2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

鐘睒睒，坐(zuo)不住(zhu)了，發起全(quan)面反(fan)擊。

近(jin)幾個月來農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)動作密度有點大，不僅火速上線綠瓶(ping)純(chun)凈水(shui)(shui)，進(jin)入(ru)6月以來更(geng)是發起低價(jia)(jia)戰，比(bi)如(ru)618期間農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)官方旗艦(jian)店綠瓶(ping)純(chun)凈水(shui)(shui)12瓶(ping)裝的售價(jia)(jia)只(zhi)要9.9元(yuan)，一瓶(ping)水(shui)(shui)只(zhi)要0.82元(yuan)。這(zhe)一回，鐘睒睒指向(xiang)了資本(ben)市場(chang)。

圖(tu)片來源：農夫山泉抖音旗(qi)艦店

7月9日(ri)港股(gu)收盤后，農(nong)夫山(shan)泉(quan)發布公(gong)告，其控股(gu)股(gu)東養(yang)生堂計劃在未(wei)來6個(ge)月增持公(gong)司股(gu)份，預計總金(jin)額不超過20億港元(yuan)。農(nong)夫山(shan)泉(quan)股(gu)價自5月3日(ri)到達近(jin)48港元(yuan)/股(gu)階段性高點后就一路(lu)急轉直下，至7月8日(ri)收盤跌至33.78港元(yuan)/股(gu)，兩個(ge)月蒸發了近(jin)1700億港元(yuan)。

農(nong)夫(fu)(fu)山泉(quan)(quan)股(gu)(gu)權結(jie)構高度(du)集中，養生堂(tang)直(zhi)(zhi)接(jie)(jie)持(chi)(chi)有農(nong)夫(fu)(fu)山泉(quan)(quan)總股(gu)(gu)本(ben)的66.82%，鐘睒睒直(zhi)(zhi)接(jie)(jie)及通過養生堂(tang)間接(jie)(jie)持(chi)(chi)有農(nong)夫(fu)(fu)山泉(quan)(quan)總股(gu)(gu)本(ben)的83.98%。也就是說，農(nong)夫(fu)(fu)山泉(quan)(quan)只有少部分股(gu)(gu)本(ben)流通在(zai)外，20億港元增持(chi)(chi)實際力度(du)并不(bu)小(xiao)。鐘睒睒此舉傳遞了對企業基本(ben)面的信(xin)心，也將對農(nong)夫(fu)(fu)山泉(quan)(quan)股(gu)(gu)價形(xing)成一定支(zhi)撐。

不管股價如(ru)何(he)跌跌不休，農(nong)夫(fu)山(shan)(shan)泉(quan)(quan)仍是(shi)當之無愧的“現金奶(nai)牛”。2023年(nian)，農(nong)夫(fu)山(shan)(shan)泉(quan)(quan)實現營收426.67億元(yuan)，同比增長28.4%；歸母凈利潤120.79億元(yuan)，同比增長42.2%。今(jin)年(nian)618期間，農(nong)夫(fu)山(shan)(shan)泉(quan)(quan)全網水飲(yin)銷量已(yi)連續(xu)10年(nian)第一。

那(nei)么在二級市場，農夫山泉為何被拋棄(qi)？其基本面發生變化(hua)了嗎(ma)？

01

包裝水，不是護城河

此前幾個月，因為與娃哈哈的風波持(chi)續發酵，農夫山泉銷量確實(shi)受到影響。

據《中(zhong)國企業家》報道，福(fu)建漳州(zhou)的(de)一(yi)家便(bian)利店，原(yuan)本兩三天(tian)就會進一(yi)車農夫山泉的(de)貨(huo)，3月份后(hou)卻(que)開始(shi)賣不(bu)動，“光是冷柜里擺著的(de)就能賣好久。”部分農夫山泉的(de)水(shui)站(zhan)，3月份開始(shi)也(ye)將桶裝(zhuang)水(shui)換(huan)成了(le)娃哈哈。

或許部分原因在于(yu)此(ci)，農(nong)夫(fu)山泉上(shang)線綠(lv)(lv)瓶(ping)的節奏堪稱“火速”——4月(yue)23日朋友圈零星出(chu)現綠(lv)(lv)瓶(ping)純(chun)凈水廣告，僅10天左右(you)基本鋪滿全國(guo)線下終端，618大(da)促期間更是祭出(chu)1元(yuan)以內低價全面反擊——從推出(chu)新品到(dao)參加電商大(da)促大(da)獲全勝，僅用了(le)不到(dao)兩個(ge)月(yue)時間。

