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念(nian)念(nian)不忘，終有回響(xiang)。四年五次(ci)沖擊IPO的(de)(de)嘀嗒(da)出(chu)行(xing)，終于(yu)得償(chang)所愿。盡管嘀嗒(da)出(chu)行(xing)還是那個(ge)嘀嗒(da)出(chu)行(xing)，但共享出(chu)行(xing)的(de)(de)江(jiang)湖(hu)早已經滄海(hai)桑田(tian)了。

10年之前，拿著平臺補貼的(de)網約(yue)車司機(ji)，還(huan)是(shi)一(yi)(yi)份令人向往的(de)“高薪職業”。時(shi)至今日(ri)，國內(nei)的(de)網約(yue)車司機(ji)“遍地(di)跑”，很多城市對網約(yue)車司機(ji)的(de)態(tai)度，也從(cong)鼓勵變(bian)為“限(xian)制”，理由是(shi)當地(di)的(de)網約(yue)車市場(chang)已經“飽和”了。在行業增(zeng)速(su)放(fang)緩的(de)背(bei)景下，一(yi)(yi)直專注“順(shun)風車”市場(chang)的(de)嘀嗒(da)出行，眼下似乎正在經歷前所未有的(de)“逆風局”。

內困于單一市場

作為共享出行(xing)行(xing)業巨頭，嘀嗒(da)出行(xing)成(cheng)于順風(feng)車市(shi)場(chang)，也(ye)受制于順風(feng)車市(shi)場(chang)。據嘀嗒(da)出行(xing)招股(gu)書顯示，2021年(nian)—2023年(nian)，嘀嗒(da)出行(xing)順風(feng)車業務(wu)收(shou)(shou)入(ru)6.95億元(yuan)、5.15億元(yuan)及(ji)7.74億元(yuan)，分(fen)別占總收(shou)(shou)入(ru)的89.0%、90.5%及(ji)95.0%。

不同于滴(di)滴(di)，嘀嗒出行(xing)(xing)始終專注于順風車市場(chang)，得益(yi)于順風車的(de)(de)輕(qing)資產模式，嘀嗒出行(xing)(xing)成為業內(nei)唯一盈利的(de)(de)叫車平臺，并使之保(bao)持了(le)相當長的(de)(de)時(shi)間。然(ran)而(er)，這種單一性同樣帶來了(le)兩(liang)個值得憂慮的(de)(de)后果(guo)。

其一，是順風車的行業天花板(ban)過(guo)低，限制了(le)其潛(qian)力的發揮。從過(guo)往的數(shu)(shu)據來(lai)看，嘀嗒出行在2020年(nian)之前，一直保持著高速(su)增長，其中從2018年(nian)二季(ji)度(du)到2019年(nian)第四季(ji)度(du)，總搭(da)乘數(shu)(shu)翻(fan)了(le)近7倍，是歷史上增長最快(kuai)的時(shi)間段。而在2021-2023年(nian)，嘀嗒出行分別促(cu)成約(yue)1.297億次(ci)、9420萬(wan)次(ci)、1.3億次(ci)的順風車搭(da)乘，對(dui)應的交(jiao)易總額分別為(wei)78億元(yuan)、61億元(yuan)、86億元(yuan)。

也(ye)就是說，雖然過去(qu)3年嘀(di)嗒(da)出(chu)行(xing)平(ping)臺上的(de)(de)順(shun)風(feng)(feng)車業(ye)務(wu)有所增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，但同行(xing)比(bi)嘀(di)嗒(da)出(chu)行(xing)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)得(de)更(geng)快，所以嘀(di)嗒(da)出(chu)行(xing)的(de)(de)市場份額(e)在持續下(xia)降(jiang)。到了今(jin)年前(qian)兩個月，不僅嘀(di)嗒(da)順(shun)風(feng)(feng)車的(de)(de)交易總額(e)同比(bi)沒(mei)有增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，而且其(qi)搭乘(cheng)次(ci)數也(ye)只增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)了4.5%，其(qi)在順(shun)風(feng)(feng)車市場的(de)(de)“天花(hua)板”，顯然已經清晰可見。

其二，在行業強監管之下(xia)，順(shun)風車的(de)平臺(tai)服務成本(ben)迅速攀(pan)升，這對專注于順(shun)風車市場的(de)嘀嗒(da)(da)出行而言，無異(yi)于“釜(fu)底抽(chou)薪”。招股(gu)(gu)書(shu)顯示，2021-2023年，嘀嗒(da)(da)出行的(de)順(shun)風車業務的(de)毛利(li)率分別為85.4%、79.5%、75.9%，三年內下(xia)滑接近10%。對于其毛利(li)率下(xia)滑，嘀嗒(da)(da)出行在招股(gu)(gu)書(shu)中透露，主(zhu)要是(shi)由于平臺(tai)加(jia)強了技術及基(ji)礎(chu)設施以及安全(quan)措施，導(dao)致其運營以及維(wei)修(xiu)服務費(fei)增加(jia)，保險成本(ben)增加(jia)較(jiao)快。

