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“創新(xin)是(shi)唯一(yi)的出路，淘(tao)汰自己(ji)，否(fou)則競爭(zheng)將淘(tao)汰我們。”在筆者(zhe)看來，只有(you)直(zhi)面競爭(zheng)和挑戰，金山辦公才能成長為互聯網公司的“常(chang)青樹”。

1月4日，金山辦公發布了(le)2023年(nian)業績預告自(zi)愿披露的(de)公告。根(gen)據業績預告顯示，2023年(nian)金山辦公營(ying)業收(shou)入為43.68億(yi)(yi)(yi)-47.95億(yi)(yi)(yi)，同比增(zeng)長(chang)12.45%-23.41%，凈利(li)潤12.36億(yi)(yi)(yi)-13.65億(yi)(yi)(yi)，同比增(zeng)長(chang)10.55%點(dian)到22.19%。放(fang)眼整個軟件行業，金山辦公的(de)年(nian)報預告都是出類拔萃的(de)存在。

從金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公提前發布(bu)預告來(lai)看(kan)，某種(zhong)程度(du)上是(shi)想(xiang)通過增長的(de)(de)財(cai)報來(lai)提升投資者的(de)(de)信心。但是(shi)在(zai)一月(yue)(yue)份(fen)A股不斷下(xia)(xia)跌(die)的(de)(de)背(bei)景之(zhi)下(xia)(xia)，這種(zhong)想(xiang)法(fa)只能(neng)(neng)是(shi)事(shi)與(yu)愿違，1月(yue)(yue)3日，金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公發布(bu)了業績預告。當天金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公下(xia)(xia)跌(die)12%，整個一月(yue)(yue)份(fen)，金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公下(xia)(xia)跌(die)32.25%，截至2月(yue)(yue)5日午間收(shou)盤，金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公股價(jia)收(shou)于203.45元(yuan)/股，基本上已(yi)經抹去了2023年金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公成人工智能(neng)(neng)東風(feng)而(er)上漲的(de)(de)市(shi)值(zhi)，跌(die)回了2023年年初的(de)(de)價(jia)格(ge)。

這(zhe)種(zhong)下(xia)跌(die)，某種(zhong)程度上也是因為人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)潮水退(tui)去(qu)之(zhi)后(hou)，以大模型為主的(de)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)應(ying)用(yong)并沒有很(hen)快(kuai)對傳(chuan)統互聯(lian)網(wang)和(he)軟件公司(si)形成強有力(li)的(de)財(cai)務支撐，最終導致(zhi)投(tou)資者用(yong)腳(jiao)投(tou)票的(de)現實。

但(dan)問題的關鍵是(shi)，金(jin)山(shan)辦公運營到底(di)如何?又(you)能(neng)否(fou)直面未來人(ren)工(gong)智能(neng)的挑(tiao)戰(zhan)?這是(shi)我們關注的重(zhong)點。

01

金山辦公的隱憂

近期互(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)協(xie)會公(gong)(gong)布了中國(guo)(guo)2023年互(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)企(qi)業(ye)排名(ming)，金(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)用戶數首(shou)次(ci)進入前15。從公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)業(ye)務(wu)模(mo)式上來看，金(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)更加像一個(ge)軟(ruan)件公(gong)(gong)司(si)(si)(si)和互(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)，而不是人工(gong)智能公(gong)(gong)司(si)(si)(si)。且金(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)作為(wei)國(guo)(guo)產辦公(gong)(gong)軟(ruan)件的(de)龍(long)頭，最知名(ming)的(de)軟(ruan)件就是WPS，直接對標美國(guo)(guo)微軟(ruan)的(de)office辦公(gong)(gong)軟(ruan)件。

相(xiang)比于office而(er)言(yan)，金(jin)山(shan)(shan)辦(ban)(ban)公的轉折點在于2005年(nian)發布了(le)免費版的WPS2005，同時借助(zhu)2010年(nian)之(zhi)后的移動(dong)互聯(lian)網風口，金(jin)山(shan)(shan)辦(ban)(ban)公搶先(xian)發布了(le)移動(dong)版本開啟了(le)WPS一站式辦(ban)(ban)公服務，從這一舉奠定了(le)金(jin)山(shan)(shan)辦(ban)(ban)公連(lian)續十年(nian)的增長。現在WPS已經(jing)成為了(le)國內政(zheng)企(qi)辦(ban)(ban)公的國產首選，尤其是在貿易戰之(zhi)后，在中美脫鉤的影(ying)響下，政(zheng)企(qi)部(bu)門的辦(ban)(ban)公軟件對WPS更進一步加大采購(gou)。

