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傳統零(ling)售(shou)行業經營之難，在(zai)永旺(wang)百(bai)貨身上(shang)也有極強的投射。

公司作為日(ri)本(ben)永(yong)旺(wang)株式會社(she)的區(qu)(qu)域經營主體(ti)，在極(ji)具活力(li)的香港(gang)、大灣區(qu)(qu)運營上百家以？AEON？命(ming)名的綜(zong)合百貨、獨(du)立超級市(shi)場(chang)等實體(ti)零售門店，年(nian)營收接(jie)近百億(yi)港(gang)元，但(dan)2016年(nian)以來，持續虧(kui)損。

上周五，公司披露(lu)今(jin)年上半年盈利預警(jing)，期內預計虧損(sun)(sun)1.71億港元-1.91億港元，虧損(sun)(sun)額將超過去年全年。

投資者心灰意冷，棄它而去。公(gong)司(si)早(zao)在(zai)2022年就已淪(lun)為(wei)仙股(gu)，8月5日(ri)，公(gong)司(si)股(gu)價(jia)再度大跌5.26%，跌至0.36港(gang)元/股(gu)的歷(li)史最低點。

當前(qian)，永旺總(zong)市(shi)值已僅(jin)剩9360萬港(gang)元。

虧損不止

傳統線下零(ling)售(shou)業務經營艱(jian)難(nan)，連(lian)日本頂尖的零(ling)售(shou)業巨頭(tou)也(ye)沒有(you)太(tai)好(hao)的辦(ban)法。

上周五(wu)，永旺(wang)（香港）百貨(huo)有限公(gong)司（下稱：永旺(wang)百貨(huo) 00984.HK）披(pi)露盈利預(yu)警(jing)，預(yu)計今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)歸母凈(jing)利潤虧(kui)損(sun)(sun)1.71億(yi)(yi)港元(yuan)-1.91億(yi)(yi)港元(yuan)，虧(kui)損(sun)(sun)額(e)或超(chao)過(guo)上年(nian)(nian)全年(nian)(nian)。2023年(nian)(nian)同期，公(gong)司的歸母凈(jing)利潤為(wei)-0.78億(yi)(yi)港元(yuan)。

對(dui)于虧損的擴大，公司將(jiang)其(qi)歸咎于香港經濟復(fu)蘇緩慢、居民熱衷出境游，以及內地業務調整和房地產市場低迷等因素影響。

永(yong)旺百貨是(shi)日本永(yong)旺株式會(hui)社，在香港及大灣區開展百貨等業(ye)務的(de)運營(ying)主體，是(shi)永(yong)旺進軍中國市場的(de)橋(qiao)頭堡。

據其官網披(pi)露(lu)，目(mu)前，已在(zai)香港(gang)開設(she)10間(jian)(jian)(jian)(jian)綜合百貨店（GMS）、2間(jian)(jian)(jian)(jian)獨(du)立(li)超級(ji)市場(chang)、30間(jian)(jian)(jian)(jian)獨(du)立(li)Living PLAZA by AEON、32間(jian)(jian)(jian)(jian)獨(du)立(li)Daiso Japan、1間(jian)(jian)(jian)(jian)獨(du)立(li)Bento Express by AEON、4間(jian)(jian)(jian)(jian)ものもの及(ji)4間(jian)(jian)(jian)(jian)KOMEDA’S Coffee，并于廣(guang)東(dong)省(sheng)開設(she)21間(jian)(jian)(jian)(jian)GMS及(ji)15間(jian)(jian)(jian)(jian)獨(du)立(li)超級(ji)市場(chang)。

最(zui)近5年，公司營業(ye)(ye)收入(ru)總體保持(chi)穩定(ding)，尤其是2020年，收入(ru)逆勢增長，達到99.62億港元，一腳踏入(ru)百億門檻，香(xiang)港業(ye)(ye)務一度(du)扭虧為盈。

