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考(kao)驗韓樹(shu)人(ren)的時(shi)候到了。

近期(qi)，因超3億(yi)元股(gu)權(quan)被法院凍(dong)結，知(zhi)名水(shui)(shui)(shui)果(guo)(guo)連鎖品牌鮮豐(feng)水(shui)(shui)(shui)果(guo)(guo)備受公眾矚(zhu)目。據公開資料披(pi)露，8月(yue)上旬，鮮豐(feng)水(shui)(shui)(shui)果(guo)(guo)遭遇多起股(gu)權(quan)凍(dong)結事件，案由均為(wei)“財(cai)產(chan)保(bao)全(quan)執行”。此番凍(dong)結涉及(ji)鮮豐(feng)水(shui)(shui)(shui)果(guo)(guo)兩家主體公司(si)及(ji)其創(chuang)始人、董事長韓樹人，凍(dong)結總額超過2.8億(yi)元，單(dan)筆最大金額為(wei)1.5億(yi)元。其中還(huan)包括鮮豐(feng)水(shui)(shui)(shui)果(guo)(guo)此前投資認養(yang)一(yi)頭牛(niu)所持有的386萬元股(gu)權(quan)，凍(dong)結日(ri)期(qi)從今(jin)年8月(yue)7日(ri)開始，至2027年8月(yue)6日(ri)結束(shu)。

鮮豐水(shui)果(guo)總部位(wei)于杭(hang)州，創始人(ren)(ren)韓樹(shu)人(ren)(ren)早在1997年便開始沿街推三輪車賣水(shui)果(guo)，2004年，其(qi)在杭(hang)州和(he)睦農(nong)貿市場開出160㎡大(da)小的第(di)一家(jia)門店(dian)，并(bing)取名群(qun)豐大(da)果(guo)園(yuan)。

兩年后(hou)，在開了四(si)家(jia)水(shui)果超市后(hou)，韓(han)樹人(ren)正(zheng)式注冊成(cheng)立(li)公司，取名“鮮(xian)豐水(shui)果”。成(cheng)立(li)至今，鮮(xian)豐水(shui)果已發展成(cheng)為(wei)旗下擁有(you)鮮(xian)豐水(shui)果、水(shui)果碼頭(tou)、鮮(xian)果碼頭(tou)、楊果鋪四(si)大品牌(pai)的綜合性水(shui)果連鎖企業，在全國范圍內擁有(you)超過2400家(jia)門店，業務主要(yao)覆蓋江浙滬皖渝川豫閩津(jin)等地區(qu)。

在我國水(shui)果零售行業中，流傳(chuan)著“南百(bai)果、北鮮(xian)豐、西洪九(jiu)”的美譽。然而，截至目前，相(xiang)較于2022年9月在港(gang)交所成功上市(shi)(shi)的洪九(jiu)果品(pin)，以及2023年1月順利登陸資本市(shi)(shi)場的百(bai)果園，被譽為“果業三巨(ju)頭”之一的鮮(xian)豐水(shui)果，在擁抱資本市(shi)(shi)場的道路(lu)上依舊未能如(ru)愿以償。

如今，正值鮮豐水果籌(chou)備上(shang)市的(de)緊要關(guan)頭，卻(que)面臨(lin)著近3億元的(de)股權(quan)凍結(jie)困境，這無疑給其(qi)原本就充滿挑(tiao)戰(zhan)的(de)上(shang)市之路增添了一(yi)層厚重(zhong)的(de)陰霾，使(shi)得前景更加撲朔迷離。

01

近3億元股權遭凍結

根據天眼(yan)查信息(xi)，目前，與鮮豐水(shui)果相關(guan)有8條股權凍(dong)結記錄(lu)，凍(dong)結股權數(shu)額超過2.8億(yi)元，執行(xing)法(fa)院均為杭州市余杭區人民法(fa)院，凍(dong)結期(qi)限為3年(nian)，執行(xing)事項均系公(gong)示凍(dong)結股權、其他投(tou)資權益(yi)。