不過從更深層次(ci)原(yuan)因(yin)看，盡管農夫(fu)山泉(quan)坐(zuo)擁全國(guo)(guo)12處水源地，遙(yao)遙(yao)領先(xian)于同行(xing)，自2016年以來一(yi)直(zhi)位居全國(guo)(guo)瓶裝水行(xing)業(ye)老大，這些都難(nan)以讓(rang)農夫(fu)山泉(quan)高枕無憂。

2023年(nian)中(zhong)國(guo)瓶(ping)裝水(shui)市場份額，農夫山泉占26.5%，第二名怡寶占21.3%，頗有趕(gan)超之勢。

就在農(nong)(nong)夫山泉綠瓶顯露(lu)真容的前一天，怡(yi)寶(bao)母公司華(hua)潤飲料向港交所遞交了招(zhao)股(gu)書，日前已(yi)獲得IPO備(bei)案(an)。從(cong)招(zhao)股(gu)書來看，華(hua)潤飲料上市融資主要(yao)用于建水廠(chang)，其選址(zhi)浙江、湖北(bei)、重慶、上海(hai)等區域(yu)，農(nong)(nong)夫山泉均為市場老大(da)——這就形成了很有意思的“互掐”格局：農(nong)(nong)夫山泉通過(guo)(guo)新產品進入怡(yi)寶(bao)、娃哈哈等同行(xing)的業務領域(yu)，華(hua)潤怡(yi)寶(bao)則通過(guo)(guo)在農(nong)(nong)夫山泉腹地(di)擴建產能欲搶占更多市場份額。

事實上(shang)，農夫(fu)山泉(quan)原本走的是一條與怡寶、娃哈哈等水企截(jie)然(ran)不同(tong)的路徑。

鐘睒睒毫無(wu)疑問是一名優秀的產品經理(li)與營銷專家，擅長判斷市場趨勢(shi)，并(bing)制造熱(re)點。

早些(xie)年，農(nong)夫山(shan)泉做的也是純凈水(shui)。世(shi)紀之初，鐘睒(shan)睒(shan)卻(que)主(zhu)動(dong)挑起商戰，大(da)(da)肆宣傳天(tian)(tian)然(ran)(ran)(ran)水(shui)優于(yu)純凈水(shui)，并(bing)“以身作則(ze)”停產所有純凈水(shui)轉向天(tian)(tian)然(ran)(ran)(ran)水(shui)。此舉讓(rang)鐘睒(shan)睒(shan)受到巨大(da)(da)爭議——某種程(cheng)度上，同行(xing)既“圍剿”（提(ti)起“不正當競爭”申訴）他(ta)，又“成全”他(ta)——農(nong)夫山(shan)泉天(tian)(tian)然(ran)(ran)(ran)水(shui)自此成功打入市(shi)場并(bing)牢(lao)牢(lao)占(zhan)據心智，鐘睒(shan)睒(shan)也一戰成名(ming)。

不(bu)過自那以后，鐘(zhong)睒(shan)睒(shan)把自己隱(yin)于(yu)(yu)農(nong)夫山泉公(gong)司的高樓內，多年(nian)來一(yi)心專注于(yu)(yu)產品，從不(bu)接受媒體采訪，也鮮少出來發聲。

縱觀農(nong)夫(fu)山(shan)泉業務板塊(kuai)，多(duo)年(nian)來其紅(hong)瓶天然水(shui)市場份額及(ji)消(xiao)費者心智牢固；飲(yin)料(liao)方面，卻只能說(shuo)勉勉強強，偶有爆款。對于(yu)果汁(zhi)、NFC果汁(zhi)、咖(ka)啡(fei)、蘇打水(shui)、植物奶等飲(yin)料(liao)創新(xin)熱點，農(nong)夫(fu)山(shan)泉基本一個沒拉下(xia)，不過只跑出了茶π等少(shao)數爆款。東方樹葉是在近年(nian)趕上“無糖”趨(qu)勢后才銷(xiao)量爆發，當年(nian)則是因為喜提“中國五大(da)最難喝飲(yin)料(liao)”才被人記住(zhu)。

攝(she)影：田甜

然(ran)而，農夫山泉紅瓶天然(ran)水(shui)的(de)基本盤(pan)，卻難以構筑牢固的(de)護城河。

根據(ju)相關法(fa)規，想要(yao)獲取(qu)天然水(shui)，需要(yao)取(qu)得許可證(zheng)，按照經(jing)審批(pi)的年(nian)度取(qu)水(shui)量計劃取(qu)水(shui)，還要(yao)參與競拍。

