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中東土豪再一次大(da)手筆增資蔚(yu)來。

近日(ri)，蔚(yu)來宣布(bu)與阿布(bu)扎(zha)比投資(zi)(zi)機構CYVN Holdings簽(qian)訂新一輪的(de)股份認(ren)購協議，CYVN Holdings將通過其附屬公司CYVN Investments以現金形(xing)式向蔚(yu)來進行總計約(yue)22億(yi)美元(yuan)(yuan)的(de)戰(zhan)略投資(zi)(zi)，疊加(jia)今年7月的(de)11億(yi)美元(yuan)(yuan)的(de)投資(zi)(zi)，總的(de)戰(zhan)略投資(zi)(zi)金額已經達到33億(yi)美元(yuan)(yuan)。

01

CYVN累計占股比例已達第一

但李斌的投票權依然最高

中(zhong)東土豪再次輸(shu)血蔚(yu)來(lai)，用22億(yi)美元(yuan)認購(gou)蔚(yu)來(lai)2.94億(yi)股(gu)(gu)公司新發(fa)行的A類普通股(gu)(gu)，疊(die)加此前7月的首次11億(yi)美元(yuan)的投資，CYVN總(zong)共持有蔚(yu)來(lai)已發(fa)行在外股(gu)(gu)份總(zong)數(shu)的20.1%左右(you)。

CYVN的(de)持股(gu)(gu)比例(li)(li)已(yi)經超過了蔚(yu)來(lai)的(de)所有(you)股(gu)(gu)東，根據蔚(yu)來(lai)的(de)2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯示，蔚(yu)來(lai)的(de)主要(yao)股(gu)(gu)東分(fen)別(bie)是創(chuang)始人公司、騰訊實體和Baillie Gifford&Co，各自持股(gu)(gu)比例(li)(li)分(fen)別(bie)為9.8%、9.7%和7.2%，而(er)作為創(chuang)始人的(de)李斌(bin)的(de)持股(gu)(gu)比例(li)(li)也只有(you)10.5%。

但是(shi)，這并不意(yi)味著蔚來的(de)決策權即將旁落(luo)，由于采(cai)用(yong)超級投票權，持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)C類普(pu)通(tong)股(gu)(gu)148，500，000股(gu)(gu)的(de)李斌（李斌持(chi)(chi)(chi)有A類普(pu)通(tong)股(gu)(gu)30，467，776股(gu)(gu)）依舊保持(chi)(chi)(chi)最多的(de)投票權。其中，A類普(pu)通(tong)股(gu)(gu)持(chi)(chi)(chi)有人每股(gu)(gu)可投一(yi)票， C類普(pu)通(tong)股(gu)(gu)持(chi)(chi)(chi)有人每股(gu)(gu)可投八票。

值得注意的(de)是(shi)，蔚來(lai)(lai)的(de)累計(ji)融資(zi)金額(e)已經(jing)超過千億元。自(zi)2015年成(cheng)立以來(lai)(lai)，短短8年間(jian)，蔚來(lai)(lai)在(zai)資(zi)本市場上(shang)的(de)表現(xian)十分搶眼(yan)，累計(ji)完成(cheng)超過20輪融資(zi)，總融資(zi)額(e)突破千億元人民幣。

其(qi)中，僅2023年一年，蔚(yu)來的(de)融資(zi)額就超過(guo)300億(yi)元。在(zai)日益(yi)競爭(zheng)激烈的(de)新(xin)能源汽車市(shi)場(chang)中，蔚(yu)來仍是(shi)許(xu)多投資(zi)者看(kan)好的(de)選項。

02

蔚來現金短缺問題已解決

軍備競賽得以繼續

隨著眾多(duo)新興(xing)造車企(qi)業(ye)進入(ru)市場，傳統車企(qi)加(jia)速轉(zhuan)型，新能源汽(qi)車行業(ye)正從藍(lan)海走向(xiang)紅海競(jing)爭(zheng)。

為保持(chi)市場地(di)位和(he)競爭優勢(shi)，蔚來不(bu)得不(bu)在新車型推出(chu)、換電設施增(zeng)加(jia)(jia)和(he)智能駕駛技術升級等方面加(jia)(jia)大投入，因此高額的(de)支出(chu)成為必然。

目前，蔚來已經在降本(ben)增效上采取(qu)行(xing)動，包括裁員(yuan)計劃、智能手機(ji)業務的(de)縮減和自研(yan)電池研(yan)發進度(du)的(de)放(fang)慢等。雖然(ran)在“節(jie)流”方(fang)面(mian)做得不錯，但“開源”方(fang)面(mian)仍有(you)待加強。

2023年(nian)第三(san)季度，蔚來的研發(fa)和銷售、行政(zheng)費用的增長都(dou)有所放(fang)緩，但由于整體仍(reng)處于虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)，單(dan)季度經營虧(kui)損(sun)高達48億(yi)元，對公(gong)司的現(xian)金流(liu)依(yi)舊產生了重大影響。