從公司的(de)商業模式(shi)上(shang)來看，其(qi)基本上(shang)是依靠(kao)賣會員的(de)方式(shi)來獲得營收(shou)，主(zhu)要通(tong)過訂閱(yue)服(fu)務來實現，而這種訂閱(yue)服(fu)務具有按需分配的(de)靈(ling)活性。首(shou)先用免費來吸引用戶(hu)，被(bei)用戶(hu)所接受，進而轉化為付費用戶(hu)。

目(mu)前，國(guo)內金山辦(ban)公(gong)(gong)的用(yong)戶已經超過(guo)兩億(yi)人(ren)，而這兩億(yi)的用(yong)戶池就是金山辦(ban)公(gong)(gong)最大的倚靠。根據2023年(nian)上半年(nian)報，金山辦(ban)公(gong)(gong)的個人(ren)訂閱服(fu)務營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)為12.5億(yi)，同比(bi)(bi)增(zeng)長33.22%。國(guo)內機構訂閱服(fu)務營(ying)(ying)收(shou)為4.2億(yi)，同比(bi)(bi)增(zeng)長40.38%。二者合計營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)為16.7億(yi)元，同比(bi)(bi)增(zeng)長35%，占上半年(nian)公(gong)(gong)司(si)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)比(bi)(bi)重(zhong)的77%。

雖然年報細則還沒有公(gong)布，但是筆者推測來看，僅訂閱服務就(jiu)可以(yi)為金山辦公(gong)提(ti)供(gong)全年35億的營(ying)業收入。

其(qi)商(shang)業模式雖然(ran)穩(wen)定(ding)，可也(ye)面臨(lin)著用戶增長(chang)下(xia)滑、付費增速下(xia)降的(de)(de)問(wen)題，而首當其(qi)沖的(de)(de)就(jiu)是合同負債減少的(de)(de)問(wen)題。

眾所周知，合同負債(zhai)是(shi)軟件公司未來的收入確認“蓄水池”，池子里(li)的“水位(wei)”漲(zhang)跌，將會(hui)很(hen)大程度上決(jue)定了公司未來的營收及(ji)利潤。

而2023年(nian)上(shang)半年(nian)末，金山(shan)辦公的(de)合(he)同負(fu)債(zhai)余額為(wei)(wei)17.03億(yi)元(yuan)，較年(nian)初(chu)的(de)17.31億(yi)元(yuan)有所下降。第三季度的(de)合(he)同負(fu)債(zhai)為(wei)(wei)17.11億(yi)元(yuan)，之前連續多(duo)年(nian)的(de)增長已經(jing)基本停滯。

與合同(tong)負債(zhai)增速降(jiang)低相對應的(de)是(shi)金山(shan)辦(ban)公付費人數增速出現下滑。2021年(nian)中(zhong)期-2023年(nian)中(zhong)期，金山(shan)辦(ban)公的(de)累計付費個人用戶增速分別(bie)為(wei)30.16%、30.53%、16.36%。

面對不(bu)(bu)斷(duan)(duan)下降(jiang)的用戶(hu)增速，隨之(zhi)而(er)來(lai)的是不(bu)(bu)斷(duan)(duan)地減(jian)持(chi)，例如騰訊(xun)連(lian)續減(jian)持(chi)金山(shan)辦(ban)公(gong)股(gu)(gu)份，已經退出(chu)了(le)七大股(gu)(gu)東(dong)行列。金山(shan)辦(ban)公(gong)的實際控制人雷軍，也在2023年(nian)年(nian)中累計減(jian)持(chi)了(le)總股(gu)(gu)本(ben)的4.73%，套現近(jin)百億元。

而(er)金山辦(ban)(ban)公(gong)付費用(yong)戶(hu)(hu)增速下滑的(de)背后(hou)，是近兩年來用(yong)戶(hu)(hu)群(qun)體的(de)選(xuan)擇正逐漸增多，尤其是一些中(zhong)小企(qi)業，他們(men)逐漸認識到協(xie)同辦(ban)(ban)公(gong)的(de)必要性。如(ru)果(guo)說Office套件里(li)只能二(er)選(xuan)一，那么選(xuan)擇大廠(chang)旗下的(de)飛書、釘釘這(zhe)些工(gong)具，從(cong)實(shi)用(yong)性、靈活性和性價比可能比金山辦(ban)(ban)公(gong)更高。