顯(xian)然，在行業(ye)空間縮(suo)窄和成本攀升雙重擠壓之下(xia)，嘀嗒出行依(yi)賴于(yu)單一(yi)行業(ye)的問題，正在變得愈加(jia)棘手。

外則競爭加劇、份額縮水

然而(er)，就是在這有(you)限的順風車市場中，近年(nian)來嘀(di)嗒出行也面臨著市場份額(e)大幅縮水的困境。

據嘀嗒(da)(da)出行提供的招股書數據顯示(shi)，在順(shun)風(feng)車領域，2019年嘀嗒(da)(da)出行的市場份(fen)額為66.5%，排名第(di)一(yi)；2021年嘀嗒(da)(da)出行的市場份(fen)額為38.1%，排名第(di)一(yi)；2022年嘀嗒(da)(da)出行的市場份(fen)額則(ze)又(you)降至(zhi)32.5%，由第(di)一(yi)降至(zhi)第(di)二。如前(qian)所(suo)述，2023年雖然保持了第(di)二，但市占率則(ze)又(you)下滑至(zhi)31%。之所(suo)以會出現這(zhe)樣(yang)的狀況，與(yu)兩方面(mian)的因(yin)素脫不開(kai)關系。

從(cong)行業來(lai)看，隨(sui)著(zhu)滴(di)滴(di)的(de)(de)回歸，以(yi)及哈啰、T3、曹(cao)(cao)操(cao)出(chu)(chu)行的(de)(de)參與，嘀嗒(da)出(chu)(chu)行從(cong)前的(de)(de)“好(hao)日(ri)子”已經(jing)很(hen)難以(yi)維持了。很(hen)大(da)程度上來(lai)說，嘀嗒(da)出(chu)(chu)行能(neng)夠迅(xun)速(su)在順風車市(shi)場(chang)(chang)做大(da)，就是因為滴(di)滴(di)遭(zao)到“下架”而帶來(lai)的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)“空窗”，現如今隨(sui)著(zhu)滴(di)滴(di)的(de)(de)回歸，其(qi)必然(ran)面臨較大(da)的(de)(de)沖擊和圍剿(jiao)。另(ling)外，近(jin)幾年(nian)哈啰、曹(cao)(cao)操(cao)、T3等，在順風車市(shi)場(chang)(chang)不斷增強(qiang)自(zi)身實力，也讓嘀嗒(da)出(chu)(chu)行自(zi)身的(de)(de)優勢不斷下降。

當然，歸根到底還是(shi)嘀嗒出(chu)(chu)行(xing)自(zi)身的(de)(de)(de)輕(qing)資產(chan)模式(shi)，與(yu)重體(ti)驗和服務(wu)質(zhi)量(liang)的(de)(de)(de)客(ke)(ke)觀(guan)環境，出(chu)(chu)現了“失調(diao)”。與(yu)曹操(cao)出(chu)(chu)行(xing)等共享(xiang)出(chu)(chu)行(xing)平臺，選擇(ze)推(tui)出(chu)(chu)“專車”不同(tong)(tong)，嘀嗒出(chu)(chu)行(xing)始終堅(jian)持“輕(qing)資產(chan)”的(de)(de)(de)運營模式(shi)，這(zhe)使其在保持較高(gao)毛利(li)率(lv)的(de)(de)(de)同(tong)(tong)時，也面(mian)臨(lin)越(yue)來越(yue)多(duo)的(de)(de)(de)客(ke)(ke)戶投(tou)訴，其中很多(duo)就是(shi)關于客(ke)(ke)戶體(ti)驗、行(xing)程安全的(de)(de)(de)，而這(zhe)些客(ke)(ke)戶投(tou)訴，直接成為其口(kou)碑(bei)下滑、市場(chang)份額下降(jiang)的(de)(de)(de)直接“催化劑”。

而(er)在(zai)行業巨(ju)頭(tou)步步緊逼(bi)、市(shi)場份額(e)下降的(de)(de)情(qing)況(kuang)下，嘀嗒出行又不得不加大，對用戶(hu)側的(de)(de)補(bu)貼金額(e)，這(zhe)使其面(mian)臨的(de)(de)成本壓力進一步增大。數據顯示，過去3年(nian)嘀嗒出行給私家車(che)(che)車(che)(che)主的(de)(de)補(bu)貼金額(e)，幾乎翻了近(jin)一倍，占收入的(de)(de)比例，也從7.6%上升到了12.6%。考慮到其依賴于順風(feng)車(che)(che)市(shi)場的(de)(de)現(xian)實狀況(kuang)，它在(zai)面(mian)臨滴(di)滴(di)等平臺的(de)(de)“圍追堵截”時，將不得不承受更多壓力，而(er)且這(zhe)種(zhong)壓力很難通過其他業務進行轉(zhuan)嫁彌(mi)補(bu)。

