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大起(qi)大落的黃(huang)金正“刺激(ji)”著市場敏感的心。

7月(yue)(yue)16日(ri)，特朗普集(ji)會槍擊事件發生(sheng)后，陰跌近(jin)2個月(yue)(yue)的黃金(jin)市場(chang)開始躁(zao)動。當(dang)天，現(xian)貨黃金(jin)價格(ge)被推升至2468.70美(mei)元/盎司(si)，日(ri)內(nei)上漲46.55美(mei)元，漲幅1.92%，再(zai)度(du)刷新(xin)此前5月(yue)(yue)份創下的歷(li)史(shi)最高紀錄。17日(ri)，現(xian)貨黃金(jin)盤中再(zai)度(du)刷新(xin)紀錄，達2474.85美(mei)元/盎司(si)。

國際黃金市場的狂熱傳導至國內，首飾黃金應聲大漲(zhang)(zhang)。周大福、老(lao)鳳祥、周生生等品牌(pai)的國內足(zu)金首飾價格從730元/克的普遍報(bao)價上漲(zhang)(zhang)至750元/克附近，漲(zhang)(zhang)幅近20元每克。

但(dan)狂歡沒能(neng)持續(xu)到第三天。7月18日，現(xian)貨(huo)黃(huang)金價格跳水大跌逾14美(mei)(mei)元(yuan)，至(zhi)2444.81美(mei)(mei)元(yuan)/盎(ang)司。19日，現(xian)貨(huo)黃(huang)金價格再度下探(tan)，盤中一(yi)度跌破每盎(ang)司2400美(mei)(mei)元(yuan)整數關口，截至(zhi)收盤報價為2400.33美(mei)(mei)元(yuan)/盎(ang)司，大跌超44美(mei)(mei)元(yuan)，跌幅(fu)(fu)達1.83%。22日開盤，現(xian)貨(huo)黃(huang)金小幅(fu)(fu)上漲，截至(zhi)發稿漲幅(fu)(fu)約0.3%。

而受(shou)國(guo)際金(jin)價影響，國(guo)內(nei)首飾黃金(jin)也重回730元/克附近。

不(bu)到一周時(shi)間(jian)，黃金(jin)(jin)價格先是兩度刷新紀錄，隨后又快速(su)跳(tiao)水，是什么(me)導致(zhi)了黃金(jin)(jin)價格的“過山車”？黃金(jin)(jin)大起大落間(jian)，誰在(zai)盈利(li)？未(wei)來金(jin)(jin)價又能否再(zai)度“沸騰(teng)”？

金價越高，水貝越卷

在黃金價格再(zai)度(du)刷新紀錄的歷史性(xing)時(shi)刻(ke)，從事黃金買賣的康永義（化名）內(nei)心反而著急了起來，“就(jiu)快要卷不動(dong)了。”

康永義的黃(huang)(huang)金(jin)檔口開在(zai)深圳水貝(bei)國際珠寶交易(yi)中心一樓。作為全(quan)國最大(da)的黃(huang)(huang)金(jin)珠寶交易(yi)集散地，深圳水貝(bei)市場聚集了近萬家黃(huang)(huang)金(jin)珠寶商(shang)家，此前黃(huang)(huang)金(jin)價格(ge)不斷(duan)高漲，以批發價零售(shou)黃(huang)(huang)金(jin)著(zhu)稱(cheng)的水貝(bei)市場備受(shou)消(xiao)費者追捧，甚至(zhi)一度成為新晉“網紅打卡點”。

但現在情(qing)況發(fa)生了(le)變(bian)化。康(kang)永義(yi)告訴時代財經，即便沒有品牌溢價，如今的(de)黃(huang)金(jin)價格也處在令(ling)許多(duo)普通消(xiao)費者望而(er)卻步的(de)歷史(shi)高位，偏(pian)偏(pian)此前黃(huang)金(jin)市場(chang)的(de)火(huo)熱(re)又吸(xi)引了(le)眾多(duo)人扎堆(dui)入局，“狼多(duo)肉(rou)少就只能卷”。