可是，自2016年(nian)以來，公司就陷(xian)入(ru)持續(xu)虧(kui)損之中，最近(jin)3個(ge)會計年(nian)度，合(he)計虧(kui)損8.79億港元。

為改善(shan)經營狀(zhuang)況，永(yong)旺(wang)百貨也(ye)想了很多辦(ban)法(fa)。2020年，公(gong)司借助(zhu)AEON集團采購(gou)網(wang)絡，從日本引入了“TOPVALU”、“HóME CóORDY”、“iC innercasual”、“Kids Republic”等自有品(pin)牌，展開(kai)差異化競(jing)爭。

同時，公司制定了3年發(fa)展規(gui)模，繼續深耕自(zi)有(you)品(pin)(pin)牌(pai)，加強食品(pin)(pin)、健康與美容(rong)、及家(jia)居用品(pin)(pin)等(deng)方面(mian)的(de)自(zi)有(you)品(pin)(pin)牌(pai)商品(pin)(pin)的(de)拓展力度，以(yi)期借此拉(la)動收入和(he)盈利(li)水平的(de)增長。

然而，3年(nian)過去(qu)，公司(si)營(ying)業收入(ru)和(he)盈利能力(li)均沒有(you)明顯改善，2023年(nian)，收入(ru)更是(shi)萎縮至86.93億(yi)港(gang)元(yuan)，為2016年(nian)以來，再(zai)次跌至90億(yi)港(gang)元(yuan)以下。

輝煌吉之島

永(yong)旺(wang)的歷史，可以追溯至1758年，岡(gang)田(tian)右衛(wei)門在(zai)日(ri)本三重縣四日(ri)市創辦的“岡(gang)田(tian)屋”，挑著扁擔沿街(jie)叫(jiao)賣(mai)棉花(hua)、布料等日(ri)用(yong)百貨。

真正讓這門家族生意(yi)迎來蛻(tui)變(bian)的，是岡(gang)田家第七代(dai)傳人岡(gang)田卓也(ye)。正如他(ta)在自(zi)傳中所寫：“我的人生就是致力于提高零售業(ye)社會(hui)地位的一生。”

1959年，岡田卓也去往美(mei)國，對(dui)當地大(da)型零售企業進(jin)行了為期(qi)一個月的考(kao)察。回(hui)到日(ri)本，他即著手(shou)對(dui)家(jia)族企業進(jin)行改造。

合(he)(he)并二木公司、西羅連鎖超市，1969年2月(yue)，三家合(he)(he)一的JUSCO（佳世客）誕生(sheng)。短(duan)短(duan)4年間(jian)，就開出了超過50家新(xin)店(dian)。1974年9月(yue)，佳世客在東京(jing)證(zheng)*交易(yi)所、大阪(ban)證(zheng)*交易(yi)所和名古(gu)屋證(zheng)*交易(yi)所同(tong)時上市。

有(you)了(le)資(zi)本的(de)加持(chi)，佳世(shi)客(ke)展開了(le)一系列并(bing)購(gou)。收購(gou)美國女裝零售商Talbots，重組瀕臨破產的(de)日本知名(ming)零售企業八佰伴。

2001年，在岡田卓也的堅持之下，用30多年打造出強大知名度(du)的佳世客更名為永(yong)旺。希望借更名，以一(yi)個(ge)新企(qi)業的姿態(tai)來(lai)改革創新，實現“永(yong)遠(yuan)興旺”。

早在(zai)1984年，佳世客(ke)就已(yi)實施海外擴張，相繼在(zai)馬(ma)來西(xi)亞、泰國(guo)等地落子。1987年，以“吉之(zhi)島”為名，在(zai)香(xiang)(xiang)港開(kai)出首(shou)店，邁(mai)開(kai)了(le)進軍中國(guo)市(shi)場(chang)的步伐(fa)，7年之(zhi)后(hou)的1994年，公司香(xiang)(xiang)港業務在(zai)聯交所上市(shi)。

