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2024年開年，曾經是美(mei)團在資(zi)本市(shi)場上(shang)的至(zhi)暗時(shi)刻。1月份，股(gu)價跌破(po)上(shang)市(shi)發行價69港元，2月份進(jin)一步下探到(dao)61港元，達到(dao)了(le)2019年8月份之后(hou)的最(zui)低(di)點。

此后，美團股價開始轉頭向上，到昨(zuo)天收盤為119港元(yuan)。如果按5月17日的129.2港元(yuan)計(ji)算已(yi)經(jing)翻倍。按今年計(ji)算，股價上漲已(yi)經(jing)超過45%。

盡(jin)管這還(huan)無法和巔峰時期的3萬(wan)億市值同日而語(yu)，但業(ye)績表現上，2023年王興已(yi)經帶(dai)領(ling)美團交出(chu)了史上最漂(piao)亮的一張成績單(dan)。

這一年，雖然遭遇了抖音(yin)的(de)挑戰，美(mei)團仍然實現(xian)營收2767億元(yuan)，同比增長25.8%，凈利潤達(da)到139億元(yuan)。扭(niu)轉了2022年的(de)虧(kui)損，并(bing)實現(xian)了上市以來(lai)收入和凈利潤規模的(de)最大值。

算(suan)上2023年(nian)，王興已經(jing)第三次向市(shi)場證(zheng)明，美團是可以掙錢的。

接下來王興需要(yao)證明的(de)(de)是(shi)美(mei)團不(bu)僅能掙錢，而且還能持(chi)續(xu)掙錢。為(wei)此(ci)，他在三個方面進行(xing)了更堅決的(de)(de)投入(ru)。

盈虧總有輪回

強(qiang)勢業務和弱勢業務。

美團誕(dan)生之初，就貼著一個“燒錢”的標簽。沒有(you)辦法，在那個時代，只(zhi)靠“燒錢”不行(xing)，沒錢可(ke)燒則是萬(wan)萬(wan)不行(xing)。

成功上岸之后(hou)，2015年至2023年美團收入從46.27億(yi)元增至2767.45億(yi)元，增長了近60倍。雖然規模上日(ri)益壯大(da)，盈(ying)利方面一(yi)直不順(shun)利。

2019年美團首次盈(ying)利，2020年盈(ying)利翻番。從(cong)(cong)2019年到2021年一季度，美團憑借著連續的盈(ying)利，股價巨幅增長(chang)，從(cong)(cong)40漲到了400。

但是到(dao)了2021年，美團又(you)突(tu)然(ran)受到(dao)了上市以來的最大經營虧損(sun)，之后2022年虧損(sun)繼(ji)續，股(gu)價也逐(zhu)漸從400元(yuan)以上持(chi)續跌至今年的61元(yuan)左右。直(zhi)到(dao)2023年再次盈利之后，其股(gu)價才有所回升。

美(mei)團業(ye)績負正負正的(de)糾扯軌跡背(bei)后(hou)，是強(qiang)勢業(ye)務和弱勢業(ye)務之間反復的(de)此消彼長。

美團內部業務(wu)較多，但整(zheng)體可(ke)以分成兩大塊。

一塊(kuai)是賺(zhuan)錢的(de)核(he)心本地商(shang)業，包含外賣、閃購（除餐(can)飲外的(de)萬物到家）、到店、酒旅等業務。這些(xie)是撐起(qi)美(mei)團財(cai)務基本面的(de)主力軍(jun)，毫無疑(yi)問的(de)現金牛(niu)和市場強者。

強到什么程(cheng)度呢(ni)，就連巨頭抖(dou)音(yin)對于(yu)本地生活領域(yu)的進(jin)攻都被(bei)頂了(le)下來。

2023年，美團核(he)心本地(di)商(shang)業分部(bu)（包括餐飲外賣、到(dao)店酒旅、美團閃購、民宿以(yi)及交(jiao)通票務）的收入為(wei) 2069 億元，同(tong)比增長(chang)28.7%；經營(ying)利潤為(wei)387億元，同(tong)比增長(chang)31.2%。

