)上(shang)市潮正在到來(lai)。除了榮(rong)耀外，OPPO去(qu)年也(ye)明確宣布有上(shang)市計(ji)劃。

上市的號角已經吹響，榮耀接下來重(zhong)點任務之一(yi)就是要(yao)給資本(ben)市場(chang)講好(hao)故事，尋求估值(zhi)最大(da)化，這注(zhu)定也是一(yi)場(chang)難(nan)打的硬仗。

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必選項

在明確IPO 之前，資本(ben)市場已經上(shang)演了好幾番(fan)對榮耀借殼(ke)概(gai)念股的瘋(feng)狂(kuang)炒作。這次伴(ban)隨新董(dong)事長的官宣，榮耀終(zhong)于亮出(chu)了自己的明牌(pai)。

11月23日，在(zai)新榮(rong)耀(yao)三(san)周(zhou)年暨(ji)新機發布會(hui)后，CEO趙明表示，新董(dong)事(shi)(shi)長(chang)的(de)加入會(hui)讓董(dong)事(shi)(shi)會(hui)更(geng)加多(duo)元，這也是榮(rong)耀(yao)在(zai)走(zou)向資(zi)本市場過(guo)程中(zhong)所需要(yao)的(de)；榮(rong)耀(yao)IPO沒有對標對象，但肯定會(hui)選擇在(zai)中(zhong)國(guo)上市。

趙明稱，借殼上(shang)市從來不(bu)是(shi)榮(rong)耀的(de)選(xuan)擇(ze)。之所(suo)以選(xuan)擇(ze)此(ci)時公告IPO上(shang)市，是(shi)不(bu)想(xiang)再被借殼上(shang)市的(de)炒作困擾。

與華為、OPPO、vivo不同，對榮(rong)耀(yao)而言，上(shang)市似乎是一(yi)個必(bi)選項。

時(shi)間回到3年前，彼時(shi)受(shou)到美國制裁壓力(li)的華為被迫(po)剝離榮(rong)耀(yao)，將其出售給深圳智信新信息(xi)技術有限公司，華為不再(zai)持有榮(rong)耀(yao)的任何股份(fen)。

深(shen)(shen)圳智(zhi)信是由深(shen)(shen)圳市智(zhi)慧城(cheng)市科技(ji)發展(zhan)集團(tuan)與三十多家榮(rong)耀手機(ji)的代理商、經銷商聯(lian)合(he)投(tou)資(zi)成立(li)，背后的實際控制人為(wei)深(shen)(shen)圳國資(zi)委。

如今(jin)的榮耀是混合所有制企業，在去年11月新引入京(jing)東方等6個戰略(lve)股(gu)東后(hou)，股(gu)東數增(zeng)加至15家，目(mu)前深(shen)圳國資(zi)委的持股(gu)比(bi)例并(bing)未公開。

除(chu)了從(cong)華為那里帶(dai)走了8000名員(yuan)工外，剛獨立的(de)榮耀幾乎是(shi)要(yao)重頭(tou)開始，當(dang)時(shi)行業是(shi)一片唱衰。趙明也坦言，如果(guo)回(hui)到三年(nian)前，在中國市場上榮耀是(shi)所有手機品牌(pai)核心玩家里最弱的(de)，要(yao)不(bu)然(ran)2020年(nian)也不(bu)會有人說“榮耀完蛋了，不(bu)可能起來。”

在此背(bei)景下，拿出真金(jin)白(bai)銀來收購(gou)榮耀的股東，顯然也會想要簽訂相關協議來分散(san)自身的投資風險。

因此，多次有消息傳出，榮耀(yao)與相(xiang)(xiang)關收購(gou)主體存在(zai)對賭協議(yi)，在(zai)獨(du)立三(san)年后(hou)(hou)實現公司上(shang)市(shi)。通過對賭協議(yi)，收購(gou)方(fang)可(ke)以(yi)在(zai)榮耀(yao)上(shang)市(shi)后(hou)(hou)獲得更高的投資回報，倘若上(shang)市(shi)失敗，收購(gou)方(fang)則可(ke)以(yi)要(yao)求承諾方(fang)承擔相(xiang)(xiang)應(ying)的責(ze)任。

