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3月26日晚，新能源汽車巨頭比(bi)(bi)亞迪(di)公(gong)布了2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)度(du)業(ye)績。300萬(wan)銷(xiao)量換來300億利(li)潤，讓比(bi)(bi)亞迪(di)在(zai)價格戰中突圍。

2023年(nian)全年(nian)，比亞迪(di)實現(xian)營業收入6023億元，同比增長42%;歸母凈利潤為300.4億元，同比增長80.7%;毛利率同比增長3.17個百分點(dian)至20.21%，成功超過老對(dui)手特斯(si)拉(18.2%)。

圖(tu)片

不過行(xing)業價格戰(zhan)的影響(xiang)還是在第四季(ji)度影響(xiang)到(dao)了比(bi)亞迪(di)，24Q4公司凈利(li)潤出現年內首度環(huan)比(bi)下(xia)滑，歸母凈利(li)潤為86.74億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長18.6%，環(huan)比(bi)降低(di)16.7%。當季(ji)毛利(li)率21.22%，同比(bi)增(zeng)(zeng)長2.22個百分(fen)點，但環(huan)比(bi)同樣(yang)降低(di)0.9個百分(fen)點。

01

2023年銷量、利潤同創歷史新高

但有些小瑕疵

2023年，比(bi)(bi)亞(ya)迪全(quan)年的(de)新(xin)能源汽車銷(xiao)量(liang)高(gao)達302.4萬(wan)輛，完成(cheng)了(le)(le)全(quan)年300萬(wan)輛的(de)銷(xiao)量(liang)目標，同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)62.3%。比(bi)(bi)亞(ya)迪在成(cheng)功奪得全(quan)球電動(dong)車銷(xiao)量(liang)排(pai)行(xing)榜(bang)桂冠的(de)同(tong)時，也(ye)將(jiang)特(te)斯拉(la)(181萬(wan)輛)甩開了(le)(le)。

具體來看，比亞迪純電動車(che)型依(yi)舊(jiu)保持高速增長，全(quan)年銷量為157.5萬(wan)輛，同比增長72.8%;但此(ci)前增長迅猛的插混車(che)型卻(que)在2023年遇冷，全(quan)年銷量143.8萬(wan)輛，同比增速從(cong)(cong)近250%降至52%，銷量占比也(ye)從(cong)(cong)51%降至47%。

如(ru)今比亞迪(di)的插混市占(zhan)率已經降至35%左右(you)，距離2022年最高點降幅近乎一半。可(ke)見(jian)2023年，吉利、長安和(he)零(ling)跑等多家新能源車企同步進軍插混和(he)增程式市場，還是對(dui)比亞迪(di)一家獨大的插混局面產生了影(ying)響。

至于利(li)潤方面，2023年比亞迪的歸母凈利(li)潤為(wei)300.4億(yi)元，同比增(zeng)長80.7%，創下歷史新高(gao)。

不過，在車市最(zui)旺的第四(si)季度，比亞(ya)迪(di)卻出現了年內首次環比利(li)潤下滑。

華(hua)爾街見聞·見智(zhi)研究認為，主(zhu)要(yao)原因還是在兩點：

一(yi)方面，為沖刺300萬輛(liang)全年(nian)銷(xiao)量目標，比亞迪在(zai)Q4實施了(le)更大幅(fu)度(du)的(de)降價優(you)惠。比亞迪對王朝(chao)系列車型(xing)給出了(le)0.3萬元(yuan)(yuan)-1.5萬元(yuan)(yuan)不等(deng)的(de)價格優(you)惠，使得四季度(du)單車利潤(run)下滑。

另(ling)一(yi)方面，比亞迪在年終(zhong)給旗下的各(ge)大(da)汽車經銷(xiao)商發(fa)放(fang)了20億元的額(e)外獎勵(li)，如果加回這部分獎勵(li)金額(e)，則和(he)三(san)季(ji)度的104億元相差(cha)不大(da)。