這部分營收(shou)(shou)占(zhan)美團總營收(shou)(shou)的近75%，利潤占(zhan)總利潤的278%。

近(jin)三(san)年來(lai)看，美(mei)團這部分業務的(de)巨(ju)額利潤被(bei)內(nei)部不斷抵(di)消甚(shen)至吞(tun)噬的(de)原(yuan)因，就是“窮哥(ge)們”太多了。這些“窮哥(ge)們”包(bao)含但不限(xian)于：美(mei)團優選、美(mei)團買菜、餐飲供應(ying)鏈(lian)快(kuai)驢、網約車(che)、共享單(dan)車(che)、共享電單(dan)車(che)等。

財報顯示，美(mei)團新業務2023年(nian)營(ying)收達到698億元，同比增長18.0%，但經營(ying)虧損202億元，這使得美(mei)團的(de)經營(ying)利潤(run)大打折(zhe)扣(kou)。

但是(shi)為什么美(mei)團(tuan)還是(shi)需要這些賠錢(qian)的業務呢？

尋找賺錢之路

美團出海真正意義(yi)上的第一戰。

新業務中可(ke)能(neng)孕育著企業的第二增長曲線，而且當(dang)大家(jia)都去(qu)嘗試某(mou)項業務的時候，如果美團不跟上，很(hen)可(ke)能(neng)就錯過了(le)(le)下一(yi)個戰(zhan)略路口。而如果跟上了(le)(le)，要(yao)錯大家(jia)都錯，要(yao)是(shi)對了(le)(le)，還有搶先占位的機會。

以社區團購為例，當年互聯網(wang)巨頭一窩(wo)蜂涌入，美團優選(xuan)表現優秀，至(zhi)今仍是重(zhong)要玩家。

但(dan)資(zi)本(ben)市(shi)場會對于面(mian)向長期的(de)投入(ru)型業(ye)務有所顧慮。在去年的(de)季度財(cai)報電話會上，有投資(zi)者抱怨美團不(bu)應將太多資(zi)源傾斜到長期沒有利潤(run)貢獻的(de)板塊。矛頭很(hen)明顯(xian)，直指美團優選。

美團優(you)選是美團在社(she)區(qu)團購方面的成功項(xiang)目

對此王興表(biao)示，“如(ru)果一個新業務無法成為有價(jia)值的資產(chan)，會對策(ce)略(lve)及(ji)時作(zuo)出調(diao)整。”

實際上，王興對于長期(qi)不盈利(li)的業(ye)(ye)務做優化處理并不罕見。比如2023年(nian)3月，美團(tuan)宣布(bu)放棄自營打車業(ye)(ye)務，全面(mian)轉向(xiang)聚合模(mo)式。在內部信(xin)中，美團(tuan)稱后(hou)續將減少對網約(yue)車業(ye)(ye)務的資源和人(ren)力投入。

這并不代表(biao)美團(tuan)放(fang)棄了增加新(xin)業務的(de)道路，相(xiang)反在基本盤穩固(gu)，新(xin)業務減(jian)虧(kui)的(de)情況下，新(xin)增長點的(de)探索一直(zhi)是王興(xing)非(fei)常(chang)重(zhong)要的(de)工作。

從王興的(de)主(zhu)管業務上，我們(men)就可以窺(kui)探(tan)到美團未來發展業務的(de)方向感。

2024年(nian)2月(yue)2日，王(wang)興向全體(ti)員工發布(bu)內部郵件，宣布(bu)新的組織架構調整。繼自動(dong)配(pei)送車業務之后，王(wang)興在郵件中表示，“無(wu)人機、境外(wai)業務匯報給我。”