對(dui)于(yu)上述(shu)股(gu)權被(bei)凍結，鮮豐水(shui)(shui)果方(fang)面在近日做出回應中稱，2014年(nian)至2018年(nian)期間，鮮豐水(shui)(shui)果為發展需要，先后引進PE股(gu)*投資(zi)(zi)，目前有部分基(ji)金項目中的(de)國資(zi)(zi)投資(zi)(zi)方(fang)基(ji)金到(dao)期要求基(ji)金清算退(tui)出，導致部分投資(zi)(zi)方(fang)申(shen)請凍結股(gu)權。不(bu)過，對(dui)于(yu)投資(zi)(zi)方(fang)的(de)具體細(xi)節，鮮豐水(shui)(shui)果尚未有公開披露。

從股(gu)東信息來看，目前鮮(xian)(xian)豐(feng)(feng)水(shui)果(guo)一共有11家股(gu)東，其中(zhong)創(chuang)始人韓(han)樹人直接持(chi)有8.2%的(de)(de)股(gu)份(fen)(fen)，并通過寧(ning)波(bo)群豐(feng)(feng)投(tou)資(zi)管(guan)理有限(xian)公司間接持(chi)有54.8%的(de)(de)股(gu)份(fen)(fen)，其妻(qi)子楊群偉則(ze)通過寧(ning)波(bo)鮮(xian)(xian)豐(feng)(feng)同創(chuang)投(tou)資(zi)管(guan)理合伙企(qi)業間接持(chi)有8.7%的(de)(de)股(gu)份(fen)(fen)，二人為鮮(xian)(xian)豐(feng)(feng)水(shui)果(guo)實際控制人，控股(gu)比(bi)例(li)約73%。

外部投(tou)(tou)(tou)資(zi)方中，紅(hong)杉資(zi)本(ben)通(tong)過寧(ning)波梅山保(bao)稅港(gang)區紅(hong)杉智盛股(gu)*投(tou)(tou)(tou)資(zi)合(he)(he)伙(huo)企業持有(you)(you)9.0%的(de)股(gu)份，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)通(tong)過嘉(jia)興九(jiu)鼎(ding)策略一(yi)期投(tou)(tou)(tou)資(zi)合(he)(he)伙(huo)企業和(he)嘉(jia)興昭宣(xuan)元安九(jiu)鼎(ding)創業投(tou)(tou)(tou)資(zi)中心（有(you)(you)限合(he)(he)伙(huo)）共計持股(gu)8.2%；麥星(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)則通(tong)過上海盛旻創業投(tou)(tou)(tou)資(zi)合(he)(he)伙(huo)企業與深圳(zhen)市麥星(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)有(you)(you)限公(gong)司分(fen)別持有(you)(you)5.23%和(he)1.57%的(de)股(gu)份。

資料來源：天(tian)眼查

不可(ke)否認的(de)是，鮮豐水果的(de)創始人股權遭遇凍結(jie)的(de)背后，映射出其A股IPO進程的(de)步履維艱，至今尚未(wei)能順利跨越上(shang)市(shi)的(de)門檻。

自(zi)成(cheng)立至今，鮮豐水果(guo)共經歷了3輪(lun)融資(zi)，2015年(nian)4月(yue)，鮮豐水果(guo)完(wan)成(cheng)天使輪(lun)融資(zi)，由(you)九(jiu)鼎(ding)投資(zi)領投，金額為3000萬元(yuan)。

2017年8月(yue)，鮮豐水(shui)果完成(cheng)A輪融資，投(tou)資方(fang)為前(qian)海梧桐并(bing)購基金和麥星投(tou)資，具體金額未公布。4個月(yue)后，2017年12月(yue)，鮮豐水(shui)果完成(cheng)股改，并(bing)計劃實現三年“百(bai)城萬(wan)店”的(de)戰略目(mu)標(biao)。

2018年1月，鮮(xian)豐(feng)水(shui)果宣(xuan)布獲得(de)紅杉(shan)資本領投(tou)的(de)B輪(lun)融(rong)資。而(er)這筆投(tou)資也是(shi)鮮(xian)豐(feng)水(shui)果官宣(xuan)的(de)最后一輪(lun)融(rong)資，具(ju)體金額也未透露。

