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“葡萄酒一哥”張(zhang)裕（張(zhang)裕A 000869.SZ；張(zhang)裕B 200869.SZ）今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)業績難及預期。據8月21日發(fa)布的半(ban)年(nian)報，期內，張(zhang)裕實現營(ying)收(shou)15.22億元(yuan)，同比(bi)下(xia)降(jiang)22.60%；凈利潤(run)2.21億元(yuan)，同比(bi)下(xia)降(jiang)39.17%；扣非凈利潤(run)1.95億元(yuan)，同比(bi)下(xia)降(jiang)39.91%。

張裕或難(nan)以完成(cheng)2024年營收增長目(mu)(mu)標。據2023年年報(bao)，張裕將2024年營收目(mu)(mu)標定為(wei)不低于47億元。據此計算(suan)，張裕需在今年下半年至少完成(cheng)31.78億元營收才可達(da)標。

這一挑(tiao)戰難度不小。2020年-2023年，張裕(yu)下半年的營收分別為19.76億(yi)元、20.79億(yi)元、19.66億(yi)元、24.18億(yi)元，均未超(chao)過30億(yi)元門(men)檻。

營收(shou)和凈利潤下降(jiang)可能(neng)導致張裕難以完成*票激(ji)(ji)勵考(kao)核目標。2023年(nian)6月，張裕A發布2023年(nian)限制(zhi)性*票激(ji)(ji)勵計劃，向公司董事長周洪江、孫健(jian)等203人授予678.56萬股*票。其中，董事、高(gao)管、核心技(ji)術人員獲(huo)得股份達149萬股，授予價格為15.24元/股，相當于當時股價的5折左(zuo)右。

該計(ji)劃考核(he)期間為2023年-2025年。考核(he)標準為，以2021年和2022年營(ying)收和凈利(li)潤的平均數作為基準，對2023年-2025年的營(ying)收和凈利(li)潤增長率(lv)進行考核(he)。

第(di)一個解(jie)(jie)除(chu)限售(shou)期(qi)條件為張裕2023年營收增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)(lv)不(bu)(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)10%且凈(jing)利潤(run)增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)(lv)不(bu)(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)9%；第(di)二個解(jie)(jie)除(chu)限售(shou)期(qi)條件為2024年營收增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)(lv)不(bu)(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)20%且凈(jing)利潤(run)增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)(lv)不(bu)(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)15%；第(di)三個解(jie)(jie)除(chu)限售(shou)期(qi)條件為2025年營收增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)(lv)不(bu)(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)30%且凈(jing)利潤(run)增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)(lv)不(bu)(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)21%。

2023年(nian)(nian)，張裕(yu)業績達成目標，比2021年(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)兩(liang)年(nian)(nian)營收平均數(shu)增(zeng)長率為(wei)11.40%。2023年(nian)(nian)，該公司(si)凈利(li)潤(run)相比2021年(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)兩(liang)年(nian)(nian)凈利(li)潤(run)平均數(shu)增(zeng)長率為(wei)10.70%。

今(jin)年(nian)7月24日，張裕A公(gong)告稱，172名激勵對象在第一個解除限售期可解除限售的限制(zhi)性*票(piao)數(shu)量為(wei)172.05萬股(gu)(gu)。如以7月24日張裕A收盤價(jia)20.90元(yuan)/股(gu)(gu)計算，本次解除限售的*票(piao)價(jia)格相比于授予價(jia)格，漲(zhang)幅達37.14%。

張裕(yu)A要達成*票(piao)解(jie)禁條件，2024年營收(shou)和(he)凈利潤應為(wei)47.23億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)5.34億(yi)元(yuan)(yuan)。以(yi)該(gai)目標計算(suan)，張裕(yu)下半年營收(shou)和(he)凈利潤應分別達到32.01億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)3.13億(yi)元(yuan)(yuan)。

近年，張裕上半年的凈利潤(run)(run)均高于下半年。2020年至2023年，張裕在上述年份下半年的凈利潤(run)(run)分(fen)別為1.52億元、1.28億元、0.7億元、1.69億元。

時代(dai)周報(bao)記者注意到，2023年張(zhang)裕就是(shi)憑借第(di)四(si)季(ji)度的超常業績表現，才(cai)得以達成目標。去年前三季(ji)度，張(zhang)裕實現營(ying)收(shou)28.01億(yi)元(yuan)，凈利(li)(li)(li)潤4.25億(yi)元(yuan)。第(di)四(si)季(ji)度，張(zhang)裕奮起直追(zhui)，營(ying)收(shou)達15.84億(yi)元(yuan)，凈利(li)(li)(li)潤1.08億(yi)元(yuan)，營(ying)收(shou)和(he)凈利(li)(li)(li)潤的全年占比(bi)分別為36.11%和(he)20.27%。

張(zhang)裕A在2024年半年報表示(shi)，完成(cheng)今年既定(ding)目標(biao)會有較大(da)壓(ya)力(li)。半年報還表示(shi)，下(xia)半年將通過加大(da)圈層(ceng)營銷和宴(yan)席推(tui)廣力(li)度、加速搭建餐(can)飲直供經銷體系，加快建設線上渠(qu)道運營等措施，以提升(sheng)業績。