上(shang)世紀90年年代，日本(ben)(ben)泡沫經濟崩(beng)潰，當地零(ling)售業基本(ben)(ben)處于停滯狀態，永旺等日本(ben)(ben)零(ling)售企業，將目光(guang)投向(xiang)了更具發展潛力的中國市場。

1996年，永旺中國內(nei)地首(shou)家(jia)GMS（綜合(he)百貨(huo)）——吉(ji)(ji)之島，在中國首(shou)家(jia)購物中心天(tian)河城(cheng)高調開業。吉(ji)(ji)之島里面不僅有(you)常見的日(ri)用百貨(huo)，還售賣生鮮，很(hen)多還是進(jin)口貨(huo)，在這當時(shi)絕對算是新(xin)鮮事(shi)物。一時(shi)間，廣州人蜂(feng)擁而(er)至，天(tian)河城(cheng)東門停(ting)滿吉(ji)(ji)之島顧(gu)客的摩托(tuo)車(che)。

即便已更名超過20年，很多老一(yi)輩廣(guang)深人，仍(reng)愿意稱永旺為吉之島。

可隨(sui)著零(ling)售業態的(de)更迭、市場(chang)競爭的(de)加劇、電商(shang)的(de)沖擊，永旺當初給人帶來的(de)新鮮感早就不再(zai)。

淪為仙股

有一(yi)位投(tou)資者，將永(yong)旺(wang)百貨列(lie)為自己(ji)投(tou)資生(sheng)涯(ya)中，最失敗的幾(ji)只股*之(zhi)一(yi)。

據其(qi)在(zai)(zai)某(mou)投(tou)資者平臺自述：十幾年前就買(mai)入永旺(wang)(wang)，投(tou)資的邏(luo)輯也很簡(jian)單(dan)，永旺(wang)(wang)（AEON）是日本經營最成功(gong)的百貨(huo)公司，在(zai)(zai)香港(gang)很受(shou)歡迎(ying)。基于(yu)香港(gang)的人口(kou)密度(du)，在(zai)(zai)他看(kan)來，永旺(wang)(wang)的經營模(mo)式(shi)比美系百貨(huo)公司更容(rong)易成功(gong)。

況且，當時買入(ru)的(de)價格不高，公司賬面現(xian)金高于市值(zhi)，股息也(ye)(ye)不錯(cuo)。在(zai)華(hua)南一帶，永(yong)旺呈現(xian)出了較好的(de)增長勢(shi)頭。持有永(yong)旺期間，也(ye)(ye)曾實現(xian)了翻(fan)倍收益。

可是，讓這位(wei)投資者沒有想到(dao)(dao)的是，下滑來得如(ru)此之(zhi)快。公司一(yi)旦陷入虧損，便一(yi)發不可收(shou)。股價隨之(zhi)一(yi)路下跌，到(dao)(dao)了無(wu)人問津的地(di)步(bu)。

數(shu)據顯示(shi)，巔峰時(shi)期的(de)2012年(nian)，永旺百(bai)貨的(de)股價一度超過(guo)20港元，此(ci)后，整體一路(lu)下跌。

2022年10月，公司股價(jia)跌破(po)1港元，淪為仙股，就(jiu)再(zai)沒緩過勁(jing)來(lai)。

今年以來，公司股價繼續大幅(fu)下跌(die)，從(cong)年初的0.68港元(yuan)/股，跌(die)至8月5日收盤0.36港元(yuan)的歷(li)史最低(di)點(dian)，當(dang)前總市值(zhi)已僅(jin)剩9360萬(wan)港元(yuan)。

已沒有多少(shao)人再關注這只股*，流動性極差，每天幾(ji)千、幾(ji)萬港元(yuan)成交(jiao)額是(shi)常態，0成交(jiao)的情況也是(shi)屢見(jian)不鮮。早期的投資者們，就算想割肉，也找不到接(jie)盤俠。