截至今年(nian)第(di)三季度(du)末(mo)，蔚來(lai)的(de)現(xian)金及等價(jia)物、受限制現(xian)金、短期(qi)和長期(qi)投資總額僅(jin)為452億元人(ren)民幣，遠低于競爭對手理(li)想汽車的(de)885億元。

盡管(guan)蔚來面(mian)臨一(yi)定的(de)資金壓力，但(dan)其未來的(de)投資需求(qiu)依(yi)然巨(ju)大，難以(yi)下調(diao)，包括即將(jiang)上市的(de)新(xin)車型ET9、計劃(hua)明(ming)年推出(chu)的(de)新(xin)品(pin)牌阿爾卑斯、第三代換電站的(de)推廣，以(yi)及智能駕(jia)駛研發等。

按照(zhao)蔚(yu)來目前每季度48億元的(de)虧損(sun)速度來計算，蔚(yu)來的(de)現金儲備(bei)也只能支持大約2.5年的(de)運營(ying)。好在(zai)CYVN最近注(zhu)入的(de)22億美(mei)元投資為(wei)蔚(yu)來緩(huan)解了緊(jin)急資金需求，將其現金儲備(bei)提升(sheng)到609億元。

然(ran)而，即使蔚來的資金狀況得到改善，蔚來仍需面(mian)對現(xian)實的挑戰(zhan)，畢竟新(xin)興造(zao)車企業(ye)的成功與否(fou)，最終還(huan)是要看銷量(liang)。

今年前11個月，作為造車(che)(che)新(xin)勢力中新(xin)能源車(che)(che)型最(zui)多的車(che)(che)企，蔚來(lai)的銷量表現并不盡如人意(yi)，總(zong)銷量只有14.2萬輛，同(tong)比(bi)增長只有32.7%，低于(yu)新(xin)能源乘用車(che)(che)市場的整體(ti)同(tong)比(bi)增速35.2%，已不可能完成年初(chu)定(ding)下的25萬輛的銷量目標(biao)。

蔚來在(zai)克服(fu)了(le)如(ru)產能(neng)爬坡、車型交替和缺乏獨立造車資(zi)質等外部困(kun)難(nan)后，正(zheng)步入新階段，并(bing)不能(neng)再以這些因素(su)作(zuo)為銷量不佳的借口。

面(mian)臨的(de)主(zhu)要挑戰是(shi)如何將增(zeng)加的(de)車型數量(liang)(liang)轉(zhuan)化(hua)為銷量(liang)(liang)的(de)提升，特別是(shi)在(zai)爆款車型的(de)銷量(liang)(liang)持續(xu)性上。此外，明年即(ji)將上市的(de)中低(di)端走(zou)量(liang)(liang)品牌阿爾(er)卑(bei)斯，也備受市場(chang)期(qi)待。

值得(de)一(yi)提的(de)(de)(de)是(shi)，蔚來的(de)(de)(de)換電(dian)(dian)業務已經開始(shi)展現潛(qian)力(li)。得(de)益于全國范圍內換電(dian)(dian)站的(de)(de)(de)擴張和(he)第三(san)代(dai)換電(dian)(dian)站的(de)(de)(de)全面升(sheng)級，以(yi)及新(xin)(xin)的(de)(de)(de)購置(zhi)稅方案對(dui)換電(dian)(dian)車(che)型的(de)(de)(de)支持(chi)，換電(dian)(dian)車(che)型在新(xin)(xin)能源汽車(che)市(shi)場上的(de)(de)(de)競爭力(li)和(he)吸(xi)引力(li)日益增強(qiang)，有望(wang)達(da)到與主流充(chong)電(dian)(dian)車(che)型相同的(de)(de)(de)行業地位。

具體來(lai)說，到今年年底，蔚來(lai)的換(huan)電(dian)(dian)站(zhan)數量預計將(jiang)超過2300座，其中第三代的換(huan)電(dian)(dian)站(zhan)在動力電(dian)(dian)池(chi)數量、單日(ri)服務能力和換(huan)電(dian)(dian)時(shi)間上(shang)都(dou)有顯著提升，約20%的換(huan)電(dian)(dian)站(zhan)已達到盈虧平衡點(dian)。

蔚來在換電(dian)(dian)領(ling)域的(de)領(ling)先(xian)地位也吸引了長安汽車和吉(ji)利等品(pin)牌的(de)加盟，共同(tong)在換電(dian)(dian)電(dian)(dian)池標準、技(ji)術、服務網(wang)絡建設及(ji)運營、換電(dian)(dian)車型研(yan)發等方面展開合作。

同時，還有4-5家新能源車企正在和(he)蔚(yu)來探討合作事宜，顯示了蔚(yu)來在這(zhe)一(yi)領域的影響(xiang)力(li)和(he)潛力(li)。

綜上，希望蔚(yu)來(lai)在解決了短期現金(jin)流問題后(hou)，能在未來(lai)銷量和技術創新方面取得重大突破，重新獲得市場和消費(fei)者的認可，再次(ci)成為造車新勢(shi)力的領頭(tou)羊。

在(zai)日(ri)益激烈的(de)新能源汽(qi)車市場，蔚來面臨的(de)時間壓力(li)確實不小，迫切(qie)需要在(zai)競爭中突圍。