張裕旗下(xia)產品(pin)有葡萄酒(jiu)、白蘭(lan)地等(deng)，其中葡萄酒(jiu)是(shi)主(zhu)營產品(pin)。據其2024年半(ban)年報，葡萄酒(jiu)產品(pin)營收占(zhan)比達(da)72.62%。

葡萄酒市(shi)場(chang)(chang)遇冷，影響張(zhang)裕(yu)業績(ji)表(biao)現。在今年5月17日張(zhang)裕(yu)舉(ju)辦的股東(dong)大會(hui)上，張(zhang)裕(yu)董事兼總經理孫健表(biao)示，一季度業績(ji)較差原因在于(yu)市(shi)場(chang)(chang)行(xing)情較差，今年宴席市(shi)場(chang)(chang)下降明(ming)顯。

張(zhang)裕A2024年半(ban)年報也表示，今年上半(ban)年，國內葡萄酒市(shi)場需求(qiu)不斷萎(wei)縮，葡萄酒企(qi)業盈利能力變差，市(shi)場投(tou)入和開拓(tuo)創新能力嚴重不足(zu)，加(jia)之受其他優勢酒種擠(ji)壓，行業發展(zhan)態(tai)勢仍然(ran)在(zai)低位徘徊，還沒有止跌回升的(de)明顯跡(ji)象。

圖源：Pixabay

國內葡(pu)萄(tao)(tao)酒市場(chang)不斷(duan)萎縮(suo)。據國家(jia)統計局(ju)及海關總(zong)署發(fa)布的數據，國內葡(pu)萄(tao)(tao)酒產量由(you)2022年(nian)的21.4萬千(qian)升下降(jiang)至(zhi)2023年(nian)的14.3萬千(qian)升，同比驟減(jian)7.1萬千(qian)升。這(zhe)是該指(zhi)標連續十年(nian)下降(jiang)。葡(pu)萄(tao)(tao)酒進口量也由(you)2022年(nian)的33.7萬千(qian)升，降(jiang)至(zhi)2023年(nian)的24.96萬千(qian)升，同比大減(jian)8.74萬千(qian)升。

時代周報記者梳理發現，張(zhang)裕(yu)葡萄酒(jiu)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)銷量(liang)在2022年(nian)(nian)(nian)到達(da)頂峰，銷量(liang)為32315噸(dun)(dun)。2023年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，張(zhang)裕(yu)的葡萄酒(jiu)銷量(liang)降(jiang)至(zhi)29779噸(dun)(dun)，同比(bi)降(jiang)幅7.85%。今年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，張(zhang)裕(yu)依然未能扼住下(xia)滑頹(tui)勢，葡萄酒(jiu)銷售(shou)(shou)量(liang)為26010噸(dun)(dun)，同比(bi)下(xia)降(jiang)12.66%，比(bi)上年(nian)(nian)(nian)同期少(shao)售(shou)(shou)賣了3769噸(dun)(dun)。

近年，張裕多次提高葡(pu)萄酒售(shou)價(jia)。在2023年5月舉辦(ban)投資(zi)者交流會上，孫健透(tou)露，平(ping)均(jun)下來，張裕國內業務所(suo)有產(chan)品每(mei)瓶(ping)價(jia)格漲(zhang)了3.3元(yuan)，龍諭(yu)系列產(chan)品單瓶(ping)漲(zhang)價(jia)105元(yuan)。

正是得益于漲價(jia)策略，張(zhang)(zhang)裕A葡萄(tao)酒收入保持增長(chang)。2020年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，張(zhang)(zhang)裕的葡萄(tao)酒收入為9.92億元，隨后在2021年(nian)(nian)和(he)2022年(nian)(nian)實現兩年(nian)(nian)連漲阿。

2023年，即(ji)便是出現(xian)銷(xiao)(xiao)量下滑現(xian)象(xiang)，漲(zhang)價策略依然為張裕的葡萄酒收入作出了(le)貢獻(xian)。據2023年半年報，張裕的葡萄酒營收為13.72億元，同比下降(jiang)1.77%，降(jiang)幅小于(yu)銷(xiao)(xiao)量下降(jiang)幅度。

時(shi)代周報(bao)記者(zhe)注意到，今年上半年，張裕的(de)葡萄酒(jiu)(jiu)營收(shou)降幅高于銷量降幅。財報(bao)信息顯示，張裕的(de)葡萄酒(jiu)(jiu)收(shou)入為11.05億元，同比下降19.42%。

針對上(shang)述諸多(duo)問(wen)題(ti)，時代周(zhou)報記(ji)者致(zhi)電并發送郵件詢問(wen)，截至發稿未獲回復。8月22日(ri)，張(zhang)裕A收報20.03元/股，跌5.74%；張(zhang)裕B收報8.35元/股，跌1.88%。