從(cong)金(jin)(jin)山(shan)辦公(gong)(gong)以(yi)及幾(ji)家(jia)大廠的用戶(hu)結構上來(lai)看(kan)，飛(fei)書、騰訊文檔主(zhu)要客(ke)戶(hu)群體在民企(qi)、新創公(gong)(gong)司(si)或者TMT行業，而金(jin)(jin)山(shan)辦公(gong)(gong)一(yi)直以(yi)來(lai)的客(ke)戶(hu)群體都是個人用戶(hu)和政企(qi)國企(qi)單位。

而隨著未來人工(gong)智能的發展，互聯(lian)網大廠做辦公(gong)軟(ruan)件(jian)的協同有(you)先天優(you)勢，那金(jin)山辦公(gong)在(zai)這(zhe)方面又有(you)哪些應(ying)對，又能否走出以前的舒適(shi)區呢？

02

AI浪潮能跟上嗎？

從WPS誕生開始，金山(shan)辦(ban)公并(bing)沒(mei)有突(tu)破office在中(zhong)國的(de)影響力(li)，而ChatGPT的(de)出現似乎(hu)能給金山(shan)辦(ban)公提供了一(yi)個新的(de)發展機(ji)會，但從目前來看微軟(ruan)又一(yi)次走在前面。

2022年11月ChatGPT發布(bu)，迅速掀起一陣辦公軟件(jian)AI化的浪潮(chao)。2023年3月微軟就發布(bu)了全面接入GPT-4的AI助手——Microsoft 365 Copilot。2023年4月金(jin)山辦公隨(sui)后也發布(bu)了具備大語言(yan)模型(xing)能力(li)的生成式人工智能應(ying)用——代(dai)號WPS AI。

金(jin)山辦(ban)公(gong)CEO章慶元曾對外界表示，因為客(ke)戶的(de)(de)(de)需求是多個層次的(de)(de)(de)，所以Office軟(ruan)件(jian)的(de)(de)(de)開發(fa)難度很大(da)，WPS的(de)(de)(de)API接(jie)口就有幾千個，功(gong)能的(de)(de)(de)增加(jia)讓(rang)用(yong)戶的(de)(de)(de)操作難度加(jia)大(da)，很多功(gong)能用(yong)戶根(gen)本都不知道。但大(da)模型(xing)出來之后，軟(ruan)件(jian)的(de)(de)(de)復雜性將不再是問題，用(yong)戶只需要和軟(ruan)件(jian)進行(xing)簡單(dan)的(de)(de)(de)對話(hua)就能調用(yong)不同的(de)(de)(de)功(gong)能，而這種(zhong)變(bian)化(hua)是革(ge)命性的(de)(de)(de)。

具體(ti)來說，用(yong)戶可(ke)以通過WPS AI在WPS文(wen)字軟件中憑自然語言(yan)指令進行縮寫、擴(kuo)寫甚至續寫，讓WPS演示文(wen)稿自動生成(cheng)大綱和PPT界面，或(huo)者讓WPS表格應用(yong)根據(ju)自然語言(yan)指令完成(cheng)一(yi)系列數據(ju)處理，代(dai)替(ti)繁雜且需(xu)要記憶的固(gu)定(ding)公式。而微軟的Copilot的作用(yong)也(ye)與(yu)此相(xiang)似。

現在(zai)搭載ChatGPT的(de)微軟Copilot和WPS AI各自在(zai)海內外進行研(yan)發(fa)，但是二者的(de)內核卻是不一樣的(de)。

GPT-4當下在準確度等多個(ge)維度依然領先于(yu)國內(nei)眾多大(da)模型，尤其是微(wei)軟(ruan)和ChatGPT本身就(jiu)關系匪淺，而微(wei)軟(ruan)早在2019年(nian)就(jiu)向(xiang)OpenAI投資了10億美元，并買(mai)斷了GPT-3基礎技(ji)(ji)術的(de)獨家許(xu)可(ke)，之后(hou)微(wei)軟(ruan)還成為OpenAI的(de)獨家云供應(ying)商，OpenAI則(ze)將大(da)部分技(ji)(ji)術優(you)先授權(quan)給微(wei)軟(ruan)產品。這種(zhong)深度合作是微(wei)軟(ruan)未來在辦(ban)公軟(ruan)件上進一步(bu)變革的(de)最大(da)依仗。