康永義(yi)表示，水貝市場(chang)的(de)黃金價格(ge)緊(jin)跟國(guo)際金價，高度透(tou)明，而大(da)起大(da)落的(de)金價也讓商家們不敢冒然大(da)筆囤貨，大(da)多商家都只能賺加(jia)工(gong)費(fei)用。但(dan)為了吸(xi)引客戶，部分商家已經從款式卷到(dao)了服務，又從服務卷到(dao)加(jia)工(gong)費(fei)。“一般(ban)加(jia)工(gong)費(fei)都在20元/克(ke)-50元/克(ke)之間(jian)，但(dan)目前有店家的(de)部分老款首飾加(jia)工(gong)費(fei)下調到(dao)了10元/克(ke)。”

7月(yue)17日，時(shi)代財(cai)經探(tan)訪(fang)水貝市(shi)場時(shi)，多家檔口的老板(ban)均反(fan)映，受高位金價抑(yi)制消費(fei)等(deng)影(ying)響，今年普(pu)通消費(fei)減少明顯(xian)，同行間(jian)“內卷”加劇，部(bu)分款式加工費(fei)有明顯(xian)下調，年初至(zhi)今的整(zheng)體利潤也較去年有較大回落。

相關數據也表明，盡管國內(nei)部(bu)分(fen)群體有“追漲殺跌”的習慣，但在現今的黃金(jin)價格下，消(xiao)費(fei)者(zhe)觀(guan)望(wang)情(qing)緒(xu)增強。

2023年(nian)，現貨黃金(jin)(jin)價格從1820美元/盎(ang)司，漲至2062美元/盎(ang)司，全年(nian)漲幅接超13%。受黃金(jin)(jin)整體行情一路走高影響，國內開(kai)啟購金(jin)(jin)熱潮，2023年(nian)中國共消(xiao)費706噸(dun)黃金(jin)(jin)首(shou)飾，同比增長8%，超過(guo)印(yin)度成為全球最(zui)大的黃金(jin)(jin)珠寶(bao)消(xiao)費市場(chang)。

而2024年初(chu)至今(jin)，現貨黃金價格在2023年的基礎(chu)上，再(zai)度(du)漲幅超20%，盤中最高價更是一度(du)達到(dao)了2474.85美(mei)元/盎(ang)司。但這一次，黃金首飾的消(xiao)費卻出現了明顯下滑。

根據世界黃(huang)金協會數據，2024年一季度中國(guo)市場金飾消(xiao)(xiao)費184噸，同(tong)比下降了6%。7月(yue)15日，國(guo)家統計局發布(bu)的6月(yue)社會消(xiao)(xiao)費品零(ling)售總額(e)數據也顯示，金銀珠寶消(xiao)(xiao)費額(e)同(tong)比下滑3.7%。

事實(shi)上(shang)，在(zai)金(jin)價高企抑制(zhi)消費需求的(de)情況下，不少面向終端的(de)品牌黃金(jin)的(de)日子(zi)也不好過。根據著(zhu)名(ming)黃金(jin)珠寶品牌周(zhou)大生的(de)2024年一季(ji)(ji)度季(ji)(ji)報(bao)，2024年第(di)一季(ji)(ji)度實(shi)現(xian)營業收入50.7億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)增長23.01%，但凈(jing)利潤僅為3.41億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)下滑(hua)6.61%。

周大福發布2024年4月(yue)1日(ri)—5月(yue)31日(ri)未經(jing)審核的(de)主(zhu)要經(jing)營數據也(ye)顯示，零售值(zhi)同比減少(shao)20.2%。