順風車難講新故事

總的來(lai)看，盡快上市對(dui)于嘀嗒(da)出行而言(yan)，算是一件好事。但結合行業的狀(zhuang)況來(lai)看，順(shun)風車的未來(lai)前景卻很難(nan)講。

其(qi)一(yi)，包(bao)括(kuo)順風車在內(nei)的網約車賽道日趨(qu)飽和，頭(tou)部玩家的價(jia)格戰又稀釋了(le)順風車業務的盈利能(neng)力，導致其(qi)對資(zi)本的吸引力在逐(zhu)漸(jian)下(xia)降。結合正在排隊上(shang)市的各(ge)家共享出(chu)行公司(si)來看，其(qi)盈利狀(zhuang)況均不(bu)樂觀。數據顯示，2023年曹操出(chu)行虧損(sun)了(le)19.2億元、如祺出(chu)行虧損(sun)了(le)6.9億元。

在(zai)行(xing)(xing)業(ye)盈利能力(li)下滑的(de)(de)(de)情況下，其對(dui)(dui)資(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)(de)吸引力(li)也在(zai)逐年(nian)減弱。2022年(nian)，網約車行(xing)(xing)業(ye)融資(zi)(zi)總額為175億(yi)(yi)元，相比前幾年(nian)大幅下降，2023年(nian)截至11月(yue)以前，網約車行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)融資(zi)(zi)額更是只有48億(yi)(yi)元。其中，嘀嗒出(chu)(chu)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)最后(hou)(hou)一輪融資(zi)(zi)是在(zai)2018年(nian)5月(yue)，曹操出(chu)(chu)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)最后(hou)(hou)一輪融資(zi)(zi)時間是2021年(nian)9月(yue)。從這(zhe)些數據(ju)不難看(kan)出(chu)(chu)，資(zi)(zi)本(ben)對(dui)(dui)共享出(chu)(chu)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)態度。而嘀嗒出(chu)(chu)行(xing)(xing)上市即破發的(de)(de)(de)現實，也再次驗證(zheng)了資(zi)(zi)本(ben)市場的(de)(de)(de)態度。

其(qi)(qi)二(er)，順風車(che)(che)業務的(de)合規性風險(xian)，始(shi)終是懸在嘀嗒出行頭頂的(de)一(yi)個(ge)利劍。近年來隨著國家對(dui)共享出行監(jian)管的(de)不斷加強，基(ji)于“互(hu)助”性質定位的(de)順風車(che)(che)，其(qi)(qi)在商業上面臨不少考(kao)驗。比如，爽(shuang)約、收(shou)取(qu)額(e)外費用、人車(che)(che)不符、私下(xia)交易等問題(ti)的(de)發生，更讓監(jian)管部門對(dui)此甚為憂慮。

在(zai)(zai)這種(zhong)情況下，包括(kuo)交通部(bu)門(men)在(zai)(zai)內的(de)(de)各部(bu)門(men)，都在(zai)(zai)集中(zhong)針(zhen)對順風(feng)車展(zhan)開集中(zhong)研討，以期(qi)能夠在(zai)(zai)實際工作中(zhong)妥善解(jie)決(jue)監管難題(ti)。顯(xian)然(ran)，在(zai)(zai)市場漸趨飽和、監管逐(zhu)步加強的(de)(de)背景下，順風(feng)車正在(zai)(zai)面臨新(xin)的(de)(de)挑(tiao)戰。

后記

從(cong)終局的(de)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)(kan)，順風車算是一門好(hao)生意，未來(lai)某一天順風車取代(dai)掉(diao)大部分城際客(ke)車，也并非不(bu)可能。但(dan)從(cong)行業的(de)現狀(zhuang)來(lai)看(kan)(kan)，這門生意實在太卷了。

就整體網約(yue)車市場(chang)而言(yan)，其本(ben)身的(de)(de)天花板就很低，如今又面臨行(xing)業(ye)的(de)(de)存(cun)量廝殺(sha)，這對(dui)于嘀嗒出行(xing)這種“老玩家(jia)”而言(yan)，顯然不友好。或許，正是(shi)意識到這一點，嘀嗒出行(xing)才會在招股書中專門透(tou)露，其后期將開(kai)拓出租車數(shu)字化轉(zhuan)型場(chang)景(jing)，并借(jie)助并購和(he)投資以增(zeng)強自身競爭力的(de)(de)“plan B”。

不過，對于很早就(jiu)已經(jing)(jing)放棄主流市(shi)場的嘀(di)嗒(da)出(chu)行而言，想要(yao)從(cong)如(ru)今的行業紅海(hai)中(zhong)突圍，難度只(zhi)怕(pa)是(shi)上升了好幾個數量(liang)級。對于目前(qian)已經(jing)(jing)上市(shi)的嘀(di)嗒(da)出(chu)行而言，其如(ru)何贏得(de)資本市(shi)場的青(qing)睞(lai)，或(huo)許才是(shi)眼下的當務之急(ji)。