對此，榮(rong)耀方面一直未有正面回應(ying)。

除了滿足股東回(hui)報需求外，榮耀(yao)選擇上市(shi)的另一(yi)重(zhong)要原因(yin)就是推動自身業(ye)務發(fa)展。

在經(jing)過了三年的艱(jian)難重生后，榮耀雖然已經(jing)重新在市(shi)場上站穩(wen)腳跟，但隨著國內手機市(shi)場存量競爭越發激烈(lie)，榮耀開(kai)始更暢想廣闊的世界舞臺，而(er)這需要(yao)更多資金支持(chi)去(qu)投(tou)入到產(chan)品力的打造(zao)以(yi)及營銷上去(qu)。

有業內人(ren)士認(ren)為，獨(du)立僅三(san)年的(de)(de)(de)榮耀缺(que)乏前期的(de)(de)(de)積淀，對外部 “輸血”的(de)(de)(de)需求也更大;此(ci)外，在國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)上，榮耀面臨的(de)(de)(de)競爭對手也幾乎全是上市(shi)公(gong)司，若不(bu)能靠上市(shi)籌集資金并拓寬融資渠道，榮耀也容易處于劣勢。

滿足資金需求的同時，脫胎(tai)于(yu)華為的榮(rong)耀也必須(xu)要(yao)更(geng)加獨(du)立(li)、更(geng)加公開透明，才能免(mian)于(yu)被當成華為的影子，從而獲(huo)得供應鏈方(fang)面的穩(wen)定(ding)。而上(shang)市無疑是表現榮(rong)耀獨(du)立(li)透明的重要(yao)方(fang)式。

此外，北京社科院副研究員王(wang)鵬對華爾街見聞表(biao)示，榮耀上市也有利于提升品牌(pai)影響(xiang)力。

另(ling)據據華(hua)爾(er)街見聞了解，榮耀內部早已啟動(dong)了員工股權激勵計劃，員工對榮耀明年在A股上市(shi)抱有較高(gao)期待。

以上市為轉折點(dian)，榮耀將進入新的發展階(jie)段(duan)。

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重生者

上市(shi)(shi)提上日(ri)程，這意(yi)味著榮(rong)耀必須(xu)要做好準(zhun)備(bei)，去(qu)接(jie)受資本(ben)市(shi)(shi)場嚴(yan)苛的審視(shi)。

榮耀在公告中(zhong)稱(cheng)，過(guo)去三(san)年(nian)里(li)，公司實現了戰略和(he)(he)業務(wu)的(de)高速發展，治理(li)結(jie)構不(bu)(bu)斷完善(shan)，管(guan)理(li)體(ti)(ti)系不(bu)(bu)斷優化，整體(ti)(ti)競爭力和(he)(he)市場(chang)地位大幅(fu)提升(sheng)。

結合趙明所(suo)說的(de)(de)榮耀(yao)會在國內(nei)上(shang)市，有券商人士告訴華爾街見聞，榮耀(yao)在A股主(zhu)板(ban)或科創板(ban)上(shang)市的(de)(de)可能性(xing)均存(cun)在，主(zhu)要得益于全面注(zhu)冊制落地后，A股主(zhu)板(ban)上(shang)市要求有所(suo)放(fang)寬，尤其是不再(zai)要求三年(nian)連(lian)續盈利。

此外，全面(mian)注(zhu)冊制下，主板原要(yao)求的(de)“最近三年(nian)內主營(ying)業務和(he)董事、高級(ji)管理人員均(jun)沒有發生重(zhong)大變化”變更為(wei)(wei)了(le)“重(zhong)大不利變化”，這也表(biao)明(ming)吳暉加入(ru)榮(rong)耀(yao)董事會(hui)并不會(hui)成為(wei)(wei)榮(rong)耀(yao)主板上市的(de)阻礙。