憑借(jie)先(xian)發優勢和鍥而不舍的努力(li)，目前農(nong)夫(fu)山泉在全國(guo)有12處(chu)水(shui)(shui)源(yuan)地(di)，遙遙領先(xian)于其他(ta)想當“大(da)(da)自(zi)然搬運工”的同行。全國(guo)多處(chu)布(bu)局水(shui)(shui)源(yuan)地(di)并(bing)在水(shui)(shui)源(yuan)地(di)周邊建水(shui)(shui)廠，也(ye)有助于農(nong)夫(fu)山泉縮短運輸半徑并(bing)擴大(da)(da)市場覆蓋面，進(jin)而提升利(li)潤水(shui)(shui)平。

但(dan)需(xu)要注意的是，在包(bao)裝(zhuang)水(shui)成本(ben)結(jie)構中(zhong)，水(shui)的成本(ben)幾乎可以忽略不(bu)計。

根據公開數(shu)據，一瓶550ml、終端零售(shou)價(jia)(jia)2元(yuan)(yuan)的(de)農夫山泉天(tian)然水(shui)，不(bu)含稅出廠價(jia)(jia)約(yue)為0.6元(yuan)(yuan)，其成本主(zhu)要(yao)為瓶子等原(yuan)材料，取水(shui)及處理成本僅占0.6%，算下來凈利潤只有0.1-0.2元(yuan)(yuan)。

這意(yi)味著(zhu)，包(bao)裝水其實(shi)是一個微利靠量堆(dui)起來的(de)生意(yi)，如果農夫山泉對于(yu)成本精細化管理稍有疏漏(lou)，或者市占率下(xia)降，一旦有個風吹(chui)草(cao)動，原材料(liao)、運輸等(deng)成本大幅上(shang)漲(zhang)，凈(jing)利空間將會遭(zao)遇極大吞噬。

何況全國各(ge)水(shui)源地也不可能被農夫山泉(quan)(quan)壟斷。數據顯(xian)示，2023年，全國新建礦泉(quan)(quan)水(shui)公司476家，天然水(shui)公司462家，各(ge)家都在爭奪(duo)水(shui)源。

另外，農夫山泉(quan)水源地(di)雖(sui)然分布全(quan)國，受(shou)限于(yu)運(yun)輸半徑，細分到各省來看(kan)，農夫山泉(quan)沒有拿下所有省份(fen)市場(chang)份(fen)額(e)第一。而優(you)質的水源地(di)總是稀缺的，申請流程繁瑣，據(ju)歷史數據(ju)，農夫山泉(quan)平均一年(nian)只(zhi)能投產0.4處水源地(di)。

02

殺回純凈水

在廣東、湖南、四川、海南、廣西(xi)、湖北等省份，農夫山(shan)泉(quan)市場份額敵不過怡寶，怡寶則身處另一個陣營——純(chun)凈水，農夫山(shan)泉(quan)以此起來，后與(yu)之劃清(qing)界限。

不同于天然水取(qu)水需“看(kan)天吃(chi)飯”，只需要一根自來水管，純凈(jing)水企業就(jiu)能完成產(chan)能建設。

在招(zhao)股書(shu)中，怡(yi)寶將工廠(chang)選(xuan)址策略總結為“1+N”模式：在每個區域大型工廠(chang)附近，建設多家(jia)衛星工廠(chang)。由此造(zao)成怡(yi)寶的市場(chang)布局(ju)，市場(chang)份額高度集中于(yu)某幾個省份。

華南是怡(yi)寶的優勢區域，不過(guo)據招股書，一旦上(shang)市成功資金彈(dan)藥充足，怡(yi)寶將直接(jie)殺(sha)向農夫山(shan)泉大本營。

對于(yu)農夫(fu)山泉來說，需要(yao)警惕的(de)對手遠不止怡(yi)寶一(yi)個。近幾個月，娃哈(ha)哈(ha)正(zheng)在趁(chen)勢加快(kuai)布局(ju)一(yi)二(er)線城市(shi)線下渠道，鋪產品、投冰柜，搶奪(duo)了(le)部分(fen)原本(ben)屬于(yu)農夫(fu)山泉的(de)市(shi)場。

鐘睒睒當然不會坐(zuo)以待斃。

何(he)況其重(zhong)新殺回的純(chun)凈水(shui)市場，生產成本比天(tian)然水(shui)更(geng)(geng)低，且未來(lai)具有更(geng)(geng)大的市場空間(jian)。據灼識咨詢數據，2023年(nian)飲(yin)用純(chun)凈水(shui)市場規(gui)模(mo)在包(bao)裝飲(yin)用水(shui)中占比56.09%，未來(lai)5年(nian)內，純(chun)凈水(shui)增速(su)將高于天(tian)然礦泉水(shui)。

此時農夫山泉殺(sha)回(hui)純凈水，不(bu)僅能為農夫山泉帶來(lai)新的產品線，也(ye)將對怡寶、娃哈哈形成(cheng)有力掣肘。

圖片(pian)來源(yuan)：農夫山泉官網(wang)