2019年(nian)12月，鮮豐水果(guo)與中信*券(quan)簽訂輔導協議并正式啟動上(shang)(shang)市(shi)的(de)消息釋(shi)出(chu)。彼(bi)時有(you)著(zhu)同樣上(shang)(shang)市(shi)計(ji)劃的(de)還有(you)百(bai)果(guo)園(yuan)，作為國內水果(guo)零售行(xing)業的(de)兩大頭部(bu)企業，鮮豐水果(guo)和百(bai)果(guo)園(yuan)的(de)融資進程相近，且均已完成B輪融資。

2020年(nian)6月(yue)(yue)，百果園籌劃港(gang)股上(shang)市，5個月(yue)(yue)后放棄(qi)港(gang)股轉戰A股，但隨(sui)后折戟，2023年(nian)1月(yue)(yue)終于在港(gang)交所上(shang)市。

鮮豐水(shui)果的上市之路坎坷。2020年(nian)3月27日(ri)，鮮豐水(shui)果正(zheng)式(shi)向中國*券監(jian)督管理委(wei)員會浙江監(jian)管局報送第(di)一期工作進展報告并獲得受理。

2020年(nian)4月(yue)，浙江證(zheng)監局在官網(wang)正式披露(lu)，鮮(xian)豐(feng)水(shui)果(guo)(guo)完(wan)成(cheng)由中信(xin)*券進行的第一(yi)期A股上(shang)市輔導(dao)工作。正當外(wai)界(jie)普遍(bian)認(ren)為(wei)一(yi)切正按既定(ding)計劃穩(wen)步推進之際(ji)，鮮(xian)豐(feng)水(shui)果(guo)(guo)的IPO進程(cheng)卻意外(wai)放(fang)緩了步伐(fa)。2021年(nian)1月(yue)，鮮(xian)豐(feng)水(shui)果(guo)(guo)與中信(xin)*券的上(shang)市輔導(dao)合作宣告終止(zhi)。

一個月后，2021年(nian)2月，鮮豐水(shui)果便與中(zhong)信(xin)建投(tou)(tou)*券簽訂了(le)新的上市輔(fu)導協議。同年(nian)5月和7月，中(zhong)信(xin)建投(tou)(tou)*券相繼公(gong)布了(le)兩份(fen)鮮豐水(shui)果上市輔(fu)導工作報(bao)告。企查(cha)查(cha)顯示，今(jin)年(nian)4月，中(zhong)信(xin)建投(tou)(tou)*券發布了(le)第十三(san)期(qi)輔(fu)導報(bao)告。

02

行業遭遇經營瓶頸

在資本化道路受阻的(de)(de)同(tong)時，鮮豐水(shui)果將自(zi)己定(ding)位(wei)為集新零售(shou)、智慧冷鏈物流(liu)和(he)供(gong)應鏈B2B平臺于一體(ti)的(de)(de)全(quan)球化企業，但在經營層面面臨著嚴峻的(de)(de)挑(tiao)戰。

根據中國(guo)連(lian)鎖(suo)經營協會歷年發布(bu)的(de)“中國(guo)連(lian)鎖(suo)百強”數(shu)據，2019年是鮮豐水果飛速發展的(de)高光時刻，其(qi)銷售規模高達56.04億元，同比(bi)增(zeng)長32.9%，門店(dian)數(shu)量(liang)也激增(zeng)至1850家(jia)，同比(bi)增(zeng)長23.3%。