黃金價格有望繼續沖高

實(shi)際(ji)上，黃金價格的大(da)起大(da)落早有先例。

縱觀2024年的黃(huang)金(jin)(jin)走勢，從3月份開始，黃(huang)金(jin)(jin)價格(ge)(ge)便(bian)強勢上漲，一路突破(po)(po)2200、2300、2400美(mei)元大關。但(dan)在5月20日，黃(huang)金(jin)(jin)價格(ge)(ge)創紀錄地達(da)到2450.1美(mei)元/盎(ang)司(si)后，金(jin)(jin)價屢次走低(di)，相關話題多次沖上社交媒體熱搜(sou)。7月2日，現貨黃(huang)金(jin)(jin)價格(ge)(ge)盤中跌至2318.94美(mei)元/盎(ang)司(si)，更是(shi)引(yin)發了市場(chang)對于黃(huang)金(jin)(jin)跌破(po)(po)2300關口的猜想。

不過，與(yu)此前數(shu)月間(jian)(jian)的起落(luo)不同(tong)，本輪金價(jia)的大起大落(luo)來得(de)太(tai)過迅速。價(jia)格在(zai)數(shu)日(ri)之間(jian)(jian)，起伏接近百美元。

對(dui)此(ci)，廣東(dong)南(nan)方黃金市場(chang)研究員(yuan)高(gao)級(ji)研究員(yuan)宋(song)蔣(jiang)圳告訴時代財(cai)經，本(ben)輪黃金價(jia)格的(de)大(da)漲(zhang)大(da)跌，主要是受到市場(chang)對(dui)美聯(lian)儲降息預(yu)期的(de)影響。

宋蔣(jiang)圳(zhen)分析(xi)，近期美(mei)聯儲(chu)主席鮑威(wei)爾(er)在國會證(zheng)詞“轉鴿”，疊加美(mei)國經(jing)濟數據的(de)(de)疲軟(ruan)，增強(qiang)了(le)美(mei)聯儲(chu)降息的(de)(de)希望。此外，特朗普(pu)集會槍擊事件也極大地(di)支撐(cheng)了(le)黃金(jin)(jin)價格的(de)(de)上漲。這些(xie)因素共同推(tui)動了(le)黃金(jin)(jin)作為(wei)避險(xian)資(zi)產的(de)(de)需求。

具體(ti)來(lai)看，美國通脹在年初急(ji)劇上升后(hou)，已恢復下(xia)行趨勢。美國勞(lao)工部披露的(de)報告稱，美國6月(yue)未季調CPI年率(lv)同比(bi)上漲3.0%，低于(yu)市場預期(qi)的(de)3.1%，創(chuang)下(xia)自去年6月(yue)以(yi)來(lai)的(de)最低水平。同時，6月(yue)CPI環比(bi)下(xia)降0.1%，是2020年5月(yue)以(yi)來(lai)的(de)首次負增長。

盡管通脹仍未達(da)到美聯儲此前預設的(de)2%目(mu)標，但當地時間(jian)7月15日，曾對“降息”態度強硬的(de)鮑威爾卻“轉(zhuan)鷹(ying)為鴿(ge)”稱，將在通脹真正(zheng)降至2%之前就啟動降息。

鮑(bao)威爾降息態(tai)度(du)轉變的背后，是美(mei)國(guo)日(ri)趨疲軟(ruan)就業(ye)(ye)市(shi)場。數(shu)據顯示，今年(nian)6月美(mei)國(guo)失業(ye)(ye)率意外攀(pan)升至4.1%，達到(dao)了(le)2021年(nian)11月以來的最高水平，并且美(mei)國(guo)勞(lao)工部還下修(xiu)了(le)4月和(he)5月的新增(zeng)非農就業(ye)(ye)人(ren)數(shu)共計11.1萬(wan)人(ren)。

數據發(fa)布(bu)后(hou)，美國國內(nei)(nei)呼吁美聯儲(chu)(chu)以降息(xi)促經濟越發(fa)“響(xiang)亮(liang)”。據新(xin)華財經7月17日報道(dao)，包(bao)括高(gao)(gao)盛首席(xi)經濟學(xue)家Jan Hatzius在內(nei)(nei)的一眾華爾(er)街經濟學(xue)家發(fa)出(chu)警告(gao)，美聯儲(chu)(chu)把利率提(ti)高(gao)(gao)至20年高(gao)(gao)點后(hou)，在政策改弦更張上等得太久(jiu)，當前降息(xi)已刻不容緩(huan)。