由(you)此可(ke)見(jian)，自動配(pei)送、無人機、美團海(hai)外三大板塊必定是未來(lai)美團的戰(zhan)略性方向。而(er)通過各種(zhong)信(xin)息匯總我們可(ke)以(yi)得知，這(zhe)三個業(ye)務已經深耕已久(jiu)。

5月10日，根據深圳(zhen)(zhen)某政務(wu)官方社交平臺(tai)發(fa)布信(xin)息顯(xian)示，深圳(zhen)(zhen)市(shi)屬(shu)公(gong)園首條無(wu)人機(ji)配(pei)送航線在深圳(zhen)(zhen)中心公(gong)園正式(shi)啟用(yong)，下一步(bu)，深圳(zhen)(zhen)還將在符(fu)合條件的公(gong)園，增加無(wu)人機(ji)配(pei)送服務(wu)，加速“公(gong)園+無(wu)人機(ji)”應用(yong)場景落地。

這個無人(ren)機(ji)，就是美團的無人(ren)機(ji)。

今年4月(yue)，根(gen)據中國(guo)證(zheng)*報(bao)報(bao)道，從2017年業務成立(li)，到2021年場景落地(di)，美團無人機如今已常態(tai)化運營(ying)25條無人機航線。

今年2月(yue)5日(ri)，美團自(zi)動配(pei)送(song)車(che)(che)深圳龍華(hua)區(qu)(qu)測試啟動儀式(shi)召開，在測試成(cheng)熟后，將正式(shi)為(wei)周邊社(she)區(qu)(qu)居(ju)民們提供自(zi)動車(che)(che)配(pei)送(song)服(fu)務(wu)。截(jie)至2023年12月(yue)底(di)，美團自(zi)動配(pei)送(song)車(che)(che)已(yi)經測試和運營近(jin)(jin)4年，覆蓋(gai)了全國多地100多個社(she)區(qu)(qu)，累計(ji)完成(cheng)配(pei)送(song)近(jin)(jin)400萬單(dan)。

而對于出海的業務(wu)，美團做得更加投入。

2023年(nian)5月份，美團外(wai)賣(mai)業務進軍香(xiang)港。據(ju)市場調研機構Measurable AI發布的最(zui)新數(shu)據(ju)，按照(zhao)2024年(nian)3月訂單數(shu)量(liang)計算，美團在中(zhong)國香(xiang)港的外(wai)賣(mai)業務KeeTa訂單量(liang)市占份額達到44%，另(ling)外(wai)兩家外(wai)賣(mai)平臺Foodpanda、Deliveroo的市場份額分別為35%、21%。如此一來，KeeTa成為香(xiang)港最(zui)大的外(wai)賣(mai)平臺。

在(zai)香港大獲(huo)成(cheng)功的(de)同時(shi)，2024年(nian)4月(yue)24日，美(mei)團在(zai)LinkedIn和中(zhong)東招(zhao)聘平臺Bayt.com上發(fa)布信息(xi)，旗(qi)下外(wai)賣平臺KeeTa將在(zai)利雅得(de)開放多個崗位招(zhao)聘。

這(zhe)標志(zhi)著(zhu)美團出海真正意(yi)義上(shang)的第一戰，已經在沙特開啟(qi)。

遠水能否解近渴

“我們不急(ji)于求成。”

王興親自主抓這三個板塊的(de)目(mu)(mu)的(de)，應該可以(yi)說是一目(mu)(mu)了然。

無人機和自(zi)動(dong)配(pei)送，解(jie)決的主要(yao)是“節流”的問(wen)題。

在基本(ben)盤已(yi)經(jing)非常穩固，而新業(ye)務(wu)又沒有(you)明顯發力的(de)時候(hou)，要想保持盈(ying)利的(de)穩定性，成(cheng)本(ben)節降已(yi)經(jing)是尤為重要。美(mei)團最大的(de)成(cheng)本(ben)就在配送(song)端。