另(ling)外(wai)，不(bu)得不(bu)說，低調潛(qian)行多年后(hou)，鐘睒睒依然是(shi)那個“老謀深算(suan)”的(de)營銷專家。看(kan)看(kan)綠瓶(ping)純凈水(shui)上線后(hou)的(de)廣(guang)告語——綠瓶(ping)有(you)點甜，紅(hong)瓶(ping)更(geng)健康(kang)——既(ji)為新產品綠瓶(ping)水(shui)定了(le)(le)位(wei)，也強化了(le)(le)自家紅(hong)瓶(ping)水(shui)的(de)“健康(kang)”心智(zhi)。

03

不確定性在增加

藍鯊(sha)消費了解到，農夫山泉(quan)綠瓶(ping)純凈水上市(shi)之初，市(shi)場銷量一般(ban)。從二級市(shi)場股價(jia)走勢來看(kan)，投資者(zhe)對于綠瓶(ping)水上線似乎也(ye)沒(mei)有太多反應。其銷量大(da)爆發(fa)，是在進入6月加大(da)促銷力度以后(hou)。

數(shu)據顯示(shi)，今年618期間(jian)，農夫山(shan)泉線(xian)上會(hui)員數(shu)量突(tu)破1000萬，其(qi)水(shui)飲銷量位(wei)居京東、天貓等多個榜單第一(yi)。

農夫(fu)山泉祭出低價(jia)(jia)(jia)大(da)殺器搶占市場份額看起(qi)來(lai)行(xing)之有效，不過二級(ji)市場投資者并不買賬。這應該基于兩方面原(yuan)因：一(yi)是低價(jia)(jia)(jia)必將吞噬農夫(fu)山泉利(li)潤空(kong)間(jian)；二是大(da)打(da)價(jia)(jia)(jia)格(ge)戰(zhan)，正反映出行(xing)業(ye)格(ge)局(ju)不穩定，農夫(fu)山泉沒有護城(cheng)河。

更進一步說，農夫山泉發(fa)起低(di)價戰(zhan)，最(zui)(zui)終是讓(rang)自己進一步贏得(de)市(shi)場份額，還是刺激(ji)整個行業(ye)進一步陷(xian)入價格內卷，最(zui)(zui)終集體遭殃，目前難(nan)有定論。

如果拉(la)長時間來看，包(bao)裝水(shui)行(xing)業有殘酷的商戰，卻沒有恒久的老大(da)。

2012年(nian)，農夫山泉位居行業第一后，2013年(nian)、2015年(nian)又先后被康師傅、怡寶反超(chao)。包裝(zhuang)水企業對(dui)于漲價(jia)卻必須慎(shen)之又慎(shen)，康師傅包裝(zhuang)水曾(ceng)以1元定價(jia)橫(heng)掃市場，2018年(nian)漲價(jia)至2元，結果(guo)2019年(nian)上半年(nian)，其包裝(zhuang)水營(ying)收就大幅下(xia)滑了34.79%。

得益于農(nong)(nong)夫(fu)(fu)山泉渠(qu)道(dao)優(you)勢，除了(le)綠(lv)瓶純凈水(shui)之外，農(nong)(nong)夫(fu)(fu)山泉也在通過其他產(chan)品尋找新的(de)增長點。比如最近爆(bao)火(huo)的(de)冰(bing)杯，2023年(nian)5月(yue)，農(nong)(nong)夫(fu)(fu)山泉就(jiu)已申(shen)請杯貼專利，今年(nian)2月(yue)，農(nong)(nong)夫(fu)(fu)山泉首批冰(bing)杯上市，定價(jia)為(wei)4元。

對(dui)于具有水源(yuan)優勢的農(nong)夫山泉來說(shuo)，冰杯產(chan)品(pin)是個(ge)更有利潤空間的生意。不(bu)過(guo)冰杯進(jin)入門檻并不(bu)高，近期蜜雪冰城(cheng)1元(yuan)冰杯火上熱搜，可謂狠狠“整頓(dun)”市場。

再看(kan)站在角落被嘲弄多(duo)年(nian)后迎來大賣的(de)東方樹葉，由于無(wu)糖(tang)趨(qu)勢爆發，無(wu)糖(tang)茶飲已引來一大批追隨者，可以預測其早晚將陷入與包裝水同等內(nei)卷狀態(tai)。

農夫山泉的不確定性在增加。

就在(zai)鐘睒睒拿(na)出真金白銀(yin)“救市(shi)”公告發出后(hou)的第二個交易日，農夫山泉盤中股價最(zui)高漲超8%，但(dan)收盤回落到5%以內，且之后(hou)幾個交易日表(biao)現低迷。