自那(nei)以后，鮮(xian)豐(feng)水果(guo)的(de)發展軌跡出現(xian)轉折。

數據顯示(shi)，從2020年至2023年，鮮豐水果的(de)(de)銷(xiao)售(shou)規(gui)模雖(sui)然有所(suo)增(zeng)(zeng)長(chang)，但增(zeng)(zeng)速卻逐年放緩。銷(xiao)售(shou)規(gui)模分別(bie)為59.70億(yi)元(yuan)、67.86億(yi)元(yuan)、59.59億(yi)元(yuan)和59.85億(yi)元(yuan)，對(dui)應的(de)(de)同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)率也呈現下降(jiang)趨(qu)勢，依次為6.5%、13.7%、-12.19%和0.4%。尤其是在2022年，鮮豐水果的(de)(de)銷(xiao)售(shou)規(gui)模甚至出(chu)現了負(fu)增(zeng)(zeng)長(chang)。

加盟(meng)模式是鮮豐水果選擇的擴張路徑。從門店(dian)規模來(lai)看，盡(jin)管(guan)鮮豐水果在(zai)2023年的門店(dian)數量(liang)達到了2290家，較(jiao)上一年度新增了26家，但(dan)與該公司早(zao)在(zai)2018年提(ti)出的“百城萬店(dian)”宏(hong)偉計劃相(xiang)比，當前(qian)的門店(dian)規模顯(xian)然(ran)還有很(hen)大的差距。

同樣面臨業(ye)績放緩的(de)還有百果(guo)園，在上市前(qian)的(de)兩年里，這家水果(guo)零售巨頭的(de)業(ye)績連(lian)續高速增(zeng)長。具體而言，2021年和(he)(he)2022年，百果(guo)園的(de)營收(shou)分別為(wei)102.98億元(yuan)和(he)(he)113.12億元(yuan)，對應的(de)營收(shou)增(zeng)速分別為(wei)16.22%和(he)(he)9.94%。

進入2023年(nian)，百果園的營收增速卻大幅(fu)下(xia)滑至(zhi)0.69%。到了2024年(nian)上半年(nian)，百果園的業績(ji)更是出現了全(quan)面的下(xia)滑趨勢。財報顯(xian)示，該公司(si)上半年(nian)實現營收55.94億元(yuan)(yuan)，同(tong)比下(xia)降11.1%；同(tong)時，所有者應占利(li)潤也(ye)大幅(fu)下(xia)降至(zhi)8851萬元(yuan)(yuan)，同(tong)比暴(bao)跌66.1%。

百果(guo)園在財報中稱，2024年上(shang)半年，由于水果(guo)供(gong)應充足以及行業競爭加劇等因(yin)素，鮮果(guo)消(xiao)費(fei)物價指數（CPI）較2023年同期(qi)下降了7.8%，該公司(si)2024年上(shang)半年的(de)收(shou)入及利潤增(zeng)長在短期(qi)內受到影(ying)響。

顯然，在供需(xu)波動與競爭格局(ju)不斷(duan)演變的背景(jing)下，水果生鮮市場(chang)已經邁(mai)入了一個(ge)涵蓋(gai)價(jia)格、服務、品牌(pai)以(yi)及供應鏈等多個(ge)維(wei)度的全方位競爭新時代。整(zheng)個(ge)行業面臨著巨大的壓力，即便(bian)是被(bei)譽為“水果第(di)一股(gu)”的洪(hong)九(jiu)果品，也無法在這場(chang)激烈的競爭中獨善其身。

今年3月，洪九果(guo)品因向供應商預(yu)付(fu)高達40億元(yuan)的款(kuan)項而引發(fa)了畢馬威會計師(shi)事務所的質疑，這一事件(jian)直接導致了其2023年年報發(fa)布(bu)的推遲(chi)。

洪九果品股(gu)價在經歷急劇下跌后(hou)，公(gong)司(si)宣(xuan)布停(ting)牌(pai)，至今(jin)已停(ting)牌(pai)半年之久。在這段(duan)停(ting)牌(pai)期間(jian)，有消息稱，該公(gong)司(si)正(zheng)在進(jin)行大規模裁(cai)員，以縮減(jian)(jian)成本應對當(dang)前的(de)困境。同時，洪九果品還被傳正(zheng)在收(shou)縮市(shi)場，減(jian)(jian)少在非核心(xin)業務和地區的(de)投入(ru)，以集中資源應對主要市(shi)場的(de)競(jing)爭壓力(li)。