根(gen)據58同城發(fa)(fa)布的(de)《2023年返(fan)城就(jiu)業調查報告》，配(pei)送行業的(de)薪(xin)資(zi)高于家政、美容美發(fa)(fa)、超市百貨、餐飲等相(xiang)關崗位(wei)，平均月工資(zi)為(wei)6484.9元(yuan)。

根據(ju)美團的(de)財報(bao)顯(xian)示，近三年來配送成本(ben)分別(bie)為682億元、802億元、907億元，一直是(shi)美團的(de)第一大成本(ben)。

因(yin)此(ci)，在未來人(ren)(ren)力成(cheng)本可能會居高不下的背景下，無人(ren)(ren)機配(pei)送和自動配(pei)送車就有可能成(cheng)為(wei)市場上(shang)的取勝之匙。

無人(ren)機和自(zi)動(dong)配送車在物流(liu)行業已經并(bing)非尖端(duan)前沿的(de)(de)黑科技，順豐、京(jing)東、郵政、韻達、中通等規模性的(de)(de)企業，均已經紛紛啟動(dong)研發(fa)。對(dui)此，美(mei)團把研發(fa)目標(biao)瞄向更(geng)為復雜(za)的(de)(de)城(cheng)市道路，定(ding)位很高。

至(zhi)于外賣(mai)出海，是王興著重解決的(de)“開源”問題。

早在2016年烏鎮互聯網大會(hui)上，王(wang)興就曾(ceng)經提出過海外會(hui)是(shi)中國(guo)互聯網公(gong)司(si)的(de)新增量市(shi)場。但由(you)于當時，國(guo)內大市(shi)場的(de)潛力還(huan)沒有吃干(gan)挖凈，并(bing)沒有太多公(gong)司(si)專注于“遠(yuan)方的(de)果實”。

而如今，在(zai)本地新業(ye)務遲遲無法盈利的(de)壓力下，以(yi)及在(zai)拼多多、抖音等互聯(lian)網企業(ye)紛(fen)紛(fen)嘗(chang)到出(chu)海(hai)甜頭的(de)刺激下，作為生活(huo)服(fu)務類互聯(lian)網公司的(de)“扛把子(zi)”，美團也必須有(you)所行(xing)動。

2022 年第(di)三季度的財(cai)報會上，王興(xing)首度確認出境(jing)業務(wu)，并明(ming)確香(xiang)港的業務(wu)試點是國(guo)際化探索的第(di)一步。解決方案還(huan)是美團成熟的經(jing)驗做(zuo)法(fa)：重金開路，補貼刺激。

到如今，美團在海(hai)外(wai)經營的(de)效果也(ye)非常明顯(xian)。不過(guo)，后(hou)期的(de)挑戰仍然艱難。在廣大的(de)海(hai)外(wai)地區，甚至哪怕是(shi)香港地區，區別于大陸(lu)的(de)人力資本(ben)、勞(lao)動法規以及飲(yin)食習慣，能(neng)否支持中國模(mo)式(shi)走向世界，仍然是(shi)一個值得觀望的(de)未知數。

所以無論是(shi)無人機還是(shi)自動配送車，還是(shi)外賣出海，都仍然美團對未(wei)來業務和(he)業績的儲備。

對于前兩者，王興表示，“我(wo)(wo)很有耐心。相信(xin)這(zhe)些技(ji)術未來能夠成(cheng)為我(wo)(wo)們配送基礎設施中的(de)新亮點。”

對于出海(hai)，王興(xing)說，“我們(men)(men)在(zai)中國開始外賣配送業(ye)務已經有 10 年(nian)(nian)多的時間，我認為(wei)我們(men)(men)可能還需要10年(nian)(nian)時間才能在(zai)海(hai)外市場取(qu)得重要影響，我們(men)(men)不急于求成。”

也就是說，他(ta)也認為這三個板塊的路(lu)都(dou)還很(hen)長。