不過(guo)車(che)市的(de)價(jia)(jia)格戰在2024年(nian)更加慘烈，比亞迪在24年(nian)初，再次對插混舉起價(jia)(jia)格屠刀，對10萬元以下(xia)的(de)車(che)型再次大幅降(jiang)價(jia)(jia)，其中(zhong)秦PLUS榮(rong)耀版直接降(jiang)價(jia)(jia)2萬元至7.98萬元。

盡管降價優惠(hui)在(zai)一定程(cheng)度上拉動了比亞迪的(de)年(nian)初銷(xiao)量，但是一季(ji)度的(de)利潤率大(da)概(gai)率會(hui)繼續下滑。

02

兩大業務剖析

比亞(ya)迪的(de)兩大(da)業(ye)(ye)務(wu)分別是手機業(ye)(ye)務(wu)(包括手機部件(jian)、組裝及其他消(xiao)費電子業(ye)(ye)務(wu))和(he)汽(qi)車業(ye)(ye)務(wu)(包括新(xin)能源汽(qi)車、城(cheng)市軌道交通(tong)、二次充電電池(chi)等)。

(1)手機(ji)業務(wu)

2023年，全球的消(xiao)費電子產(chan)品市場都處于低迷階段，智能手(shou)機、PC和(he)平板電腦的出(chu)貨(huo)量分別是11.7億部(十年來最(zui)低水平)、2.6億臺(tai)(tai)和(he)1.29億臺(tai)(tai)，同比下滑3.2%、13.9%和(he)20.5%。

這也(ye)使得比(bi)亞(ya)迪以消(xiao)費電子(zi)為主(zhu)體(ti)的手(shou)機業務(wu)，出現了較為明(ming)顯(xian)的增長乏(fa)力現象，在比(bi)亞(ya)迪營收中的占(zhan)比(bi)也(ye)越來(lai)越低。

2023年，比(bi)亞迪的手(shou)機業(ye)務(wu)營業(ye)收入(ru)為1186億元，同比(bi)增(zeng)長20%，毛利率只(zhi)有8.78%，營業(ye)收入(ru)占比(bi)也首度降至(zhi)20%以下(xia)，從23.2%降至(zhi)19.68%。

(2)汽車業務

作為比(bi)亞(ya)迪的(de)支(zhi)柱業(ye)(ye)務(wu)，汽(qi)車業(ye)(ye)務(wu)受益于汽(qi)車產品(pin)銷量規模的(de)大(da)幅度提(ti)升，以及中高價(jia)位車型品(pin)牌(pai)騰勢、方程豹(bao)和仰望(wang)的(de)加入，營收和利潤(run)都有所增加。

具體來(lai)看，比(bi)亞迪全年的(de)新能(neng)源(yuan)汽(qi)車銷量(liang)高達302.4萬輛，同比(bi)增長62.3%。其中，仰望U8、騰勢N8和方程豹5都(dou)是在2023年第(di)三(san)季度末才正式交付，所以銷量(liang)僅占總(zong)銷量(liang)的(de)4%左右，但是收入卻(que)占整體近(jin)12%。

2023年，比(bi)(bi)亞(ya)迪的汽車業(ye)務實現(xian)了(le)營業(ye)收入4835億元，同比(bi)(bi)增長(chang)48.9%，營收占比(bi)(bi)高達80.27%，毛(mao)利率增加(jia)了(le)2.63個百分(fen)點到23.02%。

比亞迪(di)汽車(che)業務收入增(zeng)速(su)(48.9%)低于(yu)銷量(liang)增(zeng)速(su)(62.3%)的(de)原因，就在于(yu)比亞迪(di)全(quan)年的(de)降價促(cu)銷活動，更多的(de)是帶(dai)動了低端車(che)型的(de)銷量(liang)，高端車(che)型增(zeng)長有限。