而(er)相(xiang)比較(jiao)而(er)言(yan)，WPS AI國內的(de)(de)大(da)模(mo)型(xing)則是(shi)和(he)百(bai)度文(wen)心、MiniMax和(he)智譜AI三家大(da)語言(yan)模(mo)型(xing)開發方合作。其(qi)中MiniMax主要面向to B服(fu)務的(de)(de)，而(er)百(bai)度這樣大(da)廠的(de)(de)大(da)模(mo)型(xing)在包括翻譯、潤色文(wen)章或寫詩的(de)(de)通用能力上有優勢。

但關(guan)鍵是(shi)(shi)金(jin)山辦(ban)公這種借助大模型的(de)方(fang)式(shi)和微軟有本質區別，ChatGPT的(de)誕生某種程度上和微軟的(de)長期支持(chi)是(shi)(shi)分(fen)不開的(de)，二者(zhe)是(shi)(shi)合作共生的(de)關(guan)系，但是(shi)(shi)對于金(jin)山辦(ban)公來說，其和大模型之間的(de)關(guan)系更多(duo)是(shi)(shi)一種依附(fu)關(guan)系。

所(suo)以(yi)，對于(yu)國內的(de)辦公軟件來說，大(da)(da)家都(dou)在(zai)同一條起跑線上，而(er)大(da)(da)廠在(zai)這種競爭重天然具有優勢，例如2014年(nian)釘(ding)釘(ding)成(cheng)立(li)，2016年(nian)字節跳(tiao)動自(zi)研出了飛書(shu)，二者(zhe)分別在(zai)2022年(nian)和(he)2019年(nian)開(kai)始商業化，他們也幾乎在(zai)同一時間紛紛發布了各自(zi)的(de)AI辦公助手——飛書(shu)的(de)My AI和(he)釘(ding)釘(ding)的(de)斜(xie)杠。

所以對(dui)于(yu)眼下的WPS AI來(lai)說，想要(yao)未來(lai)和微軟的Copilot一(yi)教(jiao)高下，還需要(yao)先在國內市場打贏釘釘和飛(fei)書，而(er)這就(jiu)需要(yao)強(qiang)大的研發投入才能辦到(dao)。

在2019年金(jin)山辦(ban)公登陸(lu)科創板前的招股書中(zhong)曾披(pi)露，在20.5億元(yuan)的擬募(mu)集資(zi)金(jin)中(zhong)，有6.4億元(yuan)用于(yu)人(ren)工智能、AI自然語(yu)言等方向的開發，從2020年到2023年前三季(ji)度，金(jin)山辦(ban)公已經投入了42億的研(yan)發費用，占當期營業收入127億元(yuan)的33%，從相對比(bi)例上看并不(bu)低。

但是這種投(tou)入(ru)和微軟(ruan)動(dong)輒幾(ji)百(bai)億美元的研發(fa)費用，甚至(zhi)是國內(nei)百(bai)度和字節跳(tiao)動(dong)在(zai)人(ren)工智(zhi)能上(shang)面的投(tou)入(ru)相比(bi)根(gen)本(ben)不是在(zai)同一個量級。

且(qie)根(gen)據其(qi)(qi)研發人員的比例(li)和構成(cheng)來(lai)看，在互聯網企(qi)業中(zhong)基本(ben)不占優勢，尤其(qi)(qi)是作為(wei)千億市(shi)值的國內辦公(gong)軟件龍頭卻僅有4名博(bo)士(shi)坐鎮，更讓投資者懷疑其(qi)(qi)未來(lai)能否打(da)贏(ying)AI之戰。

所以，對于金山(shan)辦公來說(shuo)，積極擁抱創新是(shi)未來企業發展(zhan)的(de)唯一出路，時代發展(zhan)決定了(le)在中(zhong)美(mei)的(de)兩個體系之下，辦公軟件只(zhi)有雙方的(de)勝者(zhe)才能(neng)最(zui)終迎來終極競爭。雖然金山(shan)辦公相對而(er)言(yan)并不占據優勢，但如果能(neng)深耕中(zhong)國市場，深刻(ke)洞察用戶(hu)需求，并進一步加大研發投入(ru)，或許能(neng)幫助金山(shan)辦公在打(da)贏(ying)未來的(de)AI“戰(zhan)爭”。