“但(dan)(dan)市(shi)場對(dui)于降(jiang)息(xi)(xi)預期存在過分炒作(zuo)，”宋蔣圳認為，盡管市(shi)場對(dui)美聯儲9月降(jiang)息(xi)(xi)已有預測(ce)，但(dan)(dan)當前距離降(jiang)息(xi)(xi)日仍有不(bu)小的(de)距離。而相(xiang)關數據公布后，市(shi)場資金借助熱點事(shi)件，過度(du)反應，炒作(zuo)降(jiang)息(xi)(xi)預期，推(tui)高黃金價格。

中國外匯投(tou)資(zi)研究(jiu)院院長譚雅玲也(ye)認為，當(dang)前(qian)市(shi)場對于美(mei)聯儲降息預期(qi)過于樂觀，這是導(dao)致黃金(jin)價(jia)格大(da)起(qi)大(da)落的重要原因。

譚雅玲分析，雖(sui)然美(mei)國(guo)6月通脹雖(sui)降(jiang)(jiang)至3%，但(dan)存在(zai)美(mei)國(guo)主(zhu)動(dong)壓低油價以達到調(diao)整通脹可能。此外(wai)，美(mei)國(guo)新屋開工率仍(reng)保(bao)持上漲，未來的美(mei)國(guo)國(guo)內(nei)的新屋價格以及(ji)國(guo)際石(shi)油價格均(jun)在(zai)高(gao)位。美(mei)國(guo)通脹調(diao)控(kong)仍(reng)難言輕松，當前(qian)市(shi)場對于美(mei)聯儲(chu)降(jiang)(jiang)息預期過(guo)于樂觀。

圖片受國(guo)際金價(jia)大跳水影響，目前國(guo)內品牌足金首飾價(jia)格已將(jiang)此前漲勢悉數“回(hui)吐(tu)”。圖源：某(mou)黃金品牌官(guan)網截圖

對于黃(huang)金(jin)價格(ge)未(wei)來(lai)(lai)的走(zou)勢，譚雅玲表示，在美聯儲降息(xi)仍不確定的大(da)背景下(xia)，作為不生息(xi)的資產，黃(huang)金(jin)價格(ge)短期內雖有“沖(chong)高”，但后續難以(yi)維持，未(wei)來(lai)(lai)不排(pai)除黃(huang)金(jin)價格(ge)進一步回調(diao)至2100美元/盎司(si)的可能。

不過，她也強調，當前(qian)美國債務(wu)風險、地緣政治沖突等全球不確定性因素眾多，從中長期來看，仍(reng)看好黃金這一資產，未來黃金價格在回調到位后，仍(reng)有望維持在2500美元/盎司。

宋蔣圳(zhen)同樣認為，市場預(yu)期(qi)降息的情況(kuang)下(xia)可(ke)能(neng)會提前反(fan)應，黃金(jin)(jin)價格存在沖高回調的情況(kuang)。在他看來，降息并非一次性事件，可(ke)能(neng)伴隨更廣泛的貨(huo)幣寬松政(zheng)策，預(yu)計金(jin)(jin)價在長期(qi)內(nei)仍(reng)將(jiang)保持上(shang)漲(zhang)趨勢，未來不排(pai)除在兩年內(nei)達到(dao)3000美元/盎司(si)的可(ke)能(neng)。

“不(bu)要認(ren)為(wei)3000點很(hen)高，雖然(ran)金(jin)價有波(bo)動，但未來(lai)利好黃金(jin)的(de)大環境在(zai)短(duan)期內不(bu)會得(de)到根本改變(bian)，只要保持近兩年(nian)的(de)整體漲幅，黃金(jin)價格3000點是能夠到的(de)。”宋蔣圳說道。