03

海外業務進入加速模式

自2021年(nian)年(nian)中，比亞迪高調表示大(da)力拓展海外市場以后，海外業務(wu)就進入(ru)快(kuai)速增長期。

2023年，比(bi)亞(ya)迪已經在全球六大洲的70多個國(guo)家(jia)和地區，超400個城市(shi)(shi)通過乘用車出口、純電動大巴和出租車運營等方(fang)式(shi)完(wan)成了市(shi)(shi)場開拓。

不僅(jin)通過出(chu)口拿下了泰國(guo)和巴西等(deng)多(duo)個(ge)國(guo)家(jia)的純(chun)電動(dong)車(che)型的銷量(liang)冠軍，還(huan)在匈(xiong)牙利、巴西和泰國(guo)等(deng)國(guo)家(jia)開始建立工廠(chang)，拓展(zhan)當地市場。

從出口(kou)量(liang)水(shui)平來看，2023年，比亞迪的(de)(de)出口(kou)量(liang)達到24.3萬輛，同比增(zeng)長337%。海(hai)外銷量(liang)增(zeng)速(su)不僅遠超比亞迪的(de)(de)國內(nei)銷量(liang)增(zeng)速(su)(61%)，也(ye)超過了國內(nei)的(de)(de)總體(ti)電動車出口(kou)增(zeng)速(su)(80.9%)。

這也使(shi)得比(bi)亞迪(di)2023年的境外業務營收(shou)高(gao)(gao)達1602.2億(yi)元，同比(bi)增長(chang)75.2%，增速(su)遠高(gao)(gao)于境內業務的32.9%;同時，營收(shou)占比(bi)也提高(gao)(gao)了(le)5個百分點(dian)至26.6%。

隨著(zhu)國內新(xin)能源汽車市占率天花板臨近，海外市場有望成為比亞迪(di)銷量(liang)和利潤繼續獲得增(zeng)長的(de)關鍵。

04

智能駕駛方案成比亞迪下一個重心

2023年，比亞迪(di)的研發費用高(gao)達395.7億元，同比增長(chang)112.15%。

除(chu)開新(xin)車型(xing)的研(yan)發上市和電(dian)池技術(shu)的更新(xin)換代以(yi)外，智能駕駛領域的積(ji)極布局是研(yan)發投入(ru)突然迎來三位數高增(zeng)長的重要(yao)原因。2023年(nian)，比亞迪的研(yan)發人(ren)員數量足(zu)足(zu)增(zeng)加了47.6%至102844人(ren)。

此前在(zai)智能駕駛(shi)領域頗為低調的比亞迪，突然(ran)在(zai)2024年年初(chu)“亮劍”，展示了精心打造的比亞迪智能化架構(gou)——璇璣架構(gou)，以及(ji)采用比亞迪子(zi)自研(yan)算

法，實現了(le)在智能駕(jia)駛領域核(he)心內容全棧自研的(de)“天神之眼 ”高階智能駕(jia)駛輔助系統。

目前(qian)，比(bi)亞迪(di)的智(zhi)能駕駛(shi)系統已經在騰勢N7和(he)仰望 U8這類高端車(che)(che)型上(shang)完成(cheng)搭載，后續更是會成(cheng)為(wei)20萬以上(shang)車(che)(che)型提(ti)供智(zhi)能駕駛(shi)選裝方案，和(he)30萬以上(shang)車(che)(che)型標配(pei)智(zhi)能駕駛(shi)方案。

未(wei)來，比(bi)亞迪還會繼(ji)續(xu)在智能化(hua)領(ling)域投入1000億元，在新能源汽車的(de)下半場戰場——智能化(hua)戰場中占(zhan)據(ju)一(yi)定的(de)優勢(shi)，與(yu)一(yi)梯隊的(de)特斯拉(la)和(he)華為拉(la)近距離。

在國(guo)內(nei)市占率接近天(tian)花板后，比亞迪(di)的下一(yi)個增長點就(jiu)要靠(kao)海外了。