而榮(rong)耀(yao)如今(jin)在(zai)市場上究(jiu)竟是(shi)什么地位(wei)?這是(shi)資本市場衡量(liang)它(ta)的重點。

在IDC三季度中(zhong)國(guo)智能手機(ji)出貨量排行中(zhong)，榮耀(yao)以19.3%的市場份(fen)額排名國(guo)內手機(ji)市場第(di)一。

但在(zai)整體市場低迷的(de)情(qing)況下，榮(rong)(rong)耀三季度出貨(huo)量同(tong)比并無太大差別;疊加如今(jin)華為回歸，榮(rong)(rong)耀想(xiang)在(zai)國內(nei)手(shou)機市場上繼續(xu)提升(sheng)銷量與份額，難度不小。

榮耀(yao)將目(mu)光瞄準(zhun)了海外。在海外市場，榮耀(yao)目(mu)前雖然(ran)還沒能躋身前五，但增長強勁。據趙明透露，今(jin)年榮耀(yao)在海外市場增速超過(guo)200%，并(bing)在兩年內實現(xian)了盈利性增長。

2022年是(shi)榮(rong)耀的(de)海外元(yuan)年，2023年是(shi)歐(ou)(ou)洲元(yuan)年。趙明指出，歐(ou)(ou)洲是(shi)榮(rong)耀的(de)高地(di)。榮(rong)耀要把歐(ou)(ou)洲打(da)造成(cheng)“第二本土(tu)市(shi)場(chang)”，而且(qie)要成(cheng)為(wei)歐(ou)(ou)洲的(de)高端品牌，打(da)造世界榮(rong)耀。

在世界(jie)榮(rong)耀(yao)的野心(xin)中，高端是核心(xin)戰略(lve)。事實上，從華為(wei)獨立出來后，榮(rong)耀(yao)便鉚足了勁要做高端。

高端(duan)對(dui)于榮耀(yao)而(er)言，是(shi)一(yi)條十分艱難的路，畢(bi)竟作為華為的子品(pin)牌，榮耀(yao)誕生之日起(qi)就定(ding)位于互聯網銷售渠道的手(shou)機(ji)品(pin)牌，以高性價比(bi)收割市場。

為(wei)(wei)了改(gai)變市(shi)場的(de)刻板印(yin)象，折疊屏成為(wei)(wei)榮(rong)耀沖擊高端(duan)的(de)戰(zhan)略(lve)突(tu)破口。據悉，11月23日，榮(rong)耀全年第100萬臺折疊屏手機(ji)正式(shi)下線，其(qi)中近八成為(wei)(wei)榮(rong)耀Magic V2。

這標志著中(zhong)國折疊智(zhi)能手機(ji)完全(quan)進入(ru)了產品(pin)化階段，從先(xian)鋒跨入(ru)主流，未來(lai)有望助力(li)榮耀進一步提(ti)升在高端市場的占有率(lv)。

另有證(zheng)*人(ren)士告訴華爾街見聞，光看(kan)手機市場(chang)的占有率還遠(yuan)遠(yuan)不夠，資本市場(chang)評估上市手機公(gong)司還很看(kan)重技術創(chuang)新能力、供應鏈打造以及(ji)生態建設、增值服務(wu)收入(ru)這(zhe)些方面。

相比已上(shang)市的(de)小(xiao)米、蘋果(guo)這些，榮(rong)耀(yao)尚沒有成熟的(de)硬件及軟(ruan)件“生態圈”，在業務收入的(de)多元化上(shang)存在一(yi)定短板(ban)。

要(yao)爭取到更(geng)高的估值，榮耀需要(yao)向資本市場繪制一張(zhang)更(geng)有廣(guang)闊增長前(qian)景的商業藍圖。

上(shang)市，這是(shi)榮耀自證(zheng)已經不(bu)再是(shi)華為(wei)(wei)影(ying)子的一個機會，更(geng)是(shi)它能(neng)否成為(wei)(wei)在國際市場上(shang)與(yu)蘋果、三星比肩的國產手機品牌的關鍵一躍。

投(tou)資(zi)者都(dou)在拭目(